戰(zhàn)略管理第七章并購與戰(zhàn)略聯(lián)盟

第七章企業(yè)購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟企業(yè)并購概述

企業(yè)并購實施策略戰(zhàn)略聯(lián)盟

第一節(jié)購并概述什么是企業(yè)購并

企業(yè)購并是指一個企業(yè)通過購買另一個企業(yè)全部或部分的資產(chǎn)或產(chǎn)權，從而控制、影響被購買的企業(yè)，以增強企業(yè)競爭優(yōu)勢、實現(xiàn)經(jīng)營目標的行為。

收購和兼并并購與重組戰(zhàn)略國際上并購概念：M&A,即Merger&Acquisition.企業(yè)收購：指一家企業(yè)通過收買另一家企業(yè)部分或全部股份，從而取得另一家企業(yè)部分或全部資產(chǎn)所有權的產(chǎn)權交易行為。企業(yè)重組：指為了使有限責任公司在符合公司法條件下轉化為社會募集的股份有限公司，從而順利發(fā)行新股并上市，按照公司上市的有關法律和條例對被改組企業(yè)的生產(chǎn)力諸要素進行分析、整合以及內部優(yōu)化組合的過程。一、企業(yè)購并的類型從行業(yè)角度分橫向購并、縱向購并和混合購并（a.產(chǎn)品擴張型購并。相關產(chǎn)品線擴張，家電;b.市場擴張型購并。相關市場線擴張，面料與服裝;c.純粹的購并。為了獲利

）按是否通過中介機構分直接收購和間接收購按購并動機分善意收購和惡意收購按支付方式分現(xiàn)金收購、股票收購和綜合證券收購二、企業(yè)購并的動因企業(yè)發(fā)展的動機節(jié)省時間、降低進入壁壘和發(fā)展風險、利于跨國經(jīng)營發(fā)揮協(xié)同效應生產(chǎn)協(xié)同、經(jīng)營協(xié)同、財務協(xié)同和人才技術協(xié)同加強市場控制力獲取價值被低估的公司避稅企業(yè)購并的其他原因生存自由現(xiàn)金流代理問題獲取超額利潤企業(yè)并購過程制定并購計劃可行性研究與盡職調查并購整合并購后整合并購后整合需考慮的因素整合的類型整合實施過程三、企業(yè)購并的程序我國上市公司的購并程序選擇目標公司聘請顧問收購目標公司不超過5%的發(fā)行在外的股票繼續(xù)收購發(fā)出收購要約西方企業(yè)的購并程序非上市公司購并程序上市公司購并程序第二二節(jié)節(jié)企企業(yè)業(yè)并并購購實實施施策策略略1、、目目標標公公司司分分析析2、、目目標標公公司司價價值值估估算算3、、資資金金籌籌措措4、、購購并并后后整整合合5、、企企業(yè)業(yè)購購并并應應注注意意的的問問題題1、、目標標公公司司分分析析產(chǎn)業(yè)業(yè)分分析析產(chǎn)業(yè)業(yè)總總體體狀狀況況、、產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)競競爭爭結結構構、、產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)內內戰(zhàn)戰(zhàn)略略集集團團分分析析法律律分分析析審查查組組織織、、章章程程；；財財產(chǎn)產(chǎn)清清冊冊；；對對外外書書面面合合約約；；債債務務；；訴訴訟訟案案件件等等方方面面。。經(jīng)營營分分析析經(jīng)營營狀狀況況、、管管理理狀狀況況、、資資源源狀狀況況分分析析財務務分分析析2、、目標標公公司司價價值值估估算算目的為決決策提供供依據(jù)：：值得花花多少錢錢買？估算方法法有三種：凈值法估算資產(chǎn)產(chǎn)和負債債，二者者相減得得出凈值值市場比較較法市場比較較法是以公司司的股價價或目前前市場上上有成交交公司的的價值作作為標準準，估算算目標公公司的價價值?？