開心的一天2011級acca

1、企業(yè)社會責任對企業(yè)財務績效的影響研究基于能源行業(yè)上市公司專業(yè)：會計學（ACCA 方向）學生：指導老師：摘要企業(yè)社會責任和財務績效的關(guān)系在近年來受到了學術(shù)界和社會的極大關(guān)注，但國內(nèi)的研究尚未得到結(jié)論。能源企業(yè)作為國民生產(chǎn)中不可或缺的企業(yè)，與當前可持續(xù)發(fā)展的要求密切相關(guān)。由于行業(yè)的特殊性，能源行業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品更易對社會生態(tài)環(huán)境帶來影響，因此社會公眾對能源企業(yè)的社會責望水平較高?？紤]到能源行業(yè)的特殊性與重要性，本文將能源企業(yè)作為研究對象，研究能源企業(yè)的社會責任對企業(yè)財務績效的影響，為我國任提供依據(jù)。正確引導能源行業(yè)承擔社會責本文結(jié)構(gòu)共分為五部分，首先介紹研究背景；其次通過文獻綜述總結(jié)國內(nèi)外關(guān)于企業(yè)社會

2、責任與財務績效相關(guān)性的研究，并對針對能源行業(yè)的相關(guān)研究進行單獨總結(jié)；然后介紹使用的研究模型和變量選擇；接下來采用多元線性回歸研究方法對滬深142 家能源上市公司 2012-2014 年數(shù)據(jù)進行，通過實證研究得出如下結(jié)論，第一，我國能源上市公司社會責任對財務績效總體呈正向影響，第二，對于每個不同的利益相關(guān)者而言，影響程度不同；最后總結(jié)全文，指出文章 并提示未來可行的研究方向。：企業(yè)社會責任 財務績效 能源企業(yè) 利益相關(guān)者理論 多元線性回歸How does corporate socorporate finanl responsibility effect on l performance?The

3、 study based on reports of listed energy sector companies in ChinaMajor: Accounting(ACCA)Student: Deng YishanSupervisor: Ru YingAbstractThe relationship bet has gained increasingHowever, then corporate sol responsibility and its finanl performanceerest among academia andhe press in recent years.abou

4、t the relation has not been confirmed.his study, Ifocus on the energy industry in which sustainability ies are of spelerest, butin which context the assotion betn is rarely been studied. Because of itsspelty ,the products may influence the environment more easily which arise theattention and expecio

5、n of society.The pr isCSR ananized as follows. I begin by reviewing the previous literature onR, and consider CSRhe context of the energy sector. The next sectiondescribes the data and methodology I used, and section 4 presents the empiricalresults. The data for this study is from the energy firmst

6、are included in Shanghaiand Shenzhen Stock Market. The finanl performance of the companies isyzedin ROA, while the CSR is measured in differenttowards stakeholdertheory, and the data is gathered from years from 2012-2014.he final section, Isummarize and discuss the findings, and drawsuggestions to f

7、uture research. The empiricals, ses the limiions andysis generated by multiple linearregresfinds envidence of aitive assotion betn the CFP anR.Keywords: Corporate sol responsibilityCorporate finanl performanceEnergy companies Stakeholder theoryMultiple linear regres目錄1.緒論11.1研究背景1企業(yè)社會責任認識的發(fā)展1我國能源企業(yè)的

8、發(fā)展狀況及承擔社會責任的情況2研究意義2研究框架31.21.3相關(guān)理論和文獻綜述4相關(guān)理論4企業(yè)社會責任概念4利益相關(guān)者理論4文獻綜述企業(yè)社會責任對企業(yè)財務績效的影響6國外文獻綜述6國內(nèi)文獻綜述7能源企業(yè)內(nèi)，社會責任對企業(yè)財務績效的影響83.設(shè)計8研究假設(shè)8樣本選擇10因變量10自變量103.6 模型構(gòu)建11實證分析11描述性統(tǒng)計分析12相關(guān)性分析13總資產(chǎn)凈利率與企業(yè)社會責任的回歸分析14擬合度檢驗與方差分析14回歸分析14實證結(jié)果評價155.總結(jié)17研究結(jié)論17局限和研究展望17參考文獻19致謝23緒論研究背景企業(yè)社會責任認識的發(fā)展在現(xiàn)行的市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)作為一個微觀主體，對推動經(jīng)濟發(fā)

9、展和促進社會進步起著極為重要的作用。伴隨時代潮流和經(jīng)濟發(fā)展，企業(yè)對社會的影響在漸漸擴大：從局限的商業(yè)經(jīng)濟方面拓展到廣闊的社會層面。對企業(yè)而言，企業(yè)所占有、使用的一切資源均來自于社會，其消費來源于社會中的人；對社會而言，企業(yè)消耗了社會的產(chǎn)物，從社會中獲益，社會應對其有所訴求。因此，人們越來越多地關(guān)注企業(yè)在各種社會生產(chǎn)、公益活動中是如何表現(xiàn)的。企業(yè)社會責任在不同時代的不同社會經(jīng)濟情態(tài)下有著不同的意義?，F(xiàn)代企業(yè)社會責任的概念興起于二十世紀初，在之后若干年得到了巨大的發(fā)展進步，成為管理學研究領(lǐng)域中一個重要的概念。值得關(guān)注的是，現(xiàn)代企業(yè)社會責任這一理念于以歐美為代表的發(fā)達國家，這些國家擁有有根可循的企業(yè)

10、發(fā)展歷史，健全而規(guī)范的環(huán)境，先進開放的社會理念和敢于創(chuàng)新、與時俱進的精神，這些特質(zhì)使得其商界、學術(shù)界對企業(yè)社會責任概念進行不斷的研究與發(fā)展，更使得企業(yè)在發(fā)展過重視與認識企業(yè)社會責任，并切實履行社會責任。CECP 提供的 2013 年數(shù)據(jù)顯示，“500 強”企業(yè)在 2012 年共捐贈了 6095 萬，占總收入的 0.09%。在 2011 年將其稅前利潤的 4.5%分別捐獻給了 50000 家慈善機構(gòu)用以維持它們的運轉(zhuǎn)，這表明，股東、企業(yè)家們都關(guān)注著企業(yè)所應承擔的社會責任，并原意為之投資來服務、回饋社會。而，學界和商界對企業(yè)社會責任的認知程度，企業(yè)家實際的履行程度與西方發(fā)達國家相比仍有一定差距。一

11、個發(fā)展中國家，市場經(jīng)濟發(fā)展較晚，雖然經(jīng)歷開放，企業(yè)已經(jīng)慢慢成為價值和的推動力，但各種社會經(jīng)的各種食品安全、產(chǎn)品質(zhì)量、濟問題也是接踵而至。近年來，主流相繼勞工糾紛、環(huán)境污染事件都使公眾對企業(yè)社會責任履行情況公眾對企業(yè)在社會責任的履行方面有所訴求。質(zhì)疑，也使得在此背景下，我國在法律層面和管理層面都提出了改進措施。法律層面，公司法的出臺對企業(yè)承擔相應社會責任有所要求和易所也發(fā)布“披露指引”以指導企業(yè)披露社會責任；管理層面，兩大交。實踐方面， 2007 年-2012國企業(yè)社會責任實踐平均得分率分別為 50.81%、52.33%、65.25%、年的六年64. 35%.60.90%、61.41%，但此打分

