第三方醫(yī)學(xué)檢驗市場行業(yè)深度研究報告

1、 PAGE PAGE 27第三方醫(yī)學(xué)檢驗市場行業(yè)深度研究報告正文目錄 HYPERLINK l _bookmark0 第三醫(yī)檢核競力：增效 5 HYPERLINK l _bookmark1 醫(yī)學(xué)驗業(yè)分催第三醫(yī)檢驗 5 HYPERLINK l _bookmark4 第三醫(yī)檢核競力：本增效 6 HYPERLINK l _bookmark7 技術(shù)醫(yī)控推國ICL份提升 7 HYPERLINK l _bookmark11 技術(shù)動診技發(fā)提供業(yè)長點 9 HYPERLINK l _bookmark12 高端驗求升好三方驗 9 HYPERLINK l _bookmark16 檢驗術(shù)展供業(yè)長點 10 HYPERLI

2、NK l _bookmark21 政策動分診+控費大規(guī)驗場 12 HYPERLINK l _bookmark23 分級療激層療構(gòu)外需求 13 HYPERLINK l _bookmark27 醫(yī)保費高級院查外意愿 14 HYPERLINK l _bookmark29 醫(yī)院驗價增檢市場力大 15 HYPERLINK l _bookmark33 競爭局善利行龍頭 18 HYPERLINK l _bookmark34 高進(jìn)壁，頭斷局 18 HYPERLINK l _bookmark37 競爭局轉(zhuǎn)利龍企業(yè) 19 HYPERLINK l _bookmark40 金域?qū)W專檢業(yè)的ICL龍頭 20 HYPERL

3、INK l _bookmark47 迪安斷“務(wù)產(chǎn)一體供商 22 HYPERLINK l _bookmark50 達(dá)安因基診龍，檢試盒動1大增 23 HYPERLINK l _bookmark53 財務(wù)析比較 24 HYPERLINK l _bookmark68 未來望 28 HYPERLINK l _bookmark69 風(fēng)險示 28圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark2 圖表 HYPERLINK l _bookmark2 ：學(xué)驗業(yè)于診產(chǎn)中游 HYPERLINK l _bookmark2 5 HYPERLINK l _bookmark3 圖表 HYPERLINK l _book

4、mark3 ：內(nèi)立學(xué)驗室業(yè)量家） HYPERLINK l _bookmark3 6 HYPERLINK l _bookmark5 圖表 HYPERLINK l _bookmark5 ：IL頭供應(yīng)合情況 HYPERLINK l _bookmark5 6 HYPERLINK l _bookmark6 圖表 HYPERLINK l _bookmark6 ：級類療構(gòu)臨實室標(biāo)分情況209年3）. HYPERLINK l _bookmark6 7 HYPERLINK l _bookmark8 圖表 HYPERLINK l _bookmark8 ：國CL展程 HYPERLINK l _bookmark8 8

5、 HYPERLINK l _bookmark9 圖表 HYPERLINK l _bookmark9 ：219年國科市分情況 HYPERLINK l _bookmark9 8 HYPERLINK l _bookmark10 圖表 HYPERLINK l _bookmark10 ：219年國IL市場況 HYPERLINK l _bookmark10 8 HYPERLINK l _bookmark13 圖表 HYPERLINK l _bookmark13 ：學(xué)驗診技術(shù)類 HYPERLINK l _bookmark13 9 HYPERLINK l _bookmark14 圖表 HYPERLINK l

6、_bookmark14 ：學(xué)驗術(shù)場分情況 HYPERLINK l _bookmark14 9 HYPERLINK l _bookmark15 圖表 HYPERLINK l _bookmark15 0金醫(yī)醫(yī)驗項毛率況%） HYPERLINK l _bookmark15 10 HYPERLINK l _bookmark17 圖表 HYPERLINK l _bookmark17 1：019年內(nèi)檢驗構(gòu)提的驗?zāi)繑?shù)（） HYPERLINK l _bookmark17 10 HYPERLINK l _bookmark18 圖表 HYPERLINK l _bookmark18 2第方驗公司發(fā)用占比 HYPER

7、LINK l _bookmark18 11 HYPERLINK l _bookmark19 圖表 HYPERLINK l _bookmark19 3第方驗公司發(fā)員占比 HYPERLINK l _bookmark19 11 HYPERLINK l _bookmark20 圖表 HYPERLINK l _bookmark20 4醫(yī)檢技展概況 HYPERLINK l _bookmark20 11 HYPERLINK l _bookmark22 圖表 HYPERLINK l _bookmark22 5鼓第方行業(yè)展政梳理 HYPERLINK l _bookmark22 12 HYPERLINK l _b

8、ookmark24 圖表 HYPERLINK l _bookmark24 6基醫(yī)機量增多 HYPERLINK l _bookmark24 13 HYPERLINK l _bookmark25 圖表 HYPERLINK l _bookmark25 7基醫(yī)機療人顯上升 HYPERLINK l _bookmark25 13 HYPERLINK l _bookmark26 圖表 HYPERLINK l _bookmark26 8：018年療生機萬以設(shè)臺數(shù) HYPERLINK l _bookmark26 14 HYPERLINK l _bookmark28 圖表 HYPERLINK l _bookmar

9、k28 9各市驗降價策理 HYPERLINK l _bookmark28 14 HYPERLINK l _bookmark30 圖表 HYPERLINK l _bookmark30 0全公醫(yī)驗收情況 HYPERLINK l _bookmark30 15 HYPERLINK l _bookmark31 圖表 HYPERLINK l _bookmark31 1：018年IL場規(guī)測算 HYPERLINK l _bookmark31 16 HYPERLINK l _bookmark32 圖表 HYPERLINK l _bookmark32 2：CL市測（元%） HYPERLINK l _bookmar

10、k32 17 HYPERLINK l _bookmark35 圖表 HYPERLINK l _bookmark35 3我國ICL龍業(yè)概況 HYPERLINK l _bookmark35 18 HYPERLINK l _bookmark36 圖表 HYPERLINK l _bookmark36 4：019年國大ICL企市份占比 HYPERLINK l _bookmark36 19 HYPERLINK l _bookmark38 圖表 HYPERLINK l _bookmark38 5競激導(dǎo)致CL入速滑 HYPERLINK l _bookmark38 19 HYPERLINK l _bookmar

11、k39 圖表 HYPERLINK l _bookmark39 6：CL毛率（%） HYPERLINK l _bookmark39 19 HYPERLINK l _bookmark41 圖表 HYPERLINK l _bookmark41 7：01209醫(yī)學(xué)營務(wù)入成增速 HYPERLINK l _bookmark41 20 HYPERLINK l _bookmark42 圖表 HYPERLINK l _bookmark42 8金醫(yī)：服務(wù)比42019年） HYPERLINK l _bookmark42 20 HYPERLINK l _bookmark43 圖表 HYPERLINK l _bookm

12、ark43 9：01209醫(yī)學(xué)母利況 HYPERLINK l _bookmark43 20 HYPERLINK l _bookmark44 圖表 HYPERLINK l _bookmark44 0：01209三方驗業(yè)頭發(fā)用及比 HYPERLINK l _bookmark44 21 HYPERLINK l _bookmark45 圖表 HYPERLINK l _bookmark45 1：01209三方驗業(yè)頭發(fā)員及比 HYPERLINK l _bookmark45 21 HYPERLINK l _bookmark46 圖表 HYPERLINK l _bookmark46 2金醫(yī)臨病中心 HYPER

