弘亞數(shù)控專題報告：板式木工機械龍頭-市占率持續(xù)提升

弘亞數(shù)控專題報告：板式木工機械龍頭_市占率持續(xù)提升

1.板式家具機械國內龍頭，深耕行業(yè)技術領先

1.1.國內板式家具機械龍頭，產品種類齊全

公司是國內板式家具機械設備龍頭企業(yè)，專業(yè)從事木工機械設備的研發(fā)、生產和銷售。公司成立于2006年，專注于從事板式家具機械專用設備的研發(fā)、設計、生產和銷售，具體包括整機及機械構造設計、數(shù)控技術研發(fā)、整機總裝與軟件系統(tǒng)集成以及提供數(shù)控化、信息化家具生產線的整體解決方案；2008年主導起草直線封邊機國家標準；2012年變更為股份制，2016年中小板上市。

2018年公司收購意大利Masterwood，強化自身在數(shù)控加工中心及自動化聯(lián)結領域實力。2019年公司先后收購亞冠精密和丹齒精工，其中亞冠精密為廣州木工機械制造商，丹齒精工是國內領先的汽車行業(yè)齒輪供應商；2020年公司收購“中設機器人”，利用其在機器人應用系統(tǒng)集成領域的技術優(yōu)勢，助力公司實現(xiàn)家具制造的智能化與數(shù)字化轉型。

公司主營產品主要為封邊機、裁板鋸、數(shù)控鉆、加工中心及自動化生產設備等產品。公司自主研發(fā)的智能優(yōu)化數(shù)控裁板鋸、高效自動多排鉆、新型高速封邊機等產品均獲得高新技術產品認證在木工機械主要產品類別中，公司的封邊機產品優(yōu)勢較為突出，產品性能、可靠性以及市場口碑、定價均高于其他國內競爭對手，可與國際品牌產品媲美。公司產品主要應用于板式家具行業(yè)如套房家具、衣柜、櫥柜、辦公家具、酒店家具等的生產和制造，以及其他涉及人造板加工或使用的領域如木門、木地板的生產以及建筑裝飾、會展展示、車船生產中所用人造板材的加工等。公司整線集成能力迅速提升，在手多個大廠整線項目訂單順利推進中，有望在明后年確認收入帶來增量業(yè)績貢獻。

家族控股，股權結構集中。公司實際控制人李茂洪，劉雨華為夫妻關系，劉雨華與劉風華為姐弟關系，李茂洪、劉雨華、劉風華為一致行動人，三人合計持股50.95%公司董事長兼總經理李茂洪先生出身自木材加工專業(yè)背景，長期從事木工機械行業(yè)，積累了豐富的產業(yè)洞見。經驗豐富的核心管理團隊為公司實現(xiàn)高效的內部管理和持續(xù)的技術創(chuàng)新提供良好的保證。

1.2.業(yè)績穩(wěn)健增長，盈利能力與現(xiàn)金質量出色

業(yè)務快速發(fā)展，營收穩(wěn)步增長。2016-2020年公司營收復合增速達到33.26%，凈利潤復合增速達到22.77%。公司僅在2015年業(yè)績增速出現(xiàn)下滑，主要是由于2015年國內房屋新開工和竣工面積同比大幅下降，導致板式家具和設備需求承壓。隨著地產行業(yè)增速企穩(wěn)，2016-2017年公司收入和利潤也快速回升。2018-2019年，公司業(yè)績增速放緩，主要受行業(yè)景氣度下行以及產能不足影響。公司2020年實現(xiàn)營收17億元，同比增長29%；歸母凈利潤3.5億元，同比上升16%。

公司整體解決方案不斷加強，產品結構呈現(xiàn)多元化。公司核心產品封邊機、裁板鋸、多排鉆和加工中心等四大產品收入占比超過90%，封邊機是公司的核心收入來源，逐步豐富加工中心、裁板鋸、多排鉆等系列產品。2021年上半年公司封邊機實現(xiàn)營收4.6億元，同比增長56%，占營收比例為39%。近年來公司裁板鋸和多排鉆業(yè)務收入增速較快，已成為公司重要收入來源。2021年上半年公司裁板鋸營收2.0億元，同比增長111%，占營收16%；多排鉆營收2.7億元，同比增長96%，占營收22%。

