融資管理概論課件

企業(yè)融資的動機與原則是什么？企業(yè)資金的來源構(gòu)成?資金需要量的測算方法有哪些？各自有哪些優(yōu)缺點？什么是銷售百分比法，如何運用此法預(yù)測企業(yè)短期資金需要量？（步驟）P194練習(xí)一檢查檢驗企業(yè)融資的動機與原則是什么？檢查檢驗11與股票籌資相比，債券籌資的特點是（）A籌資風(fēng)險大B資金成本高C限制條件少D分散經(jīng)營控制權(quán)答案：A2企業(yè)選擇籌資渠道時，下列各項中需要優(yōu)先考慮的因素是（）A資金成本B企業(yè)類型C融資期限D(zhuǎn)償還方式答案：A3根據(jù)財務(wù)管理理論，按照企業(yè)資金來源性質(zhì)不同可以將籌資分為（）A直接融資和間接融資B內(nèi)源融資和外源融資C權(quán)益融資和債務(wù)融資D短期融資和長期融資答案：C1與股票籌資相比，債券籌資的特點是（）24相對于普通股東而言，優(yōu)先股股東可以優(yōu)先行使的權(quán)利有（）A優(yōu)先認股權(quán)B優(yōu)先表決權(quán)C優(yōu)先分配股利權(quán)D優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)答案：CD5影響融資租賃每期租金的因素有（）A設(shè)備買價B融資租賃成本C租賃手續(xù)費D租賃支付方式答案：ABCD判斷題（為什么）：融資租賃下，租賃期滿，設(shè)備必須作價轉(zhuǎn)讓給承租人。4相對于普通股東而言，優(yōu)先股股東可以優(yōu)先行使的權(quán)利有（）3第五章融資管理概論企業(yè)融資的動機與原則企業(yè)融資的渠道與方式企業(yè)融資的類型資金需要量的測算講授第五章融資管理概論企業(yè)融資的動機與原則講授4知識點：了解企業(yè)的融資渠道、方式、及其對應(yīng)關(guān)系熟悉企業(yè)融資的主要類型掌握銷售百分比法預(yù)測資金需要量知識點：了解企業(yè)的融資渠道、方式、及其對應(yīng)關(guān)系5重點與難點：企業(yè)融資的動機企業(yè)融資應(yīng)當(dāng)堅持的原則企業(yè)資金需要量的測算方法及優(yōu)缺點重點與難點：企業(yè)融資的動機6重要概念及學(xué)習(xí)方法融資方式、吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、融資租賃在理解的基礎(chǔ)上，通過動手訓(xùn)練鞏固本章中所羅列各種方法的計算及應(yīng)用重要概念及學(xué)習(xí)方法融資方式、吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款7企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營和其他方面的需要，通過籌資渠道，并運用一定的籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措所需資金的財務(wù)活動。企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營和其他方面的需要，通過籌資渠道，8一、企業(yè)籌資的動機（或目的、必然性）企業(yè)創(chuàng)建的需要法律對企業(yè)資本金的要求企業(yè)發(fā)展的需要擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模或?qū)ν馔顿Y保證經(jīng)營活動順利進行的需要償還企業(yè)債務(wù)的需要調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要一、企業(yè)籌資的動機（或目的、必然性）9二、籌資的基本原則規(guī)模適當(dāng)（數(shù)量）以“投”定“籌”的原則合理預(yù)測資金需要量，確定合理籌資規(guī)模及時籌措（時間）來源合理（渠道）方式經(jīng)濟（方式）節(jié)約資金成本合理安排借入資金同自有資金的比例，充分利用負債經(jīng)營所帶來的財務(wù)杠桿利益(由于固定財務(wù)費用的存在而導(dǎo)致普通每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的杠桿效應(yīng)，稱作財務(wù)杠桿)，同時又要盡可能降低財務(wù)風(fēng)險（適度舉債→資金結(jié)構(gòu)）二、籌資的基本原則10三、籌資的分類按資金來源的渠道（教材：資金來源性質(zhì)不同）分：權(quán)益融資：所籌資金不用還本，因而也稱之為自有資本、主權(quán)資本或權(quán)益資本債務(wù)融資：所籌資金到期應(yīng)還本付息，又稱之為借入資本或債務(wù)資本按資金使用期限的長短分：短期融資：通常采用商業(yè)信用和銀行短期借款方式來融通長期融資：通常采用吸收直接投資、發(fā)行股票、債券、長期貸款、融資租賃和內(nèi)部積累等方式來融通。三、籌資的分類11按資金來源范圍分：內(nèi)部融資企業(yè)的留存收益計提的折舊外部融資按資金來源范圍分：12按是否有金融中介分。(資金所有者和資金使用者)直接融資投入資本發(fā)行股票發(fā)行債券商業(yè)信用等間接融資銀行信貸按是否有金融中介分。(資金所有者和資金使用者)13四、籌資渠道和籌資方式（一）籌資渠道籌資渠道是指企業(yè)取得資金來源的方向和通道，它說明企業(yè)的資金是從哪些途徑(出資人)籌措的。我國目前的籌資渠道主要有以下七種：1．國家財政資金2．銀行信貸資金3．非銀行金融機構(gòu)資金4．其他法人單位資金5．企業(yè)內(nèi)部留存資金（包括留存收益和計提折舊）6．居民個人資金7．外商資金四、籌資渠道和籌資方式14萬科（2009.12.31）前五大股東1.華潤股份有限公司2.中國人壽保險股份有限公司－分紅－個人分紅3.劉元生(現(xiàn)任仁達國際（香港）有限公司、仁達科技集團有限公司及北京、上海仁達信息工程公司董事長。)4.融通深證100指數(shù)證券投資基金5.TOYOSECURITIESASIALIMITED-A/CCLIENT萬科（2009.12.31）前五大股東1.華潤股份有限公15

（二）籌資方式籌資方式是企業(yè)籌集資金所采取的具體形式，它說明企業(yè)運用什么具體形式從各種渠道籌措所需的資金。我國企業(yè)目前的籌資方式主要有：吸收直接投資。主要適用于非股份制企業(yè)發(fā)行股票發(fā)行債券銀行或非銀行金融機構(gòu)借款融資租賃商業(yè)信用(現(xiàn)代信用是處于借貸關(guān)系中的資本的運動形態(tài),是買賣行為與借貸行為的結(jié)合)。

。利用留存收益（二）籌資方式16

不同的籌資方式各具特點，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身條件選擇適當(dāng)?shù)幕I資方式以及各種不同籌資方式的有效組合，以達到提高籌資效益和降低籌資風(fēng)險的目的。(成本+風(fēng)險)不同的籌資方式各具特點，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身條件選17（三）籌資渠道和籌資方式的關(guān)系兩者之間有著密切的關(guān)系，籌資渠道是說明企業(yè)的資金是從哪里取得的，而籌資方式則說明企業(yè)運用何種形式籌集資金。一種籌資渠道的資金采用多種籌資方式來籌集，一種籌資方式可以從多種籌資渠道來實現(xiàn)。居民個人資金（發(fā)行股票，發(fā)行債券）發(fā)行債券（居民個人資金，其他法人單位資金）（三）籌資渠道和籌資方式的關(guān)系18小結(jié)：企業(yè)資本債務(wù)權(quán)益內(nèi)部留存收益籌資股票籌資發(fā)行企業(yè)債券銀行借款外部籌資內(nèi)部籌資吸收直接投資商業(yè)信用融資融資租賃小結(jié)：企業(yè)資本債務(wù)權(quán)益內(nèi)部留存收益籌資股票籌資發(fā)行企業(yè)債券銀19資金需要量的預(yù)測只有在合理預(yù)測資金需要量的基礎(chǔ)上，才能合理安排資金的籌集渠道和籌集方式。企業(yè)資金按使用時間的長短分為長期資金和短期資金兩類。長期資金主要是用于購建固定資產(chǎn)、取得無形資產(chǎn)或?qū)ν忾L期投資所需要的資金。短期資金是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中周轉(zhuǎn)使用的流動資金，其占用形態(tài)是各項流動資產(chǎn)。資金需要量的預(yù)測只有在合理預(yù)測資金需要量的基礎(chǔ)上，才能合20一、資金周轉(zhuǎn)速度預(yù)測法二、因素分析法三、銷售百分比法四、直線回歸法共同點：都是針對于短期資金的籌集。計算的起點都是下期銷售量一、資金周轉(zhuǎn)速度預(yù)測法21

一、資金周轉(zhuǎn)速度預(yù)測法（1）定義：(根據(jù)流動資金周轉(zhuǎn)速度進行預(yù)測流動資金需要量)流動資金需要量的多少決定于兩個因素：其一，經(jīng)營規(guī)模的大小。流動資金需要量與經(jīng)營規(guī)模大小成正比。經(jīng)營規(guī)模用銷售額表示。其二，流動資金管理水平高低。流動資金需要量與流動資金管理水平成反比。

