現(xiàn)貨代理業(yè)務(wù)投資分析

11/11北川維斯特現(xiàn)貨代理業(yè)務(wù)投資分析一、市場(chǎng)分析1、現(xiàn)貨行業(yè)基本概念20世紀(jì)90年代初期，我國(guó)引入期貨交易機(jī)制。不過(guò)，與許多領(lǐng)域“拿來(lái)主義”造成的“水土不服”一樣，沒(méi)有經(jīng)歷完整成長(zhǎng)周期的商品流通體制與市場(chǎng)需求出現(xiàn)了脫節(jié)。早期期貨市場(chǎng)的不完善，無(wú)法滿足商品交易的金融需要和價(jià)格避險(xiǎn)需求，大宗商品中遠(yuǎn)期交易作為補(bǔ)充應(yīng)運(yùn)而生。2002年至2012年，借助大宗商品的“黃金十年”，國(guó)內(nèi)大宗商品電子交易市場(chǎng)經(jīng)歷了一次快速發(fā)展期，現(xiàn)貨電子交易市場(chǎng)如雨后春筍般涌現(xiàn)。北川維斯特交易中心所從事的大宗商品電子交易業(yè)務(wù)，也叫現(xiàn)貨電子盤(pán)交易。現(xiàn)貨電子盤(pán)交易是以商品現(xiàn)貨倉(cāng)單為交易標(biāo)的，通過(guò)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)組織的同貨異地同步交易，市場(chǎng)統(tǒng)一結(jié)算的交易方式，是一種把有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合起來(lái)的市場(chǎng)交易形式。與國(guó)家正大力倡導(dǎo)的“互聯(lián)網(wǎng)+”、“金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”政策不謀而合。2、與期貨區(qū)別現(xiàn)貨電子交易市場(chǎng)的諸多操作模式與期貨非常類似，具有“類期貨”、“準(zhǔn)期貨”操作的特點(diǎn)。與期貨比較，現(xiàn)貨電子交易具有以下異同：相同點(diǎn)：

=1\*GB3①都是國(guó)家嚴(yán)格管理,指定授權(quán)的特種交易形式,都采用標(biāo)準(zhǔn)化的形式進(jìn)行交易，必須在國(guó)家指定的交易市場(chǎng)進(jìn)行交易；

=2\*GB3②交易方式相同：都是實(shí)行T+0的交易制度(當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)當(dāng)日即可以平倉(cāng))及買(mǎi)空賣空制度(當(dāng)判斷后行情下跌和持倉(cāng)合約的情況下，只要提供履約金即可以進(jìn)行賣出交易,事后買(mǎi)入補(bǔ)倉(cāng))。

=3\*GB3③交易所指代的商品基本相同,都是大宗生產(chǎn)原材料：原油、貴金屬、大豆、紅小豆、高梁、豆粕、大米、綠豆、膠合板、天然橡膠、銅、鋁、煤炭等等。

=4\*GB3④都實(shí)行交易漲跌停板制度。

不同點(diǎn)：

=1\*GB3①交易的標(biāo)的不同：中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨電子交易的交易標(biāo)的物就是標(biāo)準(zhǔn)化的商品，屬于現(xiàn)貨交易的范疇，而期貨交易的標(biāo)的物是標(biāo)準(zhǔn)化合約，不是現(xiàn)實(shí)的商品。

=2\*GB3②交收的形式不同：中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨電子交易采用隨機(jī)交收與即時(shí)交收相結(jié)合的形式；期貨實(shí)行的是必須按合約規(guī)定時(shí)間進(jìn)行強(qiáng)制交收的形式。（隨時(shí)交收--成交之后隨時(shí)可以提出交收，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)交割部匹配成功就交收；即時(shí)交收--成交了就進(jìn)行現(xiàn)貨交收）