12、基準仍帶有一定的色彩，并非 100%可靠。1交易所上可以直接搜索到發(fā)布了獨立社會責任的公司不11中國企業(yè)社會責任實踐七大發(fā)現(xiàn)與六大建議2011 金蜜蜂中國企業(yè)社會責任實踐基準到 20%，且各企業(yè)在內(nèi)容、格式上均有較大差異，度也有待。這些例子都表明我國企業(yè)在實踐社會責任方面仍有欠缺。1.1.2 我國能源企業(yè)的發(fā)展狀況及承擔社會責任的情況我國經(jīng)濟、國防發(fā)展對能源的需求開發(fā)帶來的環(huán)境問題與人們?nèi)找嬖鲩L的對環(huán)境的需求產(chǎn)生，如何對能源行業(yè)進行科學管理，有效監(jiān)督，在滿足社會經(jīng)濟發(fā)展對能源需求的情況下，滿足社會公眾對能源行業(yè)環(huán)保的期待，成為各界共同關(guān)注的一個問題。目前在我國能源行業(yè)受到來自社會對生產(chǎn)安全、環(huán)

13、境保護等方面的質(zhì)疑，這是因為：首先，管理層未正確認識社會責任內(nèi)涵。從 2005 年最早發(fā)布社會責任至今，能源行業(yè)對企業(yè)社會責任的認識、履行經(jīng)驗只有 10 年，行業(yè)整體水平不高，行業(yè)企業(yè)差距大。大部分企業(yè)把履行、在合法范圍內(nèi)排污、僅僅達到合法生產(chǎn)安全標準看作社會責任，這樣的觀點是以偏概全的。企業(yè)社會責任不僅僅是法律義務，不僅僅是捐贈治污，而是需要考慮到使其生產(chǎn)、經(jīng)營決策都保障且符合這些相關(guān)者的利益。的利益相關(guān)者，其次，管理者忽略了企業(yè)社會責任將給企業(yè)帶來的長遠利益。企業(yè)管理層一味追求利潤，擴大生產(chǎn)規(guī)模，過度開發(fā)自然資源，但不再追加對生態(tài)治理、保證安全的成本，導致安全事故、污染事件頻頻發(fā)生，損害企

14、業(yè)形象的同時危害社會可持續(xù)發(fā)展，不利于企業(yè)長遠發(fā)展。最后，由于現(xiàn)有的能源體制獎懲，導致很多能源企業(yè)走發(fā)。，缺乏相應的規(guī)范管理監(jiān)督部門與，破壞植被、超量排污、壓榨職工等問題頻1.2 研究意義企業(yè)存在的目的是獲取利潤，追求股東價值最大化。企業(yè)的利潤上升，將帶來企業(yè)的價值增長，吸引投資者投資，從而企業(yè)可以在各方面壯大企業(yè)，增強經(jīng)營、融資能力，擴大利益范圍。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過，不斷與外界發(fā)生聯(lián)系，對外界施加影響的同時也受到影響，同樣，企業(yè)在從外部獲利的同時，也收到公眾對其履行社會責任的訴求。企業(yè)履行社會責任，無論是捐贈、進行公益活動、提高員工福利還是減少環(huán)境污染，都將產(chǎn)生一定的成本。但是，履行社會責任又

15、將為企業(yè)樹立良好的企業(yè)形象，為企業(yè)贏得顧客的認可，獲取顧客滿意度，乃至獲取競爭優(yōu)勢，為企業(yè)帶來未來收益。在履行社會責任時，現(xiàn)時成本與未來收益并存，但兩者的共同作用，究竟這會對企業(yè)的價值帶來怎樣的影響，是增加企業(yè)發(fā)布. WTO 經(jīng)濟導刊,2012財務績效還是降低企業(yè)財務績效？本文選定能源行業(yè)來研究這個問題，一方面是因為能源行業(yè)是關(guān)系國計民生的重要行業(yè)，具備研究價值；另一方面是因為該行業(yè)的特殊性，社會公眾對其履行社會責任的期望普遍高于對其他行業(yè)的期望，具有代表性。公眾對環(huán)保的要求越高，國家的環(huán)境也更嚴苛，這就意味著企業(yè)可能需要增加對環(huán)保等社會責任方面的投入，以獲得公眾和社會的支持。增加非經(jīng)營投入將

16、增加企業(yè)的運營成本，降低企業(yè)當期利潤，相應地降低企業(yè)財務績效；但是若不在這方面增加投入，將影響企業(yè)的整體形象，使企業(yè)損失長期利益。研究能源企業(yè)承擔企業(yè)社會責任究竟對企業(yè)財務績效產(chǎn)生怎樣的影響，將對我國指導能源企業(yè)積極承擔社會責任，社會建設(shè)方針有著現(xiàn)實意義。若能源企業(yè)承擔社會責任將對企業(yè)財務績效產(chǎn)生影響，那么則需要找到原因；若兩者正相關(guān)，那么該研究結(jié)論將推動促進能源企業(yè)積極主動承擔社會責任。1.3 研究框架本文在學習國內(nèi)外相關(guān)理論研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國能源行業(yè)的實際情況，對能源行業(yè)的企業(yè)社會責任對財務績效的影響進行本文共分五部分，結(jié)構(gòu)如下：。圖 1研究框架相關(guān)理論和文獻綜述相關(guān)理論企業(yè)社會責任概

17、念企業(yè)社會責任概念發(fā)展企業(yè)社會責任作為管理學的一個突出概念，現(xiàn)有的文獻對于企業(yè)社會責任仍然沒有一個解。就其發(fā)展的一個定義，不同人在不同時期對企業(yè)社會責任有著不同的理來看，現(xiàn)代企業(yè)社會責任理論形于上世紀 50 年代，并在 70年代得到了飛速發(fā)展。企業(yè)責任這一概念最早于工業(yè)早期進入學術(shù)界視野，學界普遍認為企業(yè)唯一的責任就是在經(jīng)營中實現(xiàn)利益最大化。上世紀二十年代，在工業(yè)化進程加速、企業(yè)所與經(jīng)營權(quán)分離，的背景下，Oliver Sheldon（1924）提出企業(yè)應增加對社區(qū)的投入，多為社區(qū)服務，增進社區(qū)福利也是企業(yè)責任的觀點。隨后， Howard Bowen(1953)對企業(yè)社會責任進行了定義：“按照社

