金融市場(chǎng)學(xué)第一章本科

金融市場(chǎng)學(xué)金融市場(chǎng)學(xué)HenanUniversityofTechnologe河南工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院考核方式平日成績(jī)：30分考試成績(jī)：70分課程學(xué)習(xí)期望掌握常識(shí)學(xué)會(huì)思考二點(diǎn)期許和你們一起成長(zhǎng)本次講課的主要內(nèi)容為什么要學(xué)習(xí)金融學(xué)？金融學(xué)學(xué)習(xí)什么?

怎樣學(xué)習(xí)金融學(xué)?金融市場(chǎng)學(xué)簡(jiǎn)介教師的聯(lián)系方法真正擁有權(quán)力的人是能夠控制全球資金流動(dòng)的人，而不是啟動(dòng)原子彈爆炸的人!

——戴維·瓊斯

金融的魅力金融業(yè)是最具魅力的熱門行業(yè)：

金融資產(chǎn)－提供投融資工具；金融市場(chǎng)－提供發(fā)財(cái)致富的機(jī)遇；金融資源籌集的場(chǎng)所；金融泡沫、金融風(fēng)險(xiǎn)和金融危機(jī)－美夢(mèng)破滅，傾家蕩產(chǎn)。金融神秘的光環(huán)吸引人們無(wú)窮的探索：研究者探索、取得優(yōu)秀成果。／金融學(xué)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)最熱門的學(xué)科。金融學(xué)導(dǎo)航：

《金融市場(chǎng)學(xué)》作為金融專業(yè)的入門教材，本課程將您帶入這神秘的金融學(xué)殿堂。作為新的探索者：什么是金融和金融學(xué)？運(yùn)行的規(guī)律和成功的秘訣？

一、金融與FINANCE1、中文“金融”所指的范圍寬口徑與物價(jià)有聯(lián)系的貨幣供求與貨幣政策銀行與非銀行金融體系貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)保險(xiǎn)系統(tǒng)國(guó)際金融，等。窄口徑有價(jià)證券及其衍生市場(chǎng)，即資本市場(chǎng)。2.國(guó)外對(duì)Finance的用法廣義用于貨幣資財(cái)?shù)墓芾恚ㄕ?、工商企業(yè)、個(gè)人的貨幣資財(cái)及管理。牛津詞典轉(zhuǎn)引自黃達(dá)：《中華金融辭庫(kù)》狹義金融以其不同的中心點(diǎn)和方法論而成為經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)分支。其基本的中心點(diǎn)是資本市場(chǎng)的營(yíng)運(yùn)、資本資產(chǎn)的供給和定價(jià)。其方法論是使用相近的替代物給金融契約定價(jià)?！缎屡翣柛窭追蚪?jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》介于兩者之間

金融及其相關(guān)服務(wù)：包括中央銀行在內(nèi)的金融中介服務(wù)；投資銀行服務(wù)；非強(qiáng)制性保險(xiǎn)、養(yǎng)老基金及再保險(xiǎn)服務(wù)；房地產(chǎn)、租賃等服務(wù)；為以上各項(xiàng)服務(wù)的種種金融中介服務(wù)。聯(lián)合國(guó)的FinancialandRelatedServices

銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、儲(chǔ)蓄協(xié)會(huì)、住宅貸款協(xié)會(huì)以及經(jīng)紀(jì)人等中介服務(wù)。美國(guó)《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》1999國(guó)際上金融學(xué)科的兩種模式經(jīng)濟(jì)學(xué)院模式：以貨幣的供給、需求、均衡和資金流動(dòng)為核心，以利率理論和匯率理論為主線的“宏觀金融學(xué)科”商學(xué)院模式：以資本市場(chǎng)為對(duì)象、以資本資產(chǎn)定價(jià)為核心、以價(jià)值評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)組合、資產(chǎn)定價(jià)為內(nèi)容，以有效市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)—收益、期權(quán)定價(jià)、公司金融為理論體系的“微觀金融學(xué)科”

2.主要理論貢獻(xiàn)

?宏觀金融理論哈耶克、繆爾達(dá)爾的貨幣理論與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)（1974）弗里德曼的貨幣主義理論（1976）托賓的財(cái)政貨幣政策宏觀模型（1981）莫迪利亞尼的儲(chǔ)蓄生命周期假說(shuō)（1985）蒙代爾的不同匯率體制下的貨幣財(cái)政政策和最優(yōu)貨幣區(qū)分析（1999）?微觀金融理論馬柯維茨的資產(chǎn)組合理論（1990）夏普的資本資產(chǎn)定價(jià)模型（1990）莫迪利亞尼和米勒的MM定理（1990）布萊克、斯科爾斯、默頓的期權(quán)定價(jià)理論（1997）金融是國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的潤(rùn)滑油金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心小平在1991年考察上海時(shí)指出：金融很重要，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心；金融搞好了，一著棋活，滿盤皆贏。一次次的金融危機(jī)充分說(shuō)明，金融搞不好，發(fā)生危機(jī)，不僅會(huì)破壞金融安全，還會(huì)損害經(jīng)濟(jì)安全，甚至危及政治與社會(huì)的安全。為什么學(xué)習(xí)金融學(xué)

危機(jī)使美國(guó)等主要發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退美國(guó)、歐元區(qū)與日本連續(xù)四個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，標(biāo)志美國(guó)、歐洲、日本三大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體陷入經(jīng)濟(jì)衰退。金融就業(yè)門路廣、收入高、待遇好、地位優(yōu)越畢業(yè)生收入最高的行業(yè)據(jù)中華英才網(wǎng)2008年4月5日發(fā)布的“畢業(yè)生薪酬報(bào)告”，金融行業(yè)為畢業(yè)生收入最高的行業(yè)，年收入平均58388元。金融從業(yè)收入最高目前全球特許金融分析師的平均年薪是17.8萬(wàn)美元，比哈佛MBA平均12.8萬(wàn)美元的年薪還要高出4成，在香港CFA的年均收入也達(dá)到13.6萬(wàn)美元。全球擁有CFA認(rèn)證的僅4萬(wàn)人左右，有著令人羨慕的年收入：美國(guó)19萬(wàn)；英國(guó)20萬(wàn)；新加坡11.3萬(wàn)；香港13.6萬(wàn)；加拿大10.8萬(wàn)；全球平均17.8萬(wàn)。

