電力-江蘇廣東2023年長協(xié)電落地火電年度長協(xié)接近20%上浮

維持維持證券研究報告·行業(yè)動態(tài)江蘇廣東2023年長協(xié)電落地，火電年度長協(xié)接近20%上浮行情回顧：12月19日-12月23日電力板塊(882528.WI)下跌3.42%，滬深300指數(shù)下跌3.19%，電力板塊跑輸大盤0.24個百分點。2022年初至今電力板塊下跌13.99%，滬深300指數(shù)同期下跌22.51%，電力板塊年初至今累計跑贏大盤8.52個百分點。分子板塊看，12月19日-12月23日火電、水電和燃氣板塊(中信指數(shù))漲跌幅分別為-4.46%、-2.53%和-5.44%。環(huán)渤海煤價環(huán)比不變，同比下跌0.81%12月21日環(huán)渤海動力煤指數(shù)5500大卡綜合平均價格為734元2023年1月交割的動力煤合約12月23日報價1022.8元/噸，環(huán)比保持不變。秦港庫存環(huán)比減少0.18%，同比增加15.04%煤炭庫存方面，截至12月22日，秦港庫存566萬噸，環(huán)比上周減少1萬噸，降幅0.18%，同比增加74萬噸，增幅15.04%。而廣州港12月21日庫存為243.7萬噸，環(huán)比上周減少4.9萬噸，降幅1.97%，同比增加71.9萬噸，增幅41.85%。周觀點及投資建議江蘇省公布2023年電力市場年度交易結果，交易總電量3390億千瓦時，同比增加28%；成交均價為0.467元/千瓦時，同比基本持平。分類型來看，火電成交電量為3372億千瓦時，同比增加27.8%，增速較去年提升13.4個百分點；估計2023年火電長協(xié)比例占火電總發(fā)電量的70%左右；火電長協(xié)電價依然保持接近頂格上浮態(tài)勢。綠電成交量為17.74億千瓦時，同比高興高興gaoxingAC執(zhí)證編號：S1440519060004市場表現(xiàn)相關研究報告本報告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國(僅為本報告目的，不包括香港、澳門、臺灣)提供，在遵守適用的法律法規(guī)情況下，本報告亦可能由中信建投(國際)證券有限公司在香港提供。同時請參閱最后一頁的重要聲明。增加92%；成交均價為0.469元/千瓦時，同比提升1.3%，較標桿電價上浮19.8%。廣東省2023年長協(xié)電交易結果出爐。2023年廣東年度雙邊協(xié)商成交電量2426.5億千瓦時，同比減少4.56%，長協(xié)電量比例有所降低，預計占廣東省2023年火電發(fā)電量的54%左右；成交均價為0.554元/千瓦時，同比提升11.47%，較廣東省標桿電價上浮19.7%。綠電長協(xié)成交15.63億千瓦時，同比增加130%，綠電長協(xié)電價快速提升；成交均價為0.53元/千瓦時，同比提升3.1%，較廣東省標桿電價上浮14.5%。電力方面，我們仍然持續(xù)看好火電轉型新能源運營的標的，包括上海電力、華電國際、華能國際、福能股份、大唐發(fā)電、華潤電力，穩(wěn)健性標的推薦中國核電、三峽能源、中閩能源。此外我們還推薦智能配電工程運維一體化企業(yè)蘇文電能，水電來水偏豐帶來業(yè)績高彈性的桂冠電力、烏白電站有望注入提升公司盈利水平的水電龍頭長江電力、受益于省內市場電價持續(xù)改善的華能水電。本報告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國(僅為本報告目的，不包括香港、澳門、臺灣)提供，在遵守適用的法律法規(guī)情況下，本報告亦可能由中信建投(國際)證券有限公司在香港提供。同時請參閱最后一頁的重要聲明。