18、會的目標和價值觀要求，制定政策，做出決定，采取行動”2。Carroll (1979)認為企業(yè)的社會責任是社會組織在指定的時間點所需要承擔的社會對其寄予的經(jīng)濟、法律、道德的期望。但 Carroll 定義的缺陷在于，沒有明確 “社會”的范圍，而 Clarkson(1995)的觀點正好解決了這個長期難以解決。他提出企業(yè)社會責任的執(zhí)行對象可以是企業(yè)的利益相關(guān)者。2企業(yè)社會責任理論內(nèi)容隨著企業(yè)社會責任理論的成熟發(fā)展，學者們漸漸達成一致，認為企業(yè)社會責任意味著企業(yè)的環(huán)境管理必須滿足社會期望。Van Beurden & Gossling(2008)更詳細地將企業(yè)社會責任定義為是商業(yè)企業(yè)在面對動態(tài)變化的社會環(huán)

19、境以及全球化、科技化商業(yè)環(huán)境中的各種不確定性情況所必須做出的應對方式。本文行文過，以世界觀點為理論基礎(chǔ)，即企業(yè)社會責任是“企以及尊重人、社區(qū)和環(huán)境有關(guān)政業(yè)與關(guān)鍵利益相關(guān)者的關(guān)系、價值觀、策和實踐的集合，是企業(yè)為改善利益相關(guān)者的生活質(zhì)量而貢獻于可持續(xù)發(fā)展的一種承諾”。34利益相關(guān)者理論利益相關(guān)者理論的發(fā)展234.企業(yè)高管價值觀、組織文化與企業(yè)社會責任行為：基于高階理論的分析.浙江大學.我國國有企業(yè)社會責任的困境研究.大學，2013院博士.企業(yè)社會責任的形成機制研究.中國社會科學，2006Dahlsrud(2006)認為，企業(yè)社會責任存在不同維度。盡管目前企業(yè)社會責任維度的理論仍在不斷推出與發(fā)展，

20、但不可否認，現(xiàn)有的兩大主流觀點就是社會資本理論與利益相關(guān)者理論。其中，利益相關(guān)者理論的主要關(guān)注點在企業(yè)如何兼顧利益相關(guān)者做出有益多方的決策。利益相關(guān)者理論的雛形產(chǎn)生于 1963 年，由斯坦福者都對這一概念進行了研究和發(fā)展。Freeman(1984)認為“益者是可以影響到組織目標的實現(xiàn)或受其實現(xiàn)影響的群體或個人5”。提出，之后很多學里的相關(guān)利隨后，Clarkson 于 1994 年和 1995 年，將利益相關(guān)者分為兩大類：圖 2 利益相關(guān)者分類利益相關(guān)者理論與傳統(tǒng)經(jīng)濟學理論觀點相悖：它將股東作為眾多利益者的一個，強調(diào)企業(yè)人在執(zhí)行企業(yè)決策時必須綜合考慮各相關(guān)者的利益，但它的提出和發(fā)展也引導了企業(yè)未

21、來的決策發(fā)展2.利益相關(guān)者的具體內(nèi)容（1）企業(yè)對股東責任的內(nèi)容。企業(yè)股東是最為重要的利聯(lián)方。企業(yè)對股東的社會責任是股東的利安全、節(jié)約資益，促使股東化。保障股東利益的主要內(nèi)容包括保證源、提高產(chǎn)能、降低成本等內(nèi)容。（2）企業(yè)對員工的責任員工是企業(yè)的的紐帶。對員工，除了負有法律和經(jīng)濟責任之外，企業(yè)對員工也要承擔社會責任，具體包括：改善工作環(huán)境，完善福利制度；公平對待員工，保證機會和可持續(xù)發(fā)展。（3）企業(yè)對顧客的責任企業(yè)從顧客出獲取利益，在向顧客提品與服務時，企業(yè)負有與經(jīng)濟責任，與此同時，也負有社會責任，比如：尊重顧客；提高服務、產(chǎn)品質(zhì)量；保證產(chǎn)品安全等。（4）企業(yè)對供應商的責任供應商為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營

22、提供物資，企業(yè)對供應商所需承擔的社會責任包括：保證商業(yè)信譽，履行合約條款；與其建立長期合作關(guān)系。5，.企業(yè)社會責任在公司法中能走多遠.同濟大學學報（社會科學版），2009（5） 企業(yè)對債權(quán)人的責任企業(yè)的來源除股東投入外，還有部分來源于借款。債權(quán)人投入，與之發(fā)生經(jīng)濟聯(lián)系。企業(yè)對債權(quán)人的社會責任，主要是保證債權(quán)人按時收回獲得利息。，（6）企業(yè)對的責任雖然不直接參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，但為企業(yè)經(jīng)營提供了制度保障和穩(wěn)定的市場環(huán)境，所以也是企業(yè)的重要的利益相關(guān)者之一。企業(yè)對的社會責任，最主要的是依法納稅，其次是服從國家調(diào)控，在爭取自身良好發(fā)展的同時服務、回饋社會。（7）企業(yè)對社區(qū)和環(huán)境的責任企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營需

23、要消耗公共資源，對環(huán)境產(chǎn)生影響，因此，企業(yè)需對社區(qū)與環(huán)境履行社會責任，做到營造良好的社區(qū)環(huán)境以及保護自然生態(tài)環(huán)境。文獻綜述企業(yè)社會責任對企業(yè)財務績效的影響國外文獻綜述企業(yè)社會責任與企業(yè)財務績效的關(guān)系在學術(shù)界已經(jīng)不再是一個小問題，二者關(guān)系無論從理論上還是實務中都是很復雜的。Weisheng Lu et.al(2014)對 2002到 2011 年十研究二者關(guān)系的進行梳理后發(fā)現(xiàn)，二者相關(guān)性仍沒有得到一個準確的定論，但總體而言，這些研究結(jié)論具體可以被歸為三類：正相關(guān)、負相關(guān)和負相關(guān)。1.企業(yè)社會責任與企業(yè)財務績效正相關(guān)Moskowitz(1972)是研究二者相關(guān)性的先驅(qū)，他就 67 家上市公司為樣本

24、進行研究，發(fā)現(xiàn)如果一個企業(yè)積極承擔應負擔的社會責任，股民對企業(yè)好感度和信任度，大量進倉企業(yè)，從而促進股價。1988 年，McGuire, Sundgren & Schneeweis 利用雜志對公司聲譽的6來對企業(yè)社會責任進行衡量，通過研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會責任與企業(yè)收益率存在正向關(guān)系且關(guān)系緊密。Preston et.al(1997)用“聲譽指數(shù)法”衡量企業(yè)社會責任，用 ROA 等指標衡量企業(yè)業(yè)績，在對 67 家樣本公司十年的財務數(shù)據(jù)進行分析后，得出兩者關(guān)系互相正向影響對方的結(jié)論。Chuck McPeak（2009）選用在 20022007社會責任履行狀況良好的56 家公司為樣本進行研究；Jong-S

