TCL集團籌資與資本結(jié)構(gòu)分析課件

TCL小組成員：馮麗余礽顧瑩雪羅恬王嘉琛劉豫引言資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價值的關(guān)系MM理論資本結(jié)構(gòu)的影響因素CompanyLogoMM:資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價值的關(guān)系受到各種不同因素影響負(fù)債率并非越高越好資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值密切相關(guān)存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)財務(wù)風(fēng)險和破產(chǎn)成本優(yōu)化公司的治理結(jié)構(gòu)利用負(fù)債的避稅效應(yīng)CompanyLogoTCL集團集團介紹1經(jīng)營情況及業(yè)績2資本結(jié)構(gòu)與股權(quán)分置3啟示建議4CompanyLogoTCL集團簡介股票代碼：000100簡稱：*STTCL公司全稱：TCL集團股份有限公司注冊地址：廣東省惠州市仲愷高新技術(shù)開發(fā)區(qū)十九號小區(qū)公司簡稱：TCL集團法人代表：李東生注冊資本(萬元)：258,633.1144行業(yè)種類：日用電子器具制造業(yè)主營業(yè)務(wù)：主要從事彩電、手機、電話機、個人電腦、空調(diào)、冰箱、洗衣機、開關(guān)、插座、照明燈具等產(chǎn)品的研、產(chǎn)、銷和服務(wù)業(yè)務(wù)，其中彩電、手機、電話機、個人電腦、開關(guān)插座等產(chǎn)品1981~1997.4：國有獨資企業(yè)企業(yè)初期，依靠借款5000元創(chuàng)辦。1994.7，公司變更為TCL集團公司，注冊資本為5731萬元，股東為惠州市人民政府1997.4~2002.4：有限責(zé)任公司惠州市人民政府與TCL集團管理層簽署了為期五年的授權(quán)經(jīng)營合同。2002.4~2004.1：股份制改組惠州市政府有重組前絕對持股58%已經(jīng)變?yōu)橄鄬Τ止?0.97%；李東生及其管理團隊合法分享了TCL集團5年來增量資產(chǎn)的25%；新增戰(zhàn)略投資者持股18.38%；其余約15.65%的股份屬其他一些發(fā)起人。TCL集團成地方政府相對控股的多元股權(quán)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)代企業(yè)。

2004.1至今：上市公司

CompanyLogo前十位股東情況惠州市投資控股有限公司國有股東12.84%332,176,676TCL集團股份有限公司工會工作委員會其他7.68%198,655,181PHILIPSELECTRONICSCHINAB.V.

外資股東6.30%162,855,739李東生其他4.72%121,953,000ALLIANCEFORTUNEINTERNATIONALLIMITED

外資股東4.22%109,122,290南太電子（深圳）有限公司其他3.12%80,600,173LUCKYCONCEPTLIMITED

外資股東1.56%40,300,086REGALTRINITYLIMITED

外資股東1.56%40,300,086株式會社東芝外資股東1.04%26,866,723袁信成其他0.81%20,920,045CompanyLogo主要控股公司的經(jīng)營情況及業(yè)績公司名稱業(yè)務(wù)或產(chǎn)品注冊資本（元）總資產(chǎn)(億元)凈利潤（萬元）TCL實業(yè)控股（香港）有限公司投資控股港幣39,000,000183，46-1，239，38TCL多媒體科技控股有限公司投資控股港幣390,295,173120，77-2，735，79TCL通訊科技控股有限公司投資控股港幣593,971,20634，9799CompanyLogo資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀（同行業(yè)比較）CompanyLogo資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率從2003年以來呈現(xiàn)出一個上升的趨勢，到2005年期末已經(jīng)上升到了79.692%2006200520042003CompanyLogo短期借款趨勢圖單位：元CompanyLogo長期借款趨勢圖單位：元200420052006保證借款298,044,000--抵押借款647,084,0005,168,00017,377,000信用借款3,850,562,0002,292,858,000145,000,000一年內(nèi)到期的長期借款935,140,0002,143,347,0001,168,390,554合計2,915,422,000149,511,000174,263,574CompanyLogo長期借款趨勢圖單位：元CompanyLogo上市融資分析股份變現(xiàn)的困難基于企業(yè)風(fēng)險考慮因素財務(wù)保守行為在內(nèi)外部環(huán)境影響下整體上市融資是理性選擇CompanyLogoTCL\長虹\海爾之

國際化戰(zhàn)略比較TCL“繼父式”希望以一個“困難家庭”為依托開始自己的國際化之旅長虹“代孕式”大量為別人制造產(chǎn)品的方式出口美國的初級國際化方式海爾“自己養(yǎng)自己的孩子”采取了完全“自己養(yǎng)自己的孩子”的方式進入發(fā)達(dá)國家的市場高成本CompanyLogo謝謝！ThankYou!泰山項目與湯姆遜彩電業(yè)務(wù)合資，成為彩電業(yè)全球老大，并幫助彩電業(yè)務(wù)真正建立全球性業(yè)務(wù)架構(gòu)

阿波羅登月計劃TCL改制，引進戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)管理層持股，TCL由地方政府絕對控股的國有公司演變?yōu)橐M戰(zhàn)略投資者，地方政府相對控股的多元股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司

龍虎計劃多媒體電子和移動通信終端進入全球五強，其他產(chǎn)業(yè)進入國內(nèi)一流行列。2005年銷售收入700億元2010年1500億元人民幣TCL戰(zhàn)略規(guī)劃2002年2003年2003年CompanyLogoBlockDiagramTEXTTEXTTEXTTEXTTEXTTEXTTEXTTEXTCompanyLogoTableTitleTitleTitleTitleTitleTitleOOOOOTitleOOOOOTitleOOOOOTitleOOOOOTitleOOOOOTitleOXOXOCompanyLogoText1Text2Text3Text4Text53-DPieChartCompanyLogoDiagramTextTextTextAddYourTitleTextText1Text2Text3Text4Text5