融資融券應(yīng)用技巧課件

融資融券應(yīng)用技巧1

2010年年初融券賣(mài)出地產(chǎn)股萬(wàn)科A，6月底平倉(cāng)。傳統(tǒng)做法空倉(cāng)半年，最大收益率為0.99%（半年定存利率1.98%）。利用融券杠桿，假設(shè)在2010年年初以10.60元每股融券賣(mài)出，在6月30日以7.16元價(jià)格買(mǎi)券還券。仍按2倍杠桿計(jì)算，扣除融券成本（日費(fèi)0.0274％）后，收益率為61.85%，實(shí)現(xiàn)熊市獲利。融券做空案例（萬(wàn)科A）61.85%收益率提高近6150%

傳統(tǒng)操作，平倉(cāng)持有現(xiàn)金，收益僅為0.99%。(%)下降通道：利用融券杠桿，獲取超額收益（單邊熊市）案例：2010年初融券賣(mài)出地產(chǎn)股萬(wàn)科A，熊市也能獲益消費(fèi)股初始狀態(tài)傳統(tǒng)投資選擇消費(fèi)股消費(fèi)股有色煤炭新的投資選擇部分賣(mài)出移入信用賬戶消費(fèi)股融資買(mǎi)入熱點(diǎn)歸還融資盈利買(mǎi)入消費(fèi)股消費(fèi)股消費(fèi)股有色煤炭換股消費(fèi)股賣(mài)出回補(bǔ)沖擊投資理念80%的可能是被絞殺案例模擬：2010年國(guó)慶節(jié)前滿倉(cāng)過(guò)節(jié)，但滿倉(cāng)了消費(fèi)股不妨礙投資理念能及時(shí)把握熱點(diǎn)，投資投機(jī)兩不誤預(yù)期效果實(shí)際結(jié)果T+0交易波動(dòng)市情景①：開(kāi)盤(pán)即一路上漲，次日走勢(shì)未知基本描述：波動(dòng)市中，因突發(fā)利好或其他原因，某股票開(kāi)盤(pán)一路走高，但次日走勢(shì)未知基本策略：利用融資融券工具，落袋為安T日股票走勢(shì)T＋1日買(mǎi)入或融資買(mǎi)入?yún)^(qū)域融券賣(mài)出區(qū)域？案例模擬：2010年12月21日萬(wàn)科A的標(biāo)準(zhǔn)型操作操作步驟：21日集合競(jìng)價(jià)前后，以自有資金買(mǎi)入10000股21日萬(wàn)科漲停后，融券賣(mài)出10000股當(dāng)日將10000股歸還給券商，日獲利近10%點(diǎn)評(píng)：在這個(gè)案例中，巧用融券工具，不僅規(guī)避了隔夜的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)近10%的收益，且無(wú)需承擔(dān)任何融券費(fèi)用。2010年12月21日前后萬(wàn)科A走勢(shì)圖操作步驟：17日開(kāi)盤(pán)前后，融券賣(mài)出10000股17日盤(pán)中找個(gè)低點(diǎn)買(mǎi)入10000股還券，實(shí)現(xiàn)收益近7%，無(wú)需承擔(dān)任何費(fèi)用點(diǎn)評(píng)：在這個(gè)案例中，巧用融券工具，不僅在當(dāng)日下跌中實(shí)現(xiàn)近7%的收益，亦無(wú)隔夜系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，且無(wú)須承擔(dān)任何費(fèi)用。案例：2011年1月17日對(duì)萬(wàn)科A的標(biāo)準(zhǔn)型賣(mài)空2011年1月17日前后萬(wàn)科A走勢(shì)圖

撿錢(qián)總要有一些撿錢(qián)的機(jī)會(huì)每年都有極其很明顯的事件獲利機(jī)會(huì)3月15日，雙匯發(fā)展（000895)九點(diǎn)半開(kāi)盤(pán)后一度翻紅，而在央視播出“瘦肉精”事件后半個(gè)小時(shí)左右的時(shí)間，市場(chǎng)沒(méi)有任何反應(yīng)，直到接近11點(diǎn)，投資者才開(kāi)始陸續(xù)拋出手中股票。午后一點(diǎn)開(kāi)盤(pán)后，雙匯跌停直至收盤(pán)。收盤(pán)后，市場(chǎng)雙匯國(guó)際融券余額53000?？蛻艉?jiǎn)單享受數(shù)百萬(wàn)收益。