13、LINK l _bookmark46 22 HYPERLINK l _bookmark48 圖表 HYPERLINK l _bookmark48 3：01209診斷營務(wù)入成增速 HYPERLINK l _bookmark48 22 HYPERLINK l _bookmark49 圖表 HYPERLINK l _bookmark49 4迪診：+產(chǎn)協(xié)發(fā)（209） HYPERLINK l _bookmark49 23 HYPERLINK l _bookmark51 圖表 HYPERLINK l _bookmark51 5達(dá)基：診斷品收比2% HYPERLINK l _bookmark51 24 HY

14、PERLINK l _bookmark52 圖表 HYPERLINK l _bookmark52 6檢試盒達(dá)安因0H1業(yè)大增 HYPERLINK l _bookmark52 24 HYPERLINK l _bookmark54 圖表 HYPERLINK l _bookmark54 7銷毛率） HYPERLINK l _bookmark54 25 HYPERLINK l _bookmark55 圖表 HYPERLINK l _bookmark55 8醫(yī)檢服利率%） HYPERLINK l _bookmark55 25 HYPERLINK l _bookmark56 圖表 HYPERLINK l

15、_bookmark56 9銷費率） HYPERLINK l _bookmark56 25 HYPERLINK l _bookmark57 圖表 HYPERLINK l _bookmark57 0管費率） HYPERLINK l _bookmark57 25 HYPERLINK l _bookmark58 圖表 HYPERLINK l _bookmark58 1財費率） HYPERLINK l _bookmark58 26 HYPERLINK l _bookmark59 圖表 HYPERLINK l _bookmark59 2應(yīng)賬周數(shù) HYPERLINK l _bookmark59 26 HYP

16、ERLINK l _bookmark60 圖表 HYPERLINK l _bookmark60 3存周天數(shù) HYPERLINK l _bookmark60 26 HYPERLINK l _bookmark61 圖表 HYPERLINK l _bookmark61 4應(yīng)賬質(zhì)天數(shù) HYPERLINK l _bookmark61 26 HYPERLINK l _bookmark62 圖表 HYPERLINK l _bookmark62 5資負(fù)率） HYPERLINK l _bookmark62 27 HYPERLINK l _bookmark63 圖表 HYPERLINK l _bookmark63

17、 6流比率 HYPERLINK l _bookmark63 27 HYPERLINK l _bookmark64 圖表 HYPERLINK l _bookmark64 7銷商提務(wù)收的金營收%) HYPERLINK l _bookmark64 27 HYPERLINK l _bookmark65 圖表 HYPERLINK l _bookmark65 8經(jīng)活產(chǎn)現(xiàn)金量額營收%) HYPERLINK l _bookmark65 27 HYPERLINK l _bookmark66 圖表 HYPERLINK l _bookmark66 9營收同長率%） HYPERLINK l _bookmark66 2

18、8 HYPERLINK l _bookmark67 圖表 HYPERLINK l _bookmark67 0歸凈同長率%） HYPERLINK l _bookmark67 28第三方醫(yī)學(xué)檢驗核心競爭力：降本增效醫(yī)學(xué)檢驗專業(yè)化分工催生第三方醫(yī)學(xué)檢驗第三醫(yī)檢隸醫(yī)療務(wù)業(yè)“診斷務(wù)分業(yè)，是依獨醫(yī)實室ndepedentClniclLoratoy，C為各類醫(yī)療機構(gòu)提供醫(yī)學(xué)檢及斷外包的服務(wù)形式第三檢行在療域的分支獨醫(yī)實是指立醫(yī)機之從事學(xué)驗病診服務(wù)、獨承醫(yī)責(zé)的醫(yī)機。醫(yī)學(xué)檢驗處于診斷業(yè)中游游檢儀試劑產(chǎn)游各類醫(yī)機醫(yī)院婦保健院衛(wèi)院等和驗。們受醫(yī)務(wù)機構(gòu)委集檢些機采的檢驗果回應(yīng)于床。國內(nèi)醫(yī)檢主有院檢科獨醫(yī)實室兩形。圖表1

19、：醫(yī)學(xué)檢驗行業(yè)于診斷產(chǎn)業(yè)中游資料來：金醫(yī)學(xué)股說書東方財證券究所獨立醫(yī)學(xué)實驗室誕于業(yè)化分工。世紀(jì)80代以，國醫(yī)檢驗業(yè)主由院檢科完隨檢科進(jìn)步檢需的中小型院資和術(shù)制無提齊的斷務(wù)而型院業(yè)等壓力法全足驗診斷務(wù)求上紀(jì)0代后，國了獨立學(xué)驗雛們憑其模專的優(yōu)接醫(yī)的學(xué)驗業(yè)務(wù)包升驗效及驗21紀(jì)州域?qū)W中心成國第個衛(wèi)行政門準(zhǔn)獨醫(yī)實驗2009年生發(fā)醫(yī)學(xué)檢驗基本標(biāo)準(zhǔn)（試行，在醫(yī)療機構(gòu)類別中增設(shè)“醫(yī)學(xué)檢驗所，確立 了第方學(xué)合地位此后三學(xué)檢機開規(guī)化，截至020年3月國業(yè)獨醫(yī)實室有70圖表2：國內(nèi)獨立醫(yī)學(xué)驗室在業(yè)數(shù)量（家）137113717016913360402519131001001001008060402002122132

20、14215216217218219 22-3資料來：獨醫(yī)學(xué)驗室詢東方財證券究所規(guī)模后獨醫(yī)實室發(fā)大經(jīng)了個期第一階段是快發(fā)展期2016年國衛(wèi)委頒了立置療構(gòu)相標(biāo)準(zhǔn)大機請進(jìn)入場者大務(wù)圍第二階段是充分競207后場爭漸激分型學(xué)室開被型實驗開在業(yè)分域縱深展擇淘后三方驗場始向中第三階段是充分定期，在醫(yī)控的背醫(yī)院檢科能為本中第方驗因其規(guī)化專化務(wù)能在業(yè)占更要行業(yè)位。 第三方醫(yī)學(xué)檢驗核心競爭力：降本+增效相較醫(yī)院的檢驗科，獨立醫(yī)學(xué)實驗室實現(xiàn)了醫(yī)學(xué)檢驗領(lǐng)域的專業(yè)化分工在成控及業(yè)方具有著優(yōu)。降本集約經(jīng)控制驗成本三醫(yī)檢機構(gòu)中集類療機構(gòu)檢服分在不機同點同類驗中成實了醫(yī)學(xué)驗規(guī)效（1檢驗試設(shè)備集購降低采購成三檢驗機通與游驗劑和

21、備產(chǎn)建合關(guān)系批的劑備采購他具更的價能降采成本2檢驗集中進(jìn)行低單次檢驗成本學(xué)迅展使檢項多化但也來部檢實頻率較的醫(yī)展這檢需耗較的資運設(shè)的不高易成源浪第方療驗構(gòu)同類樣集檢僅可以低次驗本也提了學(xué)源利效率。圖表 3：ICL龍頭企業(yè)供應(yīng)商合作情況金域醫(yī)學(xué)迪安診斷達(dá)安基因艾迪康與羅氏、梅里埃、西門子、 凱杰雅培等公司戰(zhàn)略合作并成為羅氏及梅里埃建立中國大陸實驗室示范基地與羅氏、梅里埃、凱杰、歐蒙韓國C約翰霍普金斯醫(yī)學(xué)院日本濱松戰(zhàn)略合作成為羅氏中國示范實驗室與DKO戰(zhàn)略合作，與ie合作與羅氏、西門子、日本S、梅里埃等戰(zhàn)略合作成為羅和西門子中國區(qū)示范實驗室資料來：公公告前瞻業(yè)究，方財證券究所增效專業(yè)分工提升平（1