=3\*GB3③期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)比現(xiàn)貨大，杠桿高。3、現(xiàn)貨電子盤(pán)發(fā)展現(xiàn)狀目前，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨電子交易市場(chǎng)包含了以貴金屬、原油、文化產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品為主的幾大類交易市場(chǎng)（主要以資金量流入大、市場(chǎng)人氣高的交易所為代表，小眾型交易所不納入?yún)⒖挤秶?，全?guó)現(xiàn)貨交易所總數(shù)量約1000家（由于沒(méi)有專業(yè)數(shù)據(jù)，只能依據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道）。依據(jù)相關(guān)報(bào)道，2015年要素金融市場(chǎng)的前五強(qiáng)排名如下：其中，貴金屬交易所以天交所、廣貴所、銀泰所為代表，農(nóng)產(chǎn)品以壽光系、海川系為代表，原油以渤海所、浙江新華大宗為代表。貴金屬和原油交易所：人氣火爆，資金交易量巨大，盈利周期短，盈利率很高。但其“吃頭寸”、“吃客損”的盈利模式一直為業(yè)內(nèi)和普通交易商詬病，大部分交易所、會(huì)員單位下場(chǎng)參與交易和對(duì)賭，挑戰(zhàn)國(guó)家法律紅線，也帶來(lái)相對(duì)較大法律風(fēng)險(xiǎn)，交易活躍的地區(qū)是：北京、廣東、江浙；農(nóng)產(chǎn)品交易所：經(jīng)營(yíng)模式較為溫和，法律風(fēng)險(xiǎn)較小?；钴S的地區(qū)是：河南、山東、河北、江浙。文交所、郵幣卡交易所、人參交易所：這些交易所的模式更為激進(jìn)，與金融詐騙只有一步之遙，在短期內(nèi)推高市場(chǎng)行情，無(wú)人接盤(pán)后，最終演變?yōu)辇嬍向_局的可能性很大。二、企業(yè)經(jīng)營(yíng)法律風(fēng)險(xiǎn)首先，看看與現(xiàn)貨行業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)，根據(jù)《立法法》規(guī)定，法律效力大小強(qiáng)弱：法律>行政法規(guī)>國(guó)務(wù)院辦公廳文件>地方法規(guī)=部門(mén)規(guī)章>地方規(guī)章>行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，列舉如下：法律：《中華人民共和國(guó)證券法》、《刑法》；證券法：第一百九十六條非法開(kāi)設(shè)證券交易場(chǎng)所的，由縣級(jí)以上人民政府予以取締，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不足十萬(wàn)元的，處以十萬(wàn)元以上五十萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。

第一百九十七條未經(jīng)批準(zhǔn)，擅自設(shè)立證券公司或者非法經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的，由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)予以取締，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不足三十萬(wàn)元的，處以三十萬(wàn)元以上六十萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。非法經(jīng)營(yíng)罪，以“維財(cái)金”案為典型代表：湖南維財(cái)大宗貴金屬交易所有限公司成立，在未經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)和許可的情況下，維財(cái)金擅自搭建了黃金電子交易平臺(tái)，并采用電子集中交易、標(biāo)準(zhǔn)合約、保證金制度、當(dāng)日無(wú)負(fù)債和強(qiáng)行平倉(cāng)等手段，非法獲利2.6億元。2012年，維財(cái)金因涉嫌非法從事變相期期貨交易，其負(fù)責(zé)人楚某審被判非法經(jīng)營(yíng)罪，處有期徒刑14年及罰金1200萬(wàn)元。詐騙罪（刑法第266條）是指以非法占有為目的，用虛構(gòu)事實(shí)或者隱瞞真相的方法，騙取數(shù)額較大的公私財(cái)物的行為。以2008年華夏商品交易所郭遠(yuǎn)峰案為代表，郭遠(yuǎn)峰攜款1.7億元潛逃，目前仍在逃未歸案。行政法規(guī)：《期貨交易管理?xiàng)l例》、《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締辦法》；《期貨交易管理?xiàng)l例》第六條：期貨交易當(dāng)在依照本條例第六條第一款規(guī)定設(shè)立的期貨交易所、國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的或者國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他期貨交易場(chǎng)所進(jìn)行。“禁止在前款規(guī)定的期貨交易場(chǎng)所之外進(jìn)行期貨交易?！薄拔唇?jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)或者國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，任何單位或者個(gè)人不得設(shè)立期貨交易場(chǎng)所或以任何形式組織期貨交易及其相關(guān)活動(dòng)?！薄斗欠ń鹑跈C(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締辦法》：第二條任何非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)，必須予以取締。

