【謝國(guó)忠：美國(guó)3大危機(jī)將直追次級(jí)債】

1、 PAGE 【謝國(guó)忠：美國(guó)3大危機(jī)將直追次級(jí)債】來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)謝國(guó)忠表示，美國(guó)的金融危機(jī)一觸即發(fā)。美國(guó)除了次級(jí)債之外，至少還有公司債、杠桿收購(gòu)(LBO)和信用卡3大風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)即將出現(xiàn)巨大的金融危機(jī)。中資銀行在這些領(lǐng)域的投資更值得關(guān)注，他建議涉及其中的中資銀行應(yīng)該及早準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)之策。8月6日日，美國(guó)國(guó)次級(jí)住住房抵押押貸款危危機(jī)將對(duì)對(duì)中行、工行和和建行產(chǎn)產(chǎn)生一定定的影響響，其中中中國(guó)銀銀行有較較多的次次級(jí)貸款款抵押債債券(次次級(jí)債)投資。標(biāo)普稱(chēng)稱(chēng)，可能能降低中中行信用用等級(jí)。謝國(guó)忠是是最早預(yù)預(yù)測(cè)到美美國(guó)次級(jí)級(jí)抵押貸貸款將出出現(xiàn)危機(jī)機(jī)的經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)家，同時(shí)，在他接接受本報(bào)報(bào)記者采采訪(fǎng)的第第2天，美國(guó)聯(lián)聯(lián)邦

2、儲(chǔ)備備委員會(huì)會(huì)的舉動(dòng)動(dòng)印證了了他關(guān)于于美國(guó)不不會(huì)減息息的預(yù)判判。8月8日下午午，中行行辦公室室主任兼兼新聞發(fā)發(fā)言人王王兆文答答復(fù)本報(bào)報(bào)和新華華社時(shí)表表示，部部分媒體體關(guān)于該該行持有有美國(guó)次次優(yōu)按揭揭債券的的報(bào)道內(nèi)內(nèi)容與實(shí)實(shí)際情況況存在較較大出入入，是不不準(zhǔn)確的的。中行行已處于于今年上上半年經(jīng)經(jīng)營(yíng)狀況況和財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)告正正式公布布之前的的緘默期期。在此此期間，中行不不能披露露任何重重要信息息。或調(diào)低中中行信用用評(píng)級(jí)標(biāo)普8月月6日向本報(bào)報(bào)記者提提供了一一份內(nèi)部部報(bào)告，該報(bào)告告稱(chēng)，目目前仍然然維持對(duì)對(duì)中行正正面的評(píng)評(píng)級(jí)展望望。但標(biāo)標(biāo)普警告告，如果果一旦中中行在美美國(guó)次級(jí)級(jí)債投資資上受到到較大損損失，該該

3、評(píng)級(jí)公公司將會(huì)會(huì)調(diào)低中中行的信信用等級(jí)級(jí)。中行行相關(guān)負(fù)負(fù)責(zé)人對(duì)對(duì)本報(bào)稱(chēng)稱(chēng)，中行行對(duì)美國(guó)國(guó)次級(jí)債債的投資資很少，而且已已作撥備備。中行行正在積積極測(cè)算算相關(guān)投投資涉及及美國(guó)信信貸市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)所所形成的的損失，但不會(huì)會(huì)影響中中行利潤(rùn)潤(rùn)。據(jù)香香港媒體體披露，中行次次級(jí)債投投資在115億至至20億美美元，工工行在110億美美元左右右，建行行在3億美元元。但中中行率先先對(duì)這個(gè)個(gè)數(shù)據(jù)予予以了否否認(rèn)，并并稱(chēng)將在在本月下下旬的半半年報(bào)中中予以披披露。中行、工工行、建建行、交交行、招招行和中中信實(shí)業(yè)業(yè)銀行是是中資銀銀行在海海外投資資最多的的6家銀行行，其投投資對(duì)象象國(guó)多為為美國(guó)。至066年底，6家銀行行在海外外以

4、美元元為單位位的證券券投資達(dá)達(dá)到1226966億元，而中行行在此項(xiàng)項(xiàng)上的投投資就達(dá)達(dá)到了770311元億元元，占中中行總投投資額的的37.4%。同時(shí)，6家銀行行在海外外的總外外匯證券券投資為為166603億億元，而而中行此此項(xiàng)投資資即有1100442億元元，占中中行總投投資的553.44%。由于受次次級(jí)抵押押貸款風(fēng)風(fēng)波的影影響，美美股受挫挫，相信信對(duì)中資資銀行海海外投資資證券部部分會(huì)有有直接沖沖擊，而而美國(guó)其其它方面面的金融融危機(jī)勢(shì)勢(shì)必也會(huì)會(huì)對(duì)中資資銀行的的海外投投資產(chǎn)生生影響。禍起次級(jí)級(jí)債最早預(yù)測(cè)測(cè)到美國(guó)國(guó)次級(jí)抵抵押貸款款存在巨巨大風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、泡沫沫將會(huì)破破滅的，正是被被罵作不不懂國(guó)情情、卻預(yù)預(yù)

