補充：貨幣時間價值

資金時間價值補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!擎天大廈屹立風(fēng)雨之中,依賴于其深厚的基礎(chǔ)工程。資金時間價值和風(fēng)險價值,財務(wù)管理的基本價值觀念，是今后各章學(xué)習(xí)的前提補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!二、資金時間價值的計量一、資金時間價值的概念補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!

資金時間價值是指一定量的資金在不同時點上的價值量的差額。補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!（一）單利終值和現(xiàn)值（三）年金終值和現(xiàn)值（四）時間價值計量中的特殊問題（二）復(fù)利終值和現(xiàn)值補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!I=p×n×i單利利息公式:單利終值公式:F=p×（1+i×n）單利現(xiàn)值公式:p=niF+1·補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!

終值

又稱復(fù)利終值，是指若干期以后包括本金和利息在內(nèi)的未來價值。FVn：FutureValue

復(fù)利終值PV：PresentValue

復(fù)利現(xiàn)值i：Interestrate利息率n：Number計息期數(shù)復(fù)利終值補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!例：某投資者將10000元用于某項投資，該投資年報酬率為10%，假設(shè)該投資者并不提取現(xiàn)金，而將上年的本金和報酬繼續(xù)用于投資，按復(fù)利計算，第5年末該投資者可得到多少本利和？補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!復(fù)利現(xiàn)值補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!例：某君計劃5年后獲得10000元，假設(shè)投資報酬率為8%，按復(fù)利計算，他現(xiàn)在應(yīng)投入多少元？補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!復(fù)利利息復(fù)利利息是在復(fù)利計息方式下所產(chǎn)生的資金時間價值，即復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值的差額。I=F－p

復(fù)利利息公式:補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!1．普通年金

普通年金又稱后付年金，是指發(fā)生在每期期末的等額收付款項，其計算包括終值和現(xiàn)值計算。補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!普通年金終值公式推導(dǎo)過程：

F=A（1+i)0+A（1+i)1++A（1+i)n-2+A（1+i)n-1……等式兩端同乘以(1+i):(1+i)F=A(1+i)+A(1+i)2++A(1+i)n-1+A(1+i)n……上述兩式相減:i·F=A(1+i)n-AF=Aiin1)1(-+補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!FVAn：Annuityfuturevalue年金終值

A:Annuity年金數(shù)額

i：Interestrate利息率

n：Number計息期數(shù)可通過查年金終值系數(shù)表求得補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!=A×=10000×6.1051=61051(元)補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!普通年金現(xiàn)值公式推導(dǎo)過程：

p=A(1+i)-1+A(1+i)-2++A(1+i)-(n-1)+A(1+i)-n……等式兩端同乘以(1+i):(1+i)p=A+A(1+i)-1++A(1+i)-(n-2)+A(1+i)-(n-1)……上述兩式相減:i·p=A-A(1+i)-np=Aiin-+-)1(1補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!

PVAn：Annuitypresentvalue

年金現(xiàn)值可通過查年金值系數(shù)表求得補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!=A×=1000×6.1446=6144.6（元）補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!預(yù)付年金終值：

預(yù)付年金終值是指每期期初等額收付款項的復(fù)利終值之和。

計算示意圖…………AAAAAA·(1+i)1A·(1+i)2A·(1+i)n-2A·(1+i)n-1A·(1+i)n12n-1n第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值節(jié)資金時間價值補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!①式右端提出公因子（1+i），可得下式：s=(1+i)[A+A(1+i)1+A(1+i)2+……+A(1+i)n]

=A（1+i）

………………③

iin1)1(-+第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值節(jié)資金時間價值補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!n期后付年金和先付年金終值比較相同點:

n期后付年金和n期先付年金付款次數(shù)相同不同點:

付款時間不同n期先付年金終值比n期后付年金終值多計算一期利息補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!例：某人每年初存入銀行50元，銀行存款利息率為9％。要求：計算第9年末的本利和為多少？返回補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!預(yù)付年金現(xiàn)值:

