第一講 金融市場(chǎng)概論

金融市場(chǎng)與證券投資北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院

張杰課程說(shuō)明教材：證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)、證券投資分析，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)編，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社出版謝百三：《金融市場(chǎng)學(xué)》，北京大學(xué)出版社,2003張亦春：《金融市場(chǎng)學(xué)》，高等教育出版社，2003DepartmentofFinance,BNU課程說(shuō)明期末分?jǐn)?shù)=期末卷面成績(jī)*70%+平時(shí)成績(jī)*30%平時(shí)成績(jī)作業(yè)、考勤和課堂回答問(wèn)題DepartmentofFinance,BNU緒言張三有很好的方案想在一所高校附近開一個(gè)餐館，并且經(jīng)過(guò)調(diào)查分析利潤(rùn)會(huì)很豐厚，但是他缺乏資金。而李四手頭有一筆暫時(shí)不用的閑余資金。如果張三能從李四那里借到這筆資金，開店的前途會(huì)很光明，李四也能夠從張三的利潤(rùn)中享受利息的好處。第一章

金融市場(chǎng)概論

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中，有三類重要的市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行起著主導(dǎo)作用，這就是要素市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)。要素市場(chǎng)是分配土地、勞動(dòng)與資本等生產(chǎn)要素的市場(chǎng)。產(chǎn)品市場(chǎng)是商品和服務(wù)進(jìn)行交易的場(chǎng)所。在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中引導(dǎo)資金的流向，溝通資金由盈余部門向短缺部門轉(zhuǎn)移的市場(chǎng)即為金融市場(chǎng)。DepartmentofFinance,BNU第一節(jié)

金融市場(chǎng)的概念及功能

一、金融市場(chǎng)的概念

金融：資金的融通包括：貨幣的發(fā)行與回籠；有價(jià)證券的發(fā)行與流通；外匯及金銀的買賣；保險(xiǎn)與信托；國(guó)內(nèi)和國(guó)際的支付與結(jié)算

金融市場(chǎng)：是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。DepartmentofFinance,BNU金融市場(chǎng)它包括如下三層含義一是它是金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的一個(gè)有形和無(wú)形的場(chǎng)所；二是它反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所形成的供求關(guān)系；三是它包含了金融資產(chǎn)交易過(guò)程中所產(chǎn)生的運(yùn)行機(jī)制，其中最主要的是價(jià)格（包括利率、匯率及各種證券的價(jià)格）機(jī)制DepartmentofFinance,BNU金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)是指一切代表未來(lái)收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證，亦稱為金融工具或證券。金融資產(chǎn)可以劃分為基礎(chǔ)性金融資產(chǎn)與衍生性金融資產(chǎn)兩大類。前者主要包括債務(wù)性資產(chǎn)和權(quán)益性資產(chǎn)；后者主要包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換等。

DepartmentofFinance,BNU金融市場(chǎng)與

要素市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)的差異在金融市場(chǎng)上，市場(chǎng)參與者之間的關(guān)系已不是一種單純的買賣關(guān)系，而是一種借貸關(guān)系或委托代理關(guān)系，是以信用為基礎(chǔ)的資金的使用權(quán)和所有權(quán)的暫時(shí)分離或有條件的讓渡；市場(chǎng)交易的對(duì)象是一種特殊的商品即貨幣資金。市場(chǎng)交易的場(chǎng)所在大部分情況下是無(wú)形的，通過(guò)電訊及計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等進(jìn)行交易的方式已越來(lái)越普遍。DepartmentofFinance,BNU金融市場(chǎng)的作用在當(dāng)今世界上，伴隨著經(jīng)濟(jì)全球一體化趨勢(shì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)金融化的進(jìn)程也日益加劇，程度不斷加深。

金融市場(chǎng)在市場(chǎng)機(jī)制中扮演著主導(dǎo)和樞紐的角色，發(fā)揮著極為關(guān)鍵的作用。

在金融市場(chǎng)上，價(jià)格機(jī)制是其運(yùn)行的基礎(chǔ)，而完善的法規(guī)制度、先進(jìn)的交易手段則是其順利運(yùn)行的保障。

