工程經(jīng)濟(jì)課件

2022/12/71第三講工程經(jīng)濟(jì)的確定性評(píng)價(jià)

黃衛(wèi)勤黃岡職業(yè)技術(shù)學(xué)院2011年8月2022/12/51第三講工程經(jīng)濟(jì)的確定性評(píng)價(jià)2主要內(nèi)容經(jīng)濟(jì)效益的基本要素經(jīng)濟(jì)效益的基本原理經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的指標(biāo)2主要內(nèi)容3第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的基本要素一、投資1、投資的概念廣義、狹義之分。狹義：指人們?cè)谏鐣?huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中為實(shí)現(xiàn)某種預(yù)定的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)而預(yù)先墊付的資金。2、投資的分類(lèi)（1）按用途分類(lèi)：生產(chǎn)性投資、非生產(chǎn)性投資（2）按建設(shè)性質(zhì)分類(lèi)：新建、改建、擴(kuò)建、恢復(fù)建設(shè)、遷建。（3）按形成的固定資產(chǎn)分類(lèi)：固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資、遞延資產(chǎn)投資（4）按建設(shè)規(guī)模分類(lèi)：大型、中型、小型3第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的基本要素一、投資4第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的基本要素3、建設(shè)項(xiàng)目總投資的構(gòu)成4、建設(shè)項(xiàng)目總投資的資金來(lái)源

資本金自有資金資本公積折舊與攤銷(xiāo)未分配利潤(rùn)資金來(lái)源長(zhǎng)期負(fù)債債務(wù)資金短期負(fù)債流動(dòng)負(fù)債固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資形成的無(wú)形資產(chǎn)構(gòu)成建設(shè)期貸款利息資產(chǎn)遞延資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資金投資

4第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的基本要素3、建設(shè)項(xiàng)目總投資的構(gòu)成5第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的基本要素二、收入廣義：指生產(chǎn)和非生產(chǎn)中企業(yè)凈資產(chǎn)增加的所得。包括營(yíng)業(yè)收入、投資收入、營(yíng)業(yè)外收入。狹義：指銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)、讓渡資產(chǎn)中所形成的經(jīng)濟(jì)利益的總收入。包括主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入。三、成本和費(fèi)用1、總成本的構(gòu)成直接人工費(fèi)制造成本直接材料費(fèi)制造費(fèi)用總成本費(fèi)用其他直接費(fèi)銷(xiāo)售費(fèi)用期間費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用

2、幾種常見(jiàn)的成本（1）經(jīng)營(yíng)成本

經(jīng)營(yíng)成本=總成本費(fèi)用-折舊費(fèi)-攤銷(xiāo)費(fèi)-利息支出（2）固定成本、可變成本、半可變成本5第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的基本要素二、收入6第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的基本要素（3）沉沒(méi)成本（4）機(jī)會(huì)成本4、利潤(rùn)：利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)收入、成本、利潤(rùn)的關(guān)系如下圖：銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售稅金及附加增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加總成本費(fèi)用折舊、攤銷(xiāo)、維簡(jiǎn)費(fèi)利息支出外購(gòu)原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi)工資及福利費(fèi)修理費(fèi)其它費(fèi)用利潤(rùn)總額所得稅稅后利潤(rùn)盈余公積金應(yīng)付利潤(rùn)未分配利潤(rùn)6第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的基本要素（3）沉沒(méi)成本銷(xiāo)銷(xiāo)售稅金及7第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的基本要素五、稅金強(qiáng)制性、固定性、無(wú)償性。工程經(jīng)濟(jì)分析涉及的稅類(lèi)：1、流轉(zhuǎn)稅類(lèi)增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅2、資源稅類(lèi)3、所得稅個(gè)人所得稅、企業(yè)所得稅4、特定目的稅

城市維護(hù)建設(shè)稅、土地增值稅5、財(cái)產(chǎn)和行為稅類(lèi)6、關(guān)稅7、稅收附加類(lèi)教育費(fèi)附加、文化事業(yè)建設(shè)費(fèi)7第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的基本要素五、稅金8第二節(jié)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本原理工程經(jīng)濟(jì)分析的實(shí)質(zhì)就是經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)一、經(jīng)濟(jì)效益的概念是指人們?cè)诮?jīng)濟(jì)實(shí)踐活動(dòng)中取得的有用成果和勞動(dòng)耗費(fèi)之比。經(jīng)濟(jì)效益=有用成果-勞動(dòng)耗費(fèi)

二、經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)相對(duì)指標(biāo)和絕對(duì)指標(biāo)資金成本率、銷(xiāo)售收入利潤(rùn)率、單位產(chǎn)品投資額總投資、建設(shè)周期、利潤(rùn)總額硬指標(biāo)和軟指標(biāo)

三、經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)原則

1、技術(shù)與經(jīng)濟(jì)相結(jié)合的評(píng)價(jià)原則

2、定性分析和定量分析相結(jié)合的評(píng)價(jià)原則

3、財(cái)務(wù)分析和國(guó)民經(jīng)濟(jì)分析相結(jié)合的評(píng)價(jià)原則

4、滿足可比的原則產(chǎn)量的可比、質(zhì)量的可比、品種的可比、消耗費(fèi)用的可比、價(jià)格的可比、時(shí)間的可比、8第二節(jié)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本原理9第三節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的凈態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)