第三條本辦法所稱非法金融機(jī)構(gòu)，是指未經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，擅自設(shè)立從事或者主要從事吸收存款、發(fā)放貸款、辦理結(jié)算、票據(jù)貼現(xiàn)、資金拆借、信托投資、金融租賃、融資擔(dān)保、外匯買(mǎi)賣等金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的機(jī)構(gòu)。

非法金融機(jī)構(gòu)的籌備組織，視為非法金融機(jī)構(gòu)。第二十八條取締非法證券機(jī)構(gòu)和非法證券業(yè)務(wù)活動(dòng)參照本辦法執(zhí)行，由中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé)實(shí)施，并可以根據(jù)本辦法的原則制定具體實(shí)施辦法。

取締非法商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和非法商業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)活動(dòng)參照本辦法執(zhí)行，由國(guó)務(wù)院商業(yè)保險(xiǎn)監(jiān)督管理部門(mén)負(fù)責(zé)實(shí)施，并可以根據(jù)本辦法的原則制定具體實(shí)施辦法。

第二十九條本辦法施行前設(shè)立的各類基金會(huì)、互助會(huì)、儲(chǔ)金會(huì)、資金服務(wù)部、股金服務(wù)部、結(jié)算中心、投資公司等機(jī)構(gòu)，超越國(guó)家政策范圍，從事非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的，應(yīng)當(dāng)按照國(guó)務(wù)院的規(guī)定，限期清理整頓。超過(guò)規(guī)定期限繼續(xù)從事非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的，依照本辦法予以取締；情節(jié)嚴(yán)重，構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。國(guó)務(wù)院辦公廳文件:38號(hào)文-《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》“三、健全管理制度、嚴(yán)格管理程序

自本決定下發(fā)之日起，除依法設(shè)立的證券交易所或國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的從事金融產(chǎn)品交易的交易場(chǎng)所外，任何交易場(chǎng)所均不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開(kāi)發(fā)行，不得采取集中競(jìng)價(jià)、做市商等集中交易方式進(jìn)行交易；不得將權(quán)益按照標(biāo)準(zhǔn)化交易單位持續(xù)掛牌交易，任何投資者買(mǎi)入后賣出或賣出后買(mǎi)入同一交易品種的時(shí)間間隔不得少于5個(gè)交易日；除法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，權(quán)益持有人累計(jì)不得超過(guò)200人。

除依法經(jīng)國(guó)務(wù)院或國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立從事期貨交易的交易場(chǎng)所外，任何單位一律不得以集中競(jìng)價(jià)、電子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易。

從事保險(xiǎn)、信貸、黃金等金融產(chǎn)品交易的交易場(chǎng)所，必須經(jīng)國(guó)務(wù)院相關(guān)金融管理部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立。

為規(guī)范交易場(chǎng)所名稱，凡使用“交易所”字樣的交易場(chǎng)所，除經(jīng)國(guó)務(wù)院或國(guó)務(wù)院金融管理部門(mén)批準(zhǔn)的外，必須報(bào)省級(jí)人民政府批準(zhǔn)；省級(jí)人民政府批準(zhǔn)前，應(yīng)征求聯(lián)席會(huì)議意見(jiàn)。未按上述規(guī)定批準(zhǔn)設(shè)立或違反上述規(guī)定在名稱中使用“交易所”字樣的交易場(chǎng)所，工商部門(mén)不得為其辦理工商登記?！?7號(hào)文-《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所的實(shí)施意見(jiàn)》“二、準(zhǔn)確適用清理整頓政策界限

