醫(yī)藥生物行業(yè)：布局創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注績優(yōu)標(biāo)的

1、目錄索引 HYPERLINK l _TOC_250018 行情顧：3 醫(yī)板市場現(xiàn)佳估仍于歷底部6 HYPERLINK l _TOC_250017 3 月物藥業(yè)(萬）漲場現(xiàn)較佳6 HYPERLINK l _TOC_250016 藥估溢率于歷底部 HYPERLINK l _TOC_250015 股現(xiàn)化顯小市公占明增加 HYPERLINK l _TOC_250014 政策勢關(guān)行業(yè)民生建設(shè)策線7 HYPERLINK l _TOC_250013 二臨急境新藥單布 HYPERLINK l _TOC_250012 量購蹤各跟進實4+7量購 HYPERLINK l _TOC_250011 細(xì)分域進新時差縮，注

2、策疫關(guān)行業(yè) HYPERLINK l _TOC_250010 新：3月份17國產(chǎn)藥IND，注新藥內(nèi)上時差 HYPERLINK l _TOC_250009 物：隨度糖肽內(nèi)批市國外GLP-1 品際異一步縮窄 HYPERLINK l _TOC_250008 藥：OTC 受影響增較估偏低14 HYPERLINK l _TOC_250007 療務(wù)一度營維快增，費級趨持續(xù)15 HYPERLINK l _TOC_250006 藥業(yè)藥分對上公影有，期醫(yī)監(jiān)壓仍續(xù)17 HYPERLINK l _TOC_250005 行發(fā)，爭局望改善18行業(yè)要據(jù)蹤肝出口格續(xù)暖關(guān)化工業(yè)頓24 HYPERLINK l _TOC_2500

3、04 料價：生價格穩(wěn)肝出價持續(xù)暖24 HYPERLINK l _TOC_250003 藥價：比2月略增長 HYPERLINK l _TOC_250002 苗血品簽數(shù)據(jù)態(tài)蹤 HYPERLINK l _TOC_250001 2019年4股大會息28 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險示30圖表索引圖1：2019年3月醫(yī)藥板塊與大盤走勢比較6圖2：2019年3月各板塊漲跌幅情況6圖3：3月底各板塊動態(tài)盈率比較申萬指數(shù)，TTM)6圖4：申萬醫(yī)藥板塊相對A股整體PE估值溢價率(TTM)6圖5：3月醫(yī)藥板塊申萬漲跌幅前十個股7圖6：3月醫(yī)藥板塊申萬上市公司市值分布況7圖7：第二批臨床急需

4、外新藥納入原因分析8圖8：CDE近一年承辦新藥首次數(shù)量12圖9：2012-2018年公收入快速增長16圖10：近兩年通策醫(yī)療非利潤加速增長16圖11：2016-2018年門數(shù)量穩(wěn)步上升16圖12：2016-2018年公司牙椅數(shù)目不斷增加16圖13：愛齊科技2009-2018的半年度案例數(shù)量持加速增長17圖14：國內(nèi)執(zhí)業(yè)藥師注人數(shù)及社會藥店執(zhí)藥人數(shù)整體不足18圖15：我國ICL歷年收規(guī)模和增速19圖16：我國ICL市場滲率和日本、歐洲、國比19圖17：日本國民醫(yī)療費在中的比重20圖18：日本ICL主要4家企業(yè)的歷年收入20圖的歷收入20圖20：各個月度總診療次按照醫(yī)院等級的布況21圖21：機構(gòu)提

5、供的檢驗?zāi)繑?shù)對比22圖22：ICL歷年成立數(shù)量23圖23：2017年國內(nèi)幾主要ICL企業(yè)的市場份額23圖24：肝素原料藥出口量和均價25圖25：2013年至今中材天地網(wǎng)綜合200指數(shù)變化情況26表1：第二批臨床急需外新藥8表2：帶量采購各省跟進度情況10表3：2019年3月CDE承辦的新藥首次)12表4：2019年3月CDE承辦的NDA13表5：2019年1季度批準(zhǔn)上市新藥13表6：2019年1季度FDA批準(zhǔn)上市的新藥13表7：A股主要中藥企業(yè)15表8：分級診療以及相利好ICL的政策文件21表9：行業(yè)主要企業(yè)數(shù)據(jù)23表10：維生素主要品種3月價格變化24表年3月抗生素中間體品種漲跌況25表12

6、：2019年3月，5味價格下跌，5味上漲26表13：2019年3月，13味主要中藥材價格持定26表 14：2019年一季度點疫苗批簽發(fā)情況萬）27表 15：2019年1-2月血制品簽發(fā)情況（萬）28表16：SW醫(yī)藥板塊2019年4月股東大會召開息28行情回顧：3 月醫(yī)藥板塊市場表現(xiàn)較佳，估值仍處于歷史底部3月生物醫(yī)藥行業(yè)(申萬）年月份wind全A7.98%300申萬）11.03%300wind全A()(申萬) 最高(19年月31日)15%。圖1：2019年月醫(yī)藥板與大盤走勢比較圖2：2019年月各板塊跌幅情況8%6%4%2%0%11.03%11.03%7.98%5.53%滬深300萬得全A醫(yī)藥

7、生物(申萬)20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%綜合 鋼鐵數(shù)據(jù)來源：wind，數(shù)據(jù)來源：wind，醫(yī)藥股估值溢價率處于歷史底部3月31PE TTM()33.028個申2012130.3%()85.5%72018619年331日)。圖3：3月底各板塊動態(tài)盈率比較申萬指數(shù)，TTM)圖4：申萬醫(yī)藥塊相對股整體PE估值溢價率(TTM)80250%6070200%6050150%3040100%302050%100%國防軍工國防軍工鋼鐵數(shù)據(jù)來源：wind，數(shù)據(jù)來源：wind，個股表現(xiàn)分化明顯，小市值公司占比明顯增加19年3300100-2005018年28.2%19年37.8%(截止3

8、月31日)。圖5：3月醫(yī)藥板塊申萬漲跌幅前十個股圖6：3月醫(yī)藥板塊申萬上市公司市值分布況100%金達威 金達威 2019年3月50億以下200-300億50-100億300億以上2018年3月100-200億數(shù)據(jù)來源：wind，數(shù)據(jù)來源：wind，政策趨勢：關(guān)注行業(yè)“民生”建設(shè)政策主線第二批臨床急需境外新藥名單發(fā)布3月28159312018年1140NMPA/CDE()圖7：第二批臨床急需境外新藥納入原因分析罕 見 病 療效明顯尚無治療藥物數(shù)據(jù)來源：CDE，序號藥品名稱(活性成分序號藥品名稱(活性成分)企業(yè)首次批準(zhǔn)日期適應(yīng)癥1Biopten Granules 10%，2.5%(sapropte