美國(guó)銀行首席執(zhí)行官肯尼思·劉易斯2007年薪酬收入高達(dá)2000萬(wàn)美元，2008年也掙了575萬(wàn)美元；2007年12月才成為花旗集團(tuán)總裁的維克拉姆·潘迪特當(dāng)年從花旗獲得310萬(wàn)美元薪酬……高盛CEO勞埃德·布蘭克費(fèi)恩（LloydBlankfein）2007年的獎(jiǎng)金高達(dá)6850萬(wàn)美元，其中包括工資60萬(wàn)美元，現(xiàn)金分紅2680萬(wàn)美元及4110萬(wàn)美元的股票期權(quán)和其他補(bǔ)助。其他六名高管的總收入均超過(guò)6000萬(wàn)美元。

摩根士丹利（MorganStanley）CEO約翰·麥克2006年的年終獎(jiǎng)超過(guò)4000萬(wàn)美元；已倒閉的雷曼兄弟（LehmanBrothers）原CEO理查德·富德（RichardFuld）當(dāng)年也收獲了價(jià)值1100萬(wàn)美元的限售股。2008年美國(guó)華爾街金融企業(yè)員工獲得了總額高達(dá)184億美元的分紅，相當(dāng)于2004年金融業(yè)鼎盛期的水平。奧巴馬把華爾街巨頭年薪上限定為50萬(wàn)美元。金融高管收入更是“高聳入云”

工行董事長(zhǎng)姜建清年薪179.5萬(wàn)元，行長(zhǎng)楊凱生171.1萬(wàn)元，副行長(zhǎng)張福榮153.3萬(wàn)元，副行長(zhǎng)牛錫明151.7萬(wàn)元，監(jiān)事長(zhǎng)160.4萬(wàn)元建行董事長(zhǎng)郭樹(shù)清年薪178.3萬(wàn)元中行董事長(zhǎng)肖鋼稅前合計(jì)167.5萬(wàn)元，行長(zhǎng)李禮輝171.6萬(wàn)元，副行長(zhǎng)李旱航165.7萬(wàn)元。民生銀行董事長(zhǎng)董文標(biāo)2007年收入1748萬(wàn)，行長(zhǎng)王氵彤世1000萬(wàn)。招商銀行行長(zhǎng)馬蔚華稅前報(bào)酬為963.1萬(wàn)元中信銀行行長(zhǎng)陳小憲稅前年薪為648.6萬(wàn)元興業(yè)銀行董事長(zhǎng)高建平稅后年薪為297.6萬(wàn)元深發(fā)展董事長(zhǎng)紐曼以2285萬(wàn)元成為銀行中最貴的打工皇帝深發(fā)展行長(zhǎng)肖遂寧421萬(wàn)元華夏銀行監(jiān)事會(huì)主席成燕紅力234.71萬(wàn)元華夏銀行行長(zhǎng)吳建234.64萬(wàn)元浦發(fā)銀行行長(zhǎng)傅建華220萬(wàn)元交行董事長(zhǎng)蔣超良195.18萬(wàn)元，行長(zhǎng)李軍187.83萬(wàn)元，副行長(zhǎng)彭純159.18萬(wàn)元，董秘張冀湘137.68萬(wàn)元。副行長(zhǎng)兼首席財(cái)務(wù)官于亞利144.38萬(wàn)元，副行長(zhǎng)王濱171.62萬(wàn)元。平安董事長(zhǎng)馬明哲6616.1萬(wàn)元平安總經(jīng)理張子欣2664.8萬(wàn)元（稅后）平安常務(wù)副總經(jīng)理梁家駒2688.2萬(wàn)元（稅后）平安常務(wù)副總經(jīng)理孫建一1441萬(wàn)元（稅后）財(cái)政部辦公廳今年印發(fā)《金融類國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》(下稱《辦法》)，明確規(guī)定，國(guó)有金融企業(yè)負(fù)責(zé)人最高年薪為280萬(wàn)元

從橫向比，對(duì)高級(jí)干部和其他高管不公平。原國(guó)務(wù)院副總理退休時(shí),媒體披露其全年薪金收入為12萬(wàn)元人民幣。考慮到公務(wù)員近兩年加薪因素，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人年薪金收入不過(guò)在20萬(wàn)元左右，省部級(jí)干部會(huì)更低一些。在央企中，除寶鋼集團(tuán)、中國(guó)石油、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)神華、中國(guó)石化5家龍頭上市公司2007年前三名高管薪金總額為1847.8萬(wàn)元、平均薪酬為369.56萬(wàn)元外，149家央企高管平均年薪為54.92萬(wàn)元，與金融高管上限280萬(wàn)元相差5倍多。從縱向比，我國(guó)2007年城鎮(zhèn)單位在崗職工平均工資為24932元，280萬(wàn)相當(dāng)于全國(guó)職工平均工資的112.3倍。進(jìn)一步比較，我國(guó)目前尚有城鄉(xiāng)貧困人口7520萬(wàn)人，其中農(nóng)村貧困人口為5320萬(wàn)人，城市低保人員2200萬(wàn)人。國(guó)務(wù)院扶貧開(kāi)發(fā)領(lǐng)導(dǎo)小組宣布，從2009年起農(nóng)村貧困人口的扶貧標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一提高到1067元，280萬(wàn)元相當(dāng)于每個(gè)貧困農(nóng)民一年扶助金的2624倍；城市的保標(biāo)準(zhǔn)以/每人每月300元計(jì)，全年為3600元，280萬(wàn)元相當(dāng)于每個(gè)城市低保人員一年的777倍。怎樣學(xué)習(xí)金融?

