可轉(zhuǎn)債報告：轉(zhuǎn)債估值主動壓縮

1.A股市場解讀疫情下10月經(jīng)濟(jì)全線放緩，但防疫及地產(chǎn)政策出后將迎積極變化10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，受疫情影響，各分項數(shù)據(jù)幾乎全面回落，生產(chǎn)有所下滑但相對需求仍有韌性基建及制造業(yè)高位放緩地產(chǎn)累有所擴大消費明顯走弱出口增速轉(zhuǎn)負(fù)目前來看疫情仍在散預(yù)計短期經(jīng)濟(jì)繼續(xù)承壓但我們認(rèn)為目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)重要性有所低防疫及地產(chǎn)政策已為經(jīng)濟(jì)預(yù)期兜底后續(xù)更多注重政策落地及情演變情況。8.0.0.0.06 .8.0.0.0.06 .04.020-2-.0-.022-10 22-0914.0.0.9.010 .0.062-2-6-0-.0-.022-10 22-09基建方面疫情影響施工進(jìn)度基建施工有所放緩目前除7400億元的政策性開發(fā)性金融工具及5000億元專項債地方結(jié)存限額發(fā)完畢外10月再度新增PS（抵押補充貸款1543億元同時部地區(qū)已開始下達(dá)2023年提前批專項債額度后續(xù)隨著相關(guān)配套資持續(xù)落地，基建仍將在年底及明年一季度持續(xù)支撐經(jīng)濟(jì)。高基數(shù)疊加外需持續(xù)下滑下出口增速轉(zhuǎn)負(fù)后續(xù)出口將持續(xù)壓同時出口對制造業(yè)形成拖累但在2000億元設(shè)備更新改造專再貸款持續(xù)發(fā)力下，制造業(yè)投資仍有韌性。地產(chǎn)投資進(jìn)一步下滑，疫情反復(fù)及居民購房信心不足，10月地產(chǎn)銷售下滑幅度有所擴大不“保交樓下地產(chǎn)施工和新開工面積的跌幅連續(xù)第二個月收窄近期中央開始側(cè)重對房企融資端的支持出臺“金融16條”，但當(dāng)前地產(chǎn)困境的核心在于銷售端，9月底中央連出三條需求端刺激政策目前效果仍未顯現(xiàn)后續(xù)密切關(guān)注地銷售數(shù)據(jù)。圖3：高技術(shù)制造業(yè)為主要撐） 圖4：基建投資持續(xù)發(fā)力（）20151020151050-5-0-5-0固定資產(chǎn)投資完成額：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資（不含電力）固定資產(chǎn)投資完成額：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資3020100-02121-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1222-0222-0422-0622-0822-1021-1021-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1022-0122-0422-0722-1022-0122-0422-0722-10固定資產(chǎn)投資完成額:高技術(shù)制造業(yè):累計同比0-0-0-0-0-0-0-0220-0-0-0-0-0-0-022-10 22-09大中城市商品房成交面積：日移動平均80706050403020100220221222-平均政策方面三季度貨幣政策執(zhí)行報告表示穩(wěn)增長仍是政策重心但央行對通脹的關(guān)注度進(jìn)一步提高；國常會提出要適時適度運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具隨后下調(diào)了25P存款準(zhǔn)備金率釋放長期資金5000億元；央行等六部門延長四季度到期受疫情影響的小微企業(yè)貸款至明年6月底；財政部對個人養(yǎng)老金實施遞延納稅優(yōu)惠政策，時部分省份已提前獲批明年專項債額度貨幣寬松節(jié)奏延續(xù)仍以構(gòu)性工具為主要抓手。疫情方面中央出臺疫情防控二十條優(yōu)化措施不過近期全疫情明顯擴散重點城市的防疫措施有所加碼短期這種嚴(yán)管和化將反復(fù)拉鋸，持續(xù)關(guān)注各地疫情政策落地效果及疫情演變情況。地產(chǎn)方面開始側(cè)重對房企融資端的支持包“第二支箭券融資支持銀行保函置換預(yù)售監(jiān)管資金等方面均有較大突破同地產(chǎn)金融16條重磅出臺。目前六大國有銀行已與17家房企達(dá)成作協(xié)議意向性授信額度合計超1.2萬億元銀保監(jiān)會也表示建立域優(yōu)質(zhì)房企“白名單”，對于暫時遇困房企存量開發(fā)貸款給予展期等安排央行表示在前“保交樓專項貸款的基礎(chǔ)上將再次向商銀行提供2000億元免息再貸款證監(jiān)會宣布在涉房企業(yè)股權(quán)融資面調(diào)整優(yōu)化五項措施優(yōu)質(zhì)房企的流動性風(fēng)險將有所緩解后續(xù)密關(guān)注政策落地效果及地產(chǎn)銷售情況。防控優(yōu)化“0條”或開啟疫情新階段，但目前仍遇疫情擴散掣肘，防疫優(yōu)化與嚴(yán)格管控來回拉鋸冬季疫情范圍蔓延疫情形勢令人擔(dān)心但國家防控政策出現(xiàn)明顯優(yōu)化。10月31日內(nèi)蒙古書記組織召開的疫情工作領(lǐng)導(dǎo)小組會議要求科學(xué)精準(zhǔn)管控社會面劃定風(fēng)險區(qū)域要精準(zhǔn)到樓棟不能因為出現(xiàn)一兩個病例就封住整個小區(qū)不能無差別無休止地管控和限制讓城市逐漸恢復(fù)活力11月2日桂東鐵路湛江合肥機場等出行不再查驗核酸證明11月3日貴陽岳陽等多地通知11月起核酸檢測要收費。輿論也有變化，近期鄭州衛(wèi)健委就強調(diào)新冠肺炎是自限性疾病11月4日人民日報健康客戶端消息顯示近期的新冠后遺癥多數(shù)是短暫的、癥狀輕微。5日國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制舉行發(fā)布會再度強調(diào)了動態(tài)清零總方針不動搖但也明確病毒在變化，要不斷優(yōu)化防控措施提高科學(xué)精準(zhǔn)防控水平對部分地方違反九不準(zhǔn)的要求整改、通報曝光，防止一刀切和層層加碼。更令人矚目的是，11月10日，中央政治局召開疫情防控會議隨后國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知化措施20條若疫情防控不斷優(yōu)化調(diào)整一刀切層層加碼向“科學(xué)精準(zhǔn)防控疫情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展兼顧轉(zhuǎn)變而后全社會逐步適應(yīng)新形勢消費和出行場景和意愿都將大幅好轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)基本面將迎來重大積極變化不過冬季是呼吸道疾病流行季疫情形勢更加嚴(yán)峻復(fù)雜預(yù)計防控政策仍將持動態(tài)清零大方向，但各地也將視情況進(jìn)行動態(tài)優(yōu)化調(diào)整。圖7：防疫優(yōu)化0條——盡能減少隔離，整治“層層加碼”但近期疫情擴散嚴(yán)重截止26日全國每日新增確診及無癥狀人（7日移動平均已達(dá)3.9萬人超過4月時的高峰廣州北京、重慶等大城市情況嚴(yán)重。盡管21日國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制發(fā)布個文件對核酸檢測風(fēng)險區(qū)劃定居家隔離和健康監(jiān)測等做了進(jìn)步規(guī)范但疫情加速擴散之時各地的防疫政策均明顯趨嚴(yán)上海北京深圳均明確外來人員要三天三檢并且來滬不滿5天者得進(jìn)入餐飲超市等公共場所，并在隨申碼界面顯示來滬返滬不5天，北京也表示進(jìn)公共場所需48小時核酸檢測，鄭州則在25至29日對主城區(qū)每日進(jìn)行核酸檢測，非必要不外出等等。圖8：疫情仍呈指數(shù)級擴散近期全國日增感染者已超過300例0000000000全國：確診無癥狀：當(dāng)日新增上海北京廣東重慶在疫情規(guī)模明顯上升期二十條仍有待地方和基層持續(xù)貫徹更重要的是加快風(fēng)險人群疫苗接種和醫(yī)療資源建設(shè)儲備，以應(yīng)對更加復(fù)雜的局面密切關(guān)注疫情演變情況不過疫情防控二十條優(yōu)化措施以及地產(chǎn)融資端新一輪政策已為經(jīng)濟(jì)預(yù)期兜底，確實道路是曲折的但前景是光明的后續(xù)要更多注重各地防疫和地產(chǎn)政策的落地及演變情況。海外緊縮預(yù)期拐點將至防疫地產(chǎn)政策出現(xiàn)重大號均帶來中期預(yù)期的積極變化，但經(jīng)濟(jì)的短期回落和情擴散影響風(fēng)偏11月A股迎來久違彈，一方面，此前A股持續(xù)下挫近3個月市場積累了一定的反彈動能,十一之后情緒好轉(zhuǎn)超跌反彈另一方面海內(nèi)外預(yù)期均出現(xiàn)積極變化國內(nèi)方面防疫優(yōu)化二十條發(fā)布地產(chǎn)方面加強對房企融資端的政策支撐同時海外方面美國CPI回落導(dǎo)致美元、美債利率初現(xiàn)拐點，前期制約A股分母端的幾個關(guān)鍵利空因素的擔(dān)憂均明顯緩解但這是中期預(yù)期的積極變化回到短期目前經(jīng)濟(jì)回落地產(chǎn)銷售再次拖累同時國內(nèi)疫情正加速蔓延日新增感染者已超3萬這些不利情況均拖累市場風(fēng)偏市場維持震蕩。-10%-20%-30%-40-10%-20%-30%-40%0%萬得全A滬深創(chuàng)業(yè)板指中證國證美國10月通脹超預(yù)期回落美聯(lián)儲激進(jìn)加息預(yù)期大幅降溫縮預(yù)期或進(jìn)入拐點提振A股風(fēng)偏美國10月通脹數(shù)據(jù)大幅低于市場預(yù)期整體和核心通脹同比環(huán)比均超預(yù)期改善也是過去半年以來出現(xiàn)的首次通脹超預(yù)期改善的情形這一積極的變化讓市場似乎看到了困擾已久的通脹壓力可能回落的曙光。同時，美國10月Mrkit制造業(yè)PMI再創(chuàng)新低，加息效果漸顯，美聯(lián)儲期待的通過加息來放緩經(jīng)濟(jì)似乎有了更確鑿的數(shù)據(jù)支撐雖然歐元區(qū)11月數(shù)據(jù)好于預(yù)期但仍然連續(xù)五個月低于榮枯線在經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險日益升溫之際美聯(lián)儲和歐洲央行接下來大概率將逐步放緩加息步伐如美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，大多數(shù)美聯(lián)儲官員希望不久后開始放慢加息步伐市場也整體理解為對前期略偏鴿信息的再次確認(rèn)但同時，美國10月零售銷售數(shù)據(jù)非農(nóng)數(shù)據(jù)仍強勁后續(xù)的通脹高位韌性有支撐。圖10：美國1月制造業(yè)和務(wù)業(yè)PMI初值均低于預(yù)期 圖1：美國PI核心PI雙掉頭，再次驗證拐點000000.0022222222222222

