智能可穿戴紡織品項目投資管理評估

1、泓域/智能可穿戴紡織品項目投資管理評估智能可穿戴紡織品項目投資管理評估xxx有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113660313 一、 企業(yè)資信評估的內(nèi)容 PAGEREF _Toc113660313 h 4 HYPERLINK l _Toc113660314 二、 企業(yè)資信評估的程序 PAGEREF _Toc113660314 h 11 HYPERLINK l _Toc113660315 三、 企業(yè)規(guī)模實力及素質(zhì)評估指標 PAGEREF _Toc113660315 h 14 HYPERLINK l _Toc113660316 四、 企業(yè)經(jīng)濟效益評估指

2、標 PAGEREF _Toc113660316 h 17 HYPERLINK l _Toc113660317 五、 投資項目評估學的理論基礎(chǔ) PAGEREF _Toc113660317 h 20 HYPERLINK l _Toc113660318 六、 投資概述 PAGEREF _Toc113660318 h 29 HYPERLINK l _Toc113660319 七、 資金時間價值的復利計算 PAGEREF _Toc113660319 h 37 HYPERLINK l _Toc113660320 八、 資金時間價值的含義及其意義 PAGEREF _Toc113660320 h 39 HYP

3、ERLINK l _Toc113660321 九、 現(xiàn)金流量 PAGEREF _Toc113660321 h 43 HYPERLINK l _Toc113660322 十、 利息與利率 PAGEREF _Toc113660322 h 48 HYPERLINK l _Toc113660323 十一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc113660323 h 50 HYPERLINK l _Toc113660324 十二、 基本原則 PAGEREF _Toc113660324 h 51 HYPERLINK l _Toc113660325 十三、 必要性分析 PAGEREF _Toc113660

4、325 h 52 HYPERLINK l _Toc113660326 十四、 公司簡介 PAGEREF _Toc113660326 h 52 HYPERLINK l _Toc113660327 十五、 投資計劃方案 PAGEREF _Toc113660327 h 54 HYPERLINK l _Toc113660328 建設投資估算表 PAGEREF _Toc113660328 h 56 HYPERLINK l _Toc113660329 建設期利息估算表 PAGEREF _Toc113660329 h 56 HYPERLINK l _Toc113660330 流動資金估算表 PAGEREF

5、_Toc113660330 h 58 HYPERLINK l _Toc113660331 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc113660331 h 59 HYPERLINK l _Toc113660332 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc113660332 h 60 HYPERLINK l _Toc113660333 十六、 經(jīng)濟收益分析 PAGEREF _Toc113660333 h 61 HYPERLINK l _Toc113660334 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc113660334 h 61 HYPERLINK l _To

6、c113660335 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc113660335 h 63 HYPERLINK l _Toc113660336 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc113660336 h 65 HYPERLINK l _Toc113660337 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc113660337 h 67 HYPERLINK l _Toc113660338 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc113660338 h 69 HYPERLINK l _Toc113660339 十七、 建設進度分析 PAGEREF _Toc113660339 h 70

7、 HYPERLINK l _Toc113660340 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc113660340 h 71企業(yè)資信評估的內(nèi)容因行業(yè)的多元化與復雜性，對企業(yè)進行資信評估時所考慮的內(nèi)容也有所差異，但對于一般企業(yè)來說，企業(yè)資信評估主要是對企業(yè)的經(jīng)濟地位、整體素質(zhì)、信用、經(jīng)濟效益、經(jīng)營管理發(fā)展前景進行評價。（一）企業(yè)的經(jīng)濟地位在對企業(yè)進行資信評估時要考察企業(yè)的經(jīng)濟地位，我們著重從歷史地位、行業(yè)地位、發(fā)展前景等方面進行考察。首先，從整體歷史沿革方向進行考察，考察企業(yè)在發(fā)展過程中是屬于發(fā)展歷史悠久的知名度高的企業(yè)（這些企業(yè)一般知名度高，具有一定的品牌優(yōu)勢，客戶對其產(chǎn)品的信任度高），

8、還是屬于具有代表性的新興產(chǎn)業(yè)（這類產(chǎn)業(yè)往往隨著時代的發(fā)展不斷更新變化，具有較強的生命力，對社會環(huán)境適應性強，競爭也較為激烈）。其次，考察企業(yè)所屬行業(yè)在整個經(jīng)濟發(fā)展中的地位。隨著經(jīng)濟的迅速發(fā)展，科技水平的不斷提高，行業(yè)淘汰率也逐漸上升。從經(jīng)濟發(fā)展來看，傳統(tǒng)行業(yè)對經(jīng)濟發(fā)展的貢獻率在逐漸降低，尤其是那些低端制造業(yè)、高污染高排放的低端產(chǎn)業(yè)，取而代之的是以清潔能源、低能耗為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。再次，考察所投資企業(yè)在該行業(yè)所處的地位，在明確了所投資企業(yè)所處行業(yè)具有發(fā)展前景之后要進一步研究該企業(yè)在此行業(yè)是否有競爭優(yōu)勢。其主要從產(chǎn)品角度出發(fā)，考察產(chǎn)品在市場的競爭力、占有率及整體的經(jīng)營管理能力，綜合判斷企業(yè)的經(jīng)

9、營能力。最后，考察企業(yè)的發(fā)展前景，看所選企業(yè)是否符合經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，在未來是否有良好的發(fā)展前景。綜上可以看出，經(jīng)濟地位的評估對企業(yè)資信評估起著重要的引領(lǐng)作用。（二）企業(yè)的整體素質(zhì)企業(yè)的整體素質(zhì)的評估涉及企業(yè)內(nèi)在的情況，關(guān)乎企業(yè)的生存和發(fā)展，是考察企業(yè)資信的基礎(chǔ)和內(nèi)在條件。企業(yè)的整體素質(zhì)對企業(yè)未來的發(fā)展至關(guān)重要，一個企業(yè)能否取得長遠高質(zhì)量發(fā)展，一方面取決于國家宏觀經(jīng)濟背景、自身的經(jīng)濟技術(shù)條件及所在區(qū)域的投資環(huán)境，另一方面取決于企業(yè)的整體素質(zhì)。外部條件決定企業(yè)能否生存，而內(nèi)部素質(zhì)條件決定企業(yè)能否生存得長久。對企業(yè)整體素質(zhì)的研究主要包含以下幾個方面：領(lǐng)導者的素質(zhì)、員工素質(zhì)、產(chǎn)品的素質(zhì)、硬件設備素質(zhì)、資

10、產(chǎn)素質(zhì)、經(jīng)營管理素質(zhì)及企業(yè)文化。下面主要從這四個方面對企業(yè)整體素質(zhì)評估做詳細的解釋說明。1、領(lǐng)導者素質(zhì)企業(yè)領(lǐng)導者是一個企業(yè)的領(lǐng)軍人物，作為一個企業(yè)的領(lǐng)導者，最基本的是具備決策力、文化力、執(zhí)行力和應對能力四種基本的能力。首先，領(lǐng)導者要有帶動整個團隊的決策力，對企業(yè)的發(fā)展有卓越的看法，根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展狀況，對未來的發(fā)展有清晰的規(guī)劃、詳細的戰(zhàn)略目標及實現(xiàn)步驟。其次，領(lǐng)導者自身具有的文化程度也會直接影響企業(yè)的行為準則和員工的工作方式甚至企業(yè)的精神文化，團隊文化有著重要的影響。再次，領(lǐng)導者必須具備果斷的執(zhí)行力，執(zhí)行力相當于企業(yè)里面的一個發(fā)動機，領(lǐng)導者制訂各種發(fā)展規(guī)劃，需要通過有效的執(zhí)行力去實施以實現(xiàn)目

