大宗商品交易價(jià)格評估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理分析

1、泓域/大宗商品交易價(jià)格評估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理分析大宗商品交易價(jià)格評估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理分析目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113128960 一、 公司簡介 PAGEREF _Toc113128960 h 2 HYPERLINK l _Toc113128961 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113128961 h 3 HYPERLINK l _Toc113128962 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113128962 h 4 HYPERLINK l _Toc113128963 二、 中國的社會醫(yī)療保險(xiǎn)制度 PAGEREF _To

2、c113128963 h 4 HYPERLINK l _Toc113128964 三、 英國的社會保險(xiǎn) PAGEREF _Toc113128964 h 10 HYPERLINK l _Toc113128965 四、 彈性福利計(jì)劃 PAGEREF _Toc113128965 h 16 HYPERLINK l _Toc113128966 五、 員工福利的界定 PAGEREF _Toc113128966 h 19 HYPERLINK l _Toc113128967 六、 基本的衍生工具 PAGEREF _Toc113128967 h 20 HYPERLINK l _Toc113128968 七、 衍

3、生工具的性質(zhì) PAGEREF _Toc113128968 h 23 HYPERLINK l _Toc113128969 八、 利用互換進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理 PAGEREF _Toc113128969 h 24 HYPERLINK l _Toc113128970 九、 利用遠(yuǎn)期合約進(jìn)行套期保值 PAGEREF _Toc113128970 h 26 HYPERLINK l _Toc113128971 十、 通過買入期貨進(jìn)行套期保值 PAGEREF _Toc113128971 h 27 HYPERLINK l _Toc113128972 十一、 客觀風(fēng)險(xiǎn)源 PAGEREF _Toc113128972 h 2

4、8 HYPERLINK l _Toc113128973 十二、 主觀風(fēng)險(xiǎn)源 PAGEREF _Toc113128973 h 30 HYPERLINK l _Toc113128974 十三、 在運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)清單的過程中，還需要配合以其他輔助方法作為補(bǔ)充，才能識別出風(fēng)險(xiǎn)清單中沒有包括的一個(gè)企業(yè)的特殊風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)識別的輔助方法有很多，常用的有財(cái)務(wù)報(bào)表分析法、流程圖法、事故樹法、現(xiàn)場檢查法和風(fēng)險(xiǎn)形勢估計(jì)法等。在實(shí)踐中，這些方法也都不是面面俱到，各種方法是相互補(bǔ)充的。 PAGEREF _Toc113128974 h 32 HYPERLINK l _Toc113128975 十四、 風(fēng)險(xiǎn)清單是指一些由專業(yè)人員設(shè)

5、計(jì)好的標(biāo)準(zhǔn)的表格和問卷，上面非常全面地列出了一個(gè)企業(yè)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。這些清單都很長，因?yàn)樗鼈冊噲D將所有可能的損失暴露全部囊括在內(nèi)，清單中的項(xiàng)目包括修理或重置資產(chǎn)的成本，伴隨資產(chǎn)損毀的收入損失以及承擔(dān)法律責(zé)任的可能性等。使用者對照清單上的每一項(xiàng)都要回答：“我們公司會面臨這樣的風(fēng)險(xiǎn)嗎？”在回答這些問題的過程中，風(fēng)險(xiǎn)管理者逐漸構(gòu)建出本公司的風(fēng)險(xiǎn)框架。 PAGEREF _Toc113128975 h 41 HYPERLINK l _Toc113128976 十五、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc113128976 h 43 HYPERLINK l _Toc113128977 十六、 我國大宗商

6、品信息服務(wù)行業(yè)發(fā)展歷程 PAGEREF _Toc113128977 h 44 HYPERLINK l _Toc113128978 十七、 必要性分析 PAGEREF _Toc113128978 h 47 HYPERLINK l _Toc113128979 十八、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析 PAGEREF _Toc113128979 h 47 HYPERLINK l _Toc113128980 十九、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對策 PAGEREF _Toc113128980 h 50 HYPERLINK l _Toc113128981 二十、 法人治理 PAGEREF _Toc113128981 h 52 HYPERLIN

7、K l _Toc113128982 二十一、 發(fā)展規(guī)劃分析 PAGEREF _Toc113128982 h 66 HYPERLINK l _Toc113128983 二十二、 人力資源分析 PAGEREF _Toc113128983 h 73 HYPERLINK l _Toc113128984 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc113128984 h 73公司簡介（一）基本信息1、公司名稱：xx投資管理公司2、法定代表人：林xx3、注冊資本：830萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2010-8-67、營業(yè)期限：2010-8

8、-6至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡介公司不斷推動企業(yè)品牌建設(shè)，實(shí)施品牌戰(zhàn)略，增強(qiáng)品牌意識，提升品牌管理能力，實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品服務(wù)經(jīng)營向品牌經(jīng)營轉(zhuǎn)變。公司積極申報(bào)注冊國家及本區(qū)域著名商標(biāo)等，加強(qiáng)品牌策劃與設(shè)計(jì)，豐富品牌內(nèi)涵，不斷提高自主品牌產(chǎn)品和服務(wù)市場份額。推進(jìn)區(qū)域品牌建設(shè)，提高區(qū)域內(nèi)企業(yè)影響力。公司在發(fā)展中始終堅(jiān)持以創(chuàng)新為源動力，不斷投入巨資引入先進(jìn)研發(fā)設(shè)備，更新思想觀念，依托優(yōu)秀的人才、完善的信息、現(xiàn)代科技技術(shù)等優(yōu)勢，不斷加大新產(chǎn)品的研發(fā)力度，以實(shí)現(xiàn)公司的永續(xù)經(jīng)營和品牌發(fā)展。（三）公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年12月2019年12月2018年12

9、月資產(chǎn)總額12396.589917.269297.43負(fù)債總額5210.134168.103907.60股東權(quán)益合計(jì)7186.455749.165389.84公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入45253.7536203.0033940.31營業(yè)利潤11281.869025.498461.40利潤總額9044.217235.376783.16凈利潤6783.165290.864883.88歸屬于母公司所有者的凈利潤6783.165290.864883.88中國的社會醫(yī)療保險(xiǎn)制度1.傳統(tǒng)醫(yī)療保險(xiǎn)制度中國的社會醫(yī)療保險(xiǎn)制度是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下建立的城市醫(yī)療保障制度（

10、公費(fèi)醫(yī)療和勞保醫(yī)療制度）和農(nóng)村合作醫(yī)療制度的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的。自中華人民共和國成立到1994年，在長達(dá)幾十年的時(shí)間里，城市的醫(yī)療保險(xiǎn)具有極濃的福利色彩，從嚴(yán)格意義上說，是不完全具有社會保障性質(zhì)的無償供給的醫(yī)療保障制度。在這期間，依據(jù)保障對象的身份不同分成兩個(gè)獨(dú)立的醫(yī)療保險(xiǎn)系統(tǒng)。一是1952年正式確定的國家機(jī)關(guān)、人民團(tuán)體和事業(yè)單位實(shí)行的“公費(fèi)醫(yī)療制度”；另一個(gè)是國有企業(yè)，職工實(shí)行的“勞保醫(yī)療制度”。其他的城市居民或由于是上述的受保對象的親屬而享受“半勞?；蚪y(tǒng)籌醫(yī)療”，或是完全自費(fèi)醫(yī)療。所以在城市實(shí)際實(shí)行的是二元社會醫(yī)療保險(xiǎn)制度。農(nóng)村的合作醫(yī)療制度是指以農(nóng)村居民為對象，實(shí)行集體和個(gè)人共同籌集資金，

11、由合作醫(yī)療基金組織和個(gè)人按一定比例共同負(fù)擔(dān)醫(yī)療費(fèi)用的一種互助互濟(jì)的制度。勞保醫(yī)療制度也稱企業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)制度，它根據(jù)1953年修訂的中華人民共和國勞動保險(xiǎn)條例建立，實(shí)施范圍包括全民所有制企業(yè)和城鎮(zhèn)集體所有制企業(yè)的職工及離退休人員，隨后又包括了中外合資企業(yè)的職工。勞動保險(xiǎn)條例對職工勞保醫(yī)療作了明確的規(guī)定，其保險(xiǎn)項(xiàng)目和待遇標(biāo)準(zhǔn)與公費(fèi)醫(yī)療基本相同，但是管理體制、經(jīng)費(fèi)來源和開支范圍上與公費(fèi)醫(yī)療有所不同。勞保醫(yī)療由企業(yè)行政自行管理，經(jīng)費(fèi)是按企業(yè)工資總額的一定比例連同職工福利基金一并提取。勞保醫(yī)療經(jīng)費(fèi)的支付范圍，除了規(guī)定的職工醫(yī)藥費(fèi)外，還支付職工供養(yǎng)直系親屬的醫(yī)療補(bǔ)助費(fèi)（家屬的半勞保醫(yī)療）、企業(yè)醫(yī)務(wù)人員工資、