電力電力業(yè)動態(tài)研究報告投資要點及重點公司盈利預測 3重點公司盈利預測 4電力及公用事業(yè)周度行情回顧 512月19日-12月23日電力板塊跑輸大盤，估值仍保持較低水平 5 周度高頻數(shù)據(jù)匯總 8 10 表 4圖表2：12月19日-12月23日電力板塊下跌3.42%，跑輸滬深300指數(shù)0.24個百分點 5圖表3：2022年全年電力板塊下跌13.99%，跑贏滬深300指數(shù)8.52個百分點 5圖表4：12月19日-12月23日火電、水電和燃氣板塊漲跌幅分別為-4.46%、-2.53%和-5.44%.......6圖表5：電力及公用事業(yè)行業(yè)一致預期市盈率21倍 6圖表6：電力及公用事業(yè)行業(yè)最新PB為1.67倍 7圖表7：12月19日-12月23日電力及公用事業(yè)表現(xiàn)最好及最差公司 7圖表8：環(huán)渤海動力煤指數(shù)5500大卡(單位：元/噸) 8圖表9：煤炭期貨價格(單位：元/噸) 8圖表10：秦皇島港煤炭庫存變動情況(單位：萬噸) 9圖表11：廣州港煤炭庫存變動情況(單位：萬噸) 9電力電力業(yè)動態(tài)研究報告圖表12：曹妃甸港煤炭庫存變動情況(單位：萬噸) 9圖表13：京唐港煤炭庫存變動情況(單位：萬噸) 9電力電力業(yè)動態(tài)研究報告投資要點及重點公司盈利預測近日，江蘇省公布2023年電力市場年度交易結果，2023年年度交易總電量3390億千瓦時，同比增加28%；成交均價為0.467元/千瓦時，同比基本持平。分類型來看，火電成交電量為3372億千瓦時，同比增加27.8%，增速較去年提升13.4個百分點；估計2023年火電長協(xié)比例占火電總發(fā)電量的70%左右，火電長協(xié)占比進一步提升；火電長協(xié)電價依然保持接近頂格上浮態(tài)勢。綠電成交量為17.74億千瓦時，同比增加92%；成交均價為0.469元/千瓦時，同比提升1.3%，較標桿電價上浮19.8%，價格高于火電均價。整體來看，江蘇省長協(xié)電量進一步提升，價格維持在接近20%上浮高位；綠電亮點頗多，一方面量接近翻倍增長，另一方面價格反超火電長協(xié)價，考慮到綠電不存在成本上漲，該部分溢價主要體現(xiàn)綠電的綠色價值。此外，廣東省2023年長協(xié)電交易結果出爐。2023年廣東年度雙邊協(xié)商成交電量2426.5億千瓦時，同比減少4.56%，長協(xié)電量比例有所降低，預計占廣東省2023年火電發(fā)電量的54%左右；成交均價為0.554元/千瓦時，同比提升11.47%，較廣東省標桿電價上浮19.7%，價格較去年明顯提升。綠電長協(xié)成交15.63瓦時，同比增加130%，綠電長協(xié)電價快速提升；成交均價為0.53元/千瓦時，同比提升3.1%，較廣東省標桿電價上浮14.5%。廣東省2023年火電長協(xié)價同比顯著提升，有望增加省內火電企業(yè)盈利能力；綠電交易電量快速上量，或系模式逐步成熟以及平價項目增多所致，綠電較標桿電價亦存在明顯環(huán)境溢價。電力方面，我們仍然持續(xù)看好火電轉型新能源運營的標的，包括上海電力、華電國際、華能國際、福能股份、大唐發(fā)電和華潤電力，穩(wěn)健性標的推薦中國核電、三峽能源、中閩能源。此外我們還推薦智能配電工程運維一體化企業(yè)蘇文電能、水電來水偏豐帶來業(yè)績高彈性的桂冠電力、烏白電站有望注入提升公司盈利水平的水電龍頭長江電力、受益于省內市場電價持續(xù)改善的華能水電。電力電力業(yè)動態(tài)研究報告重點公司盈利預測公司名稱21AEPS22E23E24E21A22E23E24E級國際6.70-0.650.470.610.69-10.314.311.09.73.86-0.10.310.420.5-38.6國際5.20-0.50.330.430.49-10.415.810.6力9.13-0.720.731.061.3-12.7電力00.332.742.900.330.50.670.74持份10.220.651.31.361.56.8水電及其他電力20.421.2517.617.016.716.310.220.330.820.920.9731.012.510.5電力5.510.1732.48.350.450.60.771.1118.613.980.30.380.4623.818.314.490.480.610.7446.432.864.555.466.976.713.310.6620.25.960.460.620.660.6913.09.69.08.6燃氣奧能源6.48106.200.476.867.420.668.260.688.9713.815.511.911.814.312.39.812.910.29.511.88.9資料來源：公司公告，中信建投電力電力業(yè)動態(tài)研究報告電力及公用事業(yè)周度行情回顧12月19日-12月23日電力板塊跑輸大盤，估值仍保持較低水平12月19日-12月23日電力板塊(882528.WI)下跌3.42%，滬深300指數(shù)下跌3.19%，電力板塊跑輸大盤0.24個百分點。