首創(chuàng)置業(yè)股份有限公司債券上市公告書

1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.首創(chuàng)置業(yè)股份有限公司公司債券上市公告書2009年10月20日來(lái)源： HYPERLINK /paper_new/ 上海證券報(bào)作者：證券簡(jiǎn)稱：09首置債 證券代碼：12220255發(fā)行總額：人民幣幣10億億元上市時(shí)間：20009年110月221日上市地：上上海證券券交易所所上市保薦人人：中國(guó)國(guó)國(guó)際金金融有限限公司債券受托管管理人：中國(guó)國(guó)國(guó)際金融融有限公公司2009年年10月月20日日第一節(jié) 緒緒言重要提示發(fā)行人董事事會(huì)成員員已批準(zhǔn)準(zhǔn)該上市市公告書書，保證證其中不

2、不存在任任何虛假假、誤導(dǎo)導(dǎo)性陳述述或重大大遺漏，并并對(duì)其真真實(shí)性、準(zhǔn)準(zhǔn)確性、完完整性負(fù)負(fù)個(gè)別的的和連帶帶的責(zé)任任。上海證券交交易所對(duì)對(duì)公司債債券上市市的核準(zhǔn)準(zhǔn)，不表表明對(duì)該該債券的的投資價(jià)價(jià)值或者者投資者者的收益益作出實(shí)實(shí)質(zhì)性判判斷或者者保證。因因公司經(jīng)經(jīng)營(yíng)與收收益的變變化等引引致的投投資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，由購(gòu)購(gòu)買債券券的投資資者自行行負(fù)責(zé)。發(fā)行人債券券評(píng)級(jí)為為AA；發(fā)行人人最近一一期末凈凈資產(chǎn)為為43.56億億元人民民幣（合合并報(bào)表表中歸屬屬于母公公司所有有者的權(quán)權(quán)益）；發(fā)行人人最近三三個(gè)會(huì)計(jì)計(jì)年度實(shí)實(shí)現(xiàn)的年年均可分分配利潤(rùn)潤(rùn)為3.88億億元（合合并報(bào)表表中歸屬屬于母公公司所有有者的凈凈利潤(rùn)），是是本

3、期債債券一年年利息的的6倍。發(fā)發(fā)行人近近期財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)符符合相關(guān)關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。第二節(jié) 發(fā)發(fā)行人簡(jiǎn)簡(jiǎn)介一、發(fā)行人人法定名名稱名稱：首創(chuàng)創(chuàng)置業(yè)股股份有限限公司二、發(fā)行人人注冊(cè)地地址及辦辦公地址址注冊(cè)地址：北京市市懷柔區(qū)區(qū)迎賓中中路1號(hào)號(hào)五層5501室室辦公地址：北京市市西城區(qū)區(qū)廣寧伯伯街2號(hào)號(hào)金澤大大廈155層三、發(fā)行人人注冊(cè)資資本注冊(cè)資本：2,0027,9600,0000元四、發(fā)行人人法定代代表人法定代表人人：劉曉曉光五、發(fā)行人人基本情情況（一）發(fā)行行人經(jīng)營(yíng)營(yíng)范圍房地產(chǎn)開發(fā)發(fā)；銷售售、出租租自有商商品房；房地產(chǎn)產(chǎn)信息咨咨詢服務(wù)務(wù)；物業(yè)業(yè)管理；房地產(chǎn)產(chǎn)展覽展展示；酒酒店管理理；旅游游信息咨咨詢。（二）發(fā)行

4、行人業(yè)務(wù)務(wù)簡(jiǎn)介首創(chuàng)置業(yè)股股份有限限公司（以以下簡(jiǎn)稱稱“首創(chuàng)創(chuàng)置業(yè)”、“公公司”或或“本公公司”）是是全國(guó)領(lǐng)領(lǐng)先的大大型地產(chǎn)產(chǎn)綜合營(yíng)營(yíng)運(yùn)商，以以中、高高檔住宅宅專業(yè)開開發(fā)為核核心業(yè)務(wù)務(wù)，以商商業(yè)地產(chǎn)產(chǎn)投資與與運(yùn)營(yíng)為為輔助業(yè)業(yè)務(wù)。截截至20009年年6月330日，本本公司已已累計(jì)開開發(fā)項(xiàng)目目19個(gè)個(gè)，正在在開發(fā)項(xiàng)項(xiàng)目166個(gè)，擬擬開發(fā)項(xiàng)項(xiàng)目7個(gè)個(gè)，累計(jì)計(jì)開發(fā)面面積4882萬(wàn)平平方米，積積累了豐豐富的房房地產(chǎn)開開發(fā)經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)。目前，本公公司已形形成以環(huán)環(huán)渤海經(jīng)經(jīng)濟(jì)圈、成成渝特區(qū)區(qū)和長(zhǎng)三三角為重重點(diǎn)發(fā)展展區(qū)域的的全國(guó)均均衡布局局，形成成以“低低密度人人文社區(qū)區(qū)”、“多多元化復(fù)復(fù)合社區(qū)區(qū)”、“國(guó)國(guó)際化高高檔

5、社區(qū)區(qū)”為核核心的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)產(chǎn)品線。依依托于控控股股東東北京首首都創(chuàng)業(yè)業(yè)集團(tuán)有有限公司司（以下下簡(jiǎn)稱“首首創(chuàng)集團(tuán)團(tuán)”）的的長(zhǎng)期支支持、本本公司管管理團(tuán)隊(duì)隊(duì)的務(wù)實(shí)實(shí)創(chuàng)新及及全體員員工的努努力拼搏搏，經(jīng)過(guò)過(guò)多年積積累，本本公司房房地產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)的規(guī)規(guī)模及運(yùn)運(yùn)營(yíng)能力力不斷提提升，經(jīng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)績(jī)逐年穩(wěn)穩(wěn)步上升升。本公公司最近近三年的的營(yíng)業(yè)收收入、營(yíng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)和歸屬屬于母公公司股東東的凈利利潤(rùn)年均均復(fù)合增增長(zhǎng)率分分別達(dá)到到57.85%，1551.660%和和13.13%，20008年年度實(shí)現(xiàn)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收收入5116,7770萬(wàn)萬(wàn)元，歸歸屬于母母公司股股東的凈凈利潤(rùn)為為36,1344萬(wàn)元；20009年11-6月月實(shí)

6、現(xiàn)營(yíng)營(yíng)業(yè)收入入2455,4119萬(wàn)元元，歸屬屬于母公公司股東東的凈利利潤(rùn)為224,5559萬(wàn)萬(wàn)元。截至20009年66月300日，本本公司擁?yè)碛械耐镣恋貎?chǔ)備備總未售售樓面面面積6662萬(wàn)平平方米，其其中權(quán)益益未售樓樓面面積積3488萬(wàn)平方方米。從從未售樓樓面面積積的區(qū)域域分布看看，北京京占6.4%，天天津占220.44%，沈沈陽(yáng)占220.22%，成成都占116.11%，重重慶占112.22%，西西安占119.77%及無(wú)無(wú)錫占55.0%；從未未售樓面面面積的的土地用用途看，約約88%為住宅宅用地，99%為商商業(yè)用地地，1%為寫字字樓用地地，2%為酒店店用地。現(xiàn)現(xiàn)有的土土地儲(chǔ)備備足以滿滿足公司司未

7、來(lái)四四至五年年發(fā)展需需要，規(guī)規(guī)模適中中。（三）發(fā)行行人設(shè)立立情況于20022年7月月23日日，首創(chuàng)創(chuàng)集團(tuán)將將房地產(chǎn)產(chǎn)開發(fā)及及經(jīng)營(yíng)的的核心業(yè)業(yè)務(wù)及與與此業(yè)務(wù)務(wù)相關(guān)的的資產(chǎn)和和負(fù)債作作為出資資，與北北京陽(yáng)光光房地產(chǎn)產(chǎn)綜合開開發(fā)公司司、北京京首創(chuàng)陽(yáng)陽(yáng)光房地地產(chǎn)有限限責(zé)任公公司、北北京首創(chuàng)創(chuàng)科技投投資有限限公司、北北京首創(chuàng)創(chuàng)建設(shè)有有限公司司（原公公司名稱稱為：北北京首創(chuàng)創(chuàng)航宇經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展展有限公公司）、中中國(guó)物產(chǎn)產(chǎn)有限公公司、億億華國(guó)際際企業(yè)有有限公司司簽訂發(fā)發(fā)起人協(xié)協(xié)議，并并經(jīng)原中中華人民民共和國(guó)國(guó)對(duì)外貿(mào)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)濟(jì)合作部部的外經(jīng)經(jīng)貿(mào)資一一函22002213344號(hào)號(hào)關(guān)于于設(shè)立首首創(chuàng)置業(yè)業(yè)股份有有限公司

