國際金融（第五版）項目二國際貨幣制度

1、項目二 國際貨幣制度任務(wù)一 國際貨幣制度及其歷史沿革學(xué)習(xí)目標知識目標：1.理解國際貨幣制度的含義；2.掌握國際貨幣制度的主要內(nèi)容；3.了解國際貨幣制度的歷史演進過程；4.理解國際金本位制、布雷頓森林體系、牙買加國際貨幣體系的主要內(nèi)容。能力目標：1.能夠運用國際貨幣制度的理論知識,對美元在國際貨幣體系中的地位和作用進行分析并提出自己的見解知識要點一、國際貨幣制度的含義與內(nèi)容（一）國際貨幣制度的含義國際貨幣制度亦稱國際貨幣體系，是指為了適應(yīng)國際貿(mào)易和國際支付的需要，世界各國共同或有組織地對各國貨幣兌換比例及其變化、國際收支及其調(diào)節(jié)、匯率制度及其選擇、國際儲備及其構(gòu)成等問題所做出的安排或決定，是支配

2、各國貨幣關(guān)系的一個完整的系統(tǒng)。國際貨幣制度的形成基本上有兩種：一種是通過慣例和習(xí)慣演變而成的，當相互聯(lián)系的習(xí)慣或程序形成以后，一定的活動方式就會得到公認，國際金本位貨幣制度就是這樣形成的國際貨幣體系；另一種是通過國際性會議建立的，具有通過有約束力的法律條文和在短期內(nèi)就能夠建立起來的特點，但這些體系的建立和運行同樣需要一定的時間過程，布雷頓森林體系和現(xiàn)行的牙買加體系就是通過這種途徑建立起來的貨幣體系。無論是通過哪種途徑形成的國際貨幣體系，都是世界經(jīng)濟發(fā)展的客觀歷史的必然產(chǎn)物。（二）國際貨幣制度的主要內(nèi)容國際貨幣制度是一個由諸多要素構(gòu)成的有機系統(tǒng)。1.匯率與匯率制度匯率將一國的物價同世界市場價格聯(lián)

3、系起來，其變動可以直接影響各國之間經(jīng)濟利益的分配與再分配，因而匯率和匯率制度成為國際貨幣制度的核心問題。其包括三個方面的內(nèi)容：一是本幣和外幣之間的兌換比例如何確定、如何維持、如何調(diào)整；二是采用何種匯率制度；三是貨幣是否具有可兌換性,即一國貨幣對外支付是否受到限制，能否自由兌換成支付貨幣。2.國際收支及其調(diào)節(jié)機制國際收支是一國對外經(jīng)濟活動的系統(tǒng)記錄,其調(diào)節(jié)機制是否健全有效,影響和決定著國際貨幣制度能否平穩(wěn)運行,因而國際收支及其調(diào)節(jié)機制成為國際貨幣制度的主要問題。這些問題主要包括當出現(xiàn)國際收支失衡狀況時通過何種機制進行有效而穩(wěn)定的調(diào)節(jié)來彌補收支缺口;各國應(yīng)如何在國際范圍內(nèi)公平合理地承擔國際收支調(diào)節(jié)

4、的責(zé)任、分擔相應(yīng)的義務(wù)等3.國際貨幣的確定與國際儲備的選擇國際貨幣的確定與國際儲備的選擇是國際貨幣制度的重要組成部分。這一制度包括采用哪種或哪幾種貨幣作為國際貨幣;為維持國際支付以及穩(wěn)定匯率的需要,一國國際儲備資產(chǎn)應(yīng)如何在若干種國際貨幣之間做出合理分配；整個國際社會需要多少國際貨幣作為國際儲備;其供應(yīng)如何滿足世界經(jīng)濟貿(mào)易發(fā)展的需要；如何保持各國對國際儲備資產(chǎn)的信心等方面。這些問題均需要通過國際性的規(guī)則和制度做出妥善的安排。4.國際貨幣事務(wù)的協(xié)調(diào)與管理對國際貨幣事務(wù)進行有效的協(xié)調(diào)與管理是國際貨幣制度正常運轉(zhuǎn)的重要保證。由于匯率與匯率制度、國際收支調(diào)節(jié)機制、國際儲備資產(chǎn)等問題牽涉到世界各國,不同的

5、國家有著各自不同的社會經(jīng)濟條件和特定的政策目標,因而在國際貨幣制度中,不可避免地產(chǎn)生了國際貨幣相關(guān)事務(wù)的協(xié)調(diào)與管理問題。這些問題通常是通過國際貨幣機構(gòu)制定能被各方認可和遵守的規(guī)則、慣例與制度來解決。二、國際貨幣制度的類型國際貨幣制度依據(jù)不同的標準可以劃分為不同的類型。（一）按儲備資產(chǎn)的形式劃分國際貨幣制度可分為金本位制度、金匯兌本位制度和信用本位制度。在金本位制度中,只以黃金作為國際儲備資產(chǎn)或國際本位貨幣；金匯兌本位制度,則同時以黃金和可直接自由兌換的貨幣作為國際儲備資產(chǎn)；信用本位制度則只以外匯作為國際儲備資產(chǎn)而與黃金無任何聯(lián)系。（二）按匯率制度的形成劃分國際貨幣制度可以分為固定匯率制和浮動匯

6、率制,再結(jié)合國際儲備制度,又可在固定匯率制下劃分為金本位制度下的固定匯率制和紙幣流通下的固定匯率制。因此,國際貨幣制度又可具體劃分為國際金本位制度、布雷頓森林貨幣制度和牙買加貨幣制度。此種分類是比較常用的分類方法。由于匯率體系的健全與否，在很大程度上會影響金融市場的穩(wěn)定與世界經(jīng)濟的發(fā)展，所以匯率及其制度在一切國際貨幣體系中都占據(jù)中心地位。（三）按照國際貨幣制度形成的機制劃分國際貨幣制度可分為：自發(fā)形成而被世界各國普遍接受的國際貨幣制度,如國際金本位制；通過多國協(xié)商或國際會議協(xié)定的形式確定的國際貨幣制度,如布雷頓森林體系。三、國際貨幣制度的作用國際貨幣制度是歷史的產(chǎn)物,同時也是各國間利益與矛盾沖

7、突協(xié)調(diào)的結(jié)果。但它一經(jīng)形成,就對國際貿(mào)易和國際金融活動有著深刻而廣泛的影響,對各國及世界經(jīng)濟的穩(wěn)定與發(fā)展有著積極的、重要的促進作用,突出地表現(xiàn)在以下幾個方面:（一）確定了國際清算和支付的手段,為世界經(jīng)濟的發(fā)展提供必要而充分的國際貨幣,以促進世界經(jīng)濟的快速發(fā)展。國際經(jīng)濟的發(fā)展離不開被各國普通接受的交易媒介,包括其形式、來源及數(shù)量規(guī)模等,而國際貨幣制度則對此作了嚴格的規(guī)定,從而為國際經(jīng)濟的增長與發(fā)展提供了條件。（二）穩(wěn)定匯率。國際貨幣體系為各國匯率的穩(wěn)定提供了統(tǒng)一的計價標準,為各國匯率制度安排提供意見與管理措施,維持了世界匯率的穩(wěn)定。（三）對國際收支失衡的調(diào)節(jié)機制進行了規(guī)范,為實現(xiàn)世界經(jīng)濟的穩(wěn)定和

