財務(wù)報表分析步驟綜合概述課件

第二章財務(wù)報表分析

一、財務(wù)報表分析是指一定的報表分析主體以財務(wù)報表為主要依據(jù)，采取一定的標(biāo)準(zhǔn)和系統(tǒng)科學(xué)的分析方法，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動和財務(wù)狀況等進行綜合評價的過程，其目的是了解過去、評價現(xiàn)在和預(yù)測未來，為報表使用者的各項決策行動提供依據(jù)。1第二章財務(wù)報表分析1功能:通過將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，以減少決策的不確定性。

依據(jù)及起點：財務(wù)報表前提：正確理解財務(wù)報表

結(jié)果：對企業(yè)的償債能力、盈利能力和抵抗風(fēng)險的能力作出評價，或找出存在的問題。

性質(zhì)：是個認識過程。只能發(fā)現(xiàn)問題而不能提供解決問題的

現(xiàn)成答案，只能作出評價而不能改善企業(yè)的狀況，不能提供最終解決問題的辦法。

其他資料:統(tǒng)計、成本、宏觀經(jīng)濟資料等2功能:通過將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信2二、財務(wù)報表分析的主體不同的企業(yè)財務(wù)報表使用者關(guān)心的問題有所不同，他們對報表分析的目的不盡相同。

◆財務(wù)報表的主要使用人有七種：◆投資人(資產(chǎn)盈利—獲利)◆債權(quán)人(安全—償債)◆經(jīng)理人員(各方面)◆政府機構(gòu)◆供應(yīng)商(信用)◆中介機構(gòu)◆工會和員工3二、財務(wù)報表分析的主體3（一）投資人投資人投資企業(yè)的目的是為了擴大自己的財富，他們不僅要求希望保全投資企業(yè)的本金，同時還要求要有相應(yīng)的投資回報。投資人考慮更多的是如何增強企業(yè)的競爭能力，獲得更大的市場份額，降低財務(wù)風(fēng)險，從企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的增長中得到更多的收益。（二）債權(quán)人債權(quán)人是指提供信用給企業(yè)并得到企業(yè)還款承諾的人。債權(quán)人主要包括提供銀行信用的金融機構(gòu)債權(quán)人和提供商業(yè)信用的商業(yè)債權(quán)人，他們尤其關(guān)心企業(yè)是否具有償還債務(wù)的能力。4（一）投資人4（三）企業(yè)經(jīng)理人員企業(yè)經(jīng)理人員是指被所有者聘用的、對公司資產(chǎn)和負債進行管理的個人組成的團體。（四）政府機構(gòu)政府機構(gòu)也是企業(yè)財務(wù)報表的使用人，包括財政稅務(wù)部門、工商管理部門、證券管理機構(gòu)、會計監(jiān)管機構(gòu)、審計機構(gòu)和社會保障部門等。滿足政府征稅的需要，政府政策制訂及政府干預(yù)的需要。（五）供應(yīng)商(信用)（六）中介機構(gòu)（七）工會和員工5（三）企業(yè)經(jīng)理人員5三、財務(wù)分析的內(nèi)容1、企業(yè)的償債能力分析(變現(xiàn)、負債)2、企業(yè)的資產(chǎn)管理能力分析(營運能力分析)3、企業(yè)的獲利能力分析4、企業(yè)的發(fā)展趨勢分析5、企業(yè)財務(wù)的綜合狀況分析與其他分析相比，財務(wù)分析更強調(diào)分析的系統(tǒng)性和有效性，并強調(diào)運用財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)公司的問題。6三、財務(wù)分析的內(nèi)容6（一）償債能力分析償債能力是指借款人償還債務(wù)的能力。可分為短期償債能力和長期償債能力。（二）營運能力分析營運能力是指企業(yè)充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造價值的能力。企業(yè)的營運能力分析，可以從資產(chǎn)使用效率和資金使用效率兩個角度展開。（三）獲利能力分析獲利能力也稱盈利能力，是指企業(yè)從銷售收入中獲取利潤多少的能力。獲利能力分析常用指標(biāo)有銷售毛利率、營業(yè)利潤率、稅前利潤率、銷售凈利率等。7（一）償債能力分析7四、財務(wù)報表分析的方法常用的方法有：重要財務(wù)指標(biāo)的比較◆比較分析法趨勢分析法會計報表的比較（標(biāo)準(zhǔn)）會計報表項目構(gòu)成的比較同業(yè)分析法等◆比率分析法構(gòu)成比率

效率比率

相關(guān)比率◆因素分析法連環(huán)替代法差額分析法

◆綜合分析法

8四、財務(wù)報表分析的方法8(一)比較分析法是通過經(jīng)濟指標(biāo)在數(shù)量上的比較，來揭示經(jīng)濟指標(biāo)數(shù)量關(guān)系和數(shù)量差異的一種方法。比較方法的理論基礎(chǔ)，是客觀事物發(fā)展變化統(tǒng)一性與多樣性的辯證結(jié)合。共同性使它們具有了可比的基礎(chǔ)，差異性使它們具有了不同的特征。1、趨勢分析法(水平分析法)是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。

具體有三種運用方式：重要財務(wù)指標(biāo)的比較會計報表的比較會計報表項目構(gòu)成的比較

9(一)比較分析法9（1）重要財務(wù)指標(biāo)比較

對不同時期財務(wù)報告中的相同財務(wù)指標(biāo)或比率進行比較。有兩種方法：A、定基動態(tài)比率

是以某一時期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。

定基動態(tài)比率＝（分析期數(shù)額／固定基期數(shù)額）×100%

10（1）重要財務(wù)指標(biāo)比較

10B、環(huán)比動態(tài)比率

是以每一分析期的前期數(shù)額為基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。

環(huán)比動態(tài)比率＝（分析期數(shù)額／前期數(shù)額）×100%例：某企業(yè)2005年凈利潤為100萬元，2007年為500萬元，2008年為600萬元，如果以2005年為固定基期，要求計算2008年凈利潤的定基動態(tài)比率和環(huán)比動態(tài)比率。解：定基動態(tài)比率＝（600／100）×100%＝600%

環(huán)比動態(tài)比率＝（600／500）×100%＝120%1111（2）會計報表的比較

將連續(xù)數(shù)期的會計報表的金額并列起來，比較其相同指標(biāo)的增減變動金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變化的一種方法。