DepartmentofFinance,BNU二、金融市場(chǎng)的功能（一）聚斂功能

金融市場(chǎng)的聚斂功能是指金融市場(chǎng)引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成為可以投入社會(huì)再生產(chǎn)的資金集合功能。在這里，金融市場(chǎng)起著資金“蓄水池”的作用。金融市場(chǎng)之所以具有資金的聚斂功能，一是由于金融市場(chǎng)創(chuàng)造了金融資產(chǎn)的流動(dòng)性。另一個(gè)原因是金融市場(chǎng)的多樣化的融資工具為資金供應(yīng)者的資金尋求合適的投資手段找到了出路。

DepartmentofFinance,BNU

（二）配置功能

資源的配置，金融市場(chǎng)通過(guò)將資源從低效率利用的部門轉(zhuǎn)移到高效率的部門，從而使一個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)資源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。

財(cái)富的再分配，這是通過(guò)金融市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。風(fēng)險(xiǎn)的再分配。利用各種金融工具，風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高的人可以把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給厭惡風(fēng)險(xiǎn)程度較低的人，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的再分配。

DepartmentofFinance,BNU（三）調(diào)節(jié)功能

調(diào)節(jié)功能是指金融市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用。金融市場(chǎng)一邊連著儲(chǔ)蓄者，另一邊連著投資者，金融市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制通過(guò)對(duì)儲(chǔ)蓄者和投資者的影響而發(fā)揮作用。

首先，金融市場(chǎng)具有直接調(diào)節(jié)作用。這實(shí)際上是金融市場(chǎng)通過(guò)其特有的引導(dǎo)資本形成及合理配置的機(jī)制首先對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)部門產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一種有效的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制。其次，金融市場(chǎng)的存在及發(fā)展，為政府實(shí)施對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的間接調(diào)控創(chuàng)造了條件。

DepartmentofFinance,BNU（四）反映功能

金融市場(chǎng)歷來(lái)被稱為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”和“氣象臺(tái)”，是公認(rèn)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)信號(hào)系統(tǒng)。

（1）金融市場(chǎng)首先是反映微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的指示器。

（2）金融市場(chǎng)交易直接和間接的反映國(guó)家貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)。

（3）金融市場(chǎng)有大量專門人員長(zhǎng)期從事商情研究和分析，能了解企業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)。（4）金融市場(chǎng)有著廣泛而及時(shí)的收集和傳播信息的通訊網(wǎng)絡(luò)，使人們可以及時(shí)了解世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化情況。

DepartmentofFinance,BNU（五）結(jié)算與支付功能

通過(guò)提供結(jié)算和支付手段促進(jìn)商品交換和國(guó)際貿(mào)易發(fā)展，這里提到的結(jié)算和支付功能既包括國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)體之間的，又包括國(guó)際經(jīng)濟(jì)實(shí)體之間的，這種功能主要又商業(yè)銀行來(lái)承擔(dān)。DepartmentofFinance,BNU（六）風(fēng)險(xiǎn)分散功能

金融市場(chǎng)的存在，使投資者可以通過(guò)資產(chǎn)組合分散化，化解、降低、抵消投資的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)金融工具的使用使得大額投資分散為小額零散資金投資，從而將較大的投資風(fēng)險(xiǎn)分由大量的投資者共同承擔(dān)，既是投資者的利益得到保證，同時(shí)又便于籌資者融資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。DepartmentofFinance,BNU第二節(jié)

金融市場(chǎng)的類型

一、按標(biāo)的物劃分：貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)

（一）貨幣市場(chǎng)：貨幣市場(chǎng)是指以期限在一年及一年以下的金融資產(chǎn)為交易標(biāo)的物的短期金融市場(chǎng)。它的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，以便隨時(shí)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)實(shí)的貨幣。貨幣市場(chǎng)一般沒有正式的組織，所有交易特別是二級(jí)市場(chǎng)的交易幾乎都是通過(guò)電訊方式聯(lián)系進(jìn)行的。市場(chǎng)交易量大是貨幣市場(chǎng)區(qū)別于其它市場(chǎng)的重要特征之一。

DepartmentofFinance,BNU（二）資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)是指期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易的市場(chǎng)。一般來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)包括兩大部分：一是銀行中長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng)，另一是有價(jià)證券市場(chǎng)。通常，資本市場(chǎng)主要指的是債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。它與貨幣市場(chǎng)之間的區(qū)別為：（1）期限的差別。

（2）作用的不同。

（3）風(fēng)險(xiǎn)程度不同。

DepartmentofFinance,BNU（三）外匯市場(chǎng)

