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第四章籌資管理第一節(jié)籌資管理概述第二節(jié)長期籌資管理第三節(jié)短期籌資管理第四章籌資管理第一節(jié)籌資管理概述11、長城電扇廠籌資選擇

長城電扇廠是以生產光明牌電扇為主的中型企業(yè)。近年來,由于大量應收貨款不能及時收回,資金緊缺,原料物資不能及時購買,影響正常生產。為此,廠領導制定一系列措施,擬定以采取企業(yè)內部籌資和外部籌資相結合的方式,解決資金不足問題。經過財務部門測算,根據目前經營實際,需籌集資金600萬元??尚械幕I資渠道有:(1)銀行貸款集資

銀行貸款利率為9.2%,籌資費率估計1%,本企業(yè)所得稅率為25%。

案例導入1、長城電扇廠籌資選擇案例導入211:03:073(2)股票集資

對企業(yè)進行股份制改造,擬發(fā)行普通股600萬元股,每股面值1元,籌資費率約4%,普通股的股利是不固定的,通常逐年增加,但按目前規(guī)定股息加紅利最高不超過15%,現假定發(fā)行當年股利率為12%。以上兩種籌資方式在籌資成本、時間和風險上是不同的,每種方式有利有弊,企業(yè)在進行籌資決策時要對各種因素進行綜合分析。22:46:553(2)股票集資32、博文公司籌資選擇博文公司是一個季節(jié)性很強、信用為A級的中型企業(yè),每年一到旺季,公司就面臨著產品供不應求,資金嚴重不足的問題,這讓公司領導和財務經理大傷腦筋。2012年,公司同樣碰到了這一問題,公司生產中所需要的甲材料面臨缺貨,急需600萬元資金投入,而公司目前尚無多余資金。若這一問題得不到解決,則給公司生產及當年效益帶來嚴重影響。因此,公司領導要求財務經理張雪盡快想辦法解決。張雪會同其他財務人員商討對策,最后提出銀行短期借款、商業(yè)信用、安排專人催收應收賬款、應收票據貼現等融資方案。在市場經濟條件下,企業(yè)短期融資的方式及其優(yōu)缺點是什么?哪種融資方式更適合博文公司?通過本章的學習將會幫助你更深刻認識以上問題。2、博文公司籌資選擇博文公司是一個季節(jié)性很強、信用為A級的中4第一節(jié)籌資管理概述一、企業(yè)籌資的含義和目的企業(yè)籌資是企業(yè)根據生產經營活動對資金的需要,通過一定的渠道,采用適當的方式,獲取所需資金的一種行為。含義目的1、滿足生產經營的需要2、滿足對外投資的需要3、滿足資本結構調整的需要第一節(jié)籌資管理概述一、企業(yè)籌資的含義和目的企業(yè)籌資是企業(yè)5二、企業(yè)籌資的渠道和方式1、籌資渠道籌資渠道是指企業(yè)取得資金的來源與通道。(1)國家財政資金(2)銀行信貸資金(3)非銀行金融機構資金(4)其他法人單位資金(5)民間資金(6)企業(yè)自留資金(7)外商資金二、企業(yè)籌資的渠道和方式1、籌資渠道(1)國家財政資金62、籌資方式籌資方式是指企業(yè)取得資金所采用的具體形式。(1)吸收直接投資(2)發(fā)行股票(3)金融機構借款(4)發(fā)行債券(5)租賃(6)商業(yè)信用(7)利用留存收益答:相互聯(lián)系又有區(qū)別,同一籌資渠道的資金可以采用不同的籌資方式,而同一籌資方式又可以籌措到不同籌資渠道的資金。問:籌資渠道和籌資方式的關系?2、籌資方式(1)吸收直接投資答:相互聯(lián)系又有區(qū)別,同一籌資7三、企業(yè)籌資的分類1、按所籌資金的性質不同分類3、按所籌資金是否以金融機構為媒介分類2、按所籌資金的使用期限不同分類權益籌資債務籌資長期籌資短期籌資直接籌資間接籌資混合籌資三、企業(yè)籌資的分類1、按所籌資金的性質3、按所籌資金是否以28四、資金需要量的預測1、定性預測法(1)定義:是指利用直觀的資料,依靠熟悉財務情況和生產經營情況的相關人員的經驗,以及分析、判斷能力,預測未來資金需要量的方法。(2)適用條件:通常在企業(yè)缺乏完備、準確的歷史資料的情況下采用。(3)缺點:不能揭示資金需要量與有關因素之間的數量關系。四、資金需要量的預測1、定性預測法92、定量預測法(1)銷售百分比法①含義:根據各個資金項目與銷售收入之間的依存關系,以及預測期銷售收入的增長情況來預測企業(yè)籌資數量的方法。②基本假定:一是企業(yè)的部分資產和負債與銷售收入同比例變化;二是企業(yè)各項資產、負債與所有者權益結構已達到最優(yōu),企業(yè)在未來予以繼續(xù)保持。以企業(yè)歷史資料為依據,采用數學模型對未來時期資金量進行預測的方法。2、定量預測法(1)銷售百分比法以企業(yè)歷史資料為依據,采用數10③基本步驟預計銷售額增長率確定隨銷售額變動而變動的資產和負債項目及其占銷售收入的百分比確定需要增加的資金數額根據有關財務指標的約束確定對外籌資數額③基本步驟預計銷售額增長率確定隨銷售額變動而變動的資產和負債1111:03:0712例4-1:銷售百分比法的運用表4-1W公司2006年12月31日的資產負債表單位:萬元資產負債和所有者權益現金5000應付費用5000應收賬款15000應付賬款10000存貨30000短期借款25000固定資產凈值30000公司債券10000實收資本20000留存收益10000資產合計80000負債和所有者權益合計8000022:46:5912例4-1:銷售百分比法的運用表4-11211:03:0713假定W公司2006年的銷售收入為100000萬元,銷售凈利率為10%,股利支付率為60%,公司現有剩余生產能力,即增加銷售無須追加固定資產投資。經預測,2007年該公司的銷售收入將提高到120000萬元,公司銷售凈利率和利潤分配政策不變?,F運用銷售百分比法進行預測。解:第一步,預計銷售額增長率。銷售額增長率=(120000-100000)÷100000×100%=20%22:47:0013假定W公司2006年的銷售收入為10001311:03:0714資產占銷售收入百分比(%)負債與所有者權益占銷售收入百分比(%)現金5應付費用5應收賬款15應付賬款10存貨30短期借款不變動固定資產凈值不變動公司債券不變動實收資本不變動留存收益不變動合計50合計15第二步,確定隨銷售額變動而變動的資產和負債項目及其占銷售收入的百分比。(表4-2)22:47:0014資產占銷售收入百分比(%)負債與所有1411:03:0715第三步,確定需要增加的資金。從表4-2可知,銷售額每增加100元,需要增加50元的資金占用,但同時增加了15元的資金來源,兩者之差即需要凈增加35元的資金量,2007年需要的籌資總金額=(120000-100000)×(50%-15%)=7000(萬元)第四步,根據有關財務指標的約束條件,確定對外界資金需求的數額。2007年凈利潤=120000×10%=12000(萬元)2007年留用利潤額=12000×(1-60%)=4800(萬元)2007年需要對外籌資的總金額=7000-4800=2200(萬元)