預(yù)付年金現(xiàn)值是指每期期初等額收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。計算示意圖…………AAAAAA·(1+i)0A·(1+i)-1A·(1+i)-2A·(1+i)-(n-2)A·(1+i)-(n-1)12n-1n第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值節(jié)資金時間價值補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!④式兩端同乘以(1+i)，得：(1+i)p=A(1+i)+A+A(1+i)-1+…+A(1+i)-(n–2)與④式相減，得：p=A·(1+i)iin-+-)1(1i·p=A(1+i)-A(1+i)-(n-1)第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值節(jié)資金時間價值補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!n期后付年金和先付年金現(xiàn)值比較相同點:

n期后付年金和n期先付年金付款次數(shù)相同不同點:

付款時間不同n期后付年金現(xiàn)值比n期先付年金現(xiàn)值多計算一期利息(或多貼現(xiàn)一期）補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!例：某客戶貸款從大眾汽車公司購得轎車一部，為此，他必須在5年中，每年向銀行歸還10000元汽車貸款，筆款項從現(xiàn)在（今年4月）起交付，各期均以一年為期限，貸款的年利率為12%，則這筆貸款的現(xiàn)值是多少？補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!3．遞延年金

遞延年金是等額系列收付款項發(fā)生在期以后的年金，即最初若干期沒有收付款項。沒有收付款項的若干期稱為遞延期?！瑼A12mm+1……m+nAA遞延年金示意圖第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值節(jié)資金時間價值補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!或者：補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!

=A×（-）=100000×(5.6502-3.6048)=204540(元)補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!時間價值計量中的特殊問題計息期短于1年時時間價值的計量當(dāng)1年復(fù)利若干次時，實際利率高于名義利率，二者之間的換算關(guān)系如下：i=（1+）－1

MrM第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值節(jié)資金時間價值補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!計算方法與步驟：在本例中，1—2年、4—7年、8—10年的現(xiàn)金流量分別相等，1—2年可以看成是求普通年金現(xiàn)值，4—7年與8—10年可以看成是求其各自的遞延年金的現(xiàn)值，第3年則按一般復(fù)利貼現(xiàn)，最后累加。即：PV=300×PVIFA8%，2+400×PVIF8%，3+600×PVIFA8%，4×PVIF8%，3+500×PVIFA8%，3×PVIF8%，7=300×1.783+400×0.794+600×3.312×0.735+500×2.577×0.583=534.9+317.6+1460.59+751.20=3064.29(萬元)補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!例：M公司申請取得了一項5年期30萬元的貸款，貸款合同規(guī)定每年支付8萬元，則該公司支付的貸款利率是多少？補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!當(dāng)i=11%時，系數(shù)為3.696,所以利率應(yīng)在10%～11%之間，用插值法計算確定i的值：i=10%+0.432%=10.432%補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁!經(jīng)營風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)因經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致利潤變動的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險又稱為籌資風(fēng)險，是指由于舉債而給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性。

第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值第二節(jié)風(fēng)險與風(fēng)險報酬

補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁!期望收益是某一方案各種可能的報酬，以其相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)進行加權(quán)平均所得到的報酬，也稱預(yù)期收益，它是反映隨機變量取值的平均化。其計算公式如下：=K=niiiKP1∑確定期望收益第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值第二節(jié)風(fēng)險與風(fēng)險報酬

補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁!標(biāo)準(zhǔn)差是反映不同概率下報酬或報酬率偏離期望報酬的程度，標(biāo)準(zhǔn)差越小，表明離散程度越小，風(fēng)險也就越小。但標(biāo)準(zhǔn)差是反映隨機變量離散程度的絕對指標(biāo)，只能用于期望值相同時不同方案的決策；如果各方案期望值不同，則需要計算標(biāo)準(zhǔn)離差率。

第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值第二節(jié)風(fēng)險與風(fēng)險報酬

補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁!（一）風(fēng)險報酬的含義（二）風(fēng)險報酬的計量（三）投資報酬率的計量（五）預(yù)測風(fēng)險收益率（四）風(fēng)險價值系數(shù)的確定第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值第二節(jié)風(fēng)險與風(fēng)險報酬

補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁!標(biāo)準(zhǔn)離差率僅反映一個投資項目的風(fēng)險程度，并未反映真正的風(fēng)險報酬，要將其換算為風(fēng)險報酬率必須借助于一個轉(zhuǎn)換系數(shù)——風(fēng)險價值系數(shù)，又叫風(fēng)險報酬斜率。