25、eo Choi & Young-Min (2010)用 1122 家韓國公司 2002-2008 年的數(shù)據(jù)為樣本，采用利益相關(guān)者權(quán)重指數(shù)法衡量企業(yè)的社會6,.企業(yè)利益相關(guān)者的利系:還是融合.山西財經(jīng)大學學報，2009（6）責任，他們的實證結(jié)論表明企業(yè)履行社會責任對企業(yè)財務績效有積極影響。企業(yè)社會責任與企業(yè)財務績效負相關(guān)Magdy M.Hussein（2008）分別用股價和 KLD 指數(shù)計量績效和責任履行情況，得出二者負相關(guān)的結(jié)論； Crisstomo(2011)的研究表明，企業(yè)的社會責任與企業(yè)財務績效二者變動方向相反。企業(yè)社會責任對企業(yè)財務績效無影響Elsayed & Paton (2005)

26、選取了若干英國企業(yè)作為樣本，以企業(yè)的環(huán)境行為評價企業(yè)社會責任，以指標評價企業(yè)業(yè)績，發(fā)現(xiàn)兩者之間并無相關(guān)性。此外，Abbot and Monsen(1979)，Alexander and Buchholz(1978)，Aupperle et al.(1985)，Teoh et al(1999)等人也在研究中發(fā)現(xiàn)二者無相互影響關(guān)系。2.2.2 國內(nèi)文獻綜述我國對企業(yè)社會責任的認識較晚，因而對企業(yè)社會責任與企業(yè)財務績效關(guān)系的研究起步較晚，研究成果也較少。目前，對企業(yè)社會責任與企業(yè)財務績效關(guān)系的研究結(jié)論并不，正相關(guān)、負相關(guān)與不相關(guān)的觀點并存。1.企業(yè)社會責任與企業(yè)財務績效正相關(guān)沈（2005）率先使用財

27、務報表數(shù)據(jù)衡量企業(yè)社會責任，結(jié)合利益相關(guān)者理論，采用 1997-2003 年滬市非金融業(yè)上市公司數(shù)據(jù)作為樣本，通過回歸分析發(fā)現(xiàn)，履行社會責任較好的公司，當期的財務績效會得到顯著。（2007）企業(yè)承擔社會責任將對企業(yè)經(jīng)濟績效有明顯的作用。并分析中國企業(yè)履行社會責任過存在的相關(guān)問題，并提出可考核性的建議。、 （2010）采用 2006-2008 上交所 121 家上市公司年報披露的財務數(shù)據(jù)衡量其對各利益相關(guān)者的社會責任，通過回歸分析發(fā)現(xiàn)兩者變動方向一致。、 （2011）選用 2008-2010 年制造業(yè)數(shù)據(jù)使用結(jié)構(gòu)方程模型進行檢驗，獲得了如下研究結(jié)果：企業(yè)對不同利益相關(guān)者承擔責任，均對企業(yè)財務績效

28、產(chǎn)生正向影響且影響程度不同，其中對股東承擔責任對企業(yè)財務績效的貢獻最大。72.企業(yè)社會責任與企業(yè)財務績效負相關(guān)、(2007)用企業(yè)對國家、股東、員工、公益事業(yè)的社會貢獻率來衡量企業(yè)社會責任8，經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)只有對員工的社會貢獻率對企業(yè)財務績效有負向影響。78,. 基于利益相關(guān)者的企業(yè)社會責任與企業(yè)價值關(guān)系研究.管理科學，2011.我國上市公司社會責任與企業(yè)績效的師大學報社會科學版，2007來自上證 180 指數(shù)的經(jīng)驗.3.企業(yè)社會責任與企業(yè)財務績效其他研究成果（2013）以滬深兩所 63 家制造業(yè)上市公司 2007-2011、年數(shù)據(jù)為研究樣本，以利益相關(guān)者財務指標衡量社會責任，以 ROA 評價企

29、業(yè)財務績效，經(jīng)過回歸檢驗發(fā)現(xiàn)兩者之間不存在明確的正負關(guān)系。綜上所述，針對企業(yè)履行社會責任對企業(yè)財務績效影響的研究，由于采用了不同的樣本，選取了不同的社會責任與企業(yè)財務績效衡量方法，二者關(guān)系仍未定性。但是，從以上文獻綜述可知，超過半數(shù)的文章都得出了兩者之間呈正相關(guān)的結(jié)論。2.2.3 能源企業(yè)內(nèi)，社會責任對企業(yè)財務績效的影響現(xiàn)今的學術(shù)研究中有許多研究以能源企業(yè)作為背景，如 Bolton et.al(2011)在研究時，選擇大量 能源企業(yè)進行案例分析和利益相關(guān)者調(diào)研；Hughey & Sulkiwski 在研究中，選取 45 家全球性的油氣開采企業(yè)進行比較，得出信息越公開其社會責任履行的效果越好等。

30、但是，專門以能源行業(yè)為研究對象關(guān)注二者相關(guān)性的文獻較少。2011 年，Ekatah I, Samy M, Bton R & Halabi A.使用案例分析法和數(shù)據(jù)趨勢分析方法，以荷蘭石油公司為對象，研究了企業(yè)社會責任與經(jīng)營業(yè)績的關(guān)系，結(jié)果表明二者正相關(guān)；Patari S,Jantuen A,Kylaheiko K & Sandstrom J(2012)擴大樣本數(shù)據(jù)范圍，在全球范圍內(nèi)選取 210 家能源企業(yè)運用統(tǒng)計分析法研究二者關(guān)系，得出企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和企業(yè)財務績效存在正相關(guān)關(guān)系。我國關(guān)于能源企業(yè)社會責任對企業(yè)財務績效影響的研究不多，但為數(shù)不多的文獻中，其研究結(jié)論也并非完全一致。3.設(shè)計研究假

31、設(shè)基于本文研究方向、研究范圍、理論分析，本文提出如下 6 個研究角度：行業(yè)內(nèi)，公司對股東的責任與財務績效的關(guān)系公司由股東所擁有，股東對公司投入相應的資本使企業(yè)的經(jīng)營者用以經(jīng)營公司。在擁與經(jīng)營權(quán)分離的情況下，企業(yè)的人需要為股東做的就是合理利用資本、最大化股東利益。在企業(yè)經(jīng)理人履行好對股東最基本的責任后，股東獲得收益、信心增加，會提供由此，本文提出如下假設(shè)：、更雄厚的以支持企業(yè)的經(jīng)營活動。H1：能源行業(yè)內(nèi)，公司對股東的責任與公司財務績效正相關(guān)；3.1.2 行業(yè)內(nèi)，公司對債權(quán)人的責任與財務績效的關(guān)系債權(quán)人作為企業(yè)在、產(chǎn)品等方面的供應商給予了企業(yè)生存、發(fā)展極大的支持。若企業(yè)滿足債權(quán)人的需求（如：按時還

32、款還息、按期交付貨物等），債權(quán)人對企業(yè)的信任度便會性資源。，有利于二者關(guān)系的發(fā)展，為企業(yè)的發(fā)展提供可持續(xù)由此，本文提出如下假設(shè)：H2：能源行業(yè)內(nèi)，公司對債權(quán)人的責任與公司財務績效正相關(guān)；3.1.3 行業(yè)內(nèi)，公司對員工的責任與財務績效的關(guān)系員工作為企業(yè)實施經(jīng)營、創(chuàng)造的主體，對企業(yè)有著重要的作用，他們關(guān)系著企業(yè)的生產(chǎn)率、工作效率等。對于員工而言，企業(yè)是他們生存發(fā)展的載體，若企業(yè)滿足員工對薪資、職業(yè)發(fā)展、自我價值的需求，企業(yè)基本理念受到員工的認同，員工對企業(yè)的忠誠度就會提高，隨之帶來的是高效率、高創(chuàng)新能力為企業(yè)帶來。由此，本文提出如下假設(shè)：H3：能源行業(yè)內(nèi)，公司對員工的責任與公司財務績效正相關(guān)；3.