公司毛利率維持高水平。各業(yè)務毛利率來看，封邊機長期保持50%高位水平，其他產品均呈上升趨勢。由于疫情后的階段性促銷，公司2020年綜合毛利率階段性下降至32.8%，同比下降3.3pct.;2021年上半年綜合毛利率達33.7%，同比上升1.8pct.，第三季度已持續(xù)回升至34.2%。公司毛利率近年來較為穩(wěn)定，基本保持在36%-40%的區(qū)間，其中封邊機的毛利率最高可以接近50%，公司毛利率的變化主要是產品結構變化所致，但是可以看到多排鉆、裁板鋸和加工中心業(yè)務毛利率隨著產品品質的提升，也保持了穩(wěn)步提升的態(tài)勢。

多品類齊頭并進，國內國外市場同步發(fā)力。公司國內銷售占比超過70%，客戶包括了索菲亞、好萊客衣柜、全友家私、黎明家具、尚品宅配等知名定制家具企業(yè)，并通過經銷渠道觸及龐大的長尾客戶。公司積極拓展海外市場，逐步完善海外經銷體系，在印度、俄羅斯等市場具有一定的渠道優(yōu)勢，海外銷售網(wǎng)絡覆蓋伊朗、土耳其、美國、意大利、澳大利亞、烏克蘭等歐洲、美洲及東南亞50多個國家和地區(qū)。2020年公司國外業(yè)務收入占比達28%。

經營質量優(yōu)異，現(xiàn)金流充沛。公司經營效率較高，近3年ROE水平雖有所下降，但仍維持在高位，2020年公司ROE為23.83%，這得益于公司較高的凈利率，而之所以能夠獲得這么高的凈利率，又源于公司較高的管理水平。另外，公司對經銷商嚴格執(zhí)行全款發(fā)貨制度，現(xiàn)金流凈額與凈利潤基本同步，應收賬款和應收票據(jù)占比極低，現(xiàn)金流能夠良性循環(huán)，體現(xiàn)了公司對下游較強的議價能力。

1.3.歐洲品牌積淀深厚，國產品牌加速追趕

板式家具設備起源于德國和意大利，德系設備占據(jù)全球主要份額。德國作為板式家具機械最大的生產國和出口國，其在國際市場上的競爭地位以及產品技術水平都要顯著高于其他生產國或地區(qū)，產品主要出口歐洲、美國、俄羅斯、日本以及中國等地，主要企業(yè)是德國豪邁集團、IMASchelling。意大利也是板式家具機械生產制造強國之一，板式家具機械門類齊全、產品品種眾多，產品主要出口到歐洲國家，其次為亞洲和美洲國家，主要企業(yè)包括BIESSE和SCM。2020年德國豪邁龍頭地位顯著，市場份額占全球25%，意大利BIESSE占12%。

中國板式家具機械生產企業(yè)85%為規(guī)模以下企業(yè)，產品多為中低端產品。國內板式家具機械第一梯隊是國際四大巨頭，第二梯隊為弘亞和南興等本土優(yōu)勢品牌，第三梯隊是中等規(guī)模的國產品牌。國際四大巨頭作為國內第一梯隊企業(yè)，在技術實力和高端市場的份額方面仍然具備明顯優(yōu)勢，弘亞和南興作為國內第二梯隊企業(yè)，技術持續(xù)追趕，在高端市場引領國產替代，第三梯隊包括佛山新馬、東莞華力、青島永強等中等規(guī)模企業(yè)，具備一定差異化優(yōu)勢。

國內市場弘亞數(shù)控、南興股份優(yōu)勢突出，為全球木工機械第二梯隊。由于技術門檻相對較高，國內中高端市場本土品牌競爭格局相對穩(wěn)定。弘亞數(shù)控、南興股份均具備一定的研發(fā)實力和品牌知名度，產品質量和性能較為穩(wěn)定，市場覆蓋面較廣，擁有各自差異化的競爭優(yōu)勢。弘亞數(shù)控在封邊機領域具有一定的技術優(yōu)勢和領先的市場份額，南興股份主要在數(shù)控裁板鋸領域占據(jù)優(yōu)勢。2018年之前南興市占率國內第一，但近年來弘亞收入增速較快，2018年即成為國內板式家具設備本土第一品牌。2019年弘亞數(shù)控和南興股份市場占有率分別為9%和7%，其中弘亞數(shù)控發(fā)展勢頭較好，市占率呈現(xiàn)提升之勢。

