行業(yè)研究的幾個分析模型資料

1、文檔編碼 : CS9T10G8X9P6 HG9H6C4I2X7 ZY8Z6S1R5X4精品文檔 行業(yè)爭辯中的幾個分析模型 精品文檔 第 1 頁,共 10 頁精品文檔 目錄 1,行業(yè)概況 . 2 , * 行業(yè)簡介 . 2 , * 行業(yè)基本特點 . 2 2,外部因素分析 . . 2 2.1 , PEST 模型 . 2 2.1.1 ,政治因素（ P） . 2 2.1.2 ,經(jīng)濟(jì)因素（ E） . 2 2.1.3 ,社會因素（ S） . 2 2.1.4 ,技術(shù)因素（ T） . 2 2.1.5 ,其他因素 . 3 3,需求 / 供應(yīng)分析 . 3 , * 行業(yè)需求分析 . 3 , * 行業(yè)供應(yīng)分析 . 3

2、4,盈利才能分析 . . 3 ,波特五力模型 . . 3 4.1.1 ,潛在進(jìn)入者的威逼 4.1.2 ,行業(yè)內(nèi)對手的競爭 4.1.3 ,潛在替代品的威逼 4.1.4 ,購買者的議價才能 4.1.5 ,供應(yīng)商的議價才能 . . 3 . . 4 . . 4 . . 4 . . 4 ,波特五力評分表 . . 4 ,其他 . 6 4.3.1 ,價值鏈 . 6 4.3.2 ,行業(yè)集中度 . . 6 4.3.3 ,用行業(yè)收益對市場收益或其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)做回來分析,以考察行業(yè)的總體風(fēng)險 . 6 5,結(jié)論 . 6 6,附錄 精品文檔 第 2 頁,共 10 頁精品文檔 1,行業(yè)概況 , * 行業(yè)簡介 （留意子行業(yè)的

3、分類） , * 行業(yè)基本特點 * 行業(yè)按 * 的分類標(biāo)準(zhǔn),屬 * 行業(yè)下的子行業(yè) * 行業(yè)按行業(yè)生命周期分類屬 * 期行業(yè),特點有： * 行業(yè)按對經(jīng)濟(jì)周期的反應(yīng)分類屬 * 行業(yè),特點有： * 行業(yè)屬 * 行業(yè),特點如下 2,外部因素分析 2.1 , PEST 模型 2.1.1 ,政治因素（ P） 政治因素對* 行業(yè)的影響如下： 1. 稅收政策 2. 勞動法 3. 環(huán)境疼惜法規(guī) 4. 貿(mào)易限制和壁壘 5. 政治穩(wěn)固性 6. 其他 2.1.2 ,經(jīng)濟(jì)因素（ E） 經(jīng)濟(jì)因素對 * 行業(yè)的影響如下： 1. 經(jīng)濟(jì)增長率 2. 利率 3. 匯率 4. 通貨膨脹率 5. 其他 2.1.3 ,社會因素（ S）

4、 社會因素對 * 行業(yè)的影響如下： 1. 健康意識 2. 人口增長率 3. 年齡分布 4. 職業(yè)態(tài)度 5. 安全意識 6. 其他 2.1.4 ,技術(shù)因素（ T） 1. 研發(fā)活動 2. 研發(fā)自覺性 精品文檔 第 3 頁,共 10 頁精品文檔 3. 進(jìn)展科技的動力 4. 技術(shù)變動率 5. 其他 2.1.5 ,其他因素 其他因素對 * 行業(yè)的影響： 1. 人口統(tǒng)計 2. 國際環(huán)境的變化 3. 其他 3,需求 / 供應(yīng)分析 , * 行業(yè)需求分析 我們通過以下方法來分析 * 行業(yè)的需求： 1. 依據(jù)宏觀因素估計行業(yè)需求 如利用 GDP 增長率和行業(yè)收入增長率的關(guān)系進(jìn)行行業(yè)需求估計,并依據(jù)行業(yè)分 類,對不

