《金融機構(gòu)與金融市場》第八章資本市場工具

第八章

資本市場金融機構(gòu)與金融市場課程導入學習目標1.股票的概念、發(fā)行、交易和價格2.

債券的概念、發(fā)行、信用評級和交易3.

抵押貸款的概念、特征和類型，以及抵押貸款證券的運作和種類關(guān)鍵詞

普通股

優(yōu)先股

藍籌股

紅籌股

垃圾股

包銷發(fā)行

余額包銷發(fā)行

代銷發(fā)行

聯(lián)合發(fā)行

競價成交

公開原則

實質(zhì)管理原則

政府債券

金融債券

公司債券

可展期債券

分期債券

貼現(xiàn)債券

信用債券

擔保債券

歐洲債券

推銷發(fā)行

承銷發(fā)行

延期償還

債券信用評級

抵押貸款

分期還款計劃

提前償還風險

抵押貸款證券

抵押貸款轉(zhuǎn)手證券

抵押貸款擔保證券目錄/CONTENTS股票債券抵押貸款相關(guān)證券010203股票01股票（一）股票的概念股票是股份有限公司發(fā)行的證明股東所持股份的憑證。（二）股票的特點1.不可返還性2.風險性3.流動性4.投機性一、股票概述股票（三）股票的種類1.普通股與優(yōu)先股（1）在公司盈余的分配方面（2）在公司破產(chǎn)或解散時對剩余財產(chǎn)的分配方面（3）在對企業(yè)經(jīng)營的參與方面（4）在對公司增資擴股方面一、股票概述股票（三）股票的種類2.記名股票和無記名股票3.面額股票和無面額股票4.藍籌股、一般股和垃圾股5.國家股、法人股和個人股6.本幣股票和外資股票7.可流通股票和非流通股票一、股票概述股票（一）股票發(fā)行制度1.注冊制2.核準制（二）股票發(fā)行的目的1.為了使原有股東獲益2.為了改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)3.為了增加公司的社會信用二、股票的發(fā)行股票（三）股票發(fā)行的方式1.公開發(fā)行和內(nèi)部發(fā)行2.自營發(fā)行：集資單位自身組織進行的證券發(fā)行方式

委托—代理發(fā)行：（1）全額包銷發(fā)行

（2）余額包銷發(fā)行

（3）代銷發(fā)行

（4）聯(lián)合發(fā)行二、股票的發(fā)行股票（四）股票的發(fā)行程序1.發(fā)行前公司內(nèi)部的準備工作2.向證券管理機構(gòu)提交發(fā)行股票的申請3.向投資者發(fā)售股票二、股票的發(fā)行股票（一）股票的交易方式1.現(xiàn)貨交易2.期貨交易3.信用交易（二）股票交易的程序1.開戶2.委托3.競價成交4.清算交割5.過戶三、股票的交易股票（三）股票交易的主要參與者——證券商1.傭金經(jīng)紀商2.二元經(jīng)紀商3.直接經(jīng)營商4.零股交易商5.證券兼營商三、股票的交易股票（一）股票價格的種類1.股票的票面價格2.股票的發(fā)行價格：面額發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行（1）以議價方式定價（2）以競價方式定價3.股票的賬面價值每股賬面價值=(總資產(chǎn)-總負債)/總股份份額四、股票價格股票（一）股票價格的種類4.股票的清算價格5.股票的理論價格（1）市盈率法：市盈率=股票市場價格/每股凈利潤

新股發(fā)行價格=經(jīng)過調(diào)整后的預(yù)計每股凈利潤×發(fā)行市盈率

（2）可比公司競價法（3）現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法6.股票的市場價格四、股票價格股票（二）影響股票價格變動的因素1.經(jīng)濟因素·宏觀經(jīng)濟因素：（1）財政和貨幣政策（2）利率（3）物價水平（4）經(jīng)濟周期·微觀經(jīng)濟因素：（1）企業(yè)的盈利情況

（2）企業(yè)的財務(wù)狀況（3）企業(yè)的股利分配政策四、股票價格股票（二）影響股票價格變動的因素2.政治因素（1）戰(zhàn)爭（2）政權(quán)（3）國際政治形勢3.技術(shù)因素（1）壟斷

（2）轉(zhuǎn)賬（3）輪作（4）聲東擊西（5）串謀4.心理因素四、股票價格股票（三）股票價格指數(shù)1.平均法

2.綜合法四、股票價格股票（三）股票價格指數(shù)3.加權(quán)法

4.加權(quán)綜合法四、股票價格債券02債券（一）債券的概念債券是債務(wù)人為籌措資金而向債權(quán)人出具的一種債務(wù)憑證。（二）債券的基本特征1.償還性2.安全性3.流動性4.收益性一、債券概述債券（三）債券的種類1.按發(fā)行主體分類（1）政府債券

（2）金融債券（3）公司債券2.按期限分類（1）短期債券

（2）中期債券（3）長期債券·償還期較靈活和償還方式較特殊的債券：（1）自選到期日債券（2）可展期債券（3）分期債券（4）償還公司債券一、債券概述債券（三）債券的種類3.按利息的支付方式分類（1）固定利率債券