蓞⒖脊_交易易公司的的股價或相似公司司過去的的收購價價格。凈現(xiàn)值法法凈現(xiàn)值法法是預計目目標公司司未來的的現(xiàn)金流流量，再再以某一一折現(xiàn)率率將其折折現(xiàn)為現(xiàn)現(xiàn)值作為為目標公公司的價價值。如果收購購公司的的目標是是為了對對其繼續(xù)續(xù)經(jīng)營，，那么對對目標公公司價值值估算應應以凈現(xiàn)現(xiàn)值法為為宜。用凈現(xiàn)值值法時，，關鍵是是對未來來現(xiàn)金流流量和折折現(xiàn)率的的確定。。應注意意：現(xiàn)金流入入量的計計算。殘值計算算。年限的確確定。折現(xiàn)率的的確定。。并購定價價定價內在價值值與市場場價值協(xié)同價值值溢價3、資金籌措措籌資渠道道選擇內部渠道道vs.外部部渠道籌資方式式選擇借款、發(fā)發(fā)行債券券、普通通股融資資、優(yōu)先先股融資資、可轉轉換債券券融資、、購股權權證融資資等?；I資成本本分析資金成本本：資金成本本是指公公司為取取得并使使用資金金而付出出的代價價。包括括支付給給股東的的股息和和債權人人的利息息等。一般多渠渠道融資資計算綜綜合資金金成本。。4、購并后整整合戰(zhàn)略整合合業(yè)務整合合制度整合合組織人事事整合企業(yè)文化化整合5、購并應注注意的問問題圍繞戰(zhàn)略略選擇目目標公司司應詳細審審查目標標企業(yè)合理評價價自身實實力應對目標標企業(yè)實實施迅速速有效地地整合并購方需需要注意意到問題題需求稀缺缺的范圍圍經(jīng)濟別讓其他他買家知知道你的的收購信信息別讓目標標公司知知道你的的信息別老想著著贏得收收購戰(zhàn)完成收購購要速戰(zhàn)戰(zhàn)速決在交易量量稀少的的市場上上進行收收購目標公司司應注意意的問題題獲取并購購方有關關信息邀請更多多的并購購方參與與競爭緩兵之計計——拖拖延但不不斷絕目標公司司對付惡惡意收購購的方式式降低目標標公司股股東財富富的應對對措施綠郵件、、停滯協(xié)協(xié)議、毒毒藥丸不影響目目標公司司股東財財富的應應對措施施鯊魚驅逐逐法、賣賣掉皇冠冠明珠、、訴諸法法律增加目標標公司股股東財務務的應對對措施尋找白衣衣騎士、、創(chuàng)造競競價拍賣賣、黃金金降落傘傘德魯克5項簡單單原則1、購并并企業(yè)只只有徹底底考慮了了它能夠夠為被購并企業(yè)業(yè)作出什什么貢獻獻，購并并才會成成功。2、企業(yè)業(yè)要想通通過購并并開展多多種經(jīng)營營，需要有一個個團結的的核心，，有共同同語言。。3、購并并企業(yè)必必須尊重重被購并并企業(yè)的的產(chǎn)品、市場和和消費者者。4、購并并企業(yè)必必須能夠夠向被購購并企業(yè)業(yè)提供高層管理理人員，，幫助被被購并的的企業(yè)改改善管理理。5、在購購并的第第一年內內，要讓讓雙方企企業(yè)中的大批管管理人員員受到破破格晉升升，顯示示購并為為他們提提供了個個人發(fā)展展的機會會。收購的缺缺陷美智管理理顧問公公司研究究了1990年年1月至至1995年7月間150宗宗超過5億美元元的收購購，研究究表明：：50%嚴重損損害的公公司的價價值，其其余33%利潤潤非常小小，只有有17%是成功功的。畢馬威公公司對1996年-1998年700余宗宗大型收收購進行行了研究究，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)其中30%為為企業(yè)收收購創(chuàng)造造了價值值，31%損害害的企業(yè)業(yè)價值，，其余則則毫無影影響。