重在探究金融運(yùn)行的機(jī)理、相互間的關(guān)系與變化規(guī)律，以及發(fā)展趨勢(shì)2008奧運(yùn)會(huì)召開(kāi)之前股市創(chuàng)新高？奧運(yùn)之前股市牛市不變？放在社會(huì)經(jīng)濟(jì)的大背景中學(xué)習(xí)，不能就金融論金融2009年全年新增人民幣貸款

2009年全年CPI中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定10年經(jīng)濟(jì)工作總體基調(diào)：保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。09年12月09年11月09年10月09年9月09年8月09年7月09年6月09年5月09年4月09年3月09年2月09年1月08全年當(dāng)月新增人民幣貸款（億元）379829482530516741043559153046645591818900107001620049100同比增速（%）31.733.834.234.234.133.934.430.629.729.824.221.318.7累計(jì)新增（億元）9590092100892008670081500773007370058400517004580026900162004910010年1月09年12月09年11月09年10月09年9月09年8月09年7月09年6月09年5月09年4月09年3月09年2月09年1月09全年CPI1.51.90.6-0.5-0.8-1.2-1.8-1.7-1.4-1.5-1.2-1.61.0-0.7PPI4.31.7-2.1-5.8-7.0-7.9-8.2-7.8-7.2-6.6-6-4.5-3.3-5.4原材料價(jià)格8.03.0-3.6-8.4-10.1-11.4-11.7-11.2-10.4-9.6-8.9-7.1-5.3-7.9

中美利差逆轉(zhuǎn)對(duì)美元匯率升值加快用開(kāi)放的視角學(xué)習(xí)，立足全球化的角度思考與分析問(wèn)題

千萬(wàn)不要玩弄數(shù)學(xué)迷信模型復(fù)雜的數(shù)理統(tǒng)計(jì)模型過(guò)度依賴歷史數(shù)據(jù)和假設(shè)，本身就難以防范系統(tǒng)性的危機(jī)。正如格林斯潘在2008年3月撰文指出的那樣，“從數(shù)學(xué)意義上堪稱一流”的模型也無(wú)法捕捉到驅(qū)動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的全部主要變量，更難以預(yù)測(cè)出金融危機(jī)或經(jīng)濟(jì)衰退出現(xiàn)。寧要模糊的正確，也不要精確的錯(cuò)誤Page

24課程架構(gòu)金融市場(chǎng)學(xué)金融市場(chǎng)概覽金融市場(chǎng)的基本要素金融市場(chǎng)的基本原理金融市場(chǎng)中央銀行與貨幣政策金融市場(chǎng)概述利率匯率金融風(fēng)險(xiǎn)有效市場(chǎng)假說(shuō)資產(chǎn)定價(jià)理論貨幣市場(chǎng)債券市場(chǎng)股票市場(chǎng)衍生品市場(chǎng)央行與美聯(lián)儲(chǔ)美國(guó)貨幣政策金融市場(chǎng)監(jiān)管第一章金融市場(chǎng)概述1.1金融體系與金融市場(chǎng)1.2世界金融市場(chǎng)的建立與發(fā)展1.3中國(guó)金融市場(chǎng)的形成與發(fā)展1.4金融市場(chǎng)的分類1.5金融市場(chǎng)的主體金融體系是金融運(yùn)行的基礎(chǔ)，完善的金融體系是其功能有效發(fā)揮的前提。因此，我們?cè)趯W(xué)習(xí)金融課程之初，分析金融運(yùn)行之前，首先應(yīng)該討論金融體系。了解金融體系的涵義，功能，分析金融體系的構(gòu)成要素：金融工具、金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融制度對(duì)于金融體系的正常運(yùn)行，金融體系功能的有效發(fā)揮的制約和影響，從而為分析金融運(yùn)行奠定必要的金融體系理論基礎(chǔ)。第一節(jié)金融體系與金融市場(chǎng)金融體系包括：金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、金融工具和金融制度。體系:一定范圍內(nèi)或同類的事物按照一定的秩序和內(nèi)部聯(lián)系組合而成的整體，是不同系統(tǒng)組成的系統(tǒng)。

金融發(fā)展：指的是金融市場(chǎng)的建立與完善、金融機(jī)構(gòu)規(guī)模的擴(kuò)大、金融機(jī)構(gòu)服務(wù)體系的建立、金融工具的完備與創(chuàng)新、金融制度的法律化與規(guī)范化等一系列過(guò)程的綜合。金融市場(chǎng)是指以金融工具為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。狹義上的市場(chǎng)是買賣雙方進(jìn)行商品交換的場(chǎng)所。廣義上的市場(chǎng)是指為了買和賣某些商品而形成的關(guān)系和機(jī)制。（金融資產(chǎn)的供求關(guān)系、交易活動(dòng)、組織管理等活動(dòng)的總和）。

幾個(gè)概念金融體系的涵義

金融體系或金融系統(tǒng)(financialsystem)：

各種金融工具、機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)和制度等一系列金融要素的集合，是這些金融要素為實(shí)現(xiàn)資金融通功能而組成的有機(jī)系統(tǒng)。它通過(guò)吸收存款、發(fā)放貸款、發(fā)行證券、交易證券、決定利率、創(chuàng)造金融產(chǎn)品并在市場(chǎng)流通等金融行為，把短缺的可貸資金從儲(chǔ)蓄者轉(zhuǎn)移到借款者手中，以購(gòu)買商品、服務(wù)和投資，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、滿足人民生活需要。金融體系與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系儲(chǔ)蓄率消費(fèi)信貸的發(fā)展會(huì)降低儲(chǔ)蓄率：住房、汽車金融體系效率（金融壓制和銀行體系缺乏競(jìng)爭(zhēng)）將儲(chǔ)蓄資金向企業(yè)轉(zhuǎn)移直接融資和間接調(diào)節(jié)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)