外匯市場(chǎng)廣義和狹義之分。狹義的外匯市場(chǎng)指的是銀行間的外匯交易；廣義的外匯市場(chǎng)是指外匯買賣、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的總和。其主要功能有：

（1）實(shí)現(xiàn)購(gòu)買力的國(guó)際轉(zhuǎn)移

（2）調(diào)劑國(guó)際資金余缺

（3）外匯市場(chǎng)所擁有發(fā)達(dá)的通信設(shè)施及手段

，提高了資金的使用效率

（4）可有效的避免或減少因匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。

DepartmentofFinance,BNU（四）黃金市場(chǎng)

黃金市場(chǎng)是專門集中進(jìn)行黃金買賣的交易中心或場(chǎng)所。目前，由于黃金仍是國(guó)際儲(chǔ)備工具之一，在國(guó)際結(jié)算中占據(jù)著重要的地位，因此，黃金市場(chǎng)仍被看作金融市場(chǎng)的組成部分。但隨著時(shí)代的發(fā)展，黃金非貨幣化趨勢(shì)越來(lái)越明顯。倫敦、紐約、蘇黎世、芝加哥和香港的黃金市場(chǎng)被稱為五大國(guó)際黃金市場(chǎng)。DepartmentofFinance,BNU二、按中介特征劃分：

直接金融市場(chǎng)與間接金融市場(chǎng)

直接金融市場(chǎng)指的是資金需求者直接從資金所有者那里融通資金的市場(chǎng)，一般指的是通過(guò)發(fā)行債券或股票方式在金融市場(chǎng)上籌集資金的融資市場(chǎng)。而間接金融市場(chǎng)則是通過(guò)銀行等信用中介機(jī)構(gòu)作為媒介來(lái)進(jìn)行資金融通的市場(chǎng)。

DepartmentofFinance,BNU三、按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分：初級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)、第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)資金需求者將金融資產(chǎn)首次出售給公眾時(shí)所形成的交易市場(chǎng)稱為初級(jí)市場(chǎng)、發(fā)行市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)。

證券發(fā)行后，各種證券在不同的投資者之間買賣流通所形成的市場(chǎng)即為二級(jí)市場(chǎng)

第三市場(chǎng)是原來(lái)在交易所上市的證券移到場(chǎng)外進(jìn)行交易所形成的市場(chǎng)。

第四市場(chǎng)是投資者和證券的出賣者直接交易形成的市場(chǎng)。

DepartmentofFinance,BNU四、按成交與定價(jià)的方式劃分：

公開市場(chǎng)與議價(jià)市場(chǎng)

公開市場(chǎng)指的是金融資產(chǎn)的交易價(jià)格通過(guò)眾多的買主和賣主公開競(jìng)價(jià)而形成的市場(chǎng)。一般在有組織的證券交易所進(jìn)行。在議價(jià)市場(chǎng)上，金融資產(chǎn)的定價(jià)與成交是通過(guò)私下協(xié)商或面對(duì)面的討價(jià)還價(jià)方式進(jìn)行的。在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，絕大多數(shù)債券和中小企業(yè)的未上市股票都通過(guò)這種方式交易。

DepartmentofFinance,BNU五、按有無(wú)固定場(chǎng)所劃分：

有形市場(chǎng)與無(wú)形市場(chǎng)有形市場(chǎng)即為有固定交易場(chǎng)所的市場(chǎng)，一般指的是證券交易所等固定的交易場(chǎng)地。在證券交易所進(jìn)行交易首先要開設(shè)帳戶，然后由投資人委托證券商買賣證券，證券商負(fù)責(zé)按投資者的要求進(jìn)行操作而無(wú)形市場(chǎng)則是指在證券交易所外進(jìn)行金融資產(chǎn)交易的總稱。它的交易一般通過(guò)現(xiàn)代化的電訊工具在各金融機(jī)構(gòu)、證券商及投資者之間進(jìn)行。

DepartmentofFinance,BNU六、按交割方式劃分：

現(xiàn)貨市場(chǎng)與衍生市場(chǎng)

現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際上是指即期交易的市場(chǎng)，是金融市場(chǎng)上最普遍的一種交易方式?，F(xiàn)貨交易包括現(xiàn)金交易、固定方式交易及保證金交易。

衍生市場(chǎng)是各種衍生金融工具進(jìn)行交易的市場(chǎng)。衍生金融工具是指由原生性金融商品或基礎(chǔ)性金融工具創(chuàng)造出的新型金融工具。