12、醫(yī)務(wù)經(jīng)費(fèi)等。勞保醫(yī)療開支的主要項(xiàng)目有：因病或非因工負(fù)傷在醫(yī)治時(shí)的診療費(fèi)、檢查費(fèi)、藥品費(fèi)、治療費(fèi)、手術(shù)費(fèi)及床位費(fèi)等；計(jì)劃生育手術(shù)的醫(yī)療費(fèi)；因病情需要，經(jīng)治療單位，證明安裝國產(chǎn)人工器官的費(fèi)用，或安裝進(jìn)口人工器官不超過國產(chǎn)最高價(jià)格部分的費(fèi)用；因病情需要進(jìn)行器官移植，按國家、單位和個(gè)人共同負(fù)擔(dān)的原則，應(yīng)由勞保醫(yī)療負(fù)擔(dān)的費(fèi)用；因工負(fù)傷、致殘的醫(yī)療費(fèi)用，住院時(shí)的膳食費(fèi)和就醫(yī)路費(fèi)等；6用于搶救危重病或治療工傷所必需的貴重藥品、滋補(bǔ)藥品費(fèi)用。2.問題與改革隨著中國的經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)醫(yī)療保障制度的不足逐漸暴露出來，這些問題主，要有：（1）醫(yī)療費(fèi)用由國家和企業(yè)包攬，對供需雙方缺乏有效的控制機(jī)制，由此引起誘導(dǎo)需求

13、和過度利用醫(yī)療服務(wù)的現(xiàn)象，導(dǎo)致“小病大治長年住院，一人公費(fèi)全家享用”等現(xiàn)象。（2）缺乏合理的經(jīng)費(fèi)籌集機(jī)制和穩(wěn)定的經(jīng)費(fèi)來源，使職工的基本醫(yī)療得不到保障。（3）醫(yī)療保障的覆蓋面及社會化程度低，出現(xiàn)“一個(gè)病人拖垮一個(gè)廠”的現(xiàn)象，而部分勞動者（城鎮(zhèn)小集體、民企、外企及個(gè)體工商勞動者）的醫(yī)療難以保障。（4）解決了公平性的問題，但衛(wèi)生資源的配置效率及衛(wèi)生服務(wù)的提供效率較低。（5）只強(qiáng)調(diào)公平性和互助共濟(jì)，沒有考慮積累問題，兩代人之間的矛盾激化，現(xiàn)收現(xiàn)付制度受到挑戰(zhàn)。（6）醫(yī)療保障管理機(jī)構(gòu)不健全，管理運(yùn)行機(jī)制不完善。這些問題最終導(dǎo)致醫(yī)療費(fèi)用增長速度過快，使國家和企業(yè)不堪重負(fù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1993年全國公費(fèi)、勞保醫(yī)

14、療費(fèi)總額為415億元，僅過兩年，1995年全國公費(fèi)、勞保醫(yī)療費(fèi)總額就達(dá)到653.8億元。在人口老齡化、人類疾病譜的變化和新藥、高新技術(shù)檢查設(shè)施不斷發(fā)展的背景下，醫(yī)療費(fèi)用上漲本來就是不可避免的趨勢，而在以單位為依托的高福利公費(fèi)、勞保醫(yī)療制度之下，單位承擔(dān)無限責(zé)任，對費(fèi)用控制既沒有制度優(yōu)勢，又缺乏有效的政策約束，使得支付不足成為當(dāng)時(shí)的普遍問題，單位拖欠職工醫(yī)療費(fèi)、職工醫(yī)療費(fèi)數(shù)年得不到報(bào)銷的現(xiàn)象引起職工的極大不滿。1994年12月，國務(wù)院在江蘇省鎮(zhèn)江市和江西省九江市率先進(jìn)行醫(yī)療保險(xiǎn)制度的改革，俗稱“兩江試點(diǎn)”。試點(diǎn)的核心是探索社會統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的社會保險(xiǎn)制度，重點(diǎn)解決單位和個(gè)人的繳費(fèi)責(zé)任和繳費(fèi)

15、比例，建立社會統(tǒng)籌醫(yī)療基金和職工個(gè)人醫(yī)療賬戶，以及設(shè)定醫(yī)療保險(xiǎn)的保障范圍和職工的待遇水平等問題；探索定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的管理機(jī)制，通過支付機(jī)制的建立，規(guī)范供方服務(wù)行為；從制度層面防范逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。1996年，試點(diǎn)開始擴(kuò)大到20多個(gè)省、市、自治區(qū)的40多個(gè)城市。在改革試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，1998年年底頒布了關(guān)于建立城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)制度的決定，開始在全國范圍內(nèi)全面推進(jìn)建立城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)制度，包括以下幾個(gè)方面：（1）“低水平，廣覆蓋”，保障職工基本醫(yī)療需求（2）基本醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)由用人單位和個(gè)人共同負(fù)擔(dān)，形成新的籌資機(jī)制（3）完善社會統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的制度個(gè)人賬戶主要支付門診或小病醫(yī)療費(fèi)，統(tǒng)籌基

16、金支付住院或大病醫(yī)療費(fèi)。統(tǒng)籌基金的起付標(biāo)準(zhǔn)原則上控制在當(dāng)?shù)芈毠つ昶骄べY的10%以內(nèi)，最高支付限額原則上控制在當(dāng)?shù)啬昶骄べY的4倍左右。（4）合理確定基本醫(yī)療保險(xiǎn)的統(tǒng)籌層次，加強(qiáng)基金的管理（5）加快醫(yī)療機(jī)構(gòu)改革，提高醫(yī)療服務(wù)的質(zhì)量和水平要確定基本醫(yī)療服務(wù)的范圍和標(biāo)準(zhǔn)，制定基本醫(yī)療藥品目錄、診療項(xiàng)目和醫(yī)療服務(wù)設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)以及相應(yīng)的管理辦法。實(shí)行醫(yī)藥分開核算，分別管理。（6）規(guī)定了特殊人員的醫(yī)療待遇這里的特殊人員指離休人員、老紅軍、二等乙級以上革命傷殘軍人以及國有企業(yè)下崗職工等。1999年，財(cái)政部、原勞動和社會保障部出臺社會保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)制度和社會保險(xiǎn)基金會計(jì)制度，規(guī)定城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)基金納入財(cái)政專

17、戶，實(shí)行收支兩條線管理。2003年和2004年，原勞動和社會保障部出臺文件將靈活就業(yè)人員、混合所有制企業(yè)和非公有制經(jīng)濟(jì)組織從業(yè)人員納入城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)范圍。2000年，我國開始同步推進(jìn)醫(yī)療保險(xiǎn)、醫(yī)療衛(wèi)生體制和藥品流通體制改革，重點(diǎn)解決醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)和醫(yī)療保障制度改革中面臨的體制性障礙。2009年4月，為緩解突出的“看病難、看病貴”問題以及醫(yī)患矛盾，中共中央國務(wù)院關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見和國務(wù)院醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革近期重點(diǎn)實(shí)施方案（20092011年）相繼頒布并實(shí)施，中國新一輪醫(yī)改拉開了帷幕。新醫(yī)改致力于逐步實(shí)現(xiàn)人人享有基本醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)的目標(biāo)，將逐步建立覆蓋全民的基本醫(yī)療保障制度，城鎮(zhèn)職工醫(yī)