11、標。最后，我們還要評估領(lǐng)導者面臨危機時的應對能力。綜上所述，在考察領(lǐng)導者素質(zhì)時我們要從領(lǐng)導者的思想覺悟、敬業(yè)精神、道德品質(zhì)和行為準則方面著手，進一步對領(lǐng)導班子的知識水平、工作經(jīng)歷、生活閱歷進行研究，考察其是否具有一個成功的企業(yè)家應該具有的創(chuàng)新、決策、組織、協(xié)調(diào)及指揮控制能力。2、產(chǎn)品的素質(zhì)產(chǎn)品是企業(yè)間競爭的主要對象。對產(chǎn)品素質(zhì)的評估主要從產(chǎn)品的品質(zhì)、市場占有率、市場競爭力、生命周期及客戶對該產(chǎn)品的依存程度進行評估，進而判斷該產(chǎn)品在未來能占領(lǐng)的市場份額。3、硬件設備素質(zhì)在對企業(yè)進行評估時我們要考慮企業(yè)在生產(chǎn)過程中所具備的硬件設備。科技是第一生產(chǎn)力。只有擁有了先進的生產(chǎn)技術(shù)、良好的生產(chǎn)設備，企業(yè)才

12、能有效提高產(chǎn)品質(zhì)量，縮減成本，提高生產(chǎn)效率，進而獲取更多的利潤。因此，在進行技術(shù)設備評估時，我們要評價生產(chǎn)設備與生產(chǎn)技術(shù)是否平衡、生產(chǎn)規(guī)模是否合理、資源是否得到有效利用。4、資產(chǎn)的素質(zhì)對企業(yè)資產(chǎn)素質(zhì)進行評估主要是從財務報表的角度對資產(chǎn)的數(shù)量、質(zhì)量、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)進行分析。該方面評估主要針對企業(yè)的財務能力，從資產(chǎn)項目、負債項目、利潤情況及現(xiàn)金流方面進行評估。（三）企業(yè)的信用評估企業(yè)的信用評估是對企業(yè)的經(jīng)營素質(zhì)（包括管理水平、業(yè)務能力、財務狀況）、企業(yè)的歷史信用（包括企業(yè)法律法規(guī)的執(zhí)行情況、合同的履約情況、客戶滿意度、社會信譽）、專家評定（包括重大事項分析、企業(yè)前景分析）等進行綜合評估。企業(yè)的信用等級

13、分為三等九級，即AAA、AA、A，BBB、BB、B，CCC、CC、C。其中依次代表信用極好、信用優(yōu)良、信用較好，信用尚可、信用欠佳、信用較差，信用差、信用很差、信用極差。在進行投資項目評估時，我們一方面可以借鑒國際知名評級機構(gòu)對企業(yè)的評級，另一方面可以從企業(yè)借貸資金的使用狀況、企業(yè)履行經(jīng)濟合同的情況、產(chǎn)品的信用方面進行評估。1、企業(yè)借貸資金使用狀況企業(yè)借貸資金使用狀況主要是對資金的借貸、使用、償還情況進行分析。通過這項分析我們可以大致了解企業(yè)與銀行之間的關(guān)系和企業(yè)的信譽程度。一般來說，對于借貸資金使用符合借貸合同規(guī)定、及時償還本金和利息的企業(yè)都是以良好的經(jīng)營情況為支撐的，是反映企業(yè)經(jīng)濟效益水平

14、和資信等級的重要內(nèi)容。2、企業(yè)履行經(jīng)濟合同的情況了解企業(yè)履行經(jīng)濟合同的情況主要是為了評估企業(yè)的法治意識、經(jīng)濟活動中的信譽情況。此項評估需要查找翻閱企業(yè)簽訂的合同，計算經(jīng)濟合同履約率，以此說明其在經(jīng)濟活動中的履約情況；同時，還要對經(jīng)濟合同的內(nèi)容進行研究，考察企業(yè)在合同訂立過程中對法律、法規(guī)的重視程度，對合同的質(zhì)量進行分析。3、產(chǎn)品的信用情況產(chǎn)品是建立與客戶良好關(guān)系的中介，產(chǎn)品的信用是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，也是公司實現(xiàn)其經(jīng)濟效益目標的關(guān)鍵。在考察產(chǎn)品信用情況時需要從以下幾點進行分析：產(chǎn)品的優(yōu)質(zhì)率、合格率、客戶好評率、售后服務履行情況，同時要查看企業(yè)所宣傳產(chǎn)品的功能與實際功能是否有出入，產(chǎn)品主體

15、質(zhì)量與產(chǎn)品外包質(zhì)量是否一致。（四）企業(yè)的經(jīng)濟效益評估企業(yè)的經(jīng)濟效益評估主要是對企業(yè)的經(jīng)濟實力、盈利能力、償債能力進行分析。1、經(jīng)濟實力經(jīng)濟實力不僅是國與國之間競爭比較的主要對象，也是評價企業(yè)經(jīng)營狀況的重要指標。財務能力的好壞是評估經(jīng)濟實力的關(guān)鍵，對企業(yè)經(jīng)濟實力進行評估，主要從企業(yè)財務能力進行分析，對企業(yè)的資產(chǎn)項目、負債項目、利潤情況、現(xiàn)金流量進行分析。資產(chǎn)項目主要評估流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)占比的合理性、最近三年資產(chǎn)變動情況、存貨產(chǎn)品的構(gòu)成、應收賬款的客戶和賬齡、其他應收賬款的構(gòu)成及收回的可能性、固定資產(chǎn)占比是否合理等。負債項目主要評估企業(yè)近幾年資產(chǎn)負債率的變化情況、長短期借款所占的比重、短期借款

16、所應負擔的利息、應付賬款的對象和期限、長期貸款的還款計劃和其他應付款的內(nèi)容。利潤項目主要考察獲得銷售收入的產(chǎn)品構(gòu)成、主要的收入來源、營業(yè)外收入和支出的構(gòu)成及相應的成本結(jié)構(gòu)、利潤分配的情況。現(xiàn)金流量項目要重點評估該企業(yè)的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量是否充足，對照同期的對外負債并根據(jù)經(jīng)營的發(fā)展預期分析投資性現(xiàn)金流流向及籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流。2、盈利能力盈利能力是指企業(yè)在一定期間賺取利潤的能力。盈利能力是一個相對的概念，即利潤相對于一定的資源投入以及一定的收入而言?？傮w來說，一個企業(yè)的利潤率越高，其盈利能力越強；相反，其盈利能力就越差。一個企業(yè)經(jīng)營業(yè)績最終是通過企業(yè)的盈利能力來反映的。無論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債