22:47:0115第三步,確定需要增加的資金。第四步,根據1511:03:0716總結:上述預測過程可用下列公式表示對外籌資需要量=

=根據上述資料可求得2007年W公司對外界資金的需求量=50%×20000-15%×20000-10%×40%×120000=2200(萬元)A:敏感性資產;B:敏感性負債;s1:基期銷售額;s2:預測其銷售額;△S:銷售增加額;P:銷售凈利率;E:利潤留存率22:47:0216總結:上述預測過程可用下列公式表示對外籌1611:03:0717(2)回歸分析法回歸分析法是用回歸直線方程確定模型參數并據以計算計劃期資金需要量的預測方法。該方法根據企業(yè)的歷史資料,運用最小平方法原理計算出直線方程的系數a和b。其直線方程為:Y=a+bXY:(因變量)資金占用額;X:(自變量)業(yè)務量;a:(截距)固定資金;b:(斜率)單位變動資金。22:47:0217(2)回歸分析法17Yx204060801000700600500800圖4-1120140≈1000900y-a............a即bxYx20406080100070060050080018y=a+bxy=a+bx1911:03:0720例4-2:回歸分析法的運用

某企業(yè)2001年—2006年產銷量和資金占有情況如表4-3所示。預計2007年銷售量為150萬件,試預測2007年的資金需要量。表4-3年度產銷量(Xi)(萬件)資金占有(Yi)(萬元)200112010020021109520031009020041201002005130105200614011022:47:0420例4-2:回歸分析法的運用年度產銷2011:03:0722:47:0521作業(yè)2:某企業(yè)2012年的實際銷售收入為15000000元,利潤總額為450000元,所得稅率為40%,分配給股東的利潤為135000元,2012年資產負債表及其變動項目與銷售的比率見下表。若預計2013年銷售收入為18000000元,銷售凈利率與留用利潤比率不變,則2013年需從外部追加多少資金?項目金額(元)占銷售收入的百分比%項目金額(元)占銷售收入的百分比%現金750000.5應付票據500000--應收帳款240000016.0應付帳款264000017.6存貨261000017.4應付費用1050000.7預付費用10000--長期負債55000--固定資產凈值2850001.9負債合計330000018.3

實收資本250000

留用利潤1830000

資產總額538000035.8負債及所有者權益合計5380000

作業(yè)2:某企業(yè)2012年的實際銷售收入為15000000元,22解:對外籌資額=(35.8%-18.3%)×(1800-1500)-1.8%×50%×1800=36.3(萬元)解:對外籌資額=(35.8%-18.3%)×(1800-123第二節(jié)長期籌資管理長期籌資是指籌集和管理可供企業(yè)長期(一般為1年以上)使用的資本。長期籌資權益籌資債務籌資混合籌資吸收直接投資發(fā)行普通股長期借款發(fā)行公司債券融資租賃發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行可轉換債券發(fā)行認股權證第二節(jié)長期籌資管理長期籌資是指籌集和管理可供企業(yè)長期(一24一、權益籌資權益籌資發(fā)行普通股吸收直接投資一、權益籌資權益籌資發(fā)行普通股吸收直接投資251、吸收直接投資(1)含義是指企業(yè)以合同、協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個人和外商等主體直接投入資金,形成企業(yè)自有資金的一種籌資方式。(2)種類1、吸收直接投資(1)含義(2)種類26(3)投資者的出資方式現金出資非現金出資無形資產出資實物出資出資方式(3)投資者的出資方式現金出資非現金出資無形資產出資實物出資27(4)吸收直接投資的優(yōu)缺點優(yōu)點:*屬于股權資本,能提高企業(yè)的資信和借款能力;*能盡快形成生產經營能力,財務風險較低。缺點:*資金成本高;*產權關系不夠明晰,不利于產權交易;*容易分散企業(yè)控制權。(4)吸收直接投資的優(yōu)缺點優(yōu)點:282、發(fā)行普通股股票優(yōu)先股普通股優(yōu)先分配股利優(yōu)先分配剩余財產一般無表決權經營管理權分享盈余權剩余財產要求權優(yōu)先認股權出讓股份權(1)普通股的定義是指在公司的經營管理和盈利及財產的分配上享有普通權利的股份,代表滿足所有債權償付要求及優(yōu)先股東的收益權與求償權要求后對企業(yè)盈利和剩余財產的索取權。按股東權益分為2、發(fā)行普通股股票優(yōu)先股普通股優(yōu)先分配股利經營管理權(1)普29(2)普通股的種類①按票面有無記名,分為記名股票和無記名股票②按票面是否標明金額,分為有面值股票和無面值股票③按發(fā)行時間的先后順序分為始發(fā)股和新股④按投資主體不同,分為國家股、法人股、個人股和外資股⑤按發(fā)行對象和上市地區(qū),分為A股,B股,H股、N股、S股(2)普通股的種類①按票面有無記名,分為記名股票和無記名股30(3)普通股的發(fā)行方式發(fā)行方式公開間接發(fā)行不公開直接發(fā)行含義通過中介機構,公開向社會公眾發(fā)行不公開,只向少數特定的對象直接發(fā)行優(yōu)點①發(fā)行范圍廣,對象多,易足額籌集資本;②股票變現性強,流通性好;③提高發(fā)行公司的知名度和擴大影響力。彈性較大,發(fā)行成本低缺點手續(xù)繁瑣,發(fā)行成本高發(fā)行范圍小,股票變現性差(3)普通股的發(fā)行方式發(fā)行方式公開間接發(fā)行不公開直接發(fā)行含義31(4)普通股的銷售方式(4)普通股的銷售方式32銷售方式自銷方式委托承銷方式包銷代銷含義發(fā)行公司直接將股票銷售給認購者證券經營機構一次性買進發(fā)行公司全部股票,然后向社會公眾按較高的價格出售。證券經營機構代替發(fā)行公司代售股票,不承擔股款未募足的風險。優(yōu)點可直接控制發(fā)行過程,實現發(fā)行意圖,并節(jié)省發(fā)行費用??杉皶r籌足資本,免于承擔發(fā)行風險。發(fā)行公司可獲得部分溢價收入,降低發(fā)行費用。缺點籌資時間長,發(fā)行公司要承擔全部發(fā)行風險。發(fā)行公司損失部分溢價收入,發(fā)行成本高。發(fā)行公司要承擔發(fā)行風險。銷售方式自銷方式委托承銷方式包銷代銷含義發(fā)行公司直接將33(5)普通股的發(fā)行價格股票的發(fā)行價格是股票發(fā)行時所使用的價格,也就是投資者認購股票時所支付的價格。①等價:以股票的票面額為發(fā)行價格,也稱為平價發(fā)行。一般在股票初次發(fā)行或在股東內部分攤增資的情況下采用。②時價:以本公司股票在流通市場上買賣的實際價格為基準確定的股票發(fā)行價格。③中間價:以時價和等價的中間值確定的股票發(fā)行價格。(5)普通股的發(fā)行價格股票的發(fā)行價格是股票發(fā)行時所使用的價格34(6)普通股的上市①上市的目的資本大眾化,分散風險;提高股票的變現力;便于籌措新資金;提高公司知名度,吸引更多顧客;便于確定公司價值。