18、保最高支付限額逐步提高到當(dāng)?shù)芈毠つ昶骄べY的6倍左右。在繳費(fèi)方面，職工繳費(fèi)基本上為職工工資總額的2%左右，單位繳費(fèi)比例一般在6%11%。2010年，社會保險(xiǎn)法頒布，城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)制度進(jìn)入法制化軌道。英國的社會保險(xiǎn)1941年6月，英國政府成立了一個(gè)綜合研究機(jī)構(gòu)社會保險(xiǎn)及相關(guān)福利研究聯(lián)合會，任命英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家、牛津大學(xué)教授貝弗里奇為聯(lián)合會主席。經(jīng)過一年多的調(diào)查與研究，貝弗里奇于1942年發(fā)表了社會保險(xiǎn)和相關(guān)服務(wù)報(bào)告書，也稱貝弗里奇報(bào)告。在這個(gè)報(bào)告中，貝弗里奇向政府提出了建立“福利國家”的方案，主張實(shí)行失業(yè)、殘疾、疾病、養(yǎng)老、生育、寡婦、死亡等七個(gè)項(xiàng)目的社會保險(xiǎn)。他還提出，社會保險(xiǎn)的對象是全體公

19、民，個(gè)人所得待遇同個(gè)人，繳費(fèi)多少沒有太大的聯(lián)系，以保證大家都享受到最低的保障水平。該報(bào)告進(jìn)一步提出了有關(guān)社會保險(xiǎn)的基本原則，即所有家庭不管其收入水平如何，應(yīng)當(dāng)一律按照統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)繳納保險(xiǎn)費(fèi)和領(lǐng)取津貼；領(lǐng)取津貼的時(shí)間與數(shù)額應(yīng)當(dāng)充分；行政管理應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一。第二次世界大戰(zhàn)后，英國工黨政府全面推行“貝弗里奇計(jì)劃”，終于在1948年宣稱建立了“從搖籃到墳?zāi)埂钡摹案＠麌摇北Ｕ现贫?。此后，英國的“福利國家”保障制度被其他工業(yè)化國家，尤其是北歐國家和英聯(lián)邦國家爭相效仿，這些國家先后建立起“普遍保障”的社會福利制度。1.雙重養(yǎng)老保險(xiǎn)英國的社會養(yǎng)老保險(xiǎn)是以全社會成員為實(shí)施對象并實(shí)行定額支付的基礎(chǔ)養(yǎng)老金和以被雇用人員為

20、實(shí)施對象并根據(jù)工資與繳納年數(shù)實(shí)行支付的附加養(yǎng)老金兩部分組成。（1）基礎(chǔ)養(yǎng)老金基礎(chǔ)養(yǎng)老金的享受資格包括滿足可計(jì)年數(shù)和達(dá)到退休年齡兩方面。可計(jì)年包括兩類，第一類為繳足50周保險(xiǎn)費(fèi)（1975年以前）或52周保險(xiǎn)費(fèi)（1975年以后）的年，第二類為滿足免繳保費(fèi)條件的年，免繳保費(fèi)條件包括失業(yè)者、生育補(bǔ)助領(lǐng)取者及無勞動能力者等。周保險(xiǎn)費(fèi)以一周收入下限為基礎(chǔ)，如1990年周收入下限為46英鎊，員工繳納46英鎊的2%，另加46350英鎊的9%?？捎?jì)年數(shù)必須達(dá)到整個(gè)工齡的90%，否則就不能領(lǐng)取全額養(yǎng)老金，如果低于25%，就沒有領(lǐng)取養(yǎng)老金的資格。英國的法定退休年齡為男性65歲，女性60歲。法定退休年齡即為支付開始年

21、齡，女性的退休年齡從2010年起通過10年分階段從現(xiàn)在的60歲提高到65歲。在基礎(chǔ)養(yǎng)老金和附加養(yǎng)老金中都不存在提前支付制度，但可以在推遲退休時(shí)（男性6570歲，女性6065歲）推遲支付。此時(shí)，每推遲一周，就可以增加0.143%的養(yǎng)老金?；A(chǔ)養(yǎng)老金采用絕對金額給付方式，這是英國養(yǎng)老保險(xiǎn)的一個(gè)特色。單身者的養(yǎng)老金額大約為男性勞動者平均工資的20%，夫婦的養(yǎng)老金額為單身者的1.6倍。1980年，養(yǎng)老金額根據(jù)物價(jià)上漲率和工資上漲率中高的一方來進(jìn)行調(diào)整，但從1980年之后，則僅根據(jù)物價(jià)上漲率來調(diào)整。（2）附加養(yǎng)老金附加養(yǎng)老金制度是根據(jù)1975年的社會保障養(yǎng)老金法，從1978年起開始實(shí)施的一種收入比例養(yǎng)老

22、金制度。繳納第一種保險(xiǎn)費(fèi)的人（員工）達(dá)到支付開始年齡（男女都為65歲，其中女性將分階段逐步提高到65歲）的退休者可以享受附加養(yǎng)老金，如果男性達(dá)到70歲，女性達(dá)到65歲，則無需退休條件。與基礎(chǔ)養(yǎng)老金相同，附加養(yǎng)老金也不允許提前支付，如果推遲支付，則在70歲之前每推遲一周，增發(fā)0.143%。附加養(yǎng)老金的支付與基礎(chǔ)養(yǎng)老金的領(lǐng)取資格以及金額之間不存在任何關(guān)系。其中，超過收入下限的平均收入是以平均工資上漲率為基準(zhǔn)進(jìn)行再評價(jià)后的結(jié)果，各年的收入下限不同，如1998年的1周收入下限為64英謗。支付率將在2010年之前分階段從25%降低到20%。調(diào)整率則是與物價(jià)有關(guān)的系數(shù)。(3)保險(xiǎn)費(fèi)基礎(chǔ)養(yǎng)老金和附加養(yǎng)老金的

23、保險(xiǎn)費(fèi)與其他國民保險(xiǎn)一起征收。周保險(xiǎn)費(fèi)基于收入下限，這個(gè)數(shù)額大約是男性勞動者平均工資的20%25%。如果員工的收入超過收入上限，則由雇主為這部分薪金繳納保險(xiǎn)費(fèi)，員工不必為此多繳納保險(xiǎn)費(fèi)，收入上限大約為收入下限的7.5倍。保險(xiǎn)費(fèi)分為四種。第一種保險(xiǎn)費(fèi)針對職工，根據(jù)職工的周工資，由雇主與員工共同繳納。達(dá)到支付開始年齡后，員工就不需再繳納保險(xiǎn)費(fèi)了，但雇主還要繳納。繳納第一種保險(xiǎn)費(fèi)的人擁有所有保險(xiǎn)金的領(lǐng)取資格。第二種保險(xiǎn)費(fèi)針對個(gè)體經(jīng)營者，達(dá)到一定的年收入者，則每周繳納定額保險(xiǎn)費(fèi)。第三種保險(xiǎn)費(fèi)針對無業(yè)人員和低收入者，對他們實(shí)行任意繳納（1998年為每周6.25英鎊）。第四種保險(xiǎn)費(fèi)針對高收入的個(gè)體經(jīng)營者，

24、他們在第二種保險(xiǎn)費(fèi)的基礎(chǔ)上，繳納年收入的6%。（4）現(xiàn)狀與改革近三十多年來，英國養(yǎng)老金領(lǐng)取者平均收入的增長要比勞動者平均收入的增長快得多。盡管如此，僅依靠基礎(chǔ)養(yǎng)老金作為老年生活的來源是不夠的。首先，一些沒有收入的人除了基礎(chǔ)養(yǎng)老金之外沒有附加養(yǎng)老金和企業(yè)年金等，而基礎(chǔ)養(yǎng)老金的數(shù)額非常?。黄浯?，養(yǎng)老金的給付金額是由繳納的保險(xiǎn)費(fèi)決定的，而保險(xiǎn)費(fèi)基于繳費(fèi)期間工資的一定比率，這就使得一些低收入者的保障水平很低，英國養(yǎng)老保險(xiǎn)的目的是保證將來養(yǎng)老金的領(lǐng)取者能夠安心度過晚年生活，針對上述支付不充分的問題，政府于1998年12月發(fā)表了關(guān)于養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的綠皮書，對養(yǎng)老保險(xiǎn)制度進(jìn)行了一系列改革，鼓勵國民在可能的