風(fēng)險報酬的計量其換算公式如下：

R=b·Vr第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值第二節(jié)風(fēng)險與風(fēng)險報酬

補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁!預(yù)測風(fēng)險收益率預(yù)測投資收益率=×100%

投資額收益期望值如果預(yù)測風(fēng)險收益率大于應(yīng)得風(fēng)險收益率則項目具有投資可行性。反之項目投資所得收益還不足以彌補所冒風(fēng)險，更談不上會產(chǎn)生收益。不具有投資可行性。預(yù)測風(fēng)險收益率=預(yù)測投資收益率-無風(fēng)險收益率第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值第二節(jié)風(fēng)險與風(fēng)險報酬

補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁!總風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險組合中的證券數(shù)目組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差投資組合的規(guī)模與組合的總風(fēng)險、系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險的關(guān)系補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁!2.證券組合的風(fēng)險報酬補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁!值2.01.00.50無風(fēng)險報酬率RF=6%證券報酬與系數(shù)的關(guān)系低風(fēng)險股票的風(fēng)險報酬率2％市場股票的風(fēng)險報酬率4％高風(fēng)險股票的風(fēng)險報酬率8％SML報酬率%681014資本資產(chǎn)定價模型，即證券市場線可用以下圖示說明：(K,R)Ki＝RF＋i（Km－RF）補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第42頁!

=6.5%+1.4×(8.5%-6.5%)=9.3%

解：返回補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第43頁!二、決定利率高低的基本因素資金的供應(yīng)和需求——影響利率的最基本因素補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第44頁!思考題資金時間價值的含義及其實質(zhì)。按風(fēng)險程度可把財務(wù)決策分為哪三類？證券組合的不同風(fēng)險及其具體含義。利息率的種類。返回補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第45頁!如果你突然收到一張事先不知道的1255億美元的賬單，你一定會大吃一驚。而這件事卻發(fā)生在瑞士的田納西鎮(zhèn)的居民身上。該問題源于1966年的一筆存款。斯蘭黑不動產(chǎn)公司在田納西鎮(zhèn)的一個銀行存入6億美元的存款。存款協(xié)議要求銀行按1%的利率復(fù)利付息（難怪該銀行第二年破產(chǎn)?。?。1994年，紐約布魯克林法院做出判決：從存款日到田納西鎮(zhèn)對該銀行進行清算的7年中，這筆存款應(yīng)按每周1%的復(fù)利計息，而在銀行清算后的21年中，每年按8.54%的復(fù)利計息。

思考題：1.說明1255億美元如何計算出來的？2.本案例對你有何啟示？案例分析返回補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第46頁!債券股價債券投資的種類與目的債券投資價值的計算影響債券市場價格的因素債券投資收益率的計算補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第47頁!到期一次還本付息且不計復(fù)利的債券貼現(xiàn)債券圖7-1給出了債券投資價值P與市場利率k的關(guān)系﹍﹍--------------------------------------------OiKP補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第48頁!P=100×8%×+100×=8×2.4869+100×0.7513=95.03（元）補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第49頁!例：某投資者準(zhǔn)備購買一家公司發(fā)行的利隨本清的公司債券，該債券面值1000元，期限3年，票面利率8%，不計復(fù)利。目前市場利率為6%，則該債券價格為多少時，投資者才能購買。補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第50頁!例：某種零息債券面值為1000元，期限5年，現(xiàn)有一投資者想要投資這種債券，目前市場利率為10%，則當(dāng)債券價格為多少時該投資者才能進行投資。補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第51頁!影響債券市場價格的因素宏觀經(jīng)濟因素經(jīng)濟政策因素公司財務(wù)狀況因素期限因素補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第52頁!附息債券投資收益率單利計息的附息債券的投資收益率復(fù)利計息的附息債券的投資收益率補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第53頁!例：某公司于1998年5月10日以912.50元購入當(dāng)天發(fā)行的面值為1000元一公司債券，其票面利率為6%，期限為6年，每年5月1日計算并支付利息。則該公司到期收益率是多少？補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第54頁!當(dāng)K=7%時=1000×6%×+1000×=60×4.7665+1000×0.6663=952.29(元)由于952.29元大于912.50元，說明收益率應(yīng)大于7%。再用K=8%試算=60×+1000×=60×4.6229+1000×0.6302=907.57(元)由于907.57元小于912.50元，說明收益率應(yīng)小于8%，即應(yīng)在7%—8%之間。補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第55頁!股票估價股票投資的種類與目的股票價值的計算股票價格的影響因素補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第56頁!短期持有、未來準(zhǔn)備出售的股票式中：Po——股票現(xiàn)在的價格Pn——未來出售時預(yù)計的股票價格k——投資者需求的必要報酬率Dt——第t期的預(yù)期股利n——預(yù)計持有股票的期數(shù)補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第57頁!長期持有、股利固定增長的股票補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第58頁!=2×0.9259+2.5×0.8573+2.8×0.7938+20×0.7938=22.09(元)即當(dāng)該股票價格在每股22.09元以下時，投資者購買比較有利。補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第59頁!