8、司的批復(fù)復(fù)的批批準(zhǔn)，于于20002年112月55日共同同發(fā)起設(shè)設(shè)立首創(chuàng)創(chuàng)置業(yè)股股份有限限公司。（四）發(fā)行行人股票票公開發(fā)發(fā)行與股股本變化化情況1、本公司司設(shè)立時(shí)時(shí)股本結(jié)結(jié)構(gòu)本公司設(shè)立立時(shí)的總總股本為為1100,0000萬(wàn)股股，每股股面值為為1.000元，均均為人民民幣普通通股，發(fā)發(fā)起人以以各自出出資按881.114%的的比例折折合為各各自對(duì)股股份公司司持有的的股權(quán)，根根據(jù)財(cái)政政部的財(cái)財(cái)企2200224119號(hào)財(cái)財(cái)政部關(guān)關(guān)于首創(chuàng)創(chuàng)置業(yè)股股份有限限公司（籌籌）國(guó)有有股權(quán)管管理有關(guān)關(guān)問(wèn)題的的批復(fù)，公公司的股股本結(jié)構(gòu)構(gòu)如下表表：股份類別股份性質(zhì)股份數(shù)量（股股）股權(quán)比重（%）首創(chuàng)集團(tuán)(SS)國(guó)家股81,

9、1558,88007.38陽(yáng)光綜合(SLSS)國(guó)有法人股股83,8662,99007.62首創(chuàng)陽(yáng)光(SLSS)國(guó)有法人股股286,2225,700026.022首創(chuàng)科技(SLSS)國(guó)有法人股股172,0006,700015.644首創(chuàng)建設(shè)法人股118,7747,600010.800中國(guó)物產(chǎn)外資股275,2236,200025.022億華國(guó)際外資股82,7662,11007.52合計(jì)-1,1000,0000,0000100.000注：SS指指國(guó)家股股股東（SStatte-oown Shaarehholdder）；SLSS指國(guó)有有法人股股股東（SStatte-oown Leggal-perrson

10、n Shhareehollderr）2、本公司司H股首首次發(fā)行行情況本公司于220033年6月月19日日首次公公開發(fā)行行H股，以以每股11.666港元發(fā)發(fā)行每股股面值11.000元的HH股511,3330萬(wàn)股股，并于于20003年66月199日在香香港成功功掛牌上上市，同同時(shí)根據(jù)據(jù)減持持國(guó)有股股籌集社社會(huì)保障障資金管管理暫行行辦法（國(guó)國(guó)發(fā)220011222號(hào)）有有關(guān)規(guī)定定及國(guó)務(wù)務(wù)院有關(guān)關(guān)批示，按按照本公公司H股股發(fā)行股股份的110%，將將發(fā)起人人首創(chuàng)集集團(tuán)和陽(yáng)陽(yáng)光綜合合所持有有的5,1333萬(wàn)股股股票劃撥撥給全國(guó)國(guó)社?；鸪钟杏胁⒂诰尘惩夤_開募集時(shí)時(shí)出售。此此外，本本次發(fā)行行引入了了Rec

11、co PPearrl作為為戰(zhàn)略投投資者，HH股上市市后直接接持有本本公司1158,1022,0000股HH股。RRecoo Peearll是 GGIC Reaal EEstaate Ptee. LLtd. 的聯(lián)聯(lián)屬公司司，為新新加坡政政府投資資有限公公司（GGoveernmmentt off Siingaaporre IInveestmmentt Coorpoorattionn Ptte.LLtd.）的房房地產(chǎn)投投資機(jī)構(gòu)構(gòu)。本公公司本次次H股發(fā)發(fā)行前后后股本結(jié)結(jié)構(gòu)變化化如下：股份類別股份性質(zhì)H股上市前前H股上市后后持股數(shù)量（股股）持股比例（%）持股數(shù)量（股股）持股比例（%）首創(chuàng)集團(tuán)(SS)國(guó)家

12、股81,1558,88007.3856,0007,11003.47陽(yáng)光綜合(SLSS)國(guó)有法人股股83,8662,99007.6257,6884,66003.58首創(chuàng)陽(yáng)光(SLSS)國(guó)有法人股股286,2225,700026.022286,2225,700017.744首創(chuàng)科技(SLSS)國(guó)有法人股股172,0006,700015.644172,0006,700010.666首創(chuàng)建設(shè)法人股118,7747,600010.800118,7747,60007.36中國(guó)物產(chǎn)外資股275,2236,200025.022275,2236,200017.066億華國(guó)際外資股82,7662,11007.52

13、82,7662,11005.13Reco PeaarlH股-158,1102,00009.80其他流通股股H股-406,5528,000025.200合計(jì)-1,1000,0000,0000100.0001,6133,3000,0000100.000注：SS指指國(guó)家股股股東（SStatte-oown Shaarehholdder）；SLSS指國(guó)有有法人股股股東（SStatte-oown Leggal-perrsonn Shhareehollderr）3、20005年第第一次增增發(fā)H股股前后股股本結(jié)構(gòu)構(gòu)2005年年1月227日，本本公司以以每股22.166港元向向H股股股東發(fā)行行10,2666萬(wàn)股

14、HH股，同同時(shí)根據(jù)據(jù)減持持國(guó)有股股籌集社社會(huì)保障障資金管管理暫行行辦法（國(guó)國(guó)發(fā)220011222號(hào)）有有關(guān)規(guī)定定及國(guó)務(wù)務(wù)院有關(guān)關(guān)批示，按按照本公公司H股股增發(fā)股股份的110%，即即本公司司發(fā)起人人陽(yáng)光綜綜合所持持1,0026.60萬(wàn)萬(wàn)股股票票劃予全全國(guó)社保保基金。本本公司接接受全國(guó)國(guó)社?；鹞型?，在配配售過(guò)程程中將此此部分HH股一并并出售。配配售完成成前后股股本結(jié)構(gòu)構(gòu)變化如如下：股份類別股份性質(zhì)H股配售前前H股配售后后持股數(shù)量（股股）持股比例（%）持股數(shù)量（股股）持股比例（%）首創(chuàng)集團(tuán)(SS)國(guó)家股56,0007,11003.4756,0007,11003.27陽(yáng)光綜合(SLSS)國(guó)有法人

15、股股57,6884,66003.5847,4118,66002.76首創(chuàng)陽(yáng)光(SLSS)國(guó)有法人股股286,2225,700017.744286,2225,700016.688首創(chuàng)科技(SLSS)國(guó)有法人股股172,0006,700010.666172,0006,700010.022首創(chuàng)建設(shè)法人股118,7747,60007.36118,7747,60006.92中國(guó)物產(chǎn)外資股275,2236,200017.066275,2236,200016.044億華國(guó)際外資股82,7662,11005.1382,7662,11004.82Reco PeaarlH股158,1102,00009.80158

16、,1102,00009.22其他流通股股H股406,5528,000025.200519,4454,000030.277合計(jì)-1,6133,3000,0000100.0001,7155,9660,0000100.000注：SS指指國(guó)家股股股東（SStatte-oown Shaarehholdder）；SLSS指國(guó)有有法人股股股東（SStatte-oown Leggal-perrsonn Shhareehollderr）4、20006年第第二次增增發(fā)H股股前后的的股本結(jié)結(jié)構(gòu)2006年年10月月26日日，本公公司按照照每股22.800港元向向H股股股東發(fā)行行31,2000萬(wàn)股HH股，同同時(shí)根據(jù)據(jù)減

17、持持國(guó)有股股籌集社社會(huì)保障障資金管管理暫行行辦法（國(guó)國(guó)發(fā)220011222號(hào)）有有關(guān)規(guī)定定及國(guó)務(wù)務(wù)院有關(guān)關(guān)批示，按按照本公公司H股股增發(fā)股股份的110%，即即本公司司實(shí)際控控制人首首創(chuàng)集團(tuán)團(tuán)所持33,1220萬(wàn)股股股票劃劃予全國(guó)國(guó)社?；稹１颈竟窘咏邮苋珖?guó)國(guó)社?；鹞型校谂渑涫圻^(guò)程程中將此此部分HH股一并并出售。配配售完成成前后股股本結(jié)構(gòu)構(gòu)變化如如下：股份類別股份性質(zhì)H股配售前前H股配售后后持股數(shù)量（股股）持股比例（%）持股數(shù)量（股股）持股比例（%）首創(chuàng)集團(tuán)(SS)國(guó)家股56,0007,11003.2724,8007,11001.22陽(yáng)光綜合(SLSS)國(guó)有法人股股47,4118,6