DepartmentofFinance,BNU七、按地域劃分：

國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)是指金融交易的作用范圍僅限于一國(guó)之內(nèi)的市場(chǎng)

國(guó)際金融市場(chǎng)則是金融資產(chǎn)的交易跨越國(guó)界進(jìn)行的市場(chǎng)，進(jìn)行金融資產(chǎn)國(guó)際交易的場(chǎng)所。它有廣義和狹義之分：狹義的國(guó)際金融市場(chǎng)指進(jìn)行各種國(guó)際金融業(yè)務(wù)的場(chǎng)所；廣義的國(guó)際金融市場(chǎng)則包括離岸金融市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)是國(guó)際金融市場(chǎng)形成的基礎(chǔ)。

DepartmentofFinance,BNU第三節(jié)

金融市場(chǎng)的主體金融市場(chǎng)的主體主要包括居民個(gè)人、工商企業(yè)、政府部門、中央銀行、銀行性金融機(jī)構(gòu)、非銀行性金融機(jī)構(gòu)。

DepartmentofFinance,BNU一、政府部門

在各國(guó)的金融市場(chǎng)上，通常該國(guó)的中央政府與地方政府都是資金的需求者，它們主要通過(guò)發(fā)行財(cái)政部債券或地方政府債券來(lái)籌集資金，用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，彌補(bǔ)財(cái)政預(yù)算赤字等。政府部門在一定的時(shí)間也可能是資金的供應(yīng)者，如稅款集中收進(jìn)還沒有支出時(shí)。另外，不少國(guó)家政府也是國(guó)際金融市場(chǎng)上的積極參加者。

在國(guó)際金融市場(chǎng)：資金需求者（中國(guó)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債）

資金供給者（石油輸出國(guó)）DepartmentofFinance,BNU二、工商企業(yè)

供給者：部分閑置的資金

需求者：簡(jiǎn)單再生產(chǎn)與擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模

增加固定資產(chǎn)

彌補(bǔ)流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)不暢DepartmentofFinance,BNU三、居民個(gè)人

個(gè)人一般是金融市場(chǎng)上的主要資金供應(yīng)者。個(gè)人為了存集資金購(gòu)買大件商品或是留存資金以備急需、養(yǎng)老等，都有將手中資金投資以使其保值增值的要求。因此，個(gè)人通過(guò)在金融市場(chǎng)上合理購(gòu)買各種有價(jià)證券來(lái)進(jìn)行組合投資，既滿足日常的流動(dòng)性需求，又能獲得資金的增值。需求者：耐用消費(fèi)品的購(gòu)買：住宅、汽車等

DepartmentofFinance,BNU四、存款性金融機(jī)構(gòu)

存款性金融機(jī)構(gòu)是指通過(guò)吸收各種存款而獲得可利用資金，并將之貸給需要資金的各經(jīng)濟(jì)主體及投資于證券等以獲取收益的金融機(jī)構(gòu)。它們是金融市場(chǎng)的重要中介，也是套期保值和套利的重要主體。存款性金融機(jī)構(gòu)一般包括商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)和信用合作社。

DepartmentofFinance,BNU五、非存款性金融機(jī)構(gòu)

保險(xiǎn)公司：包括人壽保險(xiǎn)公司及財(cái)產(chǎn)和災(zāi)害保險(xiǎn)公司。

養(yǎng)老基金：養(yǎng)老基金是一種類似于人壽保險(xiǎn)公司的專門金融組織。其資金來(lái)源是公眾為退休后生活所準(zhǔn)備的儲(chǔ)蓄金。投資銀行：投資銀行是資本市場(chǎng)上從事證券的發(fā)行、買賣及相關(guān)業(yè)務(wù)的一種金融機(jī)構(gòu)。

投資基金：投資基金是向公眾出售其股份或受益憑證募集資金，并將所獲資金分散投資于多樣化證券組合的金融中介機(jī)構(gòu)。

DepartmentofFinance,BNU六、中央銀行

中央銀行在金融市場(chǎng)上處于一種特殊的地位，它既是金融市場(chǎng)的行為主體，又大多是金融市場(chǎng)上的監(jiān)管者。從中央銀行參與金融市場(chǎng)的角度來(lái)看，首先，作為銀行的銀行，它充當(dāng)最后貸款人的角色，從而成為金融市場(chǎng)資金的提供者。其次，中央銀行為了執(zhí)行貨幣政策，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，通常采取在金融市場(chǎng)上買賣證券的做法，進(jìn)行公開市場(chǎng)操作。