一、資金周轉(zhuǎn)速度預(yù)測法（1）定義：(根據(jù)流動資22周轉(zhuǎn)期:在生產(chǎn)中,流動資產(chǎn)從非貨幣形式轉(zhuǎn)化為貨幣形式的時間.年流動資金需要量=預(yù)計年銷售凈額×流動資金周轉(zhuǎn)天數(shù)/360例題：5-1，p183周轉(zhuǎn)期:在生產(chǎn)中,流動資產(chǎn)從非貨幣形式轉(zhuǎn)化為貨幣形式的時間23二、因素分析法上年實際流動資金占用額=上期年銷售凈額×上期資金周轉(zhuǎn)天數(shù)/360

或者：流動資金需要量=（上年實際流動資金占用額－不合理占用額）×（1

預(yù)計年度銷售變動率率）×（1

預(yù)計年度資金周轉(zhuǎn)期變動率）例題：5-2，p184二、因素分析法24

三、銷售百分比法1.含義：根據(jù)資產(chǎn)負債表和損益表中有關(guān)項目與銷售額之間的依存關(guān)系來預(yù)測短期資金需要量的一種方法2.基本假設(shè)：會計報表中的有關(guān)項目會隨銷售的變動而相應(yīng)變動三、銷售百分比法1.含義：根據(jù)資產(chǎn)負債表和損益表中有251.含義：根據(jù)資產(chǎn)負債表和損益表中有關(guān)項目與銷售額之間的依存關(guān)系來預(yù)測短期資金需要量的一種方法2.基本假設(shè)：會計報表中的有關(guān)項目會隨銷售的變動而相應(yīng)變動資產(chǎn)負債表敏感性資產(chǎn)敏感性負債1.含義：根據(jù)資產(chǎn)負債表和損益表中有關(guān)項目與銷售額之間的依存26

3.計算原理：利用資產(chǎn)負債表，左方與右方的差即為所需資金量；再扣減掉內(nèi)部資金來源（留存收益）即為需要從外部籌資的數(shù)額內(nèi)部資金來源是指留存收益

需要從外部融資的資金量＝預(yù)測期資金需要量－留存收益增加額－預(yù)計可動用資產(chǎn)3.計算原理：利用資產(chǎn)負債表，左方與右方的差即為所需資27資產(chǎn)和負債增加額的計算區(qū)分敏感性資產(chǎn)、敏感性負債和非敏感性資產(chǎn)、非敏感性負債項目，并計算其隨銷售收入變動的百分比(P187,例5-3)將上述百分比與預(yù)計銷售收入額相乘，計算出敏感性項目的預(yù)計值；非敏感性項目直接作為預(yù)計值來填列。資產(chǎn)和負債增加額的計算區(qū)分敏感性資產(chǎn)、敏感性負債和非敏感性資28留存收益增加額的計算留存收益的增加額＝預(yù)期凈利潤×（1－股利支付率）＝[預(yù)期的銷售額×銷售凈利率]×（1－股利支付率）（1－股利支付率）＝留存收益的比率留存收益增加額的計算留存收益的增加額＝預(yù)期凈利潤×（1－股利29四、直線回歸法y——某一時期短期資金需要量a——固定型短期資金（一定的經(jīng)營范圍內(nèi)不隨銷售額變動的資金）b——變動型短期資金（隨銷售額變動而變動的資金）x——銷售額四、直線回歸法y——某一時期短期資金需要量30測算步驟：（1）確定a和b的值（2）根據(jù)自變量（x）求出因變量（y）的值例：P1925-4測算步驟：31

答疑

32學(xué)習(xí)任務(wù)布置復(fù)習(xí)P196練習(xí)三預(yù)習(xí)1.教材P198-2362.理解權(quán)益融資的內(nèi)涵3.總結(jié)比較普通股和優(yōu)先股籌資的利弊4.掌握相關(guān)概念：資本金、股票、普通股、優(yōu)先股、國有股、法人股、社會公眾股、外資股學(xué)習(xí)任務(wù)布置復(fù)習(xí)33

檢查檢驗1股票上市公司有下列（）種情形時，國務(wù)院證券管理部門不會暫停其股票上市A公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件B公司不按規(guī)定公開其財務(wù)狀況，或者其財務(wù)報告有虛假記載C公司有重大違法行為D公司最近兩年連續(xù)虧損答案（D）檢查檢驗1股票上市公司有下列（）種情形時，國務(wù)院證券管34

2一般而言，企業(yè)資金成本最低的籌資方式是（）A發(fā)行債券B長期借款C發(fā)行普通股D發(fā)行優(yōu)先股答案：(B)3我國《公司法》規(guī)定，股票不能（）發(fā)行A折價B溢價C平價D按股票面值答案（A）4下列表述正確的有（）A同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應(yīng)當(dāng)相同B股票發(fā)行價格可以按票面金額、也可以超過票面金額，但不得低于票面金額C向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機構(gòu)、法人發(fā)行的股票應(yīng)當(dāng)為記名股票，向社會公眾發(fā)行股票為無記名股票D發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期答案（ABD）2一般而言，企業(yè)資金成本最低的籌資方式是（）35

5優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在（）A優(yōu)先認股B優(yōu)先取得股息C優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)D優(yōu)先行使投票權(quán)答案：(BC)6判斷：優(yōu)先股是一種具有雙重性質(zhì)的證券，它雖屬于自由資金，但卻兼有債券性質(zhì)（）答案：對7什么是名義利率？什么是實際利率，他們之間有何關(guān)系？關(guān)系：i=（1+r/m）m-1例：某企業(yè)定于年初存入10萬元，年利率10%，若每半年計息一次，則實際利率為多少？5優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在（）36

第六章權(quán)益融資基本知識權(quán)益資本的概念國際會計準(zhǔn)則將權(quán)益定義為：企業(yè)的資產(chǎn)在扣除其所有負債以后的一種剩余權(quán)益因此，權(quán)益資本的本質(zhì)是企業(yè)投資者對企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)。據(jù)此，我國企業(yè)會計準(zhǔn)則稱權(quán)益資本為企業(yè)所有者權(quán)益權(quán)益資本的內(nèi)容：實收資本或股本、資本公積、盈余公積和未分配利潤權(quán)益資本的來源企業(yè)所有者投入的注冊資本（設(shè)立、增資）非生產(chǎn)經(jīng)營原因形成的資本公積金企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營取得的稅后凈利潤形成的留存收益（盈余公積金、公益金、未分配利潤等）講授第六章權(quán)益融資基本知識講授37權(quán)益資本的屬性權(quán)益資本的所有權(quán)屬于企業(yè)的所有者企業(yè)所有者具有參與企業(yè)的經(jīng)營管理決策和剩余求償權(quán)，對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任公司對權(quán)益資本依法享有經(jīng)營權(quán)在經(jīng)營期內(nèi)無需歸還權(quán)益資本的屬性38企業(yè)在權(quán)益資本的籌集、積累等方面，必須遵循法律確定的資本金制度資本金制度：不同類型的企業(yè)在工商行政管理部門登記時，其注冊資本金必須滿足法定資本金的要求。資本金驗證：需進行驗資，之后才簽發(fā)營業(yè)執(zhí)照。企業(yè)在權(quán)益資本的籌集、積累等方面，必須遵循法律確定的資本金制392006年新《公司法》降低公司法定最低注冊資本金。原《公司法》規(guī)定：有限公司的注冊資本分行業(yè)和分經(jīng)營模式確定，商業(yè)批發(fā)公司和生產(chǎn)型公司為50萬元，商業(yè)零售公司為30萬元，咨詢行業(yè)的公司為10萬元。新《公司法》確定有限責(zé)任公司的最低法定資本金為3萬元。原《公司法》股份有限公司最低注冊資本金為1000萬元。新《公司法》股份有限公司最低注冊資本金為500萬元。特殊行業(yè)，法律、行政法規(guī)對最低注冊資本金有較高規(guī)定的，適用其規(guī)定。

2006年新《公司法》降低公司法定最低注冊資本金。40權(quán)益資本的籌集新設(shè)立企業(yè)的籌集方式吸收直接投資發(fā)行股票已設(shè)立的企業(yè)除了增資時使用直接投資和發(fā)行股票外，還有留存收益因留存收益無須籌集，故此節(jié)只講授前兩種方式。權(quán)益資本的籌集41一、吸收直接投資二、發(fā)行股票融資一、吸收直接投資42

一、吸收直接投資吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式吸收直接投資的方式（投資方的出資方式）貨幣出資全體股東的貨幣出資額不得低于有限責(zé)任公司注冊資本的30%非貨幣財產(chǎn)出資實物資產(chǎn)投資：無形資產(chǎn)投資：知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)

投資的主體：國家、法人、個人及外商

一、吸收直接投資吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌集43

吸收直接投資的評價優(yōu)點（能提高企業(yè)資本實力、資信度和再融資能力，）有利于提高企業(yè)的信譽。（接受貨幣性投資，）有利于增強企業(yè)支付能力，（接受先進設(shè)備和技術(shù)等實物和無形資產(chǎn)投資）能盡快形成生產(chǎn)能力，從而可以增強企業(yè)市場競爭實力。有利于降低財務(wù)風(fēng)險。不用還本，可靈活支付紅利。缺點融資成本較高（相對于其他籌資形式而言）。容易分散企業(yè)的控制權(quán)。