22、檢驗項目全面獨立驗通配專業(yè)的學(xué)驗診斷生及類進(jìn)檢測備術(shù)證檢測果確同，提供全的驗?zāi)繐?jù)國衛(wèi)委219年3月的全醫(yī)檢科況查公醫(yī)機臨驗室提的驗?zāi)坑袔装俣驅(qū)W208年底以供過600檢驗209底擴大至700余可驗量遠(yuǎn)各醫(yī)機檢部門（2檢驗結(jié)果可靠。近年國第方學(xué)驗機逐實連化營標(biāo)化理部構(gòu)已通美病學(xué)協(xié)會CAP 可SO 7025和IO 1519 際量系認(rèn)可等格質(zhì)體認(rèn)驗告被個和地承可臨生及患提更可性一致的驗果。圖表 4：各級各類醫(yī)療構(gòu)臨床實驗室指標(biāo)分情況（2019年3月）資料來：檢醫(yī)學(xué)，東財證券研所。：參該次研獨立實室規(guī)較小人數(shù)位數(shù)30人，檢項目據(jù)對部第方檢驗機構(gòu)有代性。降本增效檢結(jié)果互降低患者成本提高資利用率217年務(wù)

23、院于持會量供多次樣服的見提“聯(lián)內(nèi)認(rèn)檢查果，2019年委在關(guān)推緊型域醫(yī)衛(wèi)共體設(shè)通知中指出“推動基層檢查、上級診斷和區(qū)域互認(rèn)，體現(xiàn)了國家對于推動驗結(jié)果互認(rèn)的支持。國內(nèi)部分第三方醫(yī)學(xué)檢驗機構(gòu)已通過美國病理學(xué)家協(xié)會 CAP 可SO 705和SO 1589國質(zhì)體，過關(guān)量系認(rèn)證的驗告被同療機認(rèn)并用可以助者轉(zhuǎn)時免重復(fù)驗降檢費，更幫提醫(yī)領(lǐng)的資利效。技術(shù)發(fā)展+醫(yī)?？刭M推動美國ICL份額提升獨立學(xué)驗最起于美上紀(jì)六代美首建了獨立醫(yī)實后等西國也繼立獨立學(xué)驗經(jīng)十年的斷展方的獨醫(yī)實室經(jīng)成了套善監(jiān)和理制度第方學(xué)驗業(yè)也有相的模。美國有3提醫(yī)檢驗實室醫(yī)附實驗檢科病理科診附實室P（Phsican ffie loratoy即生自己

24、診所設(shè)小實室常用完某專檢如宮涂常等；以及立學(xué)室IC。早在195，國些醫(yī)開商化營床檢實室承來自其醫(yī)的驗務(wù)約占床驗場額的14%。0世紀(jì)50-60年，檢驗科技的迅速發(fā)展推動獨立醫(yī)學(xué)實驗室相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)步，市場規(guī)模不斷擴大。 20世紀(jì)80代美國府和商業(yè)醫(yī)保機構(gòu)始進(jìn)醫(yī)保政策改革、制療支出促使醫(yī)院將檢驗?zāi)客獍o成本更低醫(yī)實驗室995年立實驗室臨檢份提到了36左，所實驗因格臨檢監(jiān)管標(biāo)份下至%院附實室場額為56。圖表 5：美國ICL發(fā)展程1925年1986年1995年2019年商業(yè)化實驗診所附設(shè)實診所附設(shè)實室, 1%驗室, 8%驗室, 1%診所附設(shè)獨立醫(yī)學(xué)實驗室, 實驗室,獨立醫(yī)學(xué)2%2%實驗室,獨立醫(yī)學(xué)3%醫(yī)院

25、附屬實驗室,實驗室,非商業(yè)化實醫(yī)院附屬實醫(yī)院附屬實3%5%驗室, 8%驗室, 6%驗室, 5%資料來：迪診斷股說東方財證券究所20紀(jì)0代美國IL行逐發(fā)成業(yè)兼與組速集中度速升目美市場院檢業(yè)占約為64，中業(yè)室占比4%在個測場中約35。大頭Qust和LbCop約 46%的ICL市份，較為型寡市，部效顯。圖表 6：2019年美國檢科市場分布情況圖表 7：2019年美國ICL市場情況診所附實驗室 1%院內(nèi)檢院外檢 醫(yī)院附屬獨立醫(yī)驗，3% 驗，6% 實驗室，學(xué)實驗3%室，5%Qet 2%其他，5%Lbop 2%資料來：e，東方富證研究所資料來：e，東方富證研究所梳理國立學(xué)驗市場展程檢驗科的迅速發(fā)展給了IC

26、L進(jìn)入市場的機會醫(yī)?？卮龠M(jìn)行業(yè)市場份額一提升內(nèi)三醫(yī)驗行業(yè)樣術(shù)動政策動市份有進(jìn)一提。技術(shù)驅(qū)動：診斷技術(shù)發(fā)展提供行業(yè)增長點 高端檢驗需求提升利好第三方檢驗檢驗術(shù)臨應(yīng)頻及技難劃分可常規(guī)驗高檢兩類常規(guī)檢驗般指013年布療構(gòu)檢驗?zāi)夸浿捻椖糠ㄒ阂簷z學(xué)驗血清驗微物驗基礎(chǔ)檢項常檢用范較無在三甲院是層療構(gòu)均有泛應(yīng)由技術(shù)展熟市競激烈利較高端驗包括因測質(zhì)檢等項偏個化計要合種驗術(shù)手段對驗備試和檢人的作術(shù)平都較的求。圖表 8：醫(yī)學(xué)檢驗及診技術(shù)分類檢驗及診斷技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域特征醫(yī)學(xué)檢驗常規(guī)檢驗（包括生化檢驗、免疫學(xué)檢驗等）測定糖類脂類蛋白非蛋白胺類、無機元素類、肝功能、腎功能等技術(shù)發(fā)展成熟應(yīng)用廣泛分檢驗項目已實現(xiàn)自動化

27、潤下降、競爭較為激烈高端檢驗（如基因檢測等）傳染病性病腫瘤傳?。ㄈ缭袡z、藥物測等技術(shù)水平要求高檢驗方法雜對檢驗人員的技術(shù)和經(jīng)要求加高、利潤水平較高病理診斷組織病理診斷、細(xì)胞病理診斷腫瘤等疾病診斷的金標(biāo)準(zhǔn)需要經(jīng)過專業(yè)訓(xùn)練經(jīng)驗豐富的病理醫(yī)生資料來：金醫(yī)學(xué)股說書東方財證券究所高端檢驗需求提升三方醫(yī)學(xué)檢驗機經(jīng)濟(jì)展平居健康意識提高，居民消費結(jié)構(gòu)不斷升級，高收入群體已不滿足于常規(guī)醫(yī)學(xué)檢查高端驗基組檢需求續(xù)加立因其營性屬無大規(guī)模供端性檢項目大數(shù)利療服機亦規(guī)及力制約法與端驗市場爭型業(yè)學(xué)檢機在端驗場具有大競優(yōu)。圖表9：醫(yī)學(xué)檢驗技術(shù)場分布情況資料來：金醫(yī)學(xué)股說書東方財證券究所相較競激的規(guī)驗高端檢驗通常具有高的毛利

