某公司業(yè)績概況

公司業(yè)績分析第一節(jié)誰關(guān)心公司業(yè)績第二節(jié)業(yè)績分析的信息來源第三節(jié)業(yè)績分析的架構(gòu)第四節(jié)收益力分析第五節(jié)安定力分析第六節(jié)活動(dòng)力分析第七節(jié)成長力分析第八節(jié)生產(chǎn)力分析第一節(jié)誰關(guān)心公司業(yè)績股東、投資者、證券分析師買入、持有、出售企業(yè)經(jīng)理自身利益未來融資、投資其他經(jīng)營決策貸款提供者最初信用授予、信用維持與變更政府機(jī)構(gòu)征稅、簽定合同、干預(yù)客戶是否建立合作、是否改變合作關(guān)系企業(yè)員工第二節(jié)業(yè)績分析的信息來源經(jīng)營績效的信息，來自損益表財(cái)務(wù)狀況，來自資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金流動(dòng)狀況，來自現(xiàn)金流量表其他信息，來自表外資料如報(bào)表附注，特別披露，行業(yè)平均水平等信息財(cái)務(wù)報(bào)表信息的特點(diǎn)與各利益主體的經(jīng)濟(jì)利益相關(guān)更為可信成本較低相對(duì)及時(shí)第三節(jié)公司業(yè)績分析的架構(gòu)五力體系收益力分析安定力分析活動(dòng)力分析成長力分析生產(chǎn)力分析杜邦分析體系（《財(cái)務(wù)管理學(xué)》343頁）趨勢分析多期比較分析結(jié)構(gòu)百分比分析定基百分比分析

業(yè)績分析的標(biāo)準(zhǔn)一、經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)例如，西方國家70年代的財(cái)務(wù)實(shí)踐就形成了流動(dòng)比率的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為2：1，速動(dòng)比率的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為1：1等。例如，當(dāng)流動(dòng)負(fù)債對(duì)有形凈資產(chǎn)的比率超過80%時(shí)，企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營困難；存貨對(duì)凈營運(yùn)資本的比率不應(yīng)超過80%；資產(chǎn)負(fù)債率通常認(rèn)為應(yīng)該控制在30%-70%之間。所有這些經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)主要是就制造業(yè)企業(yè)的平均狀況而言的，而不是適用于一切領(lǐng)域和一切情況的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。此外，在具體應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，還必須結(jié)合一些更為具體的信息。例如，假設(shè)A公司的流動(dòng)比率大于2：1，但其存在大量被長期拖欠的應(yīng)收帳款和許多積壓的存貨；而B公司的流動(dòng)比率可能略小于2：1，比如說為1.5：1，但在應(yīng)收帳款。存貨及現(xiàn)金管理等方面都非常成功。那么，就并不能簡單地憑經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為A企業(yè)的流動(dòng)狀況一定優(yōu)于B企業(yè)。所以，在應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)比率時(shí)必須就具體情況進(jìn)行細(xì)致的分析，不能生搬硬套。