(6)普通股的上市①上市的目的資本大眾化,分散風險;35②上市的不利影響公司將負擔較高的信息披露成本;

各種信息公開的要求可能會暴露公司的商業(yè)秘密;

股價有時會歪曲公司的實際狀況,丑化公司聲譽;

可能會分散公司的控制權,造成管理上的困難。

②上市的公司將負擔較高的信息披露成本;

各種信息公開的要求可36(7)普通股籌資的優(yōu)缺點①優(yōu)點沒有固定利息負擔;

沒有固定到期日,不用償還;

籌資風險??;

增加公司的信譽。(7)普通股籌資的優(yōu)缺點①優(yōu)點沒有固定利息負擔;

沒有固定37②缺點資金成本較高;

可能會分散公司的控制權;信息披露成本較大,增加了保護商業(yè)秘密的難度;

以后增發(fā)新股會引起股票價格的波動。

②缺點資金成本較高;

可能會分散公司的控制權;38(8)普通股發(fā)行的條件p.151(9)普通股發(fā)行的程序p.152(10)普通股上市的條件p.154自學(8)普通股發(fā)行的條件p.151自學39二、債務籌資債務籌資融資租賃長期借款發(fā)行公司債券二、債務籌資債務籌資融資租賃長期借款發(fā)行公司債券401、長期借款(1)長期借款的定義長期借款是指企業(yè)向銀行等金融機構以及向其他單位借入的,期限在1年以上的各種借款。1、長期借款(1)長期借款的定義41(2)長期借款的種類①按提供貸款的機構,可分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款、其他金融機構貸款。②按有無抵押品作擔保,可分為抵押貸款和信用貸款。③按貸款用途,可分為基本建設貸款、更新改造貸款、科研開發(fā)和新產品試制貸款。(2)長期借款的種類①按提供貸款的機構,可分為政策性銀行貸42(3)銀行借款的信用條件授信額度周轉授信協(xié)議補償性余額借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)的最高限額。銀行要求借款企業(yè)保持按貸款限額或實際借款額的10%-20%的平均存款余額留存銀行。是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。銀行要收取承諾費。(3)銀行借款的信用條件授信額度周轉授信協(xié)議補償性余額借款企43(4)長期借款籌資的優(yōu)缺點11:03:0744優(yōu)點缺點籌資速度快;籌資成本低;借款彈性好。財務風險較大;限制條款較多;籌資數量有限。(4)長期借款籌資的優(yōu)缺點22:47:2044優(yōu)點缺點籌資速442、發(fā)行公司債券債券:是債務人為籌集債務資本而發(fā)行的,約定在一定期限內向債權人還本付息的有價證券。債券公司債券政府債券金融債券按發(fā)行主體分為由非金融性質的企業(yè)發(fā)行的債券2、發(fā)行公司債券債券:是債務人為籌集債務資本而發(fā)行的,約定在45(1)公司債券的種類①按有無記名分為記名債券和無記名債券②按有無抵押擔保分為抵押債券和信用債券③按利率是否變動分為固定利率債券和浮動利率債券④按是否參與利潤分配分為參與債券和非參與債券⑤按債券持有人的特定權益分為收益?zhèn)?、可轉換債券、附認股權債券⑥按是否上市交易分為上市債券和非上市債券(1)公司債券的種類①按有無記名分為記名債券和無記名債券46(2)公司債券的發(fā)行價格債券的發(fā)行價格是債券發(fā)行時使用的價格,亦即投資者購買債券時所支付的價格。①債券面額F(正比)②債券利率i(正比)③市場利率RM(反比)④債券期限n(反比)發(fā)行價格決定因素注:債券發(fā)行價格的計算(見第二章第三節(jié))(2)公司債券的發(fā)行價格債券的發(fā)行價格是債券發(fā)行時使用的價格47等價發(fā)行(發(fā)行價=面值)

折價發(fā)行(發(fā)行價<面值)溢價發(fā)行(發(fā)行價>面值)票面利率=市場利率

票面利率<市場利率

票面利率>市場利率

等價發(fā)行折價發(fā)行溢價發(fā)行票面利率=市場利率票面利率<市48例4-3:某公司發(fā)行5年期債券,每份債券面值1000元,票面利率10%,市場利率8%,請分別就以下情況計息此債券發(fā)行價格:(1)發(fā)行后每期期末支付債券利息;(2)發(fā)行后每期期初支付債券利息。例4-3:某公司發(fā)行5年期債券,每份債券面值1000元,票面49解:(2)1000×10%×PVIFA8%,5×(1+8%)+1000×PVIF8%,5