28、率金醫(yī)學(xué)為高檢項目化質(zhì)檢項毛在65%上基組檢、病理檢驗等高端檢驗項目毛利率也在 5%左右，而常規(guī)檢驗項目毛利率只有 30-40隨高檢求的學(xué)驗公司高檢項占有望繼提，綜毛率具拉作。圖表10：金域醫(yī)學(xué)醫(yī)學(xué)驗項目毛利率情況（%）655545352521421521621H1理化、質(zhì)譜檢驗（高端檢驗）基因組學(xué)檢驗（高端檢驗病理診斷（高端檢驗）生化發(fā)光檢驗（常規(guī)檢驗免疫檢驗（常規(guī)檢驗）綜合檢驗（常規(guī)檢驗）資料來：金醫(yī)學(xué)股說書東方財證券究所 檢驗技術(shù)發(fā)展提供行業(yè)增長點檢驗項目數(shù)量具有夠長空間于術(shù)后政策內(nèi)IL行業(yè)起較雖近行業(yè)速可的檢項與外比有較大距目國最的第方學(xué)驗構(gòu)域醫(yī)可供200檢國成的實驗可提近000檢項的

29、量，隨著學(xué)斷術(shù)進(jìn)和發(fā)，的ICL行還有夠成空。圖表11：2019年國內(nèi)檢驗機構(gòu)可提供的驗?zāi)繑?shù)量（項）502502020204000000000000aop金域醫(yī)學(xué)迪安診斷艾迪康國內(nèi)三醫(yī)院資料來：ao、金域?qū)W報，艾康、安診官網(wǎng)檢醫(yī)學(xué)網(wǎng)東方富證研究所行業(yè)重視研發(fā)創(chuàng)新。方醫(yī)檢行自206年起爭發(fā)烈檢驗?zāi)軝z質(zhì)以各個分域深程逐漸為心爭業(yè)對研活投了大關(guān)域?qū)W美癥基組的導(dǎo)（G全球先臨試實室服構(gòu)達(dá)戰(zhàn)作，安斷年始與美約霍金大在分病領(lǐng)開研合作安因靠大學(xué)的子斷究龍頭業(yè)研費及發(fā)人投不提顯了行對發(fā)重。圖表 12：第三方檢驗龍公司研發(fā)費用及占比圖表 13：第三方檢驗龍公司研發(fā)人員及占比432100405060708金域醫(yī)研發(fā)用

30、（元，軸）迪安診研發(fā)用（元，軸）達(dá)安基研發(fā)用（元，軸）金域醫(yī)研發(fā)用占（，右迪安診研發(fā)用占（，右達(dá)安基研發(fā)用占（，右5%0%000000000000405060708金域醫(yī)研發(fā)員數(shù)（人左迪安診研發(fā)員數(shù)（人左達(dá)安基研發(fā)員數(shù)（人左金域醫(yī)研發(fā)員占（，右）迪安診研發(fā)員占（，右）達(dá)安基研發(fā)員占（，右）0%0%0%0%資料來：o，東方財證研究所資料來：o，東方財證研究所診療一體化、伴隨診療或?qū)⒊蔀榘l(fā)展方向。近年來分子診斷、質(zhì)譜分析、圖像識別等新科技在臨床診斷領(lǐng)域得到了越來越廣泛的應(yīng)用，體外診斷行業(yè)（IVD）進(jìn)入快速發(fā)展期。隨著個性化醫(yī)療、精準(zhǔn)醫(yī)療的推廣，診療一體化、伴隨斷將為業(yè)一個展向三學(xué)實室望于斷術(shù)平臺行

31、術(shù)合為篩查確斷效后提一化決。圖表1：醫(yī)學(xué)檢驗技術(shù)展概況資料來金醫(yī)學(xué)股說書東方財證券究所檢驗科技發(fā)展注入業(yè)長動力高量等前診技迅發(fā)展第方學(xué)驗有望以三方受診斷技展（1檢驗項目增加驗技動新驗的的現(xiàn)新增有床義檢項目提更的驗選高三檢構(gòu)的爭（2檢驗法改善如過外斷備的高量大降單位測本顯提檢測效為三診構(gòu)提更堅的爭勢（3大數(shù)據(jù)人工能等技術(shù)與檢測技術(shù)合無論基測譜測還數(shù)病數(shù)的積累分能已為量臨檢機技能和產(chǎn)價的心標(biāo)推動醫(yī)大據(jù)大本綜合用促人智輔助床斷療可為具有本優(yōu)的型三方學(xué)驗帶極的先優(yōu)和源勢。政策驅(qū)動：分級診療+醫(yī)?？刭M擴大常規(guī)檢驗市場2017年來國院計委相部出多政確出勵和支持會量辦學(xué)驗機、力展三服務(wù)。圖表 15：鼓勵第三

32、方檢行業(yè)發(fā)展的政策梳理時間部門文件名稱相關(guān)內(nèi)容205年9月國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)分級診療制度建設(shè)的導(dǎo)意見探索設(shè)置獨立的區(qū)域醫(yī)學(xué)檢驗機構(gòu)、病理診斷機構(gòu)、醫(yī)學(xué)像檢查機構(gòu)消毒供應(yīng)機構(gòu)和血液凈化機構(gòu)實現(xiàn)區(qū)域資源共享加強醫(yī)療質(zhì)量控制，推進(jìn)同級醫(yī)療機構(gòu)間以及醫(yī)療機構(gòu)與獨立檢查檢驗機構(gòu)間檢查檢驗結(jié)果互認(rèn)。207年1月國務(wù)院、衛(wèi)計委“十三五深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革規(guī)劃鼓勵社會力量舉辦醫(yī)學(xué)檢驗機構(gòu)，鼓勵公立醫(yī)院面向區(qū)域供相關(guān)服務(wù)，實現(xiàn)區(qū)域資源共享。207年1月國務(wù)院“十三五”衛(wèi)生與健康規(guī)劃大力發(fā)展第三方服務(wù)，引導(dǎo)發(fā)展專業(yè)的醫(yī)學(xué)檢驗中心和影像中心。207年2月發(fā)改委戰(zhàn)略性指導(dǎo)新興產(chǎn)業(yè)重點產(chǎn)品和服務(wù)指導(dǎo)目錄第三方診斷中心、健康

33、檢査中心、健康信息采集中心、分子診斷中心等被納入戰(zhàn)略性指導(dǎo)新興產(chǎn)業(yè)重點產(chǎn)品和服務(wù)目錄。207年2月衛(wèi)計委國家衛(wèi)生計生委關(guān)于修改醫(yī)療機構(gòu)管理條例實施細(xì)則的決定新增醫(yī)學(xué)檢驗實驗室、病理診斷中心、血透中心等醫(yī)療機構(gòu)類別。207年4月國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)醫(yī)療聯(lián)合體建設(shè)和發(fā)展的指導(dǎo)意見醫(yī)聯(lián)體內(nèi)可建醫(yī)學(xué)影像中心、檢查檢驗中心等，加強質(zhì)量的基礎(chǔ)上，醫(yī)聯(lián)體內(nèi)互認(rèn)檢查結(jié)果。207年5月國務(wù)院關(guān)于支持社會量提供多層次多樣化服務(wù)的意見支持社會力量舉辦獨立設(shè)置的醫(yī)學(xué)檢驗等專業(yè)機構(gòu)，面向區(qū)域提供相關(guān)服務(wù)。208年6月衛(wèi)計委關(guān)于進(jìn)一步改革完善醫(yī)療機構(gòu)醫(yī)師審批工作的通知明確提出了第三方醫(yī)療機構(gòu)的共享機制:醫(yī)療機構(gòu)與獨立設(shè)置的醫(yī)療

