筋膜槍行業(yè)專題報告：健康消費趨勢不減挖掘手持消費新場景

筋膜槍行業(yè)專題報告：健康消費趨勢不減，挖掘手持消費新場景1、當(dāng)前時點：我們?yōu)楹侮P(guān)注筋膜槍產(chǎn)業(yè)鏈？1.1、企業(yè)動態(tài)：近兩年多家“筋膜槍”產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)加快資本融資步伐2021年6月，云麥科技宣布完成2億元C2輪融資云麥科技于2014年在珠海成立，是一家專注于智能運動健康硬件研發(fā)及生產(chǎn)的全球化科技創(chuàng)新型企業(yè)，目前擁有體脂秤、按摩筋膜槍、瑜伽系列、訓(xùn)練裝備四大產(chǎn)品線。2019年，云麥科技運動旗艦「YUNMAI按摩筋膜槍ProDesign」發(fā)布；同年6月，按摩筋膜槍系列重磅新品「YUNMAI按摩筋膜槍SlimChic」在「小米有品」發(fā)起眾籌，上線316小時眾籌金額破千萬。邁入“筋膜槍賽道”后，云麥科技不斷推出新品，通過專業(yè)運動員、網(wǎng)絡(luò)主播等的帶貨效應(yīng)，逐漸打響“YUNMAI”筋膜槍品牌知名度。據(jù)企查查信息顯示，云麥科技截至目前共完成6次融資。2019年發(fā)布筋膜槍產(chǎn)品后，2020年云麥科技獲得小米數(shù)千萬元的C輪融資，并正式成為小米生態(tài)鏈企業(yè)，這也是小米在運動健康領(lǐng)域最大的一筆投資。2021年6月，云麥科技對外宣布完成2億元C+輪融資，由樂耕資本領(lǐng)投，長潤資本、璀璨資本以及明勢資本跟投，融資金額為2億元。2021年7月，倍輕松（688793.SH）赴科創(chuàng)板上市倍輕松是一家專注于健康產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)，主要從事智能便攜按摩器的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。自新三板退市后，倍輕松于2021年7月赴科創(chuàng)板完成上市。倍輕松產(chǎn)品主要包括眼部、頸部、頭部及頭皮四大類智能便攜按摩器，并推出智能艾灸盒和筋膜槍兩類創(chuàng)新業(yè)務(wù)。公司于2022年5月推出筋膜槍新品-7號經(jīng)絡(luò)槍，該款產(chǎn)品具備熱震揉壓功能，熱震球面能夠5s速熱至45℃恒溫，且得益于全金屬傳動系統(tǒng)可實現(xiàn)10mm的沖程和8-10kg的推力。2022年，未來穿戴擬赴創(chuàng)業(yè)板上市、倍益康擬赴北交所上市2022年6月，未來穿戴（SKG）創(chuàng)業(yè)板IPO獲深交所受理，本次擬募資16億元主要用于建設(shè)自有廠房、引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)檢測設(shè)備，提升公司智能可穿戴健康產(chǎn)品的生產(chǎn)制造效率，滿足經(jīng)營擴張需要；2022年10月，倍益康成功通過北交所上市委員會審議，本次擬募資5.085億元主要用于提升筋膜槍產(chǎn)品產(chǎn)能。擬上市的倍益康和未來穿戴均屬于“筋膜槍”產(chǎn)業(yè)鏈公司。該類產(chǎn)品2018年進(jìn)入中國市場，隨后在一眾“網(wǎng)紅”于各大電商平臺的帶貨推廣下，筋膜槍在國內(nèi)的市場熱度被徹底點燃。本篇報告，我們將重點關(guān)注并分析筋膜槍賽道的需求邏輯、市場空間以及主要玩家情況。