春節(jié)旅游消費情況跟蹤：目的地旅游、出境游回暖海南復蘇亮眼

春節(jié)旅游消費情況跟蹤：1月30日本研究報告由海通國際分銷，海通國際是由海通國際研究有限公司，海通證券印度私人有限公司，海通國際株式會社和海通國際證券集團其他各成員單位的證券研究團隊所組成的全球品牌，海通國際證券集團各成員分別在其許可的司法管轄區(qū)內(nèi)從事證券活動。關(guān)于海通國際的分析師證明，重要披露聲明和免責聲明，請參閱附錄。(PleaseseeappendixforEnglishtranslationofthedisclaimer)2Subtitle1.國內(nèi)出游人次、旅游收入分別恢復至19年同期的89%、73%2.出行：國內(nèi)客運逐步恢復，鐵路客運量恢復至19年同期83%3.免稅：海口海關(guān)、商務廳口徑海南免稅銷售額各增長5.9%、20.7%4.航班：海南機場客流復蘇強勁，三亞恢復程度優(yōu)于海口5.零售：春節(jié)返鄉(xiāng)，二三線城市恢復優(yōu)于一線6.酒店：預定間夜創(chuàng)新高，跨省游、五星級酒店訂單占比提升7.旅游：重點省市游客量與旅游收入同比明顯增長8.OTA：黃金周強勢回歸，出境游與長途游重迎熱潮9.行業(yè)觀點10.風險提示ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat20春節(jié)20清明22國慶22中秋22端午22勞動22清明22春節(jié)21國慶21中秋21端午21勞動21清明21春節(jié)20國慶&中秋20端午20勞動701% 103.2%98.7%87.2%720春節(jié)20清明22國慶22中秋22端午22勞動22清明22春節(jié)21國慶21中秋21端午21勞動21清明21春節(jié)20國慶&中秋20端午20勞動701% 103.2%98.7%87.2%73.9%56.3%39.2% 44.0%65.6%60.6% 44.2%86.8%接待游客數(shù)(億人)同比恢復至2019年旅游收入(億元)同比恢復至2019年21春節(jié)清明節(jié)勞動節(jié)端午節(jié)中秋節(jié)國慶節(jié)22春節(jié)清明節(jié)勞動節(jié)端午節(jié)中秋節(jié)國慶節(jié)23元旦春節(jié)2.561.022.300.890.885.152.510.751.600.800.734.220.533.0815.7%.1% 75.3%30112728.2% 58.6%94.5%228.9%56.7%1132294371139.7%77.0%74.8%78.6%.5%.0%-26.2%-30.2%-10.7%-16.7%-18.2%0.4%.68.0%66.8%72.6%38912892188647258287-4.7%-3.9%-30.9%-42.9%-12.2%-22.8%-26.2%4.0%30.0%59.9% 60.7% 42.8%2872265375888.6%元旦23春節(jié)103%99%95%87%87%89%79%75%70%74%68%67%73%61%48%54%51%43%32%70%77%75%79%73%59%57%60%56%66%61%39%39%44%44%35% 19%37%31%%。接待游客數(shù)旅游收入圖20-23接待游客數(shù)旅游收入年)120%100%80% 60%40% 20%0%ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat客運交通：據(jù)交通運輸部，2023年1月21-27日期間，全國客運交通發(fā)送旅客各恢復至2019年的51%、49%、1月21-27日，全國鐵路、公路、水路、民航日均發(fā)送游客717、2308、70、129萬人次，恢復至19年同期水平總計民航水路公路鐵路1月27日1月26日1月25日1月24日1月23日1月22日1月21日0%20%40%60%80%100%120%ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteatHTI4210圖新政以來主要節(jié)假日海關(guān)口徑下海南離島免稅日均銷售額(億元)3ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteatHTI51元旦2021春節(jié)2元旦2022春節(jié)3元旦2023春節(jié)1元旦2021春節(jié)2元旦2022春節(jié)3元旦2023春節(jié)根據(jù)海南省商務廳統(tǒng)計顯示，1月21-27日，海南省12家離島免稅店總銷售額25.72億元，較2022年春節(jié)同比圖商務廳口徑下海南離島免稅店歷史節(jié)假日日均銷售額(億元)43.743.02.1210ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat資料來源：中國新聞網(wǎng)、中國網(wǎng)、央視新聞、中國政府網(wǎng)、海南省商務廳、6海南省政府官網(wǎng)、海南日報、海南特區(qū)報，HTI4.航班：海南機場客流復蘇強勁，三亞恢復程度優(yōu)于?？趽?jù)FlightAware，三亞鳳凰機場1月21日-27日日均進出港航班410次，較21年、22年春節(jié)同期分別上升39.9%、.3%。圖鳳凰機場七日平均進出港航班(次)00JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteatFlightAwareHTI74.航班：海南機場客流復蘇強勁，三亞恢復程度優(yōu)于?？趽?jù)海口美蘭機場官方微博，春節(jié)假期1月21日-27日日均進出港航班503次，同比22年春節(jié)下降5%，恢復至19，三亞鳳凰機場航班數(shù)恢復程度優(yōu)于?？诿捞m機場，原因是三亞氣候更加宜人，且旅游資源豐富，是更多游客的旅游首選圖美蘭機場每日進出港航班(次)02019年2020年2021年2022年2023年JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec0JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteatI5.