企業(yè)并購(gòu)分析課件

1、企業(yè)并購(gòu)分析以可口可樂收購(gòu)匯源果汁為例小組成員：馬雨瑤 韓瑞凱 何會(huì)麗CONTENTS123企業(yè)并購(gòu)理論案例背景案例分析一、企業(yè)并購(gòu)理論（一）企業(yè)并購(gòu)定義 并購(gòu)的內(nèi)涵非常廣泛，一般是指兼并(Merger)和收購(gòu)（Acquisition)。兼并：又稱吸收合并，即兩種不同事物，因故合并成一體。指兩家或者更多的獨(dú)立企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或者多家公司。收購(gòu)：指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者有價(jià)證券購(gòu)買另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，以獲得對(duì)該企業(yè)的全部資產(chǎn)或者某項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)，或?qū)υ撈髽I(yè)的控制權(quán)。 該理論認(rèn)為, 并購(gòu)活動(dòng)的主要?jiǎng)右蚴且驗(yàn)椴①?gòu)可以減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手, 從而能相應(yīng)增加自身對(duì)經(jīng)營(yíng)

2、環(huán)境的控制, 提高市場(chǎng)占有率, 擴(kuò)大市場(chǎng)份額。而市場(chǎng)份額的擴(kuò)大, 可以使企業(yè)獲得某種形式的壟斷, 這種壟斷既能帶來壟斷利潤(rùn), 又能保持一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),因而可以增加長(zhǎng)期獲利的機(jī)會(huì)。該理論用提高企業(yè)市場(chǎng)份額來解釋企業(yè)并購(gòu)原因, 主要是以提高企業(yè)相對(duì)于同行業(yè)其他企業(yè)的市場(chǎng)來擴(kuò)大本企業(yè)的規(guī)模。2、市場(chǎng)勢(shì)力理論3、國(guó)際產(chǎn)品周期理論 該理論主要由哈佛大學(xué)弗農(nóng)( Vernon,1966) 創(chuàng)立。弗農(nóng)將產(chǎn)品周期分為三個(gè)階段, 并以三種類型國(guó)家( 即作為創(chuàng)造發(fā)明國(guó)的美國(guó)、其他發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家) 在不同階段的生產(chǎn)、進(jìn)出口和消費(fèi)特點(diǎn)分析并購(gòu)過程。他依據(jù)產(chǎn)品周期三階段模型, 從動(dòng)態(tài)角度把寡占因素和區(qū)位因素結(jié)合起來

3、分析并購(gòu)的動(dòng)因。 并購(gòu)企業(yè)所在國(guó)具有特定的壟斷優(yōu)勢(shì), 而被并購(gòu)企業(yè)所在國(guó)擁有區(qū)位上的優(yōu)勢(shì), 包括廉價(jià)的勞動(dòng)力、豐富的自然資源和較大的市場(chǎng)需求等。側(cè)重于解釋以開拓市場(chǎng)為動(dòng)因的跨國(guó)并購(gòu), 卻沒能解釋以提高效率或?qū)崿F(xiàn)某種跨國(guó)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略為目標(biāo)的跨國(guó)并購(gòu)。（三）企業(yè)并購(gòu)方式 規(guī)模擴(kuò)張，占領(lǐng)市場(chǎng)份額 提高 對(duì)市場(chǎng) 控制力，節(jié)省交易費(fèi)用 多元化經(jīng)營(yíng)，分散風(fēng)險(xiǎn)等二、案例背景可口可樂收購(gòu)匯源果汁（一）可口可樂簡(jiǎn)介 1886年美國(guó)人約翰。彭伯頓發(fā)明了可口可樂。至今“可口可樂商標(biāo)是世界上最為人熟知的商標(biāo)，并在全世界近兩百個(gè)國(guó)家和地區(qū)銷售?？煽诳蓸饭驹谥袊?guó)的合資伙伴是中國(guó)輕工業(yè)總會(huì)及其聯(lián)系機(jī)構(gòu)、中國(guó)糧油進(jìn)出口公司、中