8、均衡發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。世界經(jīng)濟發(fā)展的非均衡性是一種客觀的經(jīng)濟現(xiàn)象,其形成原因是多方面的,其中順差國與逆差國之間國際收支調(diào)節(jié)責(zé)任的不對等是重要原因之一。對此,國際貨幣制度進行了一定的規(guī)范約束,盡可能實現(xiàn)調(diào)節(jié)方式、調(diào)節(jié)機制的合理化及調(diào)節(jié)責(zé)任的對稱性。雖然各種貨幣制度的運行在這方面并不令人滿意,但為解決此類問題提供了制度框架,并為克服國際經(jīng)濟的非均衡發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。（四）確立了有關(guān)國際金融事務(wù)的協(xié)商機制和監(jiān)督機構(gòu),為國家之間的平等合作創(chuàng)造了條件。特別是在維護各國金融主權(quán)的基礎(chǔ)上,強調(diào)國家之間的合作及政策協(xié)調(diào),并為實現(xiàn)這種合作和協(xié)調(diào)提供了場所,這對于推動國家之間的平等起到了積極的作用。四、國際貨幣制度的

9、歷史沿革理想的國際貨幣制度，可以實現(xiàn)穩(wěn)定的匯率安排，又能夠保證充足的國際清償手段，具有中性的國際收支調(diào)整手段和有效的經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)機制，為國際交往和經(jīng)濟長遠發(fā)展提供保障。然而，完全滿足上述要求的國際貨幣制度在現(xiàn)實中是更本不存在的。100多年來國際貨幣制度幾經(jīng)變革,每一個階段的國際貨幣體系都有自身的一套游戲規(guī)則,這些規(guī)則或以慣例、習(xí)俗的形式存在,或以法律法規(guī)的形式存在,同時,這些規(guī)則又會隨著世界經(jīng)濟金融環(huán)境的變化而不斷地修正和創(chuàng)新。（一）國際金本位制度（1881-1914年）國際金本位制是以黃金作為國際本位貨幣的制度,它大約形成于19世紀80年代末,結(jié)束于第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)之時,是世界上最早出現(xiàn)的

10、國際貨幣制度。金本位制按其與黃金的聯(lián)系程度,可分為金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制。其中金幣本位制是典型的金本位制。1.金幣本位制的內(nèi)容及運行機制（1）世界主要國家基本上都實行金本位貨幣制度。黃金充當國際貨幣制度的基礎(chǔ)。（2）各國關(guān)于金本位制度的基本規(guī)定大致相同:流通中使用的是具有一定重量和成色的金幣,金幣可以自由鑄造和熔化、自由輸出和輸入、無限法償,流通中使用的銀行券可以自由兌換等量黃金或金幣。（3）黃金作為主要的國際儲備資產(chǎn)被一國中央銀行或政府持有。（4）鑄幣平價成為匯率的基礎(chǔ)。各國貨幣都規(guī)定含金量,不同國家貨幣之間的兌換比例由各自貨幣的含金量即鑄幣平價決定。（5）穩(wěn)定的固定匯率制。只

11、要兩國貨幣的含金量不變,兩國貨幣的匯率就基本保持穩(wěn)定。由于存在外匯供求關(guān)系的變化,實際匯率往往會以黃金輸送點為限發(fā)生微小波動。（6）具有通過物價-鑄幣流動機制自動調(diào)節(jié)國際收支的功能。2.國際金本位制的崩潰金本位制是一種相對穩(wěn)定和健全的貨幣制度,同時也存在著嚴重的缺陷,主要表現(xiàn)在以下幾個方面:其一,作為制度基礎(chǔ)的黃金供應(yīng)數(shù)量有限,不能滿足實際經(jīng)濟發(fā)展的需要,這就昭示著金本位制必然滅亡的結(jié)局;其二,缺乏一個權(quán)威的國際機構(gòu)監(jiān)督各國關(guān)于金本位制度的執(zhí)行情況,導(dǎo)致金本位制的國際收支自動調(diào)節(jié)機制受政府意志左右,無法正常發(fā)揮作用。第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)前夕,各國嚴格限制黃金的輸出,同時宣布金幣退出流通,由不能再

12、兌換黃金的紙幣單獨執(zhí)行貨幣職能,國際金幣本位制走到了終點。第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束后,世界各國又相繼實行了金塊本位和金匯兌本位的貨幣制度。這兩種貨幣制度雖然能夠節(jié)約黃金,但依然不能解決世界黃金產(chǎn)量難以滿足經(jīng)濟增長需求的問題。因此,當19291933年資本主義經(jīng)濟大危機到來時,這些制度也隨之瓦解。其后,國際貨幣秩序處于一片混亂之中,嚴重影響了國際貿(mào)易、國際資本流動及世界經(jīng)濟的增長。其間形成了以英、美、法三大國為中心的三個貨幣集團(英鎊集團、美元集團、法郎集團),三大集團以各自國家的貨幣作為儲備貨幣和國際清償力的主要來源,同時展開了世界范圍內(nèi)爭奪國際貨幣金融主導(dǎo)權(quán)的斗爭,這種局面一直持續(xù)到第二次世界大戰(zhàn)

13、結(jié)束。（二）布雷頓森林體系（1943-1973年）1.布雷頓森林體系的的建立第二次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)使大多數(shù)資本主義國家的經(jīng)濟遭到了嚴重的破壞,國際貿(mào)易和經(jīng)濟往來受到了很大的影響。為了克服國際貨幣金融關(guān)系混亂造成的困難,各國迫切要求重建一個相對穩(wěn)定、統(tǒng)一的國際貨幣制度,以便形成一個比較自由、有利的國際貿(mào)易和世界經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境。因此,在第二次世界大戰(zhàn)還未結(jié)束的1943年,美英兩國從本國的利益出發(fā),分別提出了各自所設(shè)計的國際貨幣制度,即英國的“凱恩斯計劃”和美國的“懷特計劃”,并就這兩個計劃展開了激烈的爭論。鑒于在經(jīng)濟實力方面美國優(yōu)于英國,1944年7月, 在美國新罕布什爾州布雷頓森林,44個同盟國家的

14、300多名代表參加了聯(lián)合國貨幣金融會議。會議通過了以美國懷特計劃為主要框架的“國際貨幣基金協(xié)定”和“國際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定”,總稱為“布雷頓森林協(xié)定”,從而建立起了布雷頓森林貨幣制度。2.布雷頓森林貨幣制度的內(nèi)容與特征（1）建立一個永久性的國際金融機構(gòu)國際貨幣基金組織。國際貨幣基金組織為國際政策協(xié)調(diào)提供了適當?shù)膱鏊?并通過對成員國的匯率政策進行監(jiān)督、為成員國提供短期資金融通等方式發(fā)揮著維持國際金融形勢穩(wěn)定的作用,成為二戰(zhàn)后國際貨幣體系的核心。（2）規(guī)定以美元作為最主要的國際儲備貨幣,并且實行美元-黃金本位制。此項內(nèi)容包括:美元直接與黃金掛鉤,規(guī)定每盎司黃金等于35美元,各國政府或中央銀行隨時可按

15、黃金官價向美國兌換美元;美國以外的其他國家的貨幣與美元掛鉤,按各國貨幣的含金量規(guī)定與美元的比價,間接與黃金掛鉤,從而使美元取得了與黃金等同的地位。（3）規(guī)定各國貨幣與美元的匯率只能在平價上下各1%的幅度內(nèi)波動。各國政府有義務(wù)對外匯市場進行干預(yù),以保持外匯市場的穩(wěn)定,但只有在國際收支發(fā)生根本性不平衡時,才允許貨幣升值或貶值,且須經(jīng)過基金組織的批準。（4）國際貨幣基金組織向國際收支逆差國提供短期資金融通,以協(xié)助其解決國際收支困難?！皡f(xié)定”規(guī)定,會員國份額的25%以黃金或可兌換成黃金的貨幣繳納,其余75%以本國貨幣繳納。會員國在需要國際儲備時,可用本國貨幣向基金組織按規(guī)定程序購買一定數(shù)額的外匯,并需