1.2、概念解析：筋膜槍的高頻次沖擊可以放松肌肉筋膜組織，有效降低肌肉沾粘性筋膜概念及作用人體內(nèi)部有三大全身性的連通網(wǎng)絡(luò)：神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、血管網(wǎng)絡(luò)及纖維網(wǎng)絡(luò)，每個網(wǎng)絡(luò)都遍布全身，其中的纖維網(wǎng)絡(luò)即指的是筋膜。筋膜的定義是包繞肌肉的結(jié)締組織形成的成束而又不可分割的特定網(wǎng)狀膜，這些網(wǎng)狀膜包裹肌纖維、肌群、神經(jīng)、血管。筋膜又可被分為淺筋膜、內(nèi)臟筋膜、深筋膜三種。淺筋膜位于皮膚區(qū)域的最下層，連接著皮膚和身體的深層組織。淺筋膜又稱表淺肌肉腱膜系統(tǒng)，位于身體幾乎所有區(qū)域中皮膚的最下層，與網(wǎng)狀真皮層混合。淺筋膜把皮膚和身體的深層組織連接起來，包裹整個身體，屬于疏松結(jié)締組織，結(jié)構(gòu)疏松使得周圍組織活動具有柔軟性，支持更多的自由活動。其內(nèi)含有脂肪、淺靜脈、皮神經(jīng)以及淺淋巴結(jié)和淋巴管等，對外界壓力具有緩沖作用。臨床經(jīng)常進(jìn)行的皮下注射即是將藥物注入淺筋膜內(nèi)。深筋膜與肌肉關(guān)系密切，對包裹組織起保護、支撐及調(diào)節(jié)作用。深筋膜又稱肌肉筋膜系統(tǒng)，由致密結(jié)締組織構(gòu)成，位于淺筋膜深面。包裹的是深層肌肉、血管和神經(jīng)，與肌肉的關(guān)系密切，隨著肌肉的分層而分層，同時也還縱向分布形成一些分隔來約束分隔肌群，形成肌間隔。深筋膜、肌間隔和骨膜共同形成鞘狀機構(gòu)稱為骨筋膜鞘，包裹肌群或單塊肌肉、神經(jīng)和血管等。深筋膜對我們包裹的組織除了保護和支撐形態(tài)的作用，還有調(diào)節(jié)肌肉功能的作用。人體在進(jìn)行肌肉拉伸時，主要是深筋膜參與，它豐富的神經(jīng)支配可以給人體更好的感受（疼痛、溫度和力量）反饋，以方便進(jìn)行運動調(diào)整。內(nèi)臟筋膜是一種分布全身內(nèi)臟周圍的筋膜，主要負(fù)責(zé)內(nèi)臟器官的位置和形態(tài)。相比與淺筋膜及深筋膜，內(nèi)臟筋膜更不易伸展，由于保護器官的暫停作用，內(nèi)臟筋膜需要一致的保持其基調(diào)。太松弛的內(nèi)臟筋膜會導(dǎo)致器官脫落，太緊張的內(nèi)臟筋膜會限制器官的適當(dāng)運動?？梢酝ㄟ^淺筋膜和深筋膜進(jìn)而影響到內(nèi)臟筋膜，從而起到對內(nèi)臟按摩放松的作用。筋膜擁有塑型、運動、供給、交流四大功能。中世紀(jì)以來的解刨學(xué)家已經(jīng)開始認(rèn)識到筋膜的眾多功能，但長久以來人們都認(rèn)為這些功能的實現(xiàn)主要依賴于肌肉、骨骼及其他器官。事實上，筋膜是人體內(nèi)的“灰姑娘”，有四大基本功能。包裹、填充、支撐以及賦予機構(gòu)形狀的塑型功能；傳送和儲存肌肉力量、抗衡阻力與拉力的運動功能；新陳代謝、輸送液體、供給營養(yǎng)的供給功能；接受和傳遞信號與刺激的交流功能。運動后筋膜內(nèi)透明質(zhì)酸傾向固態(tài)，會引起肌肉酸痛，透明質(zhì)酸變?yōu)楣虘B(tài)的過程會影響深筋膜和淺筋膜之間的滑動，引起關(guān)節(jié)活動度下降，增加運動受傷風(fēng)險。