如：資產(chǎn)負債表比較、利潤表比較和現(xiàn)金流量表比較等。（3）會計報表項目構(gòu)成的比較

是以會計報表中的某個總體指標(biāo)作為100%，再計算出其各組成項目占該總體指標(biāo)的百分比，從而比較各個項目百分比的增減變動，以此來判斷有關(guān)財務(wù)活動的變化趨勢。

12（2）會計報表的比較

122、同業(yè)分析同業(yè)分析就是將企業(yè)的主要財務(wù)指標(biāo)與同行業(yè)的平均指標(biāo)或同行業(yè)中先進企業(yè)的指標(biāo)進行對比，從而全面評價企業(yè)的經(jīng)營成績和市場競爭能力。與行業(yè)平均指標(biāo)的對比，可以分析判斷該企業(yè)在同行業(yè)中所處的位置。和先進企業(yè)的指標(biāo)對比，有利于吸取先進經(jīng)驗,克服本企業(yè)的不足。132、同業(yè)分析13（二）比率分析法

通過計算各種比率指標(biāo)來確定財務(wù)活動變動程度的分析方法。包括：構(gòu)成比率效率比率相關(guān)比率

14（二）比率分析法

141、構(gòu)成比率（結(jié)構(gòu)比率）是指某項財務(wù)指標(biāo)的各組成部分?jǐn)?shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關(guān)系。例：流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比率2、效率比率---涉及利潤是指某項經(jīng)濟活動中所費與所得的比例，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。

如：營業(yè)利潤率、成本費用利潤率等。

3、相關(guān)比率是以某個項目和與其有關(guān)但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟活動的相互關(guān)系。如：流動比率、速動比率等。

151、構(gòu)成比率（結(jié)構(gòu)比率）15（三）因素分析法

是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法（即影響因素主要有哪些？影響程度多大？）

前面分析法的功能主要是“發(fā)現(xiàn)差距”；差距形成的原因是什么？則要通過因素分析法來解決。

具體有：連環(huán)替代法（基本方法）差額分析法（簡化方法）16（三）因素分析法

161、連環(huán)替代法

假設(shè)：某一財務(wù)指標(biāo)N是由相互聯(lián)系的A、B、C三個因素組成，計劃（或標(biāo)準(zhǔn)）指標(biāo)和實際指標(biāo)的公式是：

計劃指標(biāo)：N0=A0×B0×C0實際指標(biāo)：N1=A1×B1×C1實際脫離計劃的差異：N1-N0=D

在測定各個因素的變動對指標(biāo)N的影響程度時可

順序計算如下：計劃指標(biāo)：N0=A0×B0×C0（1）第一次替代：N2=A1×B0×C0（2）第二次替代：N3=A1×B1×C0（3）第三次替代(實際指標(biāo))N1=A1×B1×C1（4）171、連環(huán)替代法17據(jù)此測定的結(jié)果：N1－N0＝D

是由以下三因素共同對D的影響：（2）－（1）N2－N0……………為A因素變動的影響

（3）－（2）N3－N2……………為B因素變動的影響

（4）－（3）N1－N3……………為C因素變動的影響

1818

（權(quán)益凈利率）例：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

NABC

上年：N0＝A0×B0×C0

第一次替代：N2＝A1×B0×C0

第二次替代:N3＝A1×B1×C0

本年：N1＝A1×B1×C1

A因素變動的影響：N2－N0

B因素變動的影響：N3－N2

C因素變動的影響：N1－N3

注意：如果將各因素替代的順序改變，則各個因素的影響程度也就不同。19（權(quán)益凈利率）192、差額分析法A因素變動的影響=（A1－A0）×B0×C0

B因素變動的影響=A1×（B1－B0）×C0

C因素變動的影響=A1×B1×（C1－C0）

202、差額分析法20注意

1、因素分解的關(guān)聯(lián)性（指標(biāo)與因素存在因果關(guān)系）

2、因素替代的順序性替代因素時，必須按照各因素的依存關(guān)系，排列成一定的順序并依次替代，不可隨意加以顛倒，否則就會得出不同的計算結(jié)果。

3、順序替代的連環(huán)性（每次替代是在上一次的基礎(chǔ)上進行的）

4、計算結(jié)果的假定性分析時力求使這種假定是合乎邏輯的假定，是具有實際經(jīng)濟意義的假定，這樣，計算結(jié)果的假定性，才不至于妨礙分析的有效性。

21注意21（四）綜合分析法綜合分析法是將相互聯(lián)系、相互補充的分析方法和分析程序得到的個別結(jié)論，通過一個簡潔的指標(biāo)體系予以綜合并作出概括性的結(jié)論，以衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的綜合績效和財務(wù)狀況。如：沃爾評分法，其基本思路是選定若干財務(wù)指標(biāo)，根據(jù)它們的重要性給定一個權(quán)重，再將該指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)值進行比較，得到每項指標(biāo)的得分，最后進行加權(quán)計分算出綜合評分值。22（四）綜合分析法22連環(huán)替代法的應(yīng)用例：某公司生產(chǎn)A產(chǎn)品，計劃產(chǎn)量為1000只，該A產(chǎn)品計劃的單位產(chǎn)品耗用B材料10公斤/只，B材料的計劃單價8元/公斤，該公司實際產(chǎn)量為1200只，單位產(chǎn)品的實際耗材為9公斤/只，B材料的實際單價10元/公斤。計算分析生產(chǎn)量、單位產(chǎn)品耗材、材料單價三因素的變化對A產(chǎn)品材料費用成本的影響。

材料費用總額＝產(chǎn)量×單位產(chǎn)品材料消耗量×材料單價

解：①A產(chǎn)品的計劃成本=1000×10×8＝80,000（元）A產(chǎn)品的實際成本=1200×9×10＝108,000（元）成本差異=108000－80000＝28000（元）②產(chǎn)銷量變化增加成本=(1200-1000)×10×8＝16,000（元）③材料單耗變化節(jié)約成本=1200×(9-10)×8＝-9,600（元）④價格變化增加成本=1200×9×(10-8)＝21,600（元）