一、靜態(tài)投資回收期

是指從項(xiàng)目的投建之日起,用項(xiàng)目每年的凈收益(年收入減年支出)來(lái)回收期初的全部投資所需要的時(shí)間長(zhǎng)度。即，使得下面公式成立的Tp即為靜態(tài)投資回收期：

==kTp——靜態(tài)投資回收期（含項(xiàng)目建設(shè)期）；K——投資總額；Bt——第t年的收入，是Benefit的首字母；Ct——第t年的支出，但不包括投資，是Cost的首字母；NBt——第年的凈收益。NBt=Bt-Ct，是NetBenefit的兩個(gè)單詞的兩個(gè)首字母。例1：某工程項(xiàng)目期初投資1000萬(wàn)元，兩年建成投產(chǎn)。投產(chǎn)后每年的凈收益為150萬(wàn)元。問(wèn)：該項(xiàng)目的投資回收期為多少？9第三節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的凈態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)

一、靜態(tài)投資回收期10第三節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的凈態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)解：該投資項(xiàng)目每年的凈收益相等，可以直接用公式計(jì)算其投資回收期。Tp=+Tk=+2=8.67（年）列表計(jì)算法:

如果項(xiàng)目每年的凈收益不相等，一般用現(xiàn)金流量表列表計(jì)算。但列表計(jì)算有時(shí)不能得到精確解。因此，為了精確計(jì)算投資回收期，還必須使用如下公式：Tp=T–1+

式中：T是項(xiàng)目各年累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值或零的年份。設(shè)T0為基準(zhǔn)投資回收期，那么：

Tp≤T0

時(shí)，說(shuō)明方案的經(jīng)濟(jì)效益好，方案可行。

Tp>T0

時(shí)，說(shuō)明方案的經(jīng)濟(jì)效益不好，方案不可行。10第三節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的凈態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)解：該投資項(xiàng)目每年的11第三節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的凈態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)二、投資收益率是指項(xiàng)目在正常年份的凈收益與期初的投資總額的比值。其表達(dá)式為：上式中：K——投資總額,Kt——第t年的投資額；m——完成投資額的年份。

NB——正常年份的凈收益，根據(jù)不同的分析目的，NB可以是稅前利潤(rùn)、稅后利潤(rùn)，也可以是年凈現(xiàn)金流入等。

R——投資收益率。投資回收期與投資收益率互為倒數(shù)設(shè)基準(zhǔn)投資收益率為Rb，判斷準(zhǔn)則為：當(dāng)R≥Rb時(shí)，項(xiàng)目可行，可以考慮接受。當(dāng)R<Rb時(shí)，項(xiàng)目不可行，應(yīng)予以拒絕。11第三節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的凈態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)二、投資收益率12第三節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的凈態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)例2：某項(xiàng)目期初投資2000萬(wàn)元，建設(shè)期為3年，投產(chǎn)前兩年每年的收益為200萬(wàn)元，以后每年的收益為400萬(wàn)元。若基準(zhǔn)投資收益率為18%，問(wèn)：該方案是否可行？解：該方案正常年份的凈收益為400萬(wàn)元，因此，投資收益率為；

R=×100%=20%該方案的投資收益率為20%，大于基準(zhǔn)投資收益率18%，因此，該方案可行。投資回收期的缺點(diǎn)：太粗糙，沒(méi)有全面考慮投資方案整個(gè)壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量發(fā)生的大小和時(shí)間，它舍去了方案投資回收期以后各年的收益和費(fèi)用。因此，在項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果分析中，投資回收期只能作為輔助性的評(píng)價(jià)指標(biāo)來(lái)使用。12第三節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的凈態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)例2：某項(xiàng)目期初投資13第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)所謂動(dòng)態(tài)指標(biāo)是指考慮了資金的時(shí)間價(jià)值。常見(jiàn)的動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)有凈現(xiàn)值、凈年值、將來(lái)值、費(fèi)用現(xiàn)值、內(nèi)部收益率和外部收益率等。一、動(dòng)態(tài)投資回收期

所謂動(dòng)態(tài)投資回收期是指在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，用項(xiàng)目或方案每年的凈收益去回收全部投資額所需要的時(shí)間。即使得下面公式成立的Tp*為項(xiàng)目或方案的動(dòng)態(tài)投資回收期：式中：Tp*——?jiǎng)討B(tài)投資回收期；i0——折現(xiàn)率；其它符號(hào)與靜態(tài)投資回收期的表達(dá)式中符號(hào)的涵義相同。判斷準(zhǔn)則是：

Tp*≤T0

時(shí)，說(shuō)明方案的經(jīng)濟(jì)效益好，方案可行。

Tp*>T0

時(shí)，說(shuō)明方案的經(jīng)濟(jì)效益不好，方案不可行。13第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)所謂動(dòng)態(tài)指標(biāo)是指考慮14第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)1、用公式計(jì)算法如果項(xiàng)目每年的凈收益相等，則項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算公式為：滿足K=NB(P/A,I,T*p)的T*p,通過(guò)數(shù)學(xué)變換，并兩對(duì)數(shù)，得：2、列表計(jì)算法如果項(xiàng)目每年的凈收益不相等，一般用現(xiàn)金流量列表，并兼用下面公式計(jì)算：Tp*=T–1+