筋膜內(nèi)含有大量透明質(zhì)酸，體內(nèi)PH值降低時，透明質(zhì)酸酶活性會升高，導(dǎo)致筋膜內(nèi)透明質(zhì)酸含量減少，或者由液態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)楣虘B(tài)使肌肉的粘滯性增加，致使肌肉出現(xiàn)酸疼與僵硬的感覺。在正常的運動過程中，皮膚不會隨肌肉運動，而兩種筋膜間產(chǎn)生的粘連效果會引起皮膚與肌肉的共同運動，從而使大腦接受到紊亂信號，進(jìn)而發(fā)出警告使該部位產(chǎn)生不適感，影響該部位柔韌性，久而久之會造成關(guān)節(jié)活動度下降，增加運動受傷的風(fēng)險。筋膜槍的作用機制。筋膜槍也稱深層肌筋膜沖擊儀，是一種軟組織康復(fù)工具，可以理解為民用版的DMS。筋膜槍最早起源于醫(yī)療沖擊波，沖擊波進(jìn)入人體后，根據(jù)所接觸介質(zhì)的不同會對細(xì)胞產(chǎn)生不同的作用，包括刺激機體產(chǎn)生愈合反應(yīng)、加速修復(fù)過程、緩解疼痛等?；诖嗽?，逐漸誕生了DMS，全稱為深層肌肉刺激儀。DMS通常價格昂貴并需要專業(yè)人士操作，通常只在醫(yī)院或?qū)ｉT機構(gòu)會配備這種設(shè)備，為了滿足日常使用的需求，便發(fā)展出了市面上現(xiàn)有的筋膜槍。筋膜槍可以通過高頻次沖擊的方式，對肌肉沖擊達(dá)到放松肌肉的效果。從原理上看，筋膜槍主要是利用內(nèi)部特制的高速電機帶動“按摩頭”，以打擊速度和振幅的共同作用，給身體組織施加垂直壓力。筋膜槍在高頻次震蕩沖擊肌肉時產(chǎn)生的壓力會使肌肉張力增加，從而激活存在肌腱位置的張力變化感受器—高爾基腱器官，該器官具有顯著降低肌肉張力的作用，最終達(dá)到放松肌肉的效果。此外，筋膜槍也可以抑制肌肉纖維內(nèi)的肌肉長度變化感受器—肌梭，同樣可以降低肌肉的張力，恢復(fù)肌肉功能性長度，加快血液循環(huán)，降低筋膜組織粘連性，從而達(dá)到放松肌肉筋膜的效果。電機及電機驅(qū)動板為筋膜槍的核心部件。筋膜槍主要由無刷電機、電機控制主板、電機底座、防震膠圈、軸承、偏心輪、連桿、電池、按摩頭等部件組成。其中電機及電機驅(qū)動板為筋膜槍的核心部件。筋膜槍可以通過更換頭部的方式，針對不同部位產(chǎn)生不同的功效。目前市場上常見的筋膜槍頭部有四類：泛用性最廣，適合于全身大肌肉筋膜組織的圓形頭；適用于穴位、小肌肉群等部位的錐形頭；適用于按摩小腿和跟腱處的U形頭；適用于各肌肉部分放松塑性的平扁頭。1.3、需求邏輯：疫情推動全民健康意識深化，健身、職場雙場景延續(xù)筋膜槍“長周期”需求健康意識加深促使消費需求正在從“剛需消費”向“生活品質(zhì)”轉(zhuǎn)變。近年來，伴隨我國經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展，我國的居民收入水平持續(xù)保持較快增長。根據(jù)《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示，我國居民人均可支配收入從2017年的25,974元提升至2021年的35,128元，年均復(fù)合增長率達(dá)7.8%。同時，在健康意識逐步加強的背景下，我國居民人均醫(yī)療保健消費支出持續(xù)增加，占人均消費支出的比例不斷上升。2017-2021年人均醫(yī)療保健消費支出由1,451元提高至2,115元，年均復(fù)合增長率達(dá)9.9%，占人均消費支出的比例由7.9%擴大至8.8%。2020年全球新冠疫情下的居家辦公推動了全民健康意識深化，消費者更加關(guān)注醫(yī)療保健等方面的消費以改善生活品質(zhì)，筋膜槍類保健按摩產(chǎn)品前景向好。