9、rinhydrochloride)Daiichi Sankyo Co., Ltd.2013/8/20a 型高苯丙氨酸血癥、BH4 反應(yīng)性高苯丙氨酸血癥2Levemir Insulin DetemirrDNA originInjectionNOVO NORDISK INC2007 年Noonan 綜合癥 、Prader-Willi 綜合癥3Crysvita (Burosumab)Kyowa Kirin Limited2018/2/19X 連鎖低磷佝僂病4Increlex (Mecasermin rDNA origin) InjectionTercica, Inc.2005/8/3015Aldur

10、azyme (laronidase)BIOMARINPHARMACEUTICAL INC.2003/4/30黏多糖貯積癥 I 型6Elaprase (Indursulfase) InjectionShire Human GeneticTherapies, Inc.2006/7/24黏多糖貯積癥 II 型7Fabrazyme(Agalsidase Beta)Genzyme Europe B.V.2001/3/8法布雷病8Replagal(Agalsidase alfa)Shire Human GeneticTherapies AB2001/3/8法布雷病9Galafold(Migalastat

11、hydrochloride)Amicus Therapeutics UKLtd2016/5/25法布雷病10Erleada (apalutamide)Janssen Biotech, Inc.2018/2/14非轉(zhuǎn)移性去勢抵抗性前列腺癌(NM-CRPC)11Lysodren(mitotane)Bristol-Myers SquibbCompany1970/7/8腎上腺皮質(zhì)癌12ALPROLIX Coagulation FactorIX(Recombinant), Fc FusionProteinBioverativ TherapeuticsInc2014/3/28乙型血友病13Inavir (

12、laninamivir octanoate hydrate)Daiichi Sankyo Co., Ltd.2010/9/10治療和預(yù)防 A 型和 B 型流感病毒感染14Xofluza(Baloxavir marboxil)鹽野義制藥2018/2/23治療甲型和乙型流感15Maviret(Glecaprevir/Pibrentasvir)AbbVie DeutschlandGmbH Co. KG2017/7/26丙肝16BIKTARVY(bictegravir, emtricitabine, andtenofovir alafenamide) TabletsGilead Sciences,In

13、c.2018/2/7艾滋病17Tracleer 32 mg dispersible tabletsJanssen-CilagInternational N V2009/6/3肺動脈高壓18Revatio (Sildenafil Citrate)Pfizer Inc.2009/11/18肺動脈高壓19Careload LA (Beraprost sodium)東株式會社2007/10/19肺動脈高壓20Praluent AlirocumabSanofi-Aventis U.S. Inc.2015/7/24高膽固醇血癥21Ruconest (Recombinant human C1-inhibit

14、or)Pharming Group N.V.2010/10/28遺傳性血管性水腫22STELARA (ustekinumab) InjectionJanssen Biotech, Inc.2016/9/23克羅恩病(CD)23Lokelma(sodium zirconium cyclosilicate)AstraZenecaAB2018/3/22高鉀血癥的成年患者的治療24Verkazia(ciclosporin)Santen OY2018/7/64 歲以上兒童及青少年嚴(yán)重性春季角膜結(jié)膜炎(VKC)25Humira (adalimumab)AbbVie DeutschlandGmbH Co.

15、KG2016/6/24非感染性中間葡萄膜炎、后葡萄膜炎和全葡萄膜炎26Lemtrada (Alemtuzumab)Sanofi Belgium2013/9/12多發(fā)性硬化27Radicava (Edaravone)Mitsubishi TanabePharma Corporation2015/6/1肌萎縮側(cè)索硬化28Vigadrone(vigabatrin)AUCTA PHARMS2018/6/2112(IS)；10成年人和兒童的頑固性復(fù)合部分發(fā)作性癲癇(CPS)29DUPIXENT InjectionRegeneronPharmaceuticals, Inc.2017/3/28中至重度特應(yīng)性

16、皮炎30Eucrisa (crisaborole) OintmentAnacor Pharmaceuticals,Inc.2016/12/142 歲及以上輕度至中度特應(yīng)性皮炎數(shù)據(jù)來源：CDE，4+7帶量采購多省市跟進4+7帶量采購。截止2019年3月底，先后有上海、天津、遼寧（沈陽、大連）、福建、北京、西安、深圳、重慶、成都、廣州11省市跟進落實國家?guī)Я坎少徴?。其中上海市最先落實帶量采購政策，?guī)定全市醫(yī)療機構(gòu)優(yōu)先采購和使用4+7城市集中采購中選藥品，未中選藥品也要大幅降價。隨后，天津、遼寧（沈陽、大連）、福建、北京、西安、深圳、重慶、成都、廣州10省市跟進落實。各省市根據(jù)當(dāng)?shù)鼐唧w情況，對采購

17、量、配送時間、回款時間、醫(yī)保支付均做出了明確的規(guī)定，以保證帶量采購政策順利實施。上海市天津市遼寧省福建省北京市上海市天津市遼寧省福建省北京市西安市深圳市重慶市成都市廣州市時間2018 年 11 月 21 日2019 年 1 月 18 日2019 1 21 日2019 2 14 2019 2 13 2019 2 28 日2019 2 28 日20193132019 年 3 月 15 日2019 3 27 日所有醫(yī)保定點醫(yī)療機以年度藥品總用不完成采購任務(wù)中選構(gòu)優(yōu)先采購和使用無故完不成采購量的 60%估算中的醫(yī)療機構(gòu)將視產(chǎn)品4+7 城市集中采購中量，視為違約選藥品的采購基情況扣減醫(yī)保結(jié)量選藥品，使用