零售：春節(jié)返鄉(xiāng)，二三線城市恢復優(yōu)于一線盤國家稅務總局春節(jié)假期，全國消費相關(guān)行業(yè)銷售收入同比增長12.2%，比2019年春節(jié)假期年均增長12.4%。其中，商品消費和服務消費同比分別增長10%和13.5%，比2019年春節(jié)假期年均分別增長13.1%和8.1%。春節(jié)假期，糧油食品等基本生活類商品銷售收入同比增長31.5%，其中，果品蔬菜、肉禽蛋奶同比分別增長39%、28.6%，比2019年春節(jié)假期年均分別增長17.2%、13.2%。酒水飲料等商品需求旺盛，酒、飲料及茶葉銷售收入同比增長18.7%，比2019年春節(jié)假期年均增長16.4%。春節(jié)期間，北京市商務局重點監(jiān)測企業(yè)實現(xiàn)銷售額50.9億元，恢復至去年農(nóng)歷同期的98%，較2019年增長13.2%。全市60個重點商圈客流量2531.1萬人次，恢復至去年同期的88.7%。北京上海據(jù)上海市商務委抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)，節(jié)前7天重點樣本實現(xiàn)銷售額54.9億，同比增長10.5%，節(jié)日7天實現(xiàn)銷售額54.3億元，14天累計實現(xiàn)銷售額109.1億元，同比基本持平。河北春節(jié)期間，全省重點監(jiān)測的125家重點零售和餐飲企業(yè)收入19.62億元，同比增長9.61%。其中88家重點監(jiān)測零售企業(yè)銷售額19.34億元，同比增長9.65%；37家重點監(jiān)測餐飲企業(yè)營業(yè)額2766.9萬元，同比增長6.53%。河南重點監(jiān)測的302家零售和餐飲企業(yè)實現(xiàn)銷售27.87億元，同比增長15.7%。省市省市山東1月21-27日全省網(wǎng)上零售額112.5億元，較2022年春節(jié)增長22.5%，其中實物網(wǎng)上零售額96.7億元，較2022年春節(jié)增長25.4%。江西春節(jié)前后各級政府累計發(fā)放消費券3.1億元，初步測算，春節(jié)假期全省實現(xiàn)商貿(mào)銷售額443億元，同比增長11.2%。據(jù)重慶商務委據(jù)重慶商務委，春節(jié)期間，重慶主要商圈和重點商貿(mào)企業(yè)零售額共156.67億元，同比增長13%。重慶百貨銷售同比增幅近兩位數(shù)。重百新世紀超市初一至初四銷售同比增長34%。重慶春節(jié)假期7天，南京市商務局重點監(jiān)測商貿(mào)流通企業(yè)合計實現(xiàn)銷售額18.9億元，同比增長3.8%。其中，重點監(jiān)測的商場、綜合體銷售額同比增長7.7%；電商企業(yè)營業(yè)額同比增長13.6%。沈陽沈陽截至1月26日抽樣監(jiān)測的12家重點商場、超市春節(jié)期間累計銷售額1.94億元，同比增長17.3%。ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat江西省人民政府、現(xiàn)代快報、央廣網(wǎng)、河北日報、河南商919年春節(jié)假期的73.4%、宿服務提供個性化服務受到游客歡迎，銷售收入同比增長74.2%，比2019年春節(jié)假期年均增長節(jié)期間，酒店預訂間夜量達到歷史新高；酒店連住3天以上訂單量同創(chuàng)歷史峰值，平均入住時長同比增。華住集團公司：海南萬寧的預訂率超80%，西雙版納的預訂率超75%，普洱、北海預21年同期3倍以上。ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat資料來源：澎湃財經(jīng)、同程、去哪兒、馬蜂窩、攜程、美團，HTI107.旅游：重點省市游客量與旅游收入同比明顯增長A83萬人次，同比四川：2023年春節(jié)期間，四川省納入統(tǒng)計的743家A級旅游景區(qū)累計接待游客2960萬人次，實現(xiàn)門票收入3.0億元，各恢復至1977%和76%。5%。。A級旅游景區(qū)共接待游客2960.34萬人次，實現(xiàn)門票總收入30367.6萬元，同比增長55.1%，恢復到20195.57%元，同比增長45%4億元，同比增長249%七天，海南省共計接待游客639萬人次，同比增長18%，實現(xiàn)旅游總收入93億元，同比增長ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat1OTA平臺旅行訂單整期前6天共查驗出入境人員239.2萬人次，較2022年春節(jié)同期增長123.9%。攜程出境游訂單同比增長640%；飛豬國際機票訂單同同比增長超285%，溫暖宜人的云南、廣東、海南等地成為顯示，境內(nèi)長途游訂單量同比增長超500%。表各平臺發(fā)布春節(jié)假期旅游訂單情況(截至2023.1.27)春春節(jié)旅游訂單情況跨省酒店預訂占比近7成，預訂量超2019年春節(jié)；超六成。程增長，短途周邊游市場保持活躍。較2019年同期增長129%，汽車票增長230%，火車票增長18%。個城市；民宿訂單量同比增長超260%；。擇4-6天行程，超兩成選擇7天及以上行程；日。長線游人次同比增長近300%，創(chuàng)三年來新高。ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat9.行業(yè)觀點①行業(yè)：2023年春節(jié)期間，國內(nèi)出游人次3.08億人次，客流量、旅游收入、客運量逐步恢復，跨省游、出境游反彈，部分景區(qū)客流量超過19年春節(jié)水平，我們認為，節(jié)日消費火熱的景象再次回歸，一定程度上表明消費信心在回升。我們認為，全國旅游消費復蘇進程順利，消費限制的減少、消費信心的復蘇將驅(qū)動旅游消費逐步恢復、甚至超越19年同期水平，疫情期間經(jīng)營承壓的出行產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標的均有望受益。②免稅：海南旅游消費熱度明顯升溫，被壓抑的旅行需求釋放邏輯日趨兌現(xiàn)。12月14日，《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》提出要更好滿足中高端消費品消費需求，促進免稅業(yè)健康發(fā)展。