16、在規(guī)定的期限內(nèi)以購回本國貨幣的方式償還所借用的款項。（5)取消外匯管制。“協(xié)定”規(guī)定會員國不得限制經(jīng)常項目的支付,不得采取歧視性的貨幣措施,要在兌換性的基礎(chǔ)上實行多邊支付,但有三種情況可以例外:容許對資本項目的交易采取管制措施;會員國在第二次世界大戰(zhàn)以后的過渡時期,由于條件不具備,也可以延遲履行貨幣兌換性的義務(wù);會員國有權(quán)對“稀缺貨幣”采取臨時性的兌換限制。(6)規(guī)定了“稀缺貨幣條款”(Scarce Currency Clause)。當一國國際收支持續(xù)大量盈余,且該國貨幣在IMF的庫存下降到其份額的75%以下時,IMF可將其貨幣宣布為“稀缺貨幣”。此時,基金組織可按逆差國的需要實行限額分配,其

17、他國家有權(quán)對“稀缺貨幣”采取臨時性的兌換限制,或限制從該國的商品勞務(wù)進口。這一規(guī)定的目的是希望盈余國主動承擔起調(diào)節(jié)國際收支的責(zé)任。3.布雷頓森林體系的作用（1）穩(wěn)定了國際金融秩序。布雷頓森林體系的建立,是基于第二次世界大戰(zhàn)前國際金融領(lǐng)域的混亂局面而設(shè)的,它的建立確立了美元作為國際本位貨幣的地位,規(guī)定了黃金與美元、各國貨幣與美元的比例關(guān)系,亦通過國際貨幣基金組織的監(jiān)督作用和各國對外匯市場的干預(yù),在第二次世界大戰(zhàn)后就基本上消除了原來國際貨幣金融分裂混亂和匯率波動的現(xiàn)象,為世界經(jīng)濟的增長創(chuàng)造了有利的外部環(huán)境。（2）彌補了國際清償力不足的困難。在布雷頓森林體系中,美元作為國際本位貨幣,具有與黃金等同的

18、地位并作為黃金的補充,在一定程度上緩和了國際黃金供應(yīng)不足而引起的國際清償力不足的困難,為國際經(jīng)濟的順利發(fā)展創(chuàng)造了條件。（3）促進了第二次世界大戰(zhàn)以后國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展。這表現(xiàn)在:一方面,以美元為中心的固定匯率制使得資本主義的國家貨幣制度穩(wěn)定了二十多年,這有力地促進了國際貿(mào)易、國際信貸與國際投資的發(fā)展;另一方面,布雷頓森林協(xié)定要求會員國取消或放寬外資和外匯管制,這在一定程度上為二戰(zhàn)后國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展消除了障礙。4.布雷頓森林體系的缺陷第一,美元享有特殊地位,導(dǎo)致美國貨幣政策對各國經(jīng)濟產(chǎn)生了重要影響。由于美元是主要的儲備資產(chǎn),享有“紙黃金”之稱,美國就可以利用美元直接對外投資,購買外

19、國企業(yè),或利用美元彌補國際收支赤字。各國貨幣又都與美元存在著一種依附關(guān)系,美國貨幣金融當局的一舉一動都將波及整個世界金融領(lǐng)域,從而導(dǎo)致世界金融體系的不穩(wěn)定。第二,以一國貨幣作為主要的儲備資產(chǎn),必然給國際儲備帶來難以克服的矛盾。二戰(zhàn)后,由于黃金生產(chǎn)的停滯,美元在國際儲備總額中的比重顯著增加,而國際貿(mào)易和國際金融的發(fā)展要求國際儲備相應(yīng)擴大,在這種情況下,世界各國儲備的增長需要依靠美國國際收支持續(xù)出現(xiàn)逆差,這必然影響美元信用,引起美元危機。如果美國保持國際收支平衡,穩(wěn)定美元,則又會斷絕國際儲備的來源,導(dǎo)致國際清償能力的不足,這是一個不可克服的矛盾,即國際經(jīng)濟學(xué)界稱的“特里芬難題”。第三,匯率機制缺乏

20、彈性,導(dǎo)致國際收支調(diào)節(jié)機制失靈。布雷頓森林貨幣制度過分強調(diào)匯率的穩(wěn)定,各國不能利用匯率的變動來達到調(diào)節(jié)國際收支平衡的目的,而只能消極地實行外匯管制,或放棄穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟的政策目標。前者必然阻礙貿(mào)易的發(fā)展,而后者則違背了穩(wěn)定和發(fā)展本國經(jīng)濟的原則,這兩者都是不可取的?？梢?缺乏彈性的匯率機制不利于各國經(jīng)濟的穩(wěn)定與發(fā)展。美元與黃金掛鉤,各國貨幣與美元掛鉤是布雷頓森林貨幣制度賴以存在的兩大支柱。5.布雷頓森林體系的崩潰從1944年建立起至20世紀50年代末是布雷頓森林體系運行的黃金時期。在這段時間里,美國經(jīng)濟實力雄厚,美元對外價值穩(wěn)定,美國有充足的黃金儲備,各國對美元充分信任并有充足的信心。從20世紀5

21、0年代后期開始,隨著美國經(jīng)濟競爭力逐漸削弱,其國際收支開始趨向惡化,出現(xiàn)了全球性“美元過?！鼻闆r,各國紛紛拋出美元兌換黃金,美國黃金開始大量外流。到了1971年,美國的黃金儲備再也支撐不住日益泛濫的美元,尼克松政府被迫宣布實行“新經(jīng)濟政策”以挽救美元危機。對內(nèi)采取凍結(jié)工資與物價等措施,對外采取征收10%的進口附加稅和停止履行美元兌換黃金的義務(wù)等措施?！靶陆?jīng)濟政策”的實施,意味著美元與黃金的脫鉤。1973年2月,國際金融市場上又一次掀起了拋售美元,搶購黃金、西德馬克和日元的浪潮。這次危機迫使美國政府不得不宣布美元貶值,歐洲經(jīng)濟共同體和日本、加拿大等國宣布實行浮動匯率制,不再承擔維持美元固定匯率的

22、義務(wù),美元也不再成為各國貨幣圍繞的中心。至此,支撐布雷頓森林體系的兩大支柱:雙掛鉤和固定匯率制均告倒塌,布雷頓森林體系徹底崩潰,國際貨幣體系進入浮動匯率制時代。（三）牙買加國際貨幣體系（1976年至今）1.牙買加國際貨幣體系的形成布雷頓森林體系崩潰后,國際金融形勢更加不安,各國都在探尋貨幣制度改革的新方案。1972年,國際貨幣基金組織成立“國際貨幣制度改革及有關(guān)問題委員會”,專門負責(zé)研究國際貨幣制度改革的問題。該委員會在1974年6月提出國際貨幣制度改革提綱之后宣告結(jié)束。1974年9月,在國際貨幣基金組織的年會上,成立了一個“臨時委員會”繼續(xù)前者的工作。這一臨時委員會成立之后,即著手修改國際貨

23、幣基金協(xié)定的條款。1976年1月,“臨時委員會”在牙買加首都金斯敦舉行會議,就許多問題達成了協(xié)議,由此形成了關(guān)于國際貨幣體系改革的“牙買加協(xié)議”,并規(guī)定該協(xié)議于1978年4月1日起生效。根據(jù)該協(xié)議,新的國際貨幣制度代替了原有的“布雷頓森林體系”,成為當前國際貨幣體系發(fā)展的基礎(chǔ)。2.牙買加協(xié)議的主要內(nèi)容（1）承認現(xiàn)行浮動匯率制的合法性它取消了原來關(guān)于金平價的規(guī)定,允許各國自由選擇匯率制度。同時,它要求各國的匯率政策接受基金組織的指導(dǎo)和監(jiān)督。（2）實行黃金非貨幣化它取消了基金組織原有的關(guān)于黃金的各種規(guī)定,廢除黃金官價,取消黃金份額。它允許各國中央銀行自由參加黃金市場交易。同時,基金組織拍賣部分黃金