2.新房+存量需求提升，精修滲透、進口替代及人工替代三驅動

2.1.住宅需求穩(wěn)健，新房+存量裝修需求繼續(xù)釋放

家具購置需求主要來自三個方面：商品房交易、二手房交易、老房改造的增長。2020年四季度開始，住宅銷售和竣工面積開啟強勢增長，邊際改善顯著，疊加期房交付期限臨近、調控政策和信貸政策的邊際放松，新開工和竣工背離收窄，2021年全國住宅有望迎來竣工小高峰。

2021年1-8月我國商品房銷售增長16%，三四線城市成主要帶動點。一二線城市由于受政府調控影響商品房銷售受到制約，隨著三四線人民收入的提高以及返鄉(xiāng)就業(yè)的影響，且政府去庫存力度加大，未來三四線城市將成為商品房銷售的主要帶動點，家具行業(yè)擴產一般滯后于房地產銷售6-12個月，有利于帶動家具制造業(yè)景氣度從而帶動未來板式家具機械的持續(xù)需求增長。

地產政策信號較積極，短期情緒迎來拐點。前期家具板塊表現(xiàn)主要受恒大事件及地產銷售偏淡等負面情緒影響，估值回調幅度較大。此次央行及銀保監(jiān)會會議釋放出較為積極的地產融資信號，短期情緒層面迎來拐點。2021年9月24日央行貨幣政策委員會召開2021年第三季度例會，會議提出“維護房地產市場的健康發(fā)展，維護住房消費者的合法權益”。此外，2021年9月29日央行、銀保監(jiān)會聯(lián)合召開房地產金融工作座談會，提出“金融機構要按照法治化、市場化原則，配合相關部門和地方政府共同維護房地產市場的平穩(wěn)健康發(fā)展，維護住房消費者合法權益”的要求。

家具行業(yè)具備地產后周期性，地產竣工向好有望帶動家具行業(yè)需求向上。家具制造業(yè)收入與房地產周期高度相關。家具一般在房地產竣工交付后入場，或在精裝交付項目臨近竣工時入場，因此家具制造業(yè)的收入受房地產竣工面積的影響較大。從行業(yè)數(shù)據(jù)看，近兩年家具行業(yè)經歷向下低谷，隨著竣工面積逐步回升，家具行業(yè)收入整體也有望逐步好轉。

一方面是二手房交易越發(fā)火熱。參考目前一線城市二手房交易情況2021Q1北京、上海、深圳的二手房銷售套數(shù)與商品房銷售套數(shù)之比分別達到1.5、1.6、1.0（2019Q1分別為1.5、1.1、0.8）。2020年中國城鎮(zhèn)住房套戶比為1.09，已經接近發(fā)達國家水平?？梢娢覈》慷倘币训玫骄徑?，將漸入存量房時代。目前，一線城市和部分二三線城市二手房交易已占據(jù)主導地位。我國套戶比水平存量房市場的快速發(fā)展減弱了房地產行業(yè)階段性調整對家具需求的影響，家具需求更有韌性消費屬性強化。

另一方面，老房改造帶來的家具更新需求。隨著室內裝修&設備的老化以及審美偏好的變化，根據(jù)產業(yè)信息網(wǎng)統(tǒng)計信息，接近80%的消費者選擇在初次裝修后約5-15年進行二次裝修。二次裝修過程中，住戶往往對已經老舊的家具產品進行替換，帶動相關產品需求有所增長。

2.2.精裝房滲透率增長帶來定制櫥柜工程訂單占比提升

推廣精裝修商品房是政策鼓勵的方向。與毛坯房相比，精裝房具有諸多優(yōu)勢：一方面，鼓勵精裝房不但可以降低環(huán)境和噪音污染，而且有利于固體廢棄物減量化和集中化處理，是環(huán)保政治任務的要求。另一方面，鼓勵精裝房有助于保障建筑結構的安全性，減少裝修過程中的資源浪費。近年來，多項國家政策密集出臺鼓勵新建住宅項目，在政策加碼下我國精裝修市場規(guī)模不斷發(fā)展。精裝修滲透率逐步提升。