25、范圍內(nèi)盡量為晚年進(jìn)行儲蓄。政府將幫助建立第二基礎(chǔ)養(yǎng)老金，以代替附加養(yǎng)老金。對自己無法儲蓄的人，如年收入9000英鎊以下的人、有疾病或者殘疾的人，追加的第二基礎(chǔ)養(yǎng)老金的數(shù)額大約為支付給年收入9000英鎊者的附加養(yǎng)老金的2倍，這樣就大幅增加了低收入者的養(yǎng)老金額。年收入超過9000英鎊的員工，第二養(yǎng)老保險(xiǎn)制度為他們提供了一種將繳納保險(xiǎn)費(fèi)作為一種儲蓄的方式，使得國民通過自己的努力積累起來的資金最終反映在養(yǎng)老金額中。2.國家醫(yī)療保險(xiǎn)1948年，英國通過了國民醫(yī)療保健服務(wù)法，實(shí)行了對絕大多數(shù)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的國有化，醫(yī)療機(jī)構(gòu)的醫(yī)護(hù)人員是國家衛(wèi)生工作人員。1964年，英國又頒布了國家衛(wèi)生服務(wù)法，對所有公民提供免費(fèi)醫(yī)

26、療。該法規(guī)定，凡是英國公民，無論有多少財(cái)產(chǎn)，均可免費(fèi)享受公立醫(yī)院的醫(yī)療，患者只需付掛號費(fèi)。英國的這種醫(yī)療保險(xiǎn)模式被稱為國家醫(yī)療保險(xiǎn)，也稱為全民醫(yī)療保險(xiǎn)，在這種制度下，社會醫(yī)療保險(xiǎn)的資金不是來自保費(fèi)，而是主要來自稅收，政府通過預(yù)算分配的方式，將由稅收形成的醫(yī)療保險(xiǎn)基金有計(jì)劃地?fù)芙o有關(guān)部門或直接撥給醫(yī)院。國家醫(yī)療保險(xiǎn)已經(jīng)成為雇主資助的醫(yī)療費(fèi)用保險(xiǎn)（詳見第三節(jié)）降低成本的一種主要改革方式。英國的醫(yī)療服務(wù)體系分為中央醫(yī)療服務(wù)、地區(qū)醫(yī)療服務(wù)和地段初級醫(yī)療服務(wù)三級組織。中央醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)疑難病的診治和進(jìn)行醫(yī)療科技研究，地區(qū)醫(yī)療服務(wù)提供綜合醫(yī)療服務(wù)和?？漆t(yī)療服務(wù)，地段家庭醫(yī)生提供初級醫(yī)療服務(wù)。英國的公

27、立醫(yī)院占全部醫(yī)院總數(shù)的95%，包括綜合醫(yī)院和?？漆t(yī)院，其主要職能是向必須住院的病人提供治療，服務(wù)項(xiàng)目包括急診、少量門診、短期住院和長期住院。家庭醫(yī)生是整個(gè)醫(yī)療體系中非常重要的一環(huán)。居民必須在所在地段的家庭醫(yī)生診療所登記注冊，患病時(shí)首先到家庭醫(yī)生診療所就醫(yī)，由家庭醫(yī)生視病情決定是否要轉(zhuǎn)到上一級醫(yī)院（地區(qū)綜合醫(yī)院或?qū)？漆t(yī)院）繼續(xù)治療，轉(zhuǎn)院必須要有家庭醫(yī)生的介紹。家庭醫(yī)生的薪金不是基于所提供的醫(yī)療服務(wù)，而是根據(jù)登記注冊的居民數(shù)領(lǐng)取政府發(fā)給的工資。全國每個(gè)家庭醫(yī)生的平均注冊居民數(shù)為2200人，如果注冊居民數(shù)少于1800人則不得開業(yè)。除了提供全科醫(yī)療服務(wù)以外，家庭醫(yī)生還負(fù)責(zé)居民的疾病預(yù)防及保健服務(wù)。今天

28、，在英國醫(yī)療總費(fèi)用中，來自政府稅收的費(fèi)用約占79%，其他則來自社會保險(xiǎn)繳費(fèi)、患者自己負(fù)擔(dān)的醫(yī)療費(fèi)用以及其他收入。其中，社會保險(xiǎn)基金部分是由雇主和員工繳納的社會保險(xiǎn)費(fèi)（國民保險(xiǎn)金）中用于醫(yī)療保險(xiǎn)開支的部分，約占整個(gè)醫(yī)療費(fèi)用總開支的15%。彈性福利計(jì)劃傳統(tǒng)上，公司向員工提供的福利大多是固定的，即所有員工享有同樣的福利內(nèi)容。但是，員工實(shí)際的需求可能并不完全一樣，因此沒有選擇余地的統(tǒng)一型福利計(jì)劃往往無法滿足員工多樣化的需求，從而削弱了福利實(shí)施的效果。自20世紀(jì)70年代開始，西方發(fā)達(dá)國家的一些企業(yè)開始針對員工的不同需求提供不同的福利內(nèi)容，這就是彈性福利計(jì)劃，也稱為自選式福利計(jì)劃。至今，實(shí)施這種計(jì)劃的公司

29、越來越多。在彈性福利計(jì)劃下，通常雇主會提供一份列有各種福利項(xiàng)目的“菜單”，員工可從中自由選擇。當(dāng)然，這其中有一些非選項(xiàng)，如法定的社會保險(xiǎn)。此外，每個(gè)福利項(xiàng)目都會有一個(gè)限額，公司還會根據(jù)員工的工資、工資年限、家庭背景等因素設(shè)定每一個(gè)員工所擁有的總福利限額，員工的選擇不能超出這個(gè)限額。如果員工選擇以領(lǐng)取現(xiàn)金的方式來替代福利，則所有存款均視為應(yīng)稅收入。彈性福利計(jì)劃之所以受到歡迎，就是因?yàn)樗鼈兲峁┝斯潭ǜ＠?jì)劃中不可能的選擇。例如，某一無子女的員工就可以降低人壽保險(xiǎn)金，而把節(jié)約下來的金額分配給一項(xiàng)保健計(jì)劃。在實(shí)踐中，彈性福利計(jì)劃主要有以下幾種類型，企業(yè)可以根據(jù)自己的實(shí)際情況和不同需要加以選擇。1.彈性

30、支出賬戶彈性支出賬戶對于員工來說非常靈活。它可以分為兩類償付賬戶：保健開支賬戶和子女保健賬戶，兩大賬戶保持獨(dú)立。員工在計(jì)劃開始時(shí)從其稅前收入中撥出一定數(shù)額的款項(xiàng)放入賬戶中，用來選購各種福利項(xiàng)目，如未保險(xiǎn)的醫(yī)療和牙科費(fèi)用以及子女的護(hù)理費(fèi)用等。這一筆費(fèi)用在計(jì)劃實(shí)行期間不可改變，除非是在規(guī)定條件之下，比如家庭狀況的變化。由于撥入該賬戶的金額不必繳所得稅，因此對員工具有吸引力。但同時(shí)，如果賬戶中的金額本年度沒有用完，那么既不能在來年使用，也不能以現(xiàn)金形式發(fā)放，而且已經(jīng)確認(rèn)的認(rèn)購福利款項(xiàng)也不得挪作他用，在計(jì)劃實(shí)行年末，員工將失去保留在任一償付賬戶中的一切金額（即“使用它或失去它”規(guī)則）。因?yàn)閱T工傾向于這

31、種有選擇權(quán)力的彈性福利計(jì)劃，所以比起為所有職工提供同額保險(xiǎn)金的固定計(jì)劃中的同種保險(xiǎn)，彈性計(jì)劃中的選擇會更貴。因此，在實(shí)際中更多的是給所有員工提供一個(gè)核心保險(xiǎn)，員工在核心保險(xiǎn)之外可以再做選擇，或者提供一些保險(xiǎn)“套餐”，使員工縮小這種不利選擇的傾向。2.附加型彈性福利這是最為普遍的一種彈性福利計(jì)劃，它在現(xiàn)有的福利計(jì)劃之外，再提供一些福利項(xiàng)目或提高原有的福利水準(zhǔn)，由員工選擇。員工根據(jù)自己分配到的限額去認(rèn)購所需要的額外福利。有些公司規(guī)定，員工如果未用完自己的限額，余額可折發(fā)現(xiàn)金，但要和其他所得合并，繳納所得稅。如果員工購買的額外福利超過了限額，也可以從自己的稅前薪資中扣抵。3.核心加選擇型彈性福利顧名