24、,所得利潤主要用于援助低收入的國際收支逆差國家。（3）提高特別提款權(quán)（SDR）在儲備資產(chǎn)中的地位它設(shè)想在未來的貨幣體系中以特別提款權(quán)（SDR）為主要的儲備資產(chǎn),即把美元本位改為特別提款權(quán)本位。會員國可用特別提款權(quán)（SDR）償還對基金組織的借款,用它進行彼此之間的借貸或作為償還債務(wù)的擔保?；鸾M織在計算份額和貸款時都使用特別提款權(quán)計值,并擴大它的發(fā)行額。（4）擴大對發(fā)展中國家的資金融通除了以出售黃金所得利潤建立信托基金之外,基金組織還將信用貸款部分的總額由占會員國份額的100%增加到145%,將出口波動補償貸款的限額由占份額的50%提高到75%。（5）修訂份額總體結(jié)果是石油輸出國在基金組織中的份

25、額增加,某些發(fā)達國家如英國的份額有所減少。3.牙買加協(xié)議后國際貨幣制度的運行牙買加協(xié)議后的國際貨幣制度實際上是以美元為中心的多元化國際儲備和浮動匯率的貨幣體系。在這個體系中,黃金的國際貨幣地位趨于消失,美元在諸多儲備貨幣中仍居主導(dǎo)地位,但它的地位在不斷削弱,而德國馬克、日元的地位則在不斷提高。在這個體系中,各國所采取的匯率制度可以自由安排,主要發(fā)達國家貨幣的匯率實行單獨或聯(lián)合浮動。多數(shù)發(fā)展中國家采取釘住匯率制,把本國貨幣釘住多種形式的管理浮動匯率制度。另外,在這個體系中,國際收支的不平衡是通過多種渠道進行調(diào)節(jié)的。4.牙買加國際貨幣體系的作用第一,通過實行國際儲備多元化和浮動匯率制,基本上消除了

26、布雷頓森林體系時期基準通貨國家與附屬國家之間相互牽連與影響的弊端,并在一定程度上解決了“特里芬兩難”。第二,通過實行靈活的、以浮動匯率為主的混合匯率體系,各個國家能比較靈活、主動地處理國內(nèi)經(jīng)濟問題和應(yīng)對國際收支失衡問題,有利于國際經(jīng)濟的正常運轉(zhuǎn)。第三,通過采取依靠國際貨幣基金組織貸款、匯率變動、利率機制和國際金融市場的媒介作用等多種機制相互補充的辦法來調(diào)節(jié)國際收支,在一定程度上緩解了布雷頓森林體系調(diào)節(jié)機制失靈的問題,促進了世界經(jīng)濟的發(fā)展。任務(wù)二 歐洲貨幣一體化學(xué)習(xí)目標知識目標：1.理解歐洲貨幣一體化的含義；2.了解歐洲貨幣一體化的進程；3.了解歐元產(chǎn)生的背景；4.理解歐元產(chǎn)生后對歐元區(qū)和世界的

27、影響；5.了解歐元誕生以來的發(fā)展變化；能力目標：1.能夠運用國際貨幣制度的理論知識,對歐元存在的問題及發(fā)展前景進行分析并提出自己的見解。知識要點區(qū)域貨幣一體化是第二次世界大戰(zhàn)后國際貨幣領(lǐng)域出現(xiàn)的新現(xiàn)象。為了規(guī)避浮動匯率制度下國際貿(mào)易的風(fēng)險,在第二次世界大戰(zhàn)后世界經(jīng)濟一體化發(fā)展趨勢的推動下,一定地區(qū)內(nèi)的各國在貨幣金融領(lǐng)域中實行協(xié)調(diào)與合作,結(jié)成貨幣聯(lián)盟,實行統(tǒng)一的貨幣體系,如非洲的西非貨幣聯(lián)盟和中非貨幣聯(lián)盟、中東地區(qū)的阿拉伯貨幣基金組織、中美洲的貨幣同盟、歐洲貨幣一體化以及早就出現(xiàn)的“盧布集團”等。其中一體化程度最深、影響范圍最大的當屬歐洲貨幣一體化。一、歐洲貨幣一體化的概念自1970年第一次美元

28、危機后,西歐各國受到劇烈的沖擊和嚴重的影響,深切感到有必要進一步統(tǒng)一貨幣政策,加強協(xié)作,建立一個穩(wěn)定的歐洲貨幣區(qū),擺脫美元的控制影響,與美國抗衡。所謂歐洲貨幣一體化,是指歐洲經(jīng)濟共同體各成員國在貨幣金融領(lǐng)域進行合作,協(xié)調(diào)貨幣金融關(guān)系,最終建立一個統(tǒng)一的貨幣體系,其實質(zhì)是這些國家集團為了貨幣金融領(lǐng)域的多方面合作而組成的貨幣聯(lián)盟。這種貨幣一體化有三個典型特征:1)匯率的統(tǒng)一,即貨幣聯(lián)盟成員國之間實行固定匯率制,對外則實行統(tǒng)一的浮動匯率;2)貨幣的統(tǒng)一,即貨幣聯(lián)盟發(fā)行單一的共同貨幣;3)機構(gòu)的統(tǒng)一,即建立統(tǒng)一的中央貨幣機關(guān),發(fā)行共同的貨幣,規(guī)定有關(guān)貨幣聯(lián)盟的國家以及保管各成員國的國際儲備。二、歐洲貨

29、幣一體化的進程從創(chuàng)設(shè)歐洲計算單位到創(chuàng)設(shè)歐洲貨幣單位,再到1999年1月1日歐元的推出,歐洲貨幣一體化走過了近半個世紀的歷程。其中,歐洲貨幣體系的建立和歐元的推出,是歐洲貨幣一體化進程中重要的里程碑。（一）歐洲貨幣體系(EMS)的建立及主要內(nèi)容1.歐洲貨幣體系的產(chǎn)生布雷頓森林體系瓦解后，為了穩(wěn)定和加強歐共體的經(jīng)濟一體化、擺脫對美元的依賴與美元危機的影響、在經(jīng)濟上與美國和日本抗衡，除英國外的聯(lián)邦德國、法國、意大利、荷蘭、比利時、盧森堡、愛爾蘭、丹麥等歐洲共同市場各國于1971年2月成立了歐洲貨幣聯(lián)盟，而后經(jīng)過多年醞釀協(xié)商,于1979年3月 13日正式成立歐洲貨幣體系（EMS）。歐洲貨幣體系的建立,

30、使共同體經(jīng)濟在一體化道路上前進了一大步,同時也標志著國際貨幣秩序發(fā)生重大變化。2.歐洲貨幣體系(EMS)的主要內(nèi)容歐洲貨幣體系的主要特征在于它匯率體系的運營，其核心是歐洲貨幣單位。EMS由三個有著有機聯(lián)系的部分構(gòu)成:第一，歐洲貨幣單位(European Currency Unit，簡稱ECU)歐洲貨幣單位(ECU)是歐洲貨幣體系的核心，它是一個“貨幣籃子”，由歐共體12個成員國中的12種貨幣各按一定比重加權(quán)計算定值的復(fù)合貨幣單位。第二，歐洲貨幣基金(European Monetary Cooperation Fund，簡稱EMCF)歐洲貨幣基金(EMCF)是歐洲貨幣體系的主要基礎(chǔ)。1979年4

