人大經(jīng)濟(jì)在職生金融衍生工具課件

金融衍生工具金融期貨金融期權(quán)金融互換金融遠(yuǎn)期2011，3（27）,4（16、17）1602，0120

金融衍生工具定義？是指由基礎(chǔ)商品派生出來(lái)的各種投資工具和交易手段的總稱，它是買賣雙方達(dá)成的一種金融契約。期貨產(chǎn)品期權(quán)交易場(chǎng)內(nèi)交易形態(tài)互換方法場(chǎng)外交易遠(yuǎn)期

金融期貨外匯利率股指外匯期貨外匯合約的特殊性與一般商品期貨合約相同，只是最小變動(dòng)價(jià)位和每日價(jià)格波動(dòng)是以點(diǎn)數(shù)來(lái)計(jì)算的。做法如：6月，美國(guó)出口商與日商簽訂出口合同，以日元計(jì)價(jià)和結(jié)算，價(jià)值200萬(wàn)日元，3個(gè)月以后結(jié)算，簽約時(shí)的即期匯率為1：110，為避免日元匯率下跌風(fēng)險(xiǎn)，該出口商應(yīng)如何操作？外匯期貨現(xiàn)市期市6月簽約200萬(wàn)日元賣出日元10月期2手目標(biāo)1：110

1：115

18182美元17391美元9月得到200萬(wàn)日元買進(jìn)原在手合約

1：120

1：126

16666

15873虧損：1516盈利：1518實(shí)現(xiàn)保值利率期貨合約的特殊性與一般同，只是報(bào)價(jià)方式有所不同。做法如：某投資者準(zhǔn)備3個(gè)月后投資100萬(wàn)美元購(gòu)買美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債，該投資者預(yù)計(jì)利率會(huì)下跌，于是進(jìn)行如下保值。利率期貨現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)5月計(jì)劃投資100萬(wàn)買進(jìn)9月期10手

82－08

81－248月買進(jìn)100萬(wàn)的債券賣出9月期10手

86－24

86－08合計(jì)虧：4－16盈：4－16結(jié)果完全保護(hù)

股指期貨合約的特殊性合約總值的計(jì)算：總指數(shù)×約定金額最小變動(dòng)價(jià)位：一個(gè)單位×約定金額（一個(gè)單位指一個(gè)指數(shù)點(diǎn)的百分之幾）結(jié)算：以現(xiàn)金結(jié)算

股指期貨如：5月，日經(jīng)225種股指8月期為11000點(diǎn)，12月期為11500點(diǎn)，某投資者認(rèn)為未來(lái)日本股市上漲，且近期漲幅大于遠(yuǎn)期漲幅，于是進(jìn)行跨期套利。買進(jìn)賣出

5月8月期11000

12月期115006月12月期12000

8月期12000

合計(jì)盈利500點(diǎn)金融期權(quán)期權(quán)的基本概念期權(quán)損益分析期權(quán)交易策略期權(quán)的基本本涵義概念期權(quán)持有者者擁有在一一定條件下下買入或賣賣出某種商商品的權(quán)利利。期權(quán)的基本本涵義期權(quán)合約特殊：敲定定價(jià)格（協(xié)協(xié)議價(jià)格））權(quán)利金內(nèi)在價(jià)值、、時(shí)間價(jià)值值、投機(jī)。損益圖（歐歐式）看漲期權(quán)多多頭到期市價(jià)看漲期權(quán)空空頭損益看跌期權(quán)多多頭看跌期權(quán)空空頭期權(quán)交易策策略縱向套利：：縱向看漲漲期權(quán)套利利縱向看跌期期權(quán)套利橫向套利：：橫向多頭頭套利、橫橫向空頭套套利綜合套利：：綜合多頭頭套利、綜綜合空頭套套利套做期權(quán)：：多頭套做做、空頭套套做偏漲與偏跌跌套做期權(quán)權(quán)：偏漲套套做期權(quán)偏跌套做期期權(quán)蝶式差價(jià)期期權(quán)：蝶式式買方期權(quán)權(quán)套利蝶式賣方期期權(quán)套利期權(quán)交易策策略縱向套利（（垂直套利利、價(jià)差套套利）指利用期權(quán)權(quán)相同（同同為看漲或或看跌期權(quán)權(quán)）、期限限相同，但但協(xié)議價(jià)格格不同的兩兩筆期權(quán)交交易來(lái)進(jìn)行行的套利活活動(dòng)?？v向看漲期期權(quán)套利（（牛市套利利）縱向看跌期期權(quán)套利（（熊市套利利）縱向看漲期期權(quán)套利（（牛市套利利）

基本本做法投資者認(rèn)為為基礎(chǔ)商品品價(jià)格看漲漲，但上漲漲幅度不是是很大，于于是買進(jìn)協(xié)協(xié)議價(jià)格較較低（X1）的看漲漲期權(quán)，權(quán)權(quán)利金為x,同時(shí)賣出同同樣的（期期限相同、、數(shù)量相同同）但協(xié)議議價(jià)格較高高（X2）的看漲期期權(quán),權(quán)利金為y。該投資者者的損益狀狀況？解釋：買進(jìn)進(jìn)增值期權(quán)權(quán)同時(shí)賣出出減值期權(quán)權(quán)；凈支出x-y縱向看漲期期權(quán)套利（（牛市套利利）