18、6002.7647,4118,66002.34首創(chuàng)陽(yáng)光(SLSS)國(guó)有法人股股286,2225,700016.688286,2225,700014.111首創(chuàng)科技(SLSS)國(guó)有法人股股172,0006,700010.022172,0006,70008.48首創(chuàng)建設(shè)法人股118,7747,60006.92118,7747,60005.86中國(guó)物產(chǎn)外資股275,2236,200016.044275,2236,200013.577億華國(guó)際外資股82,7662,11004.8282,7662,11004.08Reco PeaarlH股158,1102,00009.22165,0070,00008.1

19、4其他流通股股H股519,4454,000030.277855,6686,000042.200合計(jì)-1,7155,9660,0000100.0002,0277,9660,0000100.000注：SS指指國(guó)家股股股東（SStatte-oown Shaarehholdder）；SLSS指國(guó)有有法人股股股東（SStatte-oown Leggal-perrsonn Shhareehollderr）5、20008年首首創(chuàng)陽(yáng)光光將所持持首創(chuàng)置置業(yè)全部部股份轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓與首首創(chuàng)集團(tuán)團(tuán)前后的的股本結(jié)結(jié)構(gòu)2008年年，首創(chuàng)創(chuàng)集團(tuán)收收購(gòu)首創(chuàng)創(chuàng)陽(yáng)光所所持本公公司2886,2225,7000股股票票，已完完成股權(quán)權(quán)過(guò)戶

20、登登記手續(xù)續(xù)，首創(chuàng)創(chuàng)集團(tuán)直直接持有有本公司司3111,0332,8800股股股票，直直接持股股比例上上升至115.334%，首首創(chuàng)陽(yáng)光光不再直直接持有有本公司司股份。股股權(quán)轉(zhuǎn)讓讓完成前前后股本本結(jié)構(gòu)變變化如下下：股份類別股份性質(zhì)股份轉(zhuǎn)讓前前股份轉(zhuǎn)讓后后持股數(shù)量（股股）持股比例（%）持股數(shù)量（股股）持股比例（%）首創(chuàng)集團(tuán)(SS)國(guó)家股24,8007,11001.22311,0032,800015.344陽(yáng)光綜合(SLSS)國(guó)有法人股股47,4118,66002.3447,4118,66002.34首創(chuàng)陽(yáng)光(SLSS)國(guó)有法人股股286,2225,700014.111-首創(chuàng)科技(SLSS)國(guó)有法人

21、股股172,0006,70008.48172,0006,70008.48首創(chuàng)建設(shè)法人股118,7747,60005.86118,7747,60005.86中國(guó)物產(chǎn)外資股275,2236,200013.577275,2236,200013.577億華國(guó)際外資股82,7662,11004.0882,7662,11004.08Reco PeaarlH股165,0070,00008.14165,0070,00008.14其他流通股股H股855,6686,000042.200855,6686,000042.200合計(jì)-2,0277,9660,0000100.0002,0277,9660,0000100.

22、000注：SS指指國(guó)家股股股東（SStatte-oown Shaarehholdder）；SLSS指國(guó)有有法人股股股東（SStatte-oown Leggal-perrsonn Shhareehollderr）（五）發(fā)行行人股東東情況介介紹1、公司的的股本結(jié)結(jié)構(gòu)（截截至20009年年6月330日）股份性質(zhì)股份數(shù)量（股股）占總股份的的比例（%）內(nèi)資股649,2205,700032.011非H股外資資股357,9998,300017.655H股1,0200,7556,000050.3442、前100名股東東持股情情況說(shuō)明明（截至至20009年66月300日）（注注1）序號(hào)股東名稱股份性質(zhì)持股數(shù)量（

23、股股）持股比例（%）1北京首都創(chuàng)創(chuàng)業(yè)集團(tuán)團(tuán)有限公公司國(guó)有法人股股311,0032,800015.3442中國(guó)物產(chǎn)有有限公司司外資股和HH股310,7766,2000（注22）15.3223北京首創(chuàng)科科技投資資有限公公司國(guó)有法人股股172,0006,70008.484Reco Peaarl Priivatte LLimiitedd.H股165,0070,00008.145北京首創(chuàng)建建設(shè)有限限公司法人股118,7747,60005.866The HHamoon IInveestmmentt Grroupp Ptte LLimiiteddH股112,2236,00005.537億華國(guó)際企企業(yè)有限限公

24、司外資股82,7662,11004.088UBS AAGH股72,1225,99453.569The BBankk off Neew YYorkk Meelloon CCorpporaatioonH股61,4000,00003.0310北京陽(yáng)光房房地產(chǎn)綜綜合開發(fā)發(fā)公司國(guó)有法人股股47,4118,66002.34注1：上述述H股股股東所持持股份均均為流通通股股份份，上述述非H股股股東所所持股份份均為非非流通股股股份。注2：在中中國(guó)物產(chǎn)產(chǎn)有限公公司持有有的3110,7766,2000股股份份中，2275,2366,2000股為為外資股股，占總總股比的的13.57%；355,5330,0000股股為

25、H股股，占總總股比的的1.775%。六、發(fā)行人人面臨的的風(fēng)險(xiǎn)（一）財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)1、經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)產(chǎn)生生的現(xiàn)金金流量為為負(fù)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)本公司在過(guò)過(guò)去幾年年內(nèi)處于于快速擴(kuò)擴(kuò)張期，投投入大量量的資金金用于土土地儲(chǔ)備備、新項(xiàng)項(xiàng)目開發(fā)發(fā)。因?yàn)闉橘?gòu)置土土地支出出屬于經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)現(xiàn)金流流出，所所以在220077年及220088年，本本公司合合并報(bào)表表口徑經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)產(chǎn)生的的現(xiàn)金流流量?jī)纛~額為負(fù)數(shù)數(shù)，分別別為-1131,2322萬(wàn)元和和-811,7771萬(wàn)元元。隨著著項(xiàng)目的的陸續(xù)開開發(fā)銷售售、購(gòu)置置土地的的節(jié)奏趨趨于平穩(wěn)穩(wěn)，目前前的項(xiàng)目目?jī)?chǔ)備將將為本公公司未來(lái)來(lái)收入、利利潤(rùn)的穩(wěn)穩(wěn)定增長(zhǎng)長(zhǎng)提供保保障，且且20009年上上

26、半年，本本公司已已實(shí)現(xiàn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)現(xiàn)金流流量?jī)纛~額1855,7771萬(wàn)元元；但如如果未來(lái)來(lái)擴(kuò)張速速度加快快，經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn)金流量量?jī)纛~為為負(fù)，則則可能會(huì)會(huì)降低本本公司財(cái)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)構(gòu)的穩(wěn)健健程度，提提高對(duì)外外部債務(wù)務(wù)融資的的依賴性性，甚至至可能會(huì)會(huì)在金融融市場(chǎng)環(huán)環(huán)境突變變時(shí)發(fā)生生資金周周轉(zhuǎn)困難難。2、資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率較較高的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)2006年年至20008年年末，本本公司的的資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率（合合并報(bào)表表口徑）平平均為669.449.%。截至至20009年66月300日，本本公司的的資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率（合合并報(bào)表表口徑）為為67.23%，較最最近三年年的平均均水平略略有下降降。但是是隨著業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)發(fā)展，未

27、未來(lái)本公公司的負(fù)負(fù)債規(guī)模?？赡芾^繼續(xù)增長(zhǎng)長(zhǎng)，使得得更多的的經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)現(xiàn)金金流被用用于償本本付息，可可能減少少用于運(yùn)運(yùn)營(yíng)支出出、資本本性支出出等用途途的現(xiàn)金金流；同同時(shí)，資資產(chǎn)負(fù)債債率的提提高可能能影響本本公司的的再融資資能力，增增加再融融資成本本。因此此，合理理的資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債結(jié)結(jié)構(gòu)對(duì)公公司的經(jīng)經(jīng)營(yíng)發(fā)展展十分重重要，公公司將根根據(jù)實(shí)際際情況選選擇融資資品種，積積極拓寬寬融資渠渠道，確確保財(cái)務(wù)務(wù)結(jié)構(gòu)的的穩(wěn)健。3、提供按按揭貸款款擔(dān)保的的風(fēng)險(xiǎn)目前，消費(fèi)費(fèi)者普遍遍采用銀銀行按揭揭貸款方方式購(gòu)房房，開發(fā)發(fā)商為購(gòu)購(gòu)房人提提供銀行行按揭貸貸款擔(dān)保保是商業(yè)業(yè)銀行向向商品房房承購(gòu)人人發(fā)放個(gè)個(gè)人住房房貸款的的必要條