美國:Makt制造MI:季調(diào)美國:Makt服務(wù)MI:商務(wù)活動:初值

美國:CI:當(dāng)月同比 美國:核心CI:當(dāng)月同比 國內(nèi)政策繼續(xù)加碼支撐經(jīng)濟(jì)，防疫政策明顯優(yōu)化、地產(chǎn)政策加大支持融資端支持，貨幣政策維持寬松基調(diào)，市場預(yù)期有望迎來積極變化防疫政策方國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制公布進(jìn)一步優(yōu)化疫情防控的二十條措施若疫情防控不斷優(yōu)化調(diào)整一刀切層層加碼”向科學(xué)精準(zhǔn)防控疫情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展兼顧轉(zhuǎn)變防疫的不斷優(yōu)化給了未來巨大的想象空間地產(chǎn)政策方面政策開始側(cè)重對房企融資端的支持包括第二支箭債券融資支持銀行保函置換預(yù)售監(jiān)管資金等同時地產(chǎn)金融16條重磅出臺且央行再次向商業(yè)銀行提供2000億元免息再貸款支“保交樓優(yōu)質(zhì)房企的流動性風(fēng)險將有所緩解貨幣政策方面三季度貨幣政策執(zhí)行報告基本延續(xù)了前期政策基調(diào)穩(wěn)增長仍是政策重心，12月5日將迎來降準(zhǔn)落地，為市場提供成本更低的中長期流動性也表明中央對于貨幣寬松取向的態(tài)度扭轉(zhuǎn)之前市場因流動性階段性收緊而形成的貨幣轉(zhuǎn)向預(yù)期。總之市場估值和EP指標(biāo)均顯示股市已有較高的性價比期內(nèi)外環(huán)境均出現(xiàn)中期重大積極信號，盡管后續(xù)仍待實際驗證，但市場風(fēng)險偏好已經(jīng)回暖流動性寬松支撐結(jié)構(gòu)性行情當(dāng)然疫情房地產(chǎn)導(dǎo)致的短期預(yù)期偏弱也是事實，波動擴大在所難免，短期要更重視政策重點投入領(lǐng)域配置上繼續(xù)關(guān)注政策成長疫后復(fù)蘇大方向，均衡配置科技成長和醫(yī)藥消費等長青賽道?？赊D(zhuǎn)債市場策略利率上行和流動性沖擊，轉(zhuǎn)債市場估值主動壓縮月末以來，權(quán)益市場與轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)大幅背離，轉(zhuǎn)債市場入估值主動壓縮階段在疫情防控優(yōu)化地產(chǎn)融資加碼放松美債行和人民幣貶值壓力緩和等利多因素支撐下，權(quán)益市場行情明顯轉(zhuǎn)暖但轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)背離主要受利率大幅上行和債基贖回潮影響轉(zhuǎn)債估值出現(xiàn)主動壓縮。圖1210月末以來權(quán)益市場暖，轉(zhuǎn)債表現(xiàn)背離（，截至202//5）% % -10%-15%-20%-25% -30%