吸收直接投資的評價44

（一）股票概述概念：是股份公司發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股利的一種可轉(zhuǎn)讓的有價證券。

（一）股票概述45股票的特征：1、無償還性（永久性）對公司的優(yōu)點2、權(quán)責(zé)對稱性（同股同權(quán)同酬）中國石油發(fā)行定價之謎剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)股票的特征：1、無償還性（永久性）46正常情況下，股東是剩余所有者，他們承擔(dān)著邊際上的風(fēng)險（利益最沒有保障），因而最有積極性做出最好的決策；其他參與方的收入由合同規(guī)定，邊際收益不(易)受業(yè)績影響，因而缺乏激勵。為什么當(dāng)企業(yè)處于破產(chǎn)階段時，企業(yè)的控制權(quán)由股東轉(zhuǎn)給債權(quán)人委員會？控制權(quán)應(yīng)跟著剩余索取權(quán)走，擬達到最大可能對應(yīng)。正常情況下，股東是剩余所有者，他們承擔(dān)著邊際上的風(fēng)險（利益最473、收益風(fēng)險性（股價波動風(fēng)險、股利波動風(fēng)險）4、市場流通性轉(zhuǎn)讓議價3、收益風(fēng)險性（股價波動風(fēng)險、股利波動風(fēng)險）485、價格波動性有必要限制價格的波動嗎？價格的波動是市場的魅力所在，需要限制的是內(nèi)幕交易，操縱市場。5、價格波動性49

分類按照股東權(quán)利和義務(wù)的不同分普通股：是股份有限公司依法發(fā)行的具有權(quán)利最大和風(fēng)險最大的一種股票，它是股份公司股本的基本部分（股利不固定）。優(yōu)先股：是股份公司依法發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股的股利是固定的，并且優(yōu)先股股利的發(fā)放優(yōu)先于普通股，優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)；優(yōu)先股的管理權(quán)受限制，比如沒有投票權(quán)。

分類50

按是否記名分：記名股票和無記名股票向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票應(yīng)為記名股票按票面有無金額分：面額股票和無面額股票按投資主體分：國家股、法人股、個人股和外商股按股票的發(fā)行對象和上市地區(qū)分：分為A股、B股、H股、N股、S股人民幣標(biāo)價，人民幣購買：A股人民幣標(biāo)價，外幣認購?fù)赓Y股：B股境外上市：H股、N股、S股境內(nèi)上市

按是否記名分：記名股票和無記名股票境內(nèi)上市51

股票價值1、面值：票面價值，是持有份額的證明，一經(jīng)確定不再更改2、理論價值：難點又稱投資價值、公正價值、資本化價值和理論價格3、賬面價值：每股對應(yīng)的凈資產(chǎn)價值

股票價值52

4、發(fā)行價格：股票發(fā)行時所使用的價格，也是投資者認購股票時所支付的價格分為平價發(fā)行、市價發(fā)行和中間價發(fā)行中間價是指股票面值與市價的中間價市價發(fā)行和中間價發(fā)行均為溢價發(fā)行5、市價：股票交易時的市場價格6、清算價值：清算時每股股票的實際價值

4、發(fā)行價格：股票發(fā)行時所使用的價格，也是投資者認購53

其他常用概念藍籌股：投資者把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位，業(yè)績優(yōu)良，成交活躍，紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍籌股。紅籌股：境外（包括香港）注冊，香港上市，帶有中國大陸概念的股票。目前我國企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)主要是”普通股”,或者”準(zhǔn)普通股”，因此，以普通股為主講內(nèi)容。

其他常用概念54

（二）普通股股票融資１．股東的權(quán)利管理公司的權(quán)利投票權(quán)（用手）查賬權(quán)出售和轉(zhuǎn)讓股票的權(quán)利（用腳）紅利分享權(quán)：按出資比例分紅優(yōu)先購股權(quán)剩余財產(chǎn)要求權(quán)依法分取公司解散清算后的剩余財產(chǎn)

（二）普通股股票融資55

２．普通股股東的義務(wù)遵守公司章程繳足股本承擔(dān)責(zé)任公司風(fēng)險的最終承擔(dān)者公司登記后不得擅自抽回投資

２．普通股股東的義務(wù)56３．普通股股票的發(fā)行（１）發(fā)行制度審批制：采用行政辦法和計劃辦法分配股票發(fā)行的指標(biāo)和額度，由政府保薦的一種發(fā)行制度。注冊制：證券監(jiān)管部門公布發(fā)行條件，達標(biāo)企業(yè)都可發(fā)行股票。（真實性、準(zhǔn)確性、完整性、及時性做形式審查）核準(zhǔn)制（當(dāng)前我國采取的形式）發(fā)行審核委員會對申請公司進行審核。從審批制向注冊制過度的中間形式。３．普通股股票的發(fā)行57

（２）發(fā)行方式公開發(fā)行和私募公開發(fā)行對象廣，籌資額大，難以被操控且可以上市交易；不過程序復(fù)雜，費用高私募的對象主要有兩個，一是個人投資者，一是機構(gòu)投資者B股發(fā)行幾乎全部采用私募方式進行/stock/s/20100506/00137882253.shtml

（２）發(fā)行方式58面值發(fā)行、溢價發(fā)行、折價發(fā)行我國股票發(fā)行價格不得低于票面金額發(fā)行價格可分為平價發(fā)行、市價發(fā)行和中間價發(fā)行中間價是指股票面值與市價的中間價(配股)市價發(fā)行和中間價發(fā)行均為溢價發(fā)行面值發(fā)行、溢價發(fā)行、折價發(fā)行59

（３）發(fā)行條件股份有限公司發(fā)行股票可分為設(shè)立發(fā)行、首次公開發(fā)行和增資發(fā)行兩種情況設(shè)立發(fā)行是指經(jīng)批準(zhǔn)擬成立的股份有限公司為募集股本而發(fā)行股票。首次公開發(fā)行（IPO）是指首次向公眾投資者公開發(fā)行新股，并上市。增資發(fā)行是指已上市的股份有限公司為了擴充股本而增發(fā)股票。

（３）發(fā)行條件60公司設(shè)立發(fā)行股票的條件（P213）首次公開發(fā)行股票的條件（P214）上市公司股票再融資的條件（P216）再融資的形式：p216配股、非定向增發(fā)、定向增發(fā)形式上完美的法律法規(guī)的限制作用如何？公司設(shè)立發(fā)行股票的條件（P213）61上有政策，下有對策（造價）欺騙上市、包裝上市、公關(guān)上市、改為股份制而不轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制一年優(yōu)、兩年平，三年虧上有政策，下有對策（造價）62紅光實業(yè)虛報利潤騙取上市資格紅光實業(yè)（證券代碼：600083）1997年5月在上交所上網(wǎng)發(fā)行，募集資金4.1億元；1997年6月6日掛牌上市。紅光實業(yè)是我國最早建成的大型綜合性電子管器件基地，是第一只彩色顯像管的誕生地。1997年5月23日，紅光隱瞞公司1996年度虧損5377．8萬元的事實，虛報利潤1億多元，騙取股票上市。紅光每股定價6．05元，共向社會公開發(fā)行7000萬股股份。1997年6月6日，紅光實業(yè)正式上市。公司在上市公告書中承諾，彩色顯像管生產(chǎn)線1998年建成投產(chǎn)后，公司資產(chǎn)總額將達38億元，并預(yù)期，1997年全年將實現(xiàn)凈利潤7055萬元，每股稅后利潤0．3063元（攤?。?997年8月20日，紅光實業(yè)公布中期業(yè)績，每股收益為0．073元，并稱“公司生產(chǎn)經(jīng)營面臨困難”。

紅光實業(yè)虛報利潤騙取上市資格紅光實業(yè)（證券代碼：600083631998年1月9日，紅光公司董事會發(fā)布公告：公司重要設(shè)備因超期服役要停產(chǎn)大修及進行技改。但在半年多前公布的招股說明書中，公司對這件嚴重影響公司業(yè)績的重大事件沒有任何說明。1998年4月30日，紅光披露1997年年報，全年虧損1.98億元，每股虧損0.997元，上市半年即報出巨額虧損，募集資金虧掉近一半，成都紅光實業(yè)創(chuàng)出了中國證券市場的一個“紀(jì)錄”。紅光實業(yè)申請?zhí)貏e處理。1998年11月19日，中國證監(jiān)會公布了對紅光公司調(diào)查結(jié)果：編造虛假利潤，騙取上市資格；少報虧損，欺騙投資者；隱瞞重大事項，挪用募集資金違規(guī)買賣股票，未履行重大事項的披露義務(wù)……

1998年1月9日，紅光公司董事會發(fā)布公告：公司重要設(shè)備因超64賽迪顧問淪落：IPO數(shù)據(jù)造假報告出爐路徑調(diào)查/stock/newstock/zxdt/20100506/07107883868.shtml賽迪顧問淪落：IPO數(shù)據(jù)造假報告出爐路徑調(diào)查65普通股發(fā)行程序：首次公開發(fā)行的程序（P219）再融資的程序（P221）證券承銷的方式：代銷（未售出的證券退還給發(fā)行人）包銷（未售出的證券由承銷商全部買下）投資機會普通股發(fā)行程序：66大鵬證券：二級市場主力機構(gòu)行為研究