34、機構(gòu)簽訂協(xié)議，可作為相關(guān)診療科目的登記依據(jù)，獨立設(shè)置的醫(yī)療機構(gòu)參與醫(yī)療機構(gòu)、城市醫(yī)療集團(tuán)和縣域醫(yī)共體等均有了明確的實施路徑。209年2月財政部、稅務(wù)總局關(guān)于明確養(yǎng)老機構(gòu)免征增值稅等政策的通知對第三方醫(yī)檢機構(gòu)等社會醫(yī)療機構(gòu)提供的醫(yī)療服務(wù)免征營業(yè)稅和增值稅。209年3月衛(wèi)健委關(guān)于開展社區(qū)醫(yī)院建設(shè)試點工的通知在醫(yī)技等科室方面至少設(shè)置醫(yī)學(xué)檢驗科化驗室)影像診斷臨床檢驗等科室可由第三方機構(gòu)或者醫(yī)聯(lián)體上級醫(yī)療機構(gòu)提供服務(wù)。209年5月衛(wèi)健委關(guān)于開展促進(jìn)診所發(fā)展試點的導(dǎo)意見在10個城市開展診所建設(shè)試點工作鼓勵將診所納入醫(yī)聯(lián)體建設(shè)。鼓勵醫(yī)聯(lián)體內(nèi)二級以上醫(yī)院、基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)和獨立設(shè)置的醫(yī)學(xué)檢驗中心與診所建立協(xié)

35、作關(guān)系，實現(xiàn)醫(yī)療資源共享。209年5月衛(wèi)健委中醫(yī)藥局關(guān)于推進(jìn)緊密型縣域醫(yī)療衛(wèi)生同體建設(shè)的通知到220年底在50個縣初步建成目標(biāo)明確權(quán)責(zé)清晰分工協(xié)作的新型縣域醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系;鼓勵社會力量辦醫(yī)療機構(gòu)和康復(fù)院、護(hù)理院加入醫(yī)共體。鼓勵以縣為單位，建立開放共享的影像心電病理診斷和醫(yī)學(xué)檢驗等中心推動基層查上級診斷和區(qū)域互認(rèn)。209年6月衛(wèi)健委、發(fā)改委等關(guān)于促進(jìn)社會辦醫(yī)持續(xù)健康規(guī)范發(fā)展的意見在品牌效應(yīng)打造、公立醫(yī)院和第三方醫(yī)學(xué)檢驗機構(gòu)分工合作、醫(yī)保結(jié)算以及多種合作模式探索等方面作了具體的政策支持。分級診療刺激基層醫(yī)療機構(gòu)外包需求分級療指照病輕重急治的易度進(jìn)分級不別的醫(yī)機承不疾的治現(xiàn)層診雙向診急分治下聯(lián)動診

36、模關(guān)鍵是提高基層診療水平百姓心基看09年國院于化藥衛(wèi)體改的見中提“強層療生機構(gòu)設(shè)步立級診和向診度首次出級療概。 2015年3月全衛(wèi)務(wù)體規(guī)綱21520年求建立完善分診模年9于進(jìn)級制度設(shè)指意出“2020年本合情的級療度。之后關(guān)策步行，基層療構(gòu)量診人次速步高基診療場斷展。圖表 16：基層醫(yī)療機構(gòu)增多圖表 17：基層醫(yī)療機構(gòu)療人次顯著上升0000000000000000基層醫(yī)衛(wèi)生構(gòu)數(shù)個醫(yī)院數(shù)個）基層醫(yī)衛(wèi)生構(gòu)醫(yī)院2%000010203040506070809基層醫(yī)衛(wèi)生構(gòu)診人次億次醫(yī)院診人次億人）基層醫(yī)衛(wèi)生構(gòu)診人次醫(yī)院診人次5%0%5%資料來中衛(wèi)生康統(tǒng)年09年我衛(wèi)生康事發(fā)展計公報東方富證研究所資料來中衛(wèi)生

37、康統(tǒng)年09年我衛(wèi)生康事發(fā)展統(tǒng)計公報東方富證研究所獨立醫(yī)學(xué)實驗“本效解決基層醫(yī)療構(gòu)驗難題層療構(gòu)雖然量多覆面但均療次不醫(yī)院主由基醫(yī)機構(gòu)在療驗與診水上醫(yī)相仍有型業(yè)設(shè)備通價較需專業(yè)員作而層療機檢業(yè)較金壓力大不有施業(yè)檢的力ICL“降增”特可幫助基醫(yī)機進(jìn)?；瘷z，效決本制和業(yè)問。圖表 18：018年醫(yī)療生機構(gòu)萬元以上設(shè)臺數(shù)資料來：中衛(wèi)生康統(tǒng)年，東方富證研究所分級診療帶來廣闊市場關(guān)于推進(jìn)分級診療制度建設(shè)的指導(dǎo)意見提出 “探設(shè)獨立的區(qū)域?qū)W檢驗機構(gòu)病理斷構(gòu)醫(yī)影檢機消 毒供機和液化構(gòu)實區(qū)資共加強療量推進(jìn)同 級醫(yī)療機構(gòu)間以及醫(yī)療機構(gòu)與獨立檢查檢驗機構(gòu)間檢查檢驗結(jié)果互認(rèn)”隨著 分級療不推進(jìn)層醫(yī)機有成第方醫(yī)檢行的闊。 醫(yī)

38、?？刭M提高各級醫(yī)院檢查外包意愿醫(yī)?？刭M限制檢查用為了制療用不理增國相部門出臺方策調(diào)院查費“檢查等過醫(yī)中要及三方的施一降大型設(shè)備檢查價格體現(xiàn)務(wù)員術(shù)務(wù)值的診費護(hù)費費療等療務(wù)格是立理激機制務(wù)員人酬得與院藥材大型學(xué)查業(yè)收掛鉤三在一量標(biāo)準(zhǔn)提實行同級療機構(gòu)醫(yī)學(xué)檢查檢結(jié)互認(rèn)避免重復(fù)檢查實輕患醫(yī)負(fù)。圖表 19：各省市檢驗項降價政策梳理實施時間地區(qū)改革范圍項目降價幅度205年3月重慶市全市各級公立醫(yī)療機構(gòu)C、C、PTC、磁共振、36腦磁圖等25項大型設(shè)備檢查類項目價格下降2%205年10月江蘇省蘇州市市區(qū)所有未執(zhí)行藥品零差率銷售公立醫(yī)療機構(gòu)磁共振掃描、T掃描、彩色多普勒超聲殊檢查等大型設(shè)備檢查CT、磁共振等大型