=100×3.993×1.08+1000×0.681=1112.244(元)I012345IIIIF(1)1000×10%×PVIFA8%,5+1000×PVIF8%,5

=100×3.993+1000×0.681=1080.3(元)IIIIIF012345解:(2)1000×10%×PVIFA8%,5×(1+8%50(3)公司債券的評級①債券評級的目的債券評級的目的是將發(fā)行人的信譽和償債的可靠程度公諸投資者,以保護投資者的利益,使之免遭由于情報不足或判斷不準而造成的損失。②信用評級的根據債券發(fā)行人的償債能力;債券發(fā)行人的資信狀況;投資者承擔的風險水平。(3)公司債券的評級①債券評級的目的51③債券級別的劃分根據債券風險程度的大小,國際上流行將債券的信用級別分為三級九等。④權威信用評級機構國內中誠信上海新世紀鵬元聯(lián)合大公國際惠譽穆迪標準普爾國外③債券級別的劃分④權威信用評級機構國內中誠信上海新世紀鵬52(4)公司債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點籌資成本較低;能發(fā)揮財務杠桿作用;能保障股東控制權。財務風險較大;限制條款較多;籌資數量有限。(4)公司債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點籌資成本較低;財務風險較大53(5)公司債券的發(fā)行條件(P.161)(6)公司債券的發(fā)行程序(P.162)自學(5)公司債券的發(fā)行條件(P.161)自學543、融資租賃租賃融資租賃經營租賃(1)融資租賃的定義是由出租人向承租企業(yè)提供租賃設備,并提供設備維修保養(yǎng)和人員培訓等的服務性業(yè)務。是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購買設備,并在契約或合同規(guī)定的較長期限內提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務,是現代租賃的主要類型。3、融資租賃租賃融資租賃經營租賃(1)融資租賃的定義是由出租55(2)融資租賃的方式方式直接租賃售后回租杠桿租賃是指出租人自籌部分資金購入設備并以該設備為擔保向貸款機構借入其余資金,然后將設備出租給承租人使用。是由承租人將所購資產出售給出租人,再租回設備使用,并按期支付租金的融資租賃。是指承租人直接向出租人租入所需資產,并支付租金的融資租賃。(2)融資租賃的方式方式直接租賃售后回租杠桿租賃是指出租人自56(3)融資租賃租金的影響因素①租賃設備的購置成本②租賃設備的預計殘值④利息⑥租賃期限③租賃手續(xù)費⑤租金的支付方式年付、半年付、季付、月付先付、后付等額付、不等額付(3)融資租賃租金的影響因素①租賃設備的購置成本②租賃設57(4)融資租賃租金的計算方法①平均分攤法定義:是將租金總額在租賃期內按支付次數進行平均。計算公式:每次支付租金=[(設備成本-預計殘值)+租賃期利息+租賃手續(xù)費]÷租期(4)融資租賃租金的計算方法①平均分攤法58例4-4:南方公司向租賃公司租入設備一套,采購價為100萬元,租期5年,預計殘值5萬元,期滿設備歸出租方所有。年利率為8%,租賃手續(xù)費為設備價值的3%,每年年末支付租金一次。

11:03:0759解:租賃期利息=100×(1+8%)5-100=46.93(萬元)租賃期手續(xù)費=100×3%=3(萬元)每年支付租金=[(100-5)+46.93+3]÷5=28.97(萬元)例4-4:南方公司向租賃公司租入設備一套,采購價為100萬元59②等額年金法承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付方式,大多為后付等額租金,即普通年金。根據年資本回收額的計算公式,可確定后付租金方式下每年年末支付租金數額的計算公式A=P÷PVIFAi,nP=A×PVIFAi,n思考:若是先付,則每年年初支付租金的計算公式?②等額年金法承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付方式,大多60例4-5:某企業(yè)采用融資租賃方式于2005年1月1日從某租賃公司租入設備一臺,設備價款為300000元,租期為5年,到期后設備歸企業(yè)所有,為了保證租賃公司完全彌補融資成本、相關的手續(xù)費并有一定盈利,雙方商定采用16%的折現率,試計算該企業(yè)每年年末應支付的等額租金。解:

A=300000÷PVIFA16%,5

=300000÷3.2743=91622.64(元)11:03:07思考:若租賃期滿時預計殘值50000元,歸租賃公司。試計算該企業(yè)每年年末應支付的等額租金。解:A=[300000-50000×PVIF16%,5]÷PVIFA16%,5例4-5:某企業(yè)采用融資租賃方式于2005年1月1日從某租賃61(5)融資租賃籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點:籌資速度快;限制條款少;設備淘汰風險??;財務風險小。缺點:籌資成本較高;在財務困難時期,易增加財務風險。(5)融資租賃籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點:缺點:62三、混合籌資混合籌資發(fā)行認股權證發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行可轉換債券三、混合籌資混合籌資發(fā)行認股權證發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行可轉換債券631、發(fā)行優(yōu)先股(1)優(yōu)先股的定義是相對于普通股而言的,主要指在利潤分紅及剩余財產分配的權利方面優(yōu)先于普通股的股票。

1、發(fā)行優(yōu)先股(1)優(yōu)先股的定義64(2)優(yōu)先股的特點①股利:優(yōu)先股股利水平在發(fā)行時確定,但公司盈利不能支付時,可不必支付股利。②分配剩余財產:公司解散或破產時,優(yōu)先股股東將優(yōu)先于普通股股東分配剩余財產。③

表決權:優(yōu)先股在發(fā)行時規(guī)定沒有表決權,若沒有按時支付優(yōu)先股股利,則其股東可行使有限的表決權。

(2)優(yōu)先股的特點①股利:優(yōu)先股股利水平在發(fā)行時確定,但公65④到期期限:有些優(yōu)先股沒有到期期限,但多數優(yōu)先股有明確的到期期限,到期時公司按規(guī)定價格贖回優(yōu)先股。⑤可轉換期限:有些優(yōu)先股可以轉換為普通股,稱為可轉換優(yōu)先股;有些則不可轉換。⑥稅務:支付優(yōu)先股股息不能稅前扣除。④到期期限:有些優(yōu)先股沒有到期期限,但多數優(yōu)先股有明確的到66(3)優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點①優(yōu)點與債券相比,不支付股利不會導致公司破產;與普通股相比,發(fā)行優(yōu)先股一般不會稀釋股東權益;無期限的優(yōu)先股沒有到期期限,不需要償還本金,不會減少公司現金流。

(3)優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點①優(yōu)點67②缺點優(yōu)先股股利不可以稅前扣除,其稅后成本高于負債籌資;