18、量原則礎(chǔ)量算額度。上與上一年水平相當(dāng)任務(wù)量完成后的剩余提前完成采購量，鼓勵非中選藥品降非中選藥品為中選實行深圳 GPO 談用量，各公立醫(yī)療機超出部分按中選價價，非中選藥品與聯(lián)價格 2 倍以上以判的未中選藥品，未選中選品種采購量不得構(gòu)仍可采購市醫(yī)藥采采購，中選價格作未中選品種降價要采辦（或上海市）形2018 年底價格2019 年的降價金中產(chǎn)超過中選品種，實施購綜合應(yīng)用管理平臺為醫(yī)保標(biāo)準(zhǔn)，原則求參照上海市，直成的梯度降價結(jié)果保70%為支付標(biāo)準(zhǔn)；額需維持在 2018品價梯度降價，并且提高中其他價格適宜的品上對同一通用名原接采用上海市談判持價格聯(lián)動，所有非非中選藥品在中選年采購價與中選藥格其自付比例

19、10%-20%種，原則上數(shù)量按比研藥、參比制劑、結(jié)果。中選藥品不高于上海價格和中選價格 2品價格的價差例關(guān)系折算后不得超通過一致性評價品最高價藥品降價結(jié)倍內(nèi)，以中選價格30%以上。過中選品種使用量。種相同支付標(biāo)準(zhǔn)。果。作為支付標(biāo)準(zhǔn)。統(tǒng)一醫(yī)保支付集中采購價作為醫(yī)中選藥品以中選價醫(yī)保價（相差大要保支付標(biāo)準(zhǔn)，價格中選價格作為格作為本市社會醫(yī)支付談判，2-3 年高于支付標(biāo)準(zhǔn)的藥醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)療保險統(tǒng)籌基金支價完成，與國務(wù)品，超出支付標(biāo)準(zhǔn)付標(biāo)準(zhǔn)院方案一致）部分自付 20%。配送單位每次配企業(yè)委托 1-3 家送的時間和數(shù)量配送企，公立醫(yī)獨家配送，落實 4+7以醫(yī)療機構(gòu)的采生產(chǎn)企業(yè)還需向院在生產(chǎn)企業(yè)指鼓勵生產(chǎn)

20、企業(yè)直設(shè)立了試點品種成城市藥品集中采購要購訂單為準(zhǔn)，須醫(yī)療機構(gòu)進行產(chǎn)定配送企業(yè)中每接配送或市屬短都采購專區(qū)，供成都配送求遵循一個中選品種保證12 小時內(nèi)響品介紹和保障正個中選品種選擇缺藥品配送基地地區(qū)相應(yīng)醫(yī)療機構(gòu)僅委托一家藥品配送應(yīng)，24 小時內(nèi)配常配送供貨等服1 家配送企業(yè)，開配送。采購。企業(yè)負(fù)責(zé)配送原則。送到位，配送時務(wù)。具單獨發(fā)票，訂應(yīng)提供同批號的12 小時響應(yīng)，藥檢報告書。24 小時配送。采購周期執(zhí)行半年或8 個工作日藥企收采購量達到協(xié)議約定到回款醫(yī)療機構(gòu)、中醫(yī)?；鸢凑蔗t(yī)醫(yī)院在驗收入庫50%選生產(chǎn)企業(yè)、中選生沈陽、大連在藥回款有保證，醫(yī)療機構(gòu)約定采購后平臺確認(rèn)收 機構(gòu)向指定配送企業(yè)產(chǎn)

21、企業(yè)確定的經(jīng)營品入庫次月結(jié)算保結(jié)余醫(yī)院自 金額的 50%預(yù)付貨，配送企業(yè)五支付全部貨款的 企業(yè)按中選價格簽回款完畢，原則上不用，鼓勵醫(yī)療機周轉(zhuǎn)金，采購量個工作日內(nèi)提交45%；在簽訂藥品訂帶量購銷合同，合要求30 構(gòu)優(yōu)先使用中選達到協(xié)議約定采發(fā)票，公立醫(yī)院集中采購中選品種購?fù)鞔_ 1 年內(nèi)完成探索醫(yī)保基金直藥品，醫(yī)保結(jié)余購量 50%后，向確認(rèn)發(fā)票30 日內(nèi)銷三方協(xié)議后 5 個醫(yī)療機構(gòu)上報中選接結(jié)算。資金留用醫(yī)療機構(gòu)再預(yù)付支付全部藥品交工作日內(nèi)，工作機構(gòu)品種用量以及藥款40%的貨款。易款。向指定配送企業(yè)支付撥付要求和違約責(zé)全部貨款的 50%。任。落地執(zhí)行時間2019 3 20 起生效執(zhí)行工作推進階

22、段為20193月2020年 2 月沈陽、大連 3 月20 日統(tǒng)一執(zhí)行國家集中采購結(jié)果廈門 3 月 15 日啟動采購和使用3 23 日起25購中選產(chǎn)品已經(jīng)開始大幅降價2019 年 2 26324日試運行，3 月 25 日起執(zhí)行3 28 施國家組織采購藥品2019 年 3 月 20日起實施2019 年 3 月 25 日起實施2019 4 1 起實施數(shù)據(jù)來源：各省市人社部、中選產(chǎn)品，多手段確保使用。上海明確本市所有醫(yī)保定點醫(yī)療機構(gòu)（以下統(tǒng)稱“醫(yī)療機構(gòu)”）優(yōu)先采購和使用4+7城市集中采購中選藥品，使用量原則上應(yīng)與上一年度水平相當(dāng)；西安市明確不完成采購任務(wù)的醫(yī)療機構(gòu)將視情況扣減醫(yī)保結(jié)算額度；遼寧省明確無

23、故完不成采購量，視為違約；福建省明確以年度藥品總用量的60%估算中選藥品的采購基礎(chǔ)量。未中選產(chǎn)品，需要梯度降價。上海市明確未中選也要大幅降價，符合本次集中采購申報要求的同品種未中選的最高價藥品，必須在本市2017年中標(biāo)價（或掛網(wǎng)價）基礎(chǔ)上，根據(jù)價差實現(xiàn)梯度降價后（以中選價托底）方可繼續(xù)采購使用，價差較大的須進一步加大降價幅度，實際采購價由生產(chǎn)企業(yè)和醫(yī)療機構(gòu)通過掛網(wǎng)公開議價采購確定；北京市也明確未中選品種降價要求參照上海市，直接采用上海市談判結(jié)果；深圳市明確未中選藥品2019年的降價金額需維持在2018年采購價與中選藥品價格的價差30%以上。醫(yī)保支付政策相配套。福建省和國務(wù)院方案一致，提出統(tǒng)一醫(yī)