28、條件。本本公司部部分商品品房銷售售采取“按按揭”的的方式，在在正式辦辦理房屋屋產(chǎn)權(quán)證證之前，由由本公司司為部分分客戶提提供階段段性還款款擔(dān)保，如如果客戶戶在本公公司擔(dān)保保期間喪喪失還款款能力，本本公司將將承擔(dān)連連帶責(zé)任任?！鞍窗唇摇狈椒绞诫m然然有利于于本公司司銷售商商品住宅宅，但也也給本公公司增加加了一筆筆數(shù)額較較大的或或有負(fù)債債，增加加了本公公司的償償債風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。截至至20009年66月300日，本本公司為為銀行向向購(gòu)房客客戶發(fā)放放的抵押押貸款提提供階段段性擔(dān)保保余額226.007億元元。在擔(dān)擔(dān)保期間間內(nèi)，如如購(gòu)房人人無(wú)法繼繼續(xù)償還還銀行貸貸款，且且其抵押押物價(jià)值值不足以以抵償相相關(guān)債務(wù)務(wù)，本

29、公公司將承承擔(dān)一定定的經(jīng)濟(jì)濟(jì)損失。4、籌資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)房地產(chǎn)行業(yè)業(yè)屬于資資金密集集型行業(yè)業(yè)，對(duì)資資金需求求較大。本本公司進(jìn)進(jìn)行房地地產(chǎn)開發(fā)發(fā)的所需需資金，除除自有資資金外，主主要來(lái)源源于項(xiàng)目目開發(fā)積積累資金金、銀行行貸款和和資本性性融資。國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)濟(jì)形勢(shì)發(fā)發(fā)生變化化、產(chǎn)業(yè)業(yè)政策和和銀行的的信貸政政策進(jìn)行行調(diào)整、公公司開發(fā)發(fā)的房地地產(chǎn)項(xiàng)目目預(yù)售不不暢等情情況，都都可能給給公司的的資金籌籌措帶來(lái)來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。目目前本公公司的房房地產(chǎn)開開發(fā)資金金部分依依賴于房房屋預(yù)售售款，如如果國(guó)家家改變商商品房預(yù)預(yù)售政策策，可能能會(huì)對(duì)房房地產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目的資資金回流流和收益益產(chǎn)生影影響。（二）經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)1、宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)、行行業(yè)周期期

30、的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)房地產(chǎn)行業(yè)業(yè)已經(jīng)成成為我國(guó)國(guó)國(guó)民經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展展的支柱柱產(chǎn)業(yè)和和主要的的經(jīng)濟(jì)增增長(zhǎng)點(diǎn)，同同時(shí)，受受國(guó)民經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展展周期的的影響較較大。22004420008年年，國(guó)內(nèi)內(nèi)生產(chǎn)總總值的增增速分別別為100.1%、100.4%、111.1%、111.4%和9.0%，國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)濟(jì)的快速速發(fā)展帶帶動(dòng)了房房地產(chǎn)行行業(yè)快速速發(fā)展。在在宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)周期期的上升升階段，房房地產(chǎn)行行業(yè)的投投資和市市場(chǎng)需求求均保持持旺盛；在宏觀觀經(jīng)濟(jì)周周期的下下降階段段，市場(chǎng)場(chǎng)需求萎萎縮，房房地產(chǎn)企企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)增大，收收益很可可能下降降。對(duì)經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展展周期預(yù)預(yù)期的準(zhǔn)準(zhǔn)確程度度，以及及能否在在經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展周期期的各個(gè)個(gè)階段相相

31、應(yīng)調(diào)整整公司的的經(jīng)營(yíng)行行為，對(duì)對(duì)本公司司未來(lái)的的盈利和和發(fā)展前前景非常常關(guān)鍵。2、土地、原原材料及及勞動(dòng)力力成本上上升風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)近年來(lái)，受受到國(guó)內(nèi)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)濟(jì)形勢(shì)的的影響，房房地產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目的土土地、原原材料和和勞動(dòng)力力成本均均有較大大幅度的的上漲，加加大了房房地產(chǎn)企企業(yè)盈利利增長(zhǎng)的的難度。盡盡管本公公司采取取了一系系列措施施對(duì)業(yè)務(wù)務(wù)成本進(jìn)進(jìn)行有效效控制，并并通過(guò)逐逐步增持持優(yōu)質(zhì)物物業(yè)出租租經(jīng)營(yíng)，提提高公司司的盈利利能力，抵抵御土地地、原材材料和勞勞動(dòng)力成成本上升升的影響響，但是是由于房房地產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目的開開發(fā)周期期較長(zhǎng)，在在項(xiàng)目開開發(fā)過(guò)程程中，土土地價(jià)格格、原材材料價(jià)格格、勞動(dòng)動(dòng)力工資資等生產(chǎn)產(chǎn)要素價(jià)價(jià)格

32、的波波動(dòng)仍然然存在，并并都會(huì)在在一定程程度上影影響項(xiàng)目目的開發(fā)發(fā)成本，從從而影響響公司的的盈利能能力。3、項(xiàng)目開開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)房地產(chǎn)項(xiàng)目目開發(fā)周周期長(zhǎng)、投投資大、涉涉及相關(guān)關(guān)行業(yè)廣廣、合作作單位多多，需要要接受規(guī)規(guī)劃、國(guó)國(guó)土、建建設(shè)、房房管、消消防和環(huán)環(huán)保等多多個(gè)政府府部門的的審批和和監(jiān)管，這這使得本本公司對(duì)對(duì)項(xiàng)目開開發(fā)控制制的難度度增大。盡盡管本公公司具備備較強(qiáng)的的項(xiàng)目操操作能力力，但如如果項(xiàng)目目的某個(gè)個(gè)開發(fā)環(huán)環(huán)節(jié)出現(xiàn)現(xiàn)問(wèn)題，如如產(chǎn)品定定位偏差差、政府府出臺(tái)新新的規(guī)定定、與政政府部門門溝通不不暢、施施工方案案選定不不科學(xué)、合合作單位位配合不不力、項(xiàng)項(xiàng)目管理理和組織織不力等等，可能能會(huì)直接接或間接

33、接地導(dǎo)致致項(xiàng)目開開發(fā)周期期延長(zhǎng)、成成本上升升，使得得項(xiàng)目預(yù)預(yù)期經(jīng)營(yíng)營(yíng)目標(biāo)難難以如期期實(shí)現(xiàn)。雖然本公司司積累了了豐富的的房地產(chǎn)產(chǎn)開發(fā)經(jīng)經(jīng)驗(yàn)，但但是如果果在房地地產(chǎn)項(xiàng)目目開發(fā)中中的任何何一個(gè)環(huán)環(huán)節(jié)出現(xiàn)現(xiàn)重大變變化或問(wèn)問(wèn)題，都都將直接接影響項(xiàng)項(xiàng)目開發(fā)發(fā)進(jìn)度，進(jìn)進(jìn)而影響響項(xiàng)目開開發(fā)收益益。如政政府調(diào)整整用地規(guī)規(guī)劃或用用地條件件，項(xiàng)目目開發(fā)將將面臨重重大調(diào)整整甚至中中斷的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)；如如項(xiàng)目用用地不能能如期完完成拆遷遷甚至拆拆遷無(wú)法法進(jìn)行，項(xiàng)項(xiàng)目開發(fā)發(fā)將面臨臨延期的的風(fēng)險(xiǎn)。此此外，本本公司還還計(jì)劃開開發(fā)部分分以長(zhǎng)期期持有為為目的的的商業(yè)地地產(chǎn)項(xiàng)目目，雖然然本公司司已經(jīng)成成功開發(fā)發(fā)了如中中環(huán)廣場(chǎng)場(chǎng)、北京京國(guó)際

34、金金融中心心、第三三置業(yè)（陽(yáng)陽(yáng)光雪蓮蓮大廈）等等商業(yè)地地產(chǎn)項(xiàng)目目，但由由于此類類項(xiàng)目與與普通住住宅項(xiàng)目目相比，一一般具有有開發(fā)過(guò)過(guò)程更復(fù)復(fù)雜、開開發(fā)周期期更長(zhǎng)、占占用資金金量更大大、涉及及部門和和協(xié)作單單位更多多等特點(diǎn)點(diǎn)，這使使得本公公司將可可能面臨臨一定的的經(jīng)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。4、銷售風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)房地產(chǎn)開發(fā)發(fā)業(yè)務(wù)是是本公司司的主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)。在在目前的的市場(chǎng)情情況下，房房地產(chǎn)開開發(fā)企業(yè)業(yè)面臨著著更激烈烈的市場(chǎng)場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。房房地產(chǎn)開開發(fā)業(yè)務(wù)務(wù)具有開開發(fā)資金金投入大大、建設(shè)設(shè)周期長(zhǎng)長(zhǎng)和易受受國(guó)家政政策、市市場(chǎng)需求求、項(xiàng)目目定位、銷銷售價(jià)格格等多種種因素影影響的特特點(diǎn)，這這給房地地產(chǎn)開發(fā)發(fā)項(xiàng)目銷銷售帶來(lái)來(lái)一定程程度的不