優(yōu)先股的股利通常被視為固定成本,與負債籌資沒有什么差別,當企業(yè)盈利較差時,會增加公司的財務風險。②缺點682、發(fā)行可轉換債券(1)可轉換債券的定義簡稱可轉債,是指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內按約定的條件可將其轉換為發(fā)行公司普通股的債券。2、發(fā)行可轉換債券(1)可轉換債券的定義69(2)可轉換債券的轉換①

轉換期限可轉換債券的轉換期小于或等于債券的期限。超過轉換期后不再具有轉換權,自動成為不可轉換債券(或普通債券)。②轉換價格即轉換發(fā)生時投資者為取得普通股每股所支付的實際價格。③轉換比率轉換比率是債權人每張債券通過轉換可獲得的普通股股數。

轉換比率=債券面值÷轉換價格

(2)可轉換債券的轉換①轉換期限70(3)可轉換債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點有利于降低資本成本;有利于籌集更多資本;有利于調整資本結構。

股價上漲風險;股價低迷風險;轉股后失去低利率好處。(3)可轉換債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點有利于降低資本成本;股價713、發(fā)行認股權證(1)認股權證的定義認股權證是公司向股東發(fā)放的一種憑證,授權其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數量的公司股票。(2)認股權證的作用①為企業(yè)籌集額外資金;②作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員;③促進其他籌資方式的運用。

3、發(fā)行認股權證(1)認股權證的定義72課堂練習一、單選題1、下列中屬于間接籌資方式的有()。A.銀行借款B.發(fā)行股票C.發(fā)行債券D.商業(yè)信用2、以下不屬于籌資渠道的是()。A.企業(yè)自身積累B.外商資金C.銀行和非銀行金融機構D.吸收直接投資課堂練習一、單選題733、下列各項企業(yè)可以獲得負債性籌資的是()。A.發(fā)行股票B.吸收直接投資C.發(fā)行債券D.內部留存4、某企業(yè)按年利率10%向銀行借款20萬,銀行要求維持貸款限額20%的補償性余額,該項借款的實際利率為()。A.10%B.12%C.12.5%D.20%3、下列各項企業(yè)可以獲得負債性籌資的是()。74二、多選題1、下列中屬于企業(yè)籌資渠道的有()。A.其他法人資本B.發(fā)行股票C.銀行信貸資本D.發(fā)行債券2、優(yōu)先股的優(yōu)先權主要表現在()。A.優(yōu)先分配股利B.優(yōu)先分配剩余財產C.管理權的優(yōu)先D.決策權的優(yōu)先二、多選題1、下列中屬于企業(yè)籌資渠道的有()。75三、判斷題1、擴大生產經營規(guī)?;蛟黾訉ν馔顿Y是企業(yè)進行籌資的唯一動機。()2、對于發(fā)行公司來講,采用自銷方式發(fā)行股票具有及時籌足資本,免于承擔發(fā)行風險等特點。()三、判斷題1、擴大生產經營規(guī)?;蛟黾訉ν馔顿Y是企業(yè)進行籌資的76第四章籌資管理第一節(jié)籌資管理概述第二節(jié)長期籌資管理第三節(jié)短期籌資管理第四章籌資管理第一節(jié)籌資管理概述771、長城電扇廠籌資選擇

長城電扇廠是以生產光明牌電扇為主的中型企業(yè)。近年來,由于大量應收貨款不能及時收回,資金緊缺,原料物資不能及時購買,影響正常生產。為此,廠領導制定一系列措施,擬定以采取企業(yè)內部籌資和外部籌資相結合的方式,解決資金不足問題。經過財務部門測算,根據目前經營實際,需籌集資金600萬元??尚械幕I資渠道有:(1)銀行貸款集資