2022年初至今電力板塊下跌13.99%，滬深300指數(shù)同期下跌22.51%，電力板塊年初至今累計跑贏大盤8.52個百分點。分子板塊看，12月19日-12月23日火電、水電和燃氣板塊(中信指數(shù))漲跌幅分別為-4.46%、-2.53%和-5.44%。圖表2：12月19日-12月23日電力板塊下跌3.42%，跑輸滬深300指數(shù)0.24個百分點資料來源：Wind資訊，中信建投圖表3：2022年全年電力板塊下跌13.99%，跑贏滬深300指數(shù)8.52個百分點資料來源：Wind資訊，中信建投電力電力業(yè)動態(tài)研究報告圖表4：12月19日-12月23日火電、水電和燃氣板塊漲跌幅分別為-4.46%、-2.53%和-5.44%資料來源：Wind資訊，中信建投目前電力及公用事業(yè)行業(yè)整體板塊估值位居中游，預期2022年電力及公用事業(yè)板塊平均市盈率為21倍左右。而根據(jù)最新凈資產計算的市凈率，電力及公用事業(yè)行業(yè)為1.67倍，在所有行業(yè)中處于中游位置。圖表5：電力及公用事業(yè)行業(yè)一致預期市盈率21倍資料來源：Wind資訊，中信建投電力電力業(yè)動態(tài)研究報告圖表6：電力及公用事業(yè)行業(yè)最新PB為1.67倍資料來源：Wind資訊，中信建投個股表現(xiàn)從12月19日-12月23日電力及公用事業(yè)股票表現(xiàn)來看，整個板塊共有1家上漲，95家下跌，漲幅前3的分別是湖南發(fā)展1.64%，寶新能源-0.32%，*ST華源-0.37%；而跌幅最大的3家公司是露笑科技-12.22%，立新能源-9.70%，廣安愛眾-8.86%。圖表7：12月19日-12月23日電力及公用事業(yè)表現(xiàn)最好及最差公司資料來源：Wind資訊，中信建投電力電力業(yè)動態(tài)研究報告周度高頻數(shù)據(jù)匯總環(huán)渤海煤價環(huán)比不變，同比下跌0.81%12月21日環(huán)渤海動力煤指數(shù)5500大卡綜合平均價格為734元/噸，環(huán)比不變，同比下跌0.81%。期貨方面，鄭州商品交易所2023年1月交割的動力煤合約12月23日報價1022.8元/噸，環(huán)比保持不變。圖表8：環(huán)渤海動力煤指數(shù)5500大卡(單位：元/噸)圖表9：煤炭期貨價格(單位：元/噸)資料來源：Wind資訊，中信建投資料來源：Wind資訊，中信建投電力電力業(yè)動態(tài)研究報告秦港庫存環(huán)比減少0.18%，同比增加15.04%煤炭庫存方面，截至12月22日，秦港庫存566萬噸，環(huán)比上周減少1萬噸，降幅0.18%，同比增加74萬噸，增幅15.04%。而廣州港12月21日庫存為243.7萬噸，環(huán)比上周減少4.9萬噸，降幅1.97%，同比增加71.9萬噸，增幅41.85%。圖表10：秦皇島港煤炭庫存變動情況(單位：萬噸)圖表11：廣州港煤炭庫存變動情況(單位：萬噸)資料來源：Wind資訊，中信建投資料來源：Wind資訊，中信建投曹妃甸港12月22日庫存432萬噸，上周環(huán)比增加11萬噸，增幅2.61%，同比增加15萬噸，增幅3.6%。而京唐港(國投港區(qū))12月22日庫存為200萬噸，上周環(huán)比增加21萬噸，增幅10.50%，同比增加26萬噸，增幅14.94%。