——中華工商時報

2002年10月11日1、1998年8月至1999年5月，臥薪嘗膽階段。大鵬證券作為五礦發(fā)展配股的主承銷商被迫包銷了投資者棄配的2000余萬股，以配股價10元計算，大鵬證券共投入了資金2億多元現(xiàn)金，一躍成為五礦發(fā)展的第二大股東。但此后至1999年5·19行情啟動之前，股市的持續(xù)下跌使得該股也一度跌至7．2元，大鵬證券一直無法脫身，帳面出現(xiàn)嚴重虧損。大鵬證券：二級市場主力機構(gòu)行為研究

672、1999年5月至2000年初，借勢發(fā)力，初露崢嶸階段。1999年5·19行情的爆發(fā)使得網(wǎng)絡(luò)股概念日益深入人心，而五礦發(fā)展在大鵬證券的精心策劃下開始了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，先于1998年底投資成立五礦騰龍信息技術(shù)有限公司，負責(zé)在信息等新技術(shù)領(lǐng)域的項目培育，并在1999年8月增資至1800萬元，加大對信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投入，正是憑借著炙手可熱發(fā)網(wǎng)絡(luò)股概念，五礦發(fā)展股價輕松翻了一番。同時在1999年10月五礦發(fā)展投入資金8280萬元參股大鵬證券，可謂投桃報李。2、1999年5月至2000年初，借勢發(fā)力，初露崢嶸階段。683、2000年初至2000年12月，登峰造極。隨著在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的一系列大手筆投資以及更名，五礦發(fā)展自2000年5月起，出現(xiàn)氣勢恢宏的5浪延伸走勢，前后時間持續(xù)近7個月，該波段上漲近20元。到2000年底，公司經(jīng)過一系列令人眼花繚亂的資本運作，相繼公布成立科技網(wǎng)絡(luò)公司、中小學(xué)教育教學(xué)網(wǎng)站、進軍納米技術(shù)等利好消息，幾乎擁有了所有市場的熱門題材，因此正式更名為龍騰科技，是時股價也登峰造極。公司股價從1999年最低的7.2元起步，一直上漲到2000年12月的32.6元天價。3、2000年初至2000年12月，登峰造極。69定價方式：1.現(xiàn)金流折現(xiàn)模型（類似于通過股利求股票價值）永久持有非永久持有定價方式：702.相對估價模型：選擇相同或相似行業(yè)和財務(wù)特征的已上市公司做比較，確定價格。（市盈率、市凈率等方法）例如，股票價值=每股收益×參照市盈率2.相對估價模型：71相對估價法（直接比較法）評估的步驟認真分析待估企業(yè)的實際情況，選擇適當(dāng)?shù)膮⒄瘴镞x擇參照評估企業(yè)與待評估企業(yè)之間相比較的評估指標(biāo)量化這些評估指標(biāo)運用直接比較法進行企業(yè)價值評估對評估結(jié)果予以進一步確認和修改相對估價法（直接比較法）評估的步驟認真分析待估企業(yè)的實際情72直接比較法的原理直接比較法的原理73直接比較法的基本方法市盈率法市凈率法……直接比較法的基本方法市盈率法74市盈率法定義：市盈率乘數(shù)法指的是通過其他可比公司的市盈率乘數(shù)，結(jié)合待估企業(yè)的每股收益，得出的待評估企業(yè)的價值。計算公式市盈率法定義：75現(xiàn)實問題：假設(shè)分別有兩只股票鄂武商A（000501）和武漢中商（000785），2006年鄂武商A的每股收益為0.056元，武漢中商的每股收益為0.06元。2008年3月6日收盤，武漢中商股價為9.38元，請計算鄂武商A當(dāng)日可能的收盤價格？現(xiàn)實問題：假設(shè)分別有兩只股票鄂武商A（000501）和武漢中7617.24元現(xiàn)實說明了什么？17.24元77市盈率會受到企業(yè)本身之外的其他因素影響。市盈率包含的信息，市盈率高好還是低好？當(dāng)企業(yè)盈利很小或者企業(yè)虧損時，該方法沒有用處。市盈率會受到企業(yè)本身之外的其他因素影響。78假設(shè)前提：可參照企業(yè)必須是上市公司，股票能夠公開發(fā)行交易市場成熟完善宏觀經(jīng)濟處于平穩(wěn)時期，證券市場不處于大起大落的時期假設(shè)前提：79模型原理模型原理80驅(qū)動因素：增長潛力、股利支付率和風(fēng)險程度。即：當(dāng)企業(yè)之間的這三個因素基本相同時，才是可比企業(yè)。驅(qū)動因素：增長潛力、股利支付率和風(fēng)險程度。81市凈率法股權(quán)價值=可比企業(yè)市凈率×目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)市凈率法股權(quán)價值=可比企業(yè)市凈率×目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)82驅(qū)動因素分析驅(qū)動因素分析83驅(qū)動因素：股東權(quán)益報酬率、股利支付率、增長率和風(fēng)險程度。驅(qū)動因素：84市盈率法與市凈率法的選擇：當(dāng)企業(yè)每股盈余過小，使用市盈率法可能會發(fā)生誤差。凈資產(chǎn)與企業(yè)價值關(guān)系較大的企業(yè)，應(yīng)該選擇市凈率法；而固定資產(chǎn)較小的高科技企業(yè)就不能選擇市凈率法。市盈率法與市凈率法的選擇：當(dāng)企業(yè)每股盈余過小，使用市盈率法可85例題：在表中列出6家上市公司的市盈率和市凈率，以及全年的實際平均股價，請你分別用市盈率法和市凈率法來計算江鈴汽車的股價，與實際股價進行比較并分析。例題：在表中列出6家上市公司的市盈率和市凈率，以及全年的實際86公司名稱每股收益每股凈資產(chǎn)平均價格市盈率市凈率上海汽車0.533.4311.9822.603.49東風(fēng)汽車0.372.696.2616.922.33一汽四環(huán)0.524.7515.4029.623.24一汽金杯0.232.346.1026.522.61天津汽車0.192.546.8035.792.68長安汽車0.122.015.9949.922.98平均30.232.89江鈴汽車0.061.926.03公司名稱每股收益每股凈資產(chǎn)平均價格市盈率市凈率上海汽車0.587按照市盈率法估價=0.06×30.23=1.81元/股按照市凈率法估價=1.92×2.89=5.55元/股按照市凈率評價更加接近實際價格。因為汽車制造行業(yè)是個需要大量資產(chǎn)的行業(yè)，選擇市凈率模型是正確選擇。按照市盈率法估價=0.06×30.23=1.81元/股88市盈率模型的修正1、平均值的運用關(guān)鍵是找到恰當(dāng)?shù)膮⒄瘴?。通常，可以選擇一組同行業(yè)公司進行研究。使用平均市盈率進行計算。市盈率模型的修正1、平均值的運用89乙企業(yè)是個制造業(yè)企業(yè)，每股收益為0.5元/股，股價為15元，假設(shè)在該行業(yè)中有類似企業(yè)6家，它們的市盈率如右表，用市盈率法判斷其價格是高估還是低估了？企業(yè)名稱價格/收益A14.4B24.3C15.2D49.3E32.1F33.3平均值28.1乙企業(yè)是個制造業(yè)企業(yè)，每股收益為0.5元/股，股價為15元，90股票價值=0.5×28.1=14.05元高估股票價值=0.5×28.1=14.05元912、修正市盈率修正市盈率=實際市盈率/（預(yù)期增長率×100）理由：三個驅(qū)動因素中增長率最為重要，因此可以考慮將不同增長率的企業(yè)進行標(biāo)準(zhǔn)化。2、修正市盈率92乙企業(yè)是個制造業(yè)企業(yè)，每股收益為0.5元/股，股價為15元，假設(shè)在該行業(yè)中有類似企業(yè)6家，它們的市盈率如右表，用市盈率法判斷其價格？企業(yè)名稱價格/收益預(yù)期增長率（%）A14.47B24.311C15.212D49.322E32.117F33.318平均值28.114.5乙企業(yè)是個制造業(yè)企業(yè)，每股收益為0.5元/股，股價為15元，93總體修正法：總體修正平均市盈率=28.1/14.5=1.94乙企業(yè)每股價值=總體修正平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)市盈率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈利潤=1.94×15.5%×100×0.5=15.04元總體修正法：94個別修正法企業(yè)名稱價格/收益預(yù)期增長率個別修正市盈率乙企業(yè)每股凈利乙企業(yè)預(yù)期增長率乙企業(yè)每股價值A(chǔ)14.472.060.515.515.97B24.3112.210.515.517.13C15.2121.270.515.59.84D49.3222.240.515.517.36E32.1171.890.515.514.65F33.3181.850.515.514.33平均值14.88個別修正法企業(yè)名稱價格/收益預(yù)期增長率個別修正市盈率乙企業(yè)每95西方常見的新股定價方式：1、固定價格方式2、累計投標(biāo)詢價方式（投資者部分參與）3、拍賣方式（投資者決定）4、混合定價方式西方常見的新股定價方式：96