=5/12%=41.67（元）補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第60頁!==37.5（元）即該公司股票價格應(yīng)該為每股37.5元補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第61頁!首先，資金時間價值的真正來源是工人創(chuàng)造的剩余價值;其次，資金時間價值是在生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的;最后，資金時間價值的表示形式有兩種2.資金時間價值率1.資金時間價值額補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第62頁!單利是計算利息的一種方法。單利制下，只對本金計算利息，所生利息不再計入本金重復(fù)計算利息。單利的計算包括計算單利利息、單利終值和單利現(xiàn)值。（一）單利終值和現(xiàn)值

補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第63頁!復(fù)利是計算利息的另一種方法，是指每經(jīng)過一個計算期，將所生利息計入本金重復(fù)計算利息，逐期累計，俗稱“利滾利”。復(fù)利的計算包括復(fù)利終值、復(fù)利現(xiàn)值和復(fù)利利息。（二）復(fù)利終值和現(xiàn)值

補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第64頁!復(fù)利終值系數(shù)可通過查復(fù)利終值系數(shù)表求得注意補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第65頁!補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第66頁!復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)可通過查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表求得注意補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第67頁!

=10000×0.6806=6806(元)補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第68頁!年金是指一定時期內(nèi)等額、定期的系列收付款項。租金、利息、養(yǎng)老金、分期付款賒購、分期償還貸款等通常都采取年金的形式。年金按發(fā)生的時點不同，可分為普通年金、預(yù)付年金、遞延年金和永續(xù)年金。（三）年金終值和現(xiàn)值補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第69頁!普通年金終值是指每期收付款項的復(fù)利終值之和。

普通年金終值：

計算示意圖…………AAAAAA·(1+i)0A·(1+i)1A·(1+i)2A·(1+i)n-2A·(1+i)n-112n-1n補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第70頁!普通年金終值公式:F=Aiin1)1(-+稱為普通年金終值系數(shù)或1元年金終值，它反映的是1元年金在利率為i時，經(jīng)過n期的復(fù)利終值，用符號（F/A，i，n）表示，可查“年金終值系數(shù)表”得知其數(shù)值。iin1)1(-+補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第71頁!例：如果某君得到5年，每年10000元這樣一系列收入，并用于投資每年10%報酬率的證券，則第5年末將得到多少元？補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第72頁!普通年金現(xiàn)值：

普通年金現(xiàn)值是指每期期末等額系列收付款項的現(xiàn)值之和。

計算示意圖…………AAAAAA·(1+i)-1A·(1+i)-2A·(1+i)-(n-2)A·(1+i)-(n-1)A·(1+i)-n12n-1n補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第73頁!p=A

iin-+-)1(1稱為年金現(xiàn)值系數(shù)或1元年金現(xiàn)值，它表示1元年金在利率為i時，經(jīng)過n期復(fù)利的現(xiàn)值，記為（p/A，i，n），可通過“普通年金現(xiàn)值系數(shù)表”查得其數(shù)值。

iin-+-)1(1普通年金現(xiàn)值公式:補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第74頁!例：某人準(zhǔn)備現(xiàn)在存入一筆錢，用以以后10年中每年年末支付1000元租金，設(shè)利率為10%，則他現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第75頁!2．預(yù)付年金

