人民幣貶值了

人民幣貶值了？小組成員：鄭偉恩（20110700059）

鐘妮（20110700130）

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人民幣貶值了？2014年人民幣貶值多少：

在今年1月美元兌換人民幣匯價(jià)達(dá)6.0406歷史高位之后，在短短兩個(gè)多月的時(shí)間里，人民幣兌換美元匯價(jià)很快就貶值到了6.225，貶值幅度達(dá)3%以上。這是自2005年7月中國進(jìn)行人民幣匯率制度重大改革以來，人民幣匯率貶值最快的一段時(shí)間。而長期單邊升值的人民幣匯率突然發(fā)生逆轉(zhuǎn)，不僅打破了人民幣單邊升值的市場預(yù)期，擠出了正在涌入中國的國際熱錢，也在一定程度遏制利用人民幣單邊升值的套利行為。2月人民幣兌美元中間價(jià)累計(jì)下跌0.27%，2014年以來則累計(jì)貶值0.40%。自2月18日開始的持續(xù)兩周的貶值，令人民幣中間價(jià)基本回吐2014年以來累積的上漲幅度，回到去年12初時(shí)的水平。中國人民銀行3月15日發(fā)布公告，決定自2014年3月17日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由1%擴(kuò)大至2%，標(biāo)志著人民幣匯率開始步入雙向波動(dòng)時(shí)代。匯率方面，3月以來人民幣匯率延續(xù)跌勢，人民幣兌美元匯率中間價(jià)屢創(chuàng)年內(nèi)新低。而在3月17日人民幣兌美元浮動(dòng)幅度由1%擴(kuò)大至2%之后，人民幣跌勢進(jìn)一步加劇。整個(gè)3月，人民幣兌美元中間價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)0.50%，繼2月下跌0.27%以后，連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)貶值。4月人民幣兌美元匯率繼續(xù)下挫。整個(gè)4月，人民幣兌美元中間價(jià)微幅下跌0.10%。在3月中期人民幣擴(kuò)大浮動(dòng)區(qū)間后，已逐步過渡到市場自動(dòng)的行為，這標(biāo)志著人民幣匯率開始步入雙向波動(dòng)時(shí)代。從圖中可以看到，在今年二月份到三月中旬，美元兌人民幣匯率不斷上升。

也就是人民幣不斷貶值。貶值的原因首先，央行的匯率政策意在加大市場在人民幣匯率形成機(jī)制中的作用，客觀的結(jié)果就是加大人民幣匯率彈性和產(chǎn)生雙向波動(dòng)。對(duì)于央行在此次匯率貶值中究竟是主動(dòng)引導(dǎo)還是順勢而為，市場有不同解讀，但是兩種行為對(duì)匯率都是貶值影響。熱錢（HotMoney），又稱游資，或叫投機(jī)性短期資金，熱錢的目的在于用盡量少的時(shí)間以錢生錢，是只為追求高回報(bào)而在市場上迅速流動(dòng)的短期投機(jī)性資金。熱錢的目的是純粹投機(jī)盈利，而不是制造就業(yè)、商品或服務(wù)。熱錢=外匯占款增量-貿(mào)易順差-FDI，流入渠道為虛假貿(mào)易和地下錢莊。傳統(tǒng)理解上，把貿(mào)易順差和FDI無法解釋的外匯占款增量歸結(jié)為熱錢流入。中國國家外匯管理局2011年1月17日發(fā)布了第一個(gè)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測報(bào)告，首度披露了中國官方對(duì)“熱錢”的估算數(shù)據(jù)：2010年“熱錢”凈流入355億美元，占外匯儲(chǔ)備增量的7.6%，占當(dāng)年GDP的0.6%?！?010年中國跨境資金流動(dòng)監(jiān)測報(bào)告》稱，過去10年，“熱錢”年均流入中國近250億美元，占同期外儲(chǔ)增量的9%。2014年3月17日人民幣兌美元浮動(dòng)幅度由1%擴(kuò)大至2%，標(biāo)志著人民幣匯率開始步入雙向波動(dòng)時(shí)代。人民幣匯率的波動(dòng)幅度1994年——0.3%2007年——0.5%2012年——1%2014年——2%其次，發(fā)達(dá)國家非常規(guī)貨幣政策的退出引發(fā)部分外資回流。在經(jīng)常賬戶順差逐步縮小之際，更不穩(wěn)定的資本和金融賬戶就會(huì)對(duì)匯率產(chǎn)生更大影響。2013年5月，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克暗示將縮減量化寬松政策規(guī)模，導(dǎo)致部分新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)大規(guī)模資本外流，并引發(fā)了數(shù)次金融動(dòng)蕩，印度、印度尼西亞、巴西、俄羅斯、南非等新興市場經(jīng)濟(jì)體都曾出現(xiàn)本幣貶值。今年2月，隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步縮減量化寬松，以土耳其、阿根廷為代表的新興市場再次出現(xiàn)動(dòng)蕩，貨幣大幅貶值。3月19日，美聯(lián)儲(chǔ)決定分別削減50億美元的機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券和長期國債，受美聯(lián)儲(chǔ)政策的這一調(diào)整的影響，人民幣兌美元匯率隨之大幅下挫。雖然與其他新興經(jīng)濟(jì)體相比，中國的經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)較好，且巨額外匯儲(chǔ)備足以應(yīng)對(duì)任何對(duì)人民幣匯率的不利沖擊，但發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體量化寬松政策規(guī)模的縮減和有序地退出、利率水平上升的預(yù)期而導(dǎo)致未來若干年國際資本流動(dòng)的反向變化不可避免地會(huì)影響到人民幣匯率走勢。例如，央行的數(shù)據(jù)顯示，2月份中國金融機(jī)構(gòu)外匯占款新增1282億元，較1月環(huán)比大幅下降3091億元左右可能就是一個(gè)佐證。同時(shí)需要認(rèn)識(shí)到，美國調(diào)整量化寬松貨幣政策正反映了在經(jīng)歷了數(shù)年的經(jīng)濟(jì)低迷之后，遭受危機(jī)打擊的美國經(jīng)濟(jì)可能走上一個(gè)相對(duì)復(fù)蘇的歷程，這有利于美元對(duì)其他所有新興經(jīng)濟(jì)體貨幣的總體升值。從這個(gè)意義上說，人民幣近期的貶值，是整個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體貨幣對(duì)以美國為代表的發(fā)達(dá)國家結(jié)束量化寬松貨幣政策響應(yīng)的一部分。最后，經(jīng)濟(jì)增速放緩、金融風(fēng)險(xiǎn)上升導(dǎo)致市場對(duì)未來中國經(jīng)濟(jì)形勢的樂觀情緒減弱。一方面，國際金融危機(jī)以來，我國社會(huì)融資總量和基礎(chǔ)設(shè)施投資快速增長，經(jīng)濟(jì)增長對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的依賴比較嚴(yán)重，積累了一定的金融風(fēng)險(xiǎn)，隨著一些城市房地產(chǎn)價(jià)格的回調(diào)，更增強(qiáng)了市場對(duì)中國房地