銀行貸款利率為9.2%,籌資費率估計1%,本企業(yè)所得稅率為25%。

案例導入1、長城電扇廠籌資選擇案例導入7811:03:0779(2)股票集資

對企業(yè)進行股份制改造,擬發(fā)行普通股600萬元股,每股面值1元,籌資費率約4%,普通股的股利是不固定的,通常逐年增加,但按目前規(guī)定股息加紅利最高不超過15%,現假定發(fā)行當年股利率為12%。以上兩種籌資方式在籌資成本、時間和風險上是不同的,每種方式有利有弊,企業(yè)在進行籌資決策時要對各種因素進行綜合分析。22:46:553(2)股票集資792、博文公司籌資選擇博文公司是一個季節(jié)性很強、信用為A級的中型企業(yè),每年一到旺季,公司就面臨著產品供不應求,資金嚴重不足的問題,這讓公司領導和財務經理大傷腦筋。2012年,公司同樣碰到了這一問題,公司生產中所需要的甲材料面臨缺貨,急需600萬元資金投入,而公司目前尚無多余資金。若這一問題得不到解決,則給公司生產及當年效益帶來嚴重影響。因此,公司領導要求財務經理張雪盡快想辦法解決。張雪會同其他財務人員商討對策,最后提出銀行短期借款、商業(yè)信用、安排專人催收應收賬款、應收票據貼現等融資方案。在市場經濟條件下,企業(yè)短期融資的方式及其優(yōu)缺點是什么?哪種融資方式更適合博文公司?通過本章的學習將會幫助你更深刻認識以上問題。2、博文公司籌資選擇博文公司是一個季節(jié)性很強、信用為A級的中80第一節(jié)籌資管理概述一、企業(yè)籌資的含義和目的企業(yè)籌資是企業(yè)根據生產經營活動對資金的需要,通過一定的渠道,采用適當的方式,獲取所需資金的一種行為。含義目的1、滿足生產經營的需要2、滿足對外投資的需要3、滿足資本結構調整的需要第一節(jié)籌資管理概述一、企業(yè)籌資的含義和目的企業(yè)籌資是企業(yè)81二、企業(yè)籌資的渠道和方式1、籌資渠道籌資渠道是指企業(yè)取得資金的來源與通道。(1)國家財政資金(2)銀行信貸資金(3)非銀行金融機構資金(4)其他法人單位資金(5)民間資金(6)企業(yè)自留資金(7)外商資金二、企業(yè)籌資的渠道和方式1、籌資渠道(1)國家財政資金822、籌資方式籌資方式是指企業(yè)取得資金所采用的具體形式。(1)吸收直接投資(2)發(fā)行股票(3)金融機構借款(4)發(fā)行債券(5)租賃(6)商業(yè)信用(7)利用留存收益答:相互聯(lián)系又有區(qū)別,同一籌資渠道的資金可以采用不同的籌資方式,而同一籌資方式又可以籌措到不同籌資渠道的資金。問:籌資渠道和籌資方式的關系?2、籌資方式(1)吸收直接投資答:相互聯(lián)系又有區(qū)別,同一籌資83三、企業(yè)籌資的分類1、按所籌資金的性質不同分類3、按所籌資金是否以金融機構為媒介分類2、按所籌資金的使用期限不同分類權益籌資債務籌資長期籌資短期籌資直接籌資間接籌資混合籌資三、企業(yè)籌資的分類1、按所籌資金的性質3、按所籌資金是否以284四、資金需要量的預測1、定性預測法(1)定義:是指利用直觀的資料,依靠熟悉財務情況和生產經營情況的相關人員的經驗,以及分析、判斷能力,預測未來資金需要量的方法。(2)適用條件:通常在企業(yè)缺乏完備、準確的歷史資料的情況下采用。(3)缺點:不能揭示資金需要量與有關因素之間的數量關系。四、資金需要量的預測1、定性預測法852、定量預測法(1)銷售百分比法①含義:根據各個資金項目與銷售收入之間的依存關系,以及預測期銷售收入的增長情況來預測企業(yè)籌資數量的方法。②基本假定:一是企業(yè)的部分資產和負債與銷售收入同比例變化;二是企業(yè)各項資產、負債與所有者權益結構已達到最優(yōu),企業(yè)在未來予以繼續(xù)保持。以企業(yè)歷史資料為依據,采用數學模型對未來時期資金量進行預測的方法。2、定量預測法(1)銷售百分比法以企業(yè)歷史資料為依據,采用數86③基本步驟預計銷售額增長率確定隨銷售額變動而變動的資產和負債項目及其占銷售收入的百分比確定需要增加的資金數額根據有關財務指標的約束確定對外籌資數額③基本步驟預計銷售額增長率確定隨銷售額變動而變動的資產和負債8711:03:0788例4-1:銷售百分比法的運用表4-1W公司2006年12月31日的資產負債表單位:萬元資產負債和所有者權益現金5000應付費用5000應收賬款15000應付賬款10000存貨30000短期借款25000固定資產凈值30000公司債券10000實收資本20000留存收益10000資產合計80000負債和所有者權益合計8000022:46:5912例4-1:銷售百分比法的運用表4-18811:03:0789假定W公司2006年的銷售收入為100000萬元,銷售凈利率為10%,股利支付率為60%,公司現有剩余生產能力,即增加銷售無須追加固定資產投資。經預測,2007年該公司的銷售收入將提高到120000萬元,公司銷售凈利率和利潤分配政策不變?,F運用銷售百分比法進行預測。解:第一步,預計銷售額增長率。銷售額增長率=(120000-100000)÷100000×100%=20%22:47:0013假定W公司2006年的銷售收入為10008911:03:0790資產占銷售收入百分比(%)負債與所有者權益占銷售收入百分比(%)現金5應付費用5應收賬款15應付賬款10存貨30短期借款不變動固定資產凈值不變動公司債券不變動實收資本不變動留存收益不變動合計50合計15第二步,確定隨銷售額變動而變動的資產和負債項目及其占銷售收入的百分比。(表4-2)22:47:0014資產占銷售收入百分比(%)負債與所有9011:03:0791第三步,確定需要增加的資金。從表4-2可知,銷售額每增加100元,需要增加50元的資金占用,但同時增加了15元的資金來源,兩者之差即需要凈增加35元的資金量,2007年需要的籌資總金額=(120000-100000)×(50%-15%)=7000(萬元)第四步,根據有關財務指標的約束條件,確定對外界資金需求的數額。2007年凈利潤=120000×10%=12000(萬元)2007年留用利潤額=12000×(1-60%)=4800(萬元)2007年需要對外籌資的總金額=7000-4800=2200(萬元)

22:47:0115第三步,確定需要增加的資金。第四步,根據9111:03:0792總結:上述預測過程可用下列公式表示對外籌資需要量=

=根據上述資料可求得2007年W公司對外界資金的需求量=50%×20000-15%×20000-10%×40%×120000=2200(萬元)A:敏感性資產;B:敏感性負債;s1:基期銷售額;s2:預測其銷售額;△S:銷售增加額;P:銷售凈利率;E:利潤留存率22:47:0216總結:上述預測過程可用下列公式表示對外籌9211:03:0793(2)回歸分析法回歸分析法是用回歸直線方程確定模型參數并據以計算計劃期資金需要量的預測方法。該方法根據企業(yè)的歷史資料,運用最小平方法原理計算出直線方程的系數a和b。其直線方程為:Y=a+bXY:(因變量)資金占用額;X:(自變量)業(yè)務量;a:(截距)固定資金;b:(斜率)單位變動資金。22:47:0217(2)回歸分析法93Yx204060801000700600500800圖4-1120140≈1000900y-a............a即bxYx20406080100070060050080094y=a+bxy=a+bx9511:03:0796例4-2:回歸分析法的運用

某企業(yè)2001年—2006年產銷量和資金占有情況如表4-3所示。預計2007年銷售量為150萬件,試預測2007年的資金需要量。表4-3年度產銷量(Xi)(萬件)資金占有(Yi)(萬元)200112010020021109520031009020041201002005130105200614011022:47:0420例4-2:回歸分析法的運用年度產銷9611:03:0722:47:0597作業(yè)2:某企業(yè)2012年的實際銷售收入為15000000元,利潤總額為450000元,所得稅率為40%,分配給股東的利潤為135000元,2012年資產負債表及其變動項目與銷售的比率見下表。若預計2013年銷售收入為18000000元,銷售凈利率與留用利潤比率不變,則2013年需從外部追加多少資金?項目金額(元)占銷售收入的百分比%項目金額(元)占銷售收入的百分比%現金750000.5應付票據500000--應收帳款240000016.0應付帳款264000017.6存貨261000017.4應付費用1050000.7預付費用10000--長期負債55000--固定資產凈值2850001.9負債合計330000018.3