32、思義，這種福利計(jì)劃就是由核心福利項(xiàng)目加上選擇福利項(xiàng)目組成的。核心福利是所有員工都享有的基本福利，不能隨意選擇。選擇福利項(xiàng)目則包括所有可以自由選擇的項(xiàng)目，并附有購買價(jià)格。每個(gè)員工都有一個(gè)福利限額，如果總值超過了所擁有的限額，差額就要折為現(xiàn)金由員工支付。這種福利計(jì)劃和附加型彈性福利最大的區(qū)別在于核心福利，后者的核心福利完全取自于原來的福利項(xiàng)目，附加的項(xiàng)目則是新增的；而前者相當(dāng)于重新設(shè)計(jì)了一套福利制度，如果公司以前就有福利制度的話，在新制度中要全部重新調(diào)整，以決定新的福利計(jì)劃要包括哪些項(xiàng)目，以及哪些項(xiàng)目屬于核心部分，哪些項(xiàng)目屬于選擇部分。4.福利“套餐”福利“套餐”即由企業(yè)提供多種固定的福利項(xiàng)目組合

33、，員工只能自由地選擇某種福利組合，而不能自己進(jìn)行組合。員工福利的界定1.什么是員工福利員工福利有廣義和狹義之分。廣義的福利包括除直接薪金之外的任何形態(tài)的津貼，如法定的社會保險(xiǎn)、雇主支持的福利計(jì)劃、帶薪休假、員工持股等，而狹義的福利強(qiáng)調(diào)基于雇傭關(guān)系，并排除由政府直接承保和給付的部分。本章采用了基于廣義福利與雇主所支付的整體報(bào)酬的交叉概念，將員工福利界定為：企業(yè)基于雇傭關(guān)系，依據(jù)國家的強(qiáng)制性法令及相關(guān)規(guī)定，以企業(yè)自身的支付能力為依托，向員工所提供的、用以改善其本人和家庭生活質(zhì)量的各種以非貨幣工資和延期支付形式為主的補(bǔ)充性報(bào)酬與服務(wù)。2.員工福利的內(nèi)涵首先，員工福利是員工通過工作所應(yīng)該獲得的全部報(bào)酬

34、的一部分，據(jù)美國商業(yè)部1993年的數(shù)據(jù)，只算與保險(xiǎn)有關(guān)的保險(xiǎn)金價(jià)值，就占發(fā)放工資額的39.3%。但是，和工資、獎金等直接薪酬不同，員工福利并不與員工的工作業(yè)績掛鉤，例如法定保險(xiǎn)、帶薪休假等，一個(gè)單位的員工與員工之間沒有太大差別。稍后我們會分析，為什么雇主不直接將這一部分福利以貨幣的形式和直接薪酬一起支付給員工，而要做這種看似復(fù)雜的福利計(jì)劃。其次，員工福利的一些項(xiàng)目要受到國家法律的強(qiáng)制性約束，如基本的社會保險(xiǎn)、法定休假等，除此之外，企業(yè)的很多福利都是以稅收優(yōu)惠為前提的，這也必須受到一些規(guī)章制度的制約，遵從服務(wù)于社會目標(biāo)限制和托管的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)。最后，與風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的保障是員工福利的一個(gè)主要內(nèi)容，員工通過

35、各種渠道可能享受到的保障可以分為三個(gè)層次：社會保險(xiǎn)、企業(yè)提供的福利計(jì)劃以及個(gè)人購買的商業(yè)保險(xiǎn)。前兩者都是員工福利的內(nèi)容，社會保險(xiǎn)是國家通過立法實(shí)施的一種強(qiáng)制性計(jì)劃，企業(yè)提供的團(tuán)體保險(xiǎn)則可以由企業(yè)自主決定，它提供社會保險(xiǎn)沒有覆蓋的那些風(fēng)險(xiǎn)中的一部分。2個(gè)人商業(yè)保險(xiǎn)則不包括在員工福利范圍內(nèi)，它完全是員工個(gè)人的選擇?；镜难苌ぞ哐苌ぞ哂泻芏喾诸惙椒ǎ瓤梢愿鶕?jù)交易標(biāo)的物來分類，也可以根據(jù)交易形態(tài)來分類。寬泛地說，衍生工具可以分為線性工具和非線性工具兩類。線性工具包括遠(yuǎn)期、期貨和互換，它們都是根據(jù)預(yù)定的時(shí)間表交換支付的契約。遠(yuǎn)期合約和在交易所內(nèi)進(jìn)行交易的期貨的定價(jià)相對簡單，互換更為復(fù)雜一些。非線性

36、工具包括期權(quán)，它在場內(nèi)、場外均可交易。(1)遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約是交易雙方之間達(dá)成的、在將來某個(gè)時(shí)點(diǎn)以當(dāng)前約定的價(jià)格買進(jìn)或者賣出合約標(biāo)的物的一種協(xié)定。遠(yuǎn)期合約市場沒有實(shí)際的交易場所和設(shè)施，不存在任何建筑物或者作為市場的有序的公司體制，其交易范圍僅限于場外交易市場，也就是由主要金融機(jī)構(gòu)之間的直接交流而形成的市場。早期的遠(yuǎn)期合約源于一些農(nóng)民意識到，預(yù)先將未來的交割價(jià)格定下來是有益的，這使得他們可以避開預(yù)期產(chǎn)品銷售的價(jià)格波動。遠(yuǎn)期合約的基本作用和期貨合約非常相似，不同的是，遠(yuǎn)期合約不是標(biāo)準(zhǔn)化的，也不是在特定的交易所內(nèi)買賣的，它通常是買賣雙方私下的協(xié)議，約定在未來以固定的價(jià)格交易給定資產(chǎn)和現(xiàn)金。在一些技術(shù)

37、細(xì)節(jié)上，遠(yuǎn)期合約和期貨合約也有所區(qū)別。遠(yuǎn)期合約作聽起來很像期權(quán)合約，但是期權(quán)合約只代表履行交易的權(quán)利，并不附帶有義務(wù)。如果標(biāo)的物價(jià)格發(fā)生變化，期權(quán)買方有權(quán)決定放棄以該固定價(jià)格買賣標(biāo)的物，但遠(yuǎn)期合約的交易雙方必須承擔(dān)最終買賣標(biāo)的物的義務(wù)。（2）期貨合約期貨合約是交易雙方達(dá)成的、在未來某一時(shí)點(diǎn)買賣合約標(biāo)的物的協(xié)定。該合約必須在交易所交易，并按照當(dāng)日結(jié)算的程序進(jìn)行。期貨合約的發(fā)展源于遠(yuǎn)期合約，它保持了許多和遠(yuǎn)期合約相同的特點(diǎn)，與遠(yuǎn)期合約不同的是，期貨合約在有組織的交易所，即期貨市場中進(jìn)行交易。期貨合約的買方有責(zé)任在未來某一時(shí)點(diǎn)買進(jìn)標(biāo)的物，但他們也可以在期貨市場上把期貨合約直接賣掉，這就豁免了他們購買

38、標(biāo)的物的責(zé)任。同理，期貨的賣方有義務(wù)于將來某一時(shí)點(diǎn)賣出合約標(biāo)的物，他們也可選擇從期貨市場上把合約買回來，這也豁免了他們出售標(biāo)的物的責(zé)任。期貨合約與遠(yuǎn)期合約還有一點(diǎn)不同之處，即它受制于當(dāng)日結(jié)算程序。根據(jù)當(dāng)日結(jié)算的要求，產(chǎn)生虧損的投資方需要每天向獲得盈利的投資方支付款項(xiàng)。期貨價(jià)格每天都在不停地波動，作為套期保值者的合約買方和賣方都試圖從價(jià)格波動中獲利，以此降低合約標(biāo)的物的交易風(fēng)險(xiǎn)。(3)互換合約互換是一種交易雙方同意彼此交換現(xiàn)金流量的合約形式。（4）期權(quán)期權(quán)是交易雙方，即買方和賣方簽訂的一種合約，它賦予購買者一種權(quán)利，但不附加義務(wù)，使得購買者有權(quán)在某個(gè)日期按照現(xiàn)在商定的價(jià)格購買或者出售物品。為此，

39、期權(quán)購買者需要支付給售方一筆資金，稱為期權(quán)價(jià)格或權(quán)利金。如果期權(quán)買方愿意的話，期權(quán)賣方必須隨時(shí)準(zhǔn)備根據(jù)合約條款賣出或者買進(jìn)合約標(biāo)的物。盡管期權(quán)交易是在管理有序的市場中進(jìn)行的，但相當(dāng)一部分期權(quán)交易仍然以交易雙方私下成交的方式完成，他們認(rèn)為這種雙方訂立的合約要比交易所的公開交易好。這種市場稱為場外期權(quán)市場。自1973年有組織的期權(quán)交易所創(chuàng)辦以來，場外期權(quán)交易市場的利益受到?jīng)_擊，但近年來，場外市場又開始興起，現(xiàn)在已有相當(dāng)大的規(guī)模，參與者大多為公司和金融機(jī)構(gòu)。但無論是場內(nèi)交易還是場外交易，期權(quán)定價(jià)和期權(quán)使用的原則并沒有太多區(qū)別。衍生工具的性質(zhì)衍生工具是指從基礎(chǔ)的交易標(biāo)的物衍生出來的交易工具?；A(chǔ)的交易