17、權(quán)人，還是股東（投資人），都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力，并重視對利潤率及其變動趨勢的分析與預測。進行企業(yè)盈利能力分析主要從以下指標著手：營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率和資本收益率。在對上市公司進行評估時我們還要根據(jù)每股收益、每股股利、市盈率和每股凈資產(chǎn)等指標評價其獲利能力。3、償債能力償債能力指標是企業(yè)進行經(jīng)營管理的重要指標，指的是企業(yè)償還到期債務本金和利息的能力。對企業(yè)償債能力進行評估時我們主要考慮其經(jīng)營盈利能力、資產(chǎn)負債的相匹配情況，結(jié)合企業(yè)外部融資的情況及借款到賬的時間判斷經(jīng)營性現(xiàn)金流量是否充足。評價指標主要是企業(yè)近三年的資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益的占比

18、及變化情況，從而計算出流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負債比率，分析其短期償債能力和長期償債能力。（五）企業(yè)的經(jīng)營管理對企業(yè)的經(jīng)營管理的評估主要是從經(jīng)營機制、生產(chǎn)管理、內(nèi)部控制與管理、關(guān)聯(lián)企業(yè)經(jīng)營管理等方面進行，對于實體企業(yè)側(cè)重考察產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售回籠情況，包括企業(yè)的規(guī)模、行業(yè)地位、技術(shù)水平、經(jīng)營策略、主要收入來源、現(xiàn)有產(chǎn)品的生產(chǎn)能力、銷售及流動資金周轉(zhuǎn)情況，測算產(chǎn)品的開發(fā)完成率、產(chǎn)品的銷售增長率等指標。在了解企業(yè)的總體特征后，我們就可以有效評估企業(yè)的經(jīng)營管理能力。（六）企業(yè)的發(fā)展前景對企業(yè)的發(fā)展前景進行評估主要涉及兩方面，一方面對企業(yè)所處行業(yè)發(fā)展前景進行分析，另一方面對該企業(yè)在本行業(yè)的地位進行分析

19、。對于行業(yè)情況的調(diào)查，我們需要了解企業(yè)所處行業(yè)的經(jīng)濟周期性、目前所處的成長階段、對其他行業(yè)的依賴性、國家政策及重大技術(shù)變革的影響、未來幾年的行業(yè)走勢等。對本企業(yè)發(fā)展前景自身的研究，我們要注重分析和評價企業(yè)近期、遠期的發(fā)展規(guī)劃、發(fā)展目標和發(fā)展措施，以及企業(yè)對市場突發(fā)事件的適應能力等因素。企業(yè)資信評估的程序企業(yè)資信評估一般包含如下幾個步驟：（一）申請或委托專業(yè)機構(gòu)進行評估當一家企業(yè)具備進行資信評估的條件時，往往會向相關(guān)資信評估部門申請資信評估。在我國具有評級資格的機構(gòu)主要有銀行各級評估委員會和專業(yè)評估事務所。因此，企業(yè)在進行資信評估時可委托這兩個機構(gòu)。首先要填寫申請書或委托書，即“企業(yè)資信等級評估

20、申請表”或者“企業(yè)資信等級評估委托書”。其次是提供企業(yè)資信等級評估所需的所有材料，材料主要包括公司的營業(yè)執(zhí)照、公司章程、股東名錄和董事會名錄、主要負責人及重要高級管理人員資料，以及相關(guān)產(chǎn)品資料等。最后要遞交關(guān)于公司財務能力的相關(guān)文件，主要包括公司近三年的資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表，以及評估機構(gòu)所需的其他公司內(nèi)部資料。（二）收集并核查相關(guān)資料在收集并核查資料這一步驟中，主體是評估單位。評估單位對企業(yè)上交的申請書和委托書及其他資料進行審查。審查不僅僅停留在所遞交的資料上，要通過實地考察和研究企業(yè)遞交資料的真實性、完整性和準確性，并且根據(jù)資信評估的內(nèi)容要求企業(yè)補充歷史相關(guān)資料和現(xiàn)實資料。（三）計

21、算相關(guān)指標企業(yè)資信評估最終的目的是對企業(yè)進行資信評級，其中較為重要的步驟是對指標進行計算。資信評估是一種規(guī)范化的社會行為，不同的行業(yè)有不同的評估指標，但一般性的企業(yè)的評估指標應包含企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)素質(zhì)評估的指標、企業(yè)信用程度評估的指標、企業(yè)經(jīng)營管理評估的指標和企業(yè)經(jīng)濟效益評估的指標。因此，資信評估機構(gòu)在進行評估時也應按照一定的社會規(guī)范和方法，首先將所收集的資料進行查閱標記，從中尋找進行資信評估所需要的數(shù)據(jù)，算出相應的指標；其次根據(jù)評估中通過計算得出的指標填制“企業(yè)資信等級評估計分表”，最后審慎檢查所計算的指標是否真實準確完整且具有代表性、符合資信評估的需要。（四）確定資信等級，綜合評估資信等級主要

22、是基于公司的財務狀況、經(jīng)營狀況及管理狀況制定，對企業(yè)進行資信評估的最終目的是劃分資信等級。因此這一部分工作是對上述所有計算結(jié)果進行綜合分析評定，評級機構(gòu)首先要對評級企業(yè)的各類指標進行打分，然后根據(jù)各類指標的權(quán)重系數(shù)計算總得分，將計算得出的數(shù)值與標準參考值進行對照，得出相應的分值，最后將根據(jù)指標算出的企業(yè)實際得分總值與企業(yè)資信等級表中規(guī)定的計分標準相比較，確定相應的資信等級。一般來說，資信等級在不同的國家有不同的評分標準，通常分為A、B、C、D四個等級，在同一級還區(qū)分三等。（五）編寫評估報告并審定，傾發(fā)證書評估報告是指負責評估的單位根據(jù)相關(guān)評估準則的要求，在所有的評估程序走完后，對所評估的對象發(fā)

23、表書面專業(yè)意見，評估報告由所在的評估機構(gòu)出具。評估報告包含的種類很多，所含內(nèi)容也并不相同。企業(yè)資信評估報告包含的內(nèi)容有：首先是企業(yè)的概況，該項要能簡略概括地反映企業(yè)的全貌；其次是對于企業(yè)的評估，主要指關(guān)于企業(yè)資金信用的評估、經(jīng)濟效益的評估及企業(yè)經(jīng)營管理的評估；最后是對企業(yè)信用狀況進行全面評估，是指對所收集的資料進行全面分析所得出的結(jié)論。編寫評估報告是由評委會對所提交的材料進行審查計算，檢驗其所提交的材料是否準確、完整和真實，在確定所遞交的材料及計算的數(shù)據(jù)沒有出現(xiàn)錯誤并且真實可靠的情況下才可以進行；之后根據(jù)“企業(yè)資信等級評估計分表”的評審得分，得出關(guān)于企業(yè)資信等級的最終結(jié)論，確定企業(yè)的資信等級。

24、根據(jù)評估資信等級，由負責該企業(yè)資信等級評估的單位向該企業(yè)頒發(fā)企業(yè)資信等級證書。企業(yè)規(guī)模實力及素質(zhì)評估指標（一）資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率也叫舉債經(jīng)營比率，是指負債在總資產(chǎn)中的比率，也就是負債和資產(chǎn)的比例關(guān)系，表示的是總資產(chǎn)中有多少是通過負債籌集得來的，主要用來衡量企業(yè)通過債權(quán)人所提供的資金進行日常經(jīng)營管理活動的能力和債權(quán)人所提供資金的安全程度。該指標能夠綜合反映公司的負債水平，如果該指標達到100%或者超過100%，表明公司已經(jīng)資不抵債。通用的資產(chǎn)負債率的參照值為70%，如果實際計算出來的資產(chǎn)負債率高于70%，表明公司承擔較重的債務負擔，有一定的經(jīng)營風險；如果資產(chǎn)負債率低于70%，表明公司債務水平在