0轉(zhuǎn)股溢價率（右） 中證轉(zhuǎn)債 萬得全A本輪轉(zhuǎn)債估值壓縮主要受到流動性收緊和債券利率大幅上行雙重沖擊轉(zhuǎn)債估值受動性利率水平和權(quán)益市場情緒三因素影響以往轉(zhuǎn)債估值壓縮多因股市大跌而發(fā)生，如今年春節(jié)后股市調(diào)整導(dǎo)致正股預(yù)期轉(zhuǎn)弱從而引發(fā)轉(zhuǎn)債估值壓縮而本輪估值壓縮更多來于流動性收緊和債券利率上行的沖擊，這兩個因素往往呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。疫情常態(tài)化和地產(chǎn)下行背景下貨幣寬松的周期延長寬松的動性條件和偏低的利率水平支撐轉(zhuǎn)債進(jìn)入高估值“新常態(tài)今二季度以來流動性持續(xù)泛濫國債利率和信用利差維持歷史低位債底支撐下轉(zhuǎn)債估值持續(xù)高位震蕩但10月末資金面開始異常斂11月中旬R001從前期1的低位中樞迅速上行至1.9水平R007也從1.5的低位上行至2的政策中樞附近，存單利率快反彈接近政策中樞2.75，國債利率也出現(xiàn)明顯上行，10年國債率最高上行至2.85左右。圖1310月末以來資金面明收緊（） 圖1410月末以來存單利率速大幅上行（）400300200100000存款類機構(gòu)質(zhì)押式回購加權(quán)利率:常備借貸便利(SF)利率:天M:天超額準(zhǔn)備金利率

320300280260240220200180

中債商業(yè)銀行同業(yè)存單到期收益率(AAA):年年期MF利率圖1510月末以來國債利率幅上行，信用利差迅速走闊（）1.60 3.301.20 3.100.80 2.900.40 2.700.00 2.50年信用利差 年信用利差年信用利差 中債國債到期收益率0年（右）本輪流動性收緊和利率上行對轉(zhuǎn)債市場的影響主要有三個方面：一是流動性收緊導(dǎo)致債市整體需求收縮，債市資產(chǎn)荒情緒有所緩和，轉(zhuǎn)債供需格局也隨之出現(xiàn)改善；二是純債利率上行利率債和信用債的配置價值提升參與轉(zhuǎn)的機會成本也隨之提升；三是本輪利率調(diào)整過于迅速債基和理財?shù)^大部分產(chǎn)品去一年收益且理財凈值化轉(zhuǎn)型后散戶對凈值波動的敏感性更高導(dǎo)致本輪贖回潮規(guī)模較大而作為流動性較高的債券品種轉(zhuǎn)債往成為優(yōu)先拋售減倉的對象，拋壓情緒較大，進(jìn)一步放大估值沖擊。圖16218年以來，利率上多次沖擊轉(zhuǎn)債估值（，截至202//5）從歷史上來看，2018年以來，利率上行沖擊轉(zhuǎn)債估值的情況有發(fā)生比如2018年45月2019年14月2020年47月年12月、2021年910月、2022年11月這6個時間段。當(dāng)前利率處于低位調(diào)整階段因而2020年4-7月的估值壓縮有一定的代表性但考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面疲弱貨幣政策尚無轉(zhuǎn)向跡象本輪利率整和轉(zhuǎn)債估值上行可視作2020年47月的縮小版，以利率上行幅來比較和參考，本輪轉(zhuǎn)債估值壓縮幅度大致應(yīng)在7個百分點左右；從利率上行幅度來看，2021年1-2月和2021年910月有一定的考價值利率上行幅度均在17bp左右對應(yīng)的轉(zhuǎn)債估值壓縮幅度別為5.68個百分點和22個百分點前者與本輪調(diào)整幅度相差不大表1：各階段利率上行及轉(zhuǎn)估值壓縮幅度時間段轉(zhuǎn)股溢價率變動幅度利率上行幅度中證轉(zhuǎn)債變動幅度萬得全A變動幅度2084/8-08//5-.82.81183412091/6-09//4-1133.81.13.42004/9-00//9-4685.07562.62011/4-01//2-.81.7-.01032019/9-01/018-.01.0-.1-.0202111-02/117-.41.0.2818從利率上行的斜率來看本輪利率調(diào)整較為迅速5個交易日內(nèi)最高上行14bp，回溯歷史，2019年4月和2020年5-7月時間段內(nèi)利率5日內(nèi)調(diào)整多次達(dá)到或超過14bp。綜合來看，2020年4-7月的利率上行和轉(zhuǎn)債估值更具有參考意義。2020年5月初開始，疫情沖擊后經(jīng)濟(jì)進(jìn)入有序復(fù)蘇，貨幣政策轉(zhuǎn)向收緊利率持續(xù)上行股市大漲轉(zhuǎn)債上漲但估值主動壓縮明顯而當(dāng)時部分債基遭到大額贖回加速了估值壓縮的程度以利率上行幅度來簡單估算本輪轉(zhuǎn)債估值壓縮幅度大致應(yīng)在7個百分點左右，但考慮到本輪轉(zhuǎn)債估值水平相對較高，且理財凈值化轉(zhuǎn)型后，散戶在贖回潮中情緒更容易被放大，從而加劇贖回負(fù)反饋效應(yīng)的傳導(dǎo)，同時考慮到三季度正股回調(diào)階段，債基的轉(zhuǎn)債持倉不降反升，本輪估值壓縮前機構(gòu)倉位維持偏高狀態(tài)，因而本輪估值調(diào)整幅度可能會進(jìn)一步放大。圖1710年國債收益率5變（）0.300.200.100.00-0.10-0.20-0.302 2 2 202112 年國債收益率：日變動短期來看贖回潮接近尾聲但仍然承壓債市情緒仍偏謹(jǐn)慎對轉(zhuǎn)債估值的壓縮仍有擾動11月21日債收益率由負(fù)轉(zhuǎn)正中長期純債基金和短期純債基金單日年化收益率分別達(dá)到18.96%和13.56隨著債市企穩(wěn)預(yù)計債基和理財?shù)内H回也將有所放緩?fù)瑫r可以通過債券TF份額的變化來衡量機構(gòu)資金對債基的偏好程度，截至11月24日，債券TF份額為10.4億份，自11月中上旬以來的大幅下降趨勢已經(jīng)改變或顯示機構(gòu)對債基的贖回已經(jīng)趨于緩和但考慮到12月理財品到期規(guī)模達(dá)到12685億元，較11月的5156億元大幅提升，預(yù)計12月仍有一定贖回壓力。圖181月債券EF份額（億份） 圖19：債基單日年化收益率）1.21.01.81.61.41.21.098

004002000-.02-.04-.06-.08-.101-0111-011-021-031-041-071-081-091-101-111-141-151-161-171-181-211-221-231-241-251-28

3%0%-0%-0%1-0111-011-021-031-041-071-081-091-101-111-141-151-161-171-181-211-221-231-241-25債券F份額 份額變化