圖表12：曹妃甸港煤炭庫存變動情況(單位：萬噸)圖表13：京唐港煤炭庫存變動情況(單位：萬噸)資料來源：Wind資訊，中信建投資料來源：Wind資訊，中信建投電力電力業(yè)動態(tài)研究報告重點新聞及公告匯總【《安徽省電力中長期交易實施方案(2023年版)》發(fā)布】前安徽省能源局發(fā)布《安徽省電力中長期交易實施方案(2023年版)》。文件指出，為保障電力供需平衡與電網(wǎng)安全,充分發(fā)揮中長期交易的壓艙石作用,電網(wǎng)企業(yè)年度代理購電量不低于2022年代理購電量80%,30萬千瓦級及以上燃煤發(fā)電機組年度雙邊合同電量不低于2022年全省市場化合同利用小時(不含電網(wǎng)代理購電暫按3800小時)的90%,不足部分按基準電價的差價結算。https://t.hk.uy/btXE【黑龍江省煤電“三改聯(lián)動”目標披露！供熱改造393萬千瓦！靈活性改造210萬千瓦！】黑龍江省工信廳、省發(fā)改委、省生態(tài)環(huán)境廳三部門聯(lián)合發(fā)布《黑龍江省工業(yè)領域碳達峰實施方案》。方案大力推動煤電節(jié)能降碳改造、靈活性改造、供熱改造“三改聯(lián)動”。到2022年底，計劃實施節(jié)能降碳改造30萬千瓦，供熱改造393萬千瓦，靈活性改造210萬千瓦，淘汰關停落后煤電機組8.1萬千瓦。新能源和可再生能源裝機規(guī)模達到2000萬千瓦，裝機占比超過45%。https://dwz.date/fvPR【削峰1元/度！浙江開啟第三方獨立主體電力輔助服務首次結算試運行！】日前，浙江能監(jiān)辦發(fā)布關于開展浙江省第三方獨立主體參與電力輔助服務第一次結算試運行的通知。文件指出，本次結算試運行的交易品種包括：旋轉備用、削峰調峰、填谷調峰，規(guī)模分別不超過100兆瓦、500兆瓦、200兆瓦。此外，旋轉備用根據(jù)旋轉備用容量、提供時間獲取補償。分為中標容量補償和調用容量補償兩部分，調用補償?shù)难a償標準為10元/MWh。https://t.hk.uy/btRY【2023年1月1日起執(zhí)行！上海市明確分時電價政策】上海市發(fā)改委發(fā)布《關于進一步完善我市分時電價機制有關事項的通知》。通知指出，一般工商業(yè)及其他兩部制、大工業(yè)兩部制用電夏季(7、8、9月)和冬季(1、12月)高峰時段電價在平段電價基礎上上浮80%，低谷時段電價在平段電價基礎上下浮60%，尖峰時段電價在高峰電價的基礎上上浮25%。https://dwz.date/fvMY【國家能源局：2022年1-11月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)】截至11月底，全國累計發(fā)電裝機容量約25.1億千瓦，同比增長8.1%。其中，風電裝機容量約3.5億千瓦，同比增長15.1%；太陽能發(fā)電裝機容量約3.7億千瓦，同比增長29.4%。1-11月份，全國發(fā)電設備累計平均利用3375小時，比上年同期減少114小時。其中，火電3978小時，比上年同期減少47小時；核電6900小時，比上年同期減少202小時；風電2008小時，比上年同期減少24小時。https://t.hk.uy/btJn電力電力業(yè)動態(tài)研究報告【三峽水利】因重慶涪陵能源實業(yè)集團有限公司向公司購電需求較年度預算增加，現(xiàn)擬增加關聯(lián)售電預計金額不超過8,000萬元。公司本次增加2022年度日常關聯(lián)交易預計額度，是基于公司生產經(jīng)營需要和客觀實際情況而產生的，不會對公司的正常經(jīng)營、財務狀況以及經(jīng)營成果帶來不利影響?！举F州燃氣】公司與貴州省仁懷市綜合行政執(zhí)法局簽訂了《仁懷市鄉(xiāng)鎮(zhèn)管道燃氣特許經(jīng)營協(xié)議》。特許經(jīng)營權有效期為酒河鎮(zhèn)、大壩鎮(zhèn)、火石鎮(zhèn)、三合鎮(zhèn)行政區(qū)域范圍內的管道供氣業(yè)務。特許經(jīng)營業(yè)務范圍：獨家投資、建設、運營、維護、更新、改造天然氣設施、以管道輸送形式獨家向用戶供應天然氣、石油液化氣、其他氣體燃氣和汽車加氣?！净浰姟抗九c茂名市浩天科技有限公司簽訂《共青河(馬鹿至澳內段)興水惠農工程施工合同。