實收資本250000

留用利潤1830000

資產總額538000035.8負債及所有者權益合計5380000

作業(yè)2:某企業(yè)2012年的實際銷售收入為15000000元,98解:對外籌資額=(35.8%-18.3%)×(1800-1500)-1.8%×50%×1800=36.3(萬元)解:對外籌資額=(35.8%-18.3%)×(1800-199第二節(jié)長期籌資管理長期籌資是指籌集和管理可供企業(yè)長期(一般為1年以上)使用的資本。長期籌資權益籌資債務籌資混合籌資吸收直接投資發(fā)行普通股長期借款發(fā)行公司債券融資租賃發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行可轉換債券發(fā)行認股權證第二節(jié)長期籌資管理長期籌資是指籌集和管理可供企業(yè)長期(一100一、權益籌資權益籌資發(fā)行普通股吸收直接投資一、權益籌資權益籌資發(fā)行普通股吸收直接投資1011、吸收直接投資(1)含義是指企業(yè)以合同、協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個人和外商等主體直接投入資金,形成企業(yè)自有資金的一種籌資方式。(2)種類1、吸收直接投資(1)含義(2)種類102(3)投資者的出資方式現金出資非現金出資無形資產出資實物出資出資方式(3)投資者的出資方式現金出資非現金出資無形資產出資實物出資103(4)吸收直接投資的優(yōu)缺點優(yōu)點:*屬于股權資本,能提高企業(yè)的資信和借款能力;*能盡快形成生產經營能力,財務風險較低。缺點:*資金成本高;*產權關系不夠明晰,不利于產權交易;*容易分散企業(yè)控制權。(4)吸收直接投資的優(yōu)缺點優(yōu)點:1042、發(fā)行普通股股票優(yōu)先股普通股優(yōu)先分配股利優(yōu)先分配剩余財產一般無表決權經營管理權分享盈余權剩余財產要求權優(yōu)先認股權出讓股份權(1)普通股的定義是指在公司的經營管理和盈利及財產的分配上享有普通權利的股份,代表滿足所有債權償付要求及優(yōu)先股東的收益權與求償權要求后對企業(yè)盈利和剩余財產的索取權。按股東權益分為2、發(fā)行普通股股票優(yōu)先股普通股優(yōu)先分配股利經營管理權(1)普105(2)普通股的種類①按票面有無記名,分為記名股票和無記名股票②按票面是否標明金額,分為有面值股票和無面值股票③按發(fā)行時間的先后順序分為始發(fā)股和新股④按投資主體不同,分為國家股、法人股、個人股和外資股⑤按發(fā)行對象和上市地區(qū),分為A股,B股,H股、N股、S股(2)普通股的種類①按票面有無記名,分為記名股票和無記名股106(3)普通股的發(fā)行方式發(fā)行方式公開間接發(fā)行不公開直接發(fā)行含義通過中介機構,公開向社會公眾發(fā)行不公開,只向少數特定的對象直接發(fā)行優(yōu)點①發(fā)行范圍廣,對象多,易足額籌集資本;②股票變現性強,流通性好;③提高發(fā)行公司的知名度和擴大影響力。彈性較大,發(fā)行成本低缺點手續(xù)繁瑣,發(fā)行成本高發(fā)行范圍小,股票變現性差(3)普通股的發(fā)行方式發(fā)行方式公開間接發(fā)行不公開直接發(fā)行含義107(4)普通股的銷售方式(4)普通股的銷售方式108銷售方式自銷方式委托承銷方式包銷代銷含義發(fā)行公司直接將股票銷售給認購者證券經營機構一次性買進發(fā)行公司全部股票,然后向社會公眾按較高的價格出售。證券經營機構代替發(fā)行公司代售股票,不承擔股款未募足的風險。優(yōu)點可直接控制發(fā)行過程,實現發(fā)行意圖,并節(jié)省發(fā)行費用??杉皶r籌足資本,免于承擔發(fā)行風險。發(fā)行公司可獲得部分溢價收入,降低發(fā)行費用。缺點籌資時間長,發(fā)行公司要承擔全部發(fā)行風險。發(fā)行公司損失部分溢價收入,發(fā)行成本高。發(fā)行公司要承擔發(fā)行風險。銷售方式自銷方式委托承銷方式包銷代銷含義發(fā)行公司直接將109(5)普通股的發(fā)行價格股票的發(fā)行價格是股票發(fā)行時所使用的價格,也就是投資者認購股票時所支付的價格。①等價:以股票的票面額為發(fā)行價格,也稱為平價發(fā)行。一般在股票初次發(fā)行或在股東內部分攤增資的情況下采用。②時價:以本公司股票在流通市場上買賣的實際價格為基準確定的股票發(fā)行價格。③中間價:以時價和等價的中間值確定的股票發(fā)行價格。(5)普通股的發(fā)行價格股票的發(fā)行價格是股票發(fā)行時所使用的價格110(6)普通股的上市①上市的目的資本大眾化,分散風險;提高股票的變現力;便于籌措新資金;提高公司知名度,吸引更多顧客;便于確定公司價值。

(6)普通股的上市①上市的目的資本大眾化,分散風險;111②上市的不利影響公司將負擔較高的信息披露成本;

各種信息公開的要求可能會暴露公司的商業(yè)秘密;

股價有時會歪曲公司的實際狀況,丑化公司聲譽;

可能會分散公司的控制權,造成管理上的困難。

②上市的公司將負擔較高的信息披露成本;

各種信息公開的要求可112(7)普通股籌資的優(yōu)缺點①優(yōu)點沒有固定利息負擔;

沒有固定到期日,不用償還;

籌資風險?。?/p>

增加公司的信譽。(7)普通股籌資的優(yōu)缺點①優(yōu)點沒有固定利息負擔;

沒有固定113②缺點資金成本較高;

可能會分散公司的控制權;信息披露成本較大,增加了保護商業(yè)秘密的難度;

以后增發(fā)新股會引起股票價格的波動。

②缺點資金成本較高;

