中國某銀行“建行財富”產(chǎn)品運作管理

1、科目名稱數(shù) 量行情收市價價市 值市值占凈值值%銀行存款621,8867.420.29996%清算備付金金57,1332,7786.9527.52271%證券清算款款9,7766,0994.8844.71002%應(yīng)收利息295,9925.100.14226%股票投資90,7993,9939.3043.74454%特變電工348,000028.4779,9077,5660.0004.77336%南山鋁業(yè)446,00009.754,3488,5000.0002.09552%恒瑞醫(yī)藥50,000039.8771,9933,5000.0000.96005%華魯恒升557,000014.1447,8755

2、,9880.0003.79447%國藥股份346,999426.9889,3611,8998.1124.51007%康緣藥業(yè)82,944618.7441,5544,4008.0040.74889%浦東金橋350,000013.3114,6588,5000.0002.24445%遼寧成大173,000025.0114,3266,7330.0002.08447%巴士股份210,00006.871,4422,7000.0000.69551%中國石油530,000011.4116,0477,3000.0002.91336%東阿阿膠260,000017.2004,4722,0000.0002.15447

3、%格力電器589,991426.01115,3443,6663.147.39227%云內(nèi)動力500,00008.824,4100,0000.0002.12448%三九醫(yī)藥680,000015.34410,4331,2200.005.02559%同洲電子440,000010.5004,6200,0000.0002.22660%債券投資36,5774,5598.9117.62220%02國債100,0000102.00510,2005,0000.004.91669%02國債50,000094.8444,7422,0000.0002.28447%03國債27,188096.9442,6344,822

4、9.2201.26995%05國債5,4400100.551546,7774.400.26334%08北辰債債80,0000109.5588,7666,4000.0004.22337%08中聯(lián)債債20,0000103.2232,0644,6000.0000.99447%08萬科GG230,5337108.0033,2988,9112.1111.58994%新鋼轉(zhuǎn)債37,4440115.2284,3166,0883.2202.07995%基金投資12,4111,3326.545.97999%基金裕澤11,9555,00020.830009,9222,6551.6664.78008%基金天華35,

5、13350.8299029,1226.9920.01440%基金科翔1,0000,00001.156601,1566,0000.0000.55770%華夏行業(yè)1,8233,1444.0000.715501,3033,5447.9960.62881%3、收益率財富4號帳戶截至2009年3月31日的基金單位凈值為0.9063（2月27日凈值為0.8540），本月投資收益率為6.12%。三、市場展展望1、宏觀經(jīng)經(jīng)濟外部經(jīng)濟美國自從去去年100月份雷雷曼倒閉閉以后，出出臺了一一系列的的市場救救助計劃劃（TRRAP）。從從美聯(lián)儲儲公布將將開始收收購抵押押貸款證證券以后后，300 年期期固定抵抵押貸款款利

6、率下下降至5%的水水平，較較去年110 月月時的高高位大幅幅下降約約1.55 個百百分點，有有些大型型銀行的的貸款利利率更低低至4.75。如金金融市場場持續(xù)穩(wěn)穩(wěn)定，預(yù)預(yù)期抵押押貸款利利率將可可能降至至4.55的政政府目標標水平,此舉將將會促進進消費者者的購房房意愿。09年3月份，美聯(lián)儲和美國財政部又相繼出臺了“直接購買國債”和“公私聯(lián)合投資項目”（PPIP）。前一個政策屬于貨幣政策的數(shù)量化放松，直接增加貨幣供給的目的主要是為了抗擊通縮。后一個政策計劃則是直接針對次貸危機的根源“ 有毒的資產(chǎn)”（房地產(chǎn)貸款及其抵押證券），力圖引入私人資本，并有政府提供杠桿進而幫助銀行剝離有毒資產(chǎn)，恢復(fù)銀行的信貸能