14第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)1、用公式計(jì)算法15第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)例3：某工程項(xiàng)目期初投資1000萬(wàn)元，兩年建成產(chǎn)。投產(chǎn)后每年的凈收益為150萬(wàn)元。若年折現(xiàn)率為8%，基準(zhǔn)投資回收期為8年。試計(jì)算該項(xiàng)目的動(dòng)投資回收期，并判斷方案是否可行。解：

T*p=9.9(年)計(jì)算出來(lái)的投資回收期長(zhǎng)于基準(zhǔn)投資回收期，所以項(xiàng)目不可行。15第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)例3：某工程項(xiàng)目期初16第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)二、凈現(xiàn)值(NetPresentValue,NPV)是指按照一定的利率將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到同一時(shí)刻（通常是期初）的現(xiàn)值之和。其表達(dá)式為：式中：NPV——項(xiàng)目或方案的凈現(xiàn)值；CIt——第t年的現(xiàn)金流入額；COt——第t年的現(xiàn)金流出額(包括投資)；

n——項(xiàng)目壽命周期；

i0——基準(zhǔn)折現(xiàn)率。

判斷準(zhǔn)則：NPV≥0，則方案可行，可以接受；NPV<0時(shí)，則方案不可行，應(yīng)予以拒絕。16第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)二、凈現(xiàn)值(Net17第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)例4：某項(xiàng)目的期初投資1000萬(wàn)元，投資后一年建成并獲益。每年的銷(xiāo)售收入為400萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本為200萬(wàn)元，該項(xiàng)目的壽命期為10年。若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為5%，問(wèn)：該項(xiàng)目是否可行？解：根據(jù)題意，可以計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為：

NPV=（400-200）(P/A，5%，10)–1000=544.34（萬(wàn)元）由于該項(xiàng)目的NPV>0，所以項(xiàng)目可行。例5：某工程項(xiàng)目第1年投資1000萬(wàn)元，第2年投資500萬(wàn)元，兩年建成投產(chǎn)并獲得收益。每年的收益和經(jīng)營(yíng)成本見(jiàn)表4-1所示。該項(xiàng)目壽命期為8年。若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為5%，試計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并判斷方案是否可行。表4-1某工程項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量表

項(xiàng)年0123456789凈現(xiàn)金流量-1000-50010015025025025025025030017第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)例4：某項(xiàng)目的期初投18第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)解：該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為：

NPV=100(P/F,5%,2)+150(P/F,5%,3)+250(P/A,5%,5)(P/F,5%,3)+300(P/F,5%,9)–500(P/F,5%,1)–1000=-127.5945（萬(wàn)元）由于該項(xiàng)目的NPV<0，所以該項(xiàng)目不可行，不能接受。三、凈現(xiàn)值指數(shù)

是指項(xiàng)目或方案的凈現(xiàn)值與其投資的現(xiàn)值之比。其公式為：

INPV=式中：m——是項(xiàng)目發(fā)生投資額的年限；Kt——第t年的投資額。判斷準(zhǔn)則：

INPV≥0時(shí)，項(xiàng)目或方案可行；

INPV<0時(shí)，項(xiàng)目或方案不可行。18第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)解：該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為19第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)例6：某工程項(xiàng)目建設(shè)期3年，第1年投資500萬(wàn)元，第2年投資300萬(wàn)元，第3年投資200萬(wàn)元。建成當(dāng)年投產(chǎn)并獲得收益，每年的凈收益為400萬(wàn)元，建成后壽命期為8年。如年折現(xiàn)率為5%，請(qǐng)用凈現(xiàn)值指數(shù)判斷方案的可行性。解：該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為：

NPV=400(P/A,5%,6)(P/F,5%,2)-200(P/F,5%,2)-300(P/F,5%,1)-500=874.40(萬(wàn)元)INPV==0.9041由于該工程項(xiàng)目的INPV>0，所以，項(xiàng)目可行。19第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)例6：某工程項(xiàng)目建設(shè)20第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)四、將來(lái)值和凈年值1、將來(lái)值(NetFutureValue,NFV)就是以項(xiàng)目計(jì)算期為準(zhǔn)，把不同時(shí)間發(fā)生的凈現(xiàn)金流量按照一定的折現(xiàn)率計(jì)算到項(xiàng)目計(jì)算期末的未來(lái)值之和。用公式表示為：NFV=判斷準(zhǔn)則：NFV≥0,項(xiàng)目可行；NFV<0,項(xiàng)目可行。例7：某項(xiàng)目的期初投資1000萬(wàn)元，投資后一年建成并獲益。每年的銷(xiāo)售收入為400萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本為200萬(wàn)元，該項(xiàng)目的壽命期為10年。若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為5%，請(qǐng)用將來(lái)值指標(biāo)判斷該項(xiàng)目是否可行？解：NFV=(400-200)(F/A,5%,10)-1000(1+5%)10

=886.67(元)NFV>0,項(xiàng)目可行。NPV與NFV的關(guān)系？？20第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)四、將來(lái)值和凈年值21第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)2、凈年值(NetAnnualValue,NAV)是指通過(guò)資金等值換算，將項(xiàng)目的凈現(xiàn)值或?qū)?lái)值分?jǐn)偟綁勖趦?nèi)各年的等額年值。其表達(dá)式為：NAV=NPV(A/P,i0,n)==(A/P,i0,n)或：