DepartmentofFinance,BNU第四節(jié)金融市場(chǎng)的趨勢(shì)

一、資產(chǎn)證券化所謂資產(chǎn)證券化（AssetSecuritization），是指把流動(dòng)性較差的資產(chǎn)通過(guò)商業(yè)銀行或投資銀行的集中及重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押來(lái)發(fā)行證券，實(shí)現(xiàn)了相關(guān)債權(quán)的流動(dòng)化。

DepartmentofFinance,BNU資產(chǎn)證券化趨勢(shì)資產(chǎn)證券化的主要特點(diǎn)是將原來(lái)不具有流動(dòng)性的融資形式變成流動(dòng)性的市場(chǎng)性融資。在證券信用階段，融資活動(dòng)以有價(jià)證券作為載體，有價(jià)證券把價(jià)值的儲(chǔ)藏功能和價(jià)值的流通功能統(tǒng)一于一身，即意味著短期資金可以長(zhǎng)期化，長(zhǎng)期資金亦可短期化，從而更好地適應(yīng)了現(xiàn)代化大生產(chǎn)發(fā)展對(duì)資金調(diào)節(jié)的要求。

DepartmentofFinance,BNU資產(chǎn)證券化的原因1．金融管制的放松和金融創(chuàng)新的發(fā)展。

2．國(guó)際債務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)。

3．現(xiàn)代電訊及自動(dòng)化技術(shù)的發(fā)展為資產(chǎn)的證券化創(chuàng)造了良好的條件。

DepartmentofFinance,BNU（三）資產(chǎn)證券化的影響對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)的證券化趨勢(shì)為投資者提供了更多的新證券種類，投資者可以根據(jù)自己的資金額大小及偏好來(lái)進(jìn)行組合投資；對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，通過(guò)資產(chǎn)的證券化，可以改善其資產(chǎn)的流動(dòng)性，它也是金融機(jī)構(gòu)獲取成本較低的資金來(lái)源，增加收入的一個(gè)新的渠道；對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)的證券化為金融市場(chǎng)注入了新的交易手段，這種趨勢(shì)的持續(xù)將不斷地推動(dòng)金融市場(chǎng)的發(fā)展，增加市場(chǎng)活力。

DepartmentofFinance,BNU二、金融全球化

（一）金融全球化的內(nèi)容

1．

市場(chǎng)交易的國(guó)際化。包括國(guó)際貨幣市場(chǎng)交易的全球化、國(guó)際資本市場(chǎng)交易的全球化和外匯市場(chǎng)的全球一體化三個(gè)方面。2．市場(chǎng)參與者的國(guó)際化。傳統(tǒng)的以大銀行和主權(quán)國(guó)政府為代表的國(guó)際金融活動(dòng)主體正為越來(lái)越多樣化的國(guó)際參與者所代替。

DepartmentofFinance,BNU（二）金融全球化的原因1．金融管制放松所帶來(lái)的影響。

2．現(xiàn)代電子通訊技術(shù)的快速發(fā)展，為金融的全球化創(chuàng)造了便利的條件。

3．金融創(chuàng)新的影響。

4．國(guó)際金融市場(chǎng)上投資主體的變化推動(dòng)了其進(jìn)一步的全球化。

DepartmentofFinance,BNU金融全球化的有利影響金融全球化促進(jìn)了國(guó)際資本的流動(dòng)，有利于稀缺資源在國(guó)際范圍內(nèi)的合理配置，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的共同增長(zhǎng)。金融市場(chǎng)的全球化也為投資者在國(guó)際金融市場(chǎng)上尋找投資機(jī)會(huì)，合理配置資產(chǎn)持有結(jié)構(gòu)、利用套期保值技術(shù)分散風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造了條件。一個(gè)金融工具豐富的市場(chǎng)也提供籌資者更多的選擇機(jī)會(huì)，有利于其獲得低成本的資金。

DepartmentofFinance,BNU金融全球化的不利影響由于全球金融市場(chǎng)的聯(lián)系更加緊密，一旦發(fā)生利率和匯率波動(dòng)或局部的金融動(dòng)蕩，會(huì)馬上傳遞到全球各大金融中心，使金融風(fēng)險(xiǎn)的控制顯得更為復(fù)雜。增加政府在執(zhí)行貨幣政策與金融監(jiān)管方面的難度。使政府金融監(jiān)管部門在金融監(jiān)管及維護(hù)金融穩(wěn)定上產(chǎn)生了一定的困難。DepartmentofFinance,BNU三、金融自由化