35、不確定性性。本公公司也不不能完全全避免今今后由于于市場(chǎng)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)和房房地產(chǎn)行行業(yè)特性性可能帶帶來(lái)的房房地產(chǎn)銷銷售風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。本公公司房地地產(chǎn)業(yè)務(wù)務(wù)的開復(fù)復(fù)工面積積和竣工工面積近近年來(lái)增增長(zhǎng)較快快，若市市場(chǎng)環(huán)境境發(fā)生不不利變化化，或者者本公司司銷售策策略出現(xiàn)現(xiàn)失誤，可可能會(huì)導(dǎo)導(dǎo)致本公公司因開開發(fā)項(xiàng)目目不能及及時(shí)出售售而面臨臨銷售風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。5、工程質(zhì)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)盡管本公司司在項(xiàng)目目開發(fā)中中已全面面推行IISO990000質(zhì)量保保證體系系，建立立了完善善的質(zhì)量量管理體體系和控控制標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，在進(jìn)進(jìn)行發(fā)包包設(shè)計(jì)、施施工和監(jiān)監(jiān)理等工工作時(shí)均均挑選行行業(yè)內(nèi)的的領(lǐng)先者者。但是是，由于于影響房房地產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)品質(zhì)量量的因素素很多，

36、如如果管理理不善或或質(zhì)量監(jiān)監(jiān)控出現(xiàn)現(xiàn)漏洞，例例如勘察察、規(guī)劃劃、設(shè)計(jì)計(jì)、施工工和材料料等任何何方面出出現(xiàn)疏忽忽，都可可能導(dǎo)致致產(chǎn)品質(zhì)質(zhì)量問(wèn)題題。如果果產(chǎn)品質(zhì)質(zhì)量不能能滿足客客戶的需需求，可可能會(huì)給給公司的的品牌形形象及產(chǎn)產(chǎn)品銷售售造成一一定的負(fù)負(fù)面影響響；如果果發(fā)生重重大質(zhì)量量事故，則則不但嚴(yán)嚴(yán)重影響響銷售進(jìn)進(jìn)度，更更會(huì)對(duì)本本公司的的經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)造成成重大損損失。雖雖然本公公司房地地產(chǎn)開發(fā)發(fā)主要以以工程總總包方式式進(jìn)行，交交由其他他單位負(fù)負(fù)責(zé)施工工及監(jiān)理理，但如如果承包包商未能能嚴(yán)格履履行合約約，將可可能帶來(lái)來(lái)產(chǎn)品質(zhì)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。6、土地閑閑置風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)近年來(lái)，國(guó)國(guó)家出臺(tái)臺(tái)了多項(xiàng)項(xiàng)針對(duì)土土地閑置置的處

37、置置政策，包包括20002年年5月國(guó)國(guó)土資源源部頒布布的招招標(biāo)拍賣賣掛牌出出讓國(guó)有有土地使使用權(quán)規(guī)規(guī)定、220044年100月國(guó)務(wù)務(wù)院發(fā)布布的關(guān)關(guān)于深化化改革嚴(yán)嚴(yán)格土地地管理的的決定和和20008年11月頒布布的國(guó)國(guó)務(wù)院關(guān)關(guān)于促進(jìn)進(jìn)節(jié)約集集約用地地的通知知等，加加大了對(duì)對(duì)土地閑閑置的處處置力度度。根據(jù)據(jù)19999年44月國(guó)土土資源部部頒布的的閑置置土地處處置辦法法等相相關(guān)規(guī)定定，因不不可抗力力或者政政府、政政府有關(guān)關(guān)部門的的行為或或者動(dòng)工工開發(fā)必必需的前前期工作作造成的的房地產(chǎn)產(chǎn)項(xiàng)目動(dòng)動(dòng)工遲延延屬于除除外情形形。雖然然本公司司一貫遵遵守國(guó)家家政策，嚴(yán)嚴(yán)格在規(guī)規(guī)定的時(shí)時(shí)間內(nèi)實(shí)實(shí)現(xiàn)房地地產(chǎn)開發(fā)發(fā)項(xiàng)

38、目的的動(dòng)工開開發(fā)和銷銷售，但但是若本本公司未未來(lái)對(duì)所所擁有的的項(xiàng)目資資源未能能按規(guī)定定期限動(dòng)動(dòng)工開發(fā)發(fā)，將使使公司面面臨土地地閑置處處罰甚至至土地被被無(wú)償收收回的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。（三）管理理風(fēng)險(xiǎn)1、開發(fā)物物業(yè)類型型多樣化化的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)本公司的主主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)是房地地產(chǎn)開發(fā)發(fā)及銷售售、商業(yè)業(yè)地產(chǎn)投投資與運(yùn)運(yùn)營(yíng)。在在房地產(chǎn)產(chǎn)開發(fā)及及銷售方方面，本本公司以以中、高高檔住宅宅開發(fā)為為主，主主要集中中在北京京、天津津、沈陽(yáng)陽(yáng)、成都都、重慶慶、無(wú)錫錫和西安安等地區(qū)區(qū)。在商商業(yè)地產(chǎn)產(chǎn)投資與與運(yùn)營(yíng)方方面，本本公司主主要投資資運(yùn)營(yíng)四四星級(jí)的的中環(huán)假假日酒店店和五星星級(jí)的金金融街洲洲際酒店店，該兩兩家酒店店具體的的經(jīng)營(yíng)管管理由洲

39、洲際酒店店集團(tuán)（IInteercoontiinenntall Hootells GGrouup）統(tǒng)統(tǒng)一負(fù)責(zé)責(zé)。本公司自成成立以來(lái)來(lái)，主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)未未發(fā)生重重大變化化。本公公司在今今后的發(fā)發(fā)展中將將繼續(xù)堅(jiān)堅(jiān)持以中中、高檔檔住宅的的專業(yè)開開發(fā)為主主，商業(yè)業(yè)地產(chǎn)投投資與運(yùn)運(yùn)營(yíng)為輔輔的業(yè)務(wù)務(wù)發(fā)展模模式。由由于住宅宅開發(fā)和和商業(yè)地地產(chǎn)投資資經(jīng)營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)存在在一定的的差異，隨隨著本公公司兩方方面業(yè)務(wù)務(wù)均不斷斷發(fā)展壯壯大，未未來(lái)本公公司在經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理理中將面面臨一定定的開發(fā)發(fā)物業(yè)類類型多樣樣化的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。2、業(yè)務(wù)擴(kuò)擴(kuò)張和管管理半徑徑增大帶帶來(lái)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)本公司自設(shè)設(shè)立以來(lái)來(lái)，主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)的的發(fā)展主主要集中中在北京京地區(qū)。

40、220055年起，本本公司主主動(dòng)調(diào)整整發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略，“走走出北京京、走向向全國(guó)”，已已形成以以環(huán)渤海海經(jīng)濟(jì)圈圈、成渝渝特區(qū)和和長(zhǎng)三角角為重點(diǎn)點(diǎn)發(fā)展區(qū)區(qū)域的全全國(guó)布局局。但是是，經(jīng)營(yíng)營(yíng)區(qū)域的的拓寬對(duì)對(duì)企業(yè)的的管理能能力提出出了更高高的要求求。由于于我國(guó)幅幅員遼闊闊，公司司開展業(yè)業(yè)務(wù)的城城市之間間相隔較較遠(yuǎn)，因因此加大大了管理理半徑。此此外，我我國(guó)各地地方之間間在經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展程程度、開開發(fā)環(huán)境境、客戶戶需求等等方面差差異很大大，因此此提高了了公司管管理難度度。為了了保障內(nèi)內(nèi)部控制制制度的的有效性性，本公公司制定定了嚴(yán)格格完善的的包括財(cái)財(cái)務(wù)管理理制度在在內(nèi)的內(nèi)內(nèi)控體系系。但是是，由于于公司管管理層級(jí)級(jí)較