33、1.4 行業(yè)內(nèi)，公司對供應商的責任與財務績效的關(guān)系供應商為企業(yè)提供資源和生產(chǎn)，二者合作關(guān)系的重要衡量尺度在于企業(yè)能否按期償付賬款，因此信譽顯得尤其重要。企業(yè)的償債能力與企業(yè)的財務績效也關(guān)。由此，本文提出如下假設(shè)：H4：能源行業(yè)內(nèi)，公司對供應商的責任與公司財務績效正相關(guān)；3.1.5 行業(yè)內(nèi)，公司對消費者的責任與財務績效的關(guān)系消費者對產(chǎn)品的滿意度直接關(guān)系著企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。對于能源企業(yè)而言，生產(chǎn)高效、清潔、便利的產(chǎn)品和專業(yè)的售前。企業(yè)提供高質(zhì)量的產(chǎn)品、服務滿足消費者的期望即是滿足其責任，而企業(yè)對環(huán)境的保護更會為企業(yè)加分，從而極大程度上影響企業(yè)的銷售業(yè)績。由此，本文提出如下假設(shè)：H5：能源行業(yè)內(nèi)，公司

34、對消費者的責任與公司財務績效正相關(guān)。3.1.6 行業(yè)內(nèi)，公司對的責任與財務績效的關(guān)系每個企業(yè)的存在都與有關(guān)，對于能源行業(yè)而言更是如此。行業(yè)內(nèi)的企業(yè)受到政策的制定和資源配置的影響：對環(huán)境、環(huán)保要求的制定影響著企業(yè)策略；對各地已使用、待開發(fā)能源的規(guī)劃等。、遵守規(guī)定辦事、符合可持續(xù)發(fā)展目標是能源類企業(yè)對的首要社會責任，企業(yè)對這些責任的承擔極大程度上影響著政企關(guān)系，從而影響其對企業(yè)業(yè)績。政策、資源的利用并間接影響H6：能源行業(yè)內(nèi)，公司對的責任與公司財務績效正相關(guān)。3.2 樣本選擇本文以我國 2012-2014 年滬深能源類上市公司為研究樣本，依據(jù)行業(yè)代碼進行篩選，選擇 B 采掘業(yè)（石油開采業(yè)為主）和

35、D 電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)上市公司共計 167 家公司（B 類 77 家，D 類 90 家）作為基本數(shù)據(jù)樣本，并在此基礎(chǔ)上做如下篩選：（1）剔除停止上市、ST 和 B 股公司（B 類 6家、D 類 7 家）；（2）剔除上市晚于 2012 年的公司（B 類 5 家，D 類 5 家）；（3）剔除 數(shù)據(jù)不完整的公司。經(jīng)過篩選，最終樣本公司總數(shù)為 142 家，其中生產(chǎn)和使用清潔能源的企業(yè)為 35 家。樣本數(shù)據(jù)來自所、公司官網(wǎng)以及國泰安數(shù)據(jù)服務中心。交易所、交易3.3 因變量衡量企業(yè)財務績效的指標為：會計指標和市場指標。介于在我國資本市場所具有的信息不對稱性和投機性，公司股價并不直接反映企業(yè)的實際

36、價值且未提供可靠度量，故本文未選用 Tobins Q 來衡量企業(yè)市場價值（即市場指標）而僅選用資產(chǎn)收益率作為會計指標來衡量財務績效。資產(chǎn)收益率與企業(yè)獲取收益能力、經(jīng)營效益有關(guān)聯(lián)，選擇此指標能在比較綜合的層面上反映企業(yè)財務績效是可行的。然而，有學者（McFarland）在研究時應將會計指標和市場指標（TobinsQ）同時作為變量解釋，這樣可以避免一邊性。由于本人對計量經(jīng)濟學研究尚淺，無法兼顧多種變量，且分析能力，這也是本文一大局限性。3.4 自變量在衡量社會責任方面，學者們提出了許多研究方法，如聲譽指數(shù)法（ Moskowitz,1972 ）、內(nèi)容分 析法（ Abbot and Monsen,19

37、79;Anderson and Fr el,1980;Clarkson et al,2008;Lanis and Richardson,2012）、Kinder,Lyndenberg and Domini（KLD） 指數(shù)等。9考慮到本文已選取利益相關(guān)者理論作為理論依據(jù)和數(shù)據(jù)的可獲得性，本文選擇內(nèi)容分析法社會責任評價指數(shù)，分別從 6個角度來衡量企業(yè)社會責任。3.5 控制變量本文選用資產(chǎn)規(guī)模、企業(yè)性質(zhì)和能源屬性作為研究的控制變量。理由如下：9,秦. 企業(yè)社會責任與財務績效之間交互跨期影響.會計研究，2013資產(chǎn)規(guī)模影響著企業(yè)的財力、資源配置情況、占取市場份額、公眾關(guān)注度等，這些對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績有著

38、影響。企業(yè)性質(zhì)的選擇依據(jù)是由于能源行業(yè)企業(yè)具有特殊性企業(yè)分配的資源較多、受關(guān)注，且數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)更愿意主動履行其社會責任；民營企業(yè)在資源分配和受公眾關(guān)注方面較少，承擔社會責任的情況不為人知。（國有企業(yè)取 1，否則為 0）能源屬性代表能源企業(yè)生產(chǎn)時的能源來源的性質(zhì)。對能源企業(yè)而言，其備受關(guān)注的原因在于其對環(huán)境帶來的影響，這直接關(guān)系到企業(yè)對環(huán)境的社會責任的履行體現(xiàn)。能源來源若為綠色能源（、風、熱、生物質(zhì)、光伏等），其本身生產(chǎn)對環(huán)境的影響程度遠遠低于非綠色能源，在公眾對能源行業(yè)企業(yè)履行社會責任情況期望相同的情況下，非綠色能源企業(yè)需要加大環(huán)保投入，二者履行的社會責任程度不同。（綠色能源取 1，否則為