中長期純債基金 短期純債基金長期來看經(jīng)濟(jì)弱+貨幣松的基本面格局未變流動性寬松和率低位的環(huán)境仍將長期延續(xù)，短期的流動性收緊和利率上行的沖擊終將緩和資產(chǎn)荒環(huán)境下轉(zhuǎn)債市場高估值“新常態(tài)仍將維持，轉(zhuǎn)債市場仍有機會11月22日以來流動性重回泛濫11月23日常會再提降準(zhǔn)，央行25日迅速響應(yīng)降準(zhǔn)0.25個百分點，12月初準(zhǔn)落地后預(yù)計資金面將維持寬松存單利率有望回落在疫情常態(tài)和地產(chǎn)下行背景下明年仍有博弈降息的機會利率仍將回歸低位轉(zhuǎn)債市場也將迎來機會?？赊D(zhuǎn)債市場回顧1月以來股市持續(xù)上漲，轉(zhuǎn)債表現(xiàn)有所背離月以來，滬指持續(xù)上漲，權(quán)益市場情緒明顯回暖，轉(zhuǎn)債表現(xiàn)相對有所背離截止11月25日上證指數(shù)報收于3101.19點較上月底上漲7.1%，同期中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收于00.65點，較月初上漲0.86。圖201月以來股市情緒回，轉(zhuǎn)債表現(xiàn)有所背離（）444444444411%%%%-5-10-15-20-25%上證綜指 中證轉(zhuǎn)債11月以來，轉(zhuǎn)債日均成交額701.40億元，較10月日均成交額542.84億元明顯回升正股市場日成交額956.72億元較10月的均839.60億元明顯回升。1000,0091000,009,0,008,0,007,0,006,0,005,0,004,0,003,0,002,0,001,0,000轉(zhuǎn)債市場成交額正股市場成交額22-0-0322-0-3122-0-2822-0-28222-0-0322-0-3122-0-2822-0-2822-0-2522-0-2322-0-2022-0-1822-0-1522-0-1222-1-1722-1-1422-1-2822-1-2622-0-2322-0-2722-0-2722-0-2422-0-2222-0-1922-0-1722-0-1422-0-1122-1-1622-1-13轉(zhuǎn)債市場整體估值處于歷史高位轉(zhuǎn)債市場脆弱性較高繼續(xù)關(guān)注構(gòu)性機會。101010109080平價指數(shù)圖221月以來轉(zhuǎn)股溢價率速回落（） 圖101010109080平價指數(shù)6.05.04.03.02.01.0轉(zhuǎn)股溢價率截至11月25日轉(zhuǎn)債市場主要標(biāo)的到期收益率和轉(zhuǎn)股溢價率布如下圖：圖24：截止1月5日，轉(zhuǎn)市場主要標(biāo)的純債溢價率和轉(zhuǎn)股溢價率（）50君禾明新50銀輪 美諾

再2耐

春嶸

中陸 申昊龍凈4豐

拓爾川恒 百川百海波 中辰飛鹿 飛凱

晨天 奧飛廣廣博實聚合 密衛(wèi)一眾信

天能 愛迪彤程科藍(lán) 巨

順博 聯(lián)火星

海富瀚訊

泉峰裕興 拓普40 艾

道通佩蒂 盛虹淮2 航新 天奈賽賽川投 特紙

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淳中發(fā)松霖

甬嘉歐2 萬興35 精達(dá)

冠中北方

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風(fēng)語威

博福萊通2廣租成

精裝鶴鶴貴康泰 通

壘知 強聯(lián)貝斯 山玻純債溢價率（）30 貴燃純債溢價率（）勝達(dá)

中常

長信

西子

回盛 艾天思朗昌隆2天思朗

偉中皖天 牧原25 南銀

聯(lián)長海明電

旗濱華天業(yè)美錦 翔港

元豪

博瑞思創(chuàng)滬遠(yuǎn)杭國溫氏

環(huán)旭精工宏

世興

百永樂普永

科利博杰東湖兄弟

科 江山20 蘇敖

望北濮耐

聚萬新星 中特 康 宏發(fā)聚萬久其 紅相能國

雙箭潤銀

恒大參永正丹 永中金 柳利德超

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聞泰拓斯蘇招現(xiàn)代 漢綠茵蘇招

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雪榕10 山鷹

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金田全筑花王 吉5 利群

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大興

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鐵大業(yè)通 光

中信 紫重銀0-0 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 10轉(zhuǎn)股溢價率（）特一轉(zhuǎn)溢利轉(zhuǎn)英聯(lián)轉(zhuǎn)特一轉(zhuǎn)溢利轉(zhuǎn)英聯(lián)轉(zhuǎn)尚榮轉(zhuǎn)惠城轉(zhuǎn)豐山轉(zhuǎn)大中轉(zhuǎn)華通轉(zhuǎn)萬順轉(zhuǎn)美聯(lián)轉(zhuǎn)鼎勝轉(zhuǎn)永吉轉(zhuǎn)火炬轉(zhuǎn)帝爾轉(zhuǎn)上能轉(zhuǎn)久其轉(zhuǎn)鉑科轉(zhuǎn)債75604530150-5-0轉(zhuǎn)債漲跌(%)75604530150-5-0轉(zhuǎn)債漲跌(%) (%)條款博弈回售期博弈及轉(zhuǎn)股價下修博弈：從觸發(fā)下修況來看，截至11月25日共計有212只轉(zhuǎn)債觸發(fā)下修從回售來看目前5只轉(zhuǎn)債已觸發(fā)回售為德爾轉(zhuǎn)債鐵漢轉(zhuǎn)債大業(yè)債大族轉(zhuǎn)債和18油此外海瀾轉(zhuǎn)債模塑轉(zhuǎn)債永東轉(zhuǎn)債藍(lán)盾轉(zhuǎn)債和20廣B部分觸發(fā)回售條款。關(guān)注進(jìn)入轉(zhuǎn)股期及強贖期的風(fēng)險及機會轉(zhuǎn)方面截至11月25日合計有407只個券進(jìn)入轉(zhuǎn)股期強制贖回方面目前已有只轉(zhuǎn)債觸發(fā)強制贖回條款其中九典轉(zhuǎn)債鉑科轉(zhuǎn)債久其轉(zhuǎn)債華森轉(zhuǎn)債和亨通轉(zhuǎn)債發(fā)布強贖公告；此外，24只轉(zhuǎn)債已經(jīng)部分觸發(fā)贖條款，繼續(xù)提示注意強贖風(fēng)險。新券上市及預(yù)案新券發(fā)行：目前，待發(fā)行轉(zhuǎn)債只數(shù)和規(guī)模持續(xù)提升，為后續(xù)的轉(zhuǎn)債市場提供有效的供給儲備截至11月25日有批文待發(fā)行的公募轉(zhuǎn)債25只合計規(guī)模787.11億元，超過400億元的優(yōu)秀公司為交通銀行和韻股份。表2：近期待發(fā)行轉(zhuǎn)債中市排名靠前公司（億元，年）公告日期公司代碼公司名稱證監(jiān)會核準(zhǔn)公告日發(fā)行規(guī)模發(fā)行期限公司總市值申萬行業(yè)20904306038SH交通銀行208122860006,8698銀行Ⅱ20210140010SZ韻達(dá)股份2021014245068.0物流Ⅱ表3：近期轉(zhuǎn)債發(fā)行情況