24、保支付價，相差大的要談判，2-3年逐漸完成。上海市將逐步探索醫(yī)保支付與采購協(xié)同機制，并將對上海醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)進行調(diào)整；上海市城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險和城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保險參保人員使用“價高藥”的，藥品自負(fù)比例提高10%(基本藥物和醫(yī)保甲類支付的藥品)或20%(其他藥品)。實行個人定額自負(fù)的抗癌藥，參照上述藥品適當(dāng)上調(diào)額定自負(fù)標(biāo)準(zhǔn)；深圳市明確以集中采購價作為醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)，患者使用價格高于支付標(biāo)準(zhǔn)的藥品，超出支付標(biāo)準(zhǔn)的部分由患者自付20%。明確回款要求。上海和國務(wù)院提出的政策相一致，明確采購周期執(zhí)行半年或采購量達到協(xié)議約定采購量50%后，工作機構(gòu)向指定配送企業(yè)支付全部貨款的45%； 在簽訂藥品集中采購中

25、選品種購銷三方協(xié)議后5個工作日內(nèi)，工作機構(gòu)向指定配送企業(yè)支付全部貨款的50%；深圳市明確醫(yī)院在驗收入庫后平臺確認(rèn)收貨，配送企業(yè)五個工作日內(nèi)提交發(fā)票，公立醫(yī)院確認(rèn)發(fā)票30日內(nèi)支付全部藥品交易款。3月份帶量采購試點基本全部落地。廈門3月15日啟動采購和使用；上海自2019年月202019年月20320日統(tǒng) 2019年月26324325日起執(zhí)2019年月25月282019年月12019320202細(xì)分領(lǐng)域：進口新藥時間差縮窄，關(guān)注政策免疫相關(guān)行業(yè)創(chuàng)新藥：317IND，關(guān)注進口新藥國內(nèi)外上市時間差2019年3月IND和NDA情況：2019年3月，CDE共承辦IND新藥共17個，其中生物制品4個(含1個

26、疫苗)，化藥13個。3月CDE承辦的IND涉及國內(nèi)上市企業(yè)有華東醫(yī)藥、中國生物制藥、天士力、智飛生物等；諾華治療年齡相關(guān)濕性黃斑變性和糖尿病視網(wǎng)膜病變的Brolucizumab注射液也在其中，該產(chǎn)品目前正在美國進行III期臨床研究。表3：2019年3月CDE承辦的新藥IND(首次)序號藥品企業(yè)靶點/機制國外最新進展1Lefamulin 注射液和片上海侖勝醫(yī)藥科技有限公司抗生素Pre-Registered2TTP273 片杭州中美華東制藥有限公司GLP-1 RII 期3Brolucizumab 注射液諾華(中國)生物醫(yī)學(xué)研究有限公司VEGFIII 期4注射用 SNG1005香港欣諾康醫(yī)藥科技有限

27、公司-5TQA3563 片正大天晴藥業(yè)集團股份有限公司-6CX510 片杭州三因泰醫(yī)藥科技有限公司-7XNW1011 膠囊蘇州信諾維醫(yī)藥科技有限公司BTK-8XNW7201 片蘇州信諾維醫(yī)藥科技有限公司-I 期9TSL-0319 膠囊江蘇天士力帝益藥業(yè)有限公司DPP4-10XZP-5809-TT1 片山東軒竹醫(yī)藥科技有限公司-四價重組諾如病毒疫苗（畢赤酵11母）安徽飛科生制有限司疫苗-GFH018片浙江方業(yè)限司-REGEND001胞體輸制劑江西仙醫(yī)科有公司-VNRX-5133forInjectionVenatoRxPharmaceuticals,Inc.-酰胺酶I期101BHG-D01入霧劑北

28、京佰藥技限任公司MR/2-BMP-2 類似注用LH021廣州晟療技限司-物CD24Fc注液蘇州康疫技限司CD24-數(shù)據(jù)來源：insight，圖8：CDE近一年承辦的新藥IND(首次)數(shù)量302520151050數(shù)據(jù)來源：CDE，2019 年3CDE共承辦2 個新藥的上市申請， 均為進口，分別為Shire的lanadelumabIxekizumab(12)，Ixekizumab表4：2019年3月CDE承辦的NDA序號藥品企業(yè)靶點適應(yīng)癥國外上市1lanadelumab 注射液ShireKLKB1預(yù)防遺傳性血管性水腫(12 歲及以上)20182Ixekizumab 注射液禮來IL-17R銀屑病20

29、16數(shù)據(jù)來源：CDE，2019年NMPA772個 GLP-11表5：2019年1季度NMPA批準(zhǔn)上市新藥藥品商品名企業(yè)適應(yīng)癥靶點/機制首次上市時間注射用磷酸特地唑胺和磷酸特地唑胺片賽威樂BayerABSSSIMAO、BCRP2014鹽酸魯拉西酮片羅舒達Sunovion精神分裂癥、雙相障礙5-HT、DRD22011諾西那生鈉注射液SpinrazaBiogen脊髓性肌萎縮SMN2 表達增強劑(反義寡核苷酸)2017利那洛肽膠囊令澤舒Ironmoow腸易激綜合征、便秘GC-CR2012度拉糖肽注射液度易達Lilly2 型糖尿病GLP-1R2014西他沙星片GracevitDaiichi細(xì)菌感染氟喹諾

30、酮類2008數(shù)據(jù)來源：NMPA，2019年1季度，F(xiàn)DA共批準(zhǔn)6個新藥上市，包括2個生物藥、4個化藥；其中caplacizumab-yhdp為單域抗體藥物，用于治療成人獲得性血小板減少性紫癜。表6：2019年1季度FDA批準(zhǔn)上市的新藥藥品商品名企業(yè)適應(yīng)癥靶點/機制批準(zhǔn)日期siponimodMayzentNovartis成人復(fù)發(fā)多發(fā)性硬化癥S1P5、S1P13/26/2019solriamfetolSunosiJazz發(fā)作性睡病或阻塞性呼吸睡眠綜合征DNR3/20/2019brexanoloneZulressoSage產(chǎn)后抑郁GABA(A) Receptor3/19/2019triclabend