31、月參加歐洲貨幣體系的各成員國將自己20%的黃金、外匯儲備交給共同體建立歐洲貨幣基金，作為發(fā)行歐洲貨幣單位的準備金。這部分資金總額當時就達到540億歐洲貨幣單位，對穩(wěn)定歐洲貨幣單位的幣值和歐洲貨幣體系起到了積極的作用。共同基金主要用于干預(yù)匯率和向成員國提供相應(yīng)的貸款,以穩(wěn)定外匯市場,渡過暫時性的國際收支困難,保證歐洲貨幣體系的運轉(zhuǎn)。第三，雙重中心匯率制度(Exchange Rate Mechanism，簡稱ERM)以ERM作為EMS的中心,實行穩(wěn)定的匯率體系。各參與國的貨幣之間保持一種可調(diào)整的固定匯率,對ERM以外國家的貨幣則實行聯(lián)合浮動。這當中,ERM成員國貨幣間的固定(或準固定)匯率是通過E

32、CU所確定的中心匯率及規(guī)定的波動幅度,以及必要的外匯市場干預(yù)措施實現(xiàn)的。當干預(yù)措施不能奏效時,則調(diào)整中心匯率來達到新的穩(wěn)定。綜上所述,EMS是一個以ECU為核心、以ERM為主體、以信貸體系為輔助手段的區(qū)域性可調(diào)整的固定匯率制度.它與國際金本位制下嚴格典型的固定匯率制的最大區(qū)別：首先在于它是以特定經(jīng)濟條件為客觀基礎(chǔ),人為制定并共同執(zhí)行、為保持匯率穩(wěn)定而形成的;其次在于它的這種固定匯率制度的可調(diào)整性,有別于國際金本位制的嚴格固定而有序變動的特征。（二)歐洲貨幣體系的發(fā)展及歐元的產(chǎn)生EMS的建立和運轉(zhuǎn),對歐洲經(jīng)濟一體化的建設(shè)起到了顯著的積極作用。除此之外,該貨幣體系起到的對國際金融市場的穩(wěn)定作用,不

33、僅使成員國受益匪淺,而且對整個國際金融市場的動蕩起到了一定的平抑作用。正是基于這一現(xiàn)實,為鞏固和進一步推進經(jīng)濟一體化的成果,1991年12月,在荷蘭的小鎮(zhèn)馬斯特里赫特(Maastricht)召開的歐盟首腦會議上,就歐共體政治、經(jīng)濟和貨幣同盟的深化所達成的馬斯特里赫特條約(Maastricht Treaty,簡稱馬約),進一步將建立歐洲經(jīng)濟和貨幣聯(lián)盟(EMU)提到了議事日程。馬約要求分三個階段來實施上述目標。第一階段,從1990年7月1日到1993年底,主要任務(wù)是實現(xiàn)所有成員國加入歐洲貨幣體系的匯率機制;實現(xiàn)資本的自由流動,協(xié)調(diào)各成員國的經(jīng)濟政策;建立相應(yīng)的監(jiān)督機制。第二階段從1994年1月1日

34、到1997年,進一步實現(xiàn)各國宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào);建立獨立的歐洲貨幣管理體系,稱為“歐洲中央銀行體系”,作為歐洲中央銀行的前身。第三階段從1997年到1999年1月1日,其目標是在這段時間內(nèi)最終建立統(tǒng)一的歐洲貨幣和獨立的歐洲中央銀行。1998年5月2日,在布魯塞爾召開的歐盟特別首腦會議上,正式批準歐盟11個國家比利時、德國、西班牙、法國、愛爾蘭、意大利、盧森堡、荷蘭、奧地利、葡萄牙和芬蘭首批參加歐洲貨幣聯(lián)盟,成為歐元的創(chuàng)始國,首批加入歐洲單一貨幣體系。1999年1月1日,歐元準時啟動。歐洲貨幣單位以11的比例轉(zhuǎn)換為歐元,歐元與成員國貨幣的兌換率鎖定,歐洲中央銀行投入運作并實施統(tǒng)一的貨幣政策,歐元

35、可以通過支票、信用卡等非現(xiàn)金交易的方式流通,各成員國貨幣亦可同時流通,人們有權(quán)選擇是否使用或接受歐元。從2002年1月1日起,歐元紙幣和硬幣開始全境流通,歐洲中央銀行和成員國將逐步回收各國的紙幣和硬幣,屆時人們必須接受歐元。至2002年7月1日,各成員國貨幣完全退出流通,歐盟貨幣一體化計劃完成,歐元國際化啟動。歐元的產(chǎn)生和運行,不論是對歐盟經(jīng)濟一體化的深化,還是對當代國際貨幣金融體系,乃至世界經(jīng)濟,都產(chǎn)生了重要的影響。三、歐元啟動產(chǎn)生的影響歐元的啟動,是國際政治和經(jīng)濟生活中的一件大事,也是布雷頓森林體系崩潰以來國際金融史上最重大的事件。它不僅有助于推動歐元區(qū)經(jīng)濟一體化的進程,促進歐元區(qū)的經(jīng)濟增

36、長,而且還會對整個國際金融市場和國際貨幣體系產(chǎn)生深遠而重大的影響。（一）對歐元區(qū)經(jīng)濟的影響1.減少了成員國之間的內(nèi)部矛盾。2.增強了成員國的經(jīng)濟實力。3.免除了匯率變動的風(fēng)險,降低了交易成本。4.帶動了消費和投資。實施單一貨幣后,歐元區(qū)形成了一個統(tǒng)一的大市場,各種生產(chǎn)要素此外,單一貨幣的使用也加強了歐盟防范與化解國際資本沖擊的能力。（二）對世界經(jīng)濟的影響1.促進了國際貨幣體系的多元化。歐元單一貨幣推行后,歐元區(qū)國家總的經(jīng)濟規(guī)模與貿(mào)易規(guī)模和美國相當,這為歐元成為國際貨幣中的一員奠定了基礎(chǔ)。只要歐元幣值保持穩(wěn)定,國際公眾對歐元的信心便會增強,歐元必將在參與國際貨幣體系規(guī)則的制定中削弱美元的主導(dǎo)地位

37、,使國際貨幣體系向多元化的方向演進。2.促進了國際儲備的多元化。歐元區(qū)的建立,使歐元得以與美元、日元并駕齊驅(qū),成為一種主要儲備貨幣,從而也使國際儲備的分配格局日趨合理。3.促進了歐洲市場的發(fā)展。歐元區(qū)諸國放棄本國的貨幣主權(quán),拆除相互之間的貿(mào)易壁壘,不僅可以實現(xiàn)商品、資本和勞動力的自由流動,而且可以加強歐洲政治經(jīng)濟的向心力與凝聚力,從而形成一個透明的、流動性更強的商品資本市場,吸引更多的國際資本流向歐元資本市場。四、歐元誕生以來的發(fā)展從誕生至今,歐元經(jīng)歷了許多的風(fēng)風(fēng)雨雨,但總體上還算是較為平穩(wěn)地走了過來。在1999年1月4日的第一個交易日,歐元兌換美元的匯率為11.18,起步是相當不錯的。但在接

38、下來的日子里,歐元開始貶值。到2000年10月,歐元兌換美元的匯率降至歷史最低點,1歐元只能兌換0.82美元。但在此之后,歐元開始一路攀升。2008年7月15日,歐元曾一度以11.60的比價摸高至兌換美元的匯率高點。在歐洲,使用歐元的國家和人口也在逐漸擴大。歐元啟動時,使用歐元的只有11個歐盟成員國,現(xiàn)在已擴大到19個，覆蓋了3.4億人口。此外,2016年有7個(保加利亞、捷克、克羅地亞、匈牙利、波蘭、羅馬尼亞、瑞典)國家申請加入歐元區(qū)被拒,原因是這些國家未履行相關(guān)協(xié)議要求的所有職責(zé)。截至目前，歐元在國際支付中的份額約為36%，在國際儲備貨幣中的份額約為20%，是僅次于美元的全球第二大流通貨幣