業(yè)績分析的標(biāo)準(zhǔn)二、歷史標(biāo)準(zhǔn)本企業(yè)歷史最好水平正常經(jīng)營條件下的業(yè)績水平以往連續(xù)多年的平均水平在財(cái)務(wù)分析實(shí)踐中，還經(jīng)常與上年實(shí)際業(yè)績作比較應(yīng)用歷史標(biāo)準(zhǔn)的好處主要有二歷史標(biāo)準(zhǔn)比較可靠歷史標(biāo)準(zhǔn)通常具有較強(qiáng)的可比性歷史標(biāo)準(zhǔn)也有其可能存在的不足歷史標(biāo)準(zhǔn)比較保守歷史標(biāo)準(zhǔn)適用范圍較窄，只能說明企業(yè)自身的發(fā)展變化，不能全面評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)競爭能力和健康狀況經(jīng)營發(fā)生重大變化，歷史標(biāo)準(zhǔn)的作用也會(huì)受到限制業(yè)績分析標(biāo)準(zhǔn)三、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)平均水平行業(yè)中某一比較先進(jìn)企業(yè)的業(yè)績水平運(yùn)用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，可以說明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位和水平。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)也可用于判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢。例如，在一個(gè)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，企業(yè)的利潤率從12%下降為9%，而同期該企業(yè)所在行業(yè)的平均利潤率由12%下降為6%，那么，就可以認(rèn)為該企業(yè)的盈利狀況是相當(dāng)好的。運(yùn)用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)有三個(gè)限制條件同行業(yè)內(nèi)的兩個(gè)公司并不一定是十分可比的許多大的公司往往從事跨行業(yè)的多元化經(jīng)營，公司的不同經(jīng)營業(yè)務(wù)可能有著決然不同的盈利水平和風(fēng)險(xiǎn)程度。會(huì)計(jì)方法不同業(yè)績分析標(biāo)準(zhǔn)四、預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)

適用于內(nèi)部分析

第四節(jié)收益益力分析獲利能力分析析重要利潤是股東利利益（無論是是股利收益，，還是資本收收益）的源泉泉利潤是企業(yè)償償還債務(wù)（尤尤其是長期債債務(wù)）的基本本保障利潤是企業(yè)管管理層的主要要衡量指標(biāo)利潤決定公司司成長與興衰衰以銷售收入為為基礎(chǔ)的利潤潤率指標(biāo)毛利率=毛毛利/銷銷售凈額其中：毛利=銷售凈凈額—銷銷貨成本導(dǎo)致毛利率下下降的原因主主要有：因競爭爭而降降低售售價(jià)購貨成成本或或生產(chǎn)產(chǎn)成本本上升升生產(chǎn)或或經(jīng)銷銷的產(chǎn)產(chǎn)品或或商品品的結(jié)結(jié)構(gòu)發(fā)發(fā)生變變化———毛毛利率率水平平較高高的產(chǎn)產(chǎn)品比比重的的下降降以銷售售收入入為基基礎(chǔ)的的利潤潤率指指標(biāo)營業(yè)利利潤率率=經(jīng)經(jīng)營利利潤/銷銷售售凈額額其中營營業(yè)利利潤是是指正正常生生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營業(yè)業(yè)務(wù)所所帶來來的、、未扣扣除利利息及及所得得稅前前的利利潤。。這一比比率可可以分分析企企業(yè)經(jīng)經(jīng)營過過程的的獲利利水平平，避避免受受企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)杠桿桿程度度、投投資損損益和和/或或非常常項(xiàng)目目所影影響。。