預(yù)付年金又稱先付年金或即付年金，是指發(fā)生在每期期初的等額收付款項。第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值第一節(jié)資金時間價值補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第76頁!預(yù)付年金終值公式推導(dǎo)過程：F=A(1+i)1+A(1+i)2++A(1+i)n

①

……………根據(jù)等比數(shù)列求和公式可得下式：F=)1(1])1(1)[1(iiiAn+-+-+iin1)1(1-++=A[-1]……………②第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值節(jié)資金時間價值補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第77頁!②式中[-1]是預(yù)付年金終值系數(shù)，記為[（F/A，i，n+1）-1]，與普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，系數(shù)減1；

③式中（1+i）是預(yù)付年金終值系數(shù)，記作（F/A，i，n）（1+i），是普通年金終值系數(shù)的（1+i）倍。

(iin1)11-++iin1)1(-+iin1)1(-+第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值節(jié)資金時間價值補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第78頁!n期先付年金終值

根據(jù)n期先付年金和n+1期先付年金的關(guān)系，可推導(dǎo)出：補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第79頁!計算題Vn=50(FVIFA9%,9+1-1)

=50(15.193-1)=709.65(元）補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第80頁!預(yù)付年金現(xiàn)值公式推導(dǎo)過程：p=A+A(1+i)-1+A(1+i)-2+……+A(1+i)-(n-1)

……④

根據(jù)等比數(shù)列求和公式可得下式：p=A·=A·[+1]

1)1(1)1(1--+-+-iiniin)1()1(1--+-第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值節(jié)資金時間價值補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第81頁!

注：上式中[+1]與（1+i）都是預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)，分別記作[（p/A，i，n—1）+1]和（p/A，i，n）（1+i），與普通年金現(xiàn)值系數(shù)的關(guān)系可表述為：預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)是普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1，系數(shù)加1；或預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的（1+i）倍。iin)1()1(1--+-iin-+-)1(1第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值節(jié)資金時間價值補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第82頁!n期先付年金現(xiàn)值

根據(jù)n期先付年金與與n-1期先付年金的關(guān)系，可推導(dǎo)出：補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第83頁!PVAD5=A(PVIFA12%,5-1+1)

=10000(3.0373+1)=40373(元）補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第84頁!遞延年金終值

遞延年金終值的計算與遞延期無關(guān)，故遞延年金終值的計算不考慮遞延期。遞延年金現(xiàn)值公式一：p=A（p/A，i，n）×（p/s，i，m）公式二：p=A[（p/A，i，m+n）-（p/A，i，m）]

第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值節(jié)資金時間價值補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第85頁!例：假設(shè)某公司向銀行取得一筆貸款，年利率為12%，雙方商定前5年不用還本付息，后5年每年年末償還本息100000元。則這筆貸款的現(xiàn)值是多少元？補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第86頁!永續(xù)年金是指無限期定額支付的年金，如優(yōu)先股股利。p=A·

i1永續(xù)年金

其現(xiàn)值可通過普通年金現(xiàn)值公式推導(dǎo)：p=A·

iin-+-)1(1當(dāng)n→∞時，（1+i）極限為零第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值節(jié)資金時間價值補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第87頁!例：某項目現(xiàn)金流量如下表所示，貼現(xiàn)率為8%，要求：計算這一系列現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

年份現(xiàn)金流量（萬元）年份現(xiàn)金流量（萬元）12345300300400600600678910600600500500500補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第88頁!求貼現(xiàn)率可分為以下三步：步根據(jù)題意列出等式；第二步求出終值和現(xiàn)值系數(shù)；第三步根據(jù)所求系數(shù)和有關(guān)系數(shù)表求貼現(xiàn)率。反求利率第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值節(jié)資金時間價值補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第89頁!方法與步驟：首先根據(jù)相關(guān)時間價值公式計算換算系數(shù)，再從有關(guān)系數(shù)表中查出在n一定條件下的利率值。本例的計算步驟為：將有關(guān)資料代入下式=a·PVIFAi,n30=8×PVIFAi,5PVIFAi,5=3.75查年金現(xiàn)值系數(shù)表：當(dāng)i=10%時，系數(shù)為3.791；補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第90頁!一、風(fēng)險的含義和種類二、風(fēng)險的衡量三、風(fēng)險報酬的含義和計算第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值第二節(jié)風(fēng)險與風(fēng)險報酬