違反下列規(guī)定之一的交易場(chǎng)所及其分支機(jī)構(gòu)，應(yīng)予以清理整頓。

（一）不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開(kāi)發(fā)行。任何交易場(chǎng)所利用其服務(wù)與設(shè)施，將權(quán)益拆分為均等份額后發(fā)售給投資者，即屬于“均等份額公開(kāi)發(fā)行”。股份公司股份公開(kāi)發(fā)行適用公司法、證券法相關(guān)規(guī)定。

（二）不得采取集中交易方式進(jìn)行交易。本意見(jiàn)所稱的“集中交易方式”包括集合競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)、電子撮合、匿名交易、做市商等交易方式,但協(xié)議轉(zhuǎn)讓、依法進(jìn)行的拍賣不在此列。

（三）不得將權(quán)益按照標(biāo)準(zhǔn)化交易單位持續(xù)掛牌交易。本意見(jiàn)所稱的“標(biāo)準(zhǔn)化交易單位”是指將股權(quán)以外的其他權(quán)益設(shè)定最小交易單位，并以最小交易單位或其整數(shù)倍進(jìn)行交易?！俺掷m(xù)掛牌交易”是指在買(mǎi)入后5個(gè)交易日內(nèi)掛牌賣出同一交易品種或在賣出后5個(gè)交易日內(nèi)掛牌買(mǎi)入同一交易品種。

（四）權(quán)益持有人累計(jì)不得超過(guò)200人。除法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，任何權(quán)益在其存續(xù)期間，無(wú)論在發(fā)行還是轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)，其實(shí)際持有人累計(jì)不得超過(guò)200人，以信托、委托代理等方式代持的，按實(shí)際持有人數(shù)計(jì)算。

（五）不得以集中交易方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易。本意見(jiàn)所稱的“標(biāo)準(zhǔn)化合約”包括兩種情形：一種是由交易場(chǎng)所統(tǒng)一制定，除價(jià)格外其他條款固定，規(guī)定在將來(lái)某一時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的合約；另一種是由交易場(chǎng)所統(tǒng)一制定，規(guī)定買(mǎi)方有權(quán)在將來(lái)某一時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或者賣出約定標(biāo)的物的合約。

（六）未經(jīng)國(guó)務(wù)院相關(guān)金融管理部門(mén)批準(zhǔn)，不得設(shè)立從事保險(xiǎn)、信貸、黃金等金融產(chǎn)品交易的交易場(chǎng)所，其他任何交易場(chǎng)所也不得從事保險(xiǎn)、信貸、黃金等金融產(chǎn)品交易。

商業(yè)銀行、證券公司、期貨公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司等金融機(jī)構(gòu)不得為違反上述規(guī)定的交易場(chǎng)所提供承銷、開(kāi)戶、托管、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、代理買(mǎi)賣、投資咨詢、保險(xiǎn)等服務(wù)；已提供服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，要按照相關(guān)金融管理部門(mén)的要求開(kāi)展自查自清，并做好善后工作。

部門(mén)規(guī)章：《商品現(xiàn)貨市場(chǎng)交易特別規(guī)定（試行）》“第二章交易對(duì)象和交易方式第七條商品現(xiàn)貨市場(chǎng)交易對(duì)象包括：（一）實(shí)物商品；（二）以實(shí)物商品為標(biāo)的的倉(cāng)單、可轉(zhuǎn)讓提單等提貨憑證；（三）省級(jí)人民政府依法規(guī)定的其他交易對(duì)象。第八條商品現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的實(shí)物商品，應(yīng)當(dāng)執(zhí)行國(guó)家有關(guān)質(zhì)量擔(dān)保責(zé)任的法律法規(guī)，并符合現(xiàn)行有效的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。第九條商品現(xiàn)貨市場(chǎng)交易可以采用下列方式：（一）協(xié)議交易；（二）單向競(jìng)價(jià)交易；（三）省級(jí)人民政府依法規(guī)定的其他交易方式。本規(guī)定所稱協(xié)議交易，是指買(mǎi)賣雙方以實(shí)物商品交收為目的，采用協(xié)商等方式達(dá)成一致，約定立即交收或者在一定期限內(nèi)交收的交易方式。本規(guī)定所稱單向競(jìng)價(jià)交易，是指一個(gè)買(mǎi)方（賣方）向市場(chǎng)提出申請(qǐng)，市場(chǎng)預(yù)先公告交易對(duì)象，多個(gè)賣方（買(mǎi)方）按照規(guī)定加價(jià)或者減價(jià)，在約定交易時(shí)間內(nèi)達(dá)成一致并成交的交易方式。第十條