銷售凈凈利潤潤率=凈利利潤/銷銷售售凈額額其中凈凈利潤潤是指指扣除除利息息和所所得稅稅之后后的利利潤，，可以以包括括投資資收益益將該比比率與與營業(yè)業(yè)利潤潤率進(jìn)進(jìn)行比比較，，可以以反映映利息息、所所得稅稅及投投資收收益對(duì)對(duì)企業(yè)業(yè)獲利利水平平的影影響。。特別別應(yīng)注注意的的是，，如果果有大大量的的權(quán)益益（投投資））收益益，該該比率率會(huì)受受到嚴(yán)嚴(yán)重影影響。。正因因如此此，權(quán)權(quán)益收收益也也可以以考慮慮予以以排除除。以資產(chǎn)產(chǎn)為基基礎(chǔ)的的利潤潤率指指標(biāo)息稅前前總資資產(chǎn)利利潤率率=息息稅稅前利利潤/年年平平均總總資產(chǎn)產(chǎn)其中息息稅前前利潤潤應(yīng)該該包括括投資資收益益，但但不包包括非非常項(xiàng)項(xiàng)目。。這一比比率反反映企企業(yè)全全部資資產(chǎn)的的獲利利水平平———經(jīng)營營獲利利與投投資獲獲利。。總資產(chǎn)產(chǎn)凈利利潤率率=凈凈利利潤/年年平平均總總資產(chǎn)產(chǎn)將該比比率與與前一一比率率作比比較，，可以以反映映財(cái)務(wù)務(wù)杠桿桿及所所得稅稅對(duì)企企業(yè)最最終的的資產(chǎn)產(chǎn)獲利利水平平的影影響。以資本本（權(quán)權(quán)益））為基基礎(chǔ)的的利潤潤率指指標(biāo)總資本本（所所有者者權(quán)益益）利利潤率率=（凈凈利潤潤——可可贖回回優(yōu)先先股股股利））/年年平平均所所有者者權(quán)益益其中凈凈利潤潤是指指非常常項(xiàng)目目前的的凈利利潤這一比比率的的意義義在于于：反反映企企業(yè)為為全體體股東東資本本賺取取利潤潤的能能力。。普通股股權(quán)益益利潤潤率=（（凈利利潤——優(yōu)優(yōu)先先股股股利））/平平均均普通通股權(quán)權(quán)益這一比比率反反映企企業(yè)為為普通通股股股東賺賺取利利潤的的能力力。普通股股每股股收益益=（凈凈收益益——優(yōu)優(yōu)先股股股利利）/流流通在在外的的普通通股的的加權(quán)權(quán)平均均股數(shù)數(shù)“流通通在外外”的的含義義是要要扣除除庫藏藏股分母之之所以以要取取加權(quán)權(quán)平均均值，，是因因?yàn)?，，分子子（利利潤））是““全年年”?shí)實(shí)現(xiàn)的的，同同時(shí)，，分母母（流流通在在外的的股份份數(shù)））則在在年內(nèi)內(nèi)可能能有變變化———因因形成成庫藏藏股而而減少少，因因新的的股票票發(fā)行行而增增加。。舉例某公司司某年年實(shí)現(xiàn)現(xiàn)凈收收益為為100000元，，優(yōu)先先股股股利為為10000元元，該該年初初流通通在外外的普普通股股有10000股，，并分分別于于7月月1日日和10月月1日日新增增發(fā)行行普通通股2000股股和3000股股，那那么，，該公公司當(dāng)當(dāng)年流流通在在外的的普通通股的的加權(quán)權(quán)平均均數(shù)即即為：：10000××6/12+（（10000+2000））×3/12+（（12000+3000）××3/12=11750（（股））那那么，，普通通股每每股收收益為為：（（100000-10000）/11750=7.66舉例如果發(fā)發(fā)生股股票分分割和和/或或分發(fā)發(fā)股票票股利利，就就會(huì)導(dǎo)導(dǎo)致流流通在在外普普通股股股數(shù)數(shù)的增增加。。這時(shí)時(shí)，就就必須須對(duì)以以往所所有可可比的的每股股收益益數(shù)字字進(jìn)行行調(diào)整整例如，，續(xù)上上例，，假設(shè)設(shè)該年年12月31日日發(fā)生生2：：1的股股票分分割，，那么么，分分母（（流通通在外外普通通股股股數(shù)））就比比原先先增加加1倍倍，即即變成成23500股股（=11750××2））（調(diào)調(diào)整計(jì)計(jì)算以以前年年度每每股收收益時(shí)時(shí)，分分母也也應(yīng)該該為23500股。。那么么，該該年的的EPS即即為：：3.83元[=（（100000-10000））/23500]。