請(qǐng)思考銀行在調(diào)節(jié)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中的作用？金融體系的功能美國(guó)哈佛大學(xué)著名金融學(xué)教授羅伯特·默頓清算和支付結(jié)算：金融機(jī)構(gòu)可以為市場(chǎng)交易者提供清算支付功能，現(xiàn)金-支票支付體系，電子貨幣的使用等轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)資源：空間、時(shí)間管理風(fēng)險(xiǎn)不確定性普遍存在，金融體系提供各種金融合約、工具等儲(chǔ)備或聚集資源和分割股份匯聚資金；細(xì)分企業(yè)股權(quán)提供信息價(jià)格信息：利率、匯率、證券價(jià)格解決激勵(lì)問(wèn)題例如在間接融資機(jī)制中銀行等金融中介機(jī)構(gòu)扮演了代理監(jiān)督的角色，而在直接融資機(jī)制中，投資者通過(guò)“用腳投票”來(lái)實(shí)現(xiàn)監(jiān)督與激勵(lì)金融體系結(jié)構(gòu)：各種不同金融因素之間的數(shù)量對(duì)比關(guān)系，最重要的是各種不同市場(chǎng)中介的金融交易量相對(duì)于金融總量的關(guān)系。1.1.2金融體系結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段

幾個(gè)概念1.1.2金融體系結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段

格利和肖第一階段：資本原始積累，靠的是自我積累第二階段：經(jīng)營(yíng)初具規(guī)模，向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)融資第三階段：經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段，證券交易才出現(xiàn)，股權(quán)融資便成為可能。資本市場(chǎng)與全球競(jìng)爭(zhēng)股票市值/GDP的比例020%60%100%140%197519801985199019952000高收入國(guó)家中等收入國(guó)家低收入國(guó)家數(shù)據(jù)來(lái)源：2002年華盛頓《外國(guó)直接投資國(guó)際研討會(huì)》中國(guó)金融結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒》67%7.85%金融中介與金融市場(chǎng)在金融體系中的不同比重產(chǎn)生了不同的金融體系格局：一是以德國(guó)為主要代表的以銀行為基礎(chǔ)的金融體系，主要包括德國(guó)和日本一是以美國(guó)為主要代表的以證券市場(chǎng)為基礎(chǔ)的金融體系，主要包括英國(guó)和美國(guó)在美國(guó)，銀行資產(chǎn)對(duì)GDP的比重為53%，只有德國(guó)的三分之一;相反，美國(guó)的股票市值對(duì)GDP的比重為82%，大約比德國(guó)高三倍。因此，美國(guó)英國(guó)的金融體制常常被稱為“市場(chǎng)主導(dǎo)型”，而德國(guó)、法國(guó)、日本則被稱為是“銀行主導(dǎo)型”。金融體系的不同格局金融體系格局的形成受多種因素影響，其中人為管制起重要影響。管制源于對(duì)某次危機(jī)的應(yīng)對(duì)，而體制一旦形成，就會(huì)路徑依賴?，F(xiàn)代金融體系最早形成于歐洲。英法應(yīng)對(duì)金融發(fā)展史上的兩大資產(chǎn)泡沫事件的不同形成了兩個(gè)金融體系。不同的金融體系在形成之初，并沒(méi)有理論研究，或優(yōu)劣對(duì)比，可以說(shuō)有一定的歷史偶然性。不同金融體系對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響在理論上有爭(zhēng)議。Gerschenkron:德國(guó)的銀行體系是其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比英國(guó)快的原因Goldsmith：英德經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大體相當(dāng)兩種金融體系在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中作用互補(bǔ)1.2世界金融市場(chǎng)的建立與發(fā)展1.2.1早期金融市場(chǎng)的歷史演進(jìn)貴金屬或金塊的交易（債權(quán)債務(wù)相抵）銀行的清算制度（效率提高）荷蘭阿姆斯特丹交易所是歷史上第一個(gè)正式的股票交易所“郁金香熱”最早的股票交易所荷蘭阿姆斯特丹證券交易所創(chuàng)立于荷蘭帝國(guó)時(shí)代的1609年，是世界上最古老的證券交易所，位于阿姆斯特丹市的內(nèi)達(dá)姆廣場(chǎng)附近。阿姆斯特丹證券交易所(AmsterdamStockExchange,AEX)于1609年在荷蘭阿姆斯特丹誕生，成為世界歷史上第一個(gè)股票交易所。阿姆斯特丹銀行也是在這一年誕生，大約比英國(guó)銀行早一百年。阿姆斯特丹證交所是一個(gè)以金融股票為主的證券市場(chǎng)，而且外國(guó)股票占有相當(dāng)高的比例。2000年9月22日，阿姆斯特丹交易所與巴黎交易所以及布魯塞爾交易所正式宣布合并，形成全球第一個(gè)跨國(guó)境、單一貨幣的股票和衍生泛歐交易所。1.2.2現(xiàn)代世界各國(guó)金融市場(chǎng)的形成和發(fā)展英國(guó)。1694年英國(guó)成立了英格蘭銀行，幫助推銷自1688年英法戰(zhàn)爭(zhēng)以來(lái)英國(guó)政府發(fā)行的國(guó)債。120萬(wàn)英鎊=發(fā)行銀行券代替黃金在大額交易中的結(jié)算南海泡沫事件導(dǎo)致1720年國(guó)會(huì)通過(guò)泡沫法案，規(guī)定成立上市公司必須經(jīng)過(guò)議會(huì)批準(zhǔn)，阻止了新公司形成。倫敦資本市場(chǎng)成為政府融資主要來(lái)源而非公司融資主要來(lái)源。18、19世紀(jì)英法戰(zhàn)爭(zhēng)，融資需求導(dǎo)致金融業(yè)發(fā)展。倫敦股票交易所成立于1802年。