5、同類型的行業(yè)做適當(dāng)?shù)恼{(diào)整； 2. 客戶分析 對行業(yè)的客戶進(jìn)行市場分類（如居民,商業(yè),行業(yè)等）并估計每個客戶群的預(yù) 期變動； 3. 行業(yè)投入與產(chǎn)出分析 一個行業(yè)的投入往往就是另一個行業(yè)的產(chǎn)出,因此通過爭辯其他行業(yè)的產(chǎn)出增 長率（需求）可以更好的爭辯本行業(yè)的需求； , * 行業(yè)供應(yīng)分析 我們通過以下方法來分析 * 行業(yè)的供應(yīng)： 1. 從長期來看,供應(yīng)通常都等于需求；但是由于許多行業(yè)需要較長的時間調(diào)整產(chǎn) 能以及其他反常大事的影響,短期內(nèi)需求有可能大于或小于供應(yīng)； 2. 產(chǎn)能利用率 產(chǎn)能利用率 預(yù)期需求 現(xiàn)有產(chǎn)能 4,盈利才能分析 ,波特五力模型 我們主要使用波特五力模型對 4.1.1 ,潛在進(jìn)入者的

6、威逼 * 行業(yè)進(jìn)行盈利才能 / 吸引力分析 新競爭者的加入必定會打破市場平穩(wěn),引發(fā)覺有競爭者的競爭反應(yīng),也就不行防止 地需要調(diào)入新的資源用于競爭,使利潤降低； 行業(yè) * 現(xiàn)在面臨的潛在進(jìn)入者的威逼情形如下： 影響這一力氣的因素有：價格優(yōu)勢,獨有的學(xué)習(xí)曲線,政府政策疼惜,經(jīng)濟(jì)規(guī)模, 精品文檔 第 4 頁,共 10 頁精品文檔 資本要求,品牌影響力,轉(zhuǎn)換成本,專有分銷渠道,報復(fù)性對抗,獨家占有專利和產(chǎn)品 其中對 * 行業(yè)影響最大的因素有： 這些因素目前的情形和對 4.1.2 ,行業(yè)內(nèi)對手的競爭 * 行業(yè)的影響如下： 競爭會導(dǎo)致對市場營銷,爭辯與開發(fā)的投入或降價,結(jié)果同樣會削減利潤； * 行業(yè)現(xiàn)在面

7、臨的行業(yè)內(nèi)對手的競爭情形如下： 影響這一力氣的因素有： 退出壁壘, 行業(yè)集中度, 固定成本 / 附加值, 行業(yè)增長速度, 斷續(xù)的產(chǎn)能過剩,產(chǎn)品差異度,轉(zhuǎn)換成本,品牌認(rèn)知度,對手差異度,公司利益關(guān)聯(lián)度 其中對 * 行業(yè)影響最大的因素有： 這些因素目前的情形和對 4.1.3 ,潛在替代品的威逼 * 行業(yè)的影響如下： 市場上可替代產(chǎn)品和服務(wù)的存在意味著價格將會受到限制； * 行業(yè)現(xiàn)在面臨的潛在替代品的威逼情形如下： 影響這一力氣的因素有： 替換關(guān)系 轉(zhuǎn)換成本, 購買者對替代品的偏好, 替代品的性能價格比, 其中對 * 行業(yè)影響最大的因素有： 這些因素目前的情形和對 4.1.4 ,購買者的議價才能 *

8、 行業(yè)的影響如下： 假如購買者擁有討價仍價才能,他們確定會利用它；這會削減利潤,影響收益率； * 行業(yè)現(xiàn)在面臨的購買者的議價才能情形如下： 影響這一力氣的因素有：購買規(guī)模,把握信息,品牌認(rèn)同度,價格靈敏度,后向一 體化,購買者集中度,有無替代品,有無鼓勵制度如政府補(bǔ)貼 其中對 * 行業(yè)影響最大的因素有： 這些因素目前的情形和對 4.1.5 ,供應(yīng)商的議價才能 * 行業(yè)的影響如下： 與購買者相反,供應(yīng)商會設(shè)法提高價格,影響收益率； * 行業(yè)現(xiàn)在面臨的供應(yīng)商的議價才能如下： 投入差異化, 影響這一力氣的因素有： 供應(yīng)商集中度, 產(chǎn)品數(shù)量對供應(yīng)商的重要性, 投入對成本和差異化的影響,有無投入替代品,

9、前向一體化的威逼,相對行業(yè)購買 力中的成本 其中對 * 行業(yè)影響最大的因素有： 這些因素目前的情形和對 ,波特五力評分表 * 行業(yè)的影響如下： 潛在進(jìn)入者的威逼 影響因素 行業(yè)特點描述 權(quán)重 評分 價格優(yōu)勢 精品文檔 第 5 頁,共 10 頁精品文檔 獨有的學(xué)習(xí)曲線 政策疼惜 規(guī)模 經(jīng)濟(jì) 資本要求 轉(zhuǎn)換成本 品牌 影響力 專有分 銷渠道 報復(fù)性 對抗 獨家專利 和產(chǎn)品 小計 行業(yè)內(nèi)對手的競爭 退出壁壘 行業(yè)集中度 固定 成本 / 附加值 行 業(yè)增長速度 斷續(xù) 的產(chǎn)能過剩 產(chǎn)品 差異度 轉(zhuǎn)換成本 品牌認(rèn)知度 對手 差異度 公司內(nèi)部 關(guān)聯(lián)度 小計 潛在替代品的威逼 轉(zhuǎn)換成本 購買者對替代品的偏好