41、多，子子公司區(qū)區(qū)域跨度度廣，管管理上仍仍然存在在一定的的難度，如如果本公公司在人人力資源源保障、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)控制制等方面面不能及及時(shí)跟進(jìn)進(jìn)，公司司的業(yè)務(wù)務(wù)擴(kuò)張將將面臨管管理風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。3、同業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)本公司控股股股東首首創(chuàng)集團(tuán)團(tuán)直接或或間接控控制的位位于昌平平區(qū)的金金平大酒酒店、位位于延慶慶區(qū)八達(dá)達(dá)嶺經(jīng)濟(jì)濟(jì)技術(shù)開開發(fā)區(qū)的的紅石屋屋賓館、位位于海淀淀區(qū)知春春路的翠翠宮飯店店（除115樓外外）及位位于西城城區(qū)車公公莊大街街的新大大都飯店店與本公公司持有有的金融融街洲際際酒店及及中環(huán)假假日酒店店，在形形式上構(gòu)構(gòu)成同業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。但但是，首首創(chuàng)集團(tuán)團(tuán)直接或或間接控控制的上上述物業(yè)業(yè)在酒店店定位及及面向的的客戶群

42、群體等方方面與本本公司擁?yè)碛械慕鸾鹑诮种拗揠H酒店店及中環(huán)環(huán)假日酒酒店存在在差異，在在實(shí)質(zhì)上上并不構(gòu)構(gòu)成同業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。同同時(shí)，首首創(chuàng)集團(tuán)團(tuán)及其控控制的本本公司的的其他發(fā)發(fā)起人已已向本公公司出具具避免免同業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)的承承諾函。盡盡管如此此，如果果上述避避免同業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的的承諾未未得到切切實(shí)有效效的落實(shí)實(shí)和執(zhí)行行，本公公司仍將將面臨同同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。（四）政策策風(fēng)險(xiǎn)1、針對(duì)房房地產(chǎn)行行業(yè)的宏宏觀政策策風(fēng)險(xiǎn)本公司所處處的房地地產(chǎn)行業(yè)業(yè)與國(guó)民民經(jīng)濟(jì)和和國(guó)民生生活緊密密相聯(lián)、息息息相關(guān)關(guān)，長(zhǎng)期期以來(lái)受受到政府府和社會(huì)會(huì)各界的的密切關(guān)關(guān)注。目目前，我我國(guó)房地地產(chǎn)行業(yè)業(yè)的發(fā)展展尚不成成熟，政政府可能能根據(jù)國(guó)國(guó)家

43、宏觀觀經(jīng)濟(jì)和和社會(huì)發(fā)發(fā)展的整整體狀況況，采取取產(chǎn)業(yè)政政策、信信貸政策策和稅收收政策等等一系列列措施，引引導(dǎo)和規(guī)規(guī)范行業(yè)業(yè)的健康康發(fā)展。從20022年以來(lái)來(lái)，國(guó)家家相繼采采取了一一系列宏宏觀政策策措施，出出臺(tái)了一一系列政政策法規(guī)規(guī)，從信信貸、土土地、住住房供應(yīng)應(yīng)結(jié)構(gòu)、稅稅收、市市場(chǎng)秩序序等方面面對(duì)房地地產(chǎn)市場(chǎng)場(chǎng)進(jìn)行了了規(guī)范和和引導(dǎo)。這這些政策策包括但但不限于于20002年55月國(guó)土土資源部部頒布的的招標(biāo)標(biāo)拍賣掛掛牌出讓讓國(guó)有土土地使用用權(quán)規(guī)定定、220055年5月月原建設(shè)設(shè)部等七七部委聯(lián)聯(lián)合發(fā)布布的關(guān)關(guān)于做好好穩(wěn)定住住房?jī)r(jià)格格工作的的通知、220066年5月月原建設(shè)設(shè)部等九九部委聯(lián)聯(lián)合發(fā)布布的關(guān)

44、關(guān)于調(diào)整整住房供供應(yīng)結(jié)構(gòu)構(gòu)穩(wěn)定住住房?jī)r(jià)格格的意見見、220077年1月月國(guó)家稅稅務(wù)總局局關(guān)于于房地產(chǎn)產(chǎn)開發(fā)企企業(yè)土地地增值稅稅清算管管理有關(guān)關(guān)問(wèn)題的的通知、220088年1月月國(guó)務(wù)院院出臺(tái)的的國(guó)務(wù)務(wù)院關(guān)于于促進(jìn)節(jié)節(jié)約集約約用地的的通知等等。2008年年4季度度以來(lái)，由由于宏觀觀經(jīng)濟(jì)顯顯著下滑滑，房地地產(chǎn)行業(yè)業(yè)作為國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)濟(jì)重要支支柱產(chǎn)業(yè)業(yè)，政府府對(duì)房地地產(chǎn)行業(yè)業(yè)的政策策，已由由從緊調(diào)調(diào)控轉(zhuǎn)變變?yōu)榉€(wěn)定定行業(yè)發(fā)發(fā)展，并并出臺(tái)多多項(xiàng)財(cái)政政稅收和和貨幣政政策鼓勵(lì)勵(lì)自住需需求，包包括但不不限于220088年100月財(cái)政政部和國(guó)國(guó)家稅務(wù)務(wù)總局聯(lián)聯(lián)合發(fā)布布的關(guān)關(guān)于調(diào)整整房地產(chǎn)產(chǎn)交易環(huán)環(huán)節(jié)稅收收政策的的通知

45、、220088年122月國(guó)務(wù)務(wù)院出臺(tái)臺(tái)的國(guó)國(guó)務(wù)院辦辦公廳關(guān)關(guān)于促進(jìn)進(jìn)房地產(chǎn)產(chǎn)市場(chǎng)健健康發(fā)展展的若干干意見等等。2009年年上半年年，政府府又出臺(tái)臺(tái)了一系系列法律律法規(guī)，進(jìn)進(jìn)一步規(guī)規(guī)范房地地產(chǎn)行業(yè)業(yè)的健康康發(fā)展。220099年5月月21日日，國(guó)家家稅務(wù)總總局發(fā)布布了土土地增值值稅清算算管理規(guī)規(guī)程，對(duì)對(duì)土地增增值稅清清算的前前期管理理、清算算受理、清清算審核核和核定定征收等等具體問(wèn)問(wèn)題做出出具體規(guī)規(guī)定。220099年5月月27日日，國(guó)務(wù)務(wù)院辦公公廳發(fā)布布了國(guó)國(guó)務(wù)院關(guān)關(guān)于調(diào)整整固定資資產(chǎn)投資資項(xiàng)目資資本金比比例的通通知，規(guī)規(guī)定保障障性住房房和普通通商品住住房項(xiàng)目目的最低低資本金金比例調(diào)調(diào)低為220%

46、，其其他房地地產(chǎn)開發(fā)發(fā)項(xiàng)目調(diào)調(diào)整為330%。上述宏觀政政策將影影響房地地產(chǎn)市場(chǎng)場(chǎng)的總體體供求關(guān)關(guān)系、產(chǎn)產(chǎn)品供應(yīng)應(yīng)結(jié)構(gòu)等等，并可可能使房房地產(chǎn)市市場(chǎng)短期期內(nèi)產(chǎn)生生較大的的波動(dòng)。如如果公司司不能適適應(yīng)宏觀觀政策的的變化，則則公司的的經(jīng)營(yíng)管管理和未未來(lái)發(fā)展展將可能能受到不不利影響響。2、金融政政策變化化的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)房地產(chǎn)行業(yè)業(yè)屬于資資金密集集型行業(yè)業(yè)，資金金一直都都是影響響房地產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)做做大做強(qiáng)強(qiáng)的關(guān)鍵鍵因素之之一。近近年來(lái)，國(guó)國(guó)家采取取了一系系列措施施，對(duì)包包括購(gòu)房房按揭貸貸款和開開發(fā)貸款款在內(nèi)的的金融政政策進(jìn)行行調(diào)整，以以適應(yīng)宏宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)和房地地產(chǎn)行業(yè)業(yè)平穩(wěn)發(fā)發(fā)展的需需要，對(duì)對(duì)房地產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)的的經(jīng)營(yíng)和