我國健身人群基數(shù)上漲、滲透率呈爬升趨勢。在健康意識提高、參與健身活動的機會增加的趨勢下，大眾對健身產(chǎn)品的支出也不斷上漲。根據(jù)灼熱咨詢數(shù)據(jù)，截至2020年12月31日，中國是全球健身人群最多的國家。2021年中國的健身人群為3.03億人，預(yù)計到2026年升至4.16億人，未來5年CAGR達(dá)6.5%，高于美國及歐洲的3.4%和3.0%。中國健身人群的滲透率也預(yù)計從2021年的21.5%升高至2026年的29.3%?！皝喗】怠比后w擴大化，職場人士頸腰椎問題突出。近年來，經(jīng)濟水平的逐步提高使得人們生活節(jié)奏不斷加快，高強度的工作導(dǎo)致職場人士容易進(jìn)入亞健康狀態(tài)，長期受到頸椎、腰椎及血液循環(huán)不暢等慢性病的困擾。據(jù)《2022年國民健康洞察報告》顯示，在70前、70后、80后、90后、95后、00后這六個年齡段的人群里，95后健康自評分最低，00后近一年健康困擾數(shù)量最多，中青年健康問題日益凸顯。職場白領(lǐng)年齡較多分布于40歲之前，腰椎/頸椎問題占比達(dá)到67%。從我國2021年的白領(lǐng)人群的年齡結(jié)構(gòu)來看，分別有8%、27%、28%、21%分布于22~24歲、25~29歲、30~34歲和35~39歲的年齡區(qū)間內(nèi)，這部分人群大部分處于事業(yè)的起步階段和成長階段，隨著現(xiàn)代社會工作節(jié)奏的加快，年齡處于22~39歲的白領(lǐng)人群存在較為普遍的工作壓力大、作息不規(guī)律的現(xiàn)象，在電子化辦公的場景下，職場人士需要長時間使用電腦、手機等電子設(shè)備，容易導(dǎo)致肩背酸痛、頸椎腰椎僵硬、眼部疲勞腫脹等。據(jù)第一財經(jīng)商業(yè)數(shù)據(jù)中心發(fā)布的《2021職場白領(lǐng)健康圖鑒》顯示，白領(lǐng)群體腰椎/頸椎問題占比達(dá)到67%，與睡眠問題并列為最普遍的職場健康問題。從艾瑞咨詢提供的2021年中國職場白領(lǐng)興趣愛好比例圖中可以看出，55.1%的職場白領(lǐng)對運動健身的興趣較強。結(jié)合以上數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為健身愛好者和職場白領(lǐng)對于筋膜槍產(chǎn)品存在一定的潛在消費傾向，屬于筋膜槍產(chǎn)品的目標(biāo)消費人群。此外，新零售模式在我國發(fā)展迅速，智能硬件端產(chǎn)品經(jīng)過數(shù)字內(nèi)容端的品牌推廣后，可以很順利地在健康管理平臺進(jìn)行下一步品牌宣傳或者直接銷售，這有助于筋膜槍產(chǎn)品針對于特定目標(biāo)群體的線上渠道銷售。筋膜槍具備長生命周期屬性，未來3-5年仍處于“成長期”。以倍益康、Therabody、Hyperice三家公司為例，Therabody自2016年首次推出專業(yè)款筋膜槍，至今已超過5年，專業(yè)款筋膜槍仍然是貢獻(xiàn)其主營業(yè)務(wù)收入的重要產(chǎn)品之一；倍益康和Hyperice均是2018年推出的筋膜槍產(chǎn)品，至今已達(dá)4年。由此可知，筋膜槍屬于長生命周期產(chǎn)品。此外，倍輕松和未來穿戴主營產(chǎn)品頸部按摩儀、眼部按摩儀與筋膜槍具有一定程度的相似性，以倍輕松為例，其頸部按摩儀上市9年，近三年收入增長率高達(dá)50.19%，其眼部按摩儀上市21年，近三年收入增長率仍有19.35%。