NAV=NFV(A/F,i0,n)==(A/F,i0

,n)上兩式中：NAV——凈年值；(A/P,i0,n)——等額分付資本回收系數(shù)；(A/F,i0,n)——等額分付償債基金系數(shù)。判斷準(zhǔn)則：NAV≥0時(shí)，項(xiàng)目或方案可行。NAV<0時(shí)，項(xiàng)目或方案不可行。凈年值具有“平均”之意。例7：某項(xiàng)目的期初投資1000萬(wàn)元，投資后一年建成并獲益。每年的銷(xiāo)售收入為400萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本為200萬(wàn)元，該項(xiàng)目的壽命期為10年。若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為5%，請(qǐng)用凈年值值指標(biāo)判斷該項(xiàng)目是否可行？解：NAV=(400-200)-1000(A/P,5%,10)=70.5(元)，項(xiàng)目可行，與前面結(jié)論一致。21第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)2、凈年值(Net22第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)五、費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值1、費(fèi)用現(xiàn)值(PresentCost,PC)就是指按照一定的折現(xiàn)率，在不考慮項(xiàng)目或方案收益時(shí)，將項(xiàng)目或方案每年的費(fèi)用折算到某個(gè)時(shí)刻（一般是期初）的現(xiàn)值之和。其表達(dá)式為：

式中：PC——項(xiàng)目或方案的費(fèi)用現(xiàn)值；

n——項(xiàng)目的壽命周期（或計(jì)算期）；

COt——項(xiàng)目或方案第T年的費(fèi)用；

i0——折現(xiàn)率。用費(fèi)用現(xiàn)值判斷方案時(shí)，必須要滿足相同的需要，如果不同的項(xiàng)目滿足不同的需要，就無(wú)法進(jìn)行比較。判斷準(zhǔn)則：在滿足相同需要的條件下，費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案最優(yōu)。22第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)五、費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年23第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)2、費(fèi)用年值(AnnulCost,AC)是指通過(guò)資金等值換算，將項(xiàng)目的費(fèi)用現(xiàn)值分?jǐn)偟綁勖趦?nèi)各年的等額年值。其表達(dá)式為：

=(A/P,i0,n)=PC(A/P,i0,n)式中：AC——項(xiàng)目或方案的費(fèi)用年值；

(A/P,i0,n)——等額分付資本回收系數(shù)；其它符號(hào)與PC表達(dá)式中同。費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值是等價(jià)的。判斷準(zhǔn)則也是：費(fèi)用年值最小的方案最優(yōu)。例3-4-7：某項(xiàng)目有三個(gè)供氣方案A、B、C均能滿足同樣的需要。其費(fèi)用數(shù)據(jù)如表4-2所示。若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為5%，試分別用費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值方案的優(yōu)劣。表4-2三個(gè)供氣方案的費(fèi)用數(shù)據(jù)表單位：萬(wàn)元

方案年

第0年投資第3~5年運(yùn)營(yíng)費(fèi)第6~10年運(yùn)營(yíng)費(fèi)A10004050B12003040C900506023第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)2、費(fèi)用年值(Ann24第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)解：三個(gè)方案的費(fèi)用現(xiàn)值分別為：PCA=50(P/A,5%,5)(P/F,5%,5)+40(P/A,5%,5)+1000=1342.7882(萬(wàn)元)PCB

=40(P/A,5%,5)(P/F,5%,5)+30(P/A,5%,5)+1200=1465.5715(萬(wàn)元)PCC=60(P/A,5%,5)(P/F,5%,5)+50(P/A,5%,5)+900=1320.0048(萬(wàn)元)

從計(jì)算結(jié)果看，C方案的費(fèi)用現(xiàn)值最小，因此C方案最優(yōu)。

再計(jì)算三個(gè)方案的費(fèi)用年值。

ACA=PCA(A/P,i,n)=1342.7882(A/P,5%,10)=173.8911(萬(wàn)元)

ACB=PCB(A/P,i,n)=1465.5715(A/P,5%,10)=189.7915(萬(wàn)元)ACC=PCC(A/P,i,n)=1320.0048(A/P,5%,10)=170.9406(萬(wàn)元)從費(fèi)用年值的計(jì)算結(jié)果看，也是C方案最優(yōu)。24第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)解：三個(gè)方案的費(fèi)用現(xiàn)25第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)六、內(nèi)部收益率1、凈現(xiàn)值函數(shù)

凈現(xiàn)值是按照一個(gè)給定的折現(xiàn)率計(jì)算項(xiàng)目的現(xiàn)值之和。這樣，不同的折現(xiàn)率就會(huì)得出不同的凈現(xiàn)值，而且凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率之間存在一定的關(guān)系，即函數(shù)關(guān)系。下面通過(guò)一個(gè)例子來(lái)研究?jī)衄F(xiàn)值函數(shù)。某投資項(xiàng)目期初投資1000萬(wàn)元，投資后一年建成并投產(chǎn)獲益。壽命期為方4年，每年的凈收益為400萬(wàn)元。那么該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值表達(dá)式為：NPV=400(P/A,i,4)–100025第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)六、內(nèi)部收益率26第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)從上圖可見(jiàn)，隨著折現(xiàn)率的增加，凈現(xiàn)值逐漸減少，當(dāng)折現(xiàn)率達(dá)到某個(gè)值時(shí)，凈現(xiàn)值為零。當(dāng)折現(xiàn)率繼續(xù)增加，凈現(xiàn)值變成負(fù)值。凈現(xiàn)值函數(shù)曲線圖與橫軸的交點(diǎn)，就是內(nèi)部收益率2、內(nèi)部收益率(InternalRateofReturn,IRR)