補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第91頁!確定概率分布

概率分布必須滿足以下兩個條件：所有的概率都在0與1之間，即0≤P≤1；所有概率之和應(yīng)等于1，即∑

=1。

iiP第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值第二節(jié)風(fēng)險與風(fēng)險報酬

補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第92頁!確定標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差也叫均方差，它是反映各種概率下的報酬偏離期望報酬的一種綜合差異量度，是方差的平方根。

其計算公式:δ=

∑

×

=-niiiPKK12)(第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值第二節(jié)風(fēng)險與風(fēng)險報酬

補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第93頁!確定標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)差與期望報酬的比值，是反映不同概率下報酬或報酬率與期望報酬離散程度的一個相對指標(biāo)，可用來比較期望報酬不同的各投資項目的風(fēng)險。其計算公式如下：

V=×100%

Kd

如果期望收益相同，則采用標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率所做的風(fēng)險決策相同，如果期望收益不同，則必須采用標(biāo)準(zhǔn)離差率來衡量風(fēng)險大小。第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值第二節(jié)風(fēng)險與風(fēng)險報酬

補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第94頁!

風(fēng)險報酬是投資者因承擔(dān)風(fēng)險而要求得到的額外收益。

風(fēng)險報酬的含義第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值第二節(jié)風(fēng)險與風(fēng)險報酬

補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第95頁!投資報酬率的計量

投資報酬率由無風(fēng)險報酬率和風(fēng)險報酬率組成，其中無風(fēng)險報酬率是加上通貨膨脹補償率的資金時間價值。公式如下：

K=R+R=R+b×V

rff第二章

資金時間價值和風(fēng)險價值第二節(jié)風(fēng)險與風(fēng)險報酬

補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第96頁!證券組合的投資風(fēng)險非系統(tǒng)性風(fēng)險(可分散風(fēng)險或公司特別風(fēng)險)——單個證券

系統(tǒng)性風(fēng)險(不可分散風(fēng)險或市場風(fēng)險)——所有證券1.證券組合的風(fēng)險補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第97頁!不可分散風(fēng)險的程度，通常用β系數(shù)來計量:

補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第98頁!3.風(fēng)險和報酬率的關(guān)系

——資本資產(chǎn)定價(CAPM)模型Ki——第i種股票或第i種證券組合的必要報酬率

RF——無風(fēng)險報酬率i——第i種股票或第i種證券組合的

系數(shù)Km——所有股票的平均報酬率補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第99頁!例題

Q公司β系數(shù)為1.4，假設(shè)現(xiàn)行國庫券的收益率為6.5%，市場的平均必要報酬率為8.5%。那么Q公司的預(yù)期報酬率為：補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第100頁!第三節(jié)利息率一、利率的種類按利率之間的變動關(guān)系:基準(zhǔn)利率和套算利率按債權(quán)人取得報酬情況:實際利率和名義利率根據(jù)在借貸期內(nèi)是否不斷調(diào)整:固定利率與浮動利率根據(jù)利率變動與市場的關(guān)系:市場利率和官定利率補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第101頁!三、未來利率水平的測算K=Ko+IP+DP+LP+MP無風(fēng)險報酬率風(fēng)險報酬率無風(fēng)險報酬率：純利率、通貨膨脹補償風(fēng)險報酬率：違約風(fēng)險報酬、流動性風(fēng)險報酬、期限風(fēng)險報酬返回補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第102頁!1.無風(fēng)險報酬率為7％，市場上所有證券的平均報酬率為13％，現(xiàn)有A、B兩種證券，相應(yīng)的系數(shù)分別為1.5和1.0。要求：計算上述兩種證券各自的必要報酬率。習(xí)題返回補充：貨幣時間價值共119頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第103頁!證券估價債券股價股票估價補充：貨幣時間價值共119頁，您