31、azoleEgatenNovartis肝吸蟲病DNMT12/13/2019caplacizumab-yhdpCabliviAblynx成人獲得性血小板減少性紫癜vWF2/6/2019prabotulinumtoxin A-xvfsJeuveauEVOLUS改善皺眉肌相關(guān)眉間肌肉活躍肉毒素類2/1/2019數(shù)據(jù)來源：FDA，生物藥：伴隨著度拉糖肽國內(nèi)獲批上市，國內(nèi)外 GLP-1 產(chǎn)品代際差異進一步縮窄GLP-1受體激動劑具有多重臨床優(yōu)勢，治療地位不斷提升。GLP-1受體激動劑2GLP-1全球GLP-1激動劑市場規(guī)模近90億美元，國內(nèi)外產(chǎn)品的代際差異正逐漸縮窄。根據(jù)諾和諾德官網(wǎng)披露，近年來全球GL

32、P-1受體激動劑市場的復(fù)合增長率高達35.7%2018年全EvaluatePharma預(yù)測2022年全120GLP-1GLP-137%1%GLP-1索馬魯肽為當(dāng)前全球最好的GLP-1受體激動劑，新型長效、口服劑型以及多靶點是研發(fā)方向?？v觀GLP-1受體激動劑的研發(fā)歷程，為了提高患者依從性、降低用藥頻次、提升療效（降糖、減重、心血管受益等），長效、口服劑型以及多靶點受GLP-13、）GLP- GLP-1GLP-1/GIPTirzepatide。國內(nèi)GLP-1GLP- 1CDEGLP-12019年2月3個GLP-1創(chuàng)新藥進度較快，比如寶麗健生物的重組促胰島素分泌素已經(jīng)完成III期臨床、石藥集團中奇

33、制藥的rE4以及華東醫(yī)藥的利拉魯肽正處于III期臨床中、鴻運華寧的Glutazumab處于臨床1期，恒瑞的SHR2042（口服）已獲臨床批件等。糖尿病作為全球最大的慢性病種之一，用藥市場規(guī)模較大，國內(nèi)多家上市公司均在該領(lǐng)域進行重點布局。我們基于各公司研發(fā)管線以及在內(nèi)分泌領(lǐng)域的渠道優(yōu)勢與商務(wù)能力，建議關(guān)注：華東醫(yī)藥、通化東寶、樂普醫(yī)療、翰宇藥業(yè)及港股聯(lián)邦制藥、三生制藥、東陽光藥、石藥集團等。中藥：OTC不受政策影響，增速較高估值偏低不受醫(yī)?？刭M影響，OTC產(chǎn)品價格存在提升空間。中藥OTC大部分產(chǎn)品屬于表7：A股主要中藥OTC企業(yè)患者自費領(lǐng)域，基本不受醫(yī)保控費、帶量采購的影響。2015年5月藥價放

34、開，企業(yè)經(jīng)過1年的觀察以后，2016年開始嘗試提價，2017年更多企業(yè)的產(chǎn)品開始提價，預(yù)計未來依然存在提價空間。稀缺品牌OTC品牌壁壘高、大眾品牌OTC高增速低估值。我們對已經(jīng)公布2018年報和快報的12家中藥OTC上市公司進行統(tǒng)計，2018年行業(yè)收入為1256.25 億元，同比增長30.15%，歸母凈利潤為146.52億元，同比增長21.12%。根據(jù)屬性的差異，我們將OTC分為具備獨家特性的稀缺品牌型OTC企業(yè)，包括東阿阿膠、云南白藥、同仁堂、片仔癀，2018年合計收入增長8.77%，歸母凈利潤增長9.14%， 整體法TTM估值30.11倍；偏大眾消費產(chǎn)品的品牌OTC企業(yè)包括華潤三九、中新藥

35、業(yè)、葵花藥業(yè)等，2018年合計收入增長51.99%，歸母凈利潤增長37.64%，整體法TTM估值19.94倍。公司代碼營業(yè)收入（元）及增速（%）（億元）及增速PE17A18A17A18A17A18Q317A18A（TTM）云南白藥000538.SZ243.15267.088.509.8431.4533.077.715.1426.93東阿阿膠000423.SZ73.7273.3816.70(0.46)20.4420.8510.361.9814.89同仁堂600085.SH133.76142.0910.636.2310.1711.349.0211.4936.19片仔癀600436.SH37.144

36、7.9860.8529.198.0711.2850.5339.8361.43稀缺品牌 OTC估值（整體法）8.77%9.14%30.11中新藥業(yè)600329.SH56.8963.59(7.92)11.774.765.6212.7017.9821.87葵花藥業(yè)002737.SZ38.5544.7214.6116.004.245.6339.9232.8519.42華潤三九000999.SZ111.20134.2823.8120.7513.0214.328.6710.0219.71健民集團600976.SH27.1221.6114.72(20.28)0.910.8140.40(10.53)32.90

37、江中藥業(yè)600750.SH17.4717.5511.830.494.184.7010.0212.5516.15廣譽遠(yuǎn)600771.SH11.6916.1924.7338.512.373.7492.8257.9827.89大眾品牌 OTC估值（整體法）51.99%37.64%19.94數(shù)據(jù)來源： Wind、（PE 時間為 2019/3/31）醫(yī)療服務(wù)：一季度經(jīng)營維持快速增長，消費升級趨勢持續(xù)2018201815.4631.05%3.3253.34%，扣3.2753.56%3.83567063.89%561467.49%， 18417%通策總院和分院共同發(fā)力，盈利能力繼續(xù)提升。杭口總院收入5.7億

38、，增長17.88%，占區(qū)域集團收入 42.50%，占比呈下降趨勢，對總院的依賴性進一步下降; 分院醫(yī)療收入0.77億元，同比增長35.77%，區(qū)域分院占集團總收入 57.50%， 同比增長3.49%，貢獻比例穩(wěn)步提高。同時分院的門診人次增速達到19.75%，高于總院的8.47%36% 圖9：2012-2018年公司入快速增長近兩年通策醫(yī)療非利潤加速增長營業(yè)收入（百萬元）YOY扣非后歸屬母公司的凈利潤（百萬元）01,546.041,179.73878.76762.36583.79463.02378.95100%80%60%40%20%0%0YOY332.09100%216.57192.48216

39、.57192.48136.1691.04100.42110.1260%40%20%0%2012 2013 2014 2015 2016 2017 20182012 2013 2014 2015 2016 2017 2018數(shù)據(jù)來源：公司公告，數(shù)據(jù)來源：公司年報，圖11：2016-2018年門數(shù)量穩(wěn)步上升圖12：2016-2018年公牙椅數(shù)目不斷增加0醫(yī)療門診量（萬人次）184.22157.78130.02201620172018184.22157.78130.0225%20%15%10%5%0%牙椅數(shù)量（臺）147214111372201620172018141113725.0%4.0%3.0