25、合理的范圍之內(nèi)。（二）固定資產(chǎn)凈值率固定資產(chǎn)凈值率是固定資產(chǎn)凈值與固定資產(chǎn)原值的比率關(guān)系，主要反映固定資產(chǎn)的新舊程度。一般來說，該指標要在65%以上。該指標值小于65%，表明該企業(yè)的固定資產(chǎn)比較舊，公司需要花費更多的資金改善固定資產(chǎn)的經(jīng)營條件；該指標值大于65%，表明公司的經(jīng)營條件較好，經(jīng)營效益好。（三）流動比率流動比率是指流動資產(chǎn)在流動負債中所占的比率，是流動資產(chǎn)與流動負債的比例關(guān)系。流動比率主要用來衡量企業(yè)的流動資產(chǎn)在短期債務到期之前可以用來償還其短期債務的能力。公式中所指的流動資產(chǎn)是企業(yè)在一年內(nèi)，或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)可以變現(xiàn)或者直接使用的資產(chǎn)，主要包括貨幣資金、短期投資、應收票據(jù)

26、、應收賬款和存貨等。流動負債是指短期負債，多指在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)需償還的債務，主要包括短期借款、應付票據(jù)、應付賬款、預收賬款、應付股利、應交稅金、其他暫收應付款項、預提費用和一年內(nèi)到期的長期借款等。該比率一般應維持在130%200%，指標越高，表明企業(yè)的流動性越大，償債能力越強，但是過高也會影響資金的周轉(zhuǎn)。（四）速動比率速動比率是與流動比率相關(guān)的一個概念，是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比例關(guān)系。相較于流動資產(chǎn)而言，速動資產(chǎn)是扣除了流動資產(chǎn)中的存貨和預付費用后的余額，主要包括現(xiàn)金、短期投資、應收票據(jù)、應收賬款等項目，衡量的是企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)，用來償還企業(yè)流動債務的能力，可

27、以反映企業(yè)償還流動負債的快慢。與流動比率相比，其反映的短期償債能力更加精確。通常，速動比率大于1，代表企業(yè)短期償債能力較強。（五）長期資產(chǎn)與長期負債比率長期資產(chǎn)與長期負債比率就是長期資產(chǎn)與長期負債的比例關(guān)系，主要用來衡量企業(yè)的長期債務償還能力。該指標值通常應保持在150%以上，指標值高，表明企業(yè)可用來償還長期債務的資金較為充裕，償債能力高，償債風險較?。辉撝笜酥档?，表明該企業(yè)長期債務負擔較重，有一定的償債風險。（六）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是銷貨成本與平均存貨余額的比例關(guān)系，是分析企業(yè)營運能力的重要指標，經(jīng)常用于企業(yè)的經(jīng)營管理決策中。該指標不僅可以衡量企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨的運營效率，還廣泛運

28、用于企業(yè)的經(jīng)營績效評價。通過對存貨周轉(zhuǎn)率的研究分析，我們可以計算企業(yè)在一定時期內(nèi)的存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。通常來說，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨資產(chǎn)的流動性越強，可以迅速變現(xiàn)。此項資金的周轉(zhuǎn)速度越快，公司的償債能力也就越強。（七）應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率是當期銷售的凈收入與平均應收賬款的比值，主要用來衡量企業(yè)應收賬款的周轉(zhuǎn)速度。應收賬款在流動資產(chǎn)中占有很重要的地位，應收賬款收回的快慢不僅可以反映企業(yè)管理效率的好壞，還可以反映企業(yè)短期償債能力的強弱。通常來說，應收賬款的周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度快，短期償債能力較強；應收賬款周轉(zhuǎn)率低，表明企業(yè)資產(chǎn)流動速度慢，短期償債能力較弱。企業(yè)經(jīng)濟效益評估

29、指標（一）銷售收入利潤率銷售收入利潤率是指企業(yè)全年總利潤與企業(yè)全年銷售收入的比率，主要用來反映，銷售收入與利潤之間的關(guān)系。銷售收入主要包括產(chǎn)品銷售收入和其他銷售收入，可以有效地衡量企業(yè)的獲利能力和經(jīng)營管理水平。一般來說，銷售收入利潤率高，表明企，業(yè)成本費用降低或銷售收入增加，進而利潤總額增加；銷售利潤率上升，表明企業(yè)在銷售收入中獲利能力較強，經(jīng)營管理水平較高；銷售收入降低，表明企業(yè)成本增加或是銷售收入降低，獲利能力減弱。因此，該指標越高越好。（二）總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率是企業(yè)年度息稅前利潤與企業(yè)年平均資產(chǎn)總額的比率，企業(yè)年度息稅前利潤是指不扣除利潤和所得稅的情況下所產(chǎn)生的利潤，主要由凈利潤、

30、利息費用和所得稅三項構(gòu)成。該指標主要用來衡量企業(yè)的經(jīng)營管理能力和獲利能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重要指標。企業(yè)總資產(chǎn)報酬率越高，表明資產(chǎn)利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果；該指標越低，說明企業(yè)資產(chǎn)利用效率低，企業(yè)應分析差異原因，提高銷售利潤率，加速資金周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平。（三）凈利潤增長率凈利潤增長率是本年凈利潤相較去年凈利潤的增加額與上年凈利潤的比率。凈利潤是指利潤總額減所得稅后的余額，是一個企業(yè)經(jīng)營的最終成果。凈利潤多，企業(yè)的經(jīng)營效益就好；凈利潤少，企業(yè)的經(jīng)營效益就差。它是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的重要指標。凈利潤增長率代表企業(yè)當期凈利潤較上期凈利潤

31、而言的增長幅度。該指標值高，表明企業(yè)經(jīng)營管理得到改善，盈利能力提升，經(jīng)營效益好；該指標值低，表明企業(yè)經(jīng)營管理獲利能力降低。因此，該指標越高越好。（四）資本金凈利潤率資本金凈利潤率是年稅后凈利潤總額在年度資本金總額中所占的比例，主要用來衡量資本金的盈利水平，其合理值應高于12%。（五）資本保值增值率資本保值增值率是期末所有者權(quán)益總額與期初所有者權(quán)益的比例關(guān)系。該指標表示企業(yè)當年資本在企業(yè)自身的努力下的實際增減變動情況，主要用來衡量企業(yè)的經(jīng)營效益，反映投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性。該指標越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長越快，債權(quán)人的債務越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強。因此，該指標