∴成本差異=16000+(-9600)+21600=28,000（元）23連環(huán)替代法的應(yīng)用23五、財務(wù)報表分析的一般步驟1、明確分析的目的2、確定范圍，收集相關(guān)資料3、設(shè)計分析程序，選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒?、為決策提供各種建議24五、財務(wù)報表分析的一般步驟24六、財務(wù)報表分析的原則1、實事求是原則2、全面性原則（不片面）3、動態(tài)分析原則（聯(lián)系看問題、發(fā)展看問題）4、定量與定性相結(jié)合原則25六、財務(wù)報表分析的原則25七、財務(wù)分析的局限性1、資料來源的局限性-----數(shù)據(jù)缺乏可比性（會計政策的不同選擇），缺乏可靠性和存在滯后性等

2、分析方法的局限性

3、分析指標(biāo)的局限性

26七、財務(wù)分析的局限性26八、解讀基本財務(wù)報表

◆資產(chǎn)負債表原理資產(chǎn)＝負債＋所有者權(quán)益◆利潤表原理利潤＝收入－費用◆現(xiàn)金流量表原理現(xiàn)金凈增加額＝現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出＝(經(jīng)營活動現(xiàn)金流入－經(jīng)營活動現(xiàn)金流出)＋(投資活動現(xiàn)金流入－投資活動現(xiàn)金流出)＋(籌資活動現(xiàn)金流入－籌資活動現(xiàn)金流出)

◆所有者權(quán)益變動表

27八、解讀基本財務(wù)報表27財務(wù)報表（資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等）反映過去的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，但了解過去不是報表使用人的唯一目的，財務(wù)報表的真正價值是通過對財務(wù)報表的分析來預(yù)測未來的盈余、股利、現(xiàn)金流量及風(fēng)險，以幫助公司管理當(dāng)局規(guī)劃未來，幫助投資者進行投資決策。

附：財務(wù)報表信息質(zhì)量要求客觀性、相關(guān)性、明晰性、可比性

、實質(zhì)重于形式、重要性、謹(jǐn)慎性

、及時性28財務(wù)報表（資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等）（一）資產(chǎn)負債表1、資產(chǎn)負債表 資產(chǎn)負債表反映的是企業(yè)在某一個特定時點，通常是某日（如年末、半年末、季度末、月末等）的全部資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的狀況，從而反映企業(yè)投資的資產(chǎn)價值情況（資產(chǎn)方）和投資回報的索取權(quán)價值（負債和所有者權(quán)益方）。 29（一）資產(chǎn)負債表292、編制原理資產(chǎn)＝負債＋所有者權(quán)益3、格式（報告式和帳戶式）4、排列順序（流動性、償還期和穩(wěn)定性）5、作用◆經(jīng)濟資源分布及構(gòu)成狀況◆籌資能力和資金來源結(jié)構(gòu)合理性◆償債能力◆預(yù)測財務(wù)狀況變動趨勢

30306、不足◆有被粉飾的可能----時點◆受會計政策影響較大◆歷史成本計價偏離現(xiàn)值↑◆無法反映一些重要資源3131資產(chǎn)負債表資產(chǎn)2008年末2007年末負債和所有者權(quán)益2008年末2007年末流動資產(chǎn)流動負債

貨幣資金短期借款有價證券短期債券應(yīng)收賬款應(yīng)付賬款預(yù)付賬款應(yīng)付職工薪酬存貨到期的長期負債非流動資產(chǎn)

非流動負債

金融資產(chǎn)長期借款無形資產(chǎn)長期債券固定資產(chǎn)凈值所有者權(quán)益

資產(chǎn)總額負債和所有者權(quán)益總額資本結(jié)構(gòu)—負債與權(quán)益的比例資產(chǎn)結(jié)構(gòu)—流動與長期資產(chǎn)的比例股權(quán)結(jié)構(gòu)—持股比例資產(chǎn)變現(xiàn)性—（流動資產(chǎn)／流動負債）營運資本管理—（流動資產(chǎn)－流動負債）32資產(chǎn)負債表資本結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)變現(xiàn)性營運資本（二）利潤表1、概念反映企業(yè)在一段時期內(nèi)（一年、半年、一季度或一個月期間內(nèi)），使用資產(chǎn)從事經(jīng)營活動所實現(xiàn)的凈利潤或發(fā)生的凈虧損。2、編制原理（按權(quán)責(zé)發(fā)生制）利潤＝收入－費用3、格式33（二）利潤表334、項目排列5、作用◆結(jié)構(gòu)合理性◆獲利能力及獲利趨勢◆利潤分配依據(jù)6、不足◆會計政策的產(chǎn)物◆投資者的成本沒有考慮◆有利無現(xiàn)3434項目本期金額上期金額一、營業(yè)收入減：營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加

銷售費用

管理費用

財務(wù)費用

資產(chǎn)減值損失加：公允價值變動凈收益(損失以"－"號填列)

投資凈收益(損失以"－"號填列)其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益匯兌損益二、營業(yè)利潤(虧損以"－"號填列)加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出

其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失三、利潤總額(虧損總額以"－"號填列)減：所得稅費用四、凈利潤(凈虧損以"－"號填列)利潤表35項目本期金額上期金額一、營業(yè)收入減：營業(yè)成本

簡要利潤表銷售收入減:銷售成本銷售稅金銷售毛利

銷售和管理費用息稅前利潤減:利息稅前利潤減:所得稅稅后利潤36銷售收入36（三）現(xiàn)金流量表1、現(xiàn)金流量表 指企業(yè)在一段時期內(nèi)從事經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。

“來自經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量”-----如凈利潤、折舊、攤銷、遞延所得稅、流動資產(chǎn)與流動負債之差，等等“來自投資活動的現(xiàn)金流量”-----如資本性支出、并購支出、出售資產(chǎn)、投資回收，等等）“來自籌資活動的現(xiàn)金流量”-----長短期負債增減、配股、增發(fā)新股、利息和股利支出現(xiàn)金凈流入＝現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出37（三）現(xiàn)金流量表37

2、項目排列

列示三大項目

（1）營業(yè)活動現(xiàn)金流入-營業(yè)活動現(xiàn)金流出=營業(yè)活動現(xiàn)金凈流量（2）投資活動現(xiàn)金流入-投資活動現(xiàn)金流出=投資活動現(xiàn)金凈流量（3）籌資活動現(xiàn)金流入-籌資活動現(xiàn)金流出=籌資活動現(xiàn)金凈流量