40、%2.0%1.0%0.0%數(shù)據(jù)來源：公司年報，數(shù)據(jù)來源：公司年報，近期我們對比研究了海外的口腔高端材料供應(yīng)商的數(shù)據(jù)，進一步驗證了行業(yè)的高景氣度。隱形矯治是口腔正畸領(lǐng)域具革命性的創(chuàng)新技術(shù)，隱形矯治器“隱適美”的供應(yīng)商愛齊科技是引領(lǐng)全行業(yè)的上游制造商，2017年和2016年，公司89%的收入均來自Clear Aligner即隱形矯治器，產(chǎn)品毛利率77.9%。公司2018年前三季度營收98.5億元，同比增長41.1%以上。是對口腔行業(yè)高端需求快速增長的重要驗證。圖13：愛齊科技2009-2018的半年度案例數(shù)量持續(xù)加速增長萬70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.0

41、0總案例北美地區(qū)全球市場數(shù)據(jù)來源：公司年報、20172017年1146004月25iTero Element201646.120188.048.16%綜上，從上游最大供應(yīng)商的數(shù)據(jù)可以顯著看到口腔行業(yè)需求的逐步加速增長， 高端隱形矯正需求推動消費升級，其他矯治需求以及種植牙的需求也在持續(xù)升級， 看好通策醫(yī)療等行業(yè)龍頭在行業(yè)加速成長的趨勢中，維持快速增長和市占率的持續(xù)提升。執(zhí)業(yè)藥師是今年藥店分級改革的核心變量，對上市公司的影響有限。藥店分級整體要求趨嚴(yán)當(dāng)然也會帶來管理和經(jīng)營成本的提升，其中執(zhí)業(yè)藥師和信息化系統(tǒng)是增加的主要成本；從執(zhí)業(yè)藥師數(shù)量看：2018年10月全國藥店執(zhí)業(yè)藥師總數(shù)約41萬人，目前僅

42、夠覆蓋80%左右的藥店，整體供給不足。圖14：國內(nèi)執(zhí)業(yè)藥師注冊人數(shù)及社會藥店執(zhí)業(yè)藥師人數(shù)整體不足34.2129.834.2129.840.8436.1745.840.9125.7621.8516.6512.994540353025201510502014年2015年2016年2017年2018年1080.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%執(zhí)業(yè)藥師注冊人數(shù)（萬）社會藥店執(zhí)業(yè)藥師人數(shù)（萬執(zhí)業(yè)藥師注冊人數(shù)增長率社會藥店執(zhí)業(yè)藥師人數(shù)增長數(shù)據(jù)來源：執(zhí)業(yè)藥師資格認(rèn)證中心，2017年370%P/E212018年提升到27倍，2017PS1.0620181.38

43、2017PE估值是45PS2.65 70%-90%PS。對藥店的醫(yī)保使用規(guī)范化的監(jiān)管仍在持續(xù)，非上市藥店影響較大。我們預(yù)計一級市場估值在目前監(jiān)管條件下有望進一步下降，給上市公司帶來整合空間，同時由于非上市藥店多數(shù)有不同程度的不規(guī)范，收購標(biāo)的嚴(yán)格盡調(diào)更加重要。預(yù)計未來上市藥店仍將以一定的進度持續(xù)推動行業(yè)整合，集中度有望進一步提升，建議持續(xù)關(guān)注益豐藥房、一心堂、老百姓、大參林、國藥一致。醫(yī)療器械-ICL：政策推動行業(yè)發(fā)展，競爭格局有望改善1）政策提升普檢滲透率，技術(shù)推動特檢業(yè)務(wù)據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)2017年我國ICL市場規(guī)模為144億元，同比增長37.42%，過去8年保持了41.57%的復(fù)合增速。

44、2017年，僅占整體檢查市場收入的4.46%，相比日本、歐美、美國的67%、53%、44%，明顯偏低。主要的原因是這三個國家和地區(qū)民營診所占比高，公立醫(yī)院對于成本控制壓力大，有更強的外包意愿。圖15：我國ICL歷年收入規(guī)模和增速0ICL市場規(guī)模億元）yoy201020112012201320142015201660%50%40%30%20%10%0%數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，圖16：我國ICL市場滲透率和日本、歐洲、美國對比80%70%60%50%40%30%20%10%0%日本歐洲美國中國數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，2013年到20175%-15%我們認(rèn)為外包滲透率提升更可能是在某一時間出現(xiàn)拐

45、點，而非線性逐漸提高。一方面是醫(yī)院檢驗項目固定，當(dāng)?shù)竭_盈虧平衡點的時候，醫(yī)院將大范圍外包；另一方面隨著檢驗設(shè)備的更替，當(dāng)設(shè)備出現(xiàn)更替拐點的時候，醫(yī)院也將加大外包力度。從日本經(jīng)驗看，由于日本醫(yī)療器械的使用最終都通過國家健康保險體系報銷， 項目收費的調(diào)整對于檢驗的影響就更大，從2002年開始日本的器械使用報銷價格（包含體外檢驗）每兩年調(diào)整一次，最終在2011年左右，ICL行業(yè)出現(xiàn)滲透率顯著提升。圖17：日本國民醫(yī)療費和在GDP中的比重0國民醫(yī)費（日元）國民醫(yī)療費占GDP比重（%）98765432101985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003

46、2005 2007 2009 2011 2013 2015數(shù)據(jù)來源：厚生勞動省，圖18：日本主要家企業(yè)的歷年收入圖19：Tella+BML的歷收入0Tella+BML+札幌+Irom(億日元)0BML+札幌（百萬日元） 數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，11%55%2015年2017ICL20181%， 圖20：各個月度總診療人次按照醫(yī)院等級的分布情況總診療人次數(shù):醫(yī)院:三級醫(yī)院:當(dāng)月值總診療人次數(shù):醫(yī)院:二級醫(yī)院:當(dāng)月值總診療人次數(shù):醫(yī)院:一級醫(yī)院:當(dāng)月值jan-10 apr-10 jul-10 okt-10 jan-11 apr-11 jul-11 okt-11