我們判斷未來相關(guān)政策有望持續(xù)發(fā)力，消費回流有望持續(xù)，海南旅游消費空間有望進一步拓寬。重點關(guān)注：中國中免，王府井。建議關(guān)注：海汽集團，海南發(fā)展。③酒店：短期出行復蘇酒店行業(yè)景氣度回升，中長期行業(yè)供給出清帶來連鎖化率和集中度提升以及供需格局改善。根據(jù)STR，10月、11月、12月RevPAR各恢復至2019年的56%、60%、63%；2023年春節(jié)出行游客恢復至2019年89%，恢復度自20年以來僅次于21年清明、五一、端午三個假期；春節(jié)期間旅游飯店、經(jīng)濟型連鎖酒店銷售收入各恢復至2019年的73.4%、79.9%。優(yōu)化措施出臺后，隨感染高峰漸過，春節(jié)期間出行相關(guān)行業(yè)展現(xiàn)出較強的復蘇態(tài)勢，我們看好酒店住宿需求的持續(xù)回暖。重點關(guān)注：錦江酒店、華住集團-S、首旅酒店。④景區(qū)：春節(jié)假期，天目湖旅游度假區(qū)總接待人次49.21萬，同比增31.4%，較19年增41%。宋城演藝旗下景區(qū)接待游客可比口徑下恢復接近19年的90%，“千古情”演出累計上演133場，可比口徑下恢復至19年的85%。我們認為，隨著居民消費信心、消費意愿、消費能力的逐步恢復，景區(qū)演藝有望逐步恢復至疫情前水平，中長期看，符合消費升級和行業(yè)發(fā)展趨勢、項目打造能力突出的公司有望取得長足發(fā)展。重點關(guān)注：天目湖，宋城演藝，中青旅；建議關(guān)注：眾信旅游。ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat宏觀經(jīng)濟下滑新一輪疫情輸入及傳播風險居民消費力恢復不及預期ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteatAPPENDIX1-Domestictraveltripsandtourismrevenuerecoveredto89%and73%ofthesameperiodin2019respectively.-Travel:Domesticpassengertrafficgraduallyrecovered,andrailroadpassengertrafficrecoveredto83%ofthesameperiodin2019.-Duty-free:Hainanduty-freesalesofHaikouCustomsandDepartmentofCommercecaliberincreasedby5.9%and20.7%respectively.-Flight:Hainanairporttrafficrecoveredstrongly,withSanyarecoveringbetterthanHaikou.-Retail:Second-andthird-tiercitiesrecoveredbetterthanfirst-tierastheSpringFestivalreturnedhome.-Hotels:Recordhighinschedulednights,cross-provincetravel,five-starhotelordersaccountedforanincrease.-Tourism:keyprovincesandcitiessawsignificantyear-on-yeargrowthinvisitorvolumeandtourismrevenue.-OTA:GoldenWeekreturnsstrongly,outboundtravelandlong-distancetravelregaintheboom.-Risks:Macroeconomicdownturn,Newroundofepidemicimportandspreadrisk,Unexpectedrecoveryofresidents’consumption.APPENDIX2重要信息披露本研究報告由海通國際分銷，海通國際是由海通國際研究有限公司(HTIRL)，HaitongSecuritiesIndiaPrivateLimited(HSIPL)，HaitongInternationalJapanK.K.(HTIJKK)和海通國際證券有限公司(HTISCL)的證券研究團隊所組成的全球品牌，海通國際證券集團(HTISG)各成員分別在其許可的司法管轄區(qū)內(nèi)從事證券活動。IMPORTANTDISCLOSURESThisresearchreportisdistributedbyHaitongInternational,aglobalbrandnamefortheequityresearchteamsofHaitongInternationalResearchLimited(“HTIRL”),HaitongSecuritiesIndiaPrivateLimited(“HSIPL”),HaitongInternationalJapanK.K.(“HTIJKK”),HaitongInternationalSecuritiesCompanyLimited(“HTISCL”),andanyothermemberswithintheHaitongInternationalSecuritiesGroupofCompanies(“HTISG”),eachauthorizedtoengageinsecuritiesactivitiesinitsrespectivejurisdiction.HTIRL分析師認證AnalystCertification:我，汪立亭，在此保證(i)本研究報告中的意見準確反映了我們對本研究中提及的任何或所有目標公司或上市公司的個人觀點，并且(ii)我的報酬中沒有任何部分與本研究報告中表達的具體建議或觀點直接或間接相關(guān)；及就此報告中所討論目標公司的證券，我們(包括我們的家屬)在其中均不持有任何財務利益。