NPV=0i=IRR滿足下式的折現(xiàn)率為內(nèi)部收益率:NPV(IRR)=

式中：IRR——內(nèi)部收益率；其它符號(hào)與NPV公式中相同。上式是一個(gè)高次方程，難以直接求出解。為了求解，通常采用“試算內(nèi)插法”來(lái)求IRR的近似解。

26第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)從上圖可見(jiàn)，隨著折現(xiàn)27第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)具體計(jì)算步驟如下：①先列出NPV的表達(dá)式。②給出一個(gè)折現(xiàn)率i1，計(jì)算對(duì)應(yīng)的NPV(i1)，不斷試算，使得NPV(i1)>0，且接近于0。③再給出一個(gè)折現(xiàn)率i2，計(jì)算對(duì)應(yīng)的NPV(i2)，并不斷試算，使得NPV(i2)<0，且接近于0。④計(jì)算△i=i2-i1。但選取的i2和i1的差別不能太大，要求i2-i1<5%，目的是減少內(nèi)插的誤差。⑤將上述數(shù)據(jù)代入如下公式計(jì)算IRR。IRR的判斷準(zhǔn)則：設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為i0，若IRR≥i0

，則項(xiàng)目可行；若IRR<i0

，則項(xiàng)目不可行。

27第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)具體計(jì)算步驟如下：28第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)例8：某工程項(xiàng)目期初投資10000元，一年后投產(chǎn)并獲得收益，每年的凈收益為3000元?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率為10%，壽命期為10年。試用內(nèi)部收益率指標(biāo)項(xiàng)目是否可行。解：NPV=3000(P/A,i,10)-10000

取i1=25%,NPV(i1)=711.51(元)