當(dāng)期現(xiàn)金凈流量=營業(yè)活動現(xiàn)金凈流量+投資活動現(xiàn)金凈流量+籌資活動現(xiàn)金凈流量

經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量是“王中王”！沒有經(jīng)營性凈現(xiàn)金流入，銀行不可能持續(xù)給予貸款，股東不可能持續(xù)持有企業(yè)的股票！造血輸血放血38 2、項目排列造血輸血38項目行次金額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金收到的租金收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金經(jīng)營租賃支付的現(xiàn)金支付稅款工資其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量

現(xiàn)金流量表39項目現(xiàn)金流量表（續(xù)）項目行次金額二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金分得股利或利潤收到的現(xiàn)金債券利息收入收到的現(xiàn)金收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等支付現(xiàn)金股票、債券投資支付的現(xiàn)金其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量40現(xiàn)金流量表（續(xù)）項目現(xiàn)金流量表（續(xù)）項目行次金額三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量發(fā)行股票收到的現(xiàn)金發(fā)行債券與借款收到的現(xiàn)金債券利息收入收到的現(xiàn)金收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計償還債務(wù)等支付現(xiàn)金分配股利、支付利息支出的現(xiàn)金其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金支出現(xiàn)金流出小計籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量四、現(xiàn)金的凈增加額41現(xiàn)金流量表（續(xù)）項目3、特點◆反映一定期間現(xiàn)金（貨幣資金）及現(xiàn)金等價物（3個月到期的有價證券）的變動結(jié)存情況◆按收付實現(xiàn)制填列，真實反映對未來資源的掌握4、分類-----經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動-----一定期間凈現(xiàn)金流量變動

本期現(xiàn)金從哪來

本期現(xiàn)金用到哪

現(xiàn)金余額有什么變化423、特點425、作用（1）對現(xiàn)金獲取能力作出評價，判斷結(jié)構(gòu)合理性（2）反映真實的償債和支付能力（3）對收益質(zhì)量作出評價（4）不受會計政策的影響，具有可比性（5）不易粉飾和作假6、缺陷----麻煩、與記賬基礎(chǔ)不一致435、作用43（四）所有者權(quán)益變動表1、概念反映當(dāng)期所有者權(quán)益組成部分、增減變動情況2、格式---矩陣式----左方：反映變動右上方：反映組成部分3、編制依據(jù)年末未分配利潤=年初未分配利潤+本年實現(xiàn)凈利潤－本年分配利潤+本年調(diào)整項目

4、作用-----防止大股東侵犯小股東的利益44（四）所有者權(quán)益變動表44第二節(jié)償債能力分析一、基本的財務(wù)比率可分為四大類

償債能力指標(biāo)營運能力指標(biāo)獲利能力指標(biāo)成長能力指標(biāo)45第二節(jié)償債能力分析4注意：（1）比率指標(biāo)一般有分子分母兩項-----一般：分子分母的時間特征必須保持一致-----為了簡化，也可能不一致，需注意靈活性（2）對于任何一個指標(biāo)的分析不要絕對化（3）指標(biāo)共性特征

①母子率：如資產(chǎn)負債率，資產(chǎn)為分母，負債為分子。

②子比率：如流動比率，分子是流動資產(chǎn)；速動比率，分子是速動資產(chǎn)。③基本指標(biāo)中涉及的“現(xiàn)金流量”，是指經(jīng)營現(xiàn)金流量。

④涉及的“利潤率”指標(biāo)，分子是凈利潤。46注意：46二、短期償債能力分析（一）短期償債能力是指企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負債的保障能力。一個企業(yè)短期償債能力的強弱，要根據(jù)流動資產(chǎn)的數(shù)量和流動性狀況以及流動負債的數(shù)量和償債緊迫性狀況來定。1、流動資產(chǎn)是指企業(yè)可以在一年或一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)，各流動資產(chǎn)項目是根據(jù)它們變現(xiàn)能力的大小來排序的。

47二、短期償債能力分析47

流動資產(chǎn)的流動性是指其轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力，資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的時間越短，流動性越強。資產(chǎn)在變現(xiàn)的過程中，資產(chǎn)預(yù)計出售價格與實際出售價格的差額越小，資產(chǎn)流動性越強。資產(chǎn)的流動性越強，越容易轉(zhuǎn)化成可償債的現(xiàn)金。2、流動負債是指在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)應(yīng)償還的債務(wù)。雖然一般說來，企業(yè)的所有債務(wù)都是要償還的，但是并非所有債務(wù)都需要在到期時立即償還，有些到期債務(wù)可以通過債務(wù)展期方式延長償還時間。

48流動資產(chǎn)的流動性是指其轉(zhuǎn)換成3、營運資金是指流動資產(chǎn)總額減去流動負債總額后的剩余部分，也稱凈營運資本，它意味著企業(yè)的流動資產(chǎn)在償還全部流動負債后還有多少剩余。營運資金=流動資產(chǎn)－流動負債4949（二）短期償債能力分析

1、流動比率

流動比率=流動資產(chǎn)／流動負債

分析：（1）流動比率越高，企業(yè)的償債能力越強，債權(quán)人利益的安全程度也越高。因此長期以來，該指標(biāo)是銀行用于貸款決策的一個重要評價指標(biāo)。（2）經(jīng)驗值為2：1

50（二）短期償債能力分析50（3）該比率不能過高，過高則表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用較多，會影響資金使用效率和企業(yè)獲利能力；一般情況下，營業(yè)周期、應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度等是影響流動比率的主要因素。（4）流動比率的局限在于未考慮流動資產(chǎn)的質(zhì)量和結(jié)構(gòu)，易于被人為操縱，而表外的一些潛在債務(wù)風(fēng)險因素也沒有列入，所以在分析時尤要注意。51（3）該比率不能過高，過高則表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用較多，會512、速動比率（酸性測試比率）