40、標(biāo)的物包括其他資產(chǎn)、基準(zhǔn)利率或者指數(shù)，如消費(fèi)價(jià)格指數(shù)。衍生工具所基于的資產(chǎn)也稱為基礎(chǔ)資產(chǎn)，它可以是商品、股票、貨幣或者債券等。衍生工具的價(jià)值就源于其基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)值、基準(zhǔn)利率或者指數(shù)。與股票和債券等用于融資的證券不同，衍生產(chǎn)品是一種合約，或者說是雙方的私人協(xié)議。因此，衍生產(chǎn)品合約的損益之和必定為零。在交易雙方中，一方的任何收益就意味著另一方相同大小的損失，盡管在場內(nèi)交易中，我們可能并不知道交易對方是誰。衍生工具的一個(gè)最基本的用途就是幫助公司將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到資本市場上。為了幫助客戶對付形形色色的風(fēng)險(xiǎn)，投資銀行不斷設(shè)計(jì)出各種各樣新的衍生工具，這些衍生工具就像一株枝繁葉茂的大樹一樣，充滿了奇妙與誘人之處。

41、利用互換進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理互換包括三種基本類型：貨幣互換、利率互換及貨幣利率互換。通過互換，可以將自身面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)或利率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，從而達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)管理的目的。1.貨幣互換在貨幣互換中，互換雙方將自己所持有的、以一種貨幣表示的資產(chǎn)或負(fù)債調(diào)換成以另一種貨幣表示的資產(chǎn)或負(fù)債。它起源于20世紀(jì)70年代發(fā)展起來的平行貸款和“背靠背”式貸款。貨幣互換可能會給交易雙方都帶來好處，包括：解決市場規(guī)模限制的困難，軋平各種貨幣頭寸，充分發(fā)揮各自的相對優(yōu)勢以增加收益或降低成本，以及轉(zhuǎn)移外匯風(fēng)險(xiǎn)。由于貨幣互換的期限通常為57年，有的甚至長達(dá)10年以上，因此它常用來轉(zhuǎn)移長期的外匯風(fēng)險(xiǎn)。最初，由銀行擔(dān)任經(jīng)紀(jì)人的角色，將兩家需

42、求恰好相對應(yīng)的公司聯(lián)系起來。例如，美國的A公司在德國有一投資項(xiàng)目，需借人2億歐元，如果A公司直接從歐洲歐元市場上籌措2億歐元，利率高達(dá)8%，如果在未來3年內(nèi)歐元升值，還可能在還本付息中由于匯率風(fēng)險(xiǎn)而遭受損失。另有一個(gè)公司B，需要1億美元，但由于種種原因，它在歐洲歐元市場融資成本更低。這樣的兩個(gè)公司就有互換的基礎(chǔ)。接下來，在中介銀行的安排下，兩個(gè)公司進(jìn)行相應(yīng)的商洽，安排隨后的本金互換與利息互換。銀行收取一筆服務(wù)費(fèi)。隨著互換的發(fā)展，市場發(fā)生了一些變化，如果暫時(shí)無法找到對應(yīng)的交易方，銀行有時(shí)也會充當(dāng)另一方的角色，從而促成交易。在隨后的時(shí)間里，銀行再尋找合適的交易對手方。這一變化使得互換業(yè)務(wù)的交易量在

43、20世紀(jì)80年代中期出現(xiàn)了爆炸性的增長。2.利率互換一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的利率互換是交易雙方達(dá)成的一個(gè)協(xié)議：雙方承諾在事先確定的將來日期、在一名義本金基礎(chǔ)上用指定的同種貨幣定期支付利息給對方；一方是固定利率支付方（固定利率在互換開始時(shí)就已確定），另一方是浮動利率支付方（浮動利率在整個(gè)互換期間參照一個(gè)特大的市場利率確定）；雙方?jīng)]有本金的交換，僅有利息的交換。利率互換一方面可以使交易雙方降低成本，另一方面，交易雙方可以通過利率互換轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)。利用遠(yuǎn)期合約進(jìn)行套期保值利用遠(yuǎn)期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的原理和期貨是一樣的。遠(yuǎn)期的出現(xiàn)早于期貨。19世紀(jì)40年代，芝加哥迅速成為中西部地區(qū)的運(yùn)輸和銷售中心。農(nóng)民們將自己種植的農(nóng)產(chǎn)

44、品運(yùn)到藝加哥銷售，然后再通過鐵路和五大湖的水路銷往東部地區(qū)。但是，由于農(nóng)作物的季節(jié)性，大部分農(nóng)產(chǎn)品會在夏季末和秋季時(shí)運(yùn)往芝加哥。城市的存儲設(shè)施無法滿足這種臨時(shí)性的供給增加，因此，在收獲季節(jié)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌；而隨著供應(yīng)的減少，價(jià)格又會穩(wěn)步上升。1848年，一群商人成立了芝加哥期貨交易所，向解決這一問題邁出了第一步。芝加哥期貨交易所成立的最初目的是使農(nóng)產(chǎn)品的數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化。幾年后，第一份遠(yuǎn)期合約誕生。這種合約當(dāng)時(shí)被稱為到達(dá)合約，它使得農(nóng)民能夠與買方就農(nóng)產(chǎn)品在未來某一日的交割預(yù)先達(dá)成價(jià)格協(xié)定。此后不久，交易所建立了一套管理這種交易的規(guī)章和制度。20世紀(jì)20年代，清算所成立，期貨合約的本質(zhì)才開始

45、顯現(xiàn)出來。遠(yuǎn)期市場是一個(gè)巨大的世界范圍的市場。由于交易非常私人化，因此其規(guī)模很難準(zhǔn)確說清。根據(jù)瑞士布魯塞爾國際清算銀行的一份調(diào)查，截至1999年年末，估計(jì)遠(yuǎn)期場外市場的面值達(dá)170000億美元。遠(yuǎn)期合約的雙方必須相互協(xié)商一致，由于不像場內(nèi)交易那樣有一套完善的保證機(jī)制，遠(yuǎn)期交易的任何一方都需承擔(dān)對方的信用風(fēng)險(xiǎn)。盡管如此，遠(yuǎn)期交易仍然具有很多優(yōu)點(diǎn)：(1)合約條款靈活與場內(nèi)交易的期貨只有標(biāo)準(zhǔn)化的交易單位不同，遠(yuǎn)期合約的條款能根據(jù)交易雙方的具體需要靈活擬定。（2）不受監(jiān)管場外市場是不受監(jiān)管的，雖然這引起了很多爭論，但不受約束的場外市場給予了投資者非常大的投入資金的靈活度，并通過從舊式合約中發(fā)展出新的變

46、形品種，使市場能根據(jù)需求和環(huán)境的變化做出迅速反應(yīng)。通過買入期貨進(jìn)行套期保值在上節(jié)A公司的例子中，假設(shè)A公司仍然認(rèn)為100萬美元的利潤是它能夠接受的底線，他也希望有一個(gè)交易對手，當(dāng)油價(jià)超過45美元/桶時(shí)，能夠補(bǔ)償給他當(dāng)時(shí)油價(jià)和45美元/桶這個(gè)限度之間的差價(jià)。但和買入看漲期權(quán)的情況不同，此時(shí)A公司給對方提供的報(bào)酬是油價(jià)低于45美元/桶時(shí)的獲利。利用期貨做多進(jìn)行套期保值后，A公司未來所面對的燃油價(jià)格就基本被鎖定了。當(dāng)一個(gè)公司確知它會在將來某個(gè)時(shí)候買進(jìn)某種商品，而又擔(dān)心價(jià)格在此期間上升，則可以采取多頭保值。通過多頭保值預(yù)先鎖定一個(gè)價(jià)格，從而消除或減少價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)?？陀^風(fēng)險(xiǎn)源1.自然環(huán)境自然環(huán)境是最基本的風(fēng)