（一）金融自由化的主要表現(xiàn)：

1．減少或取消國(guó)與國(guó)之間對(duì)金融機(jī)構(gòu)活動(dòng)范圍的限制。

2．對(duì)外匯管制的放松或解除。

3．放寬金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)范圍的限制，允許金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)適當(dāng)交叉。

4．放寬或取消對(duì)銀行的利率管制。

DepartmentofFinance,BNU（二）金融自由化的原因1．經(jīng)濟(jì)自由主義思潮的興起。

2．金融創(chuàng)新的作用。

3．金融的證券化和全球化的影響。

DepartmentofFinance,BNU（三）金融自由化的影響

金融自由化導(dǎo)致了金融競(jìng)爭(zhēng)的更加激烈，這在一定程度上促進(jìn)了金融業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的提高。金融自由化也同樣面臨著諸多問(wèn)題。金融市場(chǎng)上管制的放松，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)提出了較高的要求，一旦處理不好，有可能危及金融體系的穩(wěn)定，并導(dǎo)致金融動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。金融自由化還給貨幣政策的實(shí)施及金融監(jiān)管帶來(lái)了困難。

DepartmentofFinance,BNU四、金融工程化

所謂金融工程是指將工程思維進(jìn)入金融領(lǐng)域，綜合采用各種工程技術(shù)方法（主要有數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等）設(shè)計(jì)、開發(fā)新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決金融問(wèn)題。這里的新型和創(chuàng)造性指的是金融領(lǐng)域中思想的躍進(jìn)、對(duì)已有觀念的重新理解與運(yùn)用，或者是對(duì)已有的金融產(chǎn)品進(jìn)行分解和重新組合。

金融工程化的動(dòng)力來(lái)自于20世紀(jì)70年代以來(lái)社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度的變革和電子技術(shù)的進(jìn)步。

金融工程化的趨勢(shì)為人們創(chuàng)造性地解決金融風(fēng)險(xiǎn)提供了空間。

DepartmentofFinance,BNU第五節(jié)金融市場(chǎng)形成和發(fā)展一、世界金融市場(chǎng)的形成和發(fā)展

歷史事件：

一次世界大戰(zhàn)以前，英國(guó)的自由資本主義迅速發(fā)展并向海外積極擴(kuò)張，使其經(jīng)濟(jì)實(shí)力躍居世界首位，英國(guó)倫敦在當(dāng)時(shí)囊括了世界上大部分金融財(cái)富，英鎊成為世界上主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣和國(guó)際結(jié)算貨幣，倫敦以其政治穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)繁榮和較完備的金融制度等優(yōu)越條件率先成為世界上最大的國(guó)際金融市場(chǎng)。第五節(jié)金融市場(chǎng)形成和發(fā)展

一戰(zhàn)爆發(fā)至二戰(zhàn)結(jié)束后，英國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)遭到戰(zhàn)爭(zhēng)重創(chuàng)，倫敦國(guó)際金融市場(chǎng)的地位隨之逐步削弱。同時(shí)，美國(guó)利用二戰(zhàn)積累的巨額資本，成為世界上最大的資金供應(yīng)者，控制著整個(gè)西方經(jīng)濟(jì)，美元成為各國(guó)的儲(chǔ)備貨幣和國(guó)際結(jié)算貨幣，美國(guó)紐約金融市場(chǎng)迅速崛起，繼倫敦之后并超過(guò)倫敦，成為世界上最大的國(guó)際金融市場(chǎng)。第五節(jié)金融市場(chǎng)形成和發(fā)展

在同一時(shí)期，西歐的瑞士因免受戰(zhàn)爭(zhēng)災(zāi)難，并具有良好的金融環(huán)境和瑞士法郎能夠自由兌換的優(yōu)勢(shì)，使蘇黎世金融市場(chǎng)的外匯交易和黃金交易非?；钴S，金融市場(chǎng)規(guī)模也迅速擴(kuò)大。在這一階段紐約、倫敦和蘇黎世被公認(rèn)為世界三大國(guó)際金融市場(chǎng)。第五節(jié)金融市場(chǎng)形成和發(fā)展

進(jìn)入20世紀(jì)60年