取i2=30%,NPV(i2)=-725.38(元)，代入IRR公式計(jì)算IRR得：

IRR=25%+(30%-25%)=27.48%

由于基準(zhǔn)折現(xiàn)率i0=10%<IRR=27.48%，所以項(xiàng)目可行。

~~~~~~~~~完~~~~~~~~~~~~28第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)例8：某工程項(xiàng)目期初2022/12/729第三講工程經(jīng)濟(jì)的確定性評(píng)價(jià)

黃衛(wèi)勤黃岡職業(yè)技術(shù)學(xué)院2011年8月2022/12/51第三講工程經(jīng)濟(jì)的確定性評(píng)價(jià)30主要內(nèi)容經(jīng)濟(jì)效益的基本要素經(jīng)濟(jì)效益的基本原理經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的指標(biāo)2主要內(nèi)容31第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的基本要素一、投資1、投資的概念廣義、狹義之分。狹義：指人們?cè)谏鐣?huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中為實(shí)現(xiàn)某種預(yù)定的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)而預(yù)先墊付的資金。2、投資的分類(lèi)（1）按用途分類(lèi)：生產(chǎn)性投資、非生產(chǎn)性投資（2）按建設(shè)性質(zhì)分類(lèi)：新建、改建、擴(kuò)建、恢復(fù)建設(shè)、遷建。（3）按形成的固定資產(chǎn)分類(lèi)：固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資、遞延資產(chǎn)投資（4）按建設(shè)規(guī)模分類(lèi)：大型、中型、小型3第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的基本要素一、投資32第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的基本要素3、建設(shè)項(xiàng)目總投資的構(gòu)成4、建設(shè)項(xiàng)目總投資的資金來(lái)源

資本金自有資金資本公積折舊與攤銷(xiāo)未分配利潤(rùn)資金來(lái)源長(zhǎng)期負(fù)債債務(wù)資金短期負(fù)債流動(dòng)負(fù)債固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資形成的無(wú)形資產(chǎn)構(gòu)成建設(shè)期貸款利息資產(chǎn)遞延資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資金投資

4第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的基本要素3、建設(shè)項(xiàng)目總投資的構(gòu)成33第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的基本要素二、收入廣義：指生產(chǎn)和非生產(chǎn)中企業(yè)凈資產(chǎn)增加的所得。包括營(yíng)業(yè)收入、投資收入、營(yíng)業(yè)外收入。狹義：指銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)、讓渡資產(chǎn)中所形成的經(jīng)濟(jì)利益的總收入。包括主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入。三、成本和費(fèi)用1、總成本的構(gòu)成直接人工費(fèi)制造成本直接材料費(fèi)制造費(fèi)用總成本費(fèi)用其他直接費(fèi)銷(xiāo)售費(fèi)用期間費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用

2、幾種常見(jiàn)的成本（1）經(jīng)營(yíng)成本

經(jīng)營(yíng)成本=總成本費(fèi)用-折舊費(fèi)-攤銷(xiāo)費(fèi)-利息支出（2）固定成本、可變成本、半可變成本5第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的基本要素二、收入34第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的基本要素（3）沉沒(méi)成本（4）機(jī)會(huì)成本4、利潤(rùn)：利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)收入、成本、利潤(rùn)的關(guān)系如下圖：銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售稅金及附加增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加總成本費(fèi)用折舊、攤銷(xiāo)、維簡(jiǎn)費(fèi)利息支出外購(gòu)原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi)工資及福利費(fèi)修理費(fèi)其它費(fèi)用利潤(rùn)總額所得稅稅后利潤(rùn)盈余公積金應(yīng)付利潤(rùn)未分配利潤(rùn)6第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的基本要素（3）沉沒(méi)成本銷(xiāo)銷(xiāo)售稅金及35第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的基本要素五、稅金強(qiáng)制性、固定性、無(wú)償性。工程經(jīng)濟(jì)分析涉及的稅類(lèi)：1、流轉(zhuǎn)稅類(lèi)增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅2、資源稅類(lèi)3、所得稅個(gè)人所得稅、企業(yè)所得稅4、特定目的稅

城市維護(hù)建設(shè)稅、土地增值稅5、財(cái)產(chǎn)和行為稅類(lèi)6、關(guān)稅7、稅收附加類(lèi)教育費(fèi)附加、文化事業(yè)建設(shè)費(fèi)7第一節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的基本要素五、稅金36第二節(jié)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本原理工程經(jīng)濟(jì)分析的實(shí)質(zhì)就是經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)一、經(jīng)濟(jì)效益的概念是指人們?cè)诮?jīng)濟(jì)實(shí)踐活動(dòng)中取得的有用成果和勞動(dòng)耗費(fèi)之比。經(jīng)濟(jì)效益=有用成果-勞動(dòng)耗費(fèi)

二、經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)相對(duì)指標(biāo)和絕對(duì)指標(biāo)資金成本率、銷(xiāo)售收入利潤(rùn)率、單位產(chǎn)品投資額總投資、建設(shè)周期、利潤(rùn)總額硬指標(biāo)和軟指標(biāo)

三、經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)原則

1、技術(shù)與經(jīng)濟(jì)相結(jié)合的評(píng)價(jià)原則

2、定性分析和定量分析相結(jié)合的評(píng)價(jià)原則

3、財(cái)務(wù)分析和國(guó)民經(jīng)濟(jì)分析相結(jié)合的評(píng)價(jià)原則

4、滿足可比的原則產(chǎn)量的可比、質(zhì)量的可比、品種的可比、消耗費(fèi)用的可比、價(jià)格的可比、時(shí)間的可比、8第二節(jié)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本原理37第三節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的凈態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)

一、靜態(tài)投資回收期

是指從項(xiàng)目的投建之日起,用項(xiàng)目每年的凈收益(年收入減年支出)來(lái)回收期初的全部投資所需要的時(shí)間長(zhǎng)度。即，使得下面公式成立的Tp即為靜態(tài)投資回收期：

==kTp——靜態(tài)投資回收期（含項(xiàng)目建設(shè)期）；K——投資總額；Bt——第t年的收入，是Benefit的首字母；Ct——第t年的支出，但不包括投資，是Cost的首字母；NBt——第年的凈收益。NBt=Bt-Ct，是NetBenefit的兩個(gè)單詞的兩個(gè)首字母。例1：某工程項(xiàng)目期初投資1000萬(wàn)元，兩年建成投產(chǎn)。投產(chǎn)后每年的凈收益為150萬(wàn)元。問(wèn)：該項(xiàng)目的投資回收期為多少？9第三節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的凈態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)