2022年11月1日至11月25日，期間共有17支新券公告公募發(fā)行，合計發(fā)行金額253.37億元，發(fā)行規(guī)模有所提升。轉(zhuǎn)債代碼轉(zhuǎn)債名稱發(fā)行規(guī)模(億元）期限 網(wǎng)上發(fā)行日(年）發(fā)行公告日轉(zhuǎn)股起始曰 初始轉(zhuǎn)股價1105SH齊魯轉(zhuǎn)債800062021129202112520306055.71107SH宏圖轉(zhuǎn)債1009620211282021124203060288911211SZ共同轉(zhuǎn)債3.0620211282021124203060227141163SH新化轉(zhuǎn)債6.0620211282021124203060232411162SH豪能轉(zhuǎn)債5.0620211252021123203060112781210SZ南電轉(zhuǎn)債9.0620211242021122203053034001219SZ正海轉(zhuǎn)債1400620211232021121203052913231218SZ惠云轉(zhuǎn)債4.0620211232021121203052910801161SH福22轉(zhuǎn)債3030620211222021118203052965071160SH壽22轉(zhuǎn)債3.8620211172021115203052338081217SZ商絡(luò)轉(zhuǎn)債3.762021117202111520305236.31104SH東材轉(zhuǎn)債1400620211162021114203052211751100SH立昂轉(zhuǎn)債3390620211142021110203051845381109SH盛泰轉(zhuǎn)債7.1620211072021103203051110901103SH賽輪轉(zhuǎn)債200962021102202103120305089.41216SZ蒙泰轉(zhuǎn)債3.0620211022021031203050826151108SH沿浦轉(zhuǎn)債3.462021102202103120305084711轉(zhuǎn)債發(fā)行審批進(jìn)展：2022年11月1日至11月25日，共計19家公司獲證監(jiān)會核準(zhǔn)，合計金額178.69億元，獲批規(guī)模和數(shù)量明顯提升。表4：1月以新獲得證監(jiān)核準(zhǔn)情況公告日期公司代碼公司名稱證監(jiān)會核準(zhǔn)公告日發(fā)行規(guī)模億元)發(fā)行期限（年）20211246030SH三房巷2021124500620211226048SH福萊新材2021122429620211226016SH匯通集團(tuán)2021122360620211213007SZ漱玉平民2021121800620211210006SZ泰坦股份2021121296620211196008SH冠盛股份2021119602620211196071SH安徽合力2021119048620211156830SH富淼科技2021115450620211150003SZ華亞智能2021115340620211156802SH睿創(chuàng)微納2021115565620211153040SZ光力科技2021115400620211156806SH航天宏圖2021115009620211126838SH賽特新材2021112442620211113064SZ百川暢銀2021111420620211113096SZ共同藥業(yè)2021111380620211113036SZ南大光電2021111900620211113024SZ正海磁材2021111400620211116086SH福斯特2021111030620211046089SH豪能股份20211045006后市展望10月末以來，權(quán)益市場與轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)大幅背離，轉(zhuǎn)債市場入估值主動壓縮階段。本輪轉(zhuǎn)債估值壓縮主要受到流動性收緊和債券利率大幅上行雙重沖擊同時本輪利率調(diào)整過于迅速債基和財?shù)^大且理財凈值化轉(zhuǎn)型后散戶對凈值波動的敏感性更高導(dǎo)致本輪贖回潮規(guī)模較大而作為流動性較高的債券品種轉(zhuǎn)債往成為優(yōu)先拋售減倉的對象，拋壓情緒較大，進(jìn)一步放大估值沖擊。從歷史上來看，2018年以來，利率上行沖擊轉(zhuǎn)債估值的情況有發(fā)生。2020年4-7月的利率上行和轉(zhuǎn)債估值更具有參考意義。利率上行幅度來簡單估算，本輪轉(zhuǎn)債估值壓縮幅度大致應(yīng)在7個分點左右但考慮到本輪轉(zhuǎn)債估值水平相對較高且理財凈值化轉(zhuǎn)后散戶在贖回潮中情緒更容易被放大從而加劇贖回負(fù)反饋效應(yīng)傳導(dǎo)同時考慮到三季度正股回調(diào)階段債基的轉(zhuǎn)債持倉不降反升本輪估值壓縮前機構(gòu)倉位維持偏高狀態(tài)，因而本輪估值調(diào)整幅度可能會進(jìn)一步放大。短期來看贖回潮接近尾聲但仍然承壓債市情緒仍偏謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)債估值的壓縮仍有擾動長期來看經(jīng)濟(jì)弱貨幣松的基本面格未變流動性寬松和利率低位的環(huán)境仍將長期延續(xù)短期的流動性緊和利率上行的沖擊終將緩和，資產(chǎn)荒環(huán)境下，轉(zhuǎn)債市場高估值的“新常態(tài)”仍將維持，轉(zhuǎn)債市場仍有機會。配置方面當(dāng)前轉(zhuǎn)債估值高位考慮均衡持倉低位吸籌建關(guān)注困境反轉(zhuǎn)高景氣和穩(wěn)增長三條主線如軍工半導(dǎo)體化工農(nóng)業(yè)消費基建和部分周期板塊個券方面建議關(guān)注有業(yè)績支且估值合理的轉(zhuǎn)債標(biāo)的，擇優(yōu)挑選龍頭標(biāo)的。重點個券優(yōu)選組合表5：本期重點個券優(yōu)選組

