2022年磷肥產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及趨勢分析

1、2022年磷肥產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及趨勢分析1、磷肥產(chǎn)品走勢出現(xiàn)分化，資源品盈利呈現(xiàn)一定程度回升一銨、二銨價(jià)格呈上升趨勢，但前期產(chǎn)品價(jià)差變化差異明顯。一般而言， 在我國磷酸二銨生產(chǎn)采用傳統(tǒng)法工藝，對于設(shè)備要求較高，規(guī)模體量較大， 因?yàn)槭袌黾卸容^高，格局相對較好，相比之下產(chǎn)品銷售價(jià)格也相對較高。 今年受到原材料以及海外供需失衡等因素影響，一銨價(jià)格上行幅度和速度 明顯較高，使得一銨產(chǎn)品價(jià)差呈現(xiàn)明顯提升，但二銨產(chǎn)品價(jià)格則更多的表 現(xiàn)為成本驅(qū)動(dòng)，價(jià)差受到原材料合成氨、硫磺的影響，并未呈現(xiàn)顯著提升。 但磷礦受到下游需求支撐，價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)步提升態(tài)勢。磷酸一銨下游主要應(yīng)用于復(fù)合肥領(lǐng)域，淡季大量出口，帶動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格明顯 上

2、行。傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)一銨在我國一般用于復(fù)合肥生產(chǎn)，較少直接使用，而春 耕過后，受到一銨海外需求大幅提升的影響，一銨的出口量大幅攀升，出 口占比大幅提升，單月高位甚至超過了 50%，促使國內(nèi)供給壓力大幅減弱， 帶動(dòng)一銨走出淡季反彈的走勢。今年我國前 11 月一銨累計(jì)產(chǎn)量增長約 105萬噸，同比增長 10%，而出口同比增長 138 萬噸，帶動(dòng)一銨呈現(xiàn)出階段式 的價(jià)格上行。 而此后由于一銨出口明顯受限，國內(nèi)供給壓力緩解，一銨的 價(jià)格及盈利開始快速回落。磷酸二銨生產(chǎn)區(qū)域主要集中在三大省份，云南限電一定程度上帶動(dòng)產(chǎn)量下 行，消化了一定的渠道庫存。磷酸二銨的市場集中度相對較高，一般為大 企業(yè)布局生產(chǎn)，企業(yè)數(shù)量相

3、對較少，生產(chǎn)主要集中于云南、湖北、貴州三 個(gè)地區(qū)，其中云南的產(chǎn)品供給約占全國三分之一。然而今年以來，云南多 次進(jìn)行限電生產(chǎn)，對磷酸二銨的生產(chǎn)也產(chǎn)生了一定的影響，月度產(chǎn)量自 3 月開始同比持續(xù)下行，截止 11 月，今年磷酸二銨產(chǎn)量同比下行約 46 萬噸， 同時(shí)出口同比增長 93 萬噸，意味著今年消化了約 140 萬噸磷酸二銨庫存 產(chǎn)品。因而在后期出口受到較大限制的情況下，磷酸二銨的價(jià)格依然維持 相對堅(jiān)挺。磷肥生產(chǎn)環(huán)比提升，提振磷礦需求，帶動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格提升。自 2016 年以來， 我國磷肥生產(chǎn)逐步下行，對磷礦的需求支撐明顯減弱，而 2020 年，我國 磷肥折純產(chǎn)量約為 1590 萬噸，同比下行 1.

4、3%，較 2019 年同比下降 5.1% 已經(jīng)有明顯下行趨緩態(tài)勢。但由于過去下游磷肥生產(chǎn)持續(xù)下降，對磷礦的 需求支撐大幅減弱，因而帶動(dòng)磷礦價(jià)格下行至明顯的價(jià)格低位。今年以來， 雖然不同產(chǎn)品種類生產(chǎn)略有差異，但下游磷肥總產(chǎn)量提升，帶動(dòng)了磷礦的 產(chǎn)品需求，供需翻轉(zhuǎn)，帶動(dòng)磷礦價(jià)格的持續(xù)攀升。而今年磷礦產(chǎn)量截止 11 月環(huán)比提升了約 14%，但較疫情前水平，環(huán)比僅增長 6%，下游需求支撐 增長，帶動(dòng)了磷礦價(jià)格的持續(xù)攀升。價(jià)格大幅波動(dòng)狀態(tài)下，冬儲春耕采購有所延遲，預(yù)計(jì)后期國內(nèi)需求提升將 對磷肥價(jià)格形成一定支撐?？梢钥吹?，今年一銨產(chǎn)品進(jìn)入四季度價(jià)格開始 呈現(xiàn)下行態(tài)勢，價(jià)格下行過程中，下游觀望情緒較高，采購

5、以剛需為主， 冬儲及春耕備貨并未有明顯放量；而二銨今年整體產(chǎn)量有所下行，出口又 有明顯提升，較大程度地消耗了渠道庫存，具有較好的庫存基礎(chǔ)，伴隨著 冬儲及春耕備貨的逐步開啟，預(yù)計(jì)磷肥將形成一定的需求支撐，帶動(dòng)價(jià)格 維持區(qū)間穩(wěn)定。2、供給側(cè)的不斷優(yōu)化，帶動(dòng)磷肥行業(yè)格局長期向好磷銨納入限制性產(chǎn)能名錄，新建產(chǎn)能以替換為主，難以單環(huán)節(jié)大幅新增產(chǎn) 能。此前由于磷銨行業(yè)產(chǎn)能過剩，我國將磷銨納入限制性產(chǎn)能名錄，在新 建產(chǎn)能方面受到了較大的限制，同時(shí)根據(jù)今年“十四五”工業(yè)綠色發(fā)展規(guī) 劃要求，對于市場已飽和的“兩高”項(xiàng)目，主要產(chǎn)品設(shè)計(jì)能效水平要對 標(biāo)行業(yè)能耗限額先進(jìn)值或國際先進(jìn)水平，嚴(yán)控尿素、磷銨、電石、燒堿、