4、國(guó)國(guó)際投資公司、嘉里集團(tuán)和太古公司，共同建立了二十七家裝瓶廠，可口可樂中國(guó)至今已在中國(guó)投資達(dá)11億美元，員工15000人。 可口可樂系列產(chǎn)品有：可口可樂、健怡可口可樂、芬達(dá)、雪碧、陽光、醒目、天與地、津美等。特別是在1996年推出首次為中國(guó)市場(chǎng)研制的果汁飲料“天與地”后，接著又成功推出礦泉水和茶產(chǎn)品。亦于1997年8月推出果味的碳酸飲料品牌“醒目”。可口可樂已連續(xù)七年被評(píng)為中國(guó)市場(chǎng)最受歡迎的飲料。而雪碧亦是最受歡迎的檸檬型飲料。Q1匯源占高濃度果汁市場(chǎng)56.1% NO4.：中國(guó)是可口可樂公司的全球第四大市場(chǎng)，2007年在中國(guó)收入的增幅達(dá)到18% 15.5%：可口可樂擁有中國(guó)軟飲市場(chǎng)15.5%的

5、份額，是百事可樂的兩倍 10.3%：匯源在中國(guó)果汁市場(chǎng)占10.3%的份額，在所有果汁品牌中市場(chǎng)占有率第一 9.7%：可口可樂占有中國(guó)果汁市場(chǎng)9.7%的份額，僅憑一款果粒橙就拿下果汁市場(chǎng)第二名的位置2008年市場(chǎng)占有率三、案例分析（一）并購(gòu)動(dòng)因分析可口可樂視角1、效率理論經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)：如果收購(gòu)成功，可口可樂公司將會(huì)利用其跨國(guó)飲料公司得國(guó)際專業(yè)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步發(fā)展匯源果汁品牌以配合中國(guó)消費(fèi)者不斷轉(zhuǎn)變的需求。這次收購(gòu)預(yù)料可以提升運(yùn)作效益，尤其是通過利用匯源在全國(guó)的生產(chǎn)設(shè)備，及可口可樂得分銷網(wǎng)絡(luò)和原材料采購(gòu)能力，將帶來協(xié)同效應(yīng)。 收購(gòu)匯源可于可口可樂現(xiàn)有果汁形成良好互補(bǔ)效應(yīng)：因?yàn)閰R源在中國(guó)有良好的消費(fèi)者基

6、礎(chǔ)、較高的知名度以及良好的果汁原汁基地、分銷渠道等。2、市場(chǎng)效應(yīng)理論企業(yè)擴(kuò)張的動(dòng)機(jī)：可口可樂之前在中國(guó)果汁飲料市場(chǎng)上基本處于空白，而匯源果汁在市場(chǎng)占有率高居第一，作為民族品牌廣為大眾喜愛。匯源果汁還擁有20余個(gè)生產(chǎn)基地、擁有3804家經(jīng)銷商和8000家分銷商。交易完成將擁有上述資源，并和自己旗下的“美汁源”一起，牢牢地把持中國(guó)的果汁市場(chǎng)。1、龍頭企業(yè)和優(yōu)質(zhì)品牌在產(chǎn)業(yè)中數(shù)量有限、作用突出，其發(fā)展在某種程度上影響著整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展。如果可口可樂成功收購(gòu)匯源，必將影響中國(guó)果汁飲料市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)布局。2、可口可樂公司可能利用其在碳酸軟飲料市場(chǎng)的支配地位，搭配、捆綁銷售果汁飲料，或者設(shè)定其他排他性的交易條件，集中限制果汁飲料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，從而產(chǎn)生強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合得疊加效應(yīng)，影響果汁市場(chǎng)的正常競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致消費(fèi)者被迫接受更高價(jià)格、更少種類的