倫敦交易所

倫敦證券交易所（英語(yǔ)：LondonStockExchange，縮寫(xiě)：LSE，簡(jiǎn)稱“倫敦證交所”）是世界四大證券交易所之一。作為世界上最國(guó)際化的金融中心，倫敦不僅是歐洲債券及外匯交易領(lǐng)域的全球領(lǐng)先者，還受理超過(guò)三分之二的國(guó)際股票承銷業(yè)務(wù)。倫敦的規(guī)模與位置，意味著它為世界各地的公司及投資者提供了一個(gè)通往歐洲的理想門戶。在保持倫敦的領(lǐng)先地位方面，倫敦證券交易所扮演著中心角色。倫敦證交所運(yùn)作世界上國(guó)際最強(qiáng)的股票市場(chǎng)，其外國(guó)股票的交易超過(guò)其它任何證交所。倫敦交易所1773年,英國(guó)的第一家證券交易所在倫敦柴思胡同的喬納森咖啡館成立。1802年，交易所獲得英國(guó)政府正式批準(zhǔn)。最初主要交易政府債券,之后公司債券和礦山，運(yùn)河股票陸續(xù)上市交易。此后，在英國(guó)其他地方也出現(xiàn)廣大證券交易所，高峰時(shí)期達(dá)30余家，1967年，英國(guó)各地交易所組成了7個(gè)區(qū)域性的證券交易所，1973年，倫敦證券交易所與設(shè)在英國(guó)格拉斯哥、利物浦、曼徹斯特、伯明翰和都柏林等地的交易所合并成大不列顛及愛(ài)爾蘭證券交易所2001年，倫敦金融期貨交易所控股公司（LIFFE）與歐洲證券交易所合并，成為歐洲第二大衍生工具交易市場(chǎng)。美國(guó)美國(guó)第一家證券交易所——費(fèi)城證券交易所誕生于1790年。1792年5月17日，經(jīng)營(yíng)拍賣業(yè)和其他行業(yè)的24名商人在紐約華爾街一家旅館里相互簽訂了“梧桐樹(shù)協(xié)議”，1817年美國(guó)紐約證券交易所正式成立，一戰(zhàn)后，美國(guó)崛起，紐約成為國(guó)際金融的中心。梧桐樹(shù)協(xié)議

紐約證券交易所(NYSE)是美國(guó)最古老的證券交易所，也可以說(shuō)是世界股票市場(chǎng)的發(fā)源地。1792年5月17日，24位證券交易商在華爾街68號(hào)門口的一棵梧桐樹(shù)下簽訂了一個(gè)協(xié)定，史稱“梧桐樹(shù)協(xié)議”或“扣子協(xié)議”（ButtonwoodAgreement），他們商定，以后每周用幾個(gè)上午在這棵樹(shù)下聚會(huì)，規(guī)則有三條：只在會(huì)員間進(jìn)行交易，不準(zhǔn)外人參加，交易按規(guī)定收取傭金。一般都將這個(gè)根本不起眼的事件，作為紐約證券交易所誕生之日。而這三條規(guī)則也成為后來(lái)交易所的基本規(guī)則。1929年大崩潰

華爾街有史以來(lái)形勢(shì)最為嚴(yán)峻的時(shí)刻。

圖示道瓊斯指數(shù)：47至1931年7月,道指跌了近90％(從386－45).導(dǎo)致美國(guó)證券交易委員會(huì)的成立及其對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)管。不斷金融創(chuàng)新，強(qiáng)化了資本市場(chǎng)。2006年6月1日，紐約證券交易所（NYSE）與歐洲證券交易所（Euronext）的股東就并購(gòu)提議達(dá)成一致。合并后新交易所名為“紐約-歐交所”（NYSEEuronext），市值高達(dá)210億美元，兩者上市公司總市值超過(guò)27萬(wàn)億美元，股票月交易量上升25%至2.1萬(wàn)億美元，將成為全球最大的流動(dòng)性證券交易平臺(tái)。世界上最有名的證券交易所―紐約證券交易所英語(yǔ)NewYorkStockExchange，簡(jiǎn)稱NYSE?？偛课挥诿绹?guó)紐約州紐約市百老匯大街18號(hào)，在華爾街的拐角南側(cè)。紐約證券交易所

2005年在紐約證券交易所上市的公司資本總市值達(dá)到了萬(wàn)億美元，甚至高于美國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值。能夠在紐約證券交易所上市的公司代表著規(guī)模、實(shí)力、贏利能力和投資價(jià)值。2006年6月1日，紐約證券交易所宣布與泛歐證券交易所合并組成紐約證交所－泛歐證交所公司(NYSEEuronext)。法國(guó)（大陸法系）密西西比泡沫，加強(qiáng)對(duì)股票市場(chǎng)的監(jiān)管。20世紀(jì)80年代放松對(duì)資本市場(chǎng)的限制。1991年法國(guó)建立了單一的全國(guó)性的交易所，完成了計(jì)算機(jī)交易制度的建設(shè)。法國(guó)國(guó)際期貨交易所(MATIF)成立于1986年，最早交易的是債券期貨合同，后來(lái)發(fā)展到其他的利率期貨、期權(quán)合同、CAC40期貨等，成為倫敦國(guó)際金融期貨交易所(LIFFE)強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。巴黎期權(quán)交易所(MONEP)成立于1987年，現(xiàn)在是歐洲最主要的股票期權(quán)交易所之一。德國(guó)在19世紀(jì)初期，德國(guó)至少有4個(gè)金融中心：法蘭克福、科隆、漢堡和柏林。影響最大的金融機(jī)構(gòu)是家族銀行。資本市場(chǎng)主要是政府債券交易的場(chǎng)所，對(duì)企業(yè)的作用并不大。而且在德國(guó)，公開(kāi)上市的公司并不多，大量的公司為大家族所擁有。德國(guó)證券交易所有著悠久的歷史。交易所包括柏林、漢堡、慕尼黑等8家，成立于1896年。法蘭克福證券交易所是其中最有規(guī)模和影響的一家。法蘭克福交易所法蘭克福證券交易所（亦稱：德意志證券交易所英文：FrankfurtStockExchange縮寫(xiě)：FWB簡(jiǎn)稱：法蘭克福證交所）是世界四大證券交易所之一。也是德國(guó)最大的證券交易所。法蘭克福證券交易所是由德國(guó)證券交易所擁有及營(yíng)運(yùn)。法蘭克福交易所法蘭克福證券交易所的證券交易業(yè)務(wù)全部由德國(guó)政府商會(huì)管理。法蘭克福證券交易所的證券商由官方經(jīng)紀(jì)人、經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)交易商自由經(jīng)紀(jì)商和專家經(jīng)紀(jì)商四方面組成日本1837年第一國(guó)立銀行具備公司經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、有限責(zé)任制以及資本證券化條件的一家近代股份公司。