速動比率＝速動資產(chǎn)／流動負債

速動資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－存貨

◆速動資產(chǎn)之所以要扣除存貨，其主要原因是

①存貨的變現(xiàn)速度最慢

②部分存貨已損失報廢但尚未處理

③部分存貨已抵押給某債權(quán)人④存貨估價還存在成本與合理市價相差懸殊的問題

所以，在不希望企業(yè)用變賣存貨的方法還債，以及排除使人產(chǎn)生種種誤解因素的情況下，把存貨從流動資產(chǎn)總額中剔除計算出速動比率來反映短期償債能力更讓人信服。522、速動比率（酸性測試比率）52分析：（1）經(jīng)驗值為1：1（2）不同行業(yè)的速動比率有很大差別，例：大量現(xiàn)銷、無賒銷、沒有應(yīng)收賬款的企業(yè)，則速動比率低于1是正常的。（3）速動比率是否可信→（重要因素）應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力，在分析時可結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、壞賬準(zhǔn)備計提政策等因素一起考慮。（4）速動比率也是一個靜態(tài)指標(biāo)，未考慮應(yīng)收賬款的可回收性和期限，容易被操縱，分析時應(yīng)注意觀察和識別。53分析：533、現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比值，現(xiàn)金類資產(chǎn)是指貨幣資金和短期有價證券，這兩項資產(chǎn)的特點是隨時可以變現(xiàn)。

現(xiàn)金比率=（貨幣資金＋短期有價證券）／流動負債543、現(xiàn)金比率54分析（1）通常認為正常的現(xiàn)金比率為0.25左右----較充裕的直接償付能力

（2）現(xiàn)金比率是否可信→（重要因素）◆現(xiàn)金等價物的確認；◆企業(yè)可能在期末通過增加長期負債和權(quán)益資本等方式來增大現(xiàn)金比率

流動比率＞速動比率＞現(xiàn)金比率（3）現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時付現(xiàn)能力，也就是對流動負債隨時可以支付的能力。該比率值越高，償債能力越強，但是同時也說明企業(yè)的資金使用不佳，資金結(jié)構(gòu)不合理，因為現(xiàn)金是企業(yè)收益率最低的資產(chǎn)。55分析554、現(xiàn)金流量比率（現(xiàn)金流動負債比率）從現(xiàn)金流量角度反應(yīng)企業(yè)當(dāng)期償付短期負債的能力

現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量／流動負債該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)，但也不是越大越好，該指標(biāo)過大則表明企業(yè)流動資金利用不充分，獲利能力不強。

564、現(xiàn)金流量比率（現(xiàn)金流動負債比率）56三、長期償債能力分析對企業(yè)的所有者和長期債權(quán)人來說，更關(guān)心企業(yè)的長期財務(wù)狀況。分析一個企業(yè)長期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)償還債務(wù)本金與支付債務(wù)利息的能力。通過分析權(quán)益與資產(chǎn)、不同權(quán)益之間、權(quán)益與收益之間的關(guān)系，來衡量資本結(jié)構(gòu)的合理性，評價企業(yè)的長期償債能力。57三、長期償債能力分析571、資產(chǎn)負債率是企業(yè)全部負債總額與全部資產(chǎn)總額的比率，反映債權(quán)人所提供資本占全部資本的比例。

資產(chǎn)負債率＝（負債總額／資產(chǎn)總額）×100%分析：（1）債權(quán)人：安全→能否按期收回本息→希望資產(chǎn)負債率低→越低，長期償債能力越強

（2）股東：視全部資本利潤率與借款利率的比較

（3）經(jīng)營者：收益和風(fēng)險的權(quán)衡過大---借不到錢；過小----企業(yè)對前途信心不足該指標(biāo)過小則表明企業(yè)對財務(wù)杠桿利用不夠，國際上認為資產(chǎn)負債率為60%較為合適。581、資產(chǎn)負債率582、產(chǎn)權(quán)比率(債務(wù)股權(quán)比率)

產(chǎn)權(quán)比率＝負債總額／所有者權(quán)益總額（1）反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。

◆一般情況：股東資本大于借入資本較好（小于1）◆特殊情況：通貨膨脹率高時，企業(yè)多借債可以把損失和風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人；經(jīng)濟繁榮時，多借債可獲得額外利潤；經(jīng)濟萎縮時，少借債可減少利息負擔(dān)和財務(wù)風(fēng)險。（2）反映了債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度，或者說是企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障程度。

產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。

592、產(chǎn)權(quán)比率(債務(wù)股權(quán)比率)593、權(quán)益乘數(shù)指資產(chǎn)總額是股東權(quán)益（或所有者權(quán)益）的多少倍。

權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)／凈資產(chǎn)＝（負債＋凈資產(chǎn)）／凈資產(chǎn)

＝1＋產(chǎn)權(quán)比率

＝總資產(chǎn)／（總資產(chǎn)－負債）

＝1／（1－資產(chǎn)負債率）

（1）產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負債率的另外兩種表現(xiàn)形式，權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負債率三者是同方向變動的

（2）若是已知一個指標(biāo)，要能夠計算出另外兩個指標(biāo)

如：已知資產(chǎn)負債率為50%，則權(quán)益乘數(shù)為2，產(chǎn)權(quán)比率為1。

603、權(quán)益乘數(shù)604、有形凈值債務(wù)率（即股東具有所有權(quán)的有形資產(chǎn)的凈值）是企業(yè)負債總額與有形凈值的百分比。

有形凈值債務(wù)率＝負債總額／（股東權(quán)益－無形資產(chǎn)凈值）

分析：（1）實質(zhì)上是產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的延伸，它更為謹(jǐn)慎、保守地反映了企業(yè)清算時對債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。（2）越低則長期償債能力越強。

614、有形凈值債務(wù)率（即股東具有所有權(quán)的有形資產(chǎn)的凈值）615、利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)）運用該公式前提是本金已經(jīng)能夠歸還，討論歸還利息的能力。

利息保障倍數(shù)=息稅前利潤／利息費用=（凈利潤＋利息＋所得稅）／利息費用分析：（1）反映企業(yè)經(jīng)營收益為所需支付的債務(wù)利息的倍數(shù)，倍數(shù)足夠大，就有充足的能力付息。（2）已獲利息倍數(shù)合理水平？→與本行業(yè)平均水平比較。穩(wěn)健出發(fā)→比較本企業(yè)連續(xù)幾年的指標(biāo)，選最低數(shù)值作為標(biāo)準(zhǔn)(經(jīng)驗數(shù)據(jù)為3)625、利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)）626、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)