47、jan-12 apr-12 jul-12 okt-12 jan-13 apr-13 jul-13 okt-13 jan-14 apr-14 jul-14 okt-14 jan-15 apr-15 jul-15 okt-15 jan-16 apr-16 jul-16 okt-16 jan-17 apr-17 jul-17 okt-17 jan-18 apr-18 jul-18okt-18jan-10 apr-10 jul-10 okt-10 jan-11 apr-11 jul-11 okt-11 jan-12 apr-12 jul-12 okt-12 jan-13 apr-13 jul-13 o

48、kt-13 jan-14 apr-14 jul-14 okt-14 jan-15 apr-15 jul-15 okt-15 jan-16 apr-16 jul-16 okt-16 jan-17 apr-17 jul-17 okt-17 jan-18 apr-18 jul-18okt-18數(shù)據(jù)來源：衛(wèi)計委、表 8：分級診療以及相關(guān)利好 ICL 的政策文件時間政策文件發(fā)布機構(gòu)相關(guān)內(nèi)容2015.09關(guān)于推進分級診療制度建設(shè)的指導(dǎo)意見國務(wù)院,構(gòu)間以及醫(yī)療機構(gòu)與獨立檢查檢驗機構(gòu)間檢查檢驗結(jié)果互認(rèn)。2016.07醫(yī)療機構(gòu)設(shè)置規(guī)劃指導(dǎo)原則（2016-2020 年衛(wèi)計委探索設(shè)置獨立的區(qū)域醫(yī)學(xué)檢驗機構(gòu)、病理診斷

49、機構(gòu)、醫(yī)學(xué)影像檢查機構(gòu)、消毒供應(yīng)機構(gòu)和血液凈化機構(gòu),逐步實現(xiàn)區(qū)域醫(yī)療資源共享。2016.08關(guān)于推進分級診療試點工作的通知衛(wèi)計委探索設(shè)置醫(yī)學(xué)影像診斷中心、醫(yī)學(xué)檢驗實驗室等獨立醫(yī)療機構(gòu),實現(xiàn)區(qū)域資源共享。2016.08關(guān)于印發(fā)醫(yī)學(xué)影像診斷中心基本標(biāo)準(zhǔn)和管理規(guī)范（試行）的通知衛(wèi)計委醫(yī)學(xué)影像診斷中心屬于單獨設(shè)置的醫(yī)療機構(gòu),為獨立法人單位,獨立承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任;醫(yī)學(xué)影像診斷中心屬于單獨設(shè)置的醫(yī)療機構(gòu),為獨立法人單位,獨立承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任2016.10關(guān)于印發(fā)醫(yī)學(xué)檢驗實驗室基本標(biāo)準(zhǔn)和管理規(guī)范（試行）的通知衛(wèi)計委明確醫(yī)學(xué)檢驗實驗室屬于單獨設(shè)置的醫(yī)療機構(gòu),為獨立法人單位,并明確了作為“獨立”法人設(shè)立的實驗室

50、的標(biāo)準(zhǔn)、地位。2016.12醫(yī)學(xué)檢驗實驗室基本標(biāo)準(zhǔn)和管理規(guī)范（試行）衛(wèi)計委制體系，加強室內(nèi)質(zhì)量控制和室間質(zhì)量評價，確保醫(yī)療質(zhì)量與醫(yī)療安全。2017.01“十三五”深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革規(guī)劃國務(wù)院、衛(wèi)計委機構(gòu)和血液凈化機構(gòu),鼓勵公立醫(yī)院面向區(qū)域提供相關(guān)服務(wù),實現(xiàn)區(qū)域資源共享2017.02國家衛(wèi)生計生委關(guān)于修改的決定衛(wèi)計委新增“醫(yī)學(xué)檢驗實驗室、病理診斷中心、醫(yī)學(xué)影像診斷中心、血液透析中心、安寧療護中心婦幼保健計劃生育服務(wù)中心”等醫(yī)療機構(gòu)類別。2017.05關(guān)于支持社會力量提供多層次多樣化醫(yī)療服務(wù)的意見國務(wù)院凈化、安寧療護等專業(yè)機構(gòu),面向區(qū)域提供相關(guān)服務(wù)。2017.06關(guān)于進一步深化基本醫(yī)療保險支付方

51、式改革的指導(dǎo)意見國務(wù)院支持建立分級診療模式和基層醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)健康發(fā)展，切實保障廣大參保人員基本醫(yī)療權(quán)益和醫(yī)保制度長期可持續(xù)發(fā)展。2017.08關(guān)于加快推進分級診療試點工作通知衛(wèi)計委建立分級診療制度，是合理配置醫(yī)療資源、促進基本醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)均等化的重十三五2018.06衛(wèi)健委醫(yī)療機構(gòu)提供醫(yī)學(xué)檢驗、病理診斷、醫(yī)學(xué)影像、醫(yī)療消毒供應(yīng)等服務(wù)。2018.08關(guān)于進一步做好分級診療制度建設(shè)有關(guān)重點工作的通知衛(wèi)健委各地將分級診療制度建設(shè)作為解決人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充基層檢查、上級診斷”，推動構(gòu)建有序的分級診療格局。2018.08深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革 2018 年下半年重點工作任務(wù)國務(wù)院康復(fù)、

52、護理等機構(gòu)參與醫(yī)療聯(lián)合體建設(shè)。2018.10關(guān)于印發(fā)全面提升縣級醫(yī)院綜合能力工作方案（2018-2020 年）的通知衛(wèi)健委（民不斷增長的醫(yī)療服務(wù)需求，推動構(gòu)建分級診療制度。數(shù)據(jù)來源：衛(wèi)計委、國務(wù)院、特檢項目是隨著新技術(shù)發(fā)展的藍海市場。轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)和個體化醫(yī)學(xué)、實驗室新技術(shù)的涌現(xiàn)，以及將這些新技術(shù)新科技與臨床疾病的診斷相結(jié)合，讓患者可以得到個性化的醫(yī)療服務(wù)，臨床實驗室自建項目（LDT），為這種服務(wù)提供可能。CMSThe Center for Medicare & Medicaid service)LDTLDTICL25002000、QuestBML4700、3500、4000164321 17010