32、越高越好。（六）社會貢獻率社會貢獻率是指社會貢獻總額與平均資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，主要用于衡量企業(yè)用自身的資產(chǎn)為國家和社會創(chuàng)造價值的能力。社會貢獻總額是指企業(yè)為國家和社會創(chuàng)造和支付的價值總額，主要包括工資、勞保退休統(tǒng)籌及其他社會福利支出、利息支出凈額、應交或已交的增值稅、消費稅、有關(guān)銷售稅金及附加、所得稅及有關(guān)費用和凈利潤等。社會貢獻率高，表明企業(yè)為社會創(chuàng)造價值的能力強。（七）社會積累率社會積累率是指企業(yè)上交國家財政總額與企業(yè)社會貢獻總額的比例關(guān)系，主要用來衡量企業(yè)社會貢獻總額中用于上交國家財政和支持社會公益事業(yè)的比例，從而直接或間接反映企業(yè)的社會責任。上交的國家財政總額主要包括增值稅、所得稅等各

33、項稅款。（八）資金利稅率資金利稅率是企業(yè)年度利稅總額與企業(yè)資金平均余額的比例關(guān)系，主要反映企業(yè)對國家財政所做的貢獻及企業(yè)自身的經(jīng)營能力。資金利稅率越高，表明企業(yè)的盈利水平越高，對財政所做出的貢獻也越大。投資項目評估學的理論基礎(chǔ)研究西方投資項目評估學的形成過程和實踐，我們發(fā)現(xiàn)即使在第一階段一西方項目評估學的形成時期，就存在著政府的努力方向與學術(shù)界的努力方向不一致的問題。這說明用西方福利經(jīng)濟理論解釋項目評估實踐是不完全的。在項目評估學發(fā)展的第二階段西方項目評估學在發(fā)展中國家的廣泛應用和實踐時期，福利經(jīng)濟理論與項目評估實踐之間的矛盾已經(jīng)激化一定程度，以致西方經(jīng)濟學家斷然否定了西方福利經(jīng)濟學作為項目評

34、估科學理論基礎(chǔ)的合理性。他們試圖提出新的理論取代福利經(jīng)濟理論在項目評估學中的位置、但是，這方面努力的成果并不令人滿意。這一階段的項目評估學理論帶有很大的拼湊性質(zhì)，既有西方發(fā)展經(jīng)濟理論的成分，又有效用價值論的成分，當二者均無濟于事時，還求助于經(jīng)濟專家和發(fā)展中國家政治領(lǐng)導人的價值判斷。那么，項目評估科學的理論基礎(chǔ)究竟是什么？我們認為，投資項目評估科學應該建立在市場經(jīng)濟理論、福利經(jīng)濟理論、勞動價值論和現(xiàn)代投資理論的基礎(chǔ)上。（一）市場經(jīng)濟理論（1）從西方項目評估學的形成和實踐看，項目評估科學本身就是建立在市場經(jīng)濟理論的基礎(chǔ)上，在引入我國后，只是為了適應我國當時計劃經(jīng)濟體制，才在實踐中被“修正”，具體表

35、現(xiàn)在項目評估中考慮計劃多，考慮市場少。我國實行社會主義市場經(jīng)濟體制后，有必要從計劃向市場回歸，使項目評估學建立在市場經(jīng)濟理論的基礎(chǔ)上。（2）市場經(jīng)濟是一種資源最優(yōu)配置的經(jīng)濟運行方式，這與項目國民經(jīng)濟評估的思想是一致的。因為項目國民經(jīng)濟評估就是要使國家稀缺資源合理流通，在項目之間實現(xiàn)最優(yōu)配置。因此，項目評估只有以市場經(jīng)濟理論為基礎(chǔ)，才能做到這一點。（3）西方新古典經(jīng)濟學派認為，在完全競爭的理想市場上，經(jīng)濟活動會自發(fā)地產(chǎn)生一種高效率，同時只要處理得當這種高效率，就可變成高效益。投資和投資項目決策的唯一動機就是獲得更高的經(jīng)濟效益，這也正是投資項目評估的最終目的。（4）項目評估的核心問題是項目價值的估

36、算問題，而要估算項目價值，項目投入、產(chǎn)出物價格的確定是最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。西方經(jīng)濟學者應用嚴密的數(shù)學方法證明：運用線性規(guī)劃計算出來的資源影子價格等值于完全競爭的理想市場上該資源的市場價格。因此，在市場經(jīng)濟理論指導下，項目評估價格的調(diào)整更加逼近于影子價格。（5）從我國經(jīng)濟改革的趨勢看，主要是沿著計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)變。因此，在投資項目評估學中以市場經(jīng)濟為其理論基礎(chǔ)，不僅符合國家的改革走向，而且也符合我國經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)律。（二）福利經(jīng)濟理論盡管在項目評估科學的形成與實踐過程中福利經(jīng)濟理論作為項目評估的理論基礎(chǔ)被動搖，甚至被否定。但從福利經(jīng)濟理論的基本思想看，對投資項目評估具體實踐仍有積極的意義。其理由是：

37、（1）從投資項目評估方法看，雖然方法較多，但現(xiàn)代成本效益分析方法作為投資項目評估的最主要和最基本的方法，已被人們公認。而現(xiàn)代成本效益法的理論依據(jù)正是西方福利經(jīng)濟理論。（2）福利經(jīng)濟理論主要是研究社會經(jīng)濟利益的分配問題。因此，它與投資項目評估科學中社會效益評估緊密相關(guān)。項目社會效益評估就是站在全社會的立場上，分析項目投資建設為社會帶來的福利大小，以及項目的社會效益在各社會成員（項目單位、地方、國家等）之間的分配。項目社會效益的增加意味著社會福利的提高，項目社會效益的減少意味著社會福利的減少。這對投資項目評估具有指導意義。（3）福利經(jīng)濟理論的精髓一帕累托最優(yōu)準則，也是適合投資項目評估的。因為，一個

38、項目的投資建設，除了給國家、社會和項目單位帶來利益外，也可能為社會帶來客觀外在副作用。例如，在某流域的上游實施一個化工項目，會影響下流的農(nóng)業(yè)生態(tài)，造成農(nóng)業(yè)減產(chǎn)。因此，帕累托提出的“一些人或一個人好起來，而沒有一些人或一個人壞下去，那么就意味著社會福利的增加”的法則，對投資項目評估有重要的指導作用。（4）項目的建設和投資問題，從社會再生產(chǎn)的角度看，也可以說是再分配，而這種分配除了考慮它的財務商業(yè)效益、國民經(jīng)濟效益外，還應考慮它的社會效益。這也正是西方福利經(jīng)濟理論中“效率與公平重要命題”的基本思想。因此，我們在項目的立項、區(qū)位選擇等方面，除了考慮提高項目的經(jīng)濟效益外，還要考慮扶持落后地區(qū)和少數(shù)民族

39、地區(qū)發(fā)展經(jīng)濟（因為項目建設對一個地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展有啟動作用），提高社會效益。（5）在項目評估實踐中，福利經(jīng)濟理論被動搖或被否定，其主要原因并非經(jīng)濟學理論本身有什么錯誤，而是經(jīng)濟發(fā)展落后、經(jīng)濟環(huán)境閉塞。（三）勞動價值理論項目評估的核心問題是項目的價值估算問題，項目評估思想與方法的建立必然以一定的價值理論為其理論前提。價值理論不同，項目評估思想和方法也就不同。（1）勞動價值論證明了社會折現(xiàn)率完全等值于勞動生產(chǎn)率的增長率。從馬克思勞動價值觀點看，項目評估學研究的首要問題是在社會生產(chǎn)力發(fā)展的情況下，價值形成的時滯問題。因為在項目評估中，由于項目往往涉及巨額的固定資產(chǎn)，而且耗費相當長的時間，時滯問題就顯得