39、0）圖 3 研究變量名稱、定義及計算方法3.6 模型構(gòu)建通過對國內(nèi)外相關(guān)文獻的梳理和學習，發(fā)現(xiàn)用以研究企業(yè)社會責任和財務績效的相關(guān)性研究方法有很多，如：結(jié)構(gòu)方程模型（SEM）、關(guān)系研究（Granger Causuality）、面板數(shù)據(jù)模型（Panel Data）、多元線性回歸模型等。介于本人學術(shù)能力有限，在本文對假設(shè)的實證分析中，搭建較為簡單的多元線性回歸模型：Y=a0 +a1 X1+a2 X2+a3 X3+a4 X4+a5 X5+a6 X6+a7size+a8owner+a9green+其中：是隨機干擾項實證分析描述性統(tǒng)計分析本文對 142 家能源上市公司的財務績效以及社會責任指標進行了描述

40、性統(tǒng)計分析。圖 4 描述性統(tǒng)計量從上表數(shù)據(jù)可以得出：所選樣本企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率極小值為-1.0516，極大值為 0.7900，均值為 0.043244。數(shù)據(jù)之間差距較大，說明能源行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)的公司業(yè)績與市場認可程度差異較大。所選樣本企業(yè)對各利益相關(guān)者履行社會責任的情況也存在不同程度的差異。員工獲利水平、主營業(yè)務成本率、所得稅貢獻率的標準差較小，說明在能源行業(yè)內(nèi)企業(yè)對員工、消費者以及的社會責任履行水平較為平均。企業(yè)的基本基本每股收益極小值為-0.9400，極大值為 2.3960，平均值為 0.344；差異較為明顯的是企業(yè)的應付賬款周轉(zhuǎn)率，極小值為 0.1154，極大值為 526.5253，說明

41、不同企業(yè)的付款政策以及與其供應商的關(guān)系迥異；差異最明顯的是利息保障倍數(shù)，其極小值為-2163.1277，極大值為 1218.9839，方差 124.1869，說明能源行業(yè)內(nèi)，各公司的能力和償債能力存在巨大差異。以上差異存在的主要原因是經(jīng)營手段、資源占有率、資本結(jié)構(gòu)、公司治理理念、對社會責任的投入不同，還有部分地方政策的影響。在控制變量方面，企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模極小值為 16.1167，極大值為 28.5087，平均值為 22.8863，標準差為 1.6502，企業(yè)規(guī)模差異明顯；企業(yè)性質(zhì)與企業(yè)的能源屬性方面，前者均值為 0.77，說明能源行業(yè)主要為國有企業(yè)或國有控股企業(yè)，后者為均值為 0.25，說明在

42、我國傳統(tǒng)能源仍然占據(jù)主導地位。4.2 相關(guān)性分析圖 5 相關(guān)性分析從上表可知：總資產(chǎn)凈利率與基本基本每股收益、利息保障倍數(shù)、主營業(yè)務成本率、所得稅貢獻率在 0.01 的水平上顯著相關(guān)，與企業(yè)性質(zhì)在 0.05 的水平上顯著相關(guān)。然而，自變量之間也存在相關(guān)關(guān)系，如：基本基本每股收益與員工獲利水平、主營業(yè)務成本率、所得稅貢獻率、資產(chǎn)規(guī)模，員工獲利水平與資產(chǎn)規(guī)模等在 0.01 的水平上顯著相關(guān)，這說明各變量之間存在多重共線的可能。為了使線性回歸模型檢驗取得良好的效果，本文對各變量進行共線性檢驗：如圖 6 數(shù)據(jù)結(jié)果，各解釋變量的度均大于 0.1，且各方差膨脹因子均遠小于 10，因此可以認為各解釋變量間共

43、線性較弱，在本研究中各解釋變量之間不存在多重共線影響，因此可以進行線性回歸分析。圖 6 共線性分析總資產(chǎn)凈利率與企業(yè)社會責任的回歸分析擬合度檢驗與方差分析圖 7 擬合度檢驗圖 8 方差分析調(diào)整后的決定系數(shù)即擬合效果，本檢驗中為 0.620 代表本文采用的自變量可對因變量 62.0%的變化做出解釋，樣本擬合度較好。回歸方程的統(tǒng)計量 F 值為 77.913，Sig 值為 0.000a（小于 1%），說明自變量與因變量之間有非常顯著的線性關(guān)系, 即各自變量作為一個整體對因變量的影響非常顯著。4.3.2 回歸分析從圖 9 線性回歸系分析結(jié)果表明，自變量應付賬款周轉(zhuǎn)率和控制變量資產(chǎn)規(guī)模、企業(yè)性質(zhì)的 t

44、值分別為 0.536、-1.743 和 1.094，顯著性水平分別為 0.592、0.082 和 0.274，這說明這兩個變量與因變量的相關(guān)性不顯著（Sig 大于 0.05）。除控制變量綠色能源與因變量在 0.05 的水平上顯著外，其余變量與因變量均在0.0001 水平上顯著。圖 9 線性回歸分析為得到更為精準的研究結(jié)果，將應付賬款周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)規(guī)模和企業(yè)性質(zhì)三個不相關(guān)變量剔除，在進行一次回歸分析，得到結(jié)果如圖 10。圖 10 線性回歸分析（精準）得到最后的回歸方程為：Y=0.114 +0.0732 X1-0.0004X2-0.0944X3-0.1215X5+0.337X6-0.0164gree

45、n4.4 實證結(jié)果評價回歸結(jié)果表明，企業(yè)財務績效隨社會責任指標浮動，二者存在相關(guān)關(guān)系。本文回歸分析得到如下結(jié)果：（1）基本每股收益相關(guān)系數(shù)為 0.0732，且 Sig 小于 1%，為顯著正相關(guān)，與假設(shè) 1 相符合。股東作為企業(yè)最大的擁有者和投資人，其利益被放在首位。梳理相關(guān)文獻可知，企業(yè)履行好對股東的社會責任對其財務績效有所幫助。我國能源企業(yè)總體而言，多為企業(yè)，國有控股權(quán)重很高，在本文選取的 142 家樣本公司中，國有企業(yè)更是高達 90%以上。因此，若國有控股對能源企業(yè)的能增強，督促企業(yè)更好的履行社會責任，在利益上和責任上對企業(yè)進行施壓和鼓勵，對提供能源企業(yè)的財務績效很有幫助。（2）利息保障倍

46、數(shù)相關(guān)系數(shù)為負，在 0.001 水平上顯著相關(guān)，否定了假設(shè) 2。企業(yè)與債權(quán)人之間的關(guān)系建立于信譽的基礎(chǔ)上，及時償付款項、支付利息是企業(yè)維持二者關(guān)系的基礎(chǔ)。按期還本付息保證了企業(yè)能夠與債權(quán)人建立良好的合作關(guān)系，便于企業(yè)進行融資，若二者關(guān)系不和諧，則會導致交易成本增加、量減少，更有甚者會導致鏈破裂。本文回歸分析中，二者關(guān)系為負，與預期假設(shè)不符。即使企業(yè)按期付息，認真履行對債券人的責任，企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)依舊穩(wěn)定不變，所支付的利息費用仍作為企業(yè)的支出，從一定程度上影響著企業(yè)的財務績效。（3）員工獲利水平與因變量顯著負相關(guān)，否定了假設(shè) 3。員工對企業(yè)的忠誠程度極大程度上取決于員工的薪資水平。企業(yè)若滿足