現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量／利息費用分析：（1）該比率表明1元的利息費用有多少倍的經(jīng)營現(xiàn)金流量作保障。

（2）該比率比以收益為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠。636、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)63在進行財務(wù)報表分析時，除從財務(wù)報表中取得資料外，還需要分析財務(wù)報表資料中未充分披露出來的其他因素，以做出正確的判斷。（1）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)企業(yè)根據(jù)自身的經(jīng)營戰(zhàn)略往往在特定時期準(zhǔn)備將一些長期資產(chǎn)變現(xiàn)，例如將一些機器設(shè)備清理出售，這顯然可以增強企業(yè)未來的資產(chǎn)流動性。但是在具體分析時應(yīng)謹(jǐn)慎處理：由于長期資產(chǎn)在短期內(nèi)變現(xiàn)能力較弱，變現(xiàn)金額與資產(chǎn)凈值相比可能會有較大的差異。還有些企業(yè)迫于償債壓力而采取飲鳩止渴的手段，出售企業(yè)有價值的長期資產(chǎn)，雖然從短期內(nèi)看企業(yè)資產(chǎn)的流動性增強了，但從長遠來看卻可能導(dǎo)致企業(yè)最終走向衰敗。64在進行財務(wù)報表分析時，除從財（2）良好的商業(yè)信用和償債聲譽企業(yè)良好的商業(yè)信用表現(xiàn)為企業(yè)與債權(quán)人關(guān)系緊密，償債聲譽好，因此即使遇到暫時的資金困難，也可以通過借新還舊或債務(wù)展期得到解決，當(dāng)然這種提高償債能力的潛在因素具有高度的不確定性，易受整體資金環(huán)境的影響。此外，企業(yè)具備發(fā)行股票和債券的長期融資能力對提升短期償債水平也會帶來積極的作用。65（2）良好的商業(yè)信用和償債聲譽65（3）可動用的銀行授信額度通常商業(yè)銀行對于自己關(guān)系密切、信譽度好的優(yōu)質(zhì)客戶都會給予一定規(guī)模的信用額度，在該額度內(nèi)，企業(yè)可以隨時向銀行申請取得貸款，從而提高企業(yè)的現(xiàn)金支付能力。（4）企業(yè)的或有負債或有負債是指未來可能會給企業(yè)帶來經(jīng)濟義務(wù)和責(zé)任、導(dǎo)致現(xiàn)金流出企業(yè)的一些事項，比如已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票形成的或有負債、未決訴訟和仲裁形成的或有負債、為其他單位提供債務(wù)擔(dān)保形成的或有負債等，一旦這些或有負債成為企業(yè)現(xiàn)實的債務(wù)，將會對企業(yè)的短期償債能力帶來負面的影響。66（3）可動用的銀行授信額度66（5）經(jīng)營租賃按合同支付租金，到期由租賃公司收回。其租賃費用沒有包含在負債之中，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營租賃量較大、期限較長或具有經(jīng)常性時，就構(gòu)成了一種長期性的籌資，雖然不包括在長期負債之內(nèi)，會對企業(yè)的負債能力產(chǎn)生較大影響。（6）擔(dān)保責(zé)任6767

第三節(jié)獲利能力分析

獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力。一般企業(yè)的獲利能力只涉及正常營業(yè)狀況。非正常營業(yè)狀況也會給企業(yè)帶來收益或損失，但只是特殊情況下的個別結(jié)果，不能說明企業(yè)的能力。分析企業(yè)獲利能力時應(yīng)排除：（1）證券買賣等非正常項目；（2）已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目；（3）重大事故或法律更改等特別項目；（4）會計準(zhǔn)則和財務(wù)制度變更帶來的累積影響等因素。68第三節(jié)一、銷售凈利率（銷售凈收益率）

是指企業(yè)凈利潤與銷售收入的比值

銷售凈利率＝（凈利潤／銷售收入）×100％

該比率越大則企業(yè)的盈利能力越強。例：銷售毛利率和銷售凈利率，哪一個更能反映獲利能力？6969分析：1、該指標(biāo)值越大，說明企業(yè)獲利能力越強。它是反映企業(yè)銷售能力的最終指標(biāo)。銷售凈利率與企業(yè)凈利潤呈正比，與銷售收入呈反比，因此企業(yè)必須在保持銷售不變的情況下提高凈利潤，或者使得凈利潤的增長幅度超過銷售收入的增長幅度，才能達到提高企業(yè)銷售凈利率的目標(biāo)。2、評價企業(yè)的銷售凈利潤時，應(yīng)比較企業(yè)歷年的指標(biāo)，從而判斷企業(yè)銷售凈利率的變化趨勢。但是，銷售凈利率受行業(yè)特點影響較大，因此，還應(yīng)該結(jié)合不同行業(yè)的具體情況進行分析。70分析：70二、銷售毛利率

銷售毛利率

＝［（銷售收入－銷售成本）／銷售收入］×100％

＝1－銷售成本率

銷售毛利=銷售收入－銷售成本

銷售毛利率越大，說明銷售成本在銷售收入中所占比重越小，企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力越強。例：價格一定，銷售毛利率下降，說明？71二、銷售毛利率71

分析：1、銷售毛利率表示每1元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利，毛利是利潤形成的基礎(chǔ)。反映產(chǎn)品銷售的初步獲利能力高低，但不能直接說明企業(yè)最終獲利能力大小。2、企業(yè)毛利率下降的主要原因有：◆因競爭而降低售價；◆購貨成本或生產(chǎn)成本上升；◆由于市場變化或企業(yè)戰(zhàn)略實施的影響，使得毛利率水平較高的產(chǎn)品（商品）的生產(chǎn)（銷售）量占總量的比重的下降，也會造成企業(yè)銷售毛利率的降低。72分析：723、銷售毛利率指標(biāo)具有明顯的行業(yè)特點一般說來，營業(yè)周期短、固定費用低的行業(yè)的毛利率水平比較低；營業(yè)周期長、固定費用高的行業(yè)，則要求有較高的毛利率，以彌補其巨大的固定成本。733、銷售毛利率指標(biāo)具有明顯的行業(yè)特點73三、資產(chǎn)收益率（資產(chǎn)凈利率、投資報酬率）是企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比率，該指標(biāo)可以反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。資產(chǎn)收益率＝（凈利潤／平均資產(chǎn)總額）×100%

＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

平均資產(chǎn)總額＝（期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額）／2

該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在

增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。

74三、資產(chǎn)收益率（資產(chǎn)凈利率、投資報酬率）74分析：1、資產(chǎn)收益率是一個綜合指標(biāo)，凈利潤的多少與企業(yè)資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、資本的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理水平有著密切的關(guān)系。

2、該指標(biāo)的大小取決于銷售凈利率的高低和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的快慢。3、對資產(chǎn)收益率的分析可以結(jié)合趨勢分析和同業(yè)比較分析進行。因為收益總額中可能包含著非經(jīng)?；蚍钦５囊蛩?，因此，通常應(yīng)進行連續(xù)幾年（如5年）的資產(chǎn)收益率的比較分析，對其變動趨勢進行判斷，才能取得相對準(zhǔn)確的信息。在此基礎(chǔ)上再進行同業(yè)比較分析，有利于提高分析結(jié)論的準(zhǔn)確性。75分析：75四、凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益凈利率、股東權(quán)益報酬率）

是企業(yè)一定時期內(nèi)凈利潤與平均凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益）之比，該指標(biāo)反映了企業(yè)所有者所獲投資報酬的大小。

凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤／平均凈資產(chǎn)＝資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

平均凈資產(chǎn)＝（期初凈資產(chǎn)＋期末凈資產(chǎn)）／2

76四、凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益凈利率、股東權(quán)益報酬率）76

提高凈資產(chǎn)收益率的途徑：◆提高凈收益◆發(fā)放現(xiàn)金股利◆增加負債（在資產(chǎn)收益率大于負債利息率時），但會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的增大。7777分析：1、反映企業(yè)整體獲利能力的一個綜合指標(biāo)2、凈資產(chǎn)收益率是立足于所有者權(quán)益的角度來考核企業(yè)整體獲利能力和投資回報能力，因而它是最被所有者關(guān)注的、對企業(yè)具有重大影響的指標(biāo)。一般來說，凈資產(chǎn)報酬率越高，企業(yè)凈資產(chǎn)的使用效率就越高，投資者和債權(quán)人的利益保障程度也就越大。3、資產(chǎn)收益率從所有者和債權(quán)人兩方面共同考慮企業(yè)的獲利能力,如果兩企業(yè)資產(chǎn)收益率相同，但資本結(jié)構(gòu)不同，則凈資產(chǎn)收益率則不同。78分析：78

五、市盈率

市盈率＝普通股每股市價／普通股每股收益

◆調(diào)節(jié)市盈率的方法？1、市盈率是投資者衡量股票潛力、藉以投資入市的重要指標(biāo)。它反映投資人對每股收益所愿意支付的價格，是市場對公司的共同期望指標(biāo)，市盈率越高，表明市場對公司越看好。

2、市盈率還可以用來估計股票的投資風(fēng)險。在市價確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風(fēng)險越小。在每股收益確定的情況下，市價越高，市盈率越高，投資風(fēng)險越大。79五、市盈率

793、市盈率高低的評價必須依據(jù)當(dāng)時的金融市場平均市盈率進行，并非市盈率越高越好或越低越好。該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司的比較，一般新興成長行業(yè)普遍較高，成熟企業(yè)普遍較低，但這并不說明后者的股票就沒有投資價值。4、市盈率高低受股票市價的影響。影響市價的因素很多，除了企業(yè)的經(jīng)營成果和市場前景外，還受整個經(jīng)濟環(huán)境、政府宏觀政策、行業(yè)發(fā)展前景及某些人為因素包括投機炒作等的制約。因此觀察市盈率的長期變動趨勢很重要，同時投資者還要結(jié)合其他有關(guān)信息，才能運用市盈率指標(biāo)判斷股票的價值。

803、市盈率高低的評價必須依據(jù)當(dāng)時的金融市場平均市盈率進805、市盈率的高低還受凈利潤的影響。由于凈利潤受可選擇的會計政策的影響，從而使得公司間的比較受到限制。而當(dāng)公司當(dāng)年的凈利潤極低時，或者公司該年度發(fā)生虧損時，市盈率指標(biāo)就變得毫無意義了（市盈率會是負數(shù)）6、上市公司的規(guī)模對其股票市盈率的影響也不容忽視。如公司的股本擴張以后，在公司盈利不變的情況下，會使每股收益下降，股票市盈率就會相應(yīng)提高。815、市盈率的高低還受凈利潤的影響。由于凈利潤受可選擇的會81◆調(diào)節(jié)市盈率的方法虛假銷售；推遲確認費用；關(guān)聯(lián)交易；準(zhǔn)備金調(diào)節(jié)等。8282

六、市凈率

市凈率＝普通股每股市價／每股凈資產(chǎn)

1、市凈率表明市場對公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價，反映公司資產(chǎn)的現(xiàn)在價值，是證券市場上交易的結(jié)果，可以用于對股票的投資分析。2、通常公司市凈率小于1，表明這個企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量差，沒有發(fā)展前景；反之，市凈率大于1，說明公司資產(chǎn)市價高于賬面價值，資產(chǎn)的質(zhì)量好，有發(fā)展前景。市凈率越大，說明投資者普遍看好該企業(yè)，一般來說，市凈率達到3，可以樹立較好的公司形象。

83六、市凈率

83第四節(jié)營運能力分析

用來衡量公司在資產(chǎn)管理方面的效率的財務(wù)比率。與盈利能力比率結(jié)合使用，可全面評價企業(yè)的盈利能力。

一、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的銷售收入與資產(chǎn)總額的比率，它反映企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入／

總資產(chǎn)平均總額

總資產(chǎn)平均總額=（期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額）／2

84第四節(jié)或總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，其為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天／總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析：1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營效率好，取得的收入高，盈利能力強，償債能力也強。2、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低，取決于銷售收入和總資產(chǎn)兩個因素。增加收入或減少總資產(chǎn)，都可以提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。3、要注意總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的異常變化，如在銷售收入基本不變的情況下，企業(yè)突然報廢大量固定資產(chǎn)，會使當(dāng)期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅上升，此時該指標(biāo)就不具有可比性，對特殊情況應(yīng)注意特殊的評價和揭示。85或總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，其為：85