４．股票上市股票上市是指股份有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)國家證券管理機構(gòu)批準(zhǔn)在證券交易所進行掛牌交易。（１）股票上市的條件（P229）（２）股票上市的程序

４．股票上市97

（２）上市的程序提出申請、審查批準(zhǔn)、上市公告連接發(fā)行市場和交易市場（二級市場）的一個橋梁就是上市，它是指已經(jīng)發(fā)行的股票經(jīng)證券交易所批準(zhǔn)后，公開掛牌交易。很多公司是在取得上市承諾之后，即得到“上市批準(zhǔn)”后，才發(fā)行股票，這使得發(fā)行和上市日益趨于一體化。因此投資者往往把股票發(fā)行籠統(tǒng)稱為股票上市。(立立電子的案例)

（２）上市的程序98寧波立立電子股份有限公司公告中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）于2008年5月6日以《關(guān)于核準(zhǔn)寧波立立電子股份有限公司首次公開發(fā)行股票的批復(fù)》（證監(jiān)許可【2008】655號）核準(zhǔn)我公司首次公開發(fā)行股票。我公司公開發(fā)行股票期間，因發(fā)現(xiàn)影響發(fā)行條件的重大事項，中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會（以下簡稱“發(fā)審委”）于2009年4月3日舉行2009年第16次發(fā)審委會議（會后事項發(fā)審委會議），依法對我公司的首次公開發(fā)行股票申請進行了審核。2009年4月3日，中國證監(jiān)會依法作出《關(guān)于撤銷寧波立立電子股份有限公司首次公開發(fā)行股票行政許可的決定》（證監(jiān)許可【2009】278號），決定撤銷2008年5月6日做出的關(guān)于我公司首次公開發(fā)行股票的行政許可，并注銷證監(jiān)許可【2008】655號文件。根據(jù)《證券法》第26條的規(guī)定，我公司應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還網(wǎng)上中簽投資者及網(wǎng)下配售投資者。返還投資者本金及利息等具體事宜，公司將于2009年4月7日另行公告。特此公告。

寧波立立電子股份有限公司董事會

2009年4月4日寧波立立電子股份有限公司公告中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱99從立立電子的“身世”中，我們看到，其主要上市資產(chǎn)來自于已上市公司——浙大海納，這也引來了市場關(guān)于"二次上市"的質(zhì)疑。雖然，公司副總經(jīng)理陳衛(wèi)忠在接受本報采訪時對此予以否認,但是，一位曾經(jīng)在浙大企業(yè)集團工作過的券商人士告訴記者,目前，立立電子擬上市核心資產(chǎn)的"底子"，確實就是寧波海納，而寧波海納原來便是上市公司浙大海納的控股子公司。

——一媒體的評論/lldz/index.html從立立電子的“身世”中，我們看到，其主要上市資產(chǎn)來自于已上市100

5．普通股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點有利于增強公司的信譽。（資本金，聲譽）發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負擔(dān)。沒有固定的到期日?；I資風(fēng)險較?。o固定股利和無到期日）。

5．普通股籌資的優(yōu)缺點101

缺點普通股的資本成本較高。（與債券相比：風(fēng)險大，不能夠抵稅，發(fā)行費用的籌資成本高）以普通股籌資會增加新股東，這可能分散公司的控制權(quán)。

缺點102優(yōu)先股融資優(yōu)先股是指優(yōu)先于普通股股東分配利潤和取得公司剩余財產(chǎn)的一種股票。它既與普通股有類似之處，又具有債券的某些特征，是一種混合性有價證券。優(yōu)先股融資103優(yōu)先股與債券的區(qū)別地位不一樣：一個是股東，是企業(yè)所有人；一個是企業(yè)債權(quán)人。權(quán)利不一樣：若企業(yè)無力支付利息或股利，債權(quán)人可采取法律武器，股東無此權(quán)利。受益順序不一樣企業(yè)獲利后，首先償付債權(quán)人本息，然后是支付優(yōu)先股股利。企業(yè)破產(chǎn)清算時，債權(quán)人先于優(yōu)先股得到補償。收益不一樣：因企業(yè)不能保證必須支付優(yōu)先股股利，所以，優(yōu)先股股東的風(fēng)險大于債權(quán)人，優(yōu)先股的股利高于債券收益。優(yōu)先股與債券的區(qū)別104

１．優(yōu)先股的特點（與普通股相比）股息固定（一般有固定股利率）地位優(yōu)先股息分配優(yōu)先清算時，優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)一般無表決權(quán)公司有權(quán)收回優(yōu)先股

１．優(yōu)先股的特點（與普通股相比）105一個問題：某公司有上市交易的企業(yè)債券和普通股，當(dāng)其陷入嚴重財務(wù)危機時，擬采取發(fā)行優(yōu)先股方式籌資，那么企業(yè)債券和普通股的價格會因此消息而如何變化？美國政府與兩房“房利美和房地美”一個問題：106

２．優(yōu)先股的種類累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股累積優(yōu)先股：當(dāng)盈利不夠或沒有盈利，不能派發(fā)股利時，所欠股利可累積，并由以后年度利潤補足，下一次派發(fā)普通股紅利之前首先補發(fā)累積的優(yōu)先股股利之后才能支付普通股股利。非累積優(yōu)先股：當(dāng)盈利不足以支付全部優(yōu)先股股利時，僅就盈利部分支付優(yōu)先股股利，不足部分以后不再補付，不向后期累積。

２．優(yōu)先股的種類107

參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股參與優(yōu)先股：不僅能取得固定股利，而且當(dāng)企業(yè)財務(wù)狀況達到某種預(yù)定目標(biāo)時，還可額外分享股利。非參與優(yōu)先股：只能取得固定股利可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股：股份公司可以按照一定價格收回的優(yōu)先股。發(fā)行公司在發(fā)行的時候即已經(jīng)定好了收回的條款，是否收回以及何時收回由發(fā)行公司確定。不可贖回優(yōu)先股：發(fā)行時規(guī)定股票不可贖回。

參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股108可調(diào)換優(yōu)先股和不可調(diào)換優(yōu)先股可調(diào)換優(yōu)先股：優(yōu)先股股東在規(guī)定期限內(nèi)按照事先約定的條件和比例將優(yōu)先股調(diào)換成普通股或者調(diào)換成公司債券。不可調(diào)換優(yōu)先股：發(fā)行時規(guī)定股票不可贖回有表決權(quán)優(yōu)先股和無表決權(quán)優(yōu)先股有表決權(quán)優(yōu)先股股東可以與普通股股東一樣參加股東大會，并享有一定的表決權(quán)，但表決權(quán)會受到一定的限制。無表決權(quán)優(yōu)先股股東不可以參加股東大會，不享有的表決權(quán)?？烧{(diào)換優(yōu)先股和不可調(diào)換優(yōu)先股109

３．優(yōu)先股籌資評價P234優(yōu)點獲得資本永久使用權(quán)增強舉債能力防止分散公司的控制權(quán)有利于增加普通股的股東權(quán)益（杠桿作用）有利于吸收投資者（風(fēng)險偏好）缺點資金成本較高可能會影響普通股利益（杠桿作用）增加公司的籌資成本

３．優(yōu)先股籌資評價P234110

答疑

111

學(xué)習(xí)任務(wù)布置復(fù)習(xí)教材P236思考題（1、3、5、7）預(yù)習(xí)1教材P237—2652總結(jié)并比較：長期債券融資有哪些優(yōu)缺點3通過自我學(xué)習(xí)掌握租金的計算方法

學(xué)習(xí)任務(wù)布置復(fù)習(xí)112第七章

長期債務(wù)融資1、企業(yè)通過長期借款進行融資的優(yōu)缺點是什么？優(yōu)點：1）籌資速度快2）資金成本低3）借款彈性較大4）具有財務(wù)杠桿效應(yīng)5）有利于企業(yè)保守財務(wù)秘密缺點：1）財務(wù)風(fēng)險較大2）限制條件多3）籌資數(shù)量有限檢查檢驗第七章長期債務(wù)融資1、企業(yè)通過長期借款進行融資的優(yōu)缺點是1132、企業(yè)通過發(fā)行債券進行融資的優(yōu)缺點是什么優(yōu)點：資金成本較低、可以獲得財務(wù)杠桿利益、不分散股東的控制權(quán)、有利于公司調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點：財務(wù)風(fēng)險較高、限制條件多、籌資數(shù)量有限2、企業(yè)通過發(fā)行債券進行融資的優(yōu)缺點是什么1143、由出租人向承租企業(yè)提供租賃設(shè)備，并提供設(shè)備維修保養(yǎng)和人員培訓(xùn)等服務(wù)的租賃形式稱為（）A融資租賃B經(jīng)營租賃C直接租賃D杠桿租賃答案：B4、決定債券發(fā)行價格的因素主要有（）A債券面額B票面利率C市場利率D債券期限答案:ABCD3、由出租人向承租企業(yè)提供租賃設(shè)備，并提供設(shè)備維修保養(yǎng)和人員115判斷：1、負債規(guī)模適中，則企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)較合理（）答案：錯2、資金的籌集量越大，越有利于企業(yè)的發(fā)展（）答案：錯3、一定的籌資方式只能適用于某一特定的融資渠道（）答案：錯4、凡是具有一定規(guī)模，經(jīng)濟效益良好的企業(yè)均可發(fā)行債券（）答案：錯判斷：1、負債規(guī)模適中，則企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)較合理（）1165、債券的票面金額是決定債券發(fā)行價格的最基本因素。債券發(fā)行價格的高低，從根本上取決于債券面額的大小。答案：對6、一般來說，債券的市場利率越高，債券的發(fā)行價格越低，反之，就越高。答案：對7、融資租賃又稱財務(wù)租賃，有時也稱資本租賃，故與經(jīng)營租賃不同，不屬于借貸行為。答案：對5、債券的票面金額是決定債券發(fā)行價格的最基本因素。債券發(fā)行價117第七章

