第三節(jié)期貨交易流程

第二節(jié)期貨交易流程1.開戶與下單2.競(jìng)價(jià)與成交3.結(jié)算4.交割2023/2/52期貨交易流程

—開戶與下單2023/2/53一、開戶——個(gè)人客戶和單位法人戶1、風(fēng)險(xiǎn)揭示個(gè)人客戶應(yīng)在仔細(xì)閱讀并理解后，在該《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》上簽字；單位客戶應(yīng)在仔細(xì)閱讀并理解之后，由單位法定代表人在該《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》上簽字并加蓋單位公章。（二）簽署合同

期貨經(jīng)紀(jì)公司在接受客戶開戶申請(qǐng)時(shí)，雙方須簽署《期貨經(jīng)紀(jì)合同》。個(gè)人客戶應(yīng)在該合同上簽字，單位客戶應(yīng)由法定代表人在該合同上簽字并加蓋公章。（三）繳納保證金2023/2/552023/2/56二、下單（委托）

所謂下單，是指客戶在每筆交易前向期貨經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)人員下達(dá)交易指令，說明擬買賣合約的種類、數(shù)量、價(jià)格等行為。交易指令的內(nèi)容一般包括：期貨交易的品種、交易方向、數(shù)量、月份、價(jià)格、日期及時(shí)間、期貨交易所名稱、客戶名稱、客戶編碼和帳戶、期貨經(jīng)紀(jì)公司和客戶簽名等。我國(guó)期貨交易所規(guī)定的交易指令有兩種：限價(jià)指令和取消指令，交易指令當(dāng)日有效。在指令成交前，客戶可提出變更和撤銷。2023/2/57市價(jià)指令限價(jià)指令止損指令階梯價(jià)格指令當(dāng)客戶發(fā)出這一指令時(shí)，僅指令要買賣哪種商品，哪個(gè)月份的期貨，買賣合約多少張，并不指明具體價(jià)位。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。下達(dá)限價(jià)指令時(shí)，客戶必須指明具體的價(jià)位?？蛻魹榱吮苊獯蟮膿p失，預(yù)設(shè)一個(gè)最大虧損的價(jià)位限度，當(dāng)價(jià)格到一定水平時(shí)，按市價(jià)處理。按指定的價(jià)格間隔，逐步購買或出售指定數(shù)量期貨合約的指令。（1）指令種類

2023/2/58限時(shí)指令雙向指令套利指令取消指令在某一指定時(shí)間內(nèi)必須執(zhí)行的指令客戶同時(shí)下達(dá)買入和賣出兩種期貨合約的指令，一個(gè)指令執(zhí)行后，另一個(gè)指令則自動(dòng)撤銷。是指同時(shí)買入和賣出兩種期貨合約的指令。一個(gè)指令執(zhí)行后，另一個(gè)指令也立即執(zhí)行。取消指令是指客戶要求將某一指定指令取消的指令?？蛻敉ㄟ^執(zhí)行該指令，將以前下達(dá)的指令完全取消。2023/2/59（2）下單方式①書面下單；②電話下單；③網(wǎng)上下單；④自助終端下單；2023/2/510期貨交易流程

—競(jìng)價(jià)與成交2023/2/511連續(xù)競(jìng)價(jià)制（動(dòng)盤）一節(jié)一價(jià)制（靜盤）公開喊價(jià)方式一、競(jìng)價(jià)方式價(jià)格優(yōu)先時(shí)間優(yōu)先計(jì)算機(jī)撮合成交方式國(guó)內(nèi)期貨交易所計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)的運(yùn)行，一般是將買賣申報(bào)單以價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序。當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買入價(jià)（BP）、賣出價(jià)（SP）和前一成交價(jià)（CP）三者中居中的一個(gè)價(jià)格。即：

當(dāng)BP≥SP≥CP，則：最新成交價(jià)=SP

當(dāng)BP≥CP≥SP，則：最新成交價(jià)=CP

當(dāng)CP≥BP≥SP，則：最新成交價(jià)=BP開盤價(jià)和收盤價(jià)均由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生。集合競(jìng)價(jià)采用最大成交量原則。計(jì)算機(jī)撮合成交方式：2023/2/513上海銅期貨市場(chǎng)某一合約的賣出價(jià)格為15500元/噸，買入價(jià)格為15510元/噸，前一成交價(jià)為15490元/噸，那么該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為（）元/噸。

A:15505B:15490C:15500D:15510

參考答案[C][例題]:練習(xí)2023/2/514二、成交回報(bào)與確認(rèn)