5、測(cè)到997年亞亞洲金融融危機(jī)和和了解美美國(guó)金融融經(jīng)濟(jì)的的前摩根根士丹利利亞太首首席經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)家謝謝國(guó)忠。近兩年年來(lái)，他他多次在在各種報(bào)報(bào)刊上發(fā)發(fā)文、演演講呼吁吁，并在在他當(dāng)時(shí)時(shí)效力的的那家投投資銀行行內(nèi)部撰撰文指出出美國(guó)房房地產(chǎn)泡泡沫和次次級(jí)抵押押貸款的的隱患。8月6日日，謝國(guó)國(guó)忠介紹紹了美國(guó)國(guó)次級(jí)債債發(fā)展情情況，他他指出中中行投資資次級(jí)債債金額不不大，相相信不會(huì)會(huì)對(duì)中行行財(cái)務(wù)狀狀況產(chǎn)生生影響。謝國(guó)忠透透露，美美國(guó)次級(jí)級(jí)抵押貸貸款是最最近3年才開(kāi)開(kāi)辦起來(lái)來(lái)的，但但是發(fā)展展過(guò)快。目前次次級(jí)貸款款金額在在1萬(wàn)億美美元以上上。次級(jí)級(jí)抵押貸貸款，是是指資信信狀況較較差的個(gè)個(gè)人無(wú)須須抵押并并不需要要支付首

6、首付款便便可以在在銀行獲獲得住房房貸款。銀行將將這些房房產(chǎn)通過(guò)過(guò)信用評(píng)評(píng)級(jí)公司司評(píng)級(jí)，然后證證券化，這便是是所謂的的次級(jí)債債。據(jù)謝謝國(guó)忠介介紹，擁?yè)碛写渭?jí)級(jí)債最多多的是對(duì)對(duì)沖基金金，發(fā)放放住房貸貸款的商商業(yè)銀行行也擁有有很多次次級(jí)債。在美國(guó)，個(gè)人房房貸中，個(gè)人承承擔(dān)的是是有限責(zé)責(zé)任，如如果個(gè)人人不能償償還銀行行貸款，銀行最最多只能能收回住住房。美美國(guó)住房房經(jīng)過(guò)220011年9-11事件件后，持持續(xù)火爆爆了6年，今今年房?jī)r(jià)價(jià)突然暴暴跌。加加之次級(jí)級(jí)抵押貸貸款還款款率不高高，導(dǎo)致致了美國(guó)國(guó)次級(jí)債債危機(jī)。FEDD主席伯伯南克表表示，次次級(jí)抵押押貸款市市場(chǎng)造成成的損失失，估計(jì)計(jì)在5000-110000

7、億美元元之間。美國(guó)面臨臨更多危危機(jī)除了次級(jí)級(jí)抵押貸貸款危機(jī)機(jī)之外，美國(guó)還還面臨公公司債、杠桿收收購(gòu)(LLBO)和信用用卡風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)至少33大風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。他認(rèn)認(rèn)為，次次級(jí)債危危機(jī)之后后，接下下來(lái)首先先出現(xiàn)危危機(jī)的將將是美國(guó)國(guó)公司債債。很多多投資銀銀行已經(jīng)經(jīng)承諾，要為一一些已經(jīng)經(jīng)宣布的的交易發(fā)發(fā)行債券券。如果果賣(mài)不出出去，銀銀行自己己會(huì)買(mǎi)下下這些債債券。市市場(chǎng)正在在對(duì)這些些債券失失去興趣趣，而很很多銀行行手中還還大量持持有這種種債券，如果真真在市場(chǎng)場(chǎng)交易的的話(huà)，這這些銀行行大概要要損失330%的的價(jià)值。這些債債券價(jià)值值的總和和可能超超過(guò)20000億億美元。這就是是華爾街街投行的的股票只只有8-9倍預(yù)預(yù)期市