39、與儲備貨幣。在過去的二十年中,歐元在促進歐元區(qū)經(jīng)濟發(fā)展和歐盟一體化進程中發(fā)揮了積極作用。采用單一貨幣,節(jié)省了貨幣兌換和結(jié)算的成本,規(guī)避了匯率波動的風(fēng)險,提高了商品和服務(wù)的流通效率。在維持物價穩(wěn)定和防止通貨膨脹方面,歐元的作用也很突出。席卷全球的金融危機爆發(fā)前后,歐洲央行多次明確表示,其主要任務(wù)是確保物價穩(wěn)定。無論從歷史的縱向比較還是從國際的橫向比較,歐洲央行在維持物價穩(wěn)定方面都取得了相當不錯的成績。五、歐洲貨幣體系及歐元的前景目前的歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟是主權(quán)國家貨幣集中型、財政分散型的貨幣聯(lián)盟,使用單一貨幣而財政政策各不相同，這極易引發(fā)危機。希臘主權(quán)債務(wù)危機即是很好的例證。如若處理不當,勢必在歐元

40、區(qū)國家內(nèi)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。2008年金融危機后,歐洲面臨一系列的社會問題嚴重影響了歐洲一體化進程,歐洲貨幣體系及歐元的前景也蒙上了一層陰影。（一）希臘主權(quán)債務(wù)危機2009年10月初,希臘政府突然宣布,2009年政府財政赤字和公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計將分別達到12.7%和113%,遠超歐盟穩(wěn)定與增長公約規(guī)定的3%和60%的上限。鑒于希臘政府財政狀況顯著惡化,全球三大信用評級機構(gòu)惠譽、標準普爾和穆迪相繼調(diào)低希臘主權(quán)信用評級,希臘債務(wù)危機正式拉開序幕。（二）難民危機2011年爆發(fā)的敘利亞內(nèi)戰(zhàn),已持續(xù)五年,死傷慘重,很多敘利亞人逃離飽受戰(zhàn)火摧殘的國家來到歐洲,導(dǎo)致歐洲難民危機急速爆發(fā),這是第二次世

41、界大戰(zhàn)之后歐洲最大的難民危機。中東國家的動蕩局勢被認為是導(dǎo)致難民大量外流的主要原因,但歐盟國家政客為了選票而操弄移民議題,則使得這個問題變得更加復(fù)雜化。在難民浪潮的推動下,歐盟各國反對接納更多新移民的極右翼政黨可能會在民意轉(zhuǎn)向的支持下贏得更多支持,而這將給歐洲一體化帶來嚴峻的挑戰(zhàn)。（三）英國“脫歐”由于歷史與地理原因,19世紀晚期以來,英國一直奉行對歐洲大陸事務(wù)不干預(yù)政策,被稱為“光榮的孤立”。英國并非歐元區(qū)國家,擁有自主的財政政策,可以發(fā)行自己獨立的貨幣,雖然有利于保持其出口競爭力,但這也使英國很難真正地加入歐洲大陸處理事務(wù)。尤其是在歐債危機的關(guān)鍵時期,由于各種利益分歧明顯,這一傳統(tǒng)強國正在

42、逐步喪失其在歐盟中的地位與參與權(quán)。英國國內(nèi)認為歐盟內(nèi)部的政策對于歐盟有負面作用,未來一些政策趨勢也可能損害到英國的利益。英國“脫歐”動搖了一項共識。長久以來的觀念是,歐盟或歐元是一張單程票,你加入其中,意味著不管在理論上還是行動中,你都沒法走人,這項共識一旦粉碎,難以彌補。眼下是歐洲面臨問題最多的時期:經(jīng)濟危機、難民危機、民粹主義,以及以英國脫歐為代表性事件的歐洲一體化進程危機。在危機面前,各國各行其路,使得歐洲貨幣體系及歐元前景撲朔迷離。任務(wù)三 當前國際貨幣制度改革與人民幣國際化學(xué)習(xí)目標知識目標：1.了解現(xiàn)行國際貨幣體系的主要特征；2.理解現(xiàn)行國際貨幣制度的缺陷；3.了解當前國際貨幣制度改革

43、方案的內(nèi)容；4.掌握人民幣國際化的含義；5.理解人民幣國際化對我國現(xiàn)實意義；6.掌握我國人民幣國際化的發(fā)展現(xiàn)狀；7.了解人民幣國際化的未來發(fā)展趨勢。能力目標：1.能夠運用國際貨幣制度的理論知識,對當前國際貨幣體系變革進行分析并提出自己的見解；2.能夠結(jié)合美元、歐元和日元國際化的經(jīng)驗，對人民幣國際化進行分析并提出自己的見解。知識要點一、現(xiàn)行國際貨幣體系的主要特征現(xiàn)行的國際貨幣體系是在“牙買加體系”的基礎(chǔ)上逐步演化而來的。布雷頓森林貨幣體系下較為嚴格的匯率制度、資本流動控制以及國際收支調(diào)節(jié)等方面的紀律和秩序也不是通過國際上有效的金融合作與協(xié)調(diào)來形成的,這使得現(xiàn)行的國際貨幣體系的存在和運行沒有穩(wěn)固的

44、基礎(chǔ),從一開始就處于一種無序的狀態(tài)。但它又并非是由“看不見的手”自發(fā)調(diào)節(jié)的完全競爭的市場體系,仍是一種由美元充當關(guān)鍵貨幣、美國充當實際主導(dǎo)力量的壟斷型市場體系。其主要特征為:(1)美元仍是最重要的國際支付工具、儲備資產(chǎn)和外匯市場干預(yù)手段。(2)主要大國間實行浮動匯率制度。(3)美國不再承擔維持美元對外幣值穩(wěn)定的責(zé)任,其貨幣政策與匯率政策完全服務(wù)于本國政策目標。(4)IMF不再提供全球性匯率穩(wěn)定機制等國際公共產(chǎn)品與明確的國際金融規(guī)則,其最后貸款人職能也在無形中受到削弱。(5)世界范圍內(nèi)不再存在以往制度化的匯率協(xié)調(diào)機制,取而代之的是大國(西方五國或七國)之間非正規(guī)化的匯率政策協(xié)調(diào)。(6)匯率波動性

45、增強與國際貨幣多元化促使新的金融技術(shù)與金融工具不斷涌現(xiàn),進而使國際金融市場中以發(fā)達國家為資金來源的投機力量大規(guī)模擴張。二、現(xiàn)行國際貨幣體系存在的缺陷1)主權(quán)國家貨幣作為國際本位貨幣導(dǎo)致全球經(jīng)濟失衡布雷頓森林體系解體至今,美元在國際貨幣中所占的比重雖有所下降,但至今仍然超過了60%。在美元本位主導(dǎo)國際貨幣體系的情況下,美元的國際循環(huán)模式造成了全球經(jīng)濟的失衡,成為影響世界經(jīng)濟穩(wěn)定運行的主要因素,具體表現(xiàn)是:美國國內(nèi)居民過度消費,儲蓄率極低。美國憑借美元作為國際貨幣的特殊地位,能夠通過對外負債來支撐國內(nèi)的高消費,因而沒有動力去調(diào)整自身的經(jīng)濟失衡。由于美元是國際本位貨幣,因此美國可以用美元向世界各國購