長期債務(wù)融資負債資金是借入資金，是企業(yè)向銀行、其他金融機構(gòu)、其他企業(yè)單位以及個人借入的資金。負債籌資方式主要有：短期負債籌資——流動負債1、短期銀行借款2、商業(yè)信用：如應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等3、其他應(yīng)付項目：如應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金、應(yīng)付福利費、應(yīng)付利潤、其他應(yīng)付款等（無須負擔(dān)成本）長期負債籌資4、長期借款5、發(fā)行企業(yè)債券6、融資租賃講授第七章長期債務(wù)融資負債資金是借入資金，是企業(yè)向銀行118長期負債融資長期借款發(fā)行企業(yè)債券融資租賃長期負債融資長期借款119長期借款（一）定義：使用期限超過1年；主要用于購建固定資產(chǎn)和滿足長期流動資金占用的需要。（二）種類按提供貸款的機構(gòu)：政策性貸款、商業(yè)銀行貸款和其他非銀行金融機構(gòu)貸款按有無擔(dān)保：信用貸款和抵押貸款按用途：基本建設(shè)借款、更新改造借款、科技開發(fā)和新產(chǎn)品試制借款等。長期借款（一）定義：120

長期借款（三）借款的程序申請—審批—簽約—借款—還款（四）借款合同的內(nèi)容P241基本條款：借款種類、借款用途、借款數(shù)額、利率、期限、還款方式以及違約責(zé)任等。保護條款：一般性保護條款、例行保護條款和特殊保護條款思考：為什么要設(shè)計這些復(fù)雜的保護條款？

長期借款（三）借款的程序121長期借款的利率：我國商業(yè)銀行在中國人民銀行規(guī)定的貸款利率的上下限內(nèi)，根據(jù)借款企業(yè)的情況協(xié)商確定。影響因素有哪些？固定利率和浮動利率長期借款的利率：122長期借款評價P245優(yōu)點：籌資速度較快、資金成本較低、借款彈性較大、具有財務(wù)杠桿效應(yīng)、有利于企業(yè)保守財務(wù)秘密缺點：財務(wù)風(fēng)險大、限制條件多、籌資數(shù)量有限長期借款評價P245123

第二節(jié)：發(fā)行債券定義：以一定利息率付息并到期還本的一種有價證券。種類：記名債券和無記名債券擔(dān)保債券和信用債券可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券固定利率債券和浮動利率債券零息債券（無利息）和平息債券（利息平均支付）公募債券和私募債券

第二節(jié)：發(fā)行債券定義：以一定利息率付息并到期還本的124債券的基本因素（票面注明）：面值、期限、票面利率、發(fā)行價格甲企業(yè)擬購入面值為1000元的5年期公司債券。該債券票面年利率為5%，每年末付息一次，面值在5年后到期時全額收回，發(fā)行價格是1050元。市場利率是多少時，才可能銷售出去？P254例7-2債券的基本因素（票面注明）：面值、期限、票面利率、發(fā)行價125甲公司批準(zhǔn)于2012年1月1日發(fā)行5年期公司債券2000萬元，票面利率為10%，每年付息一次，到期還本。1.若發(fā)行時市場利率為8%，其發(fā)行價格應(yīng)是多少？2.若采用到期一次還本付息，發(fā)行時市場利率為12%，該債券的發(fā)行價格應(yīng)是多少？甲公司批準(zhǔn)于2012年1月1日發(fā)行5年期公司債券2001261.發(fā)行價格=2000×PVIF（8%，5）+2000×10%×PVIFA（8%，5）=20000.6806+200×3.9927=2159.74（萬元）2.發(fā)行價格=(2000+2000×10%×5)×PVIF(12%,5)

=3000×0.5674=1702.2(萬元)1.發(fā)行價格=2000×PVIF（8%，5）+2000×127

債券價值票面價值（債券面額）：計息依據(jù)、到期價值（終值）市場價格：在二級市場上的交易價格發(fā)行價格是債券發(fā)行公司或承銷代理機構(gòu)發(fā)行債券時所使用的價格，也是投資者認購債券時實際支付的價格是計算總籌資額的依據(jù)（企業(yè)）能否發(fā)行出去、被投資者認可的關(guān)鍵影響因素是？（票面利率與市場利率的關(guān)系）票面利率和市場利率面值發(fā)行、溢價發(fā)行、折價發(fā)行市場價格、發(fā)行價格均圍繞債券的內(nèi)在價值上下波動債券價值128

內(nèi)在價值：又稱投資價值、公正價值、資本化價值和理論價格（投資者）表明了投資者為取得未來的收益所愿意投入資金的最高數(shù)額。如果內(nèi)在價值大于或等于購入價格（發(fā)行價格或市場價格），則表明投資可行。影響內(nèi)在價值的關(guān)鍵因素是：投資者要求的必要投資報酬率。投資決策方法：比較必要投資報酬率與票面利率，決定是否投資購買。

內(nèi)在價值：又稱投資價值、公正價值、資本化價值和理論129

討論：1、債務(wù)融資對公司治理會產(chǎn)生何種效應(yīng)？2、并不是在任何環(huán)境下債務(wù)融資治理機制都可以發(fā)揮其積極的作用，要使債務(wù)融資有效地發(fā)揮公司治理功能，必須具備什么條件？討論：130

債券的評級：反映債券的質(zhì)量及投資風(fēng)險評級機構(gòu)：標(biāo)準(zhǔn)普爾投資公司和穆迪投資者服務(wù)公司評級降低的結(jié)果是什么？債券的發(fā)行：參看我國《證券法》的有關(guān)規(guī)定發(fā)行資格：P250發(fā)行條件:P252

債券的評級：反映債券的質(zhì)量及投資風(fēng)險131

發(fā)行價格決定因素債券面額票面利率市場利率債券期限計算公式

發(fā)行價格132

發(fā)行企業(yè)債券n——公司債券期數(shù)，通常以年表示t——付息次數(shù)

發(fā)行企業(yè)債券n——公司債券期數(shù)，通常以年表示133例某企業(yè)計劃發(fā)行5年期債券4000萬元用于項目建設(shè)，每張債券面值為1000元，按照以下發(fā)行條件分別計算債券價格（1）債券票面利率為6%，債券每年末付息到期還本，同期市場利率為5%（2）債券票面利率為6%，債券到期一次性還本付息，同期市場利率為7%（3）債券票面無息，同期市場利率為6%例某企業(yè)計劃發(fā)行5年期債券4000萬元用于項目建設(shè)，每張債券134（1）債券價格=1000*6%*PVIFA（5%，5）+1000*PVIF（5%，5）

=60*4.329+1000*0.784=1043.7（元）（2）債券價格=1000*（1+5*6%）*PVIF（7%，5）

=926.9（元）（3）債券價格=1000*PVIF（6%，5）

=747（元）（1）債券價格=1000*6%*PVIFA（5%，5）135例某債券面值為5000元，票面年利率為10%，期限3年，每半年支付一次利息。若市場利率為10%，則其發(fā)行時的價值（）。A.等于5000元B.小于5000元C.大于5000元D.無法計算例某債券面值為5000元，票面年利率為10%，期限3年，每半136答案C解析：若每半年復(fù)利一次，債券的實際利率要大于票面利率，則該債券的利率大于市場利率，應(yīng)該超過面值確定發(fā)行價答案C137債券融資的評價：P254優(yōu)點：資金成本較低、可以獲得財務(wù)杠桿利益、不分散股東的控制權(quán)、有利于公司調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點：財務(wù)風(fēng)險高、限制條件較多、籌資數(shù)量有限（法律要求）債券融資的評價：P254138第三節(jié)融資租賃租賃是指所有人（出租人）以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)將其財產(chǎn)使用權(quán)，讓與承租人使用的一種信用行為。出租人可以是租賃物的所有者，也可以不是可以是設(shè)備制造公司、專業(yè)租賃公司等金融機構(gòu)租賃物：動產(chǎn)或不動產(chǎn)。多數(shù)是設(shè)備等固定資產(chǎn)承租人：各類企業(yè)第三節(jié)融資租賃租賃是指所有人（出租人）以收取租金為條件，139