二、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的銷售收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，即企業(yè)流動資產(chǎn)在一定時期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入／流動資產(chǎn)平均余額

流動資產(chǎn)平均余額=（期初流動資產(chǎn)＋期末流動資產(chǎn)）／2

86二、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率86分析：1、企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)以相同的流動資產(chǎn)占用實現(xiàn)的銷售收入越多，說明企業(yè)流動資產(chǎn)的運用效率越好，進而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強。反之，則表明企業(yè)利用流動資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的能力較差，效率較低。2、周轉(zhuǎn)速度快會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴大資產(chǎn)投入，增強企業(yè)盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需要補充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。3、由于流動資產(chǎn)是企業(yè)短期償債能力的基礎(chǔ)，企業(yè)應(yīng)該有一個比較穩(wěn)定的流動資產(chǎn)數(shù)額，并以此提高使用效率，應(yīng)防止企業(yè)以大幅降低流動資產(chǎn)為代價追求高周轉(zhuǎn)率。87分析：87

三、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

是衡量固定資產(chǎn)運用效率的指標(biāo)，指企業(yè)一定時期（通常為一年）的銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入／固定資產(chǎn)平均凈值

固定資產(chǎn)平均凈值=（期初＋期末）固定資產(chǎn)平均凈值／288三、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率88分析：1、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用越充分，同時也說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理，能夠較充分地發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率，企業(yè)的經(jīng)營活動越有效；反之，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)經(jīng)營成果不多，企業(yè)固定資產(chǎn)的營運能力較差。2、本指標(biāo)的分母采用的是固定資產(chǎn)凈值，因此指標(biāo)的比較將受到折舊方法和折舊年限的影響，應(yīng)注意其可比性問題。在不增加投資的情況下，企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會越來越高，因凈值會隨著時間的推移而減少。89分析：893、企業(yè)的固定資產(chǎn)一般采用歷史成本法入賬，在企業(yè)的固定資產(chǎn)、銷售量沒有發(fā)生變化的情況下，也可能由于通貨膨脹的影響導(dǎo)致物價上漲，使銷售收入增加，結(jié)果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會提高，但此時固定資產(chǎn)效能并沒有增加。903、企業(yè)的固定資產(chǎn)一般采用歷史成本法入賬，在企業(yè)的固定資產(chǎn)、

四、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期（通常為一年）的銷售收入與應(yīng)收賬款平均余額的比值，即企業(yè)的應(yīng)收賬款在一定時期內(nèi)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入／應(yīng)收賬款平均余額

應(yīng)收賬款平均余額=(期初+期末)應(yīng)收賬款／2

或應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率91四、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率91分析：1、一定期間內(nèi)，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理效率越高，資產(chǎn)流動性越強，短期償債能力越強。同時，較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可有效地減少收款費用和壞賬損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的收益能力。2、影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的原因主要是企業(yè)的信用政策、客戶故意拖延和客戶財務(wù)困難。而過快的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可能是由緊縮的信用政策引起的，其結(jié)果可能會危及企業(yè)的銷售增長，損害企業(yè)的市場占有率。92分析：923、應(yīng)收賬款是時點指標(biāo)，易受季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響。如當(dāng)應(yīng)收賬款余額在年度內(nèi)的不同季度或不同月份有著顯著波動的情況下，年平均的應(yīng)收賬款余額就不能簡單地取年初和年末數(shù)的平均值，而應(yīng)按4個季度末或12個月末的余額計算平均值，否則會造成該指標(biāo)嚴(yán)重高估或低估。933、應(yīng)收賬款是時點指標(biāo)，易受季節(jié)性、偶然性和人為因素的影93

五、存貨周轉(zhuǎn)率在流動資產(chǎn)中，存貨所占的比重較大，存貨的流動性將直接影響企業(yè)的流動比率，因此必須特別重視對存貨的分析。

存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本／存貨平均余額

存貨平均余額=（期初存貨余額＋期末存貨余額）／2

存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。需要與同行業(yè)水平對比才能做出評價。一般來說存貨周轉(zhuǎn)速度快，存貨占用水平低，流動性越強，存貨變?yōu)楝F(xiàn)金或應(yīng)收帳款速度快。94五、存貨周轉(zhuǎn)率94分析：1、存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)比應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映的內(nèi)容更具綜合性，涉及企業(yè)供、產(chǎn)、銷諸環(huán)節(jié)。在分析存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)時，應(yīng)盡可能結(jié)合存貨的批量因素、季節(jié)性變化因素等情況對指標(biāo)加以理解。2、一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)越高，表明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨變現(xiàn)能力越強，資金占用水平越低，但不能盲目追求高存貨周轉(zhuǎn)率，如該指標(biāo)過高可能存在如下問題：存貨水平太低，采購過于頻繁，批量太小，可能出現(xiàn)停工待料現(xiàn)象。95分析：953、如果存貨周轉(zhuǎn)率惡化，則可能由以下原因造成：低效率的存貨控制和管理導(dǎo)致存貨的過度購置，低效率的生產(chǎn)導(dǎo)致存貨產(chǎn)品生產(chǎn)量下降，銷售困難導(dǎo)致存貨積壓，以及企業(yè)不適當(dāng)?shù)匿N售政策導(dǎo)致銷售不暢。4、不同企業(yè)存貨計價方法不一樣，可能會造成指標(biāo)差異。例如，在物價上升時，采用先進先出法計價的企業(yè)的存貨成本相對較高，而采用后進先出法的企業(yè)的存貨成本相對較低，這會導(dǎo)致兩類企業(yè)之間存貨周轉(zhuǎn)率的顯著不同。963、如果存貨周轉(zhuǎn)率惡化，則可能由以下原因造成：低效率的存注意

（1）存貨周轉(zhuǎn)率不是越低越好如：減少存貨量，可以縮短周轉(zhuǎn)天數(shù)，但可能會對正常的經(jīng)營活動帶來不利影響。

（2）應(yīng)關(guān)注構(gòu)成存貨的產(chǎn)成品、自制半成品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關(guān)系。