47、險(xiǎn)源，地震、干旱和過度降水都可能導(dǎo)致?lián)p失，當(dāng)然，它也可能是機(jī)遇的來源，例如，睛朗的天氣就可能使旅游業(yè)收入增長。2.人為環(huán)境自然環(huán)境復(fù)雜多變，但隨著對大自然的不斷探索，人們已經(jīng)掌握了很多規(guī)律，一些自然現(xiàn)象可以準(zhǔn)確預(yù)測，還有一些自然現(xiàn)象可以在概率的意義上預(yù)測，而人為環(huán)境由于有人的因素在起作用，其規(guī)律摸索起來就較為困難，在分析風(fēng)險(xiǎn)的來源時(shí)，可以將人為環(huán)境進(jìn)一步細(xì)分如下：（1）社會環(huán)境社會環(huán)境是指人們的道德信仰、價(jià)值觀、行為方式、社會結(jié)構(gòu)和制度。當(dāng)人們的道德信仰和價(jià)值觀受到?jīng)_擊時(shí)，就可能發(fā)生一些意想不到的事件，這些事件可能會影響到企業(yè)的生產(chǎn)和銷售。此外，不同國家和地區(qū)的社會環(huán)境可能有很大差別。當(dāng)一個(gè)公

48、司要拓展國際業(yè)務(wù)時(shí)，就會面臨社會環(huán)境帶來的風(fēng)險(xiǎn)。例如，美國人和日本人在價(jià)值觀和行為方式上有很大的差別，許多美國的商業(yè)經(jīng)理在開始要進(jìn)入日本市場時(shí)都覺得日本社會獨(dú)特的價(jià)值觀和道德標(biāo)準(zhǔn)給他們的業(yè)務(wù)帶來了很大的不確定性。（2）政治環(huán)境政治環(huán)境主要通過政府的政策對一個(gè)企業(yè)產(chǎn)生影響，如貨幣政策、財(cái)政政策等。在一個(gè)國家，政治環(huán)境可能是非常重要的風(fēng)險(xiǎn)源，尤其是國家領(lǐng)導(dǎo)人更換時(shí)，原來的很多政策就可能發(fā)生改變，從而對某些特定的企業(yè)產(chǎn)生重大影響。如減少對地方政府的資助、制定嚴(yán)格的有害廢料處理?xiàng)l例等。政策的變化有時(shí)也會使企業(yè)受益，如我國的西部開發(fā)政策和東北發(fā)展戰(zhàn)略，都會給這些地區(qū)的一些企業(yè)帶來新的機(jī)遇。在國際領(lǐng)域，政

49、治環(huán)境非常復(fù)雜，一些政府是民主政府，也有一些政府可能會對商業(yè)活動抱有敵意，外資可能被當(dāng)?shù)卣涔珱]收，稅收政策也可能突然發(fā)生變化?？鐕驹谧R別風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，都要考慮東道國的政治環(huán)境，風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理要了解東道國政府是如何上臺的、權(quán)力是如何交接的以及政治管理中的參與者和政治組織機(jī)構(gòu)是怎樣一種狀況。（3）經(jīng)濟(jì)環(huán)境企業(yè)的很多風(fēng)險(xiǎn)，尤其是市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，都和經(jīng)濟(jì)環(huán)境密不可分。雖然從一定程度上來說，經(jīng)濟(jì)環(huán)境可以直接從政治環(huán)境中延伸出來，但經(jīng)濟(jì)全球化、金融一體化也導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)環(huán)境中出現(xiàn)了一些前所未有的新變化。政府對經(jīng)濟(jì)環(huán)境有影響，但政府并不能完全控制經(jīng)濟(jì)環(huán)境。（4）法律環(huán)境在企業(yè)經(jīng)營中，相當(dāng)一部分不確定性來自司法系統(tǒng)。對

50、于我國這樣處于轉(zhuǎn)型期的國家，法律也在隨著市場情況的變化而進(jìn)行調(diào)整，這些標(biāo)準(zhǔn)的變化很難事先預(yù)測。從整個(gè)國際環(huán)境的角度來看，各種不同法律體系的存在對企業(yè)提出了重大挑戰(zhàn)，如果是跨國公司，那么就會面臨非常復(fù)雜的法律風(fēng)險(xiǎn)，對于產(chǎn)品責(zé)任法、汽車責(zé)任法、合同法和環(huán)境保護(hù)法這些與企業(yè)經(jīng)營管理密切相關(guān)的法律，各國之間的條款可能有很大差別。（5）操作環(huán)境操作環(huán)境是指企業(yè)的運(yùn)作和程序。對雇員進(jìn)行提拔、雇傭和解雇的制度可能產(chǎn)生法律責(zé)任，生產(chǎn)過程可能使雇員面臨人身風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的活動可能危害環(huán)境，根據(jù)相應(yīng)的環(huán)境保護(hù)法受到懲罰。操作環(huán)境也可能帶來收益，因?yàn)椴僮鳝h(huán)境是一個(gè)企業(yè)所提供的產(chǎn)品和服務(wù)的直接來源。主觀風(fēng)險(xiǎn)源風(fēng)險(xiǎn)是客觀存

51、在的，但人類對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識卻并不完全都是客觀的，換句話說，由于我們所掌握的信息有限，或者風(fēng)險(xiǎn)管理者對風(fēng)險(xiǎn)的理解、估算的能力有限，實(shí)踐中對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識往往摻雜了主觀的判斷，而當(dāng)主觀判斷和客觀實(shí)際有差別時(shí)，就可能給面臨風(fēng)險(xiǎn)的組織帶來不確定性。這種不確定不是由它本來面臨的客觀風(fēng)險(xiǎn)造成的，而是由進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的人員造成的，我們將這種風(fēng)險(xiǎn)的來源稱為認(rèn)知環(huán)境。來自客觀風(fēng)險(xiǎn)源和主觀風(fēng)險(xiǎn)源的不確定可以分別被稱為隨機(jī)不確定和模糊不確定。隨機(jī)不確定是自然界本身所具有的、一種統(tǒng)計(jì)意義上的不確定，是由大量的經(jīng)歷或試驗(yàn)所揭示出的一種性質(zhì)。它是指那些有明確的定義，但不一定出現(xiàn)的事件中所包含的不確定。例如投幣試驗(yàn)就是一個(gè)典型的隨

52、機(jī)不確定的例子，我們無法確定未來一次投幣的結(jié)果是正面還是反面，但有一點(diǎn)是肯定的，即其正、反面出現(xiàn)的概率皆為0.5。由此可知，隨機(jī)不確定不是由于人們對事件不了解，而是由于事件結(jié)果所固有的狹義的不唯所造成的，即雖然結(jié)果是正還是反不能唯一確定，但結(jié)果的概率分布唯一確定。又如“一個(gè)縣在某一年的水災(zāi)受災(zāi)面積占當(dāng)年播種面積的比例大于10%”這個(gè)事件是有明確定義的，但在未來的任何一年里，誰都無法預(yù)料它是否一定發(fā)生，而只能給出一個(gè)概率值，表示其在未來任何一年里發(fā)生的概率是多少。因此，我們用概率論來處理隨機(jī)不確定。模糊不確定是一種廣義的結(jié)果不唯一，這里，不僅結(jié)果的取值不唯一，而且各種可能取值的概率也不能確定，即

53、不能確定結(jié)果概率分布函數(shù)中的參數(shù)或函數(shù)形式本身。這種不確定是由于我們對系統(tǒng)的動態(tài)發(fā)展機(jī)制缺乏深刻的認(rèn)識而造成的。由于我們對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識決定了我們的行為，當(dāng)我們對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識和實(shí)際有差別時(shí)，事先的決策就可能是錯(cuò)誤的，這就會帶來新的損失。在運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)清單的過程中，還需要配合以其他輔助方法作為補(bǔ)充，才能識別出風(fēng)險(xiǎn)清單中沒有包括的一個(gè)企業(yè)的特殊風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)識別的輔助方法有很多，常用的有財(cái)務(wù)報(bào)表分析法、流程圖法、事故樹法、現(xiàn)場檢查法和風(fēng)險(xiǎn)形勢估計(jì)法等。在實(shí)踐中，這些方法也都不是面面俱到，各種方法是相互補(bǔ)充的。（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析法財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)一定期間內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動及其經(jīng)濟(jì)效果的綜合反映，它記載了企業(yè)的大量經(jīng)濟(jì)活動情