收購缺陷陷的原因因收購完成成后的整整合高估經(jīng)濟濟收益收購成本本收購前審審查不足足戰(zhàn)略并購購在中國國1991年之前前是政府府主導型型收購1992年到2010年是政政府與市市場共同同主導型型收購2010年后是是市場主主導型收收購新興企業(yè)業(yè)戰(zhàn)略對對行業(yè)發(fā)發(fā)展的影影響IPO被收購第三節(jié)戰(zhàn)戰(zhàn)略聯(lián)聯(lián)盟1、戰(zhàn)略略聯(lián)盟的的興起背背景2、戰(zhàn)略略聯(lián)盟的的基本含含義與組組織形態(tài)態(tài)3、戰(zhàn)略略聯(lián)盟與與企業(yè)競競爭力4、戰(zhàn)略略聯(lián)盟的的管理國家競爭爭優(yōu)勢要素稟賦賦本地需求求狀況相關產(chǎn)業(yè)業(yè)和支持持產(chǎn)業(yè)的競爭力力企業(yè)的戰(zhàn)戰(zhàn)略結構構和競爭爭性質戰(zhàn)略聯(lián)盟盟戰(zhàn)略聯(lián)盟盟的內涵涵戰(zhàn)略聯(lián)盟盟的價值值影響戰(zhàn)略略聯(lián)盟競競爭力的的因素戰(zhàn)略聯(lián)盟盟的管理理成功實施施戰(zhàn)略聯(lián)聯(lián)盟的原原則戰(zhàn)略聯(lián)盟盟的內涵涵和分類類兩個或者者兩個以以上相互互獨立的的組織一一起合作作開發(fā)、、生產(chǎn)或或者銷售售產(chǎn)品或或服務。。非股權聯(lián)聯(lián)盟股權聯(lián)盟盟合資戰(zhàn)略聯(lián)盟盟的價值值改善公司司的運營營績效規(guī)模經(jīng)濟濟學習競爭爭者（學學習競賽賽）管理風險險和分攤攤費用創(chuàng)造有利利的競爭爭環(huán)境建立行業(yè)業(yè)技術標標準（規(guī)規(guī)模效益益遞增、、擴大市市場占有有率）促成暗中中勾結優(yōu)勢互補補降低市場場進入和和退出壁壁壘降低和進進入退出出壁壘以低成本本進入一一個新的的行業(yè)或或者細分分市場以低成本本退出一一個行業(yè)業(yè)或者細細分市場場使不確定定性得到到控制戰(zhàn)略聯(lián)盟盟的動機機聯(lián)合投資資知識共享享資源互補補有效管理理戰(zhàn)略聯(lián)盟盟的價值值（同收收購比較較）收購受到到法律的的限制當存在較較高不確確定性時時，收購購會制約約企業(yè)的的靈活性性如果實施施收購，，公司不不可避免免的還要要收購一一些包袱袱對可能被被收購的的公司而而言，其其能力依依賴于公公司的獨獨立性影響聯(lián)盟盟競爭力力的因素素逆向選擇擇道德風險險敲竹杠戰(zhàn)略聯(lián)盟盟的風險險未能制定定好聯(lián)盟盟合同虛假表述述自身的的資源和和能力未能獲得得互補資資源因專用投投資而被被控制誤解聯(lián)盟盟伙伴的的戰(zhàn)略意意圖戰(zhàn)略聯(lián)盟盟的管理理明確的合合約和法法律制裁裁股權投資資公司信譽譽合資信任關系系公司信譽譽約束的的局限性性欺騙不一一定總會會被公開開出于維護護聯(lián)盟形形象的必必要損失已經(jīng)經(jīng)形成為了將來來能有更更好的合合作機會會欺騙的責責任難以以界定建立成功功戰(zhàn)略聯(lián)聯(lián)盟的原原則選擇合適適的合作作伙伴明確聯(lián)盟盟伙伴間間的關系系聯(lián)盟各方方保持必必要的彈彈性堅持競爭爭中合作作在聯(lián)盟中中向伙伴伴學習戰(zhàn)略聯(lián)盟盟的管理理培育雙方方的信任任善于學習習和分享享把握聯(lián)盟盟的演化化監(jiān)測聯(lián)盟盟的業(yè)績績設立聯(lián)盟盟專職管管理部門門思考與討討論某大酒店店餐飲部部原先對對于海鮮鮮是自己己采購、、保存的的，這就就是買來來魚蝦后后放入水水槽，任任其“茍茍延殘喘喘”，結結果死魚魚爛蝦甚甚多，等等到做成成菜時往往往已有有異味，，最后弄弄得顧客客寥寥，，生意慘慘淡。