市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)者不得開(kāi)展法律法規(guī)以及《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》禁止的交易活動(dòng)，不得以集中交易方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易。現(xiàn)貨合同的轉(zhuǎn)讓、變更，應(yīng)當(dāng)按照法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定辦理。”《中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)整頓規(guī)范工作指導(dǎo)意見(jiàn)》-業(yè)內(nèi)稱國(guó)六條，2010年發(fā)布，史上最嚴(yán)厲。但2011年37/38號(hào)文發(fā)布后，相當(dāng)于已經(jīng)失效?！耙?、禁止新設(shè)市場(chǎng)和新上品種。禁止設(shè)立新的大宗商品中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)。已注冊(cè)但未開(kāi)展交易的市場(chǎng)不得組織標(biāo)準(zhǔn)化合同交易，已開(kāi)業(yè)交易的市場(chǎng)不得推出新品種的合同。此項(xiàng)工作應(yīng)在一個(gè)月內(nèi)完成。

二、保障資金安全。實(shí)行保證金第三方托管和銀行監(jiān)管，防止資金被挪用、侵占。此項(xiàng)工作應(yīng)在三個(gè)月內(nèi)完成。在資金第三方托管制度建立前，應(yīng)采取有效措施確保資金安全。

三、禁止自然人和無(wú)行業(yè)背景的企業(yè)入市交易。責(zé)成市場(chǎng)開(kāi)辦者只允許與所交易商品有關(guān)的上下游生產(chǎn)、流通企業(yè)入市，已入市交易的自然人和無(wú)行業(yè)背景企業(yè)待其持有的合同交割或了結(jié)后退市。最長(zhǎng)不得超過(guò)一年。禁止新的自然人和無(wú)行業(yè)背景企業(yè)入市工作應(yīng)在一個(gè)月內(nèi)完成。特別是應(yīng)立即禁止股東、市場(chǎng)和其關(guān)聯(lián)方入市交易，已入市交易的立即退市。

四、禁止代理業(yè)務(wù)。責(zé)成市場(chǎng)開(kāi)辦者禁止新的代理業(yè)務(wù)，此項(xiàng)工作應(yīng)在一個(gè)月內(nèi)完成；現(xiàn)有代理業(yè)務(wù)在所代理交易的合同交割或了結(jié)后停止，最長(zhǎng)不得超過(guò)一年。

五、規(guī)范保證金繳納形式。市場(chǎng)向買(mǎi)方收取的交易保證金必須以現(xiàn)金形式繳納；賣方以貨幣資金交納的部分不少于保證金總額的50%，以現(xiàn)貨倉(cāng)單沖抵的部分不超過(guò)保證金總額的50%，倉(cāng)單沖抵保證金的數(shù)額按照不超過(guò)沖抵日前一交易日該倉(cāng)單對(duì)應(yīng)品種最近交貨月份合同結(jié)算價(jià)的80%計(jì)算。此項(xiàng)工作應(yīng)在三個(gè)月內(nèi)完成。