39、檢查降 15；平均降幅9%205年11月河南省洛陽市彩色多普勒超聲檢查X線計算機體（T）掃描、磁共振掃描檢查降低8%205年12月天津市濱海新區(qū)13家醫(yī)院降低CT項目檢查價格同步降低三維立體重建、雙螺旋連續(xù)掃描等項目價格；降低核磁檢查項目價格降低核磁檢查項目價格，口國產(chǎn)同價205年12月廣西省玉林市降低17項大型設(shè)備檢查費206年4月內(nèi)蒙古鄂爾多斯市烏海市、呼和浩特市、通遼各級公立醫(yī)療機構(gòu)大型設(shè)備核磁、T檢查和彩色多普勒檢查等檢查項目；常規(guī)傳染四項、血常規(guī)五分類檢查、各類糖類抗原測定等檢驗類項目檢查類項目平均降幅1驗類項目平均降幅1%206年3月省和田市檢查類、化驗類項目價格降低1%206年4

40、月廣東省東莞市市內(nèi) 0 家立醫(yī)院大型檢查、檢驗設(shè)備檢驗、檢查 2類 99項項目降幅從25到3.不等206年5月山東省日照市東港區(qū)X 線計算機體層（T）掃描、磁共振掃描（R）兩大類4項降低幅度超過1%206年8月陜西省寶雞、延安、西安、安康4個試點城市大型醫(yī)用設(shè)（磁共振T/X刀、伽馬刀、高強度超聲聚焦刀等）檢查項目治療價格平均降低2檢驗類項目價格平均降低1。207年6月廣東省清遠(yuǎn)市城市公立醫(yī)院臨床檢驗、臨床血液學(xué)檢查、臨床化學(xué)檢查、臨床免疫學(xué)檢查、臨床生蟲學(xué)檢查遺傳疾病的分子生物學(xué)診斷等（除微生物學(xué)外）項目降幅從2到7不等207年6月廣東省佛山市二級及以上公立醫(yī)院醫(yī)學(xué)影像、超聲檢查共兩大類8個項

41、目檢驗項目價格按現(xiàn)行收費標(biāo)準(zhǔn)下調(diào)1。208年5月浙江省寧波市級及各區(qū)縣（市）級公立醫(yī)院蛋白類檢測、酶類檢測、微量元素檢測、細(xì)菌鑒定、藥敏試驗等共79項降價幅度1%208年10月浙江省溫州省、市屬公立醫(yī)院蛋白類檢測、酶類檢測、藥物篩查、腫瘤標(biāo)志物檢查等共10項降價幅度1%209年7月浙江省杭州市 5 家醫(yī)療構(gòu)影像和核醫(yī)學(xué)類檢驗類共兩大類59個目檢驗常規(guī)項目收費下降2、血栓彈力圖試驗下降4核感染T細(xì)胞檢測下降3%資料來：政官東方富券研究所成本壓力提高醫(yī)院驗包意愿理的ICL行業(yè)展美的獨立醫(yī)實室是于20紀(jì)80年的革得了床驗份額的幅年醫(yī)保費延檢各地紛臺策低驗費醫(yī)檢設(shè)置成較專人維護(hù)用成也以著降驗格調(diào)院檢科

42、潤醫(yī)院動將驗務(wù)包給成更的三醫(yī)檢測構(gòu)三醫(yī)測機在院場具一定的量間。醫(yī)院檢驗量價齊增，檢驗市場潛力巨大公立醫(yī)院檢驗量價升根據(jù)國生康計鑒2018年國立醫(yī)院檢收計316.6元，比長2.5，中門檢入166.5億元（+05住檢入1401元+14%。量拆來，查人次和均查用對驗收的高推作但人檢費的更加顯住病人查費同增達(dá)9.示檢技的發(fā)展與高。圖表 20：全國公立醫(yī)院驗收入情況201020112012201320142015201620172018檢驗收入合計（億元）1352.515641467.91722.52023.52232.42518.62806.43156.6YOY15.6%-6.1%17.3%17.5%

43、10.3%12.8%11.4%12.5%門診檢查收入（億元）79.790.682.195.81166121913614321665YOY130%-83%148%164%8.%112%9.%105%門診檢查人次億人次）259270229246265271285295305YOY4.%-1.%7.%7.%2.%5.%3.%3.%門診病人人均檢查費（元）308334362387418443469496530YOY8.%8.%6.%8.%6.%5.%5.%6.%住院檢查收入（億元）55.866.463.977.89171005112613321501YOY194%-33%206%188%124%148

44、%136%147%住院檢查人次（億人次）1.21.31.11.21.31.41.51.61.6YOY6.%-1.%8.%9.%2.%7.%5.%2.%住院病人人均檢查費（元）46.851.556.462.868.275.480.286.394.3YOY125%9.%114%8.%100%6.%7.%9.%資料來：中衛(wèi)生計年，方財富券研所第三方醫(yī)學(xué)檢驗潛力巨大。據(jù)衛(wèi)健委數(shù)據(jù)，019 年全國醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)100.75萬+.%，中獨醫(yī)實室157家，比速2.%速度快截至200年3月初我獨醫(yī)實室150務(wù)在個醫(yī)學(xué)驗場比足對美洲等成場50以的場份額我第方驗場發(fā)潛巨。根據(jù) 衛(wèi)的國生康計鑒， 年內(nèi)立醫(yī)院驗入316

45、，使一醫(yī)檢收占估基醫(yī)機與其他療構(gòu)私醫(yī)、療院）驗入我們?yōu)?08國學(xué)檢驗場模為404元照.的場計算2018年國內(nèi)第三方醫(yī)學(xué)檢驗行業(yè)市場模為166億。圖表 21：018年ICL市場規(guī)模測算公立醫(yī)院類別公立醫(yī)院數(shù)量（家）平均檢查收入（萬元）醫(yī)學(xué)檢驗市場規(guī)模（億元）假設(shè)檢驗外送比假設(shè)ICL企業(yè)分成比滲透率外送比分成比市場空間（億元）三級醫(yī)院22099422515%20%3%66二級醫(yī)院59815589520%25%5%45一級醫(yī)院2311142640%40%16%4未定級醫(yī)院1111722030%30%9%2機構(gòu)類別總收入（億元）假設(shè)檢驗收入占比醫(yī)學(xué)檢驗市場規(guī)模（億元）假設(shè)檢驗外送比假設(shè)ICL企業(yè)分成比

46、滲透率外送比分成比市場空間（億元）基層醫(yī)療機構(gòu)3605%18250%50%25%45其他醫(yī)療機構(gòu)1355%6620%25%5%3合計34044.9%166資料來：中衛(wèi)生計年，方財富券研所醫(yī)學(xué)檢驗市場規(guī)算：我們國生統(tǒng)計醫(yī)機為公醫(yī)及他構(gòu)兩類公醫(yī)包三二級一及定院他構(gòu)括層療機構(gòu)其醫(yī)機。公立醫(yī)院方面于診療續(xù)進(jìn)成診口下們計級醫(yī)院檢收增略降至5級院收入速在5未定醫(yī)檢收增提至2%3%。其他醫(yī)療機構(gòu)方到分診的認(rèn)為層療構(gòu)收入規(guī)增提至13-1%，他療構(gòu)入維持在0152018年均值8.%右考治用及品用控政將先落我認(rèn)驗收入占比將逐步提高至 54%。因此我們預(yù)計基層醫(yī)療機構(gòu)檢驗收入增速約為 16%-1%其醫(yī)機速為9%13