1878年6月開(kāi)業(yè)的東京證券交易所是日本最早的證券交易所。東京交易所東京證券交易所（日文：東京證券取引所；英文：TokyoStockExchange）是日本的證券交易所之一，簡(jiǎn)稱「東證」（東證），總部位于東京都中央?yún)^(qū)日本橋兜町。其事業(yè)體分為「株式會(huì)社東京證券交易所」及「東京證券交易所自主規(guī)制法人」等兩個(gè)法人。東京交易所

東京證券交易所是世界上最大的證券交易中心之一。東京證券交易所與大阪證券交易所、名古屋證券交易所并列為日本三大證券交易所，其市場(chǎng)規(guī)模位居世界前三大，同時(shí)也是日本最重要的經(jīng)濟(jì)中樞。僅次于紐約證券交易所的世界第二大證券市場(chǎng)。由于日本是后起的資本主義國(guó)家，經(jīng)濟(jì)跳躍式發(fā)展的大量資金必須依靠國(guó)家籌集和分配。因此，大量國(guó)債仍將是東京東證券交易所的主要交易對(duì)象。70年代以來(lái)，日本經(jīng)濟(jì)實(shí)力大增，

成為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)。為適應(yīng)日本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國(guó)際化需要，日本證券市場(chǎng)的國(guó)際化成為必然趨勢(shì)。為此，日本政府自70年代以來(lái)全面放寬外匯管制，降低稅率，以鼓勵(lì)外國(guó)資金進(jìn)入日本證券市場(chǎng)，使國(guó)際資本在東京證券市場(chǎng)的活動(dòng)日益頻繁。1988年，日本政府允許外國(guó)資本在東京進(jìn)入場(chǎng)外交易；1989年，又允許外國(guó)證券公司進(jìn)入東京證券交易所，使東京證券交易所在國(guó)際上的地位大大提高。1.3中國(guó)金融市場(chǎng)的形成與發(fā)展秦代隋唐時(shí)期，由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，匯兌、商業(yè)信用等相當(dāng)規(guī)模的金融活動(dòng)應(yīng)運(yùn)而生，除南朝寺院的質(zhì)庫(kù)這類官辦銀庫(kù)外，還出現(xiàn)了不少民間的銀鋪和當(dāng)鋪，專門從事貨幣流通的調(diào)節(jié)業(yè)務(wù)。明清時(shí)代。清朝中葉呈現(xiàn)出加速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，其中最主要的是從事抵押放款業(yè)務(wù)的“典當(dāng)業(yè)”，全國(guó)約有2萬(wàn)家當(dāng)鋪，多為徽商和晉商。公元前256年以前周代出現(xiàn)的辦理賒貸業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，《周禮》稱之為“泉府”。南齊時(shí)(479～502)出現(xiàn)了以收取實(shí)物作抵押進(jìn)行放款機(jī)構(gòu)“質(zhì)庫(kù)”，即后來(lái)的當(dāng)鋪明朝末期錢莊（北方稱銀號(hào)）曾是金融業(yè)的主體，后來(lái)又陸續(xù)出現(xiàn)了票號(hào)、官銀錢號(hào)等其他金融機(jī)構(gòu)。中國(guó)明朝時(shí)出現(xiàn)資本主義萌芽，但發(fā)展比較緩慢。早期金融市場(chǎng)隋唐時(shí)，除南朝寺院的質(zhì)庫(kù)這類官辦銀庫(kù)外，還出現(xiàn)了不少民間的銀鋪和當(dāng)鋪。南宋，金銀交引鋪、金銀鋪、炒戶核兌便鋪十分興旺，吳自牧《夢(mèng)梁錄·鋪席》中指出光臨安就有“百余家”。鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)后鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)以后，英國(guó)，德國(guó)，日本，法國(guó)以及俄國(guó)等都相繼在中國(guó)設(shè)立銀行。最先進(jìn)入銀行：1845年英國(guó)的麗如銀行（OrientelBank）在香港設(shè)立分行，在廣州設(shè)立分理處，之后，其分支機(jī)構(gòu)擴(kuò)展到福州、廈門、天津、澳門等地，1892年倒閉清算在匯豐銀行（1864年成立于香港，1986.5上海分行）成立之前，麗如銀行在遠(yuǎn)東的地位被形容為“幾乎像英格蘭銀行在英國(guó)的地位”。期間，外國(guó)在中國(guó)設(shè)立營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)的銀行約40多家，到清代結(jié)束時(shí)，繼續(xù)營(yíng)業(yè)的有11家：有利、麥加利、匯豐、德華、橫濱正金、華俄道勝、東方匯理、花旗、華比、荷蘭和臺(tái)灣中國(guó)傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)錢莊和銀號(hào)也取得相對(duì)快速發(fā)展近代金融市場(chǎng)中國(guó)近代銀行產(chǎn)生：我國(guó)第一家中資的新式銀行，是于1897年5月27日成立的中國(guó)通商銀行。1905和1908年，又先后成立了戶部銀行（1908年更名為大清銀行，辛亥革命后改為中國(guó)銀行）和交通銀行官商合辦的地方性銀行：直隸省銀行1902，浚川源銀行1906，浙江銀行1909，福建銀行1911.純粹的私人銀行：信誠(chéng)銀行1906，浙江興業(yè)銀行1907，四明商業(yè)銀行1908等從中國(guó)通商銀行成立到1911年止，中國(guó)開(kāi)辦過(guò)的銀行總計(jì)20家。這是中國(guó)近代銀行興辦的第一次高潮。鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)后近代金融市場(chǎng)1891年，外商中一些專門從事證券買賣的經(jīng)紀(jì)人組成了“上海股份公所”，主要經(jīng)營(yíng)中國(guó)和遠(yuǎn)東各地的外商公司股票、債券和南洋各地的橡皮股票。1920年“上海股票商業(yè)公會(huì)”改組為“上海華商證券交易所”，并于1921年5月20日正式開(kāi)業(yè)，股票市場(chǎng)走上正規(guī)道路，上海證券物品交易所年收益近100％，一時(shí)交易所被認(rèn)為是“搖錢樹(shù)”，僅上海爭(zhēng)設(shè)的交易所就已多達(dá)130多家，但隨之而來(lái)的1921年的信用風(fēng)潮，使大批交易所紛紛倒閉。鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)后近代金融市場(chǎng)1921年秋冬兩季，許多大城市掀起了一股交易所（包括信托公司）熱，交易所股票滿天飛。這批交易所極不規(guī)范，其中只有10家經(jīng)農(nóng)商部正式立案，可稱為合法；大多連任何注冊(cè)登記手續(xù)都沒(méi)有，也未有像樣的規(guī)章條例、招股說(shuō)明書(shū)之類文件刊登在報(bào)紙上。

