《金融學(xué)》第五章貨幣市場

第六章貨幣市場知識要點貨幣市場主要子貨幣市場主要的市場工具金融學(xué)第一節(jié)貨幣市場概述一、貨幣市場的基本構(gòu)成（一）貨幣市場要素（二）貨幣市場交易主體（三）貨幣市場信用工具（四）貨幣市場交易價格金融學(xué)二、貨幣市場工具價格的影響因素市場利率市場供求狀況其他貨幣市場工具的價格水平貨幣市場工具的期限發(fā)行人的信用級別金融學(xué)第二節(jié)同業(yè)拆借市場一、同業(yè)拆借市場概述同業(yè)拆借市場是指金融機(jī)構(gòu)之間為彌補(bǔ)短期資金不足、票據(jù)清算差額及解決臨時性的資金短缺，以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動的市場。

金融學(xué)（一）同業(yè)拆借市場的功能1．同業(yè)拆借市場為各銀行和其他金融機(jī)構(gòu)提供了一種準(zhǔn)備金管理的有效機(jī)制。2．同業(yè)拆借市場為所有貨幣市場交易提供高效率和低成本的結(jié)算機(jī)制。3．同業(yè)拆借市場能及時反映貨幣市場資金供求變化。4．同業(yè)拆借市場在中央銀行貨幣政策實施中發(fā)揮重要作用。金融學(xué)二、同業(yè)拆借市場的交易方式與運(yùn)作程序（一）同業(yè)拆借市場的參與者1.商業(yè)銀行。2.其他金融機(jī)構(gòu)。3.中介機(jī)構(gòu)。

金融學(xué)（二）同業(yè)拆借市場的支付工具1．本票。2．支票。3．承兌匯票。4．同業(yè)債券。5．轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。6．資金拆借。

金融學(xué)（三）同業(yè)拆借市場的交易方式頭寸拆借

臨時拆借金融學(xué)（四）同業(yè)拆借的利率1．同業(yè)拆借利率的確定倫敦銀行同業(yè)拆借利率新加坡同業(yè)拆借利率香港銀行同業(yè)拆借利率

金融學(xué)三、世界主要國家的同業(yè)拆借市場簡介（一）美國的同業(yè)拆借市場（二）日本的同業(yè)拆借市場金融學(xué)五、我國的同業(yè)拆借市場（一）我國同業(yè)拆借市場的涵義在我國，同業(yè)拆借是指經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)進(jìn)入全國銀行間同業(yè)拆借市場（以下簡稱同業(yè)拆借市場）的金融機(jī)構(gòu)之間，通過全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行的無擔(dān)保資金融通行為。

金融學(xué)（二）我國同業(yè)拆借的歷程（三）我國同業(yè)拆借市場的基本業(yè)務(wù)頭寸拆借

資金借貸金融學(xué)第三節(jié)票據(jù)市場一、票據(jù)與票據(jù)市場（一）匯票1.匯票按簽發(fā)主體不同，可分為商業(yè)匯票和銀行匯票。2.匯票按承兌人的不同，可以分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票。3.按記載收款人方式的不同可以分為記名匯票和無記名匯票。

金融學(xué)（二）本票本票是由出票人簽發(fā)的，承諾自己在見票時無條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。金融學(xué)（三）支票支票是出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)在見票時無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。金融學(xué)二、銀行承兌匯票市場（一）銀行承兌匯票的實質(zhì)銀行承兌匯票是經(jīng)銀行承兌的商業(yè)匯票。商業(yè)匯票是基于合法的商品交易而產(chǎn)生的票據(jù)，它是購銷人之間根據(jù)購銷合同和商品交易，開具的反應(yīng)債券債務(wù)關(guān)系得約期清償票據(jù)。

金融學(xué)（二）銀行承兌匯票市場的交易行為背書貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)再貼現(xiàn)金融學(xué)第四節(jié)可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場一、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單概述可轉(zhuǎn)讓大額定期存單（CertificatesofDeposit——CD）是指銀行發(fā)給存款人的按一定期限和約定利率計息的，在到期前可以轉(zhuǎn)讓流通的證券化的存款憑證。金融學(xué)（一）可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的作用1．對短期投資者來說，它提供了一個流動性強(qiáng)、收益率比普通定期存單更高的投資選擇。2．對銀行來說，它巧妙的規(guī)避了條例的限制，有利于穩(wěn)定和擴(kuò)大銀行資金來源。3．對金融市場來說，它增強(qiáng)了市場流動性，提高了市場化水平，有效提高了資金配置的效率。金融學(xué)（二）可轉(zhuǎn)讓大額定期存單與其他幾種金融工具的區(qū)別1．可轉(zhuǎn)讓大額定期存單與普通銀行定期存單的區(qū)別2.可轉(zhuǎn)讓大額定期存單與商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券的區(qū)別金融學(xué)二、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的市場構(gòu)成（一）發(fā)行市場1．可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的發(fā)行價格的影響因素一是發(fā)行人的信用等級。二是發(fā)行時的市場利率。三是存單的期限。四是存單的流動性。