47、。綜合考慮就診需求及政策影響，我們預(yù)計醫(yī)學(xué)檢驗市場增速基本穩(wěn)定，時間機構(gòu)類別三級醫(yī)院二級醫(yī)院一級醫(yī)院未定級醫(yī)院基層醫(yī)療機構(gòu)其他醫(yī)療機構(gòu)合計醫(yī)學(xué)檢驗市場規(guī)模2258952620182663404YOY164%時間機構(gòu)類別三級醫(yī)院二級醫(yī)院一級醫(yī)院未定級醫(yī)院基層醫(yī)療機構(gòu)其他醫(yī)療機構(gòu)合計醫(yī)學(xué)檢驗市場規(guī)模2258952620182663404YOY164%4.%-94%-70%假設(shè)外送占比15%20%40%30%50%20%-208假設(shè)IL企業(yè)分成比20%25%40%30%50%25%-滲透率外送比分成比3.%5.%160%9.%250%5.%4.9%IL市場規(guī)模664542453166醫(yī)學(xué)檢驗市場規(guī)模

48、2589402720212733819YOY150%5.%2.%2.%164%9.%122%假設(shè)外送占比16%22%44%31%55%22%-209E假設(shè)IL企業(yè)分成比20%25%40%30%50%25%-滲透率外送比分成比3.%5.%176%9.%275%5.%5.3%IL市場規(guī)模825252584202醫(yī)學(xué)檢驗市場規(guī)模2909872821251824298YOY150%5.%2.%2.%186%130%125%假設(shè)外送占比17%24%455%32%60%24%-200E假設(shè)IL企業(yè)分成比20%25%40%30%50%25%-滲透率外送比分成比3.%6.%182%9.%300%6.%5.7%

49、IL市場規(guī)模1005952755246醫(yī)學(xué)檢驗市場規(guī)模3391062821294924842YOY150%5.%3.%3.%173%128%127%假設(shè)外送占比18%26%50%33%65%26%-201E假設(shè)IL企業(yè)分成比20%25%40%30%50%25%-滲透率外送比分成比3.%6.%200%9.%325%6.%6.2%IL市場規(guī)模1216762966298資料來：中衛(wèi)生計年，方財富券研所ICL市場規(guī)模測算：我們滲率分醫(yī)機構(gòu)驗送及ICL企業(yè)成兩分分成比由ICL企與療機的作式短期不發(fā)變慮到政支及CL業(yè)身的展勢們各類構(gòu)檢外比體存在升勢但各院及同構(gòu)略不：三級醫(yī)院資及術(shù)力較會檢難大及次驗本的項目

50、包第方驗構(gòu)檢外比及ICL成比外比速度較，們計019021外比為15%18滲透為%-3%。二級醫(yī)院為級院具有定檢能常將儀設(shè)要較高的目包第方驗機，包增略，滲在5%7%間。一級醫(yī)院及基層醫(yī)機檢驗力弱包較強隨分級療的推進(jìn)包增提較，我預(yù)一醫(yī)外比為40-50，層機構(gòu)外為50-65，透在1530左。未定醫(yī)及他療構(gòu)構(gòu)較復(fù)但來說驗力我們認(rèn)其包與、級醫(yī)類，透在-10%右。根據(jù)類構(gòu)市規(guī)及滲率我們認(rèn)為第三方醫(yī)學(xué)檢驗市在2021年滲透率有望提升至6.2%，市場規(guī)模達(dá)到298億，3年CAGR為21.6%。競爭格局改善，利好行業(yè)龍頭高進(jìn)入壁壘，寡頭壟斷格局進(jìn)入壁壘較高方學(xué)檢因醫(yī)服的殊性在業(yè)入質(zhì)量控金術(shù)業(yè)人方具較壁對來爭具較

51、的要求（1行業(yè)準(zhǔn)入壁立營醫(yī)檢于醫(yī)機需得機構(gòu)執(zhí)許證對從如HIV用PCR術(shù)的檢同具滋病篩檢資基因增驗驗技審核專資書。（2）質(zhì)量控制壁壘。為了保證檢驗質(zhì)量，第三方醫(yī)學(xué)檢驗實驗室通常需要申請通如IS170O15189或CAP等際驗室量系可（3金壁壘三醫(yī)檢行業(yè)初投周期的金學(xué)招股明披，資設(shè)一檢服完、驗項在150 左獨立醫(yī)實室固投大需萬左右4）技術(shù)壁壘。三醫(yī)學(xué)檢驗屬于技術(shù)驅(qū)動型行業(yè)，集成了分子生物學(xué)、生物化學(xué)、遺傳學(xué)、免疫學(xué)病理信學(xué)多復(fù)合術(shù)檻高（5專業(yè)人才壘方醫(yī)檢在本實驗檢檢結(jié)具以臨解等面需要有富床驗專檢驗術(shù)實人及理醫(yī)。市場呈寡頭壟斷格療服行屬資制行對資準(zhǔn)入 限制開逐的得境機在國第方醫(yī)檢機競過中 已失了發(fā)勢

52、國內(nèi)三醫(yī)檢市沒有有爭的外。據(jù)統(tǒng)截至2020年3我國立學(xué)驗有1570家但部規(guī)較 小域經(jīng)營或于特檢項于模效及發(fā)勢龍企 業(yè)占較的場額行業(yè)中較金域醫(yī)學(xué)艾迪康迪安診達(dá) 安基因是實行全國鎖營且規(guī)模較大的綜性立醫(yī)學(xué)實驗室上四公 司合計約占半數(shù)以上的市場份額。219 年金域醫(yī)學(xué)市場份額依舊最大，達(dá)到 30%迪診占據(jù)17右。圖表 23：我國ICL龍頭業(yè)概況金域醫(yī)學(xué)迪安診斷達(dá)安基因艾迪康成立時間203201201204總部位置廣州杭州廣州杭州上市時間207201204未上市實驗室數(shù)量37家43家7家0家合作醫(yī)療機構(gòu)數(shù)量200家100家30家100家檢驗項目數(shù)量20項250項10項20項商業(yè)模式服務(wù)產(chǎn)品服務(wù)產(chǎn)品服務(wù)

53、服務(wù)209年診斷服務(wù)收入495億元289億元1.7億元-資料來：公公告前瞻業(yè)究，方財證券究所圖表24：2019年我國大ICL企業(yè)市場份額占比金域醫(yī)學(xué),其他, 4%3%迪安診斷,艾迪1%康,2%達(dá)安基因, 1%資料來：公公告前瞻業(yè)究院，方財證券究所注艾迪為8年數(shù)據(jù) 競爭格局好轉(zhuǎn)，利好龍頭企業(yè)行業(yè)競爭放緩營增速及毛利有所改206年前三醫(yī)檢驗服以包務(wù)主龍頭業(yè)營增維在3%上毛在4%以206國衛(wèi)頒布獨設(shè)醫(yī)機相關(guān)批爭入第三檢市，業(yè)收增及利放。據(jù)草調(diào)，分型IL由于續(xù)能208年起步變格爭略或動大型ICL合作購行競得放緩截至208底超過000家業(yè)供學(xué)診斷服務(wù)，但其中部分實驗室企業(yè)并沒有實際運營，行業(yè)進(jìn)入良性競爭

