文稿說明成果

金融學金融學概 辦公時間星期四下午3:00－課課程教學目念與問題有個全的理解：凈現(xiàn)值與項目投資分收益、風險和資產(chǎn)定價理公司資本結(jié)構(gòu)與股利政 衍生證券與風險管市場有效理教學結(jié)構(gòu)與方課堂講實證研究報習題考考試方實證研究報告作業(yè)質(zhì)量和習題課表現(xiàn)期末考試什么什么是金融研究人們?nèi)绾螌ο∪辟Y源進行跨期分配其中成本（COSTS和收益（BENEFITS流,需要在當前進行投資性起著重要作用公司投資學：一?來收到股股利分配的時間和數(shù)量都是不確定的定價什么什么是財務項目投資融資決股東權(quán)公司債銀流動性決策或營運資本管什么是金融學：投資研究個人投資者將他們的長期儲蓄進行投資的各種方式資產(chǎn)定什么什么是金融學：金融系金融市場和金融機構(gòu)的集金融系統(tǒng)用于金融合約和金融資產(chǎn)和風險現(xiàn)代金融學的理論基資產(chǎn)組合和資產(chǎn)定價理公司資本結(jié)構(gòu)與股利政市場有效理期權(quán)定價理與其與其社會學/心理計量法管理個人處理尋求令人感和回報豐厚的職作為一個公民作出非盲目的（informed）公企業(yè)企業(yè)組織形非股份有限公司：獨資企業(yè)和合伙企業(yè)所有人對企業(yè)的所 負有無限責交納股份有限公司：一個與所有者分離的法律實有限責交納公司稅和股利的個人所得獨資企業(yè)與合伙制企好處比較容易建不必的財務信短處所有權(quán)轉(zhuǎn)移比較經(jīng)常導致企業(yè)的有限生命所有者與企業(yè)在法律沒有區(qū) 導致無限責資和企業(yè)股股份有限公司（可以是私人有限公司和公共有限公70080%限公司，它們的市值大概是GDP的81%有利條件（好處所有權(quán)可以轉(zhuǎn)移而不影響公司有限責任，即如果公司無法償還 可以獲得公司的資產(chǎn)，但對股東的個人資產(chǎn)沒有追索權(quán)股份有限公司（股東有—獲取公司分配的一—董事會，而董事會挑選管理在大所有者是開壞—所有權(quán)與管理權(quán)的分離 治理機制是為了解決這些問題所有權(quán)與所有權(quán)與管理權(quán)(經(jīng)營權(quán))的分所有者將企業(yè)經(jīng)營權(quán)交給其他人的幾大理職業(yè)經(jīng)理可能具有更高的經(jīng)營業(yè)擁有許多投資者者可以通過投企業(yè)來分散（減少）風險因為存在或?°goingconcern型結(jié)構(gòu)更適當管理的目標（的利益服務股東最大化目標是最好的，甚至也是唯一（）那么股自己的最大化KingfisheriscommittedtodeliveringconsistentandsuperiorreturnstoshareholdersKingfisheriscommittedtodeliveringconsistentandsuperiorreturnstoshareholdersbybeingoneofEurope’smostprofitablevolumeretailers.Ourstrategyistoachievethisbydevelo aportfolioofstrongretailbrandswithleadingpositionsinattractivemassmarkets,wellmotivatedstaffandgoodrrelationshipsVolkswagen,thecarmaker,hasemergedasoneofthemostoutspokenskepticsof‘shareholdervalue’,sayingopenlythat‘workholdervalue’shouldcarryequal管管理的目標（—項對一萬多名經(jīng)理董事和金融分析師的調(diào)查，要求他們根據(jù)下列指標排出位居前位大公管理吸引、開發(fā)與保留人才的能力社會責任與環(huán)境管理目標（3結(jié)19851995最高的10票年收益率為22%S＆P500的收益率為15%，10家得分最低的公司的股票年收益率為－3%—根據(jù)產(chǎn)品質(zhì)量與服務質(zhì)量（2），雇員（3）和社會責任（8）三項指標的分析顯示：在這三個得分最高的公司年平均收益率為19%，而得分最低的公司的年平均收益率為－5%管理管理目標（（EconomicValueAdded,EVA)，經(jīng)濟附加值的定EVA＝NOPAT－WACCXNOPATWACC 平均資本成IC為投資成本（Invested可適用于任何經(jīng)濟實財務財務專家在公司中財務總監(jiān)（財務計劃財務部門：企業(yè)營運財務控制：管理企業(yè)的會計與審計活金融 被用于訂立金融合約和交換資產(chǎn)及風險的金融（中介）的集合金融機構(gòu)擔當投資者的人和幫助資（金）的流金融市場是所有金融 盈余赤字部?????支付解決激勵（（道德風銀— 市公司激勵問題（雖 人應當代表委托人的利益，但他們有們自己的動機，因此可能不會尋求對委托人最為有利的策略股東與管理者的利股東（通過管理者）與債權(quán)人金融金融創(chuàng)新和“看不見的手”AdamSmith，通過追求個人自己的利益，他不斷地提高整個社會的利益價廉物美的商品促使生產(chǎn)企業(yè)提高效率并投資者 有良好前景的股票促使公司管理人員選擇凈現(xiàn)值高的投資項目市場不是萬能的金融市貨幣市（短于年）市稱為貨幣市資本市長 和資本證券市場稱為資本市（（FinancialAssets債券 (固定收益證券，F(xiàn)ixed Securities)：承諾未來支付固定數(shù)量的現(xiàn)金股票：代表對有限公司資產(chǎn)的剩余索取權(quán)（Residual衍生證券：其價值取決于其它基本金融證（如債 股票）的價主要商業(yè)保險公和退休基共同基投資銀息服務機金融基礎設施與金融基礎設施與政府機構(gòu)，如證地區(qū)及世界金 RPC計算收計算收益率的ReutersPt490Pt1 Dt6個月的收益率Rt年收益計算多期收R1,R2,,持有期從10RT1R11R21RT0R5匯總匯總歷史收益()平均你預未來各平均將得到的收益收益率標準差或波動率:衡量在任何一期收益率偏離期望水平的程度RR1R2R1R11?Rt?RtRAt?RR?21RR?)(%tuR1955195919631967197119751979198319871991對對圖示的觀股票的平均收益率高于長期國債和國庫股票和長