結(jié)合其他康復(fù)科技類大單品的生命周期，未來3-5年筋膜槍產(chǎn)品仍將處于“成長期”。2、關(guān)注一：我國筋膜槍市場現(xiàn)狀如何，成長空間怎么看？2.1、產(chǎn)業(yè)總覽：健康消費“風(fēng)口”下，全球大健康產(chǎn)業(yè)及按摩器具市場前景廣闊全球公民對健康意識提升，健康消費成為新“風(fēng)口”。隨著生活水平大幅提高和生活方式迅速轉(zhuǎn)變，人們對健康的認(rèn)識日益提升，健康需求正由單一的醫(yī)療服務(wù)需求向疾病預(yù)防、健康促進(jìn)、保健康復(fù)等多元化需求轉(zhuǎn)變，健康消費成為新“風(fēng)口”。根據(jù)GWI（GlobalWellnessInstitute）出具的《TheGlobalWellnessEconomy:LookingBeyondCOVID》顯示，隨著全球經(jīng)濟從新冠疫情沖擊中復(fù)蘇，全球大健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模在2021年達(dá)到5萬億美元，超過疫情前峰值，預(yù)計到2025年全產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到約7萬億美元，期間年均復(fù)合增長率保持在9.90%。全球按摩器市場預(yù)計以6.42%的CAGR穩(wěn)步發(fā)展。按摩器具屬于大健康行業(yè)中的關(guān)鍵一環(huán)，是根據(jù)仿生學(xué)、康復(fù)醫(yī)學(xué)、工程學(xué)及多年臨床實踐研制開發(fā)的新一代保健康復(fù)裝備。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，近年來全球按摩器具市場持續(xù)增長，2015年全球按摩器具市場規(guī)模首次超過100億美元，到2020年，市場規(guī)模一直維持增長趨勢，全球按摩器具市場規(guī)模達(dá)到157.2億美元，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，未來幾年預(yù)期持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，2022-2026年的年復(fù)合增長率達(dá)到6.42%，到2026年全球按摩器具市場規(guī)模預(yù)計接近236億美元。我國按摩產(chǎn)品市場滲透率具備充足的提升空間。以按摩椅為例，盡管現(xiàn)階段我國是按摩椅最大的生產(chǎn)基地，但滲透率卻不及其他地區(qū)，日本、韓國的按摩椅滲透率分別為20%、12%，而中國大陸地區(qū)按摩椅市場滲透率約為1.5%。隨著我國人口老齡化進(jìn)程加速和大眾消費觀的改變，按摩產(chǎn)品的滲透率有望不斷上升。2.2、行業(yè)發(fā)展：隨著筋膜槍功效被逐漸認(rèn)可，2019-2020年我國筋膜槍廠商快速擴張筋膜槍早期受眾于國外專業(yè)運動員和健身人群。筋膜槍這一產(chǎn)品源自國外，最早是專業(yè)運動員和健身人群在訓(xùn)練后使用的運動恢復(fù)工具。比如，NBA的每位球員的席位下都會放置一臺筋膜槍來幫助球員緩解酸痛和調(diào)整狀態(tài)。美國職業(yè)棒球大聯(lián)盟也將筋膜槍作為俱樂部日常訓(xùn)練的常用工具，以提升運動員表現(xiàn)。