2022年彩訊股份研究報告

2022年彩訊股份研究報告1、國內領先的企業(yè)數字化技術和服務提供商公司是國內領先的企業(yè)數字化技術和服務提供商。公司成立約20年來始終專注于企業(yè)數字化技術和服務領域，致力于為電信、金融、能源、交通等行業(yè)的大中型企業(yè)及政府部門等客戶提供產品開發(fā)、系統(tǒng)建設、運維及運營支撐服務。公司目前已構建高度模塊化和組件化的IT中臺和運營中臺“雙中臺體系”，通過“協(xié)同辦公、智慧渠道、云和大數據”三大產品線為企業(yè)數字化轉型提供產品和工具，助力客戶對內提升生產和管理效率，對外提升營銷和服務水平。股權結構穩(wěn)定，股權激勵充分。董事長楊良志和董事曾之俊為公司實際控制人與一致行動人。楊良志直接持有公司4.86%的股份，并通過深圳萬融間接持有公司15.40%的股份；曾之俊通過深圳百礱間接持有公司20.26%的股份，楊良志和曾之俊共同控制公司合計40.52%的股份，股權結構較為穩(wěn)定。光彩信息、明彩信息、瑞彩信息為員工持股平臺，合計持有公司15.83%股份，股權激勵充分利好長期業(yè)績釋放。高管團隊具備資深的產業(yè)和全球視野，有望引領公司開拓進取。公司兩位創(chuàng)始人董事長楊良志和董事曾志俊畢業(yè)于麻省理工學院，白琳等公司高管在中國移動等運營商和產業(yè)龍頭從業(yè)多年，高管團隊具有豐富的專業(yè)素養(yǎng)、產業(yè)經驗和國際視野，有望引領公司銳意創(chuàng)新加速成長。公司2022H1業(yè)績高增長。2022年上半年，公司實現營業(yè)收入6.30億元，同比增長56.77%；歸母凈利潤0.99億元，同比增長60.77%。公司業(yè)績高增長，增速大幅提振，一方面得益于下游行業(yè)數字化轉型及需求加速釋放，一方面主要系公司深耕行業(yè)多年，具備完整的產品矩陣和行業(yè)領先的技術實力，市場份額有所提升。三大業(yè)務線協(xié)同，成長動能充沛。公司以企業(yè)郵箱為入口切入客戶協(xié)同辦公領域，之后通過智慧渠道運營服務做深做透客戶，并通過云和大數據助力客戶更好地數字化升級。2022年上半年，公司三大業(yè)務線均呈現快速增長趨勢，協(xié)同辦公、智慧渠道、云與大數據業(yè)務收入增速分別為40.68%、77.50%、65.95%。伴隨行業(yè)數字化轉型和安全需求逐步釋放，看好公司未來持續(xù)高成長性。2、信創(chuàng)郵箱：受益國產化加速推進2.1、行業(yè)：“大信創(chuàng)”產業(yè)長坡厚雪外部環(huán)境持續(xù)催化，安全可控是必由之路。俄烏沖突之后，美國、日本、歐盟等也對俄羅斯實施嚴厲制裁、進行出口管制。2022年7月以來，美國先后簽署“芯片法案”、斷供14nm以下制程芯片制造的設備、限制GPU芯片出口，在外部環(huán)境持續(xù)刺激下，關鍵核心技術自主可控是必由之路。最高層持續(xù)加碼信創(chuàng)產業(yè)發(fā)展。在外部環(huán)境的驅動下，核心產業(yè)安全可控重要性愈加凸顯。近年來，國家領導人多次表態(tài)強調科技自主的重要性，著重強調突破各類關鍵核心技術，突破“卡脖子”問題。國務院及各部委也持續(xù)推出相關政策加快落實推進。頂層設計目標明確，有望催化信創(chuàng)產業(yè)長期持續(xù)發(fā)展?！按笮艅?chuàng)”黃金時代將至，發(fā)展空間廣闊。