當(dāng)客戶的交易指令在交易所計(jì)算機(jī)系統(tǒng)中撮合成交后，出市代表應(yīng)將成交結(jié)果反饋回期貨經(jīng)紀(jì)公司下單室，期貨經(jīng)紀(jì)公司下單室將成交結(jié)果記錄在交易單上并打上時(shí)間戳記返還給客戶代理人，再由客戶代理報(bào)告給客戶。成交回報(bào)記錄包含內(nèi)容：交易方向、成交手?jǐn)?shù)、成交價(jià)格、成交回報(bào)時(shí)間等。2023/2/515交易核對(duì)：①交易所每日對(duì)經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員和自營(yíng)會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，以便核對(duì)。②經(jīng)紀(jì)公司對(duì)客戶結(jié)算，使客戶確認(rèn)所有交易指令是否正確執(zhí)行。（在下一交易日開市前向期貨公司提出書面異議）2023/2/516期貨交易流程

—結(jié)算逐日結(jié)算與到期結(jié)算假設(shè)為多頭，首日建倉(買入價(jià)P1)持有并到期對(duì)沖(到期結(jié)算價(jià)PN),則盈虧為PN-P1考慮逐日結(jié)算，結(jié)算價(jià)分別為P2，P3…,PN-1有PN-P1=（PN-PN-1）+…+（P3-P2）+（P2-P1）N可以為到期日，也可以為任一交易日。2023/2/518交易所對(duì)會(huì)員結(jié)算每日結(jié)算盈虧、手續(xù)費(fèi)和交易保證金。是對(duì)客戶結(jié)算的依據(jù)。向會(huì)員提供《會(huì)員當(dāng)日平倉盈虧表》、《會(huì)員當(dāng)日成交合約表》、《會(huì)員當(dāng)日持倉表》和《會(huì)員資金結(jié)算表》。結(jié)算結(jié)果有異議，第二天開市前30分鐘以書面形式通知交易所，否則視為準(zhǔn)確。結(jié)算完成后，會(huì)員資金劃轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)傳給結(jié)算銀行。每日結(jié)算完畢后，結(jié)算準(zhǔn)備金低于最低余額時(shí)，該結(jié)算結(jié)果即視為交易所發(fā)出的追加保證金通知。2023/2/519會(huì)員對(duì)客戶結(jié)算結(jié)算方法基本同上，手續(xù)費(fèi)按規(guī)定執(zhí)行。經(jīng)紀(jì)公司對(duì)客戶每日發(fā)出結(jié)算單。對(duì)客戶的交易情況進(jìn)行結(jié)算，每日計(jì)算客戶的交易盈虧情況和浮動(dòng)盈虧狀況，并在與客戶約定的方式和地點(diǎn)通知給客戶?？蛻舯救艘灿辛x務(wù)隨時(shí)了解本人的資金狀況。對(duì)結(jié)算單沒有異議，應(yīng)簽字確認(rèn)。如有異議，應(yīng)在下一交易日開市前向經(jīng)紀(jì)公司提出異議，否則，視為對(duì)結(jié)算單確認(rèn)。

注：期貨和證券的結(jié)算不是一樣的。期貨每天的結(jié)算是非常重要的，您一定要在每一個(gè)交易日對(duì)您的結(jié)算結(jié)果進(jìn)行核實(shí)，只有這樣才能心中有數(shù)，不至于因?yàn)槭韬龆鴮?dǎo)致不必要的損失。2023/2/520結(jié)算公式與應(yīng)用

當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某一合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)(與成交價(jià)、收盤價(jià)的不同）當(dāng)日無成交價(jià)格的，以上一交易日的結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。未平倉期貨合約均以當(dāng)日結(jié)算價(jià)作為計(jì)算當(dāng)日盈虧的依據(jù)。持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。2023/2/5211、結(jié)算準(zhǔn)備金余額（指當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金）

=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額

+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金

+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)等2023/2/5222、當(dāng)日交易保證金

當(dāng)日交易保證金

=今日結(jié)算價(jià)×當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉手?jǐn)?shù)×交易單位（X噸/手）×交易保證金比率

2023/2/523

當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧（1）平倉盈虧=平歷史倉盈虧+平當(dāng)日倉盈虧

平歷史倉盈虧=∑[(賣出平倉價(jià)-上一交易日結(jié)算價(jià))*賣出量]+∑[(上一交易日結(jié)算價(jià)-買入平倉價(jià))*買入平倉量]

平當(dāng)日倉盈虧=∑[(當(dāng)日賣出平倉價(jià)-當(dāng)日買入開倉價(jià))*賣出平倉量]+∑[(當(dāng)日賣出開倉價(jià)-當(dāng)日買入平倉價(jià))*買入平倉量]