46、入稀缺資源來發(fā)展本國的經(jīng)濟。這一行為使得美國形成貿(mào)易逆差,并由此對外供給美元。由于美國有發(fā)達的金融市場,順差國為了使外匯儲備保值、增值,又用美元外匯去購買美國的金融資產(chǎn)。順差國的投資既促進了美國金融市場的快速擴張,同時也促使了美國資產(chǎn)價格的上升,資產(chǎn)價格上升又帶來財富的效應(yīng),加上美國的赤字財政政策的作用,這些都支撐著美國居民的高消費、低儲蓄,形成美國持續(xù)、大量的貿(mào)易逆差局面,這是全球經(jīng)濟失衡的主要原因。全球經(jīng)濟失衡會有著相當?shù)目沙掷m(xù)性,而美國又沒有積極主動地進行調(diào)整,長此以往,其失衡的格局必然以金融危機的形式硬性調(diào)整,從而對全球經(jīng)濟造成破壞性影響。2)美國經(jīng)濟政策的調(diào)整存在著巨大的外溢風(fēng)險布雷

47、頓森林體系解體后,美國的貨幣發(fā)行和宏觀經(jīng)濟政策不再受到約束,只顧及自身利益的政策選擇極易引發(fā)其他國家經(jīng)濟的動蕩。從歷史上看,美元利率和匯率的調(diào)整往往對其他國家造成沖擊,成為引發(fā)金融危機的導(dǎo)火索。20世紀70年代末80年代初,美國為了抑制通脹采取高利率政策,導(dǎo)致美元快速升值,引發(fā)了拉美國家的債務(wù)危機。20世紀80年代中后期,美國為縮小貿(mào)易逆差,實行美元貶值的策略,迫使日元大幅升值,日本為防止日元升值對其國內(nèi)經(jīng)濟的沖擊而被迫實行低利率政策,催生了股市和樓市泡沫。1989年開始,美國進入升息周期,直接引發(fā)了日本泡沫經(jīng)濟的破滅。20世紀90年代初,美國的低利率政策導(dǎo)致大量國際資本涌入新興市場國家,而9

48、0年代中期開始的美國利率上調(diào)和美元升值,又使新興市場國家出現(xiàn)貨幣貶值預(yù)期和資本外逃的現(xiàn)象,引發(fā)了墨西哥金融危機和亞洲金融危機。次貸危機發(fā)生后,美國為了刺激經(jīng)濟,采取了擴張的財政政策和極度寬松的貨幣政策：一方面大量發(fā)行國債,另一方面不斷增發(fā)美元,這必然導(dǎo)致未來美元貶值,給美元資產(chǎn)持有者造成巨大損失。美國作為儲備貨幣發(fā)行國,其根據(jù)自身狀況作出的政策選擇與世界經(jīng)濟的要求不可避免地存在矛盾,勢必會引發(fā)金融市場的動蕩。3)現(xiàn)行國際貨幣體系下國際收支調(diào)節(jié)責(zé)任的不對稱性在現(xiàn)行國際貨幣體系下,如果國際收支的逆差國是國際儲備貨幣發(fā)行國, 在事先沒有任何監(jiān)督機制來預(yù)防儲備貨幣發(fā)行國逆差的出現(xiàn),事后也沒有有效的制度

49、約束來促使逆差國實現(xiàn)國際收支平衡的情況下,經(jīng)常出現(xiàn)國際儲備貨幣發(fā)行國對順差國進行貿(mào)易制裁,或?qū)槻顕膮R率政策橫加干涉的行為,即順差國在逆差國的干預(yù)下被動調(diào)節(jié)匯率或出口來實現(xiàn)國際收支平衡,以滿足逆差國的需要。而當逆差發(fā)生在非儲備貨幣發(fā)行國時,國際收支則由本國自行調(diào)節(jié),在外匯儲備不足的情況下,逆差國偏向于過早開放本國資本市場,通過引進國際資本來平衡國際收支,而不愿通過調(diào)整匯率或減少進口來調(diào)節(jié)。當外債積累到一定程度時,償債壓力會使得暫時被緩解的國際收支和貨幣貶值的矛盾突然爆發(fā)。或由于某些因素導(dǎo)致國際資本短期內(nèi)大規(guī)模撤離,引發(fā)金融危機,以1994年的墨西哥金融危機、1997年的韓國金融危機最為典型。

50、國際收支調(diào)節(jié)的不對稱性導(dǎo)致非儲備貨幣國家始終居于從屬地位,其國內(nèi)經(jīng)濟受到外來因素的影響越來越大,且任何危機的發(fā)生總是不可避免的,亞洲金融危機如此,美國次貸危機亦如此。非儲備貨幣國在國際金融危機中總是受害者,而現(xiàn)有國際貨幣體系卻沒有針對弱勢國家的保護機制。4)現(xiàn)行國際貨幣體系的基礎(chǔ)具有強權(quán)政治色彩現(xiàn)行國際貨幣體系的基礎(chǔ)依然是布雷頓森林體系的遺產(chǎn),仍然受制于大國的意志。以IMF的投票機制為例,盡管該機制在創(chuàng)立時考慮了各國平等地位的問題,并為此設(shè)立了250票基本票作為各國行使“平等權(quán)利”的象征,但表決票卻是以加權(quán)票的形式按各成員認購的基金份額予以分配,這種做法無疑有利于資金雄厚的發(fā)達國家。作為超級大

51、國的美國,其在IMF的投票權(quán)最高曾達到30%,目前仍擁有17%的投票權(quán),在IMF中需經(jīng)85%的特別多數(shù)票通過的事項上擁有單方面的否決權(quán)。少數(shù)發(fā)達國家利用IMF取得了國際貨幣事務(wù)上的決策權(quán),而絕大多數(shù)發(fā)展中國家處于唯命是從的境地。這種國際貨幣體系顯然不符合各主權(quán)國家在國際事務(wù)中一律平等的國際法法理,與建立國際經(jīng)濟新秩序的要求不相符。5)現(xiàn)行國際貨幣體系缺乏有效的協(xié)調(diào)與合作機制國際貨幣體系的形成與運行應(yīng)充分體現(xiàn)“國際性”,其宗旨和交易規(guī)則應(yīng)當?shù)玫絿H經(jīng)濟社會絕大多數(shù)成員國的認同和支持,體現(xiàn)多數(shù)國家的利益。體系中要有對各成員國利益和沖突進行協(xié)調(diào)的高效機制,以及與之相適應(yīng)的國際金融機構(gòu),并按照能體現(xiàn)絕

52、大多數(shù)國家利益的統(tǒng)一的金融監(jiān)管標準來監(jiān)控國際金融活動,防止出現(xiàn)金融危機中的各自為戰(zhàn)、相互損害的情況。特別是20世紀90年代以來,隨著金融全球化和自由化的發(fā)展、全球金融市場的形成和資本國際流動的增加,在匯率變動、國際資本流動、國際收支調(diào)節(jié)和金融危機防范等方面,國際協(xié)調(diào)與合作的作用日益重要,協(xié)調(diào)與合作的效率已成為國際貨幣體系穩(wěn)定運行和防止國際金融風(fēng)險的重要因素。而目前國際貨幣體系中還沒有這樣的主體,現(xiàn)有的國際金融機構(gòu)由于其自身的功能缺陷難以擔此重任,一些區(qū)域性的金融協(xié)調(diào)活動如西方七國財長及央行行長的定期協(xié)商、20國集團非正式對話機制等也難以擔此重任。因此,建立權(quán)威的國際金融監(jiān)管機構(gòu),形成國際金融協(xié)