從下游行業(yè)應用來看，2022年是行業(yè)信創(chuàng)的元年，從2023年開始，金融、運營商、電力等八大關鍵行業(yè)的國產化有望加速。從產品內涵來看，信創(chuàng)產業(yè)發(fā)展至今，內涵逐漸豐富，生態(tài)愈加成熟，從CPU、操作系統(tǒng)、數據庫、中間件等基礎軟硬件的國產化，逐漸包含EDA、CAD、PLC等工具型軟件，企業(yè)郵箱、OA、ERP等通用應用軟件及各個垂直行業(yè)應用軟件的國產化。政策催化下，信創(chuàng)產業(yè)未來五年將迎來黃金時代，產業(yè)龍頭蓄勢待發(fā)有望受益時代機遇。2.2、公司：信創(chuàng)應用軟件市場重要參與者公司以“信創(chuàng)郵箱＋統(tǒng)一辦公平臺”為核心，為信創(chuàng)應用軟件市場重要參與者。公司以信創(chuàng)郵箱為核心，疊加統(tǒng)一辦公平臺，滿足大中型企業(yè)快速搭建數字化辦公系統(tǒng)的要求及需求。其中，公司自主研發(fā)的Richmail郵件系統(tǒng)，憑借18年安全郵件領域的技術沉淀，解決了各行業(yè)自主可控國產化安全郵件面對的眾多難題。在架構方面，Richmail信創(chuàng)郵件系統(tǒng)解決方案支持超大規(guī)模用戶在線并發(fā)訪問及數據存儲，架構柔韌性和可擴展性較高，可實現系統(tǒng)運轉不宕機，可對微軟Exchange和IBMDomino郵件系統(tǒng)全面替代。安全性方面，Richmail郵箱系統(tǒng)具備銀行級安全保障和電信級高可靠性，通過了國家保密局、公安部等權威機構的信息安全認證。公司深度參與國產化軟硬件生態(tài)體系建設。公司目前已完成華為鯤鵬、飛騰等國產化芯片服務器，銀河麒麟、統(tǒng)信UOS等國產操作系統(tǒng)，東方通、金蝶天燕、寶蘭德等國產化中間件，達夢、人大金倉、巨衫等國產化數據庫以及華為晟騰AI服務器等軟硬件兼容性認證。公司電子郵件系統(tǒng)獲得主管部門肯定，未來放量可期。2021年8月，根據中央國家機關政府采購中心發(fā)布的“中央國家機關2021年郵件系統(tǒng)軟件協(xié)議供貨采購項目”中標結果，公司Richmail電子郵件系統(tǒng)成功入圍。中央國家機關協(xié)議供貨項目采購單位覆蓋中央直屬近萬個機關單位，是中國政府采購領域級別最高、覆蓋面最廣的集中采購項目之一。中央國家機關政府協(xié)議供貨采購對產品性能、品質、價格及服務等有著較高的準入門檻，是業(yè)內采購招標的風向標。此次入圍，彰顯主管部門和行業(yè)專家對公司Richmail電子郵件系統(tǒng)的肯定，有望助力公司產品未來放量。2022年6月，公司基于國產郵件全系核心技術能力以及成熟郵件系統(tǒng)產品體系所研發(fā)的公司Richmail信創(chuàng)郵件系統(tǒng)解決方案成功入選工信部“2021年度信息技術應用創(chuàng)新典型解決方案”，再次彰顯公司產品技術硬實力和品牌軟實力。基于標桿客戶的復制+產品交叉銷售，帶動業(yè)績快速增長。公司以企業(yè)郵箱為切入口擁抱信創(chuàng)應用軟件藍海市場，通過基于標桿客戶的復制和產品交叉銷售的策略，并受益于下游旺盛需求，2022年上半年實現收入增速40.68%的快速增長。（1）基于標桿客戶的復制，快速提升滲透率。公司Richmail信創(chuàng)郵件系統(tǒng)率先落地90萬用戶的國家電網、70萬用戶的中國移動、35萬用戶的中國銀行、15萬用戶的中國人壽等大型央企銀行總部，繼而高舉高打，加快在大型央企的分支機構和行業(yè)內其他客戶復制，顯著提升滲透率。