2.3.進口替代高端市場+出口景氣促進木工機械設備需求旺盛

從行業(yè)發(fā)展規(guī)律和海外發(fā)達國家的經驗來看，精裝修滲透率提升是必然趨勢。奧維云網(wǎng)的訊息顯示，2019年全國精裝修項目開盤數(shù)超過322萬套，同比增長28%，滲透率達到32%，基本提前完成建筑業(yè)“十三五”規(guī)劃要求達到30%的目標，并保持逐年上升態(tài)勢。2020年受疫情影響，精裝滲透率出現(xiàn)小幅波動，但整體仍保持在30%以上。目前與發(fā)達國家80%以上的精裝滲透率相比，我國精裝市場滲透率仍處于低位，但經過多年的發(fā)展精裝行業(yè)已進入成長期，也逐步呈現(xiàn)出產業(yè)化、模塊化和部件化的態(tài)勢，未來具有廣闊的發(fā)展空間。

精裝修需求旺盛，為板式家具機械行業(yè)帶來了新的驅動力。對家具制造企業(yè)來說，供應開發(fā)商的訂單產品價格普遍較低，但訂單規(guī)模大，同時開發(fā)商精裝修的形式相對單一，對產品種類的要求較小，規(guī)模效應將帶動毛利率水平的提升。此外開發(fā)商通常傾向于與幾家供應商形成長期合作，家具制造企業(yè)的客戶開拓和維護成本將有效降低。近年來隨著開發(fā)商高周轉需求的提升，供貨的時效性成為了開發(fā)商選擇供應商的關鍵指標，因此家具制造企業(yè)擴產來增強供應能力的需求提升，板式家具制造設備行業(yè)也將受益于精裝修的快速滲透。

據(jù)預測，2022年精裝修開盤量將達500萬套左右，滲透率提升至50%左右。在精裝房中，木質家具配置率超過95%，其中櫥柜配置率為99.2%，浴室柜為98.7%。精裝修滲透率的提升帶來增加專用設備以及產能擴張的需求，為國內板式家具設備的導入提供了較好的市場基礎。

2.3.進口替代高端市場+出口景氣促進木工機械設備需求旺盛

板式家具設備是木工機械的一種類別，設備品類和應用場景較多。板式家具是以人造板為基礎材料，配以各種貼紙或者木皮，經鋸切、封邊、鉆孔、銑型、表面處理而制成的拆裝組合式家具。常見的板式家具有套房家具、衣柜、櫥柜、辦公家具等。板式家具設備是木工機械的最大細分品類，其上游包括標準零部件、電氣件、機械加工件、金屬型材生產等行業(yè)，下游是板式家具制造業(yè)。

預計2020年全球板式家具機械市場規(guī)模350億元，到2025年全球板式家具機械市場規(guī)模約500億元，未來5年行業(yè)復合增速約7%。全球木工機械設備市場規(guī)模基本穩(wěn)定，平均增長中樞在3-5%之間，總體需求呈現(xiàn)一定的周期性規(guī)律。2015-2018年是典型的行業(yè)上行周期，2019-2020年是行業(yè)下行周期。

預計2020年國內板式家具設備市場規(guī)模約200億元，到2025年我國板式家具機械市場規(guī)模約250億元，2020-2025年行業(yè)復合增速約5%。

2.3.1.國產設備廠商成長迅速，技術發(fā)展實現(xiàn)進口替代

國內企業(yè)的產品更具適用性和性價比。上世紀90年代以來，國內企業(yè)在消化吸收國外產品先進技術的基礎上，逐步開發(fā)出適應國內市場的中低端板式家具機械產品。目前，國際品牌在產品工作效率、產品技術的全面性、產品質量的穩(wěn)定性方面處于領先地位，國內企業(yè)在產品性能的適用性和性價比方面更能滿足國內外市場的需求。近年來，隨著技術的追趕，國內板式家具機械設備的產品性能品質不斷提升。而從性價比的角度看，弘亞數(shù)控的產品對應經銷商價格僅德國豪邁的1/2，對應終端客戶價格僅為其1/3，成本控制需求之下的國內大品牌定制家具企業(yè)正在漸漸壓縮對進口設備的采購份額，中高端家具市場國產化替代已完成。

公司高端產品逐漸縮小與國際領先技術水平的差距。封邊機、裁板鋸、多排鉆等作為公司主要生產的產品，各項性能逐漸縮小與國際領先水平的差距，部分重要性能已經達到了國際領先的水平。