選債原則：從研究發(fā)展部覆蓋的標(biāo)的中，優(yōu)選行業(yè)景氣向好公司主業(yè)突出業(yè)增長預(yù)期良好值合適；技術(shù)指標(biāo).最近一周成交金額大約2000萬元b.價格位于[95,120]，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的放寬。本期重點個券優(yōu)選組合為4只：包括1只防守型標(biāo)的，蘇銀（110053.S3只進(jìn)攻型標(biāo)的康泰轉(zhuǎn)（123119.S科轉(zhuǎn)債（127058.S）和通22轉(zhuǎn)債（110085.S）?？赊D(zhuǎn)債代碼可轉(zhuǎn)債名稱主要投資邏輯11103SH蘇銀轉(zhuǎn)債1.在張家港市的存貸款市場額居同業(yè)前列在當(dāng)?shù)亟鹑隗w系中具有重要地位2.市定位明確決策鏈條短經(jīng)營制靈活在服務(wù)中小微企業(yè)和個體工商戶方面具有一優(yōu)勢；3.成功上市后資本實和公司治理水平得到提升，同時豐富了資本補充渠道。21219SZ康泰轉(zhuǎn)21、公司是一家集生物制品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的上市企業(yè)，中國主要的乙肝苗生產(chǎn)企業(yè)之一。2、核心產(chǎn)品均逐漸放量，新冠疫苗利潤高。3、3價肺炎疫苗上市，放量可期。4、狂犬疫苗進(jìn)度領(lǐng)先31208SZ科倫轉(zhuǎn)債1、公司生產(chǎn)和銷售包括大容量注射劑(輸液)、小容量注射劑(水針)、注射用無菌粉針(含分裝粉針及凍干粉針)、片劑、膠囊劑、顆粒劑、口服液、覆膜透析液以及原料藥、醫(yī)藥包材、醫(yī)療器械，以及抗生素中間體等產(chǎn)品。公司是中國輸液行業(yè)中品種為齊全、包裝形式最為完備的醫(yī)藥制造企業(yè)之一，公司連續(xù)被審定為國家第三批創(chuàng)新型企業(yè)；首批國家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)，成為四川省內(nèi)唯一獲此殊榮的醫(yī)藥企業(yè)國家地方聯(lián)合工程實驗室；首批工業(yè)品牌培育示范企業(yè)”、國家級信息化和工業(yè)化深度融合示范企業(yè)。2、抗生素產(chǎn)品漲價、仿制藥產(chǎn)品放量、創(chuàng)新藥產(chǎn)品放量等或公司帶來增長機遇。41105SH通22轉(zhuǎn)債公司發(fā)展農(nóng)業(yè)和新能源兩大主業(yè)，其中農(nóng)業(yè)主業(yè)以飼料工業(yè)為核心，全力延伸和完水產(chǎn)及畜禽產(chǎn)業(yè)鏈條。同時，在新能源主業(yè)方面，公司已成為擁有從上游高純晶硅產(chǎn)、中游高效太陽能電池片生產(chǎn)、到終端光伏電站建設(shè)的垂直一體化光伏企業(yè)。硅供需依舊處于緊平衡狀態(tài)，產(chǎn)能提升帶動公司盈利高增，電池片產(chǎn)能持續(xù)提升，新術(shù)有望為公司打開新的盈利點。覆蓋個券信息統(tǒng)計研發(fā)部有重點覆蓋跟蹤的行業(yè)，主要是大金融、消費、科等。本期共計覆蓋55家轉(zhuǎn)債標(biāo)的公司。表6：研究發(fā)展部覆蓋的可債標(biāo)的本期動態(tài)及評級一覽可轉(zhuǎn)債代碼可轉(zhuǎn)名稱正股代碼正名推評10月重要動態(tài)11103SH國君轉(zhuǎn)債6021SH國泰君安中性1、上海新世紀(jì)資信評估投資服務(wù)有限公司維持泰君安證券股份有限公司AAA主體評級2、深證券交易所給予國泰君安證券股份有限公司首次主體評級21205SZ長證轉(zhuǎn)債0073SZ長江證券中性1、222年三季報正式披露營業(yè)總收入4112元，同比去年下跌3815，母凈利潤為9.6元同比去-5.4基本PS為.7元平均ROE為31%31107SH華安轉(zhuǎn)債6099SH華安證券中性1、222年三季報正式披露營業(yè)總收入2401元，同比去年增長612，母凈利潤為97元，同比去年-1.2，基本PS為02元，平均ROE為486%41101SH光大轉(zhuǎn)債6088SH中性1、22年三季報正式披露營業(yè)總收入17.8億元同比去年增長0.3歸母凈利潤為35.1億元，同比去年4.9，基本EPS為059元，均ROE為743%51208SZ張行轉(zhuǎn)債0089SZ張家港行中性1、222年三季報正式披露營業(yè)總收入3672元，同比去年增長7.3，歸母凈利潤為1268元，同比去年301，基本PS為0.4元，平ROE為849%61103SH蘇銀轉(zhuǎn)債6099SH江蘇銀行推薦1股東寧滬高速于222年1月18日增持本行份7660,00股，占本行總本的0.2。,222-1118，江蘇寧滬投資發(fā)展有責(zé)任公司增持萬股公司股份202年三報正式披露營業(yè)收入53.6億元，同比去年長1488，歸母凈利潤為20489億元，同比去年3131，基本為1.4元，平均RE為02%71109SH杭銀轉(zhuǎn)債6096SH杭州銀行推薦1、信用評級有限責(zé)任公司維持杭州行股份有限公司A主體評級2、202年三季報正式披營總收入20.2億元同比去年增長1647，歸母利潤為925億元同比去年3182本PS為1.2元均ROE為9.1%81100SH南銀轉(zhuǎn)債6009SH南京銀行中性102年三季報正式披露業(yè)總收入31.8億元，同比去年增長1.3，歸母凈利潤為1971億元同比去年2.8基本EPS為1.5平均ROE為1.4%91102SH興業(yè)轉(zhuǎn)債6016SH興業(yè)銀行中性1、22年三季報正式披露營業(yè)總收入10.4億元同比去年增長4.5歸母凈利潤為億元同比去年1.3基本EPS為3.2平均ROE為0.6%101105SH成銀轉(zhuǎn)債6088SH成都銀行中性102年三季報正式披露業(yè)總收入12.6元同比去年增長6.7母凈利潤為672億元，同比去年316，基本PS為1.7元，平ROE為1.3%111102SH常銀轉(zhuǎn)債6018SH常熟銀行中性1、222年三季報正式披營業(yè)總收入662億元同比去年增長8.1母凈利潤為209億元同比去年2.3基本PS為.6元平均ROE為991%121218SZ樂普轉(zhuǎn)23003SZ樂普醫(yī)療推薦1、222年三季報正式披營業(yè)總收入772億元，同比去年下跌1011，母凈利潤為181元，同比去年-5.8，基本PS為1.2元，平ROE為1.2%131165SH大參轉(zhuǎn)債6023SH大參林中性102年三季報正式披露業(yè)總收入18.8元，同比去年增長1993，母凈利潤為9.3元同比去年1.2基本PS為.7元平均ROE為1.4%141204SZ萬孚轉(zhuǎn)債3042SZ萬孚生物中性1、222年三季報正式披營業(yè)總收入466億元，同比去年增長8732，母凈利潤為124元同比去年9.7基本PS為.1元平均ROE為3.5%151209SZ普利轉(zhuǎn)債3060SZ普利制藥中性1、222年三季報正式披露營業(yè)總收入1371元，同比去年增長2059，母凈利潤為4.5元同比去年1.3基本PS為.4元平均ROE為1.4%161219SZ康泰轉(zhuǎn)23061SZ康泰生物中性1、02-1-2至2221117私募基金產(chǎn)品增持90萬股公司股份：其中通過大宗交易系統(tǒng)增持90萬股公司股份，平均增價格為2796CN。