53、調(diào)與合作的新機制,實現(xiàn)國際貨幣體系運行由無序到有序,是對現(xiàn)行的國際貨幣體系進行改革的主要內(nèi)容。6)現(xiàn)行的國際貨幣體系缺乏靈活性現(xiàn)行的國際貨幣體系在調(diào)節(jié)國際金融利益關(guān)系時,靈活性不足。如國際貨幣基金組織向處于金融危機中的國家提供經(jīng)濟援助時,不顧條件和實際,一味地提出緊縮經(jīng)濟金融的要求,這不僅不能恢復(fù)市場的信心,反而使受援國出現(xiàn)高失業(yè)率和經(jīng)濟衰退的現(xiàn)象。這種金融救助屬于“事后調(diào)節(jié)”,“事前”并沒有充分關(guān)注遭遇危機國家的金融和經(jīng)濟狀況,未對走向危機的國家進行早期預(yù)警,“事后”也沒有提供條件寬松的金融支持,這幾乎成為現(xiàn)行國際貨幣體系重要支柱的國際貨幣基金組織進行金融救助時的定勢。三、當前國際貨幣制度改

54、革的方案從20世紀70年代開始,有關(guān)國際貨幣體系改革的討論就一直沒有停止,但多數(shù)時間主要集中在學(xué)術(shù)探討的層面,現(xiàn)實中缺乏足夠的力量來推進制度的變遷。2007年美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機,重創(chuàng)了美國、歐盟各國、日本等發(fā)達國家的金融體系和實體經(jīng)濟,使國際社會加深了對國際貨幣體系缺陷的認識。因此,改革以美元為核心的國際貨幣體系成為世界各國的共識。目前,加快國際貨幣體系改革的呼聲日漸高漲,有關(guān)改革的方案和建議層出不窮。綜合而言,比較有代表性和影響力的改革方案模式主要有:1)建立“第二代布雷頓森林體系”2008年10月以來,包括法國、英國、德國和歐盟中央銀行行長在內(nèi)的主要歐洲國家領(lǐng)導(dǎo)人紛紛呼吁改革現(xiàn)

55、行的國際金融體系,要求建立“第二代布雷頓森林體系”,以避免全球金融危機的重演。2008年11月,G20金融峰會前夕,歐盟召開的非正式會議出臺了金融改革路線圖,具體包括5條原則:加強監(jiān)管金融評級機構(gòu)、統(tǒng)一會計準則、縮小法律漏洞、制定銀行行為準則以規(guī)避風(fēng)險,以及確定國際貨幣基金組織為協(xié)調(diào)國際金融風(fēng)險預(yù)警和應(yīng)對措施的主要多邊機構(gòu)。歐洲提出重建布雷頓森林體系,主要是期望歐元能夠挑戰(zhàn)美元,享受作為全球儲備貨幣的鑄幣稅收入和其他好處。2)恢復(fù)黃金地位,重建金本位制這一方案認為現(xiàn)行的國際貨幣體系不具備自動調(diào)節(jié)的機能,對付通貨膨脹和經(jīng)濟不穩(wěn)定的唯一辦法就是恢復(fù)金本位制,使紙幣和黃金重新建立聯(lián)系,借此增強人們對

56、持有的紙幣的信心,從而起到增加儲蓄和投資并促進經(jīng)濟增長的作用。同時,提高黃金價格,國際債權(quán)債務(wù)關(guān)系完全以黃金清算。由于黃金價格的提高將會刺激黃金產(chǎn)量的增加,所以黃金的國際清償能力將不會成為問題。3)創(chuàng)立一種獨立于主權(quán)國家的超主權(quán)貨幣這一方案建議將國際貨幣基金組織改成世界中央銀行,并發(fā)行一種“國際貨幣”來代替境外流通的美元。創(chuàng)建獨立于一國主權(quán)的超主權(quán)貨幣一直是國際經(jīng)濟學(xué)界的理想。國際貨幣基金組織也創(chuàng)立了特別提款權(quán)作為超主權(quán)貨幣的嘗試性載體。2009年G20金融峰會前夕,中國央行行長周小川專門撰文探討國際貨幣體系改革的問題,他認為特別提款權(quán)是超主權(quán)貨幣的最佳備選,應(yīng)以特別提款權(quán)為切入點,逐步擴大特

57、別提款權(quán)的使用范圍,最終謀求“創(chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤,并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣”。4)推行區(qū)域性單一貨幣制度,創(chuàng)立區(qū)域貨幣群體本次全球經(jīng)濟危機之后,世界經(jīng)濟將更多地表現(xiàn)為經(jīng)濟的區(qū)域化發(fā)展。區(qū)域匯率協(xié)調(diào)安排和貨幣區(qū)域化趨勢會得到進一步加強,區(qū)域金融市場和區(qū)域性的國際貨幣將得以發(fā)展。區(qū)域性單一貨幣制度,即區(qū)域內(nèi)的國家將金融市場聯(lián)成一體,對內(nèi)匯率固定或采用單一貨幣,對外則是可以自由調(diào)整的浮動匯率。就國際政治經(jīng)濟發(fā)展的趨勢格局來看:歐元區(qū)對非成員歐盟國家的吸納和對前法屬殖民地非洲小型貨幣區(qū)的整合將接近尾聲;美元區(qū)將包括整個北美地區(qū)并向南美國家拓展;海灣合作理事會(GCC)成員國的海灣貨幣區(qū)、

58、俄羅斯與中亞的盧布區(qū)、以巴西雷亞爾為核心的拉美貨幣區(qū)也可能得到發(fā)展;非洲可能分化為西非五國、東非五國的統(tǒng)一貨幣區(qū)和南非十四國的貨幣聯(lián)盟;東盟國家可能實現(xiàn)貨幣統(tǒng)一,但最終將會被亞洲核心國收編;隨著海峽兩岸經(jīng)濟相互融合速度的加快,大中華人民幣區(qū)有望形成。5)建立一個多元主權(quán)貨幣的貨幣體系目前,大多數(shù)人認為,解決全球經(jīng)濟金融失衡的關(guān)鍵就是建立一個多元化的儲備貨幣體系。種種跡象也表明,未來國際貨幣體系的演進方向?qū)⑹嵌鄻O化的,可能會形成美元、歐元、日元、人民幣、黃金、特別提款權(quán)等多種貨幣相互制衡的國際貨幣格局。由美元、歐元、日元、黃金和特別提款權(quán)組成一籃子貨幣并以此為平價,各國貨幣與此掛鉤。經(jīng)過若干時期

59、,可過渡到世界性固定匯率下的中央銀行,為補充世界流動性而發(fā)行世界貨幣。國際貨幣的多元化實質(zhì)上對儲備貨幣發(fā)行國引入了一種競爭機制。如果某一貨幣超發(fā),則全球投資者就會更多地選擇其他貨幣,這種競爭機制的引入對儲備發(fā)行國將形成新的紀律約束。當然,多元化貨幣體系的創(chuàng)建是一個漸近、分階段實施的過程,需要較長時間才能完成。6)放棄浮動匯率制,建立可調(diào)整的固定匯率制在浮動匯率制度下,由于國際政策協(xié)調(diào)機制的缺失,匯率波動的程度不斷提升,資本無序流動也越來越嚴重,國際收支失衡和外匯儲備在各國之間的不均衡也在不斷加劇。為此,有專家呼吁放棄浮動匯率制,建立可調(diào)整的固定匯率制。此外,關(guān)于國際貨幣體系改革的方案和設(shè)想還包括建立預(yù)警機制,強化國際性和區(qū)域性金融合作,尤其是加強國際貨幣基金組織對危機進行快速反應(yīng)和處理的能力;設(shè)立集浮動匯率制的靈活性和固定匯率制的穩(wěn)定性于一體的匯率目標區(qū)的方案;實行美元本位制;改進金匯兌本位制;建立替代賬戶方案等。以上改革方案或是不具備可操作性,或是可行性較差,或是因為各國之間利益難以協(xié)調(diào)等原因而進展緩慢。四、金融危機下的人民幣國際化人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界,在境外流通,成為國際上普遍認可的計價、結(jié)算及儲備貨幣的過程。其實質(zhì)是貨幣的價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段等職能由國內(nèi)市場向國際市場的延伸。改革開放40多年來