停牌不停市14案例模擬：發(fā)揮停牌股票的價(jià)值，停牌不“停市”機(jī)構(gòu)客戶：“量身訂做”服務(wù)－－市值盤(pán)活如果客戶持有停牌時(shí)間較長(zhǎng)的股票，在正常情況下，客戶只能被動(dòng)持有，無(wú)法參與市場(chǎng)機(jī)會(huì)客戶可以將此部分股票作為擔(dān)保物提交至信用賬戶，將其作為擔(dān)保物，融資買(mǎi)入或融券賣(mài)出股票，實(shí)現(xiàn)超額收益平安、深發(fā)展停牌

2010，6月30日起，深發(fā)展、中國(guó)平安由于重大資產(chǎn)重組雙雙停牌到9月2日中國(guó)平安復(fù)牌為止，期間上證指數(shù)累計(jì)上漲9.45%如果客戶將平安、深發(fā)展作為擔(dān)保物提交至信用賬戶，通過(guò)融資業(yè)務(wù)積極參與市場(chǎng)機(jī)會(huì)，在扣除融資利息1.4%后，也將平均獲取8.05%的超額收益套利方案方案一：將全部可利用資金（考慮預(yù)先的資金留存后）全部現(xiàn)貨買(mǎi)入證券；然后，將買(mǎi)入證券全部作為抵押，其中一部分進(jìn)行標(biāo)的證券的融資買(mǎi)入，另一部分進(jìn)行標(biāo)的證券的融券賣(mài)空。構(gòu)造的組合中，多頭為現(xiàn)貨買(mǎi)入證券和融資買(mǎi)入證券；空頭為融券賣(mài)出證券。15其一，融資融券業(yè)務(wù)對(duì)ETF基金來(lái)說(shuō)，首先意味著產(chǎn)品、投資策略的創(chuàng)新。利用融資融券來(lái)設(shè)計(jì)增強(qiáng)收益的一些杠桿型ETF和指數(shù)增加型ETF產(chǎn)品，130/30投資策略。ETF基金是100%復(fù)制指數(shù)，同時(shí)用ETF基金作為抵押物融資融券，然后用30%的倉(cāng)位做多、30%的倉(cāng)位做空以增加收益，就可以復(fù)制出130/30策略。

17其二，可以實(shí)現(xiàn)ETF的T+0看跌投資策略。在ETF沒(méi)有成為融資融券標(biāo)的之前，ETF日內(nèi)T+0趨勢(shì)交易只能是看多方向投資策略。在ETF成為融資融券標(biāo)的之后，當(dāng)投資者判斷日內(nèi)市場(chǎng)將下跌時(shí)投資者就可以便捷的實(shí)現(xiàn)ETF的T+0看跌投資策略，彌補(bǔ)了市場(chǎng)上僅有滬深300股指期貨可以做空的投資策略，投資者可以利用自己的專業(yè)判斷來(lái)進(jìn)行其他指數(shù)的做空交易。18其三，融資融券使ETF基金一、二級(jí)市場(chǎng)套利更加方便快捷。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利用ETF進(jìn)行瞬時(shí)套利，存有一定的滯后性，這是因?yàn)?，在一?jí)市場(chǎng)申購(gòu)或贖回ETF，等到可以在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易時(shí)會(huì)有一些時(shí)間差，期間盤(pán)面可能發(fā)生變化，但如果ETF能夠進(jìn)行融券賣(mài)空，套利交易兩邊的時(shí)間差就縮小了。

19其五，可以利用ETF融券實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)反向套利機(jī)會(huì)。在ETF沒(méi)有成為融資融券標(biāo)的之前，投資者只能獲取股指期貨與現(xiàn)貨的正向套利收益，比較難獲得股指期貨出現(xiàn)貼水時(shí)的套利機(jī)會(huì)。在ETF成為融資融券標(biāo)的之后，投資者就可以利用賣(mài)空ETF來(lái)擬合滬深300現(xiàn)貨實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)反向套利機(jī)會(huì)。

21方案二：利用部分資金進(jìn)行現(xiàn)貨買(mǎi)入，其余資金和現(xiàn)貨買(mǎi)入證券一起作為抵押進(jìn)行融券賣(mài)空；構(gòu)造組合中，多頭為現(xiàn)貨買(mǎi)入證券；空頭為融券賣(mài)出證券。22方案三選擇強(qiáng)于指數(shù)的個(gè)股進(jìn)行買(mǎi)入，同時(shí)融券ETF選擇弱于指數(shù)的個(gè)股進(jìn)行融券，同時(shí)融資買(mǎi)入ETF23配對(duì)交易股票A和股票B相關(guān)度