8、盈盈率的原原因。在在謝國(guó)忠忠看來(lái)，投行市市盈率被被低估已已經(jīng)表明明市場(chǎng)對(duì)對(duì)美國(guó)金金融危機(jī)機(jī)有強(qiáng)烈烈的預(yù)期期。其次，美美國(guó)的LLBO債債券也面面臨巨大大風(fēng)險(xiǎn)。次級(jí)抵抵押貸款款的危機(jī)機(jī)已經(jīng)蔓蔓延到由由PE推動(dòng)動(dòng)的LBBO債券券上。未未來(lái)一年年中，這這種利差差擴(kuò)大的的效應(yīng)相相當(dāng)于FFED將將利率提提高2000個(gè)基基點(diǎn)。FFED不不會(huì)大幅幅減息以以緩沖融融資成本本的上漲漲。因?yàn)闉?，美?guó)國(guó)正面臨臨明顯的的通脹壓壓力，年年通脹率率已經(jīng)超超過(guò)6%。美元元的疲軟軟也會(huì)加加劇通脹脹壓力，聯(lián)儲(chǔ)的的政策空空間并不不大。8月7日日，F(xiàn)EED宣布布聯(lián)邦基基金利率率維持55.255%不變變。通脹脹仍是其其關(guān)心的的主要問(wèn)問(wèn)

9、題；但但FEDD也承認(rèn)認(rèn)經(jīng)濟(jì)增增長(zhǎng)存在在放緩風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，這這意味FFED意意識(shí)到次次級(jí)抵押押貸款危危機(jī)及范范圍更廣廣的信貸貸市場(chǎng)的的問(wèn)題可可能會(huì)對(duì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增增長(zhǎng)形成成拖累。接下來(lái)的的第3大大風(fēng)險(xiǎn)是是信用卡卡危機(jī)。謝國(guó)忠忠指，美美國(guó)的信信用卡危危機(jī)也會(huì)會(huì)集中爆爆發(fā)。由由于美國(guó)國(guó)人習(xí)慣慣透支消消費(fèi)，美美國(guó)信用用卡欠款款高達(dá)11.3萬(wàn)萬(wàn)億美元元，這個(gè)個(gè)數(shù)字比比次級(jí)債債還要多多。美國(guó)國(guó)發(fā)卡銀銀行一般般不審查查持卡人人的身份份和資信信狀況，一旦經(jīng)經(jīng)濟(jì)衰退退，卡奴奴將無(wú)法法還款，巨大的的金融危危機(jī)隨時(shí)時(shí)會(huì)爆發(fā)發(fā)。近年年來(lái)，謝謝國(guó)忠也也多次預(yù)預(yù)測(cè)過(guò)，20008年是是美國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)金融融的坎，或者金金融危機(jī)機(jī)將會(huì)爆爆發(fā)

10、。對(duì)對(duì)于中行行和其它它中資銀銀行來(lái)說(shuō)說(shuō)，不論論這個(gè)預(yù)預(yù)言是否否精準(zhǔn)，防患于于未然是是上策。謝國(guó)忠：信貸泡泡沫的破破滅美國(guó)抵押押貸款經(jīng)經(jīng)紀(jì)商和和房地產(chǎn)產(chǎn)開(kāi)發(fā)商商正在不不斷破產(chǎn)產(chǎn)，曾經(jīng)經(jīng)卓越的的對(duì)沖基基金紛紛紛倒閉，投資銀銀行的股股價(jià)也持持續(xù)下跌跌。你所所到的這這些消息息，都是是美國(guó)信信貸泡沫沫破滅的的聲音。這些泡泡沫是220000年科技技股泡沫沫破滅、9-11后，由FEED前主主席格林林斯潘和和華爾街街創(chuàng)造的的。直到到對(duì)沖基基金行業(yè)業(yè)的一半半都倒閉閉，并且且至少有有1家大型型金融機(jī)機(jī)構(gòu)破產(chǎn)產(chǎn)，這次次信貸泡泡沫危機(jī)機(jī)才可能能結(jié)束。90年代代的科技技股泡沫沫哺育了了華爾街街，活躍躍了美國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)。在2

11、0000年年科技股股泡沫破破滅后，美國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始始走向低低迷。當(dāng)當(dāng)然，一一個(gè)經(jīng)濟(jì)濟(jì)體在泡泡沫破滅滅后進(jìn)行行調(diào)整或或經(jīng)歷一一個(gè)時(shí)期期的低速速增長(zhǎng)，是很正正常的。9-111事件令令格林斯斯潘感到到驚慌，美國(guó)基基準(zhǔn)利率率被削減減到1%。金融融專(zhuān)業(yè)人人士都很很清楚地地知道該該怎么做做他們借借錢(qián)購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)具有更更高預(yù)期期回報(bào)的的風(fēng)險(xiǎn)資資產(chǎn)。走走鋼絲行行為被稱(chēng)稱(chēng)為所有有權(quán)交易易、特別別情況投投資等。很快，華爾街街的公司司通過(guò)交交易活動(dòng)動(dòng)使盈利利增長(zhǎng)超超過(guò)500%。當(dāng)科技股股泡沫破破滅時(shí)，華爾街街的傭金金收入崩崩潰。為為了取代代這些收收入，華華爾街開(kāi)開(kāi)始推動(dòng)動(dòng)對(duì)沖基基金行業(yè)業(yè)。對(duì)沖沖基金跟跟華爾街街一樣，借錢(qián)并