以資資本本（（權(quán)權(quán)益益））為為基基礎(chǔ)礎(chǔ)的的利利潤潤率率指指標(biāo)標(biāo)市盈盈率率=每每股股市市價(jià)價(jià)/每每股股收收益益應(yīng)該該排排除除一一次次性性項(xiàng)項(xiàng)目目的的影影響響通常常用用于于衡衡量量公公司司未未來來的的獲獲利利前前景景————該該指指標(biāo)標(biāo)值值高高，，也也許許意意味味著著公公司司發(fā)發(fā)展展前前景景較較好好當(dāng)公公司司的的資資產(chǎn)產(chǎn)利利潤潤率率奇奇低低時(shí)時(shí)，，或或者者公公司司發(fā)發(fā)生生虧虧損損時(shí)時(shí)，，該該比比率率將將失失去去意意義義。。留存存收收益益率率率率=（（凈凈收收益益-全全部部股股利利））/凈凈收收益益該比比率率反反映映留留存存收收益益占占經(jīng)經(jīng)常常性性收收益益之之比比通常常，，成成長長中中的的企企業(yè)業(yè)該該比比率率會(huì)會(huì)較較高高股利利支支付付率率=普普通通股股每每股股股股利利/每每股股收收益益以資資本本（（權(quán)權(quán)益益））為為基基礎(chǔ)礎(chǔ)的的利利潤潤率率指指標(biāo)標(biāo)股利利率率=普普通通股股每每股股股股利利/普普通通股股每每股股市市價(jià)價(jià)每股股帳帳面面價(jià)價(jià)值值=(股股東東權(quán)權(quán)益益總總額額-優(yōu)優(yōu)先先股股權(quán)權(quán)益益））/普普通通股股股股數(shù)數(shù)第五五節(jié)節(jié)安安定定力力分分析析一、、短短期期償償債債能能力力分分析析二、、長長期期償償債債能能力力分分析析短期期嘗嘗債債能能力力分分析析營運(yùn)運(yùn)資資本本=流流動(dòng)動(dòng)資資產(chǎn)產(chǎn)——流流動(dòng)動(dòng)負(fù)負(fù)債債流動(dòng)動(dòng)比比率率=流流動(dòng)動(dòng)資資產(chǎn)產(chǎn)/流流動(dòng)動(dòng)負(fù)負(fù)債債經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)值值為為2：：1，，但但到到90年年代代之之后后，，平平均均值值已已降降為為1.5：：1左左右右流動(dòng)動(dòng)比比率率的的高高低低與與營營業(yè)業(yè)周周期期很很有有關(guān)關(guān)系系：：營營業(yè)業(yè)周周期期越越短短，，流流動(dòng)動(dòng)比比率率就就越越低低；；反反之之，，則則越越高高在進(jìn)行流流動(dòng)比率率分析時(shí)時(shí)，與行行業(yè)平均均水平比比較十分分必要流動(dòng)比率率的橫向向或縱向向比較，，只能反反映高低低差異，，但不能能解釋原原因，欲欲知原因因，則須須具體分分析應(yīng)收收帳款、、存貨及及流動(dòng)負(fù)負(fù)債水平平的高低低短期償債債能力分分析速動(dòng)比率率=（流流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)—存存貨））/流動(dòng)動(dòng)負(fù)債存貨往往往存在流流動(dòng)性問問題還可以考考慮扣除除預(yù)付款款及待攤攤費(fèi)用應(yīng)收帳款款的問題題經(jīng)驗(yàn)值為為1：：1，但但90年年代以來來已降為為約0.7：：1短期償債債能力分分析現(xiàn)金比率率=（現(xiàn)現(xiàn)金及現(xiàn)現(xiàn)金等價(jià)價(jià)物+有價(jià)價(jià)證券））/流動(dòng)動(dòng)負(fù)債這是最保保守的流流動(dòng)性比比率當(dāng)企業(yè)已已將應(yīng)收收帳款和和存貨作作為抵押押品的情情況下，，或者分分析者懷懷疑企業(yè)業(yè)的應(yīng)收收帳款和和存貨存存在流動(dòng)動(dòng)性問題題時(shí)，以以該指標(biāo)標(biāo)評(píng)價(jià)企企業(yè)短期期償債能能力是最最為適當(dāng)當(dāng)?shù)倪x擇擇通常情況況下，分分析者很很少重視視這一指指標(biāo)，因因?yàn)?