I,LitingWang,certifythat(i)theviewsexpressedinthisresearchreportaccuratelyreflectmypersonalviewsaboutanyorallofthesubjectcompaniesorissuersreferredtointhisresearchand(ii)nopartofmycompensationwas,isorwillbedirectlyorindirectlyrelatedtothespecificrecommendationsorviewsexpressedinthisresearchreport;andthatI(includingmembersofmyhousehold)havenofinancialinterestinthesecurityorsecuritiesofthesubjectcompaniesdiscussed.我，許櫻之，在此保證(i)本研究報告中的意見準確反映了我們對本研究中提及的任何或所有目標公司或上市公司的個人觀點，并且(ii)我的報酬中沒有任何部分與本研究報告中表達的具體建議或觀點直接或間接相關(guān)；及就此報告中所討論目標公司的證券，我們(包括我們的家屬)在其中均不持有任何財務利益。I,YingzhiXu,certifythat(i)theviewsexpressedinthisresearchreportaccuratelyreflectmypersonalviewsaboutanyorallofthesubjectcompaniesorissuersreferredtointhisresearchand(ii)nopartofmycompensationwas,isorwillbedirectlyorindirectlyrelatedtothespecificrecommendationsorviewsexpressedinthisresearchreport;andthatI(includingmembersofmyhousehold)havenofinancialinterestinthesecurityorsecuritiesofthesubjectcompaniesdiscussed.APPENDIX2我，張若白，在此保證(i)本研究報告中的意見準確反映了我們對本研究中提及的任何或所有目標公司或上市公司的個人觀點，并且(ii)我的報酬中沒有任何部分與本研究報告中表達的具體建議或觀點直接或間接相關(guān)；及就此報告中所討論目標公司的證券，我們(包括我們的家屬)在其中均不持有任何財務利益。I,RuobaiZhang,certifythat(i)theviewsexpressedinthisresearchreportaccuratelyreflectmypersonalviewsaboutanyorallofthesubjectcompaniesorissuersreferredtointhisresearchand(ii)nopartofmycompensationwas,isorwillbedirectlyorindirectlyrelatedtothespecificrecommendationsorviewsexpressedinthisresearchreport;andthatI(includingmembersofmyhousehold)havenofinancialinterestinthesecurityorsecuritiesofthesubjectcompaniesdiscussed.利益沖突披露ConflictofInterestDisclosures海通國際及其某些關(guān)聯(lián)公司可從事投資銀行業(yè)務和/或?qū)Ρ狙芯恐械奶囟ü善被蚬具M行做市或持有自營頭寸。就本研究報告而言，以下是有關(guān)該等關(guān)系的披露事項(以下披露不能保證及時無遺漏，如需了解及時全面信息，請發(fā)郵件至ERD-Disclosure@)HTIandsomeofitsaffiliatesmayengageininvestmentbankingand/orserveasamarketmakerorholdproprietarytradingpositionsofcertainstocksorcompaniesinthisresearchreport.Asfarasthisresearchreportisconcerned,thefollowingarethedisclosuremattersrelatedtosuchrelationship(Asthefollowingdisclosuredoesnotensuretimelinessandcompleteness,pleasesendanemailtoERD-Disclosure@iftimelyandcomprehensiveinformationisneeded).中國國旅集團有限公司及錦江國際(集團)有限公司目前或過去12個月內(nèi)是海通的客戶。海通向客戶提供非投資銀行業(yè)務的證券相關(guān)業(yè)務服務。中國國旅集團有限公司and錦江國際(集團)有限公司are/wereaclientofHaitongcurrentlyorwithinthepast12months.Theclienthasbeenprovidedfornon-investment-bankingsecurities-relatedservices.海通預計將(或者有意向)在未來三個月內(nèi)從601888.CH獲得投資銀行服務報酬。Haitongexpectstoreceive,orintendstoseek,compensationforinvestmentbankingservicesinthenextthreemonthsfrom601888.CH.APPENDIX2評級定義(從2020年7月1日開始執(zhí)行)：海通國際(以下簡稱“HTI”)采用相對評級系統(tǒng)來為投資者推薦我們覆蓋的公司：優(yōu)于大市、中性或弱于大市。投資者應仔細閱讀HTI的評級定義。并且HTI發(fā)布分析師觀點的完整信息，投資者應仔細閱讀全文而非僅看評級。在任何情況下，分析師的評級和研究都不能作為投資建議。投資者的買賣股票的決策應基于各自情況(比如投資者的現(xiàn)有持倉)以及其他因素。分析師股票評級優(yōu)于大市，未來12-18個月內(nèi)預期相對基準指數(shù)漲幅在10%以上，基準定義如下中性，未來12-18個月內(nèi)預期相對基準指數(shù)變化不大，基準定義如下。根據(jù)FINRA/NYSE的評級分布規(guī)則，我們會將中性評級劃入持有這一類別。