40、非常突出，成為項目評估學研究的首要問題。根據(jù)馬克思勞動價值論，單位商品的價值量與生產(chǎn)該商品所消耗的社會必要勞動時間成正比，與生產(chǎn)該商品的勞動生產(chǎn)率成反比。價值量決定于勞動量，價值量的減少即勞動量的減少，勞動量的減少即勞動生產(chǎn)率的提高。因此，商品價值量的下降率就等值于社會勞動力的增長率，即社會折現(xiàn)率完全等值于預期的社會勞動生產(chǎn)的增長率。這就為投資項目評估中確定和使用折現(xiàn)率問題找到了科學的理論依據(jù)。（2）勞動價值論揭示了“貨幣時間價值學說”的神秘面紗。一個具體的建設項目總是投資支出發(fā)生在前，一系列的收入發(fā)生在后，如果考慮貨幣的時間價值，現(xiàn)在值的投資支出和將來值的項目收入就不存在可比性，因而也無法進

41、行正確的經(jīng)濟效益分析。為了得出正確的結(jié)論，我們就有必要將不同時間發(fā)生的收入和支出放在同一時點上考察，也就是把不同時期的貨幣價值換算成相同時期的貨幣價值。這就是貨幣時間價值學說在項目評估中的意義所在。從馬克思勞動價值論看，貨幣時間價值并不意味著貨幣本身能增值，也并非由于通貨膨脹、現(xiàn)時消費偏好和投資風險的表面因素，而是因為貨幣代表一定量的物化勞動，充當生產(chǎn)資本參與再生產(chǎn)過程，并在生產(chǎn)和流通中與勞動相結(jié)合，才產(chǎn)生增值。這里主要是與勞動結(jié)合，是勞動創(chuàng)造了價值。所謂貨幣時間價值，是貨幣隨時間推移在不同的時點上形成的價值差。那么，這種價值差從何而來呢？這里問題的焦點在于貨幣概念上的差別。在馬克思勞動價值論

42、中，貨幣是科學意義上的貨幣，即貨幣是價值的表現(xiàn)形式，一定量的貨幣表示一定量的價值；而在貨幣時間價值學說中，貨幣是社會經(jīng)濟活動統(tǒng)計工具意義上的貨幣，是商品使用價值的數(shù)量表示，即一定量的貨幣表示一定量的使用價值。因此，如果把貨幣時間價值所說的“現(xiàn)在的1元錢比將來的1元錢價值大”這句令人費解的話翻譯過來，就是說，現(xiàn)在與將來相比，同等數(shù)量的商品所包含的價值量現(xiàn)在要比將來大。顯然，這是社會生產(chǎn)力發(fā)展或勞動生產(chǎn)率提高的結(jié)果。由此可見，馬克思勞動價值論與貨幣時間價值說并不矛盾，馬克思勞動價值論更能揭示貨幣時間價值的實質(zhì)。（3）馬克思勞動價值論中的價值與西方項目評估學中的影子價格具有趨同性。所謂影子價格，有三

43、種解釋：一是把既能反映資源的必要勞動消耗，即價值，又能反映資源的稀缺程度，即供求關(guān)系的價格。二是指完全競爭市場上的商品價格。三是指線性規(guī)劃對偶問題的最優(yōu)解，是資源的一種估價值。從上述三種解釋可知，影子價格就是價值。在項目評估中，對于最終消費品而言，影子價格就表現(xiàn)為消費者愿付代價，即消費者對最終消費品價值的評估價格；對于資源、生產(chǎn)要素而言，影子價格就表現(xiàn)為生產(chǎn)者的機會成本，即生產(chǎn)者對資源或生產(chǎn)要素價值的評估價格。價值是商品的社會屬性，其內(nèi)涵體現(xiàn)了商品生產(chǎn)者之間的經(jīng)濟關(guān)系。同樣，影子價格在生產(chǎn)資料等作為最優(yōu)化的約束條件下，無論它們的具體形式如何千差萬別，只要都用貨幣表示，只要這些生產(chǎn)資料都參與社會

44、周轉(zhuǎn)，都會表現(xiàn)為一定的生產(chǎn)關(guān)系和經(jīng)濟關(guān)系，都可以歸結(jié)為單位生產(chǎn)資料可能獲得的邊際價值或收益。影子價格與商品價值的外延也相差不大。有人認為只有作為商品的勞動產(chǎn)品才具有價值，而任何具有使用價值的物品，任何社會需求的對象，不論是人類勞動產(chǎn)品，還是自然力作用的結(jié)果，只要構(gòu)成社會生產(chǎn)要素，就有影子價格。這樣一來，好像影子價格比價值的外延范圍要大。其實不然，我們說勞動產(chǎn)品有價值，影響勞動生產(chǎn)力的自然力也與價值有關(guān)。馬克思在資本論第三卷中詳細地研究了自然力與價值的關(guān)系，并指出：“自然力不是超額利潤的源泉，而是超額利潤的一種自然基礎(chǔ)。因為它是特別高的勞動生產(chǎn)力的自然基礎(chǔ)?！蓖瑫r，還要注意一個事實，資源盡管沒有

45、價值，但有使用價值（或稱效用價值）和稀缺價值，隨著時間發(fā)展，資源將會凝結(jié)更多的人類勞動，資源成為商品，具有價值，參與市場流通。另外，商品貨幣關(guān)系有一種波及作用，使一些沒有價值的東西能夠具有價格。這說明資源的價值性是與資源商品化的前提相伴而生。（四）現(xiàn)代投資理論投資項目評估源于投資學中的投資決策問題，因此，投資項目評估的理論基礎(chǔ)應從現(xiàn)代投資理論中尋找。1、投資活動的含義和構(gòu)成要素從西方投資經(jīng)濟學角度看，投資是對經(jīng)濟系統(tǒng)的注入，是形成凈資本或凈生產(chǎn)力的一種經(jīng)濟行為，是積累資本的潛在功能在現(xiàn)實中的表現(xiàn)?，F(xiàn)代投資概念告訴我們，投資活動的實現(xiàn)涉及三個要素，即投資者、資本、投資機會。項目作為投資活動的有機

46、整體，其運行和實現(xiàn)同樣少不了投資者（金融機構(gòu)、項目單位等）、資本（自有資本、借貸資本等）、投資機會（科技進步的誘發(fā)）三要素的共同配合和協(xié)調(diào)發(fā)展。2、投資與項目經(jīng)濟增長目標的關(guān)系從世界各國經(jīng)濟發(fā)展過程來看，資本已成為國民經(jīng)濟增長和發(fā)展的主要源泉，國民經(jīng)濟的長足發(fā)展寄希望于資本存量的不斷增加，也就是投資的增加。西方經(jīng)濟學家利用嚴密的投資乘數(shù)理論和加速原理證明，投資是啟動經(jīng)濟增長的主要力量，認為投資對國民經(jīng)濟的有效增長具有內(nèi)在作用，國民經(jīng)濟的增長也會促進投資的增長。這一結(jié)論說明，在投資項目國民經(jīng)濟評估中，項目的評估方法、評估價格、評估參數(shù)、評估目標、評估指標的制定都應以國民經(jīng)濟增長為依據(jù)。3、把握投