10、替代品的性能價格比 替代關(guān)系 小計 購買者的議價才能 購買規(guī)模 把握信息 品 牌認(rèn)同度 價 格彈性 后向 一體化 購買 者集中度 有 無替代品 有無鼓勵政策 小計 供應(yīng)商的議價才能 供應(yīng)商集中度 產(chǎn)品數(shù)量對供應(yīng)商的重要性 投入差異化 投入對成本和 差異化的影響 有無投入替 代品 前向一體化的威逼 精品文檔 第 6 頁,共 10 頁精品文檔 相對行業(yè)購買力中的成本 小計 總計 留意事項： “行業(yè)特點描述” 欄填寫待分析行業(yè)各影響因素的文字描述； “評分” 欄填寫待分析 行業(yè)各影響因素的分值,滿分為 100 分,對該行業(yè)越有利評分越高； “小計”和“總計” 分別為各影響因素和各力氣的加權(quán)平均值,各

11、因素權(quán)重以分析師直觀判定為準(zhǔn),五個力 量為平均權(quán)重（ 20%）； ,其他 4.3.1 ,價值鏈 主要分析估計由原材料到最終產(chǎn)品的一系列變化,行業(yè)價值鏈上的盈利來源,價值 鏈上的合作和競爭等；價值鏈上的行業(yè)合作程度可能會產(chǎn)生超額但不穩(wěn)固的收益,而縱 向合并可以排除價值鏈競爭的風(fēng)險； ,行業(yè)集中度行業(yè)內(nèi)的集中度越高,合作最大化利潤的可能性越高,競爭相對較低；集中度低就 反之；詳細(xì)判定指標(biāo)如下： 1. N 公司集中比率 行業(yè)內(nèi)最大的 N 家公司的市場分額之和；此比率越低,行業(yè)內(nèi)競爭越猛烈,不 太可能存在超額收益； 2. 赫爾芬達(dá)爾指數(shù)（ Herfindahl Index ）（一個更精確的度量指標(biāo)）

12、Herfindahl index n2 MS i i 1 其中, MS i 為 i 公司的市場分額, n 為行業(yè)內(nèi)的公司數(shù)； Herfindahl index 集中度 / 競爭 小于 較低 大于 0.1 小于 中度 大于 較高 4.3.3 ,用行業(yè)收益對市場收益或其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)做回來分析,以考察行業(yè)的總體風(fēng)險 5,結(jié)論 附錄 A 行業(yè)分析預(yù)備 什么是行業(yè)？ 基于上述定性分析,我們對 * 行業(yè)給與“ * ”評級 在如今的商業(yè)社會中,確定一個公司的行業(yè)類別是很困難的；盡管航空,鐵路和公用事業(yè)可能比較簡潔分類, 但是一個包含三項不同業(yè)務(wù),而且沒有一項業(yè)務(wù)占主導(dǎo)位置的制造業(yè)公司該如何對其進(jìn)行行業(yè)分類呢？

13、或許判定公 精品文檔 第 7 頁,共 10 頁精品文檔 司屬于哪一個行業(yè)的最好方法是將該公司的經(jīng)營結(jié)果與行業(yè)進(jìn)行對比；我們對行業(yè)的定義是,行業(yè)是擁有類似的需 求,供應(yīng)和經(jīng)營特點的一類公司； 以下是行業(yè)評估的一系列指導(dǎo)原就,包括需要考慮的主題和一些特別的條目； 需要爭辯的特點指標(biāo)： 1, 價格歷史顯現(xiàn)出有價值的長期關(guān)系 a P/E b一般股股 息收益率 c P/B d P/CF 2, 經(jīng)營數(shù)據(jù)的比較 a總投資的回報率（ ROI） b股東權(quán)益回報率 ROE） （ c銷售增長率 d經(jīng)營利潤率的趨勢 e行業(yè)周期階段的評估 f 賬面價值增長率 g EPS 增長率 h（總體,經(jīng)營,凈）利潤率趨勢 i 對外