弱于大市，未來12-18個月內(nèi)預期相對基準指數(shù)跌幅在10%以上，基準定義如下各地股票基準指數(shù)：日本–TOPIX,韓國–KOSPI,臺灣–TAIEX,印度–Nifty100,美國–SP500;其他所有中國概念股–MSCIChina.RatingsDefinitions(from1Jul2020):HaitongInternationalusesarelativeratingsystemusingOutperform,Neutral,orUnderperformforrecommendingthestockswecovertoinvestors.InvestorsshouldcarefullyreadthedefinitionsofallratingsusedinHaitongInternationalResearch.Inaddition,sinceHaitongInternationalResearchcontainsmorecompleteinformationconcerningtheanalyst'sviews,investorsshouldcarefullyreadHaitongInternationalResearch,initsentirety,andnotinferthecontentsfromtheratingalone.Inanycase,ratings(orresearch)shouldnotbeusedorrelieduponasinvestmentadvice.Aninvestor'sdecisiontobuyorsellastockshoulddependonindividualcircumstances(suchastheinvestor'sexistingholdings)andotherconsiderations.AnalystStockRatingsOutperform:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtoexceedthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.Neutral:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtobeinlinewiththereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.ForpurposesonlyofFINRA/NYSEratingsdistributionrules,ourNeutralratingfallsintoaholdratingcategory.Underperform:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtobebelowthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.Benchmarksforeachstock’slistedregionareasfollows:Japan–TOPIX,Korea–KOSPI,Taiwan–TAIEX,India–Nifty100,US–SP500;forallotherChina-conceptstocks–MSCIChina.APPENDIX2評級分布RatingDistributionAPPENDIX2截至2022年12月31日海通國際股票研究評級分布優(yōu)于大市中性弱于大市(持有)海通國際股票研究覆蓋率89.4%9.2%1.5%投資銀行客戶*5.2%7.3%8.3%*在每個評級類別里投資銀行客戶所占的百分比。上述分布中的買入，中性和賣出分別對應我們當前優(yōu)于大市，中性和落后大市評級。只有根據(jù)FINRA/NYSE的評級分布規(guī)則，我們才將中性評級劃入持有這一類別。請注意在上表中不包含非評級的股票。此前的評級系統(tǒng)定義(直至2020年6月30日)：買入，未來12-18個月內(nèi)預期相對基準指數(shù)漲幅在10%以上，基準定義如下中性，未來12-18個月內(nèi)預期相對基準指數(shù)變化不大，基準定義如下。根據(jù)FINRA/NYSE的評級分布規(guī)則，我們會將中性評級劃入持有這一類別。賣出，未來12-18個月內(nèi)預期相對基準指數(shù)跌幅在10%以上，基準定義如下各地股票基準指數(shù)：日本–TOPIX,韓國–KOSPI,臺灣–TAIEX,印度–Nifty100;其他所有中國概念股–MSCIChina.HaitongInternationalEquityResearchRatingsDistribution,asofDec31,2022HTIEquityResearchCoverageIBclients*Outperform89.4%5.2%Neutral(hold)9.2%7.3%Underperform1.5%8.3%*Percentageofinvestmentbankingclientsineachratingcategory.BUY,Neutral,andSELLintheabovedistributioncorrespondtoourcurrentratingsofOutperform,Neutral,andUnderperform.ForpurposesonlyofFINRA/NYSEratingsdistributionrules,ourNeutralratingfallsintoaholdratingcategory.PleasenotethatstockswithanNRdesignationarenotincludedinthetableabove.Previousratingsystemdefinitions(until30Jun2020):BUY:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtoexceedthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.NEUTRAL:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtobeinlinewiththereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.ForpurposesonlyofFINRA/NYSEratingsdistributionrules,ourNeutralratingfallsintoaholdratingcategory.SELL:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtobebelowthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.Benchmarksforeachstock’slistedregionareasfollows:Japan–TOPIX,Korea–KOSPI,Taiwan–TAIEX,India–Nifty100;forallotherChina-conceptstocks–MSCIChina.APPENDIX2海通國際非評級研究：海通國際發(fā)布計量、篩選或短篇報告，并在報告中根據(jù)估值和其他指標對股票進行排名，或者基于可能的估值倍數(shù)提出建議價格。