2.3.2.海外疫情刺激我國家具出口大幅增長

中國是全球最大的家具生產和出口國。2019年全球家具生產名列前茅的國家，包括中國、美國、德國、意大利、印度、波蘭和越南等。中國以1809億美元產值成為亞太家具生產主力。得益于中國高質量發(fā)展的家具行業(yè)，2019年家具出口前十的國家中，中國位于首位，約占全球總出口的35%。

板式家具機械進口額逐年下降，國產機械實現(xiàn)替代進口。近年來，我國板式家具機械設備的出口市場迅速增長，根據(jù)海關總署數(shù)據(jù)2020年我國家具出口584億美元，同比增長11.8%。國產板式家具機械出口不斷攀升是因為國內中端產品在幾何精度、產品外觀、產品結構性能、噪音指標等方面與國際品牌相差不大，但因具有明顯的價格優(yōu)勢，出口市場競爭力較強。

海外疫情使得我國家具出口持續(xù)高景氣。海外家具制造業(yè)受到疫情影響，生產和供應受到嚴重影響，反觀中國疫情控制良好，中國企業(yè)率先復工復產，產業(yè)鏈的完整性和穩(wěn)定性優(yōu)勢凸顯，逐漸承接歐美日等國的定單。家具出口大幅走強也帶動我國家具產值整體恢復迅速。

2.4.機器替代人工+更新迭代升級帶來行業(yè)增量空間

數(shù)控產品附加值較高，人工替代成本優(yōu)勢明顯。應用數(shù)控技術的中高端板式家具將成為市場主流。應用數(shù)控技術改造傳統(tǒng)制造業(yè)裝備，是技術進步和發(fā)展的必然結果，也是國家推動產業(yè)升級政策的導向。從下游板式家具制造企業(yè)的需求來看，我國板式家具生產多年基本處于傳統(tǒng)的機械化生產階段，在當前行業(yè)競爭日趨激烈勞動力成本不斷上漲形勢下，選擇更加智能、自動化更高、更具柔性的生產設備是板式家具企業(yè)降低用工成本、提高生產效率和市場競爭力的重要途徑。國內板式家具企業(yè)對性能品質優(yōu)良、自動化程度更高的中高端產品需求越來越迫切。

存量設備的自動化提升更新迭代帶來需求。從下游家具行業(yè)的投資周期看，上一輪家具行業(yè)設備資本開始的高峰是2016年、2017年，而國產的中低端產品設備壽命約3-5年，國產高端設備使用壽命約5-8年，考慮到上一輪很多國內小廠購買的設備生產效率較低的因素、因而設備更新周期有望縮短，我們判斷，從2020年起，板式家具行業(yè)已經啟動了新一輪的置換周期，2021年、2022年行業(yè)將迎來設備置換的高峰。

下游和設備行業(yè)同步格局優(yōu)化，集中度提升帶來設備需求增加。中央繼續(xù)執(zhí)行嚴格的房住不炒政策，地產融資偏緊，有利于房地產業(yè)加速集中。頭部房企篩選家具供應商時，將重點考慮其品牌影響、交付能力、資金實力和售后服務等硬性指標，從而有望促使家具行業(yè)洗牌重整，長期看家具龍頭市占率將得以提升。同時，木工機械設備朝向數(shù)控化、柔性化、自動化、智能化的方向發(fā)展，市場格局有望與下游同步集中，或將呈現(xiàn)領先的設備廠商與下游頭部客戶強強聯(lián)合的格局。

3.公司內生核心競爭力：產品為基、生產助力、渠道制勝

3.1.公司產品高中低端全面鋪開，提升品牌影響力搶占市場

弘亞數(shù)控自設立以來一直定位于從事高端板式家具生產裝備的整機及機械構造設計、數(shù)控技術研發(fā)、整機總裝與軟件系統(tǒng)集成以及提供數(shù)控化、信息化家具生產線的解決方案。公司注重科技創(chuàng)新，具有多項核心技術專利，一方面與國內高校和行業(yè)內專家積極合作進行生產研發(fā)，同時廣泛開展國際合作，與韓國極東精密株式會社、韓國云龍機械株式會社和意大利基賓國際機械股份公司等國際知名企業(yè)在技術和市場等方面均建立了戰(zhàn)略合作聯(lián)盟，在封邊機和裁板鋸領域積累了豐富的經驗和較大的優(yōu)勢，市場競爭力和技術競爭力較強。