171215SZ泰林轉(zhuǎn)債3083SZ泰林生物推薦1、02年三季報正式披露營業(yè)總收入2.34元同比去年增長2809母凈利潤為426元同比去年1.3基本PS為.7元平均ROE為856%181208SZ科倫轉(zhuǎn)債0042SZ科倫藥業(yè)推薦102年三季報正式披露業(yè)總收入18.8元，同比去年增長9.4，歸母凈利潤為1411元，同比去年6633，基本PS為10元，平ROE為981%191102SH微芯轉(zhuǎn)債6831SH微芯生物中性1、22年三季報正式披露營業(yè)總收入336億元同比去年增長2.38母凈利潤為-42112萬元，同比去年-7403，本PS為01元，平均ROE為-283%201106SH小康轉(zhuǎn)債6017SH賽力斯中性1公司發(fā)布02年10月份銷快報10月份新能源汽車產(chǎn)量1740輛，同增長23.5。2、公司董事會通過了于以集中競價交易方式回購股份的決議，本次回購的資金總額不低于人民幣2000萬元（含）、不超過人民幣0,00萬元（含回購價格為不超過人民幣91元/（含。本次回購實施期限為自公司董事會審議通過本次回購方案之日起不超過12月。211109SH長汽轉(zhuǎn)債6063SH長城汽車推薦1公司發(fā)布02年10月份銷快報10月份汽車產(chǎn)量10,08輛同比減少10582公司擬以集中競價交易方式使用自有資金回購公司股份，不低于2,0萬（含不過4,0萬（含?；刭弮r格不超過人民幣45股（含）。221101SH拓普轉(zhuǎn)債6069SH拓普集團(tuán)中性1、公司全資子公司湖州拓普汽車部件有限公司按照法定程序參與湖州市長興縣一宗國有建設(shè)用地使用權(quán)的掛牌出讓競拍最終以人民幣659萬競得，并取得國有建設(shè)用地使用權(quán)網(wǎng)上拍賣出讓《競得入選人通知書》。231105SH通22轉(zhuǎn)債6048SH通威股份中性1222年10月31日公收到通威集團(tuán)通知通威集團(tuán)于222年9月20日至222年11月1日期間合計減持“通2轉(zhuǎn)債”120000張“通22轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的10本次減完成后，通威集團(tuán)持有“通22轉(zhuǎn)債”40,6770張“通22轉(zhuǎn)債發(fā)行量的3.42+公司于202年1月3日收到通威集團(tuán)關(guān)于部分股份解除質(zhì)押及再質(zhì)押的通知截止公告露日通威集團(tuán)累計質(zhì)押645000股股份計占本公司總股本的809占其所持本公司股總數(shù)的1846。241102SH宏發(fā)轉(zhuǎn)債6085SH宏發(fā)股份中性1、截至02年11月5日，公司股價已出任意連續(xù)三十個交易日中至少十五個交易日的收盤價格低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的90之情形觸“宏發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格向下修正條款。經(jīng)公司第十屆董事會第六次會議審議通過公司董事會決議本次不行使“宏發(fā)轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格向下修正的權(quán)利且在未來三個月內(nèi)（202年11月5日至23年2月14日如再次觸及可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格向下修正條款亦不提出向下修正方案。2、公司于近日接到控股股東有格創(chuàng)業(yè)投資有限公司通知有格投資法定代表人由郭滿金變更為郭琳上述變更的工商登記手續(xù)已辦理完畢并取得新疆伊犁州霍爾果斯市市場監(jiān)督管理局換發(fā)的《營業(yè)執(zhí)照》。251103SH隆22轉(zhuǎn)債6002SH隆基綠能中性1、根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展需求，公司與鶴山市人民政府于202年1月1日簽《資合作協(xié)議就公司在廣東省江門市鶴山市投資建設(shè)年產(chǎn)0GW單晶組件項（以下簡“本項目達(dá)成合作向。261205SZ恩捷轉(zhuǎn)債0082SZ恩捷股份中性1恩捷股份于02年1月1日發(fā)布《云南恩捷新材料股份有限公司關(guān)于重大事項的公告》(簡稱“公告”).公告稱,公司于22年11月20日到董事長PuXiaoinee先生和副董事長兼總經(jīng)理李曉華先生的家屬通知,PuXiaoine先生和李曉華先生因相關(guān)事項被公安機關(guān)指定居所監(jiān)視居住;相關(guān)事項尚待進(jìn)一步調(diào)查.新世紀(jì)評級已上述事項與恩捷股份取得聯(lián)系,目前未獲取公告以外信息.本評級機構(gòu)將持續(xù)關(guān)注上述事項對恩捷股份和恩捷轉(zhuǎn)債信用質(zhì)量后續(xù)可能產(chǎn)生的影響,并及時披露相關(guān)信息.271207SZ金禾轉(zhuǎn)債0057SZ金禾實業(yè)推薦1、回購方案摘要：本計劃股票來源為公司從二級市場回購的本公司A股普通股股票。本計劃擬激勵對象授予不超過2320股限制性股票，占本計劃草案公告時公司總股本56097168股的0.9本激勵計劃限制性股票的授予價格為18元/股。本計劃有效期自限制性股票授予登記完成之日起至激勵對象獲授的限制性股票全部解除限售或回購注銷之日止，最長不超過72個月。281160SH蘇利轉(zhuǎn)債6055SH蘇利股份中性1、公司進(jìn)行多元化投資，現(xiàn)金管理受托方：廣發(fā)銀行股份有限公司江陰支行；本次現(xiàn)金管理金額人民幣15,6.41萬元；現(xiàn)金理產(chǎn)品名稱：廣發(fā)銀行公司大額存單20年第19期；現(xiàn)金管理期限：16天291203SZ天賜轉(zhuǎn)債0079SZ天賜材料推薦102年三季報正式披露業(yè)總收入14.9元同比去年增長4806母凈利潤為436元，同比去年18.5，基本EPS為228元，均ROE為7.8%301104SH貴燃轉(zhuǎn)債6093SH貴州燃?xì)庵行?貴陽市工業(yè)投資有限公于222111將持有的1900萬股流通股股票質(zhì)押華夏銀行股份有公司貴陽分行貴陽市工業(yè)投資有限公司持股總為499491萬股，新增質(zhì)前貴陽市工業(yè)投有限公司已質(zhì)押股份數(shù)占其持有總股份本次質(zhì)押后累計質(zhì)押比為498。202-1-1貴陽市工商產(chǎn)投資集團(tuán)有限公將2211129質(zhì)押給華夏銀股份有限公司貴分行的100萬股股票解押。311161SH華友轉(zhuǎn)債6079SH華友鈷業(yè)推薦1、從01-203至021101共生0筆大宗交易。202年三季報業(yè)績發(fā)布會網(wǎng)上路演時間222-11044:0-500；地點：上證路演中心(rodso.sino.o)3、5345股股權(quán)激勵限售份20214上市通。占解禁前流通股.3%；占解禁后流通股0.3；占總股本003。4、22-1-4召開臨時股東會。321109SH福萊轉(zhuǎn)債6085SH福萊特中性102年三季報業(yè)績發(fā)布會網(wǎng)上路演時間222-11090:0-100；地點：上證路演中心(rodso.sino.o)2本次擬增發(fā)股份0,6800股預(yù)計募集資金60億元增發(fā)預(yù)案公告日22-6-2增發(fā)股東大會公告日：20270，增獲準(zhǔn)日：20205。