7、力，并且恢復(fù)抵押證券的流動性。 購買國債計計劃主要要是指美美聯(lián)儲于于20009年3月18日宣宣布將基基金利率率維持在在0-00.255%目標標區(qū)間內(nèi)內(nèi)，并表表示將開開始購買買總額330000 億美美元的長長期國債債。美聯(lián)聯(lián)儲還把把當前購購買兩房房債券和和抵押貸貸款融資資機構(gòu)證證券計劃劃的規(guī)模模擴大885000 億美美元，至至1.445 萬萬億美元元，以給給住房市市場更大大的支持持。并且且擴大短短期資產(chǎn)產(chǎn)支持證證券貸款款工具（TALF）的擔保品范圍，刺激商業(yè)和消費信貸市場。上述舉措宣布后給市場帶來立竿見影的效果，10 年期國債收益率和30 年期抵押貸款利率于顯著下降。并且從歷史來看，大蕭條時期各

8、國脫離金本位制度、擺脫金本位制度對貨幣供應(yīng)的限制之后，加大貨幣供應(yīng)量，就相繼走出通縮與蕭條、邁向復(fù)蘇，而且脫離金本位制度越早的國家衰退越輕、復(fù)蘇越早。這一事實說明，增發(fā)貨幣、實施極度寬松的貨幣政策，對于刺激經(jīng)濟走出通縮的積極作用。但是同時我們也應(yīng)該看到，通過增加貨幣供給來對抗通貨膨脹，貨幣政策在短期內(nèi)能夠?qū)嶓w經(jīng)濟起到刺激的作用，其根本原因在于經(jīng)濟中存在諸多僵化的因素，例如名義工資和價格的剛性、信息的不完備，但在長期內(nèi)，大力的貨幣政策一定會推高通脹。圖：數(shù)量性性放松政政策對國國債、房房地產(chǎn)市市場的影影響資料來源：中金研研究部圖表：數(shù)量量性放松松政策短短期可以以對抗通通縮、長長期存在在通脹的的風(fēng)

9、險資料來源：中金研研究部關(guān)于公私聯(lián)聯(lián)合投資資計劃（PPIP），我們認為任由銀行業(yè)自行處理所持有的問題資產(chǎn)將導(dǎo)致金融危機的進一步蔓延，由美國政府直接出資收購問題資產(chǎn)又使得納稅人暴露于過高風(fēng)險中，因此以公私聯(lián)合的形式收購問題資產(chǎn)能于成效及風(fēng)險間取得較佳的平衡。此外，利用私有資本和資產(chǎn)經(jīng)理人來建立一個對這些問題資產(chǎn)進行估價的市場機制，有助以市場手段實現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)，并減小金融機構(gòu)進一步?jīng)_減資產(chǎn)壓力，更有助于解凍信貸市場，重塑市場對銀行體系的信心?？紤]到美聯(lián)聯(lián)儲數(shù)量量型放松松政策力力度超過過市場預(yù)預(yù)期，對對通縮風(fēng)風(fēng)險將起起到抑制制作用，亦亦將壓低低長期利利率及房房貸利率率，而美美國銀行行間市場場及房貸貸利

10、率不不斷下滑滑，奧巴巴馬新政政府的刺刺激經(jīng)濟濟的四大大措施除除金融救救助計劃劃缺乏細細節(jié)外均均已按計計劃推出出?？傮w體來講，我我們基本本維持此此前美國國經(jīng)濟今今年前低低后高(季度環(huán)環(huán)比)、明年年低增長長的判斷斷。我們們預(yù)測009年前前兩季度度經(jīng)濟分分別下降降5%和2%，第第四季度度才恢復(fù)復(fù)增長，全全年萎縮縮2.66%，是是美國經(jīng)經(jīng)濟戰(zhàn)后后萎縮最最為嚴重重的一年年。圖表：對美美國經(jīng)濟濟增長的的預(yù)測資料來源：中金研研究部國內(nèi)經(jīng)濟總體來看，目目前外需需放緩的的趨勢已已經(jīng)比較較確定，而而內(nèi)需方方面的自自主性投投資和消消費需求求增長動動力也稍稍顯不足足，且未未來可能能進一步步放緩。不不過好在在中國政政府