1）國內房地產竣工及銷售邊際回暖及精裝房滲透率持續(xù)提升，海外市場需求復蘇及海運問題逐步緩解，未來5年板式家具數(shù)控機床行業(yè)發(fā)展年復合增速約5%。

公司研發(fā)投入行業(yè)領先，技術實力持續(xù)增強。公司多年來研發(fā)投入保持快速增長，2019年公司研發(fā)投入4,959.6萬元，同比增長7.85%。公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例常年穩(wěn)定在4%-6%左右。從研發(fā)投入絕對量來看，弘亞持續(xù)領先于南興，2019年南興股份（木工機械業(yè)務）研發(fā)投入3,203.5萬元，遠低于公司。公司研發(fā)持續(xù)高投入將不斷鞏固技術領先優(yōu)勢。

公司以封邊機為主打，產品拓展到裁板鋸、多排鉆、加工中心及自動化生產設備等系類，產品結構逐漸多元化。公司自成立以來就以封邊機為主打產品，在封邊機產品領域擁有比較先進的技術，產品技術性能優(yōu)良，品牌市場影響力較大。公司堅持以市場為導向的技術創(chuàng)新，致力于為家具廠提供更智能、自動化程度更高的生產設備。數(shù)控產品類型逐漸豐富，推出的智能封邊機、雙推手數(shù)控裁板鋸、數(shù)控多排鉆、六面數(shù)控鉆等數(shù)控新產品已經得到市場高度認可。2011年公司封邊機產品收入占比約76%，到2021年上半年，公司封邊機收入占比下降到39%。

公司向市場推出數(shù)控鉆孔中心、數(shù)控水平鉆、自動貼標機等新產品，豐富了公司高端數(shù)控裝備產品結構。公司未來將朝著工業(yè)4.0方向發(fā)展，在鞏固高速封邊機、數(shù)控裁板鋸和自動多排鉆等高端產品市場優(yōu)勢的同時，著力開拓平臺式CNC木工加工中心、重型高速數(shù)控裁板鋸、高速通過式數(shù)控鉆孔中心、全套自動化生產線等其他產品的高端市場，數(shù)控產品將成為公司業(yè)務的增長點。

公司產品從傳統(tǒng)板式家具機械領域逐漸拓展了木門、木窗、包裝等加工領域。公司產品主要應用于板式家具行業(yè)如套房家具、衣柜、櫥柜、辦公家具、酒店家具等的生產和制造，產品線已經拓展到涉及人造板加工或使用的領域，如木門、木窗、木地板的生產以及建筑裝飾、會展展示、車船生產中所用人造板的加工等，經銷渠道協(xié)同效應強。公司木門訂單較快增長，包裝設備有望在明年推出，成為公司業(yè)績新增長點。

高中端產品全面鋪開，進一步提升市占率。作為本土第一品牌，弘亞的技術水平領先于國內同行，公司在研發(fā)高端產品對標豪邁、比亞斯等歐洲企業(yè)提升技術品牌競爭力的同時持續(xù)推出更高性價比的中端市場產品，且老機型價格穩(wěn)中有降，在規(guī)模效應下迅速擴張規(guī)模，爭取市場份額、提升市占率。

3.2.公司產能儲備充足，培養(yǎng)零部件供應鏈體系

為更好的抓住家具產業(yè)鏈快速發(fā)展和家具生產技術升級迫切需求這一市場機遇，公司于2019年2月，與公司全資子公司弘亞數(shù)控（香港）共同出資設立了合資公司廣州瑪斯特智能裝備有限公司作為“高端智能家具生產裝備創(chuàng)新及產業(yè)化建設項目”的實施主體，擬將意大利Masterwood公司在國際上享有較高聲譽的五軸智能加工中心、柔性生產線等產品進行國產化。該項目正常達產年度預計年均營業(yè)收入為16.28億元，凈利潤為2.46億元，項目預期效益良好。全資子公司瑪斯特智能新廠房A棟2020年10月投產，新廠房B棟于2021年1月投入使用，2021年產能達產可達25億元以上，技術優(yōu)化和自動化改造后生產效率還有進一步提升空間；子公司丹齒精工第一期新廠區(qū)預計今年建成；佛山順德制造基地計劃于2023年實現(xiàn)投產，2024年達產后有望新增25億產能，新產能完全達產后公司總價值達50億元以上，同時公司還在持續(xù)的區(qū)域產能布局規(guī)劃，市場份額以及品牌影響力有望實現(xiàn)質的飛躍。