54、況，包括企業(yè)的建筑物、機(jī)器設(shè)備、產(chǎn)品種類、產(chǎn)品成本以及其他資產(chǎn)項(xiàng)目。財(cái)務(wù)報(bào)表還可以反映出企業(yè)內(nèi)各部門之間的相互關(guān)系，企業(yè)對供貨方、消費(fèi)者的依賴程度，企業(yè)財(cái)務(wù)計(jì)劃與財(cái)務(wù)狀況，企業(yè)過去處理風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)開支以及過去曾發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)損失規(guī)模等。財(cái)務(wù)報(bào)表法是由克里德爾于1962年提出的。這種方法的優(yōu)點(diǎn)是，首先，因?yàn)槿魏纹髽I(yè)的經(jīng)營活動最終涉及的不是現(xiàn)金就是財(cái)產(chǎn)，所以對這些項(xiàng)目進(jìn)行研究會非?？煽亢涂陀^；其次，財(cái)務(wù)報(bào)表很容易得到，不像現(xiàn)場調(diào)查法或流程圖法那樣需要花費(fèi)大量的時(shí)間實(shí)地采集資料和繪制特別的圖表；再次，應(yīng)用財(cái)務(wù)報(bào)表法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識別的結(jié)果也是用財(cái)務(wù)術(shù)語的形式表達(dá)的，企業(yè)中其他管理人員和銀行家等外部人員易于接受；

55、最后，雖然財(cái)務(wù)報(bào)表法在初期只是用來識別純粹風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際上因?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)表中也包含投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的信息，所以這種方法也可以用來識別企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)重要的財(cái)務(wù)報(bào)表有資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、財(cái)務(wù)狀況變動表等。通過資產(chǎn)負(fù)債表，我們可以得到損失暴露的信息，損益表中體現(xiàn)了公司業(yè)務(wù)盈虧風(fēng)險(xiǎn)的來源，財(cái)務(wù)狀況變動表則反映了現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)用財(cái)務(wù)報(bào)表識別風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵是從損失暴露入手，先找出損失暴露，再設(shè)想可能對這些損失暴露有影響的風(fēng)險(xiǎn)源。以企業(yè)的建筑物為例，企業(yè)所擁有的建筑物通常在資產(chǎn)負(fù)債表中予以注明，出租的建筑物以附注的形式注明，未來建筑物的購置在預(yù)算和戰(zhàn)略計(jì)劃中注明。明確了這些現(xiàn)有的和未來將有的建筑物之后，就能考慮與它

56、們相聯(lián)系的潛在損失，包括一旦發(fā)生損毀后的修理費(fèi)用、內(nèi)置的存貨和設(shè)備的價(jià)值、建筑物無法使用時(shí)的收入損失以及雇員或客戶在建筑物內(nèi)受到傷害后導(dǎo)致的損失。如果是出租的建筑物，還要考慮它被損壞時(shí)對租賃合同的處置以及替代設(shè)施的成本。按照這樣一種思維方式，利用財(cái)務(wù)報(bào)表就能夠識別出企業(yè)面臨的財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和人力資本風(fēng)險(xiǎn)。（二）流程圖法流程圖法是指根據(jù)生產(chǎn)過程或管理流程來識別風(fēng)險(xiǎn)的方法。應(yīng)用這種方法時(shí)，首先要將企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營過程按照各階段的順序繪制成圖。流程圖的類型有很多，按流程的內(nèi)容劃分，可分為內(nèi)部流程圖和外部流程圖；按流程的表現(xiàn)形式劃分，可分為實(shí)物流程圖和價(jià)值流程圖。1.內(nèi)部流程圖與外部流程圖只包含生產(chǎn)

57、制造過程的流程圖稱為內(nèi)部流程圖，包含供貨與銷售環(huán)節(jié)的流程圖稱為外部流程圖。2.實(shí)物流程圖與價(jià)值流程圖實(shí)物流程圖反映的是某種產(chǎn)品從原材料供應(yīng)到成品完成的生產(chǎn)全過程，除了像上述流程圖那樣將各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)按照順序用帶箭頭的連線連接起來以外，每個(gè)環(huán)節(jié)（如車間A、倉庫B）中還標(biāo)出產(chǎn)品名稱，連線上則標(biāo)出流動產(chǎn)品的數(shù)量。從實(shí)物流程圖中可以明顯看出各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)之間的依賴關(guān)系。例如，車間A的產(chǎn)品供給車間C和D，車間C生產(chǎn)出的材料又供給車間E等。由于連線上標(biāo)出了產(chǎn)品流動的數(shù)量，如果某個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，其他環(huán)節(jié)所受的影響就很容易推斷出來。價(jià)值流程圖和實(shí)物流程圖非常相似，所不同的是，在實(shí)物流程圖中，各環(huán)節(jié)中以及環(huán)節(jié)之

58、間的連線上標(biāo)出的是物品的名稱和數(shù)量，而價(jià)值流程圖標(biāo)出的是物品的價(jià)值。3.流程圖的分析流程圖繪制完畢后，就要對其進(jìn)行靜態(tài)與動態(tài)分析。所謂靜態(tài)分析，就是對圖中的每一個(gè)環(huán)節(jié)逐一調(diào)查，找出潛在的風(fēng)險(xiǎn)，并分析風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失后果。例如對圖5.1進(jìn)行分析時(shí)，就要思考這些問題：“1號倉庫和2號倉庫面臨火災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)嗎？面臨水災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)嗎？”“著色車間的顏料和溶劑目前怎樣放置？采取了適當(dāng)?shù)拇胧┮苑肋@些原料失火嗎？地板是否干凈，有沒有可能導(dǎo)致工人摔倒？”“是否有某種危險(xiǎn)對半成品庫構(gòu)成威脅？”“成品倉庫有沒有防火設(shè)施？成品有沒有可能被水浸泡？”類似于這樣的問題都是針對單獨(dú)某個(gè)生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)的，而動態(tài)分析則著眼于各個(gè)環(huán)節(jié)之間

59、的關(guān)系，以找出那些關(guān)鍵環(huán)節(jié)。例如，時(shí)尚制衣公司的主料和輔料在加工清潔后都要匯集到半成品庫，然后再開始縫制，那么半成品庫就是整個(gè)生產(chǎn)流程中一個(gè)非常關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，一旦發(fā)生重大事故，公司將可能面臨不能按合同如期交貨而形成的產(chǎn)品責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。再如，公司有七成的原料來自供應(yīng)商甲，一旦該供應(yīng)商不能按期供貨，就可能導(dǎo)致公司的連帶營業(yè)中斷。又如，時(shí)尚制衣公司的產(chǎn)品90%外銷美國，那么，影響美國拒絕或減少購買中國成衣的因素，也是連帶營業(yè)中斷風(fēng)險(xiǎn)的來源。 由此可以看出，流程圖法的思路是，依據(jù)供貨、生產(chǎn)和銷售的程序，將公司的運(yùn)作分成一個(gè)一個(gè)的環(huán)節(jié)，再逐一分析這些環(huán)節(jié)和環(huán)節(jié)之間的關(guān)系。這樣更有助于識別關(guān)鍵環(huán)節(jié)，并可進(jìn)行初步

60、的風(fēng)險(xiǎn)評估。流程圖法的優(yōu)點(diǎn)在于清晰、形象，基本上能夠揭示出所有生產(chǎn)運(yùn)營環(huán)節(jié)中的風(fēng)險(xiǎn)，而且對于營業(yè)中斷和連帶營業(yè)中斷風(fēng)險(xiǎn)的識別極為有效。但流程圖只強(qiáng)調(diào)事故的結(jié)果，并不關(guān)注損失的原因，因此，要想分析風(fēng)險(xiǎn)因素，就要和其他方法配合使用。（三）事故樹分析法事故樹分析是美國貝爾電話實(shí)驗(yàn)室于1962年首先提出的。它最早被應(yīng)用于空間項(xiàng)目，之后，這種方法得到迅速發(fā)展，并不斷改進(jìn)。事故樹是一種樹狀圖，由節(jié)點(diǎn)和連線組成，節(jié)點(diǎn)表示某一具體環(huán)節(jié)，連線表示這些環(huán)節(jié)之間的關(guān)系，這些都和流程圖相似，但不同的是，流程圖關(guān)注的是風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果，而事故樹關(guān)注的是事故的原因。它是一種邏輯分析過程，遵循邏輯演繹的分析原則，從某一事故的結(jié)果