54、階段 2019年頭司營速持20在右毛率亦所升。圖表 25：競爭激烈導(dǎo)致CL收入增速下滑圖表 26：ICL毛利率下（%）00405060708金域醫(yī)學(xué)收入億元左軸迪安診斷收入億元左軸金域醫(yī)學(xué)收入（，右軸迪安診斷收入（，右軸0%0%0%0%040506070809金域醫(yī)學(xué)毛利率迪安診斷毛利率資料來：o，東方財證研究所資料來：o，東方財證研究所疫情加劇聚集效新冠內(nèi)分醫(yī)資集在情防控領(lǐng)域，獨立醫(yī)學(xué)實驗室常規(guī)檢驗量降低，對企業(yè)現(xiàn)金流提出了更高要求此前壓價實擴的中檢機面更的資壓力一程可以緩惡競局，來龍有進(jìn)步出。金域醫(yī)學(xué)：專注檢驗業(yè)務(wù)的ICL龍頭起步最早的業(yè)內(nèi)龍域醫(yī)成于2003年是國第方學(xué)驗的開者目業(yè)規(guī)檢實室

55、量項目均行首至 2020年3月公已國（香地）了37中實室可供超過700項驗?zāi)俊ａt(yī)學(xué)診斷服務(wù)營收比9%。醫(yī)診服為金學(xué)核業(yè)，著實驗室模大盈水提升公醫(yī)診業(yè)迅速展201-2019收CAR達(dá)23.%營比維在4%右。圖表27：2014-2019金域醫(yī)學(xué)主營業(yè)務(wù)收入成增速60504030201002142152162172184%3%3%2%2%1%1%5%0%醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)（億元，左軸） 銷售診斷產(chǎn)品（億元，左軸）健康檢驗服務(wù)（億元，左軸） 冷鏈物流服務(wù)（億元，左軸）其他（億元，左軸）主營業(yè)務(wù)收入增速（，右軸資料來：金醫(yī)學(xué)股說書年報，方財證券究所2020H1歸母凈利同比高增224%。019金醫(yī)現(xiàn)營收2.69

56、億、同比長6.要醫(yī)學(xué)驗務(wù)擴母利4.2元同增長72要自業(yè)務(wù)長出子司來的資200年公實收3475元同增長36.%要源疫導(dǎo)的酸測收入及情基本制常檢業(yè)需求釋歸凈利.9億元同長22.7，主源毛率長費用下。圖表 28：金域醫(yī)學(xué)：診服務(wù)占比94%（2019年）圖表 29：2014-2019金域醫(yī)學(xué)歸母凈利情況銷售診斷品，21%健康檢驗務(wù)，07%冷鏈物流服務(wù)，04%其他26%.0.0.05%0%5%.00%醫(yī)學(xué)診斷務(wù)，9.%.0.0.004 05 06 07 08 09 0H10%5%歸屬母司股的凈潤（元左軸同比增（，右）資料來：金醫(yī)學(xué)9年年，東方富證研究所資料來：金公司學(xué)公，方財富券研所金域?qū)W優(yōu)主體在數(shù)廣及

57、度方面（1數(shù)國內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)平臺和驗?zāi)績?yōu)勢金醫(yī)目提供檢項數(shù)居內(nèi)首富檢項公司以分揮術(shù)勢及模速客戶的種驗起優(yōu)的碑短期難復(fù)的爭勢。（2）廣度：依托冷鏈物流網(wǎng)絡(luò)全國布局。第三方醫(yī)學(xué)檢驗具有服務(wù)半徑較的特作國覆圍最的立學(xué)驗連鎖域?qū)W了完善務(wù)圍專業(yè)療鏈流務(wù)絡(luò)擁深縣基專業(yè)醫(yī)冷物網(wǎng)09年公攬標(biāo)超00萬9上標(biāo)實現(xiàn)內(nèi)12小省6小時達(dá)快物時實現(xiàn)80的告24送達(dá)（3深度研發(fā)費用穩(wěn)步提升橫比金域?qū)W發(fā)用研人員一保業(yè)領(lǐng)09年發(fā)用突破3元縱比司費用穩(wěn)提，年基較大速有滑研人員速步高。圖表30：2014-2019年第三方檢驗行業(yè)龍頭發(fā)用及占比.04%.02%.00%.0.0.0.0.0040506070809金域醫(yī)研發(fā)用（元，軸）迪

58、安診研發(fā)用（元，軸）達(dá)安基研發(fā)用（元，軸）金域醫(yī)研發(fā)用占（，右迪安診研發(fā)用占（，右）達(dá)安基研發(fā)用占（，右資料來：o，東方財證研究所圖表31：2014-2019年第三方檢驗行業(yè)龍頭發(fā)員及占比00000000000000000000004050607085%0%5%0%5%0%金域醫(yī)研發(fā)員數(shù)（人左）迪安診研發(fā)員數(shù)（人左達(dá)安基研發(fā)員數(shù)（人左）金域醫(yī)研發(fā)員占（，右）迪安診研發(fā)員占（，右）達(dá)安基研發(fā)員占（，右）資料來：o，東方財證研究所資源整合打造一站臨服務(wù)平臺年金學(xué)依自項優(yōu)整合建多技平血液病實腫瘤童遺病罕病自免疫疾等心病域立了個合驗臺我們?yōu)閬碛驅(qū)W依托檢項數(shù)優(yōu)及術(shù)資平以臨床和病為導(dǎo)向為臨床診提咨詢、檢驗

59、和結(jié)果分一式服務(wù)，索延醫(yī)服務(wù)業(yè)上游。圖表 32：金域醫(yī)學(xué)臨床病中心資料來：金醫(yī)學(xué)網(wǎng)，方富證券究所迪安診斷“服務(wù)+產(chǎn)品”一體化供應(yīng)商迪安斷立于 ，總位杭，營務(wù)為各醫(yī)衛(wèi)機構(gòu)提醫(yī)診服外和診試設(shè)銷售要業(yè)模包診產(chǎn)代理經(jīng)銷模式、診斷外包服務(wù)模式和合作共建模式，奉行“服務(wù)+產(chǎn)品”一體化戰(zhàn)略。圖表33：2014-2019迪安診斷主營業(yè)務(wù)收入成增速108060402010%10%8%6%4%2%00%214215216217218219醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)（億元，左軸）銷售診斷產(chǎn)品（億元，左軸）健康檢驗服務(wù)（億元，左軸）冷鏈物流服務(wù)（億元，左軸）其他（億元，左軸）主營業(yè)務(wù)收入增速（，右軸資料來：o，東方財證研究所服務(wù)+

60、產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展。09年安斷收8億元其銷診品比6.9，學(xué)服務(wù)比33.%公醫(yī)學(xué)斷務(wù)銷診斷產(chǎn)品兩大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展，在控制成本、資源整合等方面具有獨特的優(yōu)勢：（1）上下游產(chǎn)業(yè)聯(lián)合利于控制成本。經(jīng)銷診斷產(chǎn)品可以幫助取得最優(yōu)采購價格醫(yī)診業(yè)獲的成優(yōu)（2協(xié)同業(yè)務(wù)提供技術(shù)支持醫(yī)學(xué)斷司提高診產(chǎn)性的悉程與床用為銷售斷品供術(shù)持（3共享資源渠道降低營銷費用產(chǎn)銷售與學(xué)斷務(wù)務(wù)以共營渠資，低營費。圖表34：迪安診斷：服+產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展（2019冷鏈物流服務(wù)其他健康檢驗服務(wù) 03%12%醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)3.3%銷售診斷產(chǎn)品6.8%資料來：迪診斷9年報東方財證券究所上下游布局構(gòu)建醫(yī)診一站式綜合服務(wù)平臺著第方學(xué)驗業(yè)競爭劇產(chǎn)鏈上下相滲透迪