公司擬發(fā)行可轉債，擬投入1.25億元增加零部件產能。2020年12月公司公開發(fā)行可轉債獲證監(jiān)會通過，公司擬募集6億元用于高端智能家具生產裝備創(chuàng)新及產業(yè)化建設項目（總投入6.90億）、高精密家具機械零部件自動化生產建設項目（總投入1.25億）、補充流動資金（1.3億）。

高端智能家具生產裝備創(chuàng)新及產業(yè)化建設項目：項目投資總額為6.90億元，建設期2年，由瑪斯特智能作為項目的實施主體。項目計劃將意大利Masterwood公司在國際上享有較高聲譽的五軸智能加工中心、柔性生產線等產品進行國產化，同時通過弘亞數(shù)控香港公司拓展海外市場，推動國際化發(fā)展進程。項目建成后，公司現(xiàn)有產品結構將得到進一步優(yōu)化，且產能規(guī)模將得到進一步擴大。

高精密家具機械零部件自動化生產建設項目：項目投資總額為1.25億元，建設期1年，實施主體為母公司。該項目建成達產后，預計將實現(xiàn)年產高精度封邊機機架、數(shù)控鉆、裁板鋸、加工中心以及輸送設備等通用機架和外殼2.6萬件（套）及其他零部件產30萬件。該項目所生產的機械零部件將全部自用，避免因制造工藝水平不一致引起的裝配問題，可有效改變公司目前過度依賴外協(xié)加工的經營模式，提高加工精度和產品質控。

擺脫零部件外協(xié)加工依賴，提高產品質量穩(wěn)定性，保障持續(xù)競爭能力。隨著規(guī)模的持續(xù)擴張，外協(xié)加工難以滿足產能增長和定制化的要求，外協(xié)加工不同供應商的加工質量不一致，難以保證大規(guī)模同類產品的精度，零部件項目達產后將有效改變公司目前過度依賴外協(xié)加工的經營模式，完善公司產業(yè)鏈條，降低生產成本，提高產品質量。同時，零部件布局將提高公司自身高精密家具機械零部件的自主研制能力，有利于實現(xiàn)公司對關鍵零部件的技術保密，保證公司研制附加值更高的終端產品不被仿制，有效保障公司的可持續(xù)競爭力。

3.3.持續(xù)優(yōu)化成熟經銷商體系，國內龍頭品牌設備打開海外市場空間

公司已經形成了完善的境內外經銷商體系。公司產品銷售以經銷商模式為主，將銷售力量主要投入到經銷商體系的建設和維護，可以充分利用專業(yè)經銷商的客戶資源、售后服務能力和服務及時性優(yōu)勢。經銷商制度由廠商負責生產，經銷商負責銷售，對比產品的直銷模式更為經濟、有效和專業(yè)：一是能夠利用經銷商的渠道資源，成本費用比較低，比較經濟；其次能夠利用經銷商的分銷、配送優(yōu)勢、實現(xiàn)產品的快遞銷售和市場覆蓋；同時還可以利用經銷商的人脈、商譽、社會關系，發(fā)揮其本地化、專業(yè)化分銷優(yōu)勢。

公司在國內外市場主要通過經銷商向終端客戶銷售產品，少量產品直接銷售給終端客戶。截至2015年，公司擁有69家境內經銷商和21家境外經銷商以及大量境內外直銷客戶，經銷商銷售體系已經十分完備，銷售網(wǎng)點已覆蓋了意大利、澳大利亞、俄羅斯、烏克蘭等歐洲、美洲及東南亞50多個國家和地區(qū)。

國內主要木工機械公司快讀增長，收入復合增速快于國外主要企業(yè)。目前國內上市公司在收入體量上與國外龍頭企業(yè)有較大差距，2020年弘亞數(shù)控營收16.9億元，德國豪邁營收89億元，弘亞收入不足德國豪邁的五分之一。但是從收入增速上看，國內企業(yè)成長性較強。2011-2020德國豪邁、比亞斯、弘亞數(shù)控、南興股份的營收復合增速分別為3.5%、4.3%、26.8%、21.7%，過去