11、及時時的出臺臺了一系系列的經(jīng)經(jīng)濟刺激激政策，最最新的信信貸數(shù)據(jù)據(jù)以及PPMI數(shù)數(shù)據(jù)顯示示經(jīng)濟刺刺激政策策以及開開始有點點效果，尤尤其是新新訂單指指數(shù)顯示示制造業(yè)業(yè)的需求求有了部部分的反反彈。雖雖然這些些數(shù)據(jù)是是否明確確表明宏宏觀經(jīng)濟濟已經(jīng)開開始反轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)還有待待觀察，但但是這些些經(jīng)濟數(shù)數(shù)據(jù)表明明宏觀經(jīng)經(jīng)濟繼續(xù)續(xù)大幅下下滑的可可能性在在降低，未未來宏觀觀經(jīng)濟可可能維持持低位，明明確的反反轉(zhuǎn)信號號還不明明確。在通貨膨脹脹方面，由由于近期期大宗商商品價格格的回落落以及008年剩剩余時間間翹尾因因素的下下降，009年由由于需求求的下降降，大宗宗商品價價格的下下滑，我我們預(yù)計計09年全全年的CCPI大大約在

12、-1.33-0.7%之之間，可可能會面面臨一定定的通縮縮壓力。 預(yù)計09年上半年，通縮的壓力會大于下半年。圖:CPII翹尾因因素及009年CPII的預(yù)測測資料來源：中金資資產(chǎn)管理理部不考慮財政政刺激方方案，由由于外部部經(jīng)濟的的嚴重放放緩，009年出出口可能能會有較較大程度度的下滑滑，估計計可能會會在-33- -4%的的增長。由由于居民民收入增增速的放放緩，預(yù)預(yù)計實際際消費增增速可能能會放緩緩到7.9%；投資方方面由于于需要消消化過度度的產(chǎn)能能，預(yù)計計投資增增速只有有6%左右右。整體體來看，如如果不考考慮財政政刺激方方案，預(yù)預(yù)計099年的GDDP增速速在6%左右，全全年呈現(xiàn)現(xiàn)前低后后高的態(tài)態(tài)勢。

13、預(yù)計09年年財政赤赤字將會會達到995000億元（包包括75500億億元的財財政赤字字和20000億億元中央央代地方方發(fā)的國國債），這這么大規(guī)規(guī)模的財財政赤字字估計可可以拉動動GDPP2.22個百分分點?？伎紤]這一一影響以以及寬松松貨幣政政策帶來來的影響響，我們們認為中中國在09年仍仍然能夠夠保持77.4-8%的的GDPP增長。具具體來看看，下半半年的經(jīng)經(jīng)濟增長長應(yīng)該好好于上半半年。圖：中國宏宏觀數(shù)據(jù)據(jù)的預(yù)測測資料來源：中金研研究部2、市場策策略有利因素：4月份新新增貸款款依然會會比較多多。隨著著前期貨貨幣供應(yīng)應(yīng)量的高高增長，國國內(nèi)經(jīng)濟濟可能會會出現(xiàn)更更多的復(fù)復(fù)蘇跡象象。3月份的的部分宏宏觀經(jīng)

14、濟濟數(shù)據(jù)（M2，信貸和工業(yè)增加值等）將會較前期明顯好轉(zhuǎn)。隨著重多刺激措施出臺，外圍經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)的跡象日益明顯。G20國會議可能擬定全球金融危機援救方案和穩(wěn)定貨幣體系。不利因素：短期市市場上漲漲較為迅迅速，估估值水平平在提升升。如果果1季報會會低于市市場預(yù)期期，可能能對估值值水平的的壓力較較大。GG20國國會議因因為利益益關(guān)系出出現(xiàn)“難產(chǎn)”。09年4月月份行情情展望：4月可能能會以震震蕩為主主，不排排除因為為年報業(yè)業(yè)績和宏宏觀數(shù)據(jù)據(jù)惡化而而大幅度度下跌。短短期前景景相對悲悲觀。下下跌中缺缺乏業(yè)績績支持的的小盤股股和題材材股可能能領(lǐng)跌。但但由于貨貨幣信貸貸投放非非常猛，這這將對經(jīng)經(jīng)濟產(chǎn)生生很強的的刺激。所所以經(jīng)濟濟復(fù)蘇的的預(yù)期會會非常強強烈?？偪傮w來看看，可能能是震蕩蕩向上的的格局。36個月月行情展展望：震震蕩向上上。4月風(fēng)格上上建議參參與估值值較低，前前期漲幅幅較小的的藍籌公公司。投投資主題題上建議議把握：經(jīng)濟復(fù)復(fù)蘇主