47、和管理提提出了更更高的要要求。2003年年6月55日，中中國(guó)人民民銀行公公布了關(guān)關(guān)于進(jìn)一一步加強(qiáng)強(qiáng)房地產(chǎn)產(chǎn)信貸業(yè)業(yè)務(wù)管理理的通知知，對(duì)對(duì)商業(yè)銀銀行的房房地產(chǎn)開開發(fā)貸款款、土地地儲(chǔ)備貸貸款、個(gè)個(gè)人住房房貸款、個(gè)個(gè)人住房房公積金金委托貸貸款等七七個(gè)方面面作了進(jìn)進(jìn)一步規(guī)規(guī)范，提提出了更更為嚴(yán)格格的貸款款條件。220055年3月月17日日起，中中國(guó)人民民銀行決決定調(diào)整整商業(yè)銀銀行自營(yíng)營(yíng)性個(gè)人人住房貸貸款政策策，對(duì)現(xiàn)現(xiàn)行的住住房貸款款優(yōu)惠利利率進(jìn)行行了調(diào)整整，并提提高了部部分地區(qū)區(qū)的個(gè)人人住房貸貸款最低低首付款款比例。2007年年9月227日，中中國(guó)人民民銀行、銀銀監(jiān)會(huì)聯(lián)聯(lián)合下發(fā)發(fā)的關(guān)關(guān)于加強(qiáng)強(qiáng)商業(yè)性性

48、房地產(chǎn)產(chǎn)信貸管管理的通通知（銀銀發(fā)2200773559號(hào)）規(guī)規(guī)定，對(duì)對(duì)已利用用貸款購(gòu)購(gòu)買住房房、又申申請(qǐng)購(gòu)買買第二套套（含）以以上住房房的，貸貸款首付付款比例例不得低低于400%。該該通知同同時(shí)對(duì)商商業(yè)用房房購(gòu)房貸貸款進(jìn)行行規(guī)范，要要求利用用貸款購(gòu)購(gòu)買的商商業(yè)用房房應(yīng)為已已竣工驗(yàn)驗(yàn)收的房房屋。商商業(yè)用房房購(gòu)房貸貸款首付付款比例例不得低低于500%，期期限不得得超過(guò)110年，貸貸款利率率不得低低于中國(guó)國(guó)人民銀銀行公布布的同期期同檔次次利率的的1.11倍，對(duì)對(duì)以“商商住兩用用房”名名義申請(qǐng)請(qǐng)貸款的的，首付付款比例例不得低低于455%。2008年年8月228日，中中國(guó)人民民銀行、銀銀監(jiān)會(huì)聯(lián)聯(lián)合下發(fā)發(fā)

49、了關(guān)關(guān)于金融融促進(jìn)節(jié)節(jié)約集約約用地的的通知，就就充分利利用和發(fā)發(fā)揮金融融在促進(jìn)進(jìn)節(jié)約集集約用地地方面的的積極作作用提出出了具體體的要求求。該通通知強(qiáng)調(diào)調(diào)，禁止止向房地地產(chǎn)開發(fā)發(fā)企業(yè)發(fā)發(fā)放專門門用于繳繳交土地地出讓價(jià)價(jià)款的貸貸款；土土地儲(chǔ)備備貸款采采取抵押押方式的的，應(yīng)具具有合法法的土地地使用證證，貸款款抵押率率最高不不得超過(guò)過(guò)抵押物物評(píng)估價(jià)價(jià)值的770%，貸貸款期限限原則上上不超過(guò)過(guò)2年；對(duì)國(guó)土土資源部部門認(rèn)定定的房地地產(chǎn)項(xiàng)目目超過(guò)土土地出讓讓合同約約定的動(dòng)動(dòng)工開發(fā)發(fā)日期滿滿一年、完完成該宗宗土地開開發(fā)面積積不足三三分之一一或投資資不足四四分之一一的企業(yè)業(yè)，應(yīng)審審慎發(fā)放放貸款，并并從嚴(yán)控控制展

50、期期貸款或或滾動(dòng)授授信；對(duì)對(duì)國(guó)土資資源部門門認(rèn)定的的建設(shè)用用地閑置置2年以以上的房房地產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目，禁禁止發(fā)放放房地產(chǎn)產(chǎn)開發(fā)貸貸款或以以此類項(xiàng)項(xiàng)目建設(shè)設(shè)用地作作為抵押押物的各各類貸款款（包括括資產(chǎn)保保全業(yè)務(wù)務(wù)）。該該通知指指出，要要加強(qiáng)金金融支持持，切實(shí)實(shí)促進(jìn)節(jié)節(jié)約集約約用地；優(yōu)先支支持節(jié)約約集約用用地項(xiàng)目目建設(shè)；優(yōu)先支支持節(jié)地地房地產(chǎn)產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)項(xiàng)目。2008年年4季度度以來(lái)，政政府出臺(tái)臺(tái)多項(xiàng)金金融政策策穩(wěn)定房房地產(chǎn)行行業(yè)的發(fā)發(fā)展。220088年100月，中中國(guó)人民民銀行發(fā)發(fā)布擴(kuò)擴(kuò)大商業(yè)業(yè)性個(gè)人人住房貸貸款利率率下浮幅幅度支持持居民首首次購(gòu)買買普通住住房，將將商業(yè)性性個(gè)人住住房貸款款利率下下限擴(kuò)大大

51、為基準(zhǔn)準(zhǔn)利率的的0.77倍，最最低首付付比例調(diào)調(diào)整為220%，同同時(shí)將住住房公積積金貸款款各檔利利率下調(diào)調(diào)0.227個(gè)百百分點(diǎn)。截截至目前前，國(guó)內(nèi)內(nèi)金融機(jī)機(jī)構(gòu)一年年期貸款款基準(zhǔn)利利率水平平為5.31%，個(gè)人人公積金金貸款（五五年以上上）基準(zhǔn)準(zhǔn)利率水水平為33.877%。雖然本公司司通過(guò)多多年的經(jīng)經(jīng)營(yíng)發(fā)展展，一方方面與各各大銀行行建立了了長(zhǎng)期合合作關(guān)系系，擁有有穩(wěn)定的的信貸資資金來(lái)源源，另一一方面又又保持了了資本市市場(chǎng)的有有效融資資平臺(tái)，但但是金融融政策的的變化和和實(shí)施效效果，將將可能對(duì)對(duì)公司的的日常經(jīng)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生生一定程程度的不不利影響響。3、土地政政策變化化的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)土地是房地地產(chǎn)開發(fā)發(fā)必不可可少

52、的資資源。房房地產(chǎn)開開發(fā)企業(yè)業(yè)必須通通過(guò)出讓讓（包括括招標(biāo)、拍拍賣、掛掛牌等形形式）、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓等方方式取得得擬開發(fā)發(fā)項(xiàng)目的的國(guó)有土土地使用用權(quán)，涉涉及土地地規(guī)劃和和城市建建設(shè)等多多個(gè)政府府部門。近近年來(lái)，國(guó)國(guó)家出臺(tái)臺(tái)了一系系列土地地宏觀調(diào)調(diào)控政策策，進(jìn)一一步規(guī)范范土地市市場(chǎng)。若若土地供供應(yīng)政策策、土地地供應(yīng)結(jié)結(jié)構(gòu)、土土地使用用政策等等發(fā)生變變化，將將對(duì)房地地產(chǎn)開發(fā)發(fā)企業(yè)的的生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生生重要影影響。2006年年5月，國(guó)國(guó)務(wù)院加加大了對(duì)對(duì)閑置土土地的處處置力度度，對(duì)超超出合同同約定動(dòng)動(dòng)工開發(fā)發(fā)日期滿滿一年未未動(dòng)工開開發(fā)的，依依法從高高征收土土地閑置置費(fèi)，并并責(zé)令限限期開工工、竣工工。滿兩兩年未動(dòng)

53、動(dòng)工開發(fā)發(fā)的，無(wú)無(wú)償收回回土地使使用權(quán)，對(duì)對(duì)雖按照照合同約約定日期期動(dòng)工建建設(shè)，但但開發(fā)建建設(shè)面積積不足11/3或或已投資資額不足足1/44，且未未經(jīng)批準(zhǔn)準(zhǔn)中止開開發(fā)建設(shè)設(shè)連續(xù)滿滿一年的的，按閑閑置土地地處置。220088年1月月，國(guó)務(wù)務(wù)院重申申并強(qiáng)調(diào)調(diào)了土地地閑置滿滿兩年的的無(wú)償收收回，土土地閑置置滿一年年不滿兩兩年的，按按出讓或或劃撥土土地價(jià)款款的200%征收收土地閑閑置費(fèi)，并并提出對(duì)對(duì)閑置土土地特別別是閑置置房地產(chǎn)產(chǎn)用地要要征繳增增值地價(jià)價(jià)，同時(shí)時(shí)要求金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)對(duì)房地地產(chǎn)項(xiàng)目目超過(guò)土土地出讓讓合同約約定的動(dòng)動(dòng)工開發(fā)發(fā)日期滿滿一年，完完成土地地開發(fā)面面積不足足1/33或投資資不足11/4