（2）浮動利率債券（3）貼現(xiàn)債券（4）累進利率債券4.按有無擔保分類（1）信用債券

（2）擔保債券：抵押債券、質(zhì)押債券、保證債券5.按照債券的形態(tài)分類（1）實物債券

（2）憑證式債券（3）記賬式債券一、債券概述債券（三）債券的種類6.按照發(fā)行范圍分類（1）國內(nèi)債券

（2）國際債券7.按貨幣種類分類（1）外幣債券

（2）本幣債券（3）雙重貨幣債券8.按債券記名與否分類（1）記名債券

（2）無記名債券（3）注冊債券一、債券概述債券（三）債券的種類

9.按募集方式分類（1）公募債券

（2）私募債券10.按債券在一級市場、二級市場的歸屬分類（1）新發(fā)債券

（2）已發(fā)債券11.按公司債券中債權(quán)人享受的權(quán)益不同分類（1）可轉(zhuǎn)換公司債券（2）附新股認購權(quán)的公司債券（3）參加公司債券

（4）收入公司債券一、債券概述債券（一）債券的發(fā)行方式1.直接發(fā)行

間接發(fā)行：推銷發(fā)行、承銷發(fā)行、助銷發(fā)行2.私募發(fā)行：多采用直接發(fā)行方式

公募發(fā)行：多采用間接發(fā)行方式3.擔保發(fā)行和信用發(fā)行二、債券的發(fā)行債券（二）債券的發(fā)行條件1.發(fā)行額2.債券期限3.債券的償還方式（1）到期償還

（2）延期償還（3）期中償還：全部償還、部分償還·部分償還：定時償還和隨時償還/抽簽償還和買入注銷二、債券的發(fā)行債券（二）債券的發(fā)行條件4.債券的票面利率（1）債券主管部門對債券票面利率的現(xiàn)行管理規(guī)定

（2）市場利率水平

（3）債券期限（4）償本付息方式

（5）債券的信用級別（6）資者的接受程度和發(fā)行者的承受能力（7）債券發(fā)行附加條件5.債券的發(fā)行價格：平價發(fā)行、溢價發(fā)行、折價發(fā)行二、債券的發(fā)行債券（一）債券信用評級的概念和作用對于債券的發(fā)行者、投資者、債券市場的管理者（二）債券評級機構(gòu)獨立的私人企業(yè)，不受政府控制，也獨立于證券交易所、證券業(yè)（三）債券的評定等級穆迪公司將長期債券分為三等九級，即：Aaa級、Aa級、A級、Bbb級、Bb級、B級、Ccc級、Cc級、C級三、債券的信用評級債券（一）債券交易的方式1.交易所交易有組織的市場交易2.場外交易如店頭市場、第三市場、第四市場等四、債券的交易債券（二）債券的轉(zhuǎn)讓價格1.債券的理論價格·影響因素：債券的終值、貼現(xiàn)率、債券待償期限（1）對于分次付息債券（2）貼現(xiàn)率的確定四、債券的交易債券（二）債券的轉(zhuǎn)讓價格2.債券的實際價格及其影響因素決定債券實際價格的最直接的因素就是債券的供求關(guān)系（1）市場利率（2）經(jīng)濟發(fā)展狀況（3）財政收支狀況

（4）貨幣政策（5）微觀因素：如某家企業(yè)的經(jīng)營狀況四、債券的交易債券（三）債券的收益率1.名義收益率2.直接收益率3.實際收益率4.到期收益率四、債券的交易債券（四）債券的投資風險1.利率風險2.再投資風險3.違約風險4.通貨膨脹風險5.流動性風險6.贖回風險四、債券的交易抵押貸款相關(guān)證券03抵押貸款相關(guān)證券（一）抵押貸款的概念抵押貸款是個人或企業(yè)購買房屋、土地或其他不動產(chǎn)時所獲得的貸款。（二）抵押貸款的特征1.抵押物2.首付款3.分期償還一、抵押貸款初級市場抵押貸款相關(guān)證券（三）抵押貸款的類型1.固定利率抵押貸款2.可調(diào)利率抵押貸款（1）初始利率（2）利率調(diào)整周期（3）利率變動上限和利率變動下限一、抵押貸款初級市場抵押貸款相關(guān)證券（四）抵押貸款工具的投資風險1.信用風險2.流動性風險3.價格風險4.提前償還風險一、抵押貸款初級市場抵押貸款相關(guān)證券（一）抵押貸款證券化發(fā)展的原因1.資金使用效率不平衡2.資金期限不匹配和通貨膨脹二、抵押貸款二級市場抵押貸款相關(guān)證券（二）抵押貸款證券化的運作抵押貸款證券化運作示意圖二、抵押貸款二級市場抵押貸款相關(guān)證券（二）抵押貸款證券化的運作1.

貸款聚類2.

交易設(shè)計3.

信用增級（1）超額擔保

（2）開設(shè)利差賬戶

（3）開立擔保信用證

（4）保險4.

銷售5.

管理與服務(wù)二、抵押貸款二級市場抵押貸款相關(guān)證券（三）抵押貸款二級市場交易工具的種類1.

抵押貸款轉(zhuǎn)手證券2