，如如果企業(yè)業(yè)的流動(dòng)動(dòng)性不得得不依賴賴現(xiàn)金和和有價(jià)證證券，而而不是依依賴應(yīng)收收帳款和和存貨的的變現(xiàn)，，那么，，就意味味著企業(yè)業(yè)已處于于財(cái)務(wù)困困境，所所以，該該比率只只有在企企業(yè)業(yè)已已處于財(cái)財(cái)務(wù)困境境時(shí)，才才是一個(gè)個(gè)適當(dāng)?shù)牡谋嚷识唐趦攤鶄芰Ψ址治鰻I運(yùn)資本本周轉(zhuǎn)率率=年銷銷售額/年平均均營運(yùn)資資本指標(biāo)值過過低，可可能意味味著營運(yùn)運(yùn)資本使使用效率率過低，，亦即銷銷售不足足而指標(biāo)值值過高，，則可能能意味著著企業(yè)的的營運(yùn)資資本不足足（交易易過度）），一旦旦經(jīng)濟(jì)環(huán)環(huán)境發(fā)生生較大的的不利變變動(dòng)，就就可能使使企業(yè)面面臨嚴(yán)重重的且措措手不及及的流動(dòng)動(dòng)性問題題短期償債債能力分分析其他流動(dòng)動(dòng)性指標(biāo)標(biāo)未動(dòng)用的的銀行信信貸額度度一些長期期資產(chǎn)可可以迅速速變現(xiàn)企業(yè)長期期債務(wù)狀狀況良好好，有能能力發(fā)行行債券或或股票籌籌集長期期資金大額或有有負(fù)債，，如未決決稅款爭爭議、未未決訴訟訟等企業(yè)為別別的企業(yè)業(yè)的銀行行借款提提供了擔(dān)擔(dān)保長期償債債能力分分析負(fù)債率=債債務(wù)總額額/資資產(chǎn)總總額債務(wù)與權(quán)權(quán)益比率率=債債務(wù)總額額/股股東權(quán)權(quán)益?zhèn)鶆?wù)與有有形凈值值比率=債務(wù)務(wù)總額/（（股東權(quán)權(quán)益-無形形資產(chǎn)））用于測量量債權(quán)人人在企業(yè)業(yè)破產(chǎn)時(shí)時(shí)受保障障的程度度之所以將將無形資資產(chǎn)從股股東權(quán)益益中扣除除，是因因?yàn)閺谋１Ｊ氐挠^觀點(diǎn)看，，這些資資產(chǎn)不會(huì)會(huì)提供給給債權(quán)人人任何保保障長期償債債能力分分析利息保障障倍數(shù)=（利利息費(fèi)用用+稅稅前利利潤）/利息費(fèi)費(fèi)用該比率適適當(dāng)，表表示企業(yè)業(yè)不能償償付其利利息債務(wù)務(wù)的可能能性就小小為了考察察企業(yè)償償付利息息能力的的穩(wěn)定性性，一般般應(yīng)計(jì)算算5年或或5年以以上的利利息保障障倍數(shù)應(yīng)選擇5年中最最低的利利息保障障倍數(shù)值值作為基基本的利利息償付付能力指指標(biāo)長期償債債能力分分析固定費(fèi)用用償付能能力=（利息息費(fèi)用+稅稅前利潤潤+租租賃費(fèi)費(fèi)中的利利息部分分）/（（利息費(fèi)費(fèi)用+租賃賃費(fèi)中的的利息部部分之所以將將租賃費(fèi)費(fèi)中的利利息部分分考慮進(jìn)進(jìn)來，是是因?yàn)閾p損益表中中的利息息費(fèi)用只只包含了了與融資資租賃有有關(guān)的利利息費(fèi)用用，而經(jīng)經(jīng)營租賃賃所導(dǎo)致致的費(fèi)用用被反映映為經(jīng)營營費(fèi)用，，但事實(shí)實(shí)上許多多經(jīng)營租租賃是長長期性的的，長期期性的經(jīng)經(jīng)營租賃賃也具有有長期籌籌資的特特征。