金融學(xué)2．可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的特征可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的價格一般有兩種形式：按面額發(fā)行和貼現(xiàn)發(fā)行?？赊D(zhuǎn)讓大額定期存單的期限從最短的7天至最長的7年都有，但通常來說為30天、60天或90天。在美國，面額最低的為10萬美元，最高也有500萬美元的，但通常是100萬美元的。金融學(xué)3、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的發(fā)行方式可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的發(fā)行方式有批發(fā)和零售兩種方式。批發(fā)式發(fā)行是指發(fā)行行將發(fā)行的存單數(shù)量、利率、面額、發(fā)行日期、到期日期等信息預(yù)先公布，供投資者認(rèn)購。零售的發(fā)行方式指發(fā)行是根據(jù)投資者的需要隨時發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓大額定期存單，它的面額、期限和利率都由資金供求雙方商定。金融學(xué)（二）轉(zhuǎn)讓市場1．可轉(zhuǎn)讓大額定期存單轉(zhuǎn)讓市場的涵義2．可轉(zhuǎn)讓大額定期存單轉(zhuǎn)讓市場的經(jīng)銷商3．可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的轉(zhuǎn)讓價格金融學(xué)（三）中國的可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場金融學(xué)第五節(jié)短期政府債市場一、短期政府債券概述

（一）短期政府債券的涵義短期政府債是指期限在一年或一年以下的，由政府發(fā)行并提供信用擔(dān)保的債券。金融學(xué)（二）短期政府債券的市場特征1．國庫券的流動性很強(qiáng)。2．安全性高。3．稅收優(yōu)惠。4、面額小。金融學(xué)二、國庫券的價格與利率（一）國庫券的貼息發(fā)行國庫券售價=面額*（1-貼現(xiàn)率*（發(fā)行期限/360））國庫券名義收益率=[（面額-國庫券市場售價）/面額]*（360/發(fā)行期限）[1]國庫券實際收益率=[（面額-國庫券市場售價）/國庫券市場售價]*（360/發(fā)行期限）

[1]

注：貼現(xiàn)率等于名義收益率金融學(xué)（二）國庫券利率的重要意義國庫券的利率是市場上各種短期利率的基礎(chǔ)利率，它主要受當(dāng)前經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的影響。

金融學(xué)三、國庫券的發(fā)行與流通（一）發(fā)行市場1．按照招標(biāo)標(biāo)底不同化分：可分為價格招標(biāo)、利率招標(biāo)和數(shù)量招標(biāo)2．按出價方式劃分：分為競爭性招標(biāo)與非競爭性招標(biāo)金融學(xué)（二）流通市場（二級市場）1．參與者2．國庫券的交易場所與交易方式3．國庫券的轉(zhuǎn)讓價格的影響因素金融學(xué)四、我國的國庫券市場我國從1988年開始建立國庫券二級市場以來，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，基本形成了集中的交易所市場（批發(fā)市場）和分散的柜臺市場（零售市場）相結(jié)合的市場體系。金融學(xué)第六節(jié)回購市場一、回購交易概述（一）回購交易的實質(zhì)1．回購交易的概念回購是指證券持有人（回購方）在出售證券的同時，與買方（逆回購方）簽訂協(xié)議，約定在某一時間，以事先確定的價格買回同一筆證券的融資活動。金融學(xué)2．回購的實質(zhì)從形式上看，回購是的兩次證券買賣過程，但實質(zhì)上它是一種短期資金的融通。證券持有人（回購方）是短期資金的需求方，因此我們也稱其為融資方；資金盈余方（逆回購方）是短期資金的供給者，因此我們也稱其為融券方。金融學(xué)3．回購交易的工具回購交易中買賣所用證券通常是政府債券，但也有商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、銀行承兌匯票、抵押擔(dān)保證券等。其中債券回購在回購交易中占到絕大多數(shù)，因此本節(jié)也主要通過介紹債券回購來介紹回購交易。金融學(xué)（二）回購交易分類1．按回購交易方向考察可以分為正回購和逆回購2．按期限不同可以分為隔夜回購、定期回購和不定期限的回購金融學(xué)二、我國的債券回購市場目前，滬、深證券交易所的證券回購券種主要是國債和企業(yè)債，全國同業(yè)拆借中心的證券和回購券種主要是國債、融資券和特種金融債。金融學(xué)名詞與問題貨幣市場同業(yè)拆借LIBORCHIBOR支票匯票本票