47、資體制是項目評估的前提隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體系的建立和完善，我國投資體制正在發(fā)生根本性變化，諸如投資對象、投資機制、投資政策、投資管理、投資規(guī)模、投資主體、投資環(huán)境、投資渠道等都有大的改觀。因此，項目評估工作要適應國家的投資體制改革，從總體目標上把握，以市場經(jīng)濟為導向，根據(jù)國家總量資金的情況投放資金，配置資源，保持總資金供給與需求的平衡，既不能過分赤字投資，也不能減縮投資從而影響經(jīng)濟增長，應根據(jù)競爭性、基礎(chǔ)性、公益性三類項目配置資金來源，建立投資主體，采取有差別的投資政策、管理制度，形成以國家投資為導向，銀行信貸為支柱，企業(yè)投資為基礎(chǔ)，利用外資和橫向吸收資金為補充的多層次、多渠道、全方位的

48、網(wǎng)絡化的投資格局。4、投資評估是項目評估的主題盡管我國投資體制依據(jù)市場經(jīng)濟的要求做了大的改革，但從目前我國具體的投資過程看，我們面臨著兩大難題：一是投資機制問題，即投資主體由單一主體變?yōu)槎嘣?，國家應采用怎樣的投資機制改變目前投資供給不足的現(xiàn)狀，提高投資主體的積極性的問題。二是投資決策問題，即投資主體如何將有限的資金投資于最合理、最經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)、地區(qū)和項目上，并使投資項目的建設和運營取得最優(yōu)的經(jīng)濟效益。這不僅涉及投資項目的選擇，而且涉及投資項目的監(jiān)控。投資機制問題屬投資經(jīng)濟學研究的內(nèi)容，而投資決策問題是投資項目評估學研究的中心主題。從以上的論述中，我們不難看出，市場經(jīng)濟理論、福利經(jīng)濟理論、勞動

49、價值論和現(xiàn)代投資理論不僅解決了投資項目評估學中的指導思想和評估方法問題，而且奠定了投資項目評估學的理論基礎(chǔ)。因此，在我國社會主義市場經(jīng)濟體制下，以這四大基礎(chǔ)理論指導投資項目評估工作將具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義。投資概述（一）投資及其特征投資有廣義和狹義之分。廣義的投資是指投資者為某種目的而進行的一次資源投放活動。投資者包括政府、企業(yè)和個人等。資源分為無形資源和有形資源兩大類。無形資源主要指知識產(chǎn)權(quán)、發(fā)明專利、專有技術(shù)和商標商譽等。有形資源主要指人、財、物，包括勞動力、資本金、房地產(chǎn)和物資設備。隨著科學技術(shù)的進步，無形資產(chǎn)在經(jīng)濟發(fā)展中所起的作用越來越大，將成為知識經(jīng)濟的主要推動力，但我國的經(jīng)濟

50、發(fā)展目前主要靠有形資源的投入。狹義的投資是指經(jīng)濟主體為實現(xiàn)經(jīng)濟目的而進行的一次資本金的投放活動。經(jīng)濟主體主要指為實現(xiàn)經(jīng)濟目的而從事經(jīng)濟活動的個人和企業(yè)，并將成為市場經(jīng)濟的投資主體，政府機構(gòu)將逐步撤出經(jīng)濟活動，專門從事市場經(jīng)濟賦予它們的本職工作。這也是計劃經(jīng)濟和市場經(jīng)濟的分界線。經(jīng)濟目的是指投入資本金后以期將來能獲取最佳增值。資本金是與國際經(jīng)濟接軌有關(guān)的一個新名詞，把過去資本主義國家投入的資本和社會主義國家投入的資金統(tǒng)一起來，統(tǒng)稱為資本金。目前人們所理解的投資，多為狹義的常規(guī)項目的直接投資。因此，理解廣義與狹義的投資要從三個方面進行考察。投資活動作為國民經(jīng)濟發(fā)展的重要促進因素，對一國的經(jīng)濟增長在

51、數(shù)量和結(jié)構(gòu)兩方面都有顯著的影響。投資數(shù)量的增加意味著積累現(xiàn)時國民財富，是保證未來經(jīng)濟發(fā)展的重要動力之一；投資數(shù)量的減少將延緩下一個經(jīng)濟周期的發(fā)展速度，使經(jīng)濟運行陷入低谷。投資不僅在數(shù)量上影響經(jīng)濟形勢，在結(jié)構(gòu)上也會對經(jīng)濟產(chǎn)生重要的引導作用，一定時期內(nèi)投入某個地區(qū)或某個行業(yè)的資金越多，相應地該地區(qū)或行業(yè)的發(fā)展速度就會加快；資金投入的方向如果不盡合理，一國經(jīng)濟的發(fā)展就會失衡，會誘發(fā)一定的社會問題。投資活動之所以會產(chǎn)生這些影響，是因為投資具有以下特征。1、投入資金多投資是為了實現(xiàn)未來的收益而投入各種生產(chǎn)要素，以形成經(jīng)營所需要的各類資產(chǎn)，因此對資金的需要量相當大。投資主體應在資金的籌措和運用方面采用科學

52、的管理方法，以控制資金的投入數(shù)量、投入速度、投入質(zhì)量和產(chǎn)出效益。否則，資金運用不當造成的損失將是巨大的。2、占用時間長從資金的投入到最終效益的產(chǎn)出一般要經(jīng)歷相當長的時間，投資存在明顯的時滯，現(xiàn)時投入資金的活動要持續(xù)很長時間，而且投入的資金在一段時間內(nèi)不能為社會提供有效的產(chǎn)出。為了使投資能夠發(fā)揮正常的擴大再生產(chǎn)能力，保證經(jīng)濟運行的連續(xù)性，投資主體需要合理安排每一個時期的投資活動。3、實施風險高由于投資活動持續(xù)的時間較長，在其具體實施過程中受到外界諸多因素的影響，始終存在失敗的潛在可能性，未來收益的實現(xiàn)就變得不那么可靠。投資實施過程中投資主體面臨的主要風險有政策風險、技術(shù)風險、財務風險、市場風險及

53、自然風險等，任何一項風險發(fā)生，都會對計劃中的投資活動產(chǎn)生一定程度的沖擊，因此投資活動通常要涉及風險的估計、防范和控制。4、影響不可逆投資的過程是組合各種資源形成新的生產(chǎn)能力的過程，主要是資金的物化過程，一旦投入的資金得到了物化，也就被固化在某一場所，具有顯著的固定性和不可分割性。投資產(chǎn)生的效果會對國民經(jīng)濟產(chǎn)生持續(xù)的影響，如果某項投資行為被證明是錯誤的，在短期內(nèi)我們將難以消除其不良影響。同時，扭轉(zhuǎn)錯誤的投資行為，也需要付出巨大的代價。從相當長的一段時間來說，投資的影響通常是不可逆的。投資的這一特點要求人們在投資活動中保持謹慎的態(tài)度，盡力提高投資的質(zhì)量。（二）投資類型投資可以按其性質(zhì)、運用形式和投