長期償債債能力分分析其他長期期償債能能力比率率流動(dòng)負(fù)債債與股東東權(quán)益之之比長期債務(wù)務(wù)與長期期資本之之比固定資產(chǎn)產(chǎn)與權(quán)益益之比現(xiàn)金流量量與債務(wù)務(wù)總額之之比第六節(jié)活動(dòng)動(dòng)力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率=銷售收入入/平均總資資產(chǎn)應(yīng)收帳款帳齡齡=365/周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)=年年度賒銷總總規(guī)模/應(yīng)收收帳款平均規(guī)規(guī)模存貨周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周期營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率=銷售收收入/營運(yùn)資資本固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率=銷售收收入/平均固固定資產(chǎn)第七節(jié)成長長力分析股東權(quán)益增長長率=（本期股東東權(quán)益－上年年股東權(quán)益））/上年股東東權(quán)益每股凈值增長長率=（本期每股股凈值－上年年每股凈值））/上年每股股凈值固定資產(chǎn)增長長率=（本期固定定資產(chǎn)－上年年固定資產(chǎn)））/上年固定定資產(chǎn)銷售收入增長長率=（本期銷售售收入－上年年銷售收入））/上年銷售售收入稅后利潤增長長率=（本期稅后后利潤－上年年稅后利潤））/上年稅后后利潤9、靜夜夜四無無鄰，，荒居居舊業(yè)業(yè)貧。。。1月-231月-23Thursday,January5,202310、雨雨中中黃黃葉葉樹樹，，燈燈下下白白頭頭人人。。。。21:12:0621:12:0621:121/5/20239:12:06PM11、以我獨(dú)沈沈久，愧君君相見頻。。。1月-2321:12:0621:12Jan-2305-Jan-2312、故人江海別別，幾度隔山山川。。21:12:0621:12:0621:12Thursday,January5,202313、乍乍見見翻翻疑疑夢夢，，相相悲悲各各問問年年。。。。1月月-231月月-2321:12:0621:12:06January5,202314、他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生白白發(fā)，，舊國國見青青山。。。05一一月月20239:12:06下下午21:12:061月-2315、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。一月239:12下下午1月-2321:12January5,202316、行動(dòng)出成成果，工作作出財(cái)富。。。2023/1/521:12:0621:12:0605January202317、做前，，能夠環(huán)環(huán)視四周周；做時(shí)時(shí)，你只只能或者者最好沿沿著以腳腳為起點(diǎn)點(diǎn)的射線線向前。。。9:12:06下午午9:12下午午21:12:061月-239、沒沒有有失失敗敗，，只只有有暫暫時(shí)時(shí)停停止止成成功功?。?。。1月月-231月月-23Thursday,January5,202310、很多事事情努力力了未必必有結(jié)果果，但是是不努力力卻什么么改變也也沒有。。。21:12:0621:12:0621:121/5/20239:12:06PM11、成功就是日日復(fù)一日那一一點(diǎn)點(diǎn)小小努努力的積累。。。1月-2321:12:0621:12Jan-2305-Jan-2312、世世間間成成事事，，不不求求其其絕絕對(duì)對(duì)圓圓滿滿，，留留一一份份不不足足，，可可得得無無限限完完美美。。。。21:12:0621:12:0621:12Thursday,January5,202313、不知香積積寺，數(shù)里里入云峰。。。1月-231月-2321:12:0621:12:06January5,202314、意意志志堅(jiān)堅(jiān)強(qiáng)強(qiáng)的的人人能能把把世世界界放放在在手手中中像像泥泥塊塊一一樣樣任任意意揉揉捏捏。。05一一月月20239:12:06下下午午21:12:061月月-2315、楚塞三湘湘接，荊門門九派通。。。。一月239:12下下午1月-2321:12January5,202316、少年十五二二十時(shí)，步行行奪得胡馬騎騎。。2023/1/521:12:062