該項目位于茂名高新區(qū)、電白區(qū)及水東灣新城境內，工程設計線路全長19.845km，擬新建排水壓力管道長3073m,改造渠除重建放水涵4座，拆除重建泄洪閘1座，拆除重建過底涵1座，新建箱涵1座?！緩V州發(fā)展】為進一步提高廣州市天然氣應急調峰和儲氣能力，提高公司自主氣源組織能力，公司屬下全資子公司粵海 (番禺)石油化工儲運開發(fā)有限公司擬投資建設廣州LNG應急調峰氣源站儲氣庫二期工程項目，擬在廣州LNG應急調峰氣源站儲氣庫一期項目預留土地上擴建2座16萬立方米的LNG全包容儲罐，氣源站整體儲量達到64萬立方米?！君堅措娏Α克技Y金將主要用于償還公司本部及子公司有息債務及補充營運資金等。起息日2022年12月19日，【上海電力】公司擬參與由公司控股股東國家電力投資集團有限公司發(fā)起設立的資產支持商業(yè)票據(jù)，轉讓公司及所屬子公司標桿電費應收賬款。根據(jù)相關合同和協(xié)議約定，公司及所屬子公司擬與國家電投集團簽署協(xié)議，通過國家電投集團將應收賬款標桿電費按照賬面價值(不超過5.8919億元)轉讓給信托計劃。在信托計劃存續(xù)期間，擬安排循環(huán)購買基礎資產，公司將根據(jù)基礎資產的回款情況、應收賬款狀況，與信托計劃管理人協(xié)商確定循環(huán)購買頻率和次數(shù)。【天富能源】公司委托中招國際招標有限公司新疆分公司對公司2023年煤炭運輸項目進行公開招標，其中新疆煤億通能源投資有限公司、新疆天富易通供應鏈管理有限責任公司和新疆金泰偉業(yè)供應鏈管理有限責任公司三家公司參加了本次投標。近日公司收到《中標通知書》，天富易通和金泰偉業(yè)中標公司2023年煤炭運輸項目，中標價格為不超過0.53元/噸·公里，此中標價格為單個礦點全年平均價格每噸每公里。【杭州熱電】為進一步深化國有企業(yè)改革，優(yōu)化產業(yè)布局，理順管理體制，杭州城投擬將其持有的公司股份61.63%(計24660萬股)無償劃轉至杭州城投全資子公司能源集團。本次國有股權無償劃轉事項的實施將不會導致公司實際控制人發(fā)生變化，公司的實際控制人仍為杭州市人民政府。電力電力業(yè)動態(tài)研究報告【貴州燃氣】公司于2021年12月27日向社會公開發(fā)行面值總額10億元可轉換公司債券將于2022年12月27日開始付息為公 (含稅)，即每張面值100元人民幣可轉債兌息金額為0.30元人民幣(含稅)。【水發(fā)燃氣】公司5%以上股東山東水發(fā)控股集團有限公司持有公司有限售流通股份數(shù)量為75,526,333股，占本公司總股本的16.26%。水發(fā)控股系公司控股股東水發(fā)眾興一致行動人。兩者合計持有本公司股票數(shù)為發(fā)眾興及其一致行動人共同持有公司股數(shù)的69.04%，占本公司總股本的29.21%。【寧波能源】公司向寧波通商集團有限公司轉讓公司全資子公司寧波寧能電力銷售有限公司60%股權，交易金額為13,839.234萬元人民幣。寧波甬羿光伏科技有限公司系公司持股40%的參股公司。甬羿光伏擬增資1,450萬元用于補充流動資金并引入員工持股平臺，公司將在本次增資擴股中放棄優(yōu)先認繳出資權。【中國廣核】為實現(xiàn)本公司華龍一號示范項目首堆高質量投產，保障機組投產后長期安全、穩(wěn)定運行，本公司近日對防城港3號機組的建設情況進行了整體評估，經(jīng)過審慎考慮，決定將防城港3號機組預計投入運行時間調整至2023年上半年。公司的下屬子公司廣西防城港核電有限公司目前管理的防城港3號和4號機組為在建機組，為本公司華龍一號技術示范項目，防城港3號機組原預期投入運行日期為2022年下半年?！净浰姟抗九c河南省豫北水利勘測設計院有限公司組成的聯(lián)合體(公司為聯(lián)合體牽頭人，河南豫北水勘院為成員)成為“汕頭市潮南區(qū)南山截流生態(tài)修復及堤岸提升工程設計采購施工總承包【JG2022-17435】”的中標單位，承包內容為招標文件所規(guī)定的發(fā)包內容，中標價359,607,988.16元，其中，公司承擔的工程施工任務金額為348,079,198.16元(最終金額以實際簽訂合同為準)。【南網(wǎng)儲能】由惠州中洞蓄能發(fā)電有限公司(南方電網(wǎng)儲能股份有限公司的全資子公司南方電網(wǎng)調峰調頻發(fā)電有限公司持股70%，中廣核電力銷售有限公司持股30%)負責投資建設的廣東惠州中洞抽水蓄能電站項目主體工程定于2022年12月23日開工?？傃b機容量120萬千瓦(3×40萬千瓦)，電站建成后對促進風電、光伏等清潔能源大規(guī)模發(fā)展，優(yōu)化電源結構，保障電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定經(jīng)濟運行具有重要作用?！竟?jié)能風電】公司為四家全資子公司中節(jié)能襄陽風力發(fā)電有限公司、中節(jié)能來賓風力發(fā)電有限公司、中節(jié)能(天水)風力發(fā)電有限公司、中節(jié)能嵩縣風力發(fā)電有限公司提供擔保的金額不超過人民幣209,328.08萬元。公司及子公司對外擔保的擔保余額為145,626.71萬元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產的比例為12.79%。電力電力業(yè)動態(tài)研究報告風險分析煤價上漲的風險：由于目前火電長協(xié)煤履約率不達100%的政策目標，因此火電燃料成本仍然受到市場煤價波動的影響。如果現(xiàn)階段煤價大幅上漲，則將造成火電燃料成本提升。區(qū)域利用小時數(shù)下滑的風險：受經(jīng)濟轉型、疫情反復等因素影響，我國用電需求存在一定波動。如果后續(xù)我國用電需求轉弱，那么火電存在利用小時數(shù)下滑的風險。此外風電、光伏受每年來風、來光條件波動的影響，出力情況隨之波動。如果當年來風、來光較差，或者受電網(wǎng)消納能力的限制，則風電、光伏存在利用小時數(shù)下滑的風險。電價下降的風險：在發(fā)改委全面推進火電進入市場化交易并放寬電價浮動范圍后，受市場供需關系和高煤價影響市場電價長期維持較高水平。如果后續(xù)電力供給過剩或煤炭價格回落、火電長協(xié)煤機制實質性落地，引導火電企業(yè)燃料成本降低，則火電的市場電價有下降的風險。新能源裝機進展不及預期的風險：新能源發(fā)電裝機受到政策指引、下游需求、上游材料價格等多因素影響，裝機增速具備不確定性，存在裝機增速不及預期的風險。新能源電源出力波動的風險：新能源的分散性、不穩(wěn)定性和利用的高成本性制約著新能源發(fā)電項目的發(fā)展。新能源發(fā)電項目面臨著在資源、技術、經(jīng)濟、管理、市場等多方面問題，其投資建設和管理模式也存在諸多差異和不確定性。電力電力業(yè)動態(tài)研究報告高興：華中科技大學工學學士，清華大學熱能工程系碩士，三年電力設備行業(yè)工作經(jīng)驗，2017年開始從事賣方研究工作。2018年加入中信建投證券，現(xiàn)任電力公用事業(yè)首席分析師，曾作為團隊核心成員，獲得2019-2020年新財富電力公用事業(yè)入圍、2018-2020年金牛獎電力公用最佳行業(yè)分析師、2019-2020年WIND最佳電力公用分析師第一、水晶球前五等獎項。羅焱uoyanxi@.cn電力電力業(yè)動態(tài)研究報告評級說明投資評級標準評級說明報告中投資建議涉及的評級標準為報告發(fā)布日后6個月內的相對市場表現(xiàn)，也即報告發(fā)布日后的6個月內公司股價(或行業(yè)指數(shù))相對同期相關證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準。A股市場以滬深300指數(shù)作為基準；新三板市場以三板成指為基準；香港市場以恒生指數(shù)作為基準；美國市場以標普500指數(shù)為基準。股票評級買入相對漲幅15％以上增持相對漲幅5%—15％相對漲幅-5%—5％之間減持相對跌幅5%—15％賣出相對跌幅15％以上行業(yè)評級強于大市相對漲幅10%以上相對漲幅-10-10%之間弱于大市相對跌幅10%以上分析師聲明i合規(guī)的信息，獨立、客觀地出具本報告,結論法律主體說明本報告由中信建投證券股份有限公司及