這種排名或建議價格并非為了進行股票評級、提出目標價格或進行基本面估值，而僅供參考使用。HaitongInternationalNon-RatedResearch:HaitongInternationalpublishesquantitative,screeningorshortreportswhichmayrankstocksaccordingtovaluationandothermetricsormaysuggestpricesbasedonpossiblevaluationmultiples.Suchrankingsorsuggestedpricesdonotpurporttobestockratingsortargetpricesorfundamentalvaluesandareforinformationonly.海通國際A股覆蓋：海通國際可能會就滬港通及深港通的中國A股進行覆蓋及評級。海通證券(600837.CH)，海通國際于上海的母公司，也會于中國發(fā)布中國A股的研究報告。但是，海通國際使用與海通證券不同的評級系統(tǒng)，所以海通國際與海通證券的中國A股評級可能有所不同。HaitongInternationalCoverageofA-Shares:HaitongInternationalmaycoverandrateA-SharesthataresubjecttotheHongKongStockConnectschemewithShanghaiandShenzhen.HaitongSecurities(HS;600837CH),theultimateparentcompanyofHTISGbasedinShanghai,coversandpublishesresearchonthesesameA-SharesfordistributioninmainlandChina.However,theratingsystememployedbyHSdiffersfromthatusedbyHTIandasaresulttheremaybeadifferenceintheHTIandHSratingsforthesameA-sharestocks.海通國際優(yōu)質(zhì)100A股(Q100)指數(shù)：海通國際Q100指數(shù)是一個包括100支由海通證券覆蓋的優(yōu)質(zhì)中國A股的計量產(chǎn)品。這些股票是通過基于質(zhì)量的篩選過程，并結(jié)合對海通證券A股團隊自下而上的研究。海通國際每季對Q100指數(shù)成分作出復審。HaitongInternationalQuality100A-share(Q100)Index:HTI’sQ100Indexisaquantproductthatconsistsof100ofthehighest-qualityA-sharesundercoverageatHSinShanghai.Thesestocksarecarefullyselectedthroughaquality-basedscreeningprocessincombinationwithareviewoftheHSA-shareteam’sbottom-upresearch.TheQ100constituentcompaniesarereviewedquarterly.APPENDIX2MSCIESG評級免責聲明條款：盡管海通國際的信息供貨商(包括但不限于MSCIESGResearchLLC及其聯(lián)屬公司(「ESG方」)從其認為可靠的來源獲取信息 (「信息」),ESG方均不擔?；虮ＷC此處任何數(shù)據(jù)的原創(chuàng)性，準確性和/或完整性，并明確表示不作出任何明示或默示的擔保，包括可商售性和針對特定目的的適用性。該信息只能供閣下內(nèi)部使用，不得以任何形式復制或重新傳播，并不得用作任何金融工具、產(chǎn)品或指數(shù)的基礎或組成部分。此外，信息本質(zhì)上不能用于判斷購買或出售何種證券,或何時購買或出售該證券。即使已被告知可能造成的損害,ESG方均不承擔與此處任何資料有關(guān)的任何錯誤或遺漏所引起的任何責任，也不對任何直接、間接、特殊、懲罰性、附帶性或任何其他損害賠償(包括利潤損失)承擔任何責任。MSCIESGDisclaimer:AlthoughHaitongInternational’sinformationproviders,includingwithoutlimitation,MSCIESGResearchLLCanditsaffiliates(the“ESGParties”),obtaininformation(the“Information”)fromsourcestheyconsiderreliable,noneoftheESGPartieswarrantsorguaranteestheoriginality,accuracyand/orcompleteness,ofanydatahereinandexpresslydisclaimallexpressorimpliedwarranties,includingthoseofmerchantabilityandfitnessforaparticularpurpose.TheInformationmayonlybeusedforyourinternaluse,maynotbereproducedorredisseminatedinanyformandmaynotbeusedasabasisfor,oracomponentof,anyfinancialinstrumentsorproductsorindices.Further,noneoftheInformationcaninandofitselfbeusedtodeterminewhichsecuritiestobuyorsellorwhentobuyorsellthem.NoneoftheESGPartiesshallhaveanyliabilityforanyerrorsoromissionsinconnectionwithanydataherein,oranyliabilityforanydirect,indirect,special,punitive,consequentialoranyotherdamages(includinglostprofits)evenifnotifiedofthepossibilityofsuchdamages.APPENDIX2盟浪義利(FIN-ESG)數(shù)據(jù)通免責聲明條款：在使用盟浪義利(FIN-ESG)數(shù)據(jù)之前，請務必仔細閱讀本條款并同意本聲明：第一條義利(FIN-ESG)數(shù)據(jù)系由盟浪可持續(xù)數(shù)字科技有限責任公司(以下簡稱“本公司”)基于合法取得的公開信息評估而成，本公司對信息的準確性及完整性不作任何保證。對公司的評估結(jié)果僅供參考，并不構(gòu)成對任何個人或機構(gòu)投資建議，也不能作為任何個人或機構(gòu)購買、出售或持有相關(guān)金融產(chǎn)品的依據(jù)。本公司不對任何個人或機構(gòu)投資者因使用本數(shù)據(jù)表述的評估結(jié)果造成的任何直接或間接損失負責。第二條盟浪并不因收到此評估數(shù)據(jù)而將收件人視為客戶，收件人使用此數(shù)據(jù)時應根據(jù)自身實際情況作出自我獨立判斷。本數(shù)據(jù)所載內(nèi)容反映的是盟浪在最初發(fā)布本數(shù)據(jù)日期當日的判斷，盟浪有權(quán)在不發(fā)出通知的情況下更新、修訂與發(fā)出其他與本數(shù)據(jù)所載內(nèi)容不一致或有不同結(jié)論的數(shù)據(jù)。除非另行說明，本數(shù)據(jù)(如財務業(yè)績數(shù)據(jù)等)僅代表過往表現(xiàn)，過往的業(yè)績表現(xiàn)不作為日后回報的預測。第三條本數(shù)據(jù)版權(quán)歸本公司所有，本公司依法保留各項權(quán)利。未經(jīng)本公司事先書面許可授權(quán)，任何個人或機構(gòu)不得將本數(shù)據(jù)中的評估結(jié)果用于任何營利性目的，不得對本數(shù)據(jù)進行修改、復制、編譯、匯編、再次編輯、改編、刪減、縮寫、節(jié)選、發(fā)行、出租、展覽、表演、放映、廣播、信息網(wǎng)絡傳播、攝制、增加圖標及說明等，否則因此給盟浪或其他第三方造成損失的，由用戶承擔相應的賠償責任，盟浪不承擔責任。第四條如本免責聲明未約定，而盟浪網(wǎng)站平臺載明的其他協(xié)議內(nèi)容(如《盟浪網(wǎng)站用戶注冊協(xié)議》《盟浪網(wǎng)用戶服務(含認證)協(xié)議》《盟浪網(wǎng)隱私政策》等)有約定的，則按其他協(xié)議的約定執(zhí)行；若本免責聲明與其他協(xié)議約定存在沖突或不一致的，則以本免責聲明約定為準。SusallWaveFIN-ESGDataServiceDisclaimer:PleasereadthesetermsandconditionsbelowcarefullyandconfirmyouragreementandacceptancewiththesetermsbeforeusingSusallWaveFIN-ESGDataService.1.FIN-ESGDataisproducedbySusallWaveDigitalTechnologyCo.,Ltd.(Inshort,SusallWave)’sassessmentbasedonlegalpubliclyaccessibleinformation.SusallWaveshallnotberesponsibleforanyaccuracyandcompletenessoftheinformation.Theassessmentresultisforreferenceonly.Itisnotforanyinvestmentadviceforanyindividualorinstitutionandnotforbasisofpurchasing,sellingorholdinganyrelativefinancialproducts.WewillnotbeliableforanydirectorindirectlossofanyindividualorinstitutionasaresultofusingSusallWaveFIN-ESGData.2.SusallWavedonotconsiderrecipientsascustomersforreceivingthesedata.Whenusingthedata,recipientsshallmakeyourownindependentjudgmentaccordingtoyourpracticalindividualstatus.Thecontentsofthedatareflectthejudgmentofusonlyonthereleaseday.Wehaverighttoupdateandamendthedataandreleaseotherdatathatcontainsinconsistentcontentsordifferentconclusionswithoutnotification.Unlessexpresslystated,thedata(e.g.,financialperformancedata)representspastperformanceonlyandthepastperformancecannotbeviewedasthepredictionoffuturereturn.3.ThecopyrightofthisdatabelongstoSusallWave,andwereserveallrightsinaccordancewiththelaw.Withoutthepriorwrittenpermissionofourcompany,noneofindividualorinstitutioncanusethesedataforanyprofitablepurpose.Besides,noneofindividualorinstitutioncantakeactionssuchasamendment,replication,translation,compilation,re-editing,adaption,deletion,abbreviation,excerpts,issuance,rent,exhibition,performance,projection,broadcast,informationnetworktransmission,shooting,addingiconsandinstructions.IfanylossofSusallWaveoranythird-partyiscausedbythoseactions,usersshallbearthecorrespondingcompensationliability.SusallWaveshallnotberesponsibleforanyloss.4.Ifanytermisnotcontainedinthisdisclaimerbutwritteninotheragreementsonourwebsite(e.g.UserRegistrationProtocolofSusallWaveWebsite,UserService(includingauthentication)AgreementofSusallWaveWebsite,PrivacyPolicyofSusallwaveWebsite),itshouldbeexecutedaccordingtootheragreements.Ifthereisanydifferencebetweenthisdisclaimandotheragreements,thisdisclaimershallbeapplied.APPENDIX2重要免責聲明：非印度證券的研究報告：本報告由海通國際證券集團有限公司(“HTISGL”)的全資附屬公司海通國際研究有限公司(“HTIRL”)發(fā)行，該公司是根據(jù)香港證券及期貨條例(第571章)持有第4類受規(guī)管活動(就證券提供意見)的持牌法團。該研究報告在HTISGL的全資附屬公司HaitongInternational(Japan)K.K.(“HTIJKK”)的協(xié)助下發(fā)行，HTIJKK是由日本關(guān)東財務局監(jiān)管為投資顧問。印度證券的研究報告：本報告由從事證券交易、投資銀行及證券分析及受SecuritiesandExchangeBoardofIndia(“SEBI”)監(jiān)管的HaitongSecuritiesIndiaPrivateLimited(“HTSIPL”)所發(fā)行，包括制作及發(fā)布涵蓋BSELimited(“BSE”)和NationalStockExchangeofIndiaLimited(“NSE”)上市公司(統(tǒng)稱為「印度交易所」)的研究報告。HTSIPL于2016年12月22日被收購并成為海通國際證券集團有限公司(“HTISG”)的一部分。所有研究報告均以海通國際為名作為全球品牌，經(jīng)許可由海通國際證券股份有限公司及/或海通國際證券集團的其他成員在其司法管轄區(qū)發(fā)布。本文件所載信息和觀點已被編譯或源自可靠來源，但HTIRL、HTISCL或任何其他屬于海通國際證券集團有限公司(“HTISG”)的成員對其準確性、完整性和正確性不做任何明示或暗示的聲明或保證。本文件中所有觀點均截至本報告日期，如有更改，恕不另行通知。本文件僅供參考使用。文件中提及的任何公司或其股票的說明并非意圖展示完整的內(nèi)容，本文件并非/不應被解釋為對證券買賣的明示或暗示地出價或征價。在某些司法管轄區(qū)，本文件中提及的證券可能無法進行買賣。如果投資產(chǎn)品以投資者本國貨幣以外的幣種進行計價，則匯率變化可能會對投資產(chǎn)生不利影響。過去的表現(xiàn)并不一定代表將來的結(jié)果。某些特定交易，包括設計金融衍生工具的，有產(chǎn)生重大風險的可能性，因此并不適合所有的投資者。您還應認識到本文件中的建議并非為您量身定制。分析師并未考慮到您自身的財務情況，如您的財務狀況和風險偏好。因此您必須自行分析并在適用的情況下咨詢自己的法律、稅收、會計、金融和其他方面的專業(yè)顧問，以期在投資之前評估該項建議是否適合于您。若由于使用本文件所載的材料而產(chǎn)生任何直接或間接的損失，HTISG及其董事、雇員或代理人對此均不承擔任何責任。除對本文內(nèi)容承擔責任的分析師除外，HTISG及我們的關(guān)聯(lián)公司、高級管理人員、董事和雇員，均可不時作為主事人就本文件所述的任何證券或衍生品持有長倉或短倉以及進行買賣。HTISG的銷售員、交易員和其他專業(yè)人士均可向HTISG的相關(guān)客戶和公司提供與本文件所述意見相反的口頭或書面市場評論意見或交易策略。HTISG可做出與本文件所述建議或意見不一致的投資決策。但HTIRL沒有義務來確保本文件的收件人了解到該等交易決定、思路或建議。請訪問海通國際網(wǎng)站，查閱更多有關(guān)海通國際為預防和避免利益沖突設立的組織和行政安排的內(nèi)容信息。非美國分析師披露信息：本項研究首頁上列明的海通國際分析師并未在FINRA進行注冊或者取得相應的資格，并且不受美國FINRA有關(guān)與本項研究目標公司進行溝通、公開露面和自營證券交易的第2241條規(guī)則之限制。APPENDIX2IMPORTANTDISCLAIMERForresearchreportsonnon-Indiansecurities:TheresearchreportisissuedbyHaitongInternationalResearchLimited(“HTIRL”),awhollyownedsubsidiaryofHaitongInternationalSecuritiesGroupLimited(“HTISGL”)andalicensedcorporationtocarryonType4regulatedactivity(advisingonsecurities)forthepurposeoftheSecuritiesandFuturesOrdinance(Cap.571)ofHongKong,wit