6、黃磷等行業(yè)新增產(chǎn)能，新建項(xiàng)目應(yīng)實(shí)施產(chǎn)能等量或減量臵換，依法依規(guī)推 動(dòng)落后產(chǎn)能退出。在持續(xù)的產(chǎn)能出清過程中，行業(yè)集中度不斷提升。磷化工在我國經(jīng)歷了快 速成長期和產(chǎn)能整合期，伴隨著行業(yè)的整合進(jìn)一步深化，行業(yè)內(nèi)難以達(dá)到 環(huán)保要求的企業(yè)不斷退出，帶動(dòng)行業(yè)整體的供給開始逐步下行，市場集中 度逐步提升?？梢钥吹剑?2014 年以來我國不斷進(jìn)行磷銨行業(yè)的結(jié)構(gòu)性 優(yōu)化，2020 年，我國磷銨產(chǎn)能呈現(xiàn)進(jìn)一步下行態(tài)勢，12 家企業(yè)退出，仍 有 10 家企業(yè)全年無生產(chǎn)，伴隨著落后產(chǎn)能退出，磷酸一銨以及磷酸二銨的 市場集中度開始有明顯提升，行業(yè)格局在逐步優(yōu)化。今年二季度、三季度，我國磷酸一銨的產(chǎn)品盈利大幅提升，但行

7、業(yè)開工相 對有序，磷酸一銨行業(yè)產(chǎn)量的提升空間有限，經(jīng)過今年的行業(yè)管控，磷銨 行業(yè)的有效產(chǎn)能在逐步下行，行業(yè)的有效供給預(yù)計(jì)仍較表觀數(shù)據(jù)有一定下 落，行業(yè)無效產(chǎn)能難以形成新的供給增量。環(huán)保要求有望進(jìn)一步加劇，磷化工源頭仍然具有進(jìn)一步治理空間。正如我 們前期的分析報(bào)告所述，自 2017、2018 年以來，國家及各地方省份現(xiàn)有 由于長江保護(hù)、環(huán)保整頓、區(qū)域生產(chǎn)規(guī)范、安全治理等因素，對磷化工行 業(yè)進(jìn)行了集中的整治，磷礦、磷肥產(chǎn)量同比下行極為明顯，對行業(yè)產(chǎn)生了 顯著影響。而其中貴州省的以渣定產(chǎn)政策的嚴(yán)厲執(zhí)行使得貴州省的磷礦產(chǎn) 量及磷肥產(chǎn)量下滑至全國第二位。而在我國磷石膏的治理一直是磷化工行業(yè)的難題，一般而

8、言，生產(chǎn) 1 噸磷 酸需要副產(chǎn) 4-5 噸的磷石膏，而在我國磷石膏的利用效率不足 4 成，其中 大量的磷石膏都處于自然堆放，一方面需要持續(xù)的維護(hù)成本，同時(shí)也給周 邊環(huán)境帶來較大的影響。目前來看，貴州的以渣定產(chǎn)政策影響極大，效果 較好，預(yù)期其他省份也將逐步開啟對于磷石膏的治理，將進(jìn)一步帶動(dòng)小規(guī) 模環(huán)保治理能力不足的企業(yè)逐步進(jìn)行產(chǎn)能出清。新能源磷酸鐵鋰正極材料對于磷源的需求拉大，短期占比雖然相對較小， 但長期將有較強(qiáng)的邊際增量。伴隨補(bǔ)貼退坡，磷酸鐵鋰正極材料的性價(jià)比 逐步凸顯，在下游新能源車應(yīng)用占比不斷提升，帶動(dòng)了磷酸鐵鋰材料需求 的快速提升。截止今年 11 月，磷酸鐵鋰產(chǎn)量約為 38 萬噸，同比

9、增長 217%，從年初以來，單月磷酸鐵鋰產(chǎn)量都呈現(xiàn)明顯加速上行態(tài)勢，不斷提 升的磷酸鐵鋰應(yīng)用需求帶動(dòng)了上游磷化工產(chǎn)品的需求。磷化工下游布局主要應(yīng)用在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，需求量大，市場空間大，目前看磷 酸鐵鋰需求量占比約為磷酸一銨的 3%，影響極小。而未來伴隨磷酸鐵鋰 需求量的持續(xù)攀升，預(yù)計(jì)在磷酸一銨的占比將呈現(xiàn)明顯增長。以目前的趨 勢看，在中期維度磷酸鐵鋰極大可能突破 200 萬噸需求，全部折算工業(yè)級 磷酸一銨的需求量將超過 160 萬噸，約占磷酸一銨整體產(chǎn)量的 15%以上， 而此為完全的邊際增量，預(yù)計(jì)將對未來的磷化工產(chǎn)品格局帶來明顯改善。短期來看，磷酸一銨已經(jīng)經(jīng)歷了較大的價(jià)格回調(diào)，在原料價(jià)格下行趨勢下， 下游冬儲春耕采購將有持續(xù)觀望態(tài)勢，在旺季備貨需求逐步提升的過程中， 有望對現(xiàn)有行業(yè)格局形成支撐，同時(shí)現(xiàn)階段磷酸一銨價(jià)差已經(jīng)跌落至相對 低位，預(yù)計(jì)未來將有一定的恢復(fù)空間；而磷