47、員工的薪資要求且從各方面關(guān)心、體貼員工，員工的積極性被提高，生產(chǎn)效率提高從而為企業(yè)帶來更好的效益。然而，回歸結(jié)果卻告訴在能源企業(yè)中情況相反。這可以歸因于兩點：一是能源企業(yè)作為國有企業(yè)，對員工的福利待遇一直較好、穩(wěn)定。薪資穩(wěn)定、與業(yè)績不掛鉤，員工不會感受到來自生產(chǎn)效率的壓力和刺激，對提高自身生產(chǎn)效率，為企業(yè)創(chuàng)造的沒有太大的；二是能源企業(yè)員工已熟練自己的工作且工作流程一直未變，沒有產(chǎn)生生產(chǎn)和創(chuàng)新的，在生產(chǎn)效率上建樹較少，沒有為企業(yè)在限定時間和限定資源下生產(chǎn)出的產(chǎn)品。兩種結(jié)合起來追根為生產(chǎn)效率低。在企業(yè)業(yè)績不佳的情況下，支付的員工薪資沒有相應變化，導致企業(yè)凈流入的現(xiàn)金流減少，對企業(yè)總體的財務狀況產(chǎn)生

48、負影響。應付賬款周轉(zhuǎn)率相關(guān)系數(shù)為正，但不顯著，在一定程度上驗證了假設(shè) 4 的正確性。供應商與企業(yè)建立良好的合作關(guān)系利于二者互利互惠。但從實證結(jié)果來看，能源企業(yè)對其與供應商之間的互盈合作不太重視，對供應商履行了相應的社會責任但力度遠遠不夠，這歸因于能源企業(yè)的企業(yè)屬性大多為國有企業(yè)。國有企業(yè)掌握眾多資源和有利條件，吸引眾多供應商爭相與其建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，對其是否履行對本公司的社會責任的關(guān)注度不強。主營業(yè)務成本率相關(guān)系數(shù)為負，且顯著，否定了假設(shè) 5。企業(yè)履行社會責任為市場提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務保障，消費者企業(yè)生產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，在享用產(chǎn)品的同時企業(yè)也提高了企業(yè)聲譽和知名度，有助于企業(yè)擴展自己的市場，占

49、據(jù)更大的市場份額，增進經(jīng)營績效。但結(jié)果顯示，企業(yè)社會責任的履行對其財務績效造成影響，這其中的原因應有幾種：1.本文選擇樣本時將大量水資源供應企業(yè)考慮在內(nèi)。水資源是人民賴以生存的資源，國家對此進行了的調(diào)價，企業(yè)在定價上沒有發(fā)言權(quán)。這類供應性能源企業(yè)在處理水、提供水的過產(chǎn)生的成本無法被價格消化，商品的邊際成本較高，對企業(yè)的財務績效有很大的影響。2.對消費者的履行的社會責任財務反應具有一定的滯后性。這是因為，消費者往往在使用了產(chǎn)品一段時間后才知曉企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量選擇是否回購，因而對消費者的支出和企業(yè)財務績效需要進行更宏觀、更長遠的研究考慮。（6）所得稅貢獻率相關(guān)系數(shù)為正，且顯著，驗證了假設(shè) 6 的正確

50、性。能源企業(yè)積極響應國家的政策方針，按法律繳稅，在獲得國家的支持同時也贏得了社會的肯定，促進了業(yè)績的發(fā)展和財務績效的?？偨Y(jié)研究結(jié)論經(jīng)濟的快速發(fā)展伴隨著環(huán)境的污染和人民對生活要求的，社會在享受經(jīng)濟快速發(fā)展的成果的同時，也對經(jīng)濟來的效應產(chǎn)生重視。企業(yè)作為經(jīng)濟發(fā)展中的重要的一環(huán)應在社會中扮演更重要的角色，承擔對社會、環(huán)境的責任。對于能源板塊，企業(yè)對環(huán)境和生態(tài)的影響更大，人民在使用資源的同時也注意到其對環(huán)境產(chǎn)生的影響，呼吁、要求能源企業(yè)認真履行社會責任。本文基于利益相關(guān)者理論，采用內(nèi)容分析法對企業(yè)社會責任進行財務衡量，142 家能源上市公司研究其社會責任對財務績效的影響。本文通從總體上驗證了能源企業(yè)的

51、社會責任履行對企業(yè)的財務績效有積極選用滬深過的作用。本文的研究結(jié)論有以下幾點：第一，總體而言，我國企業(yè)在主動承擔社會責任方面仍舊意識淡薄。對于能源行業(yè)而言，由于起步較晚和能源資源的特殊性，行業(yè)內(nèi)的競爭和產(chǎn)品的差異性并不充分、突出，各個企業(yè)占據(jù)一個地區(qū)的能源，互不干擾，獲得差額利潤，在承擔社會責任這方面更是有所。行業(yè)內(nèi)雖有巨頭在引領(lǐng)社會責任履行的發(fā)展，但履行社會責任這個無法避免的大課題需要所有的能源企業(yè)參與其中。第二，本文在文獻綜述中對能源企業(yè)履行社會責任與其財務績效的關(guān)系進行了分析。本文認為，從長期來看，二者關(guān)系呈正向。企業(yè)主動承擔對利聯(lián)方的社會責任可以幫助企業(yè)與之建立良好的社會關(guān)系，通過對利

52、益相關(guān)者的利益維護和合作關(guān)系的建立提高其競爭力使企業(yè)發(fā)展更上一層樓。能源行業(yè)的研究雖然較少，但能源行業(yè)依然是整個行業(yè)中的一員，基于其社會的社會責任成為這一領(lǐng)域的先驅(qū)，建立公眾形象和企業(yè)聲譽。應當履行本文選擇以能源行業(yè)作為研究對象具有極大的價值。首先能源行業(yè)與國民生活相關(guān)，其可持續(xù)發(fā)展性、再生性是國際社會關(guān)注的焦點。其次，能源行業(yè)的對環(huán)境的社會責任履行程度直接關(guān)系到生態(tài)環(huán)境和生產(chǎn)安全，不僅要顧及到各經(jīng)濟上的利益相關(guān)者，更要考慮道德上的生態(tài)環(huán)境，這需要各方的監(jiān)督和企業(yè)的進一步發(fā)展，從而獲得長期受益，增加企業(yè)的價值。5.2 局限和研究展望與此前其他研究不同，本文并未對二者相關(guān)性進行深入研究，僅僅研究