53、0圖21：機構(gòu)提供的檢驗項目數(shù)對比檢驗項目數(shù)（項數(shù)）0數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，公司財報，上海市醫(yī)療機構(gòu)臨床檢驗質(zhì)量指標(biāo)調(diào)查結(jié)果與分析，2）環(huán)境改善，金域醫(yī)學(xué)作為龍頭有望率先受益圖22：ICL歷年成立數(shù)量作為一個新興業(yè)態(tài)，ICL的競爭在前幾年逐漸白熱化，尤其是特檢業(yè)務(wù)，一二級市場的高估值引誘大量產(chǎn)業(yè)、資本力量進入這一領(lǐng)域。新增家數(shù)從2015年開始提高，到2018年前三季度，行業(yè)新進入者分別達到174家、282家、352家、237家， 我們推斷和2015年資本市場火熱有關(guān)，但是單純依靠特檢業(yè)務(wù)在規(guī)模效應(yīng)不明顯的情況下難以形成持續(xù)穩(wěn)定的盈利，未來大量新進入者將被淘汰。ICL總家數(shù)當(dāng)年新成立家數(shù)

54、14001200100080060040020001999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 1-3Q18數(shù)據(jù)來源：CACLP、201735.89ICL19%、16%6%圖23：2017年國內(nèi)幾家主要ICL企業(yè)的市場份額23%36%6%16%19%金域醫(yī)學(xué)迪安診斷艾 迪 康 達安基因其他23%36%6%16%19%數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，項目金域檢驗迪安診斷艾迪康項目金域檢驗迪安診斷艾迪康達安基因成立時間2003 年2001 年2004 年2007

55、 年總部廣州杭州杭州廣州市場份額36%19%16%6%檢測項目2500 余項2000 余項2000 余項1000 余項獨立實驗室網(wǎng)點37 家38 家20 余家8 家合作共建客戶400300-合作的醫(yī)療機構(gòu)22000 余家12000 余家10000 余家3000 余家檢測樣本量年檢測量 5000 余萬每日接收樣本量超 10 萬個、檢測量 30 萬項次日樣本量 10 萬年檢測 3000 余萬商業(yè)模式服務(wù)服務(wù)+產(chǎn)品服務(wù)服務(wù)+產(chǎn)品質(zhì)量控制CAP、CMA、CMAF、ISO17025、ISO9001、10 余家 ISO15189 等SO15189、ISO13485、ISO17025、CLIA、CAPCAP

56、、CEQAS、CMA、1O 余家 ISO15189ISO13485、CE、CMDCAS檢驗收入（2017）35.89 億19.06 億約 16 億5.73 億研發(fā)投入（2017）25598.37 萬元13435.01 萬元-16510.09 萬元與其他機構(gòu)戰(zhàn)略合作公司構(gòu)建了“產(chǎn)學(xué)研”一體化模式，與中山大學(xué)、中南大學(xué)、廣州醫(yī)科大學(xué)、南方醫(yī)科大學(xué)等國內(nèi)一流科研院所建立產(chǎn)學(xué)研合作關(guān)系；與美國匹茲堡大學(xué)醫(yī)學(xué)中心、克利夫蘭醫(yī)學(xué)中心等全美頂尖醫(yī)學(xué)中心建立了戰(zhàn)略性合作關(guān)系；與羅氏診斷、生物梅里埃、凱杰等國際優(yōu)秀體外診斷試劑企業(yè)聯(lián)合建立了中國大陸實驗室示范基地。NMS生、西比亞（Sebia）歐蒙等國際體外診斷

57、產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)產(chǎn)品代理權(quán)，協(xié)助管理下屬的經(jīng)銷商、客戶資源，信息互聯(lián)互通。臺。與 DAKO 戰(zhàn)略合作，與Life 合作。達安基因科研合作平臺是以中山大學(xué)達安基因股份有限公司及中山大學(xué)、南方醫(yī)科大學(xué)、軍事醫(yī)學(xué)科學(xué)院等實力雄厚的科研院校為依托的全方位的科研服務(wù)體系。數(shù)據(jù)來源：金域醫(yī)學(xué)招股書、各公司官網(wǎng)、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、行業(yè)重要數(shù)據(jù)跟蹤：肝素出口價格持續(xù)回暖，關(guān)注化工行業(yè)整頓原料藥價格：抗生素價格平穩(wěn)，肝素出口價格持續(xù)回暖根據(jù)wind3VC(-10.45%)VC粉(- 9.84%)VA(13.89%)23.5%。近期，江蘇省內(nèi)化工園區(qū)出現(xiàn)安全生產(chǎn)事故，涉及維生素品種包括生物素、維生素B1、維生素

58、B6等，建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的。表10：維生素主要品種3月價格變化產(chǎn)品單位月初報價月末報價月漲跌上年同期同比漲跌歷史最高歷史最低(%)月末報價(%)報價報價VE元/千克39.5413.80%102.5-60.00%17534包衣VC元/千克33.530-10.45%52.5-42.86%8026VC 粉元/千克30.527.5-9.84%53.5-48.60%8024泛酸鈣元/千克17021023.53%16527.27%75052VA元/千克360310-13.89%1175-73.62%142595VB1元/千克180167.5-6.94%480-65.10%630101VB2元/千克14013

59、0-7.14%415-68.67%470118VB6元/千克172.5162.5-5.80%490-66.84%560127.5VB12元/千克245232.5-5.10%410-43.29%1150130VD3元/千克290285-1.72%320-10.94%60052VK3元/千克53.553.50.00%105-49.05%22552.5數(shù)據(jù)來源：wind，(數(shù)據(jù)截止 2 月 28 日)根據(jù)健康網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，抗生素中間體主要品種價格仍在高位震蕩，部分品種價格2月出現(xiàn)小幅度下滑， 如6-APA、硫氫酸紅霉素、阿莫西林(酶法)。表11：2019年3月抗生素中間體品種漲跌情況產(chǎn)品單位月初報價月

60、末報價月漲跌上年同期同比漲跌歷史最高歷史最低(%)月末報價(%)報價報價青霉素工業(yè)鹽元/BOU5958-1.69%77.5-25.16%82.5元/kg175167.5-4.29%230-27.17%2457-ACA元/kg4504500.00%475-5.26%10007-ADCA*元/kg停報停報-325-500硫氰酸紅霉素元/kg445430-3.37%39010.26%540阿莫西林(酶元/kg192.5190-1.30%240-20.83%240130法)數(shù)據(jù)來源：健康網(wǎng)，(數(shù)據(jù)截止 2 月 28 日)肝素出口價格持續(xù)回暖。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年中之后肝素出口均價緩慢上漲，