（2）通過產品交叉銷售，擴大項目價值量。公司以Richmail信創(chuàng)郵件系統(tǒng)為核心，向協(xié)同辦公領域延伸產品線，并與5G消息、云與大數據等產品交叉銷售，不斷提升單客戶價值量，做深做透客戶。典型項目如國家電網“郵箱+大數據”項目、中海油“郵箱+網盤”項目、上海銀行“郵箱+5G消息”項目、江蘇銀行“郵箱+營銷短信”項目等。3、云與大數據：與優(yōu)質國資云廠商共成長3.1、行業(yè)：國資云大勢所趨近年來網絡安全、數據安全事件多發(fā)，云平臺的數據安全風險尤為突出。根據徐亮等《“國資云”政策解讀及給運營商網絡運維帶來的影響和啟示》一文，國家互聯網應急中心2019年和2020年分別收到境內外網絡安全事件報告10.78萬起和10.31萬起，主要來自政府部門、金融機構、基礎電信企業(yè)、互聯網企業(yè)等，波及范圍廣，影響程度大。其中，我國云平臺發(fā)生各類網絡安全事件數量占比高，且成為攻擊者主要利用的發(fā)起端、攻擊跳板和程序控制端。政策催化國資云加快落地。近年多次曝光的數據安全事件彰顯當下云平臺數據安全隱患頗為嚴重，在此背景下主管部門加快推動“國資云”建設。2020年8月，國務院國資委印發(fā)《關于加快推進國有企業(yè)數字化轉型工作的通知》，提出國有企業(yè)需加快推進基礎數字平臺等數字化轉型工作。隨后，各地國資委加速布局地方“國資云”平臺。其中，重慶、四川、浙江、天津等地基本已經落地“國資云”的基礎設施平臺，從建設主體、技術提供方、運營方、目標定位、關鍵進程等幾個方面加快“國資云”的落實情況?！皣Y云”提供的云服務內容涵蓋業(yè)務云、監(jiān)管云、安全云等業(yè)務。根據徐亮等《“國資云”政策解讀及給運營商網絡運維帶來的影響和啟示》一文，“國資云”落地有兩個方向：一個是國資云基礎設施平臺，包括IaaS、PaaS和SaaS；另一個是國資國企在線監(jiān)管平臺，各地政策落地方向各有不同。根據天津國資云公司，“國資云”提供的云服務內容涵蓋業(yè)務云、監(jiān)管云、安全云等業(yè)務。三大運營商2022H1云收入實現翻倍式增長。數字經濟高速發(fā)展的大背景下，自主可控國資云重要程度與日俱增，在此背景下以運營商為主體的國資云正在快速增長。根據三大運營商中報，2022年上半年，移動、電信、聯通三大電信運營商的云服務收入均實現翻番式增長。移動云加速向第一陣營邁進。自2019年5月中國移動啟動“云改”戰(zhàn)略以來，移動云產品能力體系不斷優(yōu)化，加速向業(yè)界第一陣營沖刺。根據中國移動2022中報，2022年上半年，移動云收入高速增長，同比增長103.6%至234億元。截至6月底，移動云簽約云大單超3500個，拉動收入超130億元，央企國企上云項目超1100個，成功打造政務云、教育云、醫(yī)療云等一批行業(yè)云標桿，向業(yè)界第一陣營加速前進。3.2、公司：乘政策東風而起公司與“移動云”等國資云緊密合作，共同成長。公司圍繞國資云廠商市場端建設端和運營端提供定制化的企業(yè)上云配套服務，助力企業(yè)數字化轉型，具體涵蓋上云咨詢、私有云規(guī)劃與建設、混合云管理、云應用開發(fā)、上云遷移、云運維在內的全生命周期產品與服務等。2022年上半年，公司云和大數據業(yè)務實現營業(yè)收入1.15億元，同比增長65.95%，業(yè)績增速大幅提振，未來有望伴隨運營商為主的優(yōu)質國資云廠商共同快速成長。