一、靜態(tài)投資回收期38第三節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的凈態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)解：該投資項(xiàng)目每年的凈收益相等，可以直接用公式計(jì)算其投資回收期。Tp=+Tk=+2=8.67（年）列表計(jì)算法:

如果項(xiàng)目每年的凈收益不相等，一般用現(xiàn)金流量表列表計(jì)算。但列表計(jì)算有時(shí)不能得到精確解。因此，為了精確計(jì)算投資回收期，還必須使用如下公式：Tp=T–1+

式中：T是項(xiàng)目各年累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值或零的年份。設(shè)T0為基準(zhǔn)投資回收期，那么：

Tp≤T0

時(shí)，說(shuō)明方案的經(jīng)濟(jì)效益好，方案可行。

Tp>T0

時(shí)，說(shuō)明方案的經(jīng)濟(jì)效益不好，方案不可行。10第三節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的凈態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)解：該投資項(xiàng)目每年的39第三節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的凈態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)二、投資收益率是指項(xiàng)目在正常年份的凈收益與期初的投資總額的比值。其表達(dá)式為：上式中：K——投資總額,Kt——第t年的投資額；m——完成投資額的年份。

NB——正常年份的凈收益，根據(jù)不同的分析目的，NB可以是稅前利潤(rùn)、稅后利潤(rùn)，也可以是年凈現(xiàn)金流入等。

R——投資收益率。投資回收期與投資收益率互為倒數(shù)設(shè)基準(zhǔn)投資收益率為Rb，判斷準(zhǔn)則為：當(dāng)R≥Rb時(shí)，項(xiàng)目可行，可以考慮接受。當(dāng)R<Rb時(shí)，項(xiàng)目不可行，應(yīng)予以拒絕。11第三節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的凈態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)二、投資收益率40第三節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的凈態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)例2：某項(xiàng)目期初投資2000萬(wàn)元，建設(shè)期為3年，投產(chǎn)前兩年每年的收益為200萬(wàn)元，以后每年的收益為400萬(wàn)元。若基準(zhǔn)投資收益率為18%，問(wèn)：該方案是否可行？解：該方案正常年份的凈收益為400萬(wàn)元，因此，投資收益率為；

R=×100%=20%該方案的投資收益率為20%，大于基準(zhǔn)投資收益率18%，因此，該方案可行。投資回收期的缺點(diǎn)：太粗糙，沒(méi)有全面考慮投資方案整個(gè)壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量發(fā)生的大小和時(shí)間，它舍去了方案投資回收期以后各年的收益和費(fèi)用。因此，在項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果分析中，投資回收期只能作為輔助性的評(píng)價(jià)指標(biāo)來(lái)使用。12第三節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的凈態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)例2：某項(xiàng)目期初投資41第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)所謂動(dòng)態(tài)指標(biāo)是指考慮了資金的時(shí)間價(jià)值。常見(jiàn)的動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)有凈現(xiàn)值、凈年值、將來(lái)值、費(fèi)用現(xiàn)值、內(nèi)部收益率和外部收益率等。一、動(dòng)態(tài)投資回收期

所謂動(dòng)態(tài)投資回收期是指在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，用項(xiàng)目或方案每年的凈收益去回收全部投資額所需要的時(shí)間。即使得下面公式成立的Tp*為項(xiàng)目或方案的動(dòng)態(tài)投資回收期：式中：Tp*——?jiǎng)討B(tài)投資回收期；i0——折現(xiàn)率；其它符號(hào)與靜態(tài)投資回收期的表達(dá)式中符號(hào)的涵義相同。判斷準(zhǔn)則是：

Tp*≤T0

時(shí)，說(shuō)明方案的經(jīng)濟(jì)效益好，方案可行。

Tp*>T0

時(shí)，說(shuō)明方案的經(jīng)濟(jì)效益不好，方案不可行。13第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)所謂動(dòng)態(tài)指標(biāo)是指考慮42第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)1、用公式計(jì)算法如果項(xiàng)目每年的凈收益相等，則項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算公式為：滿足K=NB(P/A,I,T*p)的T*p,通過(guò)數(shù)學(xué)變換，并兩對(duì)數(shù)，得：2、列表計(jì)算法如果項(xiàng)目每年的凈收益不相等，一般用現(xiàn)金流量列表，并兼用下面公式計(jì)算：Tp*=T–1+

14第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)1、用公式計(jì)算法43第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)例3：某工程項(xiàng)目期初投資1000萬(wàn)元，兩年建成產(chǎn)。投產(chǎn)后每年的凈收益為150萬(wàn)元。若年折現(xiàn)率為8%，基準(zhǔn)投資回收期為8年。試計(jì)算該項(xiàng)目的動(dòng)投資回收期，并判斷方案是否可行。解：

T*p=9.9(年)計(jì)算出來(lái)的投資回收期長(zhǎng)于基準(zhǔn)投資回收期，所以項(xiàng)目不可行。15第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)例3：某工程項(xiàng)目期初44第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)二、凈現(xiàn)值(NetPresentValue,NPV)是指按照一定的利率將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到同一時(shí)刻（通常是期初）的現(xiàn)值之和。其表達(dá)式為：式中：NPV——項(xiàng)目或方案的凈現(xiàn)值；CIt——第t年的現(xiàn)金流入額；COt——第t年的現(xiàn)金流出額(包括投資)；

n——項(xiàng)目壽命周期；

i0——基準(zhǔn)折現(xiàn)率。

判斷準(zhǔn)則：NPV≥0，則方案可行，可以接受；NPV<0時(shí)，則方案不可行，應(yīng)予以拒絕。16第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)二、凈現(xiàn)值(Net45第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)例4：某項(xiàng)目的期初投資1000萬(wàn)元，投資后一年建成并獲益。每年的銷(xiāo)售收入為400萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本為200萬(wàn)元，該項(xiàng)目的壽命期為10年。若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為5%，問(wèn)：該項(xiàng)目是否可行？解：根據(jù)題意，可以計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為：