六、限定每個(gè)交易品種和每個(gè)交易商的最大訂貨量。責(zé)成市場(chǎng)開(kāi)辦者根據(jù)該交易品種社會(huì)供需量和該交易商生產(chǎn)、貿(mào)易和使用量制定適度的最大訂貨量標(biāo)準(zhǔn)，并在交易中實(shí)行。此項(xiàng)工作應(yīng)在三個(gè)月內(nèi)完成?！薄蹲C監(jiān)會(huì)關(guān)于做好商品現(xiàn)貨市場(chǎng)非法期貨交易活動(dòng)認(rèn)定工作的通知》“二、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

商品現(xiàn)貨市場(chǎng)非法期貨交易包括《期貨交易管理?xiàng)l例》第七十五條規(guī)定的“非法組織期貨交易活動(dòng)”和“擅自從事期貨業(yè)務(wù)”等情形。認(rèn)定商品現(xiàn)貨市場(chǎng)非法組織期貨交易活動(dòng)應(yīng)采取目的要件和形式要件相結(jié)合的方式。就目的要件而言，主要是以標(biāo)準(zhǔn)化合約為交易對(duì)象，允許交易者以對(duì)沖平倉(cāng)方式了結(jié)交易，而不以實(shí)物交收為目的或者不必交割實(shí)物。就形式要件而言，根據(jù)國(guó)發(fā)〔2011〕38號(hào)文和國(guó)辦發(fā)〔2012〕37號(hào)文的有關(guān)規(guī)定，一般有如下特征：

（一）交易對(duì)象為標(biāo)準(zhǔn)化合約。所謂標(biāo)準(zhǔn)化合約是指除價(jià)格、交貨地點(diǎn)、交貨時(shí)間等條款外，其他條款相對(duì)固定的合約。交易者將此類合約作為文易對(duì)象，訂立合約時(shí)，并非全額付款，而只繳納商品價(jià)值的一定比率作為保證金，即可買(mǎi)人或者賣出：合約訂立后，允許交易者不實(shí)際履行，而可通過(guò)反向操作、對(duì)沖平倉(cāng)方式，了解自己的權(quán)利義務(wù)。

（二）交易方式為集中交易。所謂集中交易是指由現(xiàn)貨市場(chǎng)安排眾多買(mǎi)方、賣方集中在一起進(jìn)行交易（包括但不限于人員集中、信息集中、商品集中），并未促成交易提供各種設(shè)施及便利安排。集中交易又可細(xì)分為集合競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)、電子撮合、匿名交易、做市商機(jī)制等交易方式。

集合競(jìng)價(jià)是指買(mǎi)賣雙方按照自己所能接受的心理價(jià)格自行進(jìn)行買(mǎi)賣申報(bào)，由現(xiàn)貨巾場(chǎng)電子交易系統(tǒng)對(duì)全部有效申報(bào)進(jìn)行一次集中撮合的處理過(guò)程。

連續(xù)競(jìng)價(jià)是指現(xiàn)貨市場(chǎng)按照“價(jià)格優(yōu)先、市場(chǎng)優(yōu)先”等原則形成成交價(jià)，如當(dāng)最高買(mǎi)價(jià)與最低賣價(jià)相同時(shí)，該價(jià)格為成交價(jià)；當(dāng)買(mǎi)價(jià)高于賣價(jià)時(shí)，報(bào)價(jià)在先一方的賣方價(jià)格為成交價(jià)。

電子撮合是指眾多的買(mǎi)方和賣方同時(shí)通過(guò)電子交易系統(tǒng)進(jìn)行撮合配對(duì)、點(diǎn)選成交或其他方式促成合約成立的交易方式。

匿名文易是指對(duì)于一項(xiàng)交易標(biāo)的物，交易者完全不需要知道對(duì)手方的身份、年齡、信用狀況等除價(jià)格以外的交易信息而進(jìn)行的交易。由于該交易標(biāo)的物可以剝離其所有者的影響而獨(dú)立存在，因此極大地提高了其標(biāo)準(zhǔn)化、流動(dòng)性水平，從而成為資本市場(chǎng)特有的交易方式，因具有不同于現(xiàn)貨交易的一般規(guī)律，不宜為商品現(xiàn)貨市場(chǎng)采用。