3、當(dāng)日盈虧2023/2/524（2）持倉盈虧=歷史持倉盈虧+當(dāng)日開倉持倉盈虧

歷史持倉盈虧=(當(dāng)日結(jié)算價(jià)-上一日結(jié)算價(jià))*持倉量

當(dāng)日開倉持倉盈虧=∑[（賣出開倉價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）*賣出開倉量]+∑[（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入開倉價(jià)）*買入開倉量]2023/2/525[例1]：某新客戶存入保證金10萬元，在4月1日買開倉大豆期貨合約40手（10噸/手），成交價(jià)為2000元/噸，同一天該客戶賣出平倉20手大豆合約，成交價(jià)為2030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2040元/噸，交易保證金比例為5%。計(jì)算該客戶的當(dāng)日盈虧及當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額。結(jié)算應(yīng)用舉例2023/2/526解答：平倉盈虧=（2030-2000）*20*10=6000元持倉盈虧=（2040-2000）*（40-20）*10=8000元當(dāng)日盈虧=6000+8000=14000元當(dāng)日交易保證金=2040*20*10*5%=20400當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=100000-2040*20*10*5%+14000=93600元2023/2/527[例2]：4月2日該客戶再買入8手大豆合約，成交價(jià)為2030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2060元/噸，其帳戶情況如何？2023/2/528解答：當(dāng)日開倉持倉盈虧=（2060-2030）*8*10=2400元?dú)v史持倉盈虧=（2060-2040）*20*10=4000元當(dāng)日盈虧=2400+4000=6400元當(dāng)日交易保證金=2060*28*10*5%=28840當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=93600+2040*20*10*5%-2060*28*10*5%+6400=91560元2023/2/529[例3]：4月3日，該客戶將28手大豆合約平倉，成交價(jià)為2070元/噸，其帳戶情況怎樣？2023/2/530解答：平倉盈虧=（2070-2060）*28*10=2800元當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=91560+2060*28*10*5%+2800=123200元2023/2/531[例4]：練習(xí)1某新客戶存入保證金10萬元，在9月1日買開倉上海銅期貨合約10手（5噸/手），成交價(jià)為20000元/噸，同一天該客戶賣出平倉5手合約，成交價(jià)為20400元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為20500元/噸，交易保證金比例為5%。計(jì)算該客戶的當(dāng)日盈虧及當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額。2023/2/532解答：平倉盈虧=（20400-20000）*5*5=10000元持倉盈虧=（20500-20000）*（10-5）*5=12500元當(dāng)日盈虧=10000+12500=22500元當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=100000-20500*5*5*5%+22500=96875元2023/2/533[例5]：練習(xí)26月5日，某客戶在大連商品交易所開倉買進(jìn)7月份大豆期貨合約20手，成交價(jià)格2220元/噸，當(dāng)天平倉10手合約，成交價(jià)格2230元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格2215元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天的平倉盈虧、持倉盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是（）。

A:500元，-1000元，11075元

B:1000元，-500元，11075元

C:-500元，-1000元，11100元

D:1000元，500元，22150元

參考答案[B]2023/2/534期貨交易流程

—交割2023/2/535種類：實(shí)物交割和現(xiàn)金交割；作用：期貨交割是促使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致制度保證。一、交割的種類與作用2023/2/536（一）實(shí)物交割方式集中交割：所有到期合約在交割月份最后交易日后一次性集中交割的交割方式。滾動(dòng)交割：除上述時(shí)間外，在交割月第一交易日至最后交易日之間的規(guī)定時(shí)間也可以進(jìn)行交割的交割方式。二、實(shí)物交割方式與交割結(jié)算價(jià)的確定實(shí)物交割要求以會(huì)員名義進(jìn)行?？蛻舻膶?shí)物交割需由會(huì)員代理，并以會(huì)員名義在交易所進(jìn)行。

2023/2/537集中交割流程圖2023/2/538滾動(dòng)交割流程圖資料來源：大連商品交易所

2023/2/539交割方式：滾動(dòng)交割賣方提出；配對(duì)原則：申報(bào)交割意向的買持倉優(yōu)先；

持倉時(shí)間最長(zhǎng)的買持倉優(yōu)先；步驟：申請(qǐng)：交割月1－9個(gè)交易日

配對(duì)：申請(qǐng)次日

轉(zhuǎn)移實(shí)物所有權(quán)、貨款：配對(duì)后2天玉米期貨合約交割條款規(guī)定2023/2/540

我國(guó)期貨合約的交割結(jié)算價(jià)通常為該期貨合約交割配對(duì)日的結(jié)算價(jià)或?yàn)樵撈谪浐霞s最后交易日的結(jié)算價(jià)。

例：大交所的交割結(jié)算價(jià)是該合約自交割月份第一個(gè)交易日起至最后交易日所有結(jié)算價(jià)的加權(quán)平均價(jià)。交割商品計(jì)價(jià)以交割結(jié)算價(jià)為基礎(chǔ)，再加上不同等級(jí)商品質(zhì)量升貼水以及異地交割倉庫與基準(zhǔn)交割倉庫的升貼水。

（二）交割結(jié)算價(jià)2023/2/541三、交割違約的處理交割違約：在規(guī)定交割期內(nèi)賣方未能交付有效標(biāo)準(zhǔn)倉單，或買方未能解付貨款或解付不足的情況，均構(gòu)成交割