資本資產(chǎn)定價模型

1、精選優(yōu)質文檔-傾情為你奉上精選優(yōu)質文檔-傾情為你奉上專心-專注-專業(yè)專心-專注-專業(yè)精選優(yōu)質文檔-傾情為你奉上專心-專注-專業(yè)第三講：資本資產(chǎn)定價模型一、提出：威廉夏普二、假設條件假設條件資產(chǎn)投資者數(shù)量：不變無限細分、流動性無交易成本、稅金單期效用最大化無風險利率借貸資產(chǎn)同預期價格接受者三、研究對象：充分組合情況下風險與收益率之間的均衡關系四、內(nèi)容1、系數(shù)（1）含義：衡量系統(tǒng)風險，說明某個資產(chǎn)收益率與市場組合之間的相關性（2）計算定義法：回歸直線法：y=a+bx系數(shù)：線性方程回歸系數(shù) x，y：同一時期資產(chǎn)收益率與市場組合收益率影響因素：相關系數(shù)（個股與市場）、個股自身標準差、整個市場標準差經(jīng)濟

2、意義：A.相對于市場組合而言，特定資產(chǎn)的系統(tǒng)風險是多少 B.個股對整個組合風險的貢獻【例】=0.5 系統(tǒng)風險是市場組合風險的0.5，收益變動幅度是一般市場變動的一半幾個特殊的系數(shù)：市場組合的系數(shù)=1 無風險資產(chǎn)系數(shù)=0 系數(shù)可正可負【總結】0 1組合的系數(shù)：A.計算 （個股的系數(shù)以投資比重加權平均）B.變動a. 高貝塔股票（1）加入到平均風險組合中，提高組合風險 b. 低貝塔股票（1）加入到平均風險組合中，降低組合風險 2、證券市場線資本資產(chǎn)定價模型（1）表達形式代數(shù)表達： （任何資產(chǎn)的期望收益率等于無風險利率加上風險溢價）：第i種股票的收益率 ：無風險利率 ：市場風險價格（風險溢價）幾何表達

3、：E（RP）SMLRf0A.橫縱坐標：橫坐標系統(tǒng)風險 縱坐標收益率B.截距：無風險證券C.斜率：對風險的厭惡程度+市場風險溢價D. ：資產(chǎn)的風險溢價（2）變動2. 規(guī)劃環(huán)境影響報告書的審查內(nèi)容證券市場線變動通貨膨脹對風險厭惡程度無風險利率提高安全評價的基本原則是具備國家規(guī)定資質的安全評價機構科學、公正和合法地自主開展安全評價。證券市場線向上平移（2）規(guī)劃實施中所采取的預防或者減輕不良環(huán)境影響的對策和措施有效性的分析和評估；不影響斜率根據(jù)工程、系統(tǒng)生命周期和評價的目的，安全評價分為三類：安全預評價、安全驗收評價、安全現(xiàn)狀評價。影響斜率證券市場線不會平移影響陡峭還是平緩規(guī)劃編制單位應當在報送審查的

4、環(huán)境影響報告書中附具對公眾意見采納與不采納情況及其理由的說明。（3）結論：某個證券的期望報酬率無風險報酬率該證券的市場風險報酬率。期望報酬率影響因素：市場風險、無風險利率、市場風險補償程度（4）資本市場線與證券市場線的關系影響支付意愿的因素有：收入、替代品價格、年齡、教育、個人獨特偏好以及對該環(huán)境物品的了解程度等。五、評價（五）安全預評價方法1、作用3）按行業(yè)分。國家污染物排放標準分為跨行業(yè)綜合性排放標準和行業(yè)性排放標準。（1）投資組合決策：使市場風險可以量化，并對其定價（2）風險投資決策：確定某類證券市場價值（3）建設項目對環(huán)境可能造成影響的分析、預測和評估。（3）資本結構優(yōu)化：確定權益資本2、局限性（1）假設與實際情況不符對于安全預評價的內(nèi)容，要注意安全預評