可能會分散公司的控制權;114(8)普通股發(fā)行的條件p.151(9)普通股發(fā)行的程序p.152(10)普通股上市的條件p.154自學(8)普通股發(fā)行的條件p.151自學115二、債務籌資債務籌資融資租賃長期借款發(fā)行公司債券二、債務籌資債務籌資融資租賃長期借款發(fā)行公司債券1161、長期借款(1)長期借款的定義長期借款是指企業(yè)向銀行等金融機構以及向其他單位借入的,期限在1年以上的各種借款。1、長期借款(1)長期借款的定義117(2)長期借款的種類①按提供貸款的機構,可分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款、其他金融機構貸款。②按有無抵押品作擔保,可分為抵押貸款和信用貸款。③按貸款用途,可分為基本建設貸款、更新改造貸款、科研開發(fā)和新產品試制貸款。(2)長期借款的種類①按提供貸款的機構,可分為政策性銀行貸118(3)銀行借款的信用條件授信額度周轉授信協(xié)議補償性余額借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)的最高限額。銀行要求借款企業(yè)保持按貸款限額或實際借款額的10%-20%的平均存款余額留存銀行。是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。銀行要收取承諾費。(3)銀行借款的信用條件授信額度周轉授信協(xié)議補償性余額借款企119(4)長期借款籌資的優(yōu)缺點11:03:07120優(yōu)點缺點籌資速度快;籌資成本低;借款彈性好。財務風險較大;限制條款較多;籌資數量有限。(4)長期借款籌資的優(yōu)缺點22:47:2044優(yōu)點缺點籌資速1202、發(fā)行公司債券債券:是債務人為籌集債務資本而發(fā)行的,約定在一定期限內向債權人還本付息的有價證券。債券公司債券政府債券金融債券按發(fā)行主體分為由非金融性質的企業(yè)發(fā)行的債券2、發(fā)行公司債券債券:是債務人為籌集債務資本而發(fā)行的,約定在121(1)公司債券的種類①按有無記名分為記名債券和無記名債券②按有無抵押擔保分為抵押債券和信用債券③按利率是否變動分為固定利率債券和浮動利率債券④按是否參與利潤分配分為參與債券和非參與債券⑤按債券持有人的特定權益分為收益?zhèn)?、可轉換債券、附認股權債券⑥按是否上市交易分為上市債券和非上市債券(1)公司債券的種類①按有無記名分為記名債券和無記名債券122(2)公司債券的發(fā)行價格債券的發(fā)行價格是債券發(fā)行時使用的價格,亦即投資者購買債券時所支付的價格。①債券面額F(正比)②債券利率i(正比)③市場利率RM(反比)④債券期限n(反比)發(fā)行價格決定因素注:債券發(fā)行價格的計算(見第二章第三節(jié))(2)公司債券的發(fā)行價格債券的發(fā)行價格是債券發(fā)行時使用的價格123等價發(fā)行(發(fā)行價=面值)

折價發(fā)行(發(fā)行價<面值)溢價發(fā)行(發(fā)行價>面值)票面利率=市場利率

票面利率<市場利率

票面利率>市場利率

等價發(fā)行折價發(fā)行溢價發(fā)行票面利率=市場利率票面利率<市124例4-3:某公司發(fā)行5年期債券,每份債券面值1000元,票面利率10%,市場利率8%,請分別就以下情況計息此債券發(fā)行價格:(1)發(fā)行后每期期末支付債券利息;(2)發(fā)行后每期期初支付債券利息。例4-3:某公司發(fā)行5年期債券,每份債券面值1000元,票面125解:(2)1000×10%×PVIFA8%,5×(1+8%)+1000×PVIF8%,5

=100×3.993×1.08+1000×0.681=1112.244(元)I012345IIIIF(1)1000×10%×PVIFA8%,5+1000×PVIF8%,5

=100×3.993+1000×0.681=1080.3(元)IIIIIF012345解:(2)1000×10%×PVIFA8%,5×(1+8%126(3)公司債券的評級①債券評級的目的債券評級的目的是將發(fā)行人的信譽和償債的可靠程度公諸投資者,以保護投資者的利益,使之免遭由于情報不足或判斷不準而造成的損失。②信用評級的根據債券發(fā)行人的償債能力;債券發(fā)行人的資信狀況;投資者承擔的風險水平。(3)公司債券的評級①債券評級的目的127③債券級別的劃分根據債券風險程度的大小,國際上流行將債券的信用級別分為三級九等。④權威信用評級機構國內中誠信上海新世紀鵬元聯(lián)合大公國際惠譽穆迪標準普爾國外③債券級別的劃分④權威信用評級機構國內中誠信上海新世紀鵬128(4)公司債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點籌資成本較低;能發(fā)揮財務杠桿作用;能保障股東控制權。財務風險較大;限制條款較多;籌資數量有限。(4)公司債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點籌資成本較低;財務風險較大129(5)公司債券的發(fā)行條件(P.161)(6)公司債券的發(fā)行程序(P.162)自學(5)公司債券的發(fā)行條件(P.161)自學1303、融資租賃租賃融資租賃經營租賃(1)融資租賃的定義是由出租人向承租企業(yè)提供租賃設備,并提供設備維修保養(yǎng)和人員培訓等的服務性業(yè)務。是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購買設備,并在契約或合同規(guī)定的較長期限內提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務,是現代租賃的主要類型。3、融資租賃租賃融資租賃經營租賃(1)融資租賃的定義是由出租131(2)融資租賃的方式方式直接租賃售后回租杠桿租賃是指出租人自籌部分資金購入設備并以該設備為擔保向貸款機構借入其余資金,然后將設備出租給承租人使用。是由承租人將所購資產出售給出租人,再租回設備使用,并按期支付租金的融資租賃。是指承租人直接向出租人租入所需資產,并支付租金的融資租賃。(2)融資租賃的方式方式直接租賃售后回租杠桿租賃是指出租人自132(3)融資租賃租金的影響因素①租賃設備的購置成本②租賃設備的預計殘值④利息⑥租賃期限③租賃手續(xù)費⑤租金的支付方式年付、半年付、季付、月付先付、后付等額付、不等額付(3)融資租賃租金的影響因素①租賃設備的購置成本②租賃設133(4)融資租賃租金的計算方法①平均分攤法定義:是將租金總額在租賃期內按支付次數進行平均。計算公式:每次支付租金=[(設備成本-預計殘值)+租賃期利息+租賃手續(xù)費]÷租期(4)融資租賃租金的計算方法①平均分攤法134例4-4:南方公司向租賃公司租入設備一套,采購價為100萬元,租期5年,預計殘值5萬元,期滿設備歸出租方所有。年利率為8%,租賃手續(xù)費為設備價值的3%,每年年末支付租金一次。

11:03:07135解:租賃期利息=100×(1+8%)5-100=46.93(萬元)租賃期手續(xù)費=100×3%=3(萬元)每年支付租金=[(100-5)+46.93+3]÷5=28.97(萬元)例4-4:南方公司向租賃公司租入設備一套,采購價為100萬元135②等額年金法承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付方式,大多為后付等額租金,即普通年金。根據年資本回收額的計算公式,可確定后付租金方式下每年年末支付租金數額的計算公式A=P÷PVIFAi,nP=A×PVIFAi,n思考:若是先付,則每年年初支

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