4、智慧渠道：數字經濟的“賣鏟人”4.1、行業(yè)：企業(yè)數字化轉型浪潮下的藍海市場企業(yè)數字化轉型加速。數字化正逐漸成為提升企業(yè)競爭力的關鍵抓手，根據億歐智庫，企業(yè)數字化轉型的核心價值體現在內部優(yōu)化以及外部創(chuàng)新兩個部分，可以帶來五點收益：集團風險控制能力加強、管理能力提升、業(yè)務流程優(yōu)化、財務收益以及商業(yè)模式創(chuàng)新。在此背景下，中大型企業(yè)對數字化轉型重視程度不斷提升，有望孕育藍海市場。中國移動借助數字化手段加快服務體系升級。中國移動加快將數智化能力融入自身客戶服務體系，實現IT系統(tǒng)“從能用到好用”、“從建設到運營”的升級。以中國移動為代表的中大型企業(yè)集團數字化轉型需求旺盛，有望打開公司成長天花板。5G消息實現商用，未來前景可期。2020年4月，三大運營商聯合發(fā)布《5G消息白皮書》，拉開5G消息業(yè)務序幕，“消息即平臺”的模式引發(fā)廣泛關注，5G消息有望成為推動行業(yè)數字化變革的重要抓手。5G消息是對傳統(tǒng)短消息服務的升級。根據公司公眾號，5G消息即富媒體通信標準（RCS）在5G支持下的應用，是對傳統(tǒng)短消息服務的升級。針對企業(yè)應用，可通過文字、語音、選項卡等富媒體方式向用戶輸出個性化服務與咨詢，同時可利用人工智能、云計算和大數據等能力更便捷觸達用戶，為用戶帶來多媒體消息、商業(yè)類消息、智能化消息以及互動式服務、安全防偽等全新體驗。標準體系成熟，藍海市場風起。目前5G消息具有成熟的國際標準，具備原生消息入口，能夠輕松實現消息的多媒體化、輕量化，同時還繼承了電信業(yè)務的號碼體系、實名制、安全性、互聯互通和電信級服務質量。目前，全球移動通信系統(tǒng)協(xié)會（GSMA）已將融合通信（RCS）納入5G終端的必選功能，為產業(yè)界帶來新的發(fā)展機遇。4.2、公司：運營商渠道電子領域的戰(zhàn)略合作伙伴公司具備卓越的億級用戶的運營能力。除提供標準化產品和定制開發(fā)的服務模式之外，公司還提供有別于傳統(tǒng)IT公司的以效果為導向的運營模式，幫助企業(yè)保障數字化轉型的效果。公司參與建設和運營多個用戶規(guī)模過億產品和互聯網戰(zhàn)略產品，包括139郵箱、視頻彩鈴、和彩云、咪咕音樂、權益產品等多個中國移動旗下多款產品。公司布局的“權益業(yè)務”是中國移動的重要戰(zhàn)略業(yè)務，公司參與的“工行積分”項目快速增長，受益于運營商、銀行的權益頻道加盟和分成運營業(yè)務快速推進，以及公司卓越的運營能力，公司智慧渠道業(yè)務線2022年上半年營業(yè)收入實現77.50%的高增長。公司前瞻布局5G消息業(yè)務，靜待業(yè)績放量。公司推出的5G新消息平臺不僅支持5G消息制作、收發(fā)管理、多維度數據分析、智能AI識別，還為客戶提供多樣化行業(yè)模板、多種靈活快捷的接入方式與多通道兼容傳統(tǒng)短信能力，目前已與銀行類，電商類等多個行業(yè)頭部客戶開展聯合創(chuàng)新，定制5G場景服務方案。公司在5G消息方面的行業(yè)布局和客戶拓展方面持續(xù)位于業(yè)內頭部。2022年上半年，除繼續(xù)保持三大運營商CSP資格外，憑借平臺能力、行業(yè)應用開發(fā)能力、客戶拓展能力等優(yōu)勢，公司成功入圍中國移動首批5G消息（閱信）代理商，中標多個5G消息關聯項目，近期再次中標某個大型國家級重點產業(yè)園5G