14、銷售的匯率風(fēng)險評估 3, 和其他行業(yè)的比較結(jié)果演示 a經(jīng)濟(jì)周期對每一個行業(yè)的影響 b影響結(jié)果的長期趨勢 c行業(yè)增速,和其它行業(yè)對比 d監(jiān)管制度的轉(zhuǎn)變 e海外經(jīng)營的重要性 行業(yè)分析的要素分析需包括： 產(chǎn)品市場 1, 市場中行業(yè)主要產(chǎn)品的趨勢：歷史的和將來的 2, 行業(yè)相對于 GDP 或者其他相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的增長情形；不同于過去趨勢的變 化 3, 國內(nèi)和全球廠家主要產(chǎn)品的市場份額；近年市場份額的變化；前景 4, 出口對行業(yè)產(chǎn)品市場的影響；出口所占的市場份額；出口引起的價格和利潤的變化；出口的前景 5, 進(jìn)口對行業(yè)產(chǎn)品市場的影響；進(jìn)口價格的趨勢；進(jìn)口前景 6, 主要外國國家的匯率預(yù)期；匯率的歷史波動；

15、匯率的水平和波動的估計 財務(wù)表現(xiàn) 1, 資本化比率；籌集新資本的才能；盈利留存比率；財務(wù)杠桿比率 2, 固定資產(chǎn)與投資資本的比率；折舊政策；資本周轉(zhuǎn)率 3, 總資產(chǎn)的回報率；股權(quán)資本的回報率； 4, 國外投資的回報；國外資本的需求 ROE 的組成部 分 經(jīng)營 1, 整合程度；整合的成本優(yōu)勢；主要供應(yīng)合同 精品文檔 第 8 頁,共 10 頁精品文檔 2, 產(chǎn)能利用率；訂貨；新訂單趨勢 3, 行業(yè)合并趨勢 4, 行業(yè)競爭趨勢 5, 新產(chǎn)品開發(fā)；美元計價的研發(fā)費(fèi)用及其占銷售的百分比 6, 多樣化；產(chǎn)品線的相像性 治理 1, 治理深度和才能；組織結(jié)構(gòu) 2, 董事會：內(nèi)部 VS 外部成員；薪酬組合 3,

16、 應(yīng)對產(chǎn)品需求變化的靈敏性；確定和排除經(jīng)營缺失的才能 4, 勞動關(guān)系的紀(jì)錄和前景 5, 股息支配政策和歷史情形 行業(yè)信息來源 1, 獨立的行業(yè)刊物 2, 行業(yè)和貿(mào)易協(xié)會 3, 政府報告和統(tǒng)計 4, 獨立爭辯機(jī)構(gòu) 5, 經(jīng)紀(jì)行的爭辯 6, 金融信息發(fā)行人（標(biāo)準(zhǔn)普爾；穆迪） 附錄 B 行業(yè)分析所需數(shù)據(jù) 行業(yè)分析所需要的數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)分類 數(shù)據(jù)編輯 產(chǎn)品線 買家 公司 每及其行為 補(bǔ) 年 充產(chǎn)品 替代 功能區(qū)域 產(chǎn)品 增長 比率 類型（季節(jié)性,周期性） 預(yù)備因素 生產(chǎn)和配送技術(shù) 成本結(jié)構(gòu) 規(guī)模經(jīng)濟(jì)因素 附加價值 后勤 勞工 市場營銷 市場分割 營銷實踐 供貨商 銷售渠道 （假如非直銷） 精品文檔 第 9

17、 頁,共 10 頁精品文檔 創(chuàng)新 類型 來源 比率 規(guī)模經(jīng)濟(jì)因素 競爭者 戰(zhàn)略,目標(biāo),優(yōu)勢和劣勢,假設(shè) 社會,政治和法律環(huán)境 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境 附錄 C 行業(yè)總資產(chǎn)回報率（ ROA）分析 ROA是 ROE（ ROA乘以總資產(chǎn) / 股東權(quán)益等 ROE）的一個組成部分,除了對 ROA 做這樣的常規(guī)分析 Selling 于 外, 和 Stickney 在一篇論文中為行業(yè)分析供應(yīng)了一些好玩的爭辯,將 ROA 分解成營運(yùn)利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個部 分, 每個部分對行業(yè)分析都有重要意義；營運(yùn)利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率通常由行業(yè)的屬性和公司的治理戰(zhàn)略預(yù)備；例如, 許多行業(yè)需要在設(shè)備上花費(fèi)大量的資金 （如鋼鐵, 汽車和重型機(jī)械行業(yè)） ,因此這些的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率特別低, 這就意 味著假如這些行業(yè)的 ROA 和別的行業(yè)一樣, 那么營