損益益分析到期市價(jià)-xyX1X2y-x盈虧X2-X1-x＋yX1＋x－y縱向看漲期期權(quán)套利（（牛市套利利）

損益益說(shuō)明市價(jià)多多頭空空頭頭凈凈損益≥X2市－X1益市－X2損X2－X1X1＜市＜X2市－X1益0市－X1益≤X1000另：支出：：x-y收益最大：：X2－X1－x＋y收益最?。海簒-y居中：市－X1－x＋y縱向看漲期期權(quán)套利獲獲利條件X2－X1＞x-y金融互換利率互換貨幣互換利率互換指兩個(gè)公司司對(duì)本金相相同(幣種、數(shù)額額)、期限相同同的貨幣作作固定利率率與浮動(dòng)利利率的調(diào)換換。例：假設(shè)A、B兩個(gè)公司同同時(shí)希望籌籌措一筆5年期1000萬(wàn)美元的資資金,A公司想以浮浮動(dòng)利率計(jì)計(jì)息方式、、B公司想以固固定利率計(jì)計(jì)息方式籌籌措資金。。詢價(jià)后得得知，A公司可以8％的固定利利率或以6月期LIBOR(倫敦銀行同同業(yè)拆借利利率）＋0.30%的浮動(dòng)利率率、B公司可以9.20％的固定利利率或以6月期LIBOR＋1.00%的浮動(dòng)利率率得到資金金。問(wèn)：A、B兩個(gè)公司如如何做才可可得益？貨幣互換指兩兩個(gè)個(gè)公公司司對(duì)對(duì)期期限限相相同同、、利利率率相相同同的的不不同同幣幣種種進(jìn)進(jìn)行行調(diào)調(diào)換換。。例：：假假設(shè)設(shè)美美國(guó)國(guó)公公司司A想為為其其在在英英國(guó)國(guó)的的子子公公司司籌籌措措一一筆筆5年期期固固定定利利率率的的英英鎊鎊、、英英國(guó)國(guó)公公司司B想要要為為其其在在美美國(guó)國(guó)的的子子公公司司籌籌措措一一筆筆5年期期固固定定利利率率的的美美元元。。詢?cè)儍r(jià)價(jià)后后得得知知，，A公司司可可拿拿到到7.0％的的美美元元、、10.6%的英英鎊鎊;B公司司可可拿拿到到9.0％的的美美元元、、11.0%的英英鎊鎊。。問(wèn)問(wèn)：：A、B兩個(gè)個(gè)公公司司如如何何做做才才可可得得益益？？金融融遠(yuǎn)遠(yuǎn)期期遠(yuǎn)期期利利率率協(xié)協(xié)議議遠(yuǎn)期期利利率率協(xié)協(xié)議議概念念:指協(xié)協(xié)議議雙雙方方同同意意在在未未來(lái)來(lái)某某一一時(shí)時(shí)間間對(duì)對(duì)某某一一具具體體期期限限的的名名義義存存款款或或貸貸款款支支付付利利率率的的合合同同,并規(guī)規(guī)定定期期滿滿時(shí)時(shí),由一一方方向向另另一一方方支支付付協(xié)協(xié)議議利利率率與與到到期期日日市市場(chǎng)場(chǎng)利利率率之之間間的的利利息息差差。。特點(diǎn)點(diǎn)：：場(chǎng)場(chǎng)外外交交易易協(xié)議議本本身身不不發(fā)發(fā)生生實(shí)實(shí)際際的的借借貸貸行行為為現(xiàn)金金交交割割額額＝＝（（協(xié)協(xié)議議利利率率－－到到期期日日市市場(chǎng)場(chǎng)利利率率））×本金金×期限限天天數(shù)數(shù)／／全全年年天天數(shù)數(shù)遠(yuǎn)期期利利率率協(xié)協(xié)議議例：：如如ＡＡ公公司司預(yù)預(yù)計(jì)計(jì)在在未未來(lái)來(lái)３３個(gè)個(gè)月月內(nèi)內(nèi)借借款款100萬(wàn)美美元元，，期期限限為為６６個(gè)個(gè)月月，，ＡＡ公公司司希希望望拿拿到到６６％％左左右右固固定定利利率率的的資資金金。。為為防防止止３３個(gè)個(gè)月月內(nèi)內(nèi)利利率率上上升升的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，，該該公公司司立立即即購(gòu)購(gòu)買買一一份份３３×６的的遠(yuǎn)遠(yuǎn)期期利利率率協(xié)協(xié)議議，，名名義義本本金金100萬(wàn)美美元元，，價(jià)價(jià)格格為為6.25%。3個(gè)月月后后，，市市場(chǎng)場(chǎng)利利率率上上升升至至７７％％，，該該投投資資者者（（遠(yuǎn)遠(yuǎn)期期利利率率協(xié)協(xié)議議買買方方））即即可可得得到到賣賣方方支支付付的的一一份份交交割割額額，，這這筆筆錢錢剛剛好好用用來(lái)來(lái)彌彌補(bǔ)補(bǔ)借借款款時(shí)時(shí)付付