一地設(shè)立這么多交易所，其正常業(yè)務(wù)量根本不能保證，只可能專注于投機(jī)行為。原來(lái)在商業(yè)流通渠道的短期資金大量流入交易所股市，分?jǐn)偟矫恳患医灰姿?，?shí)收資本又嫌不夠，難以自如地應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，上海金融市場(chǎng)也出現(xiàn)資金短缺。1921年底，銀根突緊，人人需要現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，股票和公債普遍下跌，賣出多，買進(jìn)少，交割時(shí)買進(jìn)的付出現(xiàn)金，賣出的交不出現(xiàn)貨，釀成倒賬風(fēng)潮。有的交易所股票跌到一文不值。最后，90%的交易所及信托公司關(guān)門大吉。清朝發(fā)行的銀行股票公元1904年抗日戰(zhàn)爭(zhēng)白區(qū)曾一度恢復(fù)，但終因戰(zhàn)爭(zhēng)而日益蕭條。金融機(jī)構(gòu)（四行二局一庫(kù)）1928年，南京國(guó)民政府成立了直接控制的中央銀行，作為特權(quán)銀行后，1935年又增資成為全國(guó)資本最大的銀行1935年，修改中國(guó)銀行和交通銀行章程完全控制這兩大銀行。同年，又在豫卾皖贛四省農(nóng)民銀行的基礎(chǔ)上組建政府控制的中國(guó)農(nóng)民銀行，成為壟斷廣大農(nóng)村金融的大銀行同年，成立中央信托局，壟斷了信托業(yè)務(wù)；成立郵政儲(chǔ)金匯業(yè)局，把具有龐大分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)廣泛的郵政儲(chǔ)蓄納入壟斷體系1946年，國(guó)民政府又成立了中央合作金庫(kù)第一次國(guó)內(nèi)革命戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期——農(nóng)村信用合作社（廣東、湖南、江西、湖北等地）1926年12月在湖南衡山柴山洲特區(qū)由農(nóng)民協(xié)會(huì)創(chuàng)辦的柴山洲特區(qū)第一農(nóng)民銀行。隨著革命戰(zhàn)爭(zhēng)的發(fā)展，各革命根據(jù)地紛紛建立起農(nóng)村信用合作社和銀行。1948年12月1日,中國(guó)人民銀行在河北石家莊市成立。中國(guó)金融業(yè)的起始中華人民共和國(guó)的金融業(yè)始創(chuàng)于革命根據(jù)地近代金融市場(chǎng)近代金融市場(chǎng)中華人民共和國(guó)建立后，革命根據(jù)地和解放區(qū)的銀行逐步并入中國(guó)人民銀行。政府沒(méi)收了國(guó)民黨的官僚資本銀行，并對(duì)私營(yíng)金融業(yè)進(jìn)行了社會(huì)主義改造。在此基礎(chǔ)上建立起高度集中統(tǒng)一的國(guó)家銀行體系。同時(shí)，政府在廣大農(nóng)村地區(qū)，發(fā)動(dòng)和組織農(nóng)民建立了大批集體性質(zhì)的農(nóng)村信用合作社。

高度集中的“大一統(tǒng)”國(guó)家銀行體系與眾多的農(nóng)村信用合作社相結(jié)合是50～70年代中國(guó)金融業(yè)的最顯著特點(diǎn)。

新中國(guó)成立后新中國(guó)成立后1980年上半年，專業(yè)銀行的商業(yè)票據(jù)承兌貼現(xiàn)業(yè)務(wù)在積極探索和開(kāi)展（上海），1996年1月，中國(guó)人民銀行建立了全國(guó)統(tǒng)一的金融機(jī)構(gòu)間同業(yè)拆借市場(chǎng)，同年6月放開(kāi)了對(duì)同業(yè)拆借利率的管制，初步形成了統(tǒng)一規(guī)范的同業(yè)拆借市場(chǎng)格局。改革開(kāi)放后的金融市場(chǎng)國(guó)債市場(chǎng)1981年1月28日，中國(guó)國(guó)務(wù)院公布《中華人民共和國(guó)國(guó)庫(kù)券條例》。財(cái)政部開(kāi)始發(fā)行國(guó)庫(kù)券，中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)重新“躍出水面”。1982年開(kāi)始，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)又分別在香港、新加坡、法蘭克福等地發(fā)行港元、美元、馬克債券，籌集外資，從而結(jié)束了中國(guó)開(kāi)始于50年代末的長(zhǎng)達(dá)20余年的“無(wú)債時(shí)代”。

1996年，中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)展基本實(shí)現(xiàn)了“發(fā)行市場(chǎng)化、品種多樣化、券面無(wú)紙化、交易電腦化”的目標(biāo)。到2005年底，累計(jì)國(guó)債發(fā)行總額達(dá)5.5萬(wàn)億元(當(dāng)年發(fā)行7042億元)，國(guó)債市場(chǎng)不僅成為彌補(bǔ)財(cái)政赤字的重要手段，而且成為籌集經(jīng)濟(jì)建設(shè)資金的重要渠道。改革開(kāi)放后的金融市場(chǎng)股票市場(chǎng)1984年7月，北京天橋百貨股份有限公司率先成立，首次向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票300萬(wàn)元，成為新中國(guó)在國(guó)家工商部門注冊(cè)的首批股份公司之一。