筋膜槍于2018年進(jìn)入中國市場后，至2020年需求逐漸釋放。2018-2019年，筋膜槍逐步進(jìn)入中國市場，中國制造迅速覆蓋筋膜槍市場高中低檔位產(chǎn)品，筋膜槍市場不斷擴張；2020年，受疫情影響，全球健康消費意識不斷提高，筋膜槍作為居家保健裝備需求高速增長。2019年后，我國筋膜槍廠商數(shù)量高速擴張。筋膜槍在國外是為專業(yè)性運動員或健身人群提供的運動恢復(fù)產(chǎn)品，然而在國內(nèi)市場的趨勢是面向大眾的家庭保健小家電。這一差異化定位，是國內(nèi)筋膜槍商家面對國內(nèi)健身市場環(huán)境的主動選擇。2019年開始，隨著筋膜槍功效逐漸被認(rèn)可，以及國內(nèi)各廠商大力營銷，助推筋膜槍市場熱度逐漸提高。由于我國筋膜槍行業(yè)起步較晚，行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)及產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)較為缺乏，產(chǎn)品技術(shù)門檻低，導(dǎo)致筋膜槍行業(yè)廠商新增速度較快，2019-2021H1我國筋膜槍廠商數(shù)量分別為112、581、726家。未來隨著相關(guān)監(jiān)管部門標(biāo)準(zhǔn)的出臺，筋膜槍行業(yè)新進(jìn)入企業(yè)速度預(yù)期有所減緩，市場集中度有望進(jìn)一步提升。2.3、成長空間：預(yù)計2024年我國筋膜槍需求規(guī)模達(dá)130億元，市場渡過“引入期”邁入“成長期”預(yù)計2027年亞馬遜筋膜槍市場規(guī)模達(dá)到1,097.45-1,253.07萬臺亞馬遜主要站點對筋膜槍銷售的高峰月份在11-12月。2019年-2021年，亞馬遜6大主要站點筋膜槍產(chǎn)品的年銷量分別為143.59萬臺、494.41萬臺和715.09萬臺，2020年和2021年的增幅分別為244.32%和44.64%。從亞馬遜主要站點的銷量情況來看，2019-2021年全球筋膜槍市場增速較快。從具體的月份數(shù)據(jù)來看，11-12月是亞馬遜平臺銷售筋膜槍的高峰時期。從亞馬遜單一市場來看，筋膜槍產(chǎn)品的未來增長趨勢較為穩(wěn)定。根據(jù)AbsoluteMarketsInsights預(yù)測，2019-2027年全球筋膜槍市場的復(fù)合增長率為9.80%，而FutureMarketInsights預(yù)測，2022年-2032年全球筋膜槍市場的復(fù)合增長率為7.40%。根據(jù)上述市場咨詢機構(gòu)的預(yù)測，按照2021年亞馬遜主要站點筋膜槍銷量情況測算，至2027年，亞馬遜筋膜槍市場規(guī)模預(yù)計達(dá)到1,097.45-1,253.07萬臺，未來隨著亞馬遜和其他線上線下渠道的增長，全球筋膜槍市場規(guī)模仍有望保持增長態(tài)勢。中國筋膜槍市場已渡過“引入期”，進(jìn)入“成長期”

筋膜槍是康復(fù)理療領(lǐng)域的重要分支，在亞健康刺激下大眾健康管理意識及運動健身需求不斷增強、居民人均可支配收入逐年上升，Z世代成為消費主力及直播帶貨的興起，具有較強功效性的筋膜槍正逐步獲得廣大消費者認(rèn)可。相較2020年和2021年的高增速，自2022年開始國內(nèi)筋膜槍市場的平均增長率在20%左右，有所下降，筋膜槍產(chǎn)品已渡過“引入期”，進(jìn)入“成長期”。