租賃的種類按照是否實質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險和報酬可分為：經(jīng)營租賃：定義主要特點租賃期短出租人承擔(dān)租賃物的維護保養(yǎng)保險責(zé)任租賃費較高租賃期滿，租賃物應(yīng)退還給出租人

租賃的種類140

融資租賃定義主要特點租賃物的所有權(quán)最終可能轉(zhuǎn)移，也可能不轉(zhuǎn)移。但即使不轉(zhuǎn)移，租賃期仍占租賃資產(chǎn)使用壽命的大部分承租人承擔(dān)租賃物的維修、保養(yǎng)、保險等責(zé)任租賃期滿，將租賃物購買或退還。通常是承租人留購。

融資租賃141主要形式（P258）直接購買租賃售后回租轉(zhuǎn)租賃（多次融資租賃行為）杠桿租賃涉及幾方?類似飛機等大額資產(chǎn)的租賃大多采用該形式涉及幾方??主要形式（P258）涉及幾方??142

（三）融資租賃的程序P259（四）融資租賃租金的確定P2611．租金總額的確定設(shè)備購置成本利息出租人的費用和合理利潤2．租金的計算（1）變額年金法（2）等額年金法（先付、后付）

（三）融資租賃的程序P259143見書上例題見書上例題144

答疑

145

復(fù)習(xí)：1、P266-267練習(xí)一、練習(xí)二預(yù)習(xí)：1、P267-3062、資本成本構(gòu)成如何？解釋資本成本與資金時間價值的關(guān)系。3、如何理解“股票融資成本就是投資者的機會成本”？學(xué)習(xí)任務(wù)布置復(fù)習(xí)：學(xué)習(xí)任務(wù)布置1464、如何理解經(jīng)濟杠桿的作用原理？經(jīng)營杠桿系數(shù)計算有何意義？5、如何理解財務(wù)杠桿的作用原理？財務(wù)杠桿系數(shù)的計算有何意義？6、早期資本結(jié)構(gòu)理論的主要流派有哪些？簡要說明其基本觀點。4、如何理解經(jīng)濟杠桿的作用原理？經(jīng)營杠桿系數(shù)計算有何意義？147

企業(yè)融資的動機與原則是什么？企業(yè)資金的來源構(gòu)成?資金需要量的測算方法有哪些？各自有哪些優(yōu)缺點？什么是銷售百分比法，如何運用此法預(yù)測企業(yè)短期資金需要量？（步驟）P194練習(xí)一檢查檢驗企業(yè)融資的動機與原則是什么？檢查檢驗1481與股票籌資相比，債券籌資的特點是（）A籌資風(fēng)險大B資金成本高C限制條件少D分散經(jīng)營控制權(quán)答案：A2企業(yè)選擇籌資渠道時，下列各項中需要優(yōu)先考慮的因素是（）A資金成本B企業(yè)類型C融資期限D(zhuǎn)償還方式答案：A3根據(jù)財務(wù)管理理論，按照企業(yè)資金來源性質(zhì)不同可以將籌資分為（）A直接融資和間接融資B內(nèi)源融資和外源融資C權(quán)益融資和債務(wù)融資D短期融資和長期融資答案：C1與股票籌資相比，債券籌資的特點是（）1494相對于普通股東而言，優(yōu)先股股東可以優(yōu)先行使的權(quán)利有（）A優(yōu)先認股權(quán)B優(yōu)先表決權(quán)C優(yōu)先分配股利權(quán)D優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)答案：CD5影響融資租賃每期租金的因素有（）A設(shè)備買價B融資租賃成本C租賃手續(xù)費D租賃支付方式答案：ABCD判斷題（為什么）：融資租賃下，租賃期滿，設(shè)備必須作價轉(zhuǎn)讓給承租人。4相對于普通股東而言，優(yōu)先股股東可以優(yōu)先行使的權(quán)利有（）150第五章融資管理概論企業(yè)融資的動機與原則企業(yè)融資的渠道與方式企業(yè)融資的類型資金需要量的測算講授第五章融資管理概論企業(yè)融資的動機與原則講授151知識點：了解企業(yè)的融資渠道、方式、及其對應(yīng)關(guān)系熟悉企業(yè)融資的主要類型掌握銷售百分比法預(yù)測資金需要量知識點：了解企業(yè)的融資渠道、方式、及其對應(yīng)關(guān)系152重點與難點：企業(yè)融資的動機企業(yè)融資應(yīng)當(dāng)堅持的原則企業(yè)資金需要量的測算方法及優(yōu)缺點重點與難點：企業(yè)融資的動機153重要概念及學(xué)習(xí)方法融資方式、吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、融資租賃在理解的基礎(chǔ)上，通過動手訓(xùn)練鞏固本章中所羅列各種方法的計算及應(yīng)用重要概念及學(xué)習(xí)方法融資方式、吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款154企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營和其他方面的需要，通過籌資渠道，并運用一定的籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措所需資金的財務(wù)活動。企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營和其他方面的需要，通過籌資渠道，155一、企業(yè)籌資的動機（或目的、必然性）企業(yè)創(chuàng)建的需要法律對企業(yè)資本金的要求企業(yè)發(fā)展的需要擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模或?qū)ν馔顿Y保證經(jīng)營活動順利進行的需要償還企業(yè)債務(wù)的需要調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要一、企業(yè)籌資的動機（或目的、必然性）156二、籌資的基本原則規(guī)模適當(dāng)（數(shù)量）以“投”定“籌”的原則合理預(yù)測資金需要量，確定合理籌資規(guī)模及時籌措（時間）來源合理（渠道）方式經(jīng)濟（方式）節(jié)約資金成本合理安排借入資金同自有資金的比例，充分利用負債經(jīng)營所帶來的財務(wù)杠桿利益(由于固定財務(wù)費用的存在而導(dǎo)致普通每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的杠桿效應(yīng)，稱作財務(wù)杠桿)，同時又要盡可能降低財務(wù)風(fēng)險（適度舉債→資金結(jié)構(gòu)）二、籌資的基本原則157三、籌資的分類按資金來源的渠道（教材：資金來源性質(zhì)不同）分：權(quán)益融資：所籌資金不用還本，因而也稱之為自有資本、主權(quán)資本或權(quán)益資本債務(wù)融資：所籌資金到期應(yīng)還本付息，又稱之為借入資本或債務(wù)資本按資金使用期限的長短分：短期融資：通常采用商業(yè)信用和銀行短期借款方式來融通長期融資：通常采用吸收直接投資、發(fā)行股票、債券、長期貸款、融資租賃和內(nèi)部積累等方式來融通。三、籌資的分類158按資金來源范圍分：內(nèi)部融資企業(yè)的留存收益計提的折舊外部融資按資金來源范圍分：159按是否有金融中介分。(資金所有者和資金使用者)直接融資投入資本發(fā)行股票發(fā)行債券商業(yè)信用等間接融資銀行信貸按是否有金融中介分。(資金所有者和資金使用者)160四、籌資渠道和籌資方式（一）籌資渠道籌資渠道是指企業(yè)取得資金來源的方向和通道，它說明企業(yè)的資金是從哪些途徑(出資人)籌措的。我國目前的籌資渠道主要有以下七種：1．國家財政資金2．銀行信貸資金3．非銀行金融機構(gòu)資金4．其他法人單位資金5．企業(yè)內(nèi)部留存資金（包括留存收益和計提折舊）6．居民個人資金7．外商資金四、籌資渠道和籌資方式161萬科（2009.12.31）前五大股東1.華潤股份有限公司2.中國人壽保險股份有限公司－分紅－個人分紅3.劉元生(現(xiàn)任仁達國際（香港）有限公司、仁達科技集團有限公司及北京、上海仁達信息工程公司董事長。)4.融通深證100指數(shù)證券投資基金5.TOYOSECURITIESASIALIMITED-A/CCLIENT萬科（2009.12.31）前五大股東1.華潤股份有限公162

（二）籌資方式籌資方式是企業(yè)籌集資金所采取的具體形式，它說明企業(yè)運用什么具體形式從各種渠道籌措所需的資金。我國企業(yè)目前的籌資方式主要有：吸收直接投資。主要適用于非股份制企業(yè)發(fā)行股票發(fā)行債券銀行或非銀行金融機構(gòu)借款融資租賃商業(yè)信用(現(xiàn)代信用是處于借貸關(guān)系中的資本的運動形態(tài),是買賣行為與借貸行為的結(jié)合)。