NPV=（400-200）(P/A，5%，10)–1000=544.34（萬(wàn)元）由于該項(xiàng)目的NPV>0，所以項(xiàng)目可行。例5：某工程項(xiàng)目第1年投資1000萬(wàn)元，第2年投資500萬(wàn)元，兩年建成投產(chǎn)并獲得收益。每年的收益和經(jīng)營(yíng)成本見(jiàn)表4-1所示。該項(xiàng)目壽命期為8年。若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為5%，試計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并判斷方案是否可行。表4-1某工程項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量表

項(xiàng)年0123456789凈現(xiàn)金流量-1000-50010015025025025025025030017第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)例4：某項(xiàng)目的期初投46第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)解：該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為：

NPV=100(P/F,5%,2)+150(P/F,5%,3)+250(P/A,5%,5)(P/F,5%,3)+300(P/F,5%,9)–500(P/F,5%,1)–1000=-127.5945（萬(wàn)元）由于該項(xiàng)目的NPV<0，所以該項(xiàng)目不可行，不能接受。三、凈現(xiàn)值指數(shù)

是指項(xiàng)目或方案的凈現(xiàn)值與其投資的現(xiàn)值之比。其公式為：

INPV=式中：m——是項(xiàng)目發(fā)生投資額的年限；Kt——第t年的投資額。判斷準(zhǔn)則：

INPV≥0時(shí)，項(xiàng)目或方案可行；

INPV<0時(shí)，項(xiàng)目或方案不可行。18第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)解：該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為47第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)例6：某工程項(xiàng)目建設(shè)期3年，第1年投資500萬(wàn)元，第2年投資300萬(wàn)元，第3年投資200萬(wàn)元。建成當(dāng)年投產(chǎn)并獲得收益，每年的凈收益為400萬(wàn)元，建成后壽命期為8年。如年折現(xiàn)率為5%，請(qǐng)用凈現(xiàn)值指數(shù)判斷方案的可行性。解：該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為：

NPV=400(P/A,5%,6)(P/F,5%,2)-200(P/F,5%,2)-300(P/F,5%,1)-500=874.40(萬(wàn)元)INPV==0.9041由于該工程項(xiàng)目的INPV>0，所以，項(xiàng)目可行。19第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)例6：某工程項(xiàng)目建設(shè)48第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)四、將來(lái)值和凈年值1、將來(lái)值(NetFutureValue,NFV)就是以項(xiàng)目計(jì)算期為準(zhǔn)，把不同時(shí)間發(fā)生的凈現(xiàn)金流量按照一定的折現(xiàn)率計(jì)算到項(xiàng)目計(jì)算期末的未來(lái)值之和。用公式表示為：NFV=判斷準(zhǔn)則：NFV≥0,項(xiàng)目可行；NFV<0,項(xiàng)目可行。例7：某項(xiàng)目的期初投資1000萬(wàn)元，投資后一年建成并獲益。每年的銷(xiāo)售收入為400萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本為200萬(wàn)元，該項(xiàng)目的壽命期為10年。若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為5%，請(qǐng)用將來(lái)值指標(biāo)判斷該項(xiàng)目是否可行？解：NFV=(400-200)(F/A,5%,10)-1000(1+5%)10

=886.67(元)NFV>0,項(xiàng)目可行。NPV與NFV的關(guān)系？？20第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)四、將來(lái)值和凈年值49第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)2、凈年值(NetAnnualValue,NAV)是指通過(guò)資金等值換算，將項(xiàng)目的凈現(xiàn)值或?qū)?lái)值分?jǐn)偟綁勖趦?nèi)各年的等額年值。其表達(dá)式為：NAV=NPV(A/P,i0,n)==(A/P,i0,n)或：

NAV=NFV(A/F,i0,n)==(A/F,i0

,n)上兩式中：NAV——凈年值；(A/P,i0,n)——等額分付資本回收系數(shù)；(A/F,i0,n)——等額分付償債基金系數(shù)。判斷準(zhǔn)則：NAV≥0時(shí)，項(xiàng)目或方案可行。NAV<0時(shí)，項(xiàng)目或方案不可行。凈年值具有“平均”之意。例7：某項(xiàng)目的期初投資1000萬(wàn)元，投資后一年建成并獲益。每年的銷(xiāo)售收入為400萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本為200萬(wàn)元，該項(xiàng)目的壽命期為10年。若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為5%，請(qǐng)用凈年值值指標(biāo)判斷該項(xiàng)目是否可行？解：NAV=(400-200)-1000(A/P,5%,10)=70.5(元)，項(xiàng)目可行，與前面結(jié)論一致。21第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)2、凈年值(Net50第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)五、費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值1、費(fèi)用現(xiàn)值(PresentCost,PC)就是指按照一定的折現(xiàn)率，在不考慮項(xiàng)目或方案收益時(shí)，將項(xiàng)目或方案每年的費(fèi)用折算到某個(gè)時(shí)刻（一般是期初）的現(xiàn)值之和。其表達(dá)式為：

式中：PC——項(xiàng)目或方案的費(fèi)用現(xiàn)值；

n——項(xiàng)目的壽命周期（或計(jì)算期）；

COt——項(xiàng)目或方案第T年的費(fèi)用；

i0——折現(xiàn)率。用費(fèi)用現(xiàn)值判斷方案時(shí)，必須要滿足相同的需要，如果不同的項(xiàng)目滿足不同的需要，就無(wú)法進(jìn)行比較。判斷準(zhǔn)則：在滿足相同需要的條件下，費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案最優(yōu)。22第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)五、費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年51第四節(jié)經(jīng)濟(jì)效益的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)2、費(fèi)用年值(AnnulCost,AC)是指通過(guò)資金等值換算，將項(xiàng)目的費(fèi)用現(xiàn)值分?jǐn)偟綁勖趦?nèi)各年的等額年值。其表達(dá)式為：

=(A/P,i0,n)=PC(A/P,i0,n)式中：AC——項(xiàng)目或方案的費(fèi)用年值；

(A/P,i0,n)——等額分付資本回收系數(shù)；其它符號(hào)與PC表達(dá)式中同。費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值是等價(jià)的。判斷準(zhǔn)則也是：費(fèi)用年值最小的方案最優(yōu)。例3-4-7：某項(xiàng)目有三個(gè)供氣方案A、B、C均能滿足同樣的需要。其費(fèi)用數(shù)據(jù)如表4-2所示。若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為5%，試分別用費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值方案的優(yōu)劣。表4-2三個(gè)供氣方案的費(fèi)用數(shù)據(jù)表單位：萬(wàn)元

方案年

第0年投資第3~5年運(yùn)營(yíng)費(fèi)第6~10年運(yùn)營(yíng)費(fèi)A10004050B12003040C9