54、的的企業(yè)，應(yīng)應(yīng)審慎貸貸款和核核準(zhǔn)融資資，從嚴(yán)嚴(yán)控制展展期貸款款或滾動(dòng)動(dòng)授信。為了克服各各地盲目目擴(kuò)大城城市建設(shè)設(shè)規(guī)模，控控制建設(shè)設(shè)用地總總量增長(zhǎng)長(zhǎng)過(guò)快，220066年8月月，國(guó)務(wù)務(wù)院提高高了新增增建設(shè)用用地土地地有償使使用費(fèi)繳繳納標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)。自220077年1月月1日起起，新批批準(zhǔn)新增增建設(shè)用用地的土土地有償償使用費(fèi)費(fèi)征收標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)在原原有基礎(chǔ)礎(chǔ)上提高高1倍。此此外，對(duì)對(duì)已經(jīng)批批準(zhǔn)但閑閑置的建建設(shè)用地地嚴(yán)格征征收土地地使用費(fèi)費(fèi)。為了優(yōu)化土土地資源源配置，建建立公開開透明的的土地使使用制度度，國(guó)家家有關(guān)部部門逐步步推行經(jīng)經(jīng)營(yíng)性土土地使用用權(quán)招標(biāo)標(biāo)、拍賣賣、掛牌牌出讓制制度。自自20004年88月311日

55、起，國(guó)國(guó)土資源源部要求求不得以以歷史遺遺留問(wèn)題題為由采采用協(xié)議議方式出出讓經(jīng)營(yíng)營(yíng)性土地地使用權(quán)權(quán)。20006年年5月，進(jìn)進(jìn)一步強(qiáng)強(qiáng)調(diào)房地地產(chǎn)開發(fā)發(fā)用地必必須采用用招標(biāo)、拍拍賣、掛掛牌方式式公開出出讓。此此后，還還對(duì)通過(guò)過(guò)招標(biāo)、拍拍賣、掛掛牌出讓讓國(guó)有土土地使用用權(quán)的范范圍進(jìn)行行了明確確的界定定。預(yù)計(jì)國(guó)家未未來(lái)將繼繼續(xù)執(zhí)行行更為嚴(yán)嚴(yán)格的土土地政策策和保護(hù)護(hù)耕地政政策。而而且，隨隨著我國(guó)國(guó)城市化化進(jìn)程的的不斷推推進(jìn)，城城市可出出讓的土土地總量量越來(lái)越越少，土土地的供供給可能能越來(lái)越越緊張。土土地是房房地產(chǎn)開開發(fā)企業(yè)業(yè)生存和和發(fā)展的的基礎(chǔ)。若若不能及及時(shí)獲得得項(xiàng)目開開發(fā)所需需的土地地，本公公司的可可

56、持續(xù)穩(wěn)穩(wěn)定發(fā)展展將受到到一定程程度的不不利影響響。4、嚴(yán)格執(zhí)執(zhí)行節(jié)能能環(huán)保政政策的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)本公司所有有發(fā)展項(xiàng)項(xiàng)目均需需要嚴(yán)格格執(zhí)行國(guó)國(guó)家有關(guān)關(guān)建筑節(jié)節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)。目前前，我國(guó)國(guó)對(duì)環(huán)境境保護(hù)的的力度趨趨強(qiáng)，對(duì)對(duì)原材料料、供熱熱、用電電、排污污等諸多多方面提提出了更更高的要要求，不不排除在在未來(lái)幾幾年會(huì)頒頒布更加加嚴(yán)格的的環(huán)保法法律法規(guī)規(guī)，本公公司可能能會(huì)因此此增加環(huán)環(huán)保成本本或其他他費(fèi)用支支出；同同時(shí)，由由于環(huán)保保審批環(huán)環(huán)節(jié)增加加、審批批周期加加長(zhǎng)，本本公司部部分項(xiàng)目目的開發(fā)發(fā)進(jìn)度可可能受到到不利影影響。第三節(jié) 債債券發(fā)行行、上市市概況（一）本期期債券發(fā)發(fā)行總額額首創(chuàng)置業(yè)股股份有限限公司220099

57、年公司司債券（以以下簡(jiǎn)稱稱“本期期債券”）的的發(fā)行規(guī)規(guī)模為人人民幣110億元元。（二）本期期債券發(fā)發(fā)行批準(zhǔn)準(zhǔn)機(jī)關(guān)及及文號(hào)本期債券經(jīng)經(jīng)中國(guó)證證券監(jiān)督督管理委委員會(huì)證證監(jiān)許可可200097644號(hào)文件件核準(zhǔn)向向社會(huì)公公開發(fā)行行。（三）本期期債券的的發(fā)行方方式及發(fā)發(fā)行對(duì)象象1、發(fā)行方方式：本期債券發(fā)發(fā)行采取取網(wǎng)上面面向社會(huì)會(huì)公眾投投資者公公開發(fā)行行和網(wǎng)下下面向機(jī)機(jī)構(gòu)投資資者協(xié)議議發(fā)行相相結(jié)合的的方式。網(wǎng)網(wǎng)上認(rèn)購(gòu)購(gòu)按“時(shí)時(shí)間優(yōu)先先”的原原則實(shí)時(shí)時(shí)成交，網(wǎng)網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)購(gòu)采取機(jī)機(jī)構(gòu)投資資者與保保薦人（主主承銷商商）簽訂訂認(rèn)購(gòu)協(xié)協(xié)議的形形式進(jìn)行行。本期期公司債債券網(wǎng)上上、網(wǎng)下下的發(fā)行行數(shù)量占占本期公公司債券券發(fā)

58、行總總量的比比例分別別為200%和880%。2、發(fā)行對(duì)對(duì)象：網(wǎng)上發(fā)行：持有登登記公司司開立的的首位為為A、BB、D、FF證券賬賬戶的社社會(huì)公眾眾投資者者（法律律、法規(guī)規(guī)禁止購(gòu)購(gòu)買者除除外）。網(wǎng)下發(fā)行：在登記記公司開開立合格格證券賬賬戶的機(jī)機(jī)構(gòu)投資資者（法法律、法法規(guī)禁止止購(gòu)買者者除外）。（四）本期期債券發(fā)發(fā)行的主主承銷商商及承銷銷團(tuán)成員員本期債券由由保薦人人（主承承銷商）中中國(guó)國(guó)際際金融有有限公司司組織承承銷團(tuán)，采采取余額額包銷的的方式承承銷。本期債券的的主承銷銷商為中中國(guó)國(guó)際際金融有有限公司司，分銷銷商為中中信建投投證券有有限責(zé)任任公司和和華泰證證券股份份有限公公司。（五）本期期債券面面額本

59、期債券票票面金額額為1000元。（六）本期期債券存存續(xù)期限限本期債券的的存續(xù)期期限為55年。（七）本期期債券年年利率、計(jì)計(jì)息方式式和還本本付息方方式本期債券票票面利率率為6.5%，在在債券存存續(xù)期內(nèi)內(nèi)固定不不變。本期債券采采用單利利按年計(jì)計(jì)息，不不計(jì)復(fù)利利。每年年付息一一次，到到期一次次還本，最最后一期期利息隨隨本金的的兌付一一起支付付。（八）本期期債券的的評(píng)級(jí)機(jī)機(jī)構(gòu)及信信用等級(jí)級(jí)經(jīng)中誠(chéng)信證證券評(píng)估估有限公公司綜合合評(píng)定，發(fā)發(fā)行人的的主體信信用級(jí)別別為AAA，本期期債券信信用級(jí)別別為AAA。（九）本期期債券募募集資金金的驗(yàn)資資確認(rèn)本期債券扣扣除承銷銷費(fèi)用等等發(fā)行費(fèi)費(fèi)用之后后的凈募募集資金金已于

60、220099年9月月28日日匯入發(fā)發(fā)行人在在中國(guó)建建設(shè)銀行行北京分分行安慧慧支行開開設(shè)的賬賬戶。發(fā)發(fā)行人聘聘請(qǐng)的普普華永道道中天會(huì)會(huì)計(jì)師事事務(wù)所有有限公司司于20009年年10月月9日對(duì)對(duì)此出具具了驗(yàn)資資報(bào)告（普普華永道道中天驗(yàn)驗(yàn)字(220099)第1185號(hào)號(hào)）。第四節(jié) 債債券上市市與托管管基本情情況一、本期債債券上市市基本情情況經(jīng)上海證券券交易所所同意，本本期債券券將于220099年100月211日起在在上海證證券交易易所掛牌牌交易，證證券簡(jiǎn)稱稱“099首置債債”，證證券代碼碼“12220225”。二、本期債債券托管管基本情情況本期債券已已全部托托管在中中國(guó)證券券登記結(jié)結(jié)算有限限責(zé)任公公司