53、了單方向的影響；所構(gòu)建的模型未將環(huán)保投入、員工投入等影響企業(yè)社會責任和企業(yè)財務績效的考慮在內(nèi)，這是因為此類數(shù)據(jù)在各公司社會責任或年報中均予以定性描述，定量描述較少，無法將其量化，故沒有將其運用進模型中進行檢驗；并且，在量化社會責任時指標選擇帶有一定的性，并且只考慮了會計指標，并未將市場指標納入研究范圍?；诖司窒扌裕磥淼难芯靠梢灾卦谀茉葱袠I(yè)內(nèi)開展二者雙向研究和交互跨期影響，多重考慮年報和企業(yè)社會責任中的定性、定量數(shù)據(jù)進行研究，將企業(yè)對社會責任的關(guān)注度和履行情況分開進行量化，有利于對企業(yè)社會責任進行較為完善的財務表述。本文的研究結(jié)果不能直接運用在其他行業(yè)的研究中，但對于引導對其他行業(yè)企業(yè)社會

54、責任與財務績效的關(guān)系的研究有一定幫助，未來可將研究方向指向消費者終端或是由消費者主導的行業(yè)，如第三產(chǎn)業(yè)；還可將不同產(chǎn)業(yè)進行比較分析，對比行業(yè)差距，對研究行業(yè)提出新的展望和建議。參考文獻1234主編.企業(yè)社會責任M.:海洋，1990.，1999,6-7.公司的社會責任M.:法律.企業(yè)社會責任的經(jīng)濟學與法學分析M.企業(yè)利益相關(guān)者的利益要求:理論與:法律M.,2002:47-104.:經(jīng)濟管理社，2004.5，秦.公司社會責任與財務績效之間的交互跨期影響實證，研究.會計研究，2013（8）：32-396，.企業(yè)社會責任與財務績效關(guān)系的利益相關(guān)者視角的面板數(shù)據(jù)分析.中國經(jīng)濟，2008（10）：150-

55、1607，尹開國，秦.公司社會責任與財務績效關(guān)系研究：基于利益相關(guān)者理論.會計，2009（2）：797-8098，鄭海東.企業(yè)社會責任：從單一視角到協(xié)同視角.浙江大學學文社會科學版，2007（2）：79-879,.我國上市公司社會責任與企業(yè)績效的來自上證180 指數(shù)的經(jīng)驗.師大學報(社會科學版)，2007(2):58-6210.CSP-CFP 的作用機制：基于利益相關(guān)者的.管理科，唐學，2013(6):12-241112201413.企業(yè)社會責任理論研究綜述與展望.財經(jīng)論叢，2011（1）：112-116才.能源企業(yè)社會責任與財務績效的相關(guān)性研究.吉林大學，.企業(yè)社會責任和企業(yè)績效的典型相關(guān)分

56、析基于利益相關(guān)者視角.企業(yè)經(jīng)濟，2013（3）：79-8214.重污染行業(yè)企業(yè)社會責任、公司治理和公司價值.華南理工大學論文，201215沈.公司社會責任與公司財務業(yè)績關(guān)系研究基于相關(guān)利益者理論的分析D.博士，廈門大學，2005.16沈17.公司特征與公司社會責任信息披露J.會計研究，2007（3）：9-16.，沈. 我國公司社會責任與財務業(yè)績關(guān)系的J.暨南學報，2008（6）：60-68.18.企業(yè)社會責任：中國的實踐及啟示：基于利益相關(guān)者理論視角J.商業(yè)經(jīng)濟，2007（10）：2123，63.1920.企業(yè)社會責任信息的披露與審計 J.經(jīng)營管理者，2009（6）：272，.企業(yè)社會責任與財

57、務績效相關(guān)性研究 J.財會，2010（5）：14-1621，.基于利益相關(guān)者的企業(yè)社會責任與企業(yè)價值關(guān)系研究J.管理科學，2011（12）：29-37.22，.企業(yè)社會責任與企業(yè)財務績效相關(guān)性研究：評述與展望J.會計之友，2011（10）：21-23.23（2）：24.大型公司社會責任與財務績效相關(guān)性研究J.會計之友，201216-18.，吳永立.社會責任與企業(yè)財務績效關(guān)系的基于行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)分析.會計之友，2014（33）：46-4925.企業(yè)履行社會責任對財務績效影響研究來自中國制造業(yè)上市公司的實證檢驗J.財經(jīng)問題研究，2012（8）：99-104.26178-181.27鄧德軍.企業(yè)社

58、會責任與財務績效的J.統(tǒng)計與決策，2012（12）：.基于傾向分數(shù)配對方法探討企業(yè)社會責任行為與改善財務績效J.軟科學，2012（2）：109-112.28.企業(yè)社會責任與企業(yè)價值的相關(guān)性研究來自滬市上市公司的經(jīng)驗證據(jù)J.中國工業(yè)經(jīng)濟.2006(2)：77-832930.企業(yè)社會責任信息披露影響J.特區(qū)經(jīng)濟.2006(8)：324-325，中國企業(yè)社會責任信息披露的內(nèi)容界定、計量方法和現(xiàn)狀研究J.會計研究.2007(7)：3-1131，.我國上市公司社會責任與企業(yè)績效的來自上證 180指數(shù)的經(jīng)驗J.師大學報(社會科學版).2007(2)：58-6232.企業(yè)社會責任與企業(yè)績效的相關(guān)性基于中國通

59、信行業(yè)的經(jīng)驗數(shù)據(jù)J.經(jīng)濟管理，2009（1）:72-79.33.企業(yè)社會責任與財務績效關(guān)系的實證檢驗J.統(tǒng)計與決策，2009（7）:135-137.34，尹開國.公司社會績效影響財務績效的來自中國上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)J.中國軟科學，2009（11）:109-118.35.企業(yè)社會責任與企業(yè)價值關(guān)系的J.財經(jīng)問題研究，2010（2）：102-106.36，.企業(yè)社會責任與財務績效關(guān)聯(lián)性基于江蘇上市公司的分析J.財會通訊，2011（7）：23-25.37，馬麗麗.我國上市公司社會責任會計信息市場反應實證分析J.會計研究，2005( 11) ：7681.38200439:：來自滬市 2002 年翠，

60、社會責任會計信息披露的年度的經(jīng)驗數(shù)據(jù)J.會計研究，2006( 10)： 3643.社會責任維度對企業(yè)價值影響的差異化研究J.，財經(jīng)學院學報，2011（5）：65-71.4061-63.41.基于企業(yè)價值的企業(yè)社會責任J.財會通訊，2011（9）：.企業(yè)社會責任與財務績效相關(guān)性研究以制造業(yè)上市公司為例J.會計之友，2013（1）：49-52.42叢中笑能源企業(yè)社會責任與經(jīng)營績效研究D.內(nèi)，2014.大學43，徐文學.基于利益相關(guān)者的社會責任與企業(yè)價值相關(guān)性研究J.財會通訊，2011（1）：123-125.44.企業(yè)社會責任與財務績效的D.同濟大學，200845尹開國,陳華東.基于內(nèi)生性的企業(yè)社會