后后來，酒酒店改變變了做法法，請““魚老板板”進店店，將海海鮮供應應從魚的的質量到到水缸清清潔進行行全權委委托。這這樣，魚魚老板在在外面市市場上同同時設攤攤，但將將頭等貨貨送到酒酒店，酒酒店只用用活海鮮鮮，用一一條算一一條，對對魚蝦死死亡概不不負責。。結果，，酒店、、魚老板板、顧客客均滿意意，生意意紅火。。請問該該酒店采采取的是是什么經(jīng)經(jīng)營戰(zhàn)略略？該戰(zhàn)戰(zhàn)略成功功的前提提是什么么？它為為什么能能夠使三三方均感感到滿意意？9、靜夜四無無鄰，荒居居舊業(yè)貧。。。12月-2212月-22Saturday,December24,202210、雨中黃葉葉樹，燈下下白頭人。。。01:15:4301:15:4301:1512/24/20221:15:43AM11、以我獨沈久久，愧君相見見頻。。12月-2201:15:4301:15Dec-2224-Dec-2212、故人江海別別，幾度隔山山川。。01:15:4301:15:4301:15Saturday,December24,202213、乍見翻疑夢夢，相悲各問問年。。12月-2212月-2201:15:4301:15:43December24,202214、他鄉(xiāng)生白發(fā)發(fā)，舊國見青青山。。24十二月月20221:15:43上午01:15:4312月-2215、比比不不了了得得就就不不比比，，得得不不到到的的就就不不要要。。。。。十二二月月221:15上上午午12月月-2201:15December24,202216、行行動動出出成成果果，，工工作作出出財財富富。。。。2022/12/241:15:4301:15:4324December202217、做做前前，，能能夠夠環(huán)環(huán)視視四四周周；；做做時時，，你你只只能能或或者者最最好好沿沿著著以以腳腳為為起起點點的的射射線線向向前前。。。。1:15:43上午午1:15上午午01:15:4312月-229、沒有失失敗，只只有暫時時停止成成功！。。12月-2212月-22Saturday,December24,202210、很多多事情情努力力了未未必有有結果果，但但是不不努力力卻什什么改改變也也沒有有。。。01:15:4301:15:4301:1512/24/20221:15:43AM11、成功功就是是日復復一日日那一一點點點小小小努力力的積積累。。。12月月-2201:15:4301:15Dec-2224-Dec-2212、世間成事事，不求其其絕對圓滿滿，留一份份不足，可可得無限完完美。。01:15:4301:15:4301:15Saturday,December24,202213、不知香積積寺，數(shù)里里入云峰。。。12月-2212月-2201:15:4401:15:44December24,202214、意意志志堅堅強強的的人人能能把把世世界界放放在在手手中中像像泥泥塊塊一一樣樣任任意意揉揉捏捏。。24十十二二月月20221:15:44上上午午01:15:4412月月-2215、楚塞三湘接接，荊門九派派通。。。十二月221:15上上午12月-2201:15December24,202216、少年十五二二十時，步行行奪得胡馬騎騎。。2022/12/241:15:4401:15:4424December202217、空山新雨后后，天氣晚來來秋。。1:15:44上午1:15上上午01:15:4412月-229、楊柳柳散和和風，，青山山澹吾吾慮。。。12月月-2212月月-22Saturday,December24,202210、閱讀讀一切切好書書如同同和過過去最最杰出出的人人談話話。01:15:4401:15:4401:1512/24/20221:15:44AM11、越越是是沒沒有有本本領領的的就就越越加加自自命命不不凡凡。。