。利用留存收益（二）籌資方式163

不同的籌資方式各具特點，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身條件選擇適當(dāng)?shù)幕I資方式以及各種不同籌資方式的有效組合，以達到提高籌資效益和降低籌資風(fēng)險的目的。(成本+風(fēng)險)不同的籌資方式各具特點，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身條件選164（三）籌資渠道和籌資方式的關(guān)系兩者之間有著密切的關(guān)系，籌資渠道是說明企業(yè)的資金是從哪里取得的，而籌資方式則說明企業(yè)運用何種形式籌集資金。一種籌資渠道的資金采用多種籌資方式來籌集，一種籌資方式可以從多種籌資渠道來實現(xiàn)。居民個人資金（發(fā)行股票，發(fā)行債券）發(fā)行債券（居民個人資金，其他法人單位資金）（三）籌資渠道和籌資方式的關(guān)系165小結(jié)：企業(yè)資本債務(wù)權(quán)益內(nèi)部留存收益籌資股票籌資發(fā)行企業(yè)債券銀行借款外部籌資內(nèi)部籌資吸收直接投資商業(yè)信用融資融資租賃小結(jié)：企業(yè)資本債務(wù)權(quán)益內(nèi)部留存收益籌資股票籌資發(fā)行企業(yè)債券銀166資金需要量的預(yù)測只有在合理預(yù)測資金需要量的基礎(chǔ)上，才能合理安排資金的籌集渠道和籌集方式。企業(yè)資金按使用時間的長短分為長期資金和短期資金兩類。長期資金主要是用于購建固定資產(chǎn)、取得無形資產(chǎn)或?qū)ν忾L期投資所需要的資金。短期資金是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中周轉(zhuǎn)使用的流動資金，其占用形態(tài)是各項流動資產(chǎn)。資金需要量的預(yù)測只有在合理預(yù)測資金需要量的基礎(chǔ)上，才能合167一、資金周轉(zhuǎn)速度預(yù)測法二、因素分析法三、銷售百分比法四、直線回歸法共同點：都是針對于短期資金的籌集。計算的起點都是下期銷售量一、資金周轉(zhuǎn)速度預(yù)測法168

一、資金周轉(zhuǎn)速度預(yù)測法（1）定義：(根據(jù)流動資金周轉(zhuǎn)速度進行預(yù)測流動資金需要量)流動資金需要量的多少決定于兩個因素：其一，經(jīng)營規(guī)模的大小。流動資金需要量與經(jīng)營規(guī)模大小成正比。經(jīng)營規(guī)模用銷售額表示。其二，流動資金管理水平高低。流動資金需要量與流動資金管理水平成反比。

一、資金周轉(zhuǎn)速度預(yù)測法（1）定義：(根據(jù)流動資169周轉(zhuǎn)期:在生產(chǎn)中,流動資產(chǎn)從非貨幣形式轉(zhuǎn)化為貨幣形式的時間.年流動資金需要量=預(yù)計年銷售凈額×流動資金周轉(zhuǎn)天數(shù)/360例題：5-1，p183周轉(zhuǎn)期:在生產(chǎn)中,流動資產(chǎn)從非貨幣形式轉(zhuǎn)化為貨幣形式的時間170二、因素分析法上年實際流動資金占用額=上期年銷售凈額×上期資金周轉(zhuǎn)天數(shù)/360

或者：流動資金需要量=（上年實際流動資金占用額－不合理占用額）×（1

預(yù)計年度銷售變動率率）×（1

預(yù)計年度資金周轉(zhuǎn)期變動率）例題：5-2，p184二、因素分析法171

三、銷售百分比法1.含義：根據(jù)資產(chǎn)負債表和損益表中有關(guān)項目與銷售額之間的依存關(guān)系來預(yù)測短期資金需要量的一種方法2.基本假設(shè)：會計報表中的有關(guān)項目會隨銷售的變動而相應(yīng)變動三、銷售百分比法1.含義：根據(jù)資產(chǎn)負債表和損益表中有1721.含義：根據(jù)資產(chǎn)負債表和損益表中有關(guān)項目與銷售額之間的依存關(guān)系來預(yù)測短期資金需要量的一種方法2.基本假設(shè)：會計報表中的有關(guān)項目會隨銷售的變動而相應(yīng)變動資產(chǎn)負債表敏感性資產(chǎn)敏感性負債1.含義：根據(jù)資產(chǎn)負債表和損益表中有關(guān)項目與銷售額之間的依存173

3.計算原理：利用資產(chǎn)負債表，左方與右方的差即為所需資金量；再扣減掉內(nèi)部資金來源（留存收益）即為需要從外部籌資的數(shù)額內(nèi)部資金來源是指留存收益

需要從外部融資的資金量＝預(yù)測期資金需要量－留存收益增加額－預(yù)計可動用資產(chǎn)3.計算原理：利用資產(chǎn)負債表，左方與右方的差即為所需資174資產(chǎn)和負債增加額的計算區(qū)分敏感性資產(chǎn)、敏感性負債和非敏感性資產(chǎn)、非敏感性負債項目，并計算其隨銷售收入變動的百分比(P187,例5-3)將上述百分比與預(yù)計銷售收入額相乘，計算出敏感性項目的預(yù)計值；非敏感性項目直接作為預(yù)計值來填列。資產(chǎn)和負債增加額的計算區(qū)分敏感性資產(chǎn)、敏感性負債和非敏感性資175留存收益增加額的計算留存收益的增加額＝預(yù)期凈利潤×（1－股利支付率）＝[預(yù)期的銷售額×銷售凈利率]×（1－股利支付率）（1－股利支付率）＝留存收益的比率留存收益增加額的計算留存收益的增加額＝預(yù)期凈利潤×（1－股利176四、直線回歸法y——某一時期短期資金需要量a——固定型短期資金（一定的經(jīng)營范圍內(nèi)不隨銷售額變動的資金）b——變動型短期資金（隨銷售額變動而變動的資金）x——銷售額四、直線回歸法y——某一時期短期資金需要量177測算步驟：（1）確定a和b的值（2）根據(jù)自變量（x）求出因變量（y）的值例：P1925-4測算步驟：178

答疑

179學(xué)習(xí)任務(wù)布置復(fù)習(xí)P196練習(xí)三預(yù)習(xí)1.教材P198-2362.理解權(quán)益融資的內(nèi)涵3.總結(jié)比較普通股和優(yōu)先股籌資的利弊4.掌握相關(guān)概念：資本金、股票、普通股、優(yōu)先股、國有股、法人股、社會公眾股、外資股學(xué)習(xí)任務(wù)布置復(fù)習(xí)180

檢查檢驗1股票上市公司有下列（）種情形時，國務(wù)院證券管理部門不會暫停其股票上市A公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件B公司不按規(guī)定公開其財務(wù)狀況，或者其財務(wù)報告有虛假記載C公司有重大違法行為D公司最近兩年連續(xù)虧損答案（D）檢查檢驗1股票上市公司有下列（）種情形時，國務(wù)院證券管181

2一般而言，企業(yè)資金成本最低的籌資方式是（）A發(fā)行債券B長期借款C發(fā)行普通股D發(fā)行優(yōu)先股答案：(B)3我國《公司法》規(guī)定，股票不能（）發(fā)行A折價B溢價C平價D按股票面值答案（A）4下列表述正確的有（）A同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應(yīng)當(dāng)相同B股票發(fā)行價格可以按票面金額、也可以超過票面金額，但不得低于票面金額C向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機構(gòu)、法人發(fā)行的股票應(yīng)當(dāng)為記名股票，向社會公眾發(fā)行股票為無記名股票D發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期答案（ABD）2一般而言，企業(yè)資金成本最低的籌資方式是（）182

5優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在（）A優(yōu)先認股B優(yōu)先取得股息C優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)D優(yōu)先行使投票權(quán)答案：(BC)6判斷：優(yōu)先股是一種具有雙重性質(zhì)的證券，它雖屬于自由資金，但卻兼有債券性質(zhì)（）答案：對7什么是名義利率？什么是實際利率，他們之間有何關(guān)系？關(guān)系：i=（1+r/m）m-1例：某企業(yè)定于年初存入10萬元，年利率10%，若每半年計息一次，則實際利率為多少？5優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在（）183

第六章權(quán)益融資基本知識權(quán)益資本的概念國際會計準(zhǔn)則將權(quán)益定義為：企業(yè)的資產(chǎn)在扣除其所有負債以后的一種剩余權(quán)益因此，權(quán)益資本的本質(zhì)是企業(yè)投資者對企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)。據(jù)此，我國企業(yè)會計準(zhǔn)則稱權(quán)益資本為企業(yè)所有者權(quán)益權(quán)益資本的內(nèi)容：實收資本或股本、資本公積、盈余公積和未分配利潤權(quán)益資本的來源企業(yè)所有者投入的注冊資本（設(shè)立、增資）非生產(chǎn)經(jīng)營原因形成的資本公積金企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營取得的稅后凈利潤形成的留存收益（盈余公積金、公益金、未分配利潤等）講授第六章權(quán)益融資基本知識講授184權(quán)益資本的屬性權(quán)益資本的所有權(quán)屬于企業(yè)的所有者企業(yè)所有者具有參與企業(yè)的經(jīng)營管理決策和剩余求償權(quán)，對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任公司對權(quán)益資本依法享有經(jīng)營權(quán)在經(jīng)營期內(nèi)無需歸還權(quán)益資本的屬性185企業(yè)在權(quán)益資本的籌集、積累等方面，必須遵循法律確定的資本金制度資本金制度：不同類型的企業(yè)在工商行政管理部門登記時，其注冊資本金必須滿足法定資本金的要求。資本金驗證：需進行驗資，之后才簽發(fā)營業(yè)執(zhí)照。企業(yè)在權(quán)益資本的籌集、積累等方面，必須遵循法律確定的資本金制1862006年新《公司法》降低公司法定最低注冊資本金。原《