3、22年中報分紅：0派23元，派息日222-1123331215SZ洽洽轉(zhuǎn)債0057SZ洽洽食品推薦1、公司就《關(guān)注函》所提關(guān)于公司于2022年月27日披露的《洽洽食品股份有限公司第八期員工持股計（草案（以簡《草案等公告內(nèi)容相關(guān)問題逐項進(jìn)行了認(rèn)真核查及分析說明2、22-1-1召開臨時股東會。341212SZ新乳轉(zhuǎn)債0096SZ新乳業(yè)推薦1、22-1-8召開臨時股東會。2、回購方案股東大會通過，回購原因：股權(quán)激注銷351206SZ百潤轉(zhuǎn)債0058SZ百潤股份推薦1、回購數(shù)量：51572萬股；回購金額：13,370576（CN）361202SZ眾信轉(zhuǎn)債0077SZ眾信旅游中性1、22-1-01董事、高管張滿通過競價交易式減持股份4萬股，成交均價為CN7.53元；次減持后持股數(shù)為143萬。2、22-1-02董事、高管張滿通過競價交易式減持股份2萬股，成交均價為CN8.25元；次減持后持股數(shù)為123萬。3、22-1-04董事、高管張滿通過競價交易式減持股份5萬股，成交均價為CN9.11元；次減持后持股數(shù)為173萬。2021104張一滿減持張一減持股份5萬股司股份，成交均價為CN9.11元，平均減持價為9.14CNY。截止0218，持有股份數(shù)量為1361萬股，占流通股份總數(shù)例為0.18。4、22-1-10高管王春峰通競價交易方式減股份28萬股成交均價為CY8.9元此次減后持股數(shù)為135萬股。2021110，王春峰減持王峰減持股份2.8萬股公司股份，成交均價為CN8.59元，平均減持格為8.9CN。502-1-1董事,高管張一通過競價交易方式減持股份3萬股，成交均價為CN9.74元；此減持后持股數(shù)為143萬股。371105SH海瀾轉(zhuǎn)債6038SH中性1海瀾集團(tuán)有限公司于02-1-1將持有的50萬股流通股股票質(zhì)押給中國進(jìn)出口銀行江蘇省分行海瀾集團(tuán)有限公司持股總數(shù)為169713股新增質(zhì)押前海瀾集團(tuán)有限公司已質(zhì)押股份數(shù)其持有總股份45.3%，本次質(zhì)押后累計質(zhì)押比為4955%海瀾集團(tuán)有限公司于222111將持有的萬股流通股股票質(zhì)押給中國銀行股份有限公司江陰支行。海瀾集團(tuán)有限公司持股總數(shù)為1757103萬股，新增質(zhì)押海瀾集團(tuán)有限公已質(zhì)押股份數(shù)占其持有總股份4105，本次質(zhì)后累計質(zhì)押比為4955。2、截止到2221111，公司權(quán)質(zhì)押比例大幅升，質(zhì)押總股數(shù)8552398萬股，占總股本2026。32221111海瀾集團(tuán)有限司將219045質(zhì)押給中國銀行股份有限公司江陰支行的2000股股票解押。381209SZ太陽轉(zhuǎn)債0008SZ太陽紙業(yè)中性1、22-1-2召開臨時股東會。2、回購方案股東大會通過，回購原因：股權(quán)激注銷。391207SZ帝歐轉(zhuǎn)債0078SZ帝歐家居中性1、222年三季報正式披露營業(yè)總收入3115元同比去年下跌3233歸凈利潤為-392.4萬元，同比去年-21.3，基本PS為1.4元，平均ROE為-93。401205SZ牧原轉(zhuǎn)債0074SZ牧原股份推薦1、從02-914至021108共生0筆大宗交易。2牧原實業(yè)集團(tuán)有限公司于02-1-8將持有的76萬股流通股股票質(zhì)押給中郵證券有限責(zé)任公司牧原實業(yè)集團(tuán)有限公司持股總數(shù)為萬股新增質(zhì)押前牧原實業(yè)集團(tuán)有限公司已質(zhì)押份數(shù)占其持有總股份1811本次質(zhì)押后累計押比為1927。3牧原實業(yè)集團(tuán)有限公司于02-1-8將持有的76萬股流通股股票質(zhì)押給中郵證券有限責(zé)任公司牧原實業(yè)集團(tuán)有限公司持股總數(shù)為萬股新增質(zhì)押前牧原實業(yè)集團(tuán)有限公司已質(zhì)押份數(shù)占其持有總股份1811本次質(zhì)押后累計押比為1927。4牧原實業(yè)集團(tuán)有限公司于02-1-1將持有的4218萬股流通股股票質(zhì)押給中原銀行股份有限公司南陽分行牧原實業(yè)集團(tuán)有限公司持股總數(shù)688.82萬股新增質(zhì)押前原實業(yè)集團(tuán)有限司已質(zhì)押股份數(shù)占其持有總股份1.7，本次押后累計質(zhì)押比為2548。5、秦英林于02-1-7將有的500萬股流通股股票質(zhì)押給財通證券資產(chǎn)管理有限公司秦英持股總數(shù)為282876萬股新增質(zhì)押前秦英林已質(zhì)押股份數(shù)占其持有總股份1156，本次質(zhì)后累計質(zhì)押比為1406。6牧原實業(yè)集團(tuán)有限公司于02-1-8將持有的696萬股流通股股票質(zhì)押給中信證券股份有限公司牧原實業(yè)集團(tuán)有限公司持股總數(shù)為萬股新增質(zhì)押前牧原實業(yè)集團(tuán)有限公司已質(zhì)押份數(shù)占其持有總股份2548本次質(zhì)押后累計押比為3559。7、22-1-7，秦英林將0-0519質(zhì)押給華泰證券(上海)資產(chǎn)管理有限公司的600萬股股票押。411209SZ希望轉(zhuǎn)20086SZ新希望推薦1、22-1-5召開臨時股東會。2、回購方案股東大會通過，回購原因：股權(quán)激注銷。421163SH科沃轉(zhuǎn)債6046SH科沃斯推薦1、8460股股權(quán)激勵限售份20214上市通。占解禁前流通股.5%；占解禁后流通股0.5；占總股本015。2、22-1-4召開臨時股東會。3、回購方案股東大會通過，回購原因：股權(quán)激注銷。4、4825股股權(quán)激勵限售份20217上市通。占解禁前流通股.7%；占解禁后流通股0.7；占總股本007。5、從01-208至021118共生9筆大宗交易。431205SZ精裝轉(zhuǎn)債0099SZ中天精裝中性1持有深圳中天精裝股份有限公（以下簡“司“本公司股份9842萬（占公司總本比例5.2的股東張安先生計劃222年1月30日至02年2月31日通集中競價方式減持公司股份合計不超過882（占本公司總股比例不超過0.9）。2、2221114，深圳市中天健投資有限公司將2020317質(zhì)押給紅塔證券份有限公司的20萬股股票解押。202115，深圳市中天健投資有限公司將01-1229質(zhì)押給紅塔證券股份有公司的151萬股票解押。202114，深圳市中天健投資有限公司將01-1229質(zhì)押給紅塔證券股份限公司的2萬股票解押。2021115喬榮健將2211229質(zhì)押給紅塔證券股份有限公司的75萬股股票押。2021114喬榮健將2211229質(zhì)押給紅塔證券股份有限公司的15萬股股解押。3、22-1-7召開臨時股東會。441164SH珀萊轉(zhuǎn)債6065SH珀萊雅推薦1、22-1-07董事、高級管人員方玉友通過級市場買賣方式減持股份45萬股，成交均價為CN16706元；此次減持后股數(shù)為49895股。2、22-1-11董事、高級管人員方玉友通過級市場買賣方式減持股份20萬股，成交均價為CN16169