1986年9月26日，“上海飛樂(lè)音響公司”和“上海延中實(shí)業(yè)公司”通過(guò)靜安證券部上市，開(kāi)創(chuàng)了新中國(guó)股票二級(jí)市場(chǎng)交易的歷史。1990年12月1日和1990年12月19日深圳證券交易所和上海證券交易所先后成立。由于政府的直接推動(dòng)，中國(guó)股票市場(chǎng)在隨后的時(shí)間里得到了迅速的發(fā)展。時(shí)至今日，中國(guó)股票市場(chǎng)成為世界第二大股票市場(chǎng)，而中國(guó)市場(chǎng)又成為中國(guó)公司的圈錢地和股民的傷心地。改革開(kāi)放后的金融市場(chǎng)改革以來(lái)最早發(fā)行的股票1.4金融市場(chǎng)的分類按交易標(biāo)的物分債務(wù)市場(chǎng)股權(quán)市場(chǎng)外匯市場(chǎng)衍生品市場(chǎng)

債務(wù)市場(chǎng)。債務(wù)工具交易的市場(chǎng)，如債券市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)等。

股權(quán)市場(chǎng)。指股權(quán)類工具交易的市場(chǎng)，如股票市場(chǎng)。

外匯市場(chǎng)。外匯市場(chǎng)是指從事外匯買賣或兌換的交易場(chǎng)所。狹義是銀行間的外匯交易，通常被稱為批發(fā)外匯市場(chǎng)；廣義指由各國(guó)中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人及客戶組成的外匯買賣、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的總和。衍生品市場(chǎng)。交易衍生工具的場(chǎng)所。衍生工具又稱或有證券，由基礎(chǔ)性資產(chǎn)衍生出來(lái)的各種金融合約。

按標(biāo)的物劃分：債務(wù)市場(chǎng)、股權(quán)市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)。債務(wù)工具：契約協(xié)定，借款者承諾按期向債務(wù)工具的持有者還本付息。債券市場(chǎng)：債券發(fā)行和流通的場(chǎng)所債券是投資者向政府、公司或金融機(jī)構(gòu)提供資金的債權(quán)債務(wù)合同，該合同載明發(fā)行者在指定日期支付利息并在到期日償還本金的承諾，其要素包括期限、面值與利息、稅前支付利息、求償?shù)龋⊿eniority）、限制性條款、抵押與擔(dān)保及選擇權(quán)（如贖回與轉(zhuǎn)換條款）。股票：分享一個(gè)企業(yè)凈收益和資產(chǎn)權(quán)益的憑證。按照金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通的特征一級(jí)市場(chǎng)（IPO）

Initialpublicofferings(首次公開(kāi)募股），也即發(fā)行市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)（secondarysecuritymarket），也即流通市場(chǎng)。一般股民交易是在二級(jí)市場(chǎng)。根據(jù)市場(chǎng)上交易的金融工具的期限長(zhǎng)短貨幣市場(chǎng)：商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、回購(gòu)協(xié)議、銀行承兌匯票市場(chǎng)、同業(yè)拆借市場(chǎng)、短期國(guó)債市場(chǎng)、大額存單市場(chǎng)等。許多國(guó)家將銀行短期貨款也歸入貨幣市場(chǎng)的業(yè)務(wù)范圍。資本市場(chǎng)：主要包括政府債券市場(chǎng)、公司債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等?；刭?gòu)協(xié)議(RepurchaseAgreement)回購(gòu)協(xié)議是指在出售證券的同時(shí)和證券購(gòu)買者約定在一定期限后以約定價(jià)格購(gòu)回所售證券的合約．回購(gòu)協(xié)議本質(zhì)上是一種質(zhì)押貸款,質(zhì)押物即為交易的證券.回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)又稱為證券購(gòu)回協(xié)議市場(chǎng)，是指通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的場(chǎng)所，市場(chǎng)活動(dòng)由回購(gòu)與逆回購(gòu)組成。CD——可轉(zhuǎn)讓大額定期存單可轉(zhuǎn)讓大額定期存單，是由美國(guó)花期銀行1961年創(chuàng)造的一項(xiàng)金融工具。CD是在銀行定期存款的憑據(jù)上注明存款金額、期限、利率，到期持有人提取本金和利息的一種債務(wù)憑證。存單雖然是銀行定期存款的一種，但與定期存款的主要差別是：（1）不記名?？梢宰杂赊D(zhuǎn)讓，持有者需用現(xiàn)款即可在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓出售。（2）金額固定，面額大，美國(guó)的CD最低起價(jià)為10萬(wàn)美元。期限通常不少于2周，大多為3~6個(gè)月，一般不超過(guò)1年。（3）允許買賣、轉(zhuǎn)讓，使它集中了活期存款和定期存款的優(yōu)點(diǎn)。我國(guó)大額定期存單的發(fā)行開(kāi)始于1986年，最初由中國(guó)銀行和交通銀行發(fā)行。同業(yè)拆借和同業(yè)拆借市場(chǎng)的定義同業(yè)拆借：是指金融機(jī)構(gòu)之間相互融通短期資金的一種形式。同業(yè)拆借市場(chǎng)：是指銀行與銀行之間、銀行與其他金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期、臨時(shí)性資金拆出拆入的市場(chǎng)。同業(yè)拆借資金主要用于彌補(bǔ)存款準(zhǔn)備不足、票據(jù)清算的差額和解決臨時(shí)性周轉(zhuǎn)資金的需要。同業(yè)拆借的原因存貸款之差具有超額準(zhǔn)備的銀行法定準(zhǔn)備不足的銀行為正為負(fù)資金拆借同業(yè)拆借市場(chǎng)的特點(diǎn)同業(yè)拆借市場(chǎng)是一個(gè)無(wú)形市場(chǎng)，即交易雙方并不聚集在某一特定的場(chǎng)所，而是使用現(xiàn)代化通訊設(shè)備進(jìn)行拆借的市場(chǎng)。通過(guò)電話、電傳成交，借款方無(wú)需提供擔(dān)保抵押。一般為日拆，今借明還，拆借一天。債券的概念債券的概念：債券是投資者向政府、公司或金融機(jī)構(gòu)提供資金的債權(quán)債務(wù)合同，該