未來，隨著更多細(xì)分品類筋膜槍的推出，產(chǎn)品市場空間有望保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。3、關(guān)注二：筋膜槍賽道有哪些玩家，如何看待各自特色？3.1、競爭格局：市場處于藍(lán)海階段，國內(nèi)外行業(yè)集中度有待提升市場處于藍(lán)海階段，未來集中度預(yù)期逐步向頭部企業(yè)靠攏。筋膜槍自2016年首次推出市場，于2019年開始快速增長，目前筋膜槍全球市場知名企業(yè)主要為Hyperice、Therabody，作為初期的市場推廣者，占有一定比例的市場份額；國內(nèi)知名筋膜槍企業(yè)包括深圳云麥科技有限公司、未來穿戴、蘇州菠蘿健康科技有限公司、倍益康等，其中倍益康、云麥科技、菠蘿君將筋膜槍產(chǎn)品作為重要發(fā)展方向，業(yè)務(wù)占比較大。行業(yè)內(nèi)多數(shù)企業(yè)主要依賴第三方代工成品或者外協(xié)生產(chǎn)產(chǎn)品零部件，僅進(jìn)行組裝，尚不具備自主生產(chǎn)具有市場競爭力筋膜槍的能力，根據(jù)Maigoo網(wǎng)排行榜數(shù)據(jù)，我國市場中的筋膜槍網(wǎng)店前十名分別來自品牌Hyperice、云麥、Raynigel、歐寶龍、麥瑞克、舒華、斯諾德、Keep、億健和菠蘿君，其中Raynigel、舒華、斯諾德均為倍益康ODM客戶。倍輕松和未來穿戴按摩器類產(chǎn)品矩陣豐富，倍益康專注于筋膜槍。從當(dāng)前已上市/擬上市的三家企業(yè)倍輕松、未來穿戴、倍益康的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2021年，三家企業(yè)的營收規(guī)模分別為118,953.96萬元、106,020.53萬元、32,906.30萬元，可以看出倍輕松和未來穿戴的整體規(guī)模較為接近，均高于倍益康，其原因為倍輕松和未來穿戴的按摩器產(chǎn)品矩陣較為豐富，均涵蓋頸部按摩器、眼部按摩器等可穿戴按摩設(shè)備，而倍益康自2020年后專注于筋膜槍產(chǎn)品業(yè)務(wù)。倍益康肌肉按摩器與未來穿戴的便攜式健康產(chǎn)品對比而言，兩公司2021年該業(yè)務(wù)增速相近，毛利率走勢一致。未來穿戴的便攜式健康產(chǎn)品包含按摩披肩和筋膜槍，且筋膜槍自2020年推出后成為該大類主要產(chǎn)品，與倍益康肌肉按摩器屬于同類細(xì)分產(chǎn)品。未來穿戴2020年推出筋膜槍產(chǎn)品后，受市場需求的強勁增長影響，2021年便攜式健康產(chǎn)品銷售收入同比大幅提高161.30%，與倍益康肌肉按摩器收入增幅相近。2020年-2021年，未來穿戴便攜式健康產(chǎn)品的毛利率呈上升趨勢，與倍益康肌肉按摩器毛利率變動趨勢一致，且二者毛利率水平較為接近。3.2、商業(yè)模式：新媒體、新零售模式下，筋膜槍各廠商采取線上線下多渠道品牌推廣戰(zhàn)略當(dāng)前可穿戴健康產(chǎn)品和便攜式健康產(chǎn)品企業(yè)的銷售模式均為線上線下、經(jīng)銷直銷相結(jié)合。（1）線上直銷：在天貓、京東和華為商城等電商平臺開設(shè)直營店鋪；（2）線下直銷：在全國目標(biāo)城市的購物中心開設(shè)直營連鎖門店以推廣和銷售產(chǎn)品；（3）線上經(jīng)銷：授權(quán)經(jīng)銷商在約定的電商平臺開設(shè)店鋪進(jìn)行銷售；（4）線下經(jīng)銷：授權(quán)經(jīng)銷商在高鐵站、機場等人流量較高的區(qū)域鋪設(shè)線下終端體驗店及專柜，或者授權(quán)經(jīng)銷商參與大型企業(yè)的招投標(biāo)和集采，通常為賣斷式銷售。