做市商機(jī)制是指具備一定實(shí)力和信譽(yù)的法人、其他經(jīng)濟(jì)組織等，不斷地向買(mǎi)賣雙方提供報(bào)價(jià)，并按照自身提供的報(bào)價(jià)付出資金或商品與之成交，從而為市場(chǎng)提供即時(shí)性和流動(dòng)性，并通過(guò)買(mǎi)賣價(jià)差獲取利潤(rùn)而形成的交易制度。由于做市商買(mǎi)賣商品的目的并不是獲取商品的所有權(quán)，而主要是低買(mǎi)高賣，提供流動(dòng)性，與現(xiàn)貨交易的初衷完全不符，做市商機(jī)制不宜作為現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易制度。

商品現(xiàn)貨市場(chǎng)組織的交易活動(dòng)構(gòu)成非法組織期貨交易的，其會(huì)員、加盟商和代理商等代理投資者進(jìn)行交易的活動(dòng)，同時(shí)構(gòu)成《期貨交易管理?xiàng)l例》第七十五條第二款所稱的“擅自從事期貨業(yè)務(wù)”。”行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：《大宗商品電子交易規(guī)范》-僅僅是一個(gè)技術(shù)性的參考標(biāo)準(zhǔn)，由中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)提出并歸口，不具有法律的權(quán)威性和強(qiáng)制性?！?．術(shù)語(yǔ)和定義

3.1電子商務(wù)

本規(guī)范所指的電子商務(wù)，系指交易當(dāng)事人或參與人利用現(xiàn)代信息技術(shù)和計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)（包括互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)和其他信息網(wǎng)絡(luò)）所進(jìn)行的各類商業(yè)活動(dòng)，包括貨物交易、服務(wù)交易和知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易。

3.2第三方電子商務(wù)交易平臺(tái)

第三方電子商務(wù)交易平臺(tái)（以下簡(jiǎn)稱第三方交易平臺(tái)）是指在電子商務(wù)活動(dòng)中為交易雙方或多方提供交易撮合及相關(guān)服務(wù)的信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)總和。

3.3平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者

第三方交易平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者（以下簡(jiǎn)稱平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者）是指在工商行政管理部門(mén)登記注冊(cè)并領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照，從事第三方交易平臺(tái)運(yùn)營(yíng)并為交易雙方提供服務(wù)的自然人、法人和其他組織。

3.4站內(nèi)經(jīng)營(yíng)者

第三方交易平臺(tái)站內(nèi)經(jīng)營(yíng)者（以下簡(jiǎn)稱站內(nèi)經(jīng)營(yíng)者）是指在電子商務(wù)交易平臺(tái)上從事交易及有關(guān)服務(wù)活動(dòng)的自然人、法人和其他組織。

”根據(jù)上述法律法規(guī)，總結(jié)如下：一、刑事法律責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)較小。從以上法律法規(guī)及司法實(shí)踐來(lái)看，現(xiàn)貨行業(yè)以刑法入罪的相對(duì)較少，除非以惡劣手段如詐騙、攜款潛逃導(dǎo)致特別大的事件引起投資者巨大損失和社會(huì)動(dòng)蕩，監(jiān)管層會(huì)毫不容情強(qiáng)力介入，一般情況下都是“民不告官不究”的狀況；二、民事、行政法律責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)較小。國(guó)務(wù)院37/38號(hào)文確定了政策底線，但實(shí)際上，如果按該標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格執(zhí)行，全國(guó)基本沒(méi)有一家交易所是完全合法的，整個(gè)現(xiàn)貨行業(yè)將完全消失。因此，國(guó)家對(duì)此狀況也是采取睜一只眼閉一只眼的態(tài)度，允許交易所用一些幼稚的手段比如“連續(xù)現(xiàn)貨交易”、“修改交易品種”逃避政策紅線，甚至前后矛盾，政策文件沒(méi)公布兩