54、入行為、期限、用途等進行分類。1、投資按其性質(zhì)的不同，可分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和流動資金固定資產(chǎn)投資是指固定資產(chǎn)的再生產(chǎn)。固定資產(chǎn)是指在再生產(chǎn)過程中，能在較長時期里（一年以上或長于一個生產(chǎn)周期）反復使用，并在其使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)，其價值逐漸地、部分地轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去的勞動資料和其他物質(zhì)資料，如房屋、建筑物、機器設備、運輸設備等。它是國民財產(chǎn)的重要組成部分，是人們從事生產(chǎn)和生活消費的物質(zhì)基礎(chǔ)和基本條件。成為固定資產(chǎn)一般需要同時具備兩個條件：一是使用期限在一年以上或長于一個生產(chǎn)周期，二是單位價值達到規(guī)定的標準。無形資產(chǎn)是指能長期地發(fā)揮作用但不具備實物形態(tài)的資產(chǎn)，如土地使用權(quán)、專利權(quán)、

55、非專利技術(shù)、商標、商譽等。用于形成和購買無形資產(chǎn)的費用支出就稱為無形資產(chǎn)投資。流動資金是指在生產(chǎn)過程中，墊支在流動資產(chǎn)上的資金；而流動資產(chǎn)是指不斷地改變其物質(zhì)形態(tài)，其價值一次性轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中的資產(chǎn)，如原材料、燃料、在產(chǎn)品等。2、投資按其運用形式和投入行為的不同，可分為直接投資和間接投資直接投資是指投資者直接將貨幣資金投入投資項目及資產(chǎn)，并擁有被投資對象的經(jīng)營控制權(quán)的投資。它一般可形成新的資本，擴大生產(chǎn)能力和工程效益，并通過其生產(chǎn)活動，直接增加社會的物質(zhì)財富，提供社會所必需的勞務或服務。直接投資的實質(zhì)是資金所有者和使用者、資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一。間接投資是指投資者以其貨幣資金購買金融資產(chǎn)即有價證

56、券，以期獲取一定收益的投資。這種投資一般也可稱為證券投資。其實質(zhì)是資金所有者與使用者、資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離與解體。3、投資按其投資期限的長短，可分為長期投資和短期投資長期投資是指投資者的投資回收期限在一年以上的投資，以及購入的在一年內(nèi)不能變現(xiàn)或不準備變現(xiàn)的證券等投資。這類投資屬于非流動資產(chǎn)類，其投資的目的主要有積累資金、經(jīng)營獲利、為將來擴大規(guī)模做準備、取得對被投資企業(yè)的控制權(quán)等。短期投資是指投資者以暫時閑余的資金購買能夠隨時變現(xiàn)、回收的有價證券及不超過一年的其他性質(zhì)的投資。這類投資屬于流動資產(chǎn)類。4、投資按其用途的不同，可分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資生產(chǎn)性投資是指投入生產(chǎn)、建設等領(lǐng)域中的投

57、資，其直接成果是貨幣資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性資產(chǎn)，而生產(chǎn)、建設活動必須同時具備生產(chǎn)性固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。因此，生產(chǎn)性投資又可細分為固定資產(chǎn)投資和流動資金。非生產(chǎn)性投資是指投入非物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域中的投資，其成果是轉(zhuǎn)化為非生產(chǎn)性資產(chǎn)，主要用于滿足人們的物質(zhì)文化生活需要，如投入文化、教育、衛(wèi)生、體育、政府設施等的投資。（三）投資的基礎(chǔ)理論1、馬克思經(jīng)濟學關(guān)于投資理論的描述馬克思雖然沒有直接就投資問題進行論述，但他的關(guān)于資本積累、資本周轉(zhuǎn)、擴大再生產(chǎn)、資本有機構(gòu)成的基礎(chǔ)理論都涉及投資問題。馬克思在資本論中講：我們已經(jīng)知道，貨幣怎樣轉(zhuǎn)化為資本，資本怎樣產(chǎn)生剩余價值，剩余價值又怎樣產(chǎn)生更多的資本。但是，資本積累以剩余

58、價值為前提，剩余價值以資本主義生產(chǎn)為前提，而資本主義生產(chǎn)又以商品生產(chǎn)者握有較大量的資本和勞動為前提。因此，這整個運動好像是在一個惡性循環(huán)中兜圈子，要脫出這個循環(huán)，就只有假定在資本主義積累之前有一種“原始”積累，這種積累不是資本主義生產(chǎn)方式的結(jié)果，而是它的起點。因此，所謂原始積累只不過是生產(chǎn)者和生產(chǎn)資料分離的歷史過程。這個過程之所以表現(xiàn)為“原始”的，是因為它是形成資本與之相適應的生產(chǎn)方式的前史。有了資本的原始積累，便啟動了資本主義的生產(chǎn)方式，于是便產(chǎn)生了剩余價值和更多的資本積累。有了資本積累，資本家在利潤的驅(qū)動下，按照資本的有機構(gòu)成的方式，擴大再生產(chǎn)，使資本主義生產(chǎn)方式在不斷追加資本（投資）的前

59、提下擴張。馬克思從這個過程中得出兩點結(jié)論：一是“積累是擴大再生產(chǎn)的唯一源泉”“擴大資本（投資）只能靠累進的積累”；二是隨著資本的積累，資本的價值構(gòu)成將在技術(shù)構(gòu)成的基礎(chǔ)上不斷提高，于是，進行生產(chǎn)所需要的投資起點也隨之提高。也就是說，各個生產(chǎn)者所需要的資本也就越來越多。2、西方經(jīng)濟學家關(guān)于投資的論述古典經(jīng)濟學家的代表人物亞當，斯密，把經(jīng)濟增長與經(jīng)濟發(fā)展作為分析的主題，認為增長源于資本積累與資本的配置，他更注意資本積累。19世紀70年代出現(xiàn)了邊際革命后，西方經(jīng)濟思想出現(xiàn)了重大變化：從古典學派認為經(jīng)濟增長源于積累力量作用的看法，轉(zhuǎn)而研究一定時期內(nèi)資源的靜態(tài)配置，以促進經(jīng)濟增長。此后，西方的經(jīng)濟學者提出

60、了許多從投資出發(fā)的經(jīng)濟增長模型，如哈羅德和多馬模型、技術(shù)進步條件下新古典經(jīng)濟增長模型、新劍橋經(jīng)濟增長模型等?？傊?，西方經(jīng)濟學家認為，經(jīng)濟的原動力是投資（資本），投資具有雙重作用，既創(chuàng)造需求也創(chuàng)造生產(chǎn)能力。同時，勞動和技術(shù)也要以資本為前提。3、發(fā)展經(jīng)濟學家關(guān)于投資的理論發(fā)展經(jīng)濟學是研究發(fā)展中國家如何發(fā)展的一門科學。發(fā)展經(jīng)濟學家認為，發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展受到多種因素的影響，不僅有經(jīng)濟因素，也有非經(jīng)濟因素，如國家政治、價值觀念、傳統(tǒng)方式、企業(yè)家的作用等，但他們一致認為：資本短缺是國民經(jīng)濟發(fā)展的主要障礙因素。與這一論斷相關(guān)的理論主要有以下三種。（1）納克斯的“貧困惡性循環(huán)”理論。納克斯認為，發(fā)展中國家普