此外，線上銷售還存在電商平臺入倉模式。在該領(lǐng)域，部分公司除了自有品牌（OBM）銷售模式外，也存在作為智能便攜按摩器的原始設(shè)計制造商的代工銷售模式（ODM）。各公司的銷售模式存在明顯差異，例如倍輕松的銷售模式選擇較為平均、未來穿戴以線上經(jīng)銷為主、倍益康則以O(shè)DM模式為主。紛紛新設(shè)門店增強品牌地推效應(yīng)。相較于其他的銷售模式，線下直銷模式具備一定的品牌地推效應(yīng)，故各大筋膜槍廠商近年來通過不斷地開設(shè)線下門店來加強自有品牌的影響力。截至2021年年末，倍輕松、未來穿戴、倍益康的境內(nèi)線下門店數(shù)分別為186家、500家、25家。倍輕松2021年募投的“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”擬在全國各地新設(shè)248家直營門店以增強品牌營銷布局；未來穿戴本次募投的“終端體驗互動平臺與品牌建設(shè)項目”擬在廣東、浙江、江蘇等省份共計新增100家品牌旗艦店以及160家品牌專賣店；倍益康本次募投的“營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌宣傳建設(shè)項目”擬于重慶、昆明、上海、南京等18個城市開設(shè)旗艦店、于武漢、長沙等32個城市開設(shè)標(biāo)準(zhǔn)店，以此拓寬線下渠道。明星/運動員/競技賽事/娛樂綜藝，多方位助力品牌形象提升。互聯(lián)網(wǎng)時代的來臨、新媒體正在不斷改變著越來越多受眾的生活，其引領(lǐng)時代潮流的趨勢以及“以用戶為中心”的特性使得其得以迅速發(fā)展。筋膜槍廠商也乘此良機通過“明星代言”

及“賽事/綜藝合作”策略來提升品牌知名度和企業(yè)形象。整體來看，我們發(fā)現(xiàn)明星及運動員代言在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)較為普遍，而且各大廠商在競技類賽事、娛樂綜藝場景也均有宣傳布局。倍輕松重營銷，未來穿戴重研發(fā)。倍輕松和未來穿戴兩家智能按摩企業(yè)的發(fā)展模式相近，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也類似。但是從近年來的銷售費用率和管理費用率的對比中我們可以發(fā)現(xiàn)，2021年倍輕松銷售費用4.85億元，銷售費用率達(dá)40.75%，其中，推廣、促銷及廣告宣傳費合計2.48億元，還有8169.01萬元的專柜費用；未來穿戴則相對更注重研發(fā)，2019年-2021年研發(fā)費用分別為2275.49萬元、4714.06萬元、7472.59萬元，研發(fā)費用率分別為2.87%、4.76%及7.05%。相比于倍輕松和未來穿戴，倍益康由于規(guī)模小、ODM模式占比大等原因，銷售費用率相對較小，研發(fā)費用率處于中間水平。3.3、產(chǎn)品比較：新品迭代挖掘新場景新人群需求，倍益康筋膜槍產(chǎn)品矩陣豐富且多型號精通面向消費級市場，不斷迭代新品挖掘新場景需求。為了挖掘不同消費者多樣化需求，筋膜槍產(chǎn)品一般約2-3年進(jìn)行外觀、功能迭代升級。在堅持功能性的前提下，豐富產(chǎn)品的禮品、潮流和收藏屬性。在迭代新品推出后，因與原產(chǎn)品在功能、價位和目標(biāo)客戶方面存在差異，不會產(chǎn)生明顯的替