12、并且押注注在高風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)產(chǎn)上。它它們從華華爾街的的公司買(mǎi)買(mǎi)來(lái)高利利潤(rùn)產(chǎn)品品，賺了了個(gè)盆滿(mǎn)滿(mǎn)缽溢。對(duì)沖基基金行業(yè)業(yè)的規(guī)模模迅速?gòu)膹牧闩蛎浢浀?.5萬(wàn)億億美元，并且給給華爾街街貢獻(xiàn)了了大量的的代理收收入。對(duì)沖基金金采取的的這些冒冒險(xiǎn)活動(dòng)動(dòng)及華爾爾街的公公司壓低低各種金金融資產(chǎn)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)溢價(jià)，導(dǎo)致資資產(chǎn)通脹脹4溢，如原油油和房地地產(chǎn)。這這些上漲漲的資產(chǎn)產(chǎn)價(jià)格觸觸發(fā)了大大量投機(jī)機(jī)活動(dòng)。金融專(zhuān)專(zhuān)業(yè)人士士向公眾眾出售復(fù)復(fù)雜的杠杠桿產(chǎn)品品，如經(jīng)經(jīng)過(guò)資產(chǎn)產(chǎn)證券化化的債券券被出售售給無(wú)知知的投資資者。由于資金金成本變變得越來(lái)來(lái)越低廉廉、對(duì)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)產(chǎn)的需求求不斷提提高，那那些在上上世紀(jì)880年代代叱咤風(fēng)風(fēng)云的杠

13、杠桿收購(gòu)購(gòu)之王們們卷土重重來(lái)。這這次，他他們主要要通過(guò)發(fā)發(fā)行債券券來(lái)購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)上市公公司，祈祈禱這些些公司不不要半途途垮掉，幾年后后使它們們以更高高的價(jià)格格重新上上市。由由于這種種活動(dòng)減減少了公公開(kāi)上市市的股票票供給，因此即即使在經(jīng)經(jīng)濟(jì)信號(hào)號(hào)喜憂(yōu)參參半的時(shí)時(shí)候，股股票市場(chǎng)場(chǎng)仍然在在上漲。此外，還還有兩個(gè)個(gè)幫兇幫幫助完成成了這一一輪泡沫沫。一是是評(píng)級(jí)公公司給予予這些復(fù)復(fù)雜的產(chǎn)產(chǎn)品可投投資的信信用級(jí)別別，否則則投資者者不敢卷卷入這場(chǎng)場(chǎng)泡沫；2是金金融經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)給了了那些有有時(shí)并不不比詭計(jì)計(jì)好多少少的金融融產(chǎn)品以以合理性性。信貸貸泡沫的的核心區(qū)區(qū)域就是是衍生品品泡沫。已經(jīng)被被承銷(xiāo)的的信貸衍衍生品的的名義價(jià)

14、價(jià)值接近近4000萬(wàn)億美美元，是是現(xiàn)貨債債券總額額的3倍。也也就是說(shuō)說(shuō)，每11美元的的債券已已經(jīng)被倒倒騰到原原來(lái)的33倍。就像科技技股泡沫沫破滅時(shí)時(shí)一樣，華爾街街又在強(qiáng)強(qiáng)烈呼吁吁FEDD的救援援。而恰恰恰正是是FEDD這群人人，過(guò)去去一直在在說(shuō)信貸貸市場(chǎng)一一切良好好，并將將開(kāi)始破破滅的杠杠桿產(chǎn)品品稱(chēng)為金金融創(chuàng)新新。FED可可能通過(guò)過(guò)降息來(lái)來(lái)抵消風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)價(jià)提高的的效應(yīng)。但全球球正在經(jīng)經(jīng)歷通脹脹上升，因此FFED擁?yè)碛械慕到迪⒖臻g間并不如如5年前那那么大。然而，信貸市市場(chǎng)終將將正常化化，這一一次美國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)必必須進(jìn)行行調(diào)整。美國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)可能能會(huì)在明明年遭遇遇蕭條期期。為了了清除過(guò)過(guò)多的科科技股和和信貸泡泡沫，美美國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)可能在在未來(lái)55年經(jīng)歷歷低速增增長(zhǎng)。全全世界必必須為此此做好準(zhǔn)準(zhǔn)備，關(guān)關(guān)鍵是促促進(jìn)南南南貿(mào)易。這個(gè)新新的