金融市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)學(xué)：C01 為什么要研究金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)

第一部分總覽第一章為什么要研究金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)Copyright?2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.1-3課前預(yù)覽你可能剛剛從晚間新聞里聽(tīng)到有關(guān)債券市場(chǎng)正在蓬勃發(fā)展的消息。這是否就意味著利率將會(huì)下降，使得你能夠更容易為你的零售業(yè)務(wù)融資以購(gòu)買新的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)呢？將來(lái)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)增長(zhǎng)，使得現(xiàn)在成為建筑新房或者為你現(xiàn)在已有的房屋增加投資的最好時(shí)機(jī)呢？你是應(yīng)該通過(guò)發(fā)行股票，還是發(fā)行債券，或者通過(guò)銀行貸款來(lái)籌集資金呢？如果你從國(guó)外進(jìn)口商品，你是否應(yīng)該考慮到他們會(huì)變得更昂貴？本書主要學(xué)習(xí)金融市場(chǎng)（如債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)）和金融機(jī)構(gòu)（銀行、保險(xiǎn)公司、共同基金和其他機(jī)構(gòu)）的運(yùn)作機(jī)制，進(jìn)而為以上的問(wèn)題提供答案。金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)不但影響我們的日常生活，而且涉及經(jīng)濟(jì)各個(gè)部門中的巨大的資金流量，而這會(huì)依次影響企業(yè)的利潤(rùn)、產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)，甚至?xí)绊懫渌麌?guó)家的經(jīng)濟(jì)財(cái)富。本章的主要問(wèn)題有：一、為什么要研究金融市場(chǎng)二、為什么要研究金融機(jī)構(gòu)三、應(yīng)用管理視角四、如何研究金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)Copyright?2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.1-4一、為什么要研究金融市場(chǎng)在金融市場(chǎng)上，資金從擁有充足資金的人的手中流向資金短缺的人的手中。諸如債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)這樣的金融市場(chǎng)，對(duì)于那些并不將資金用于生產(chǎn)性用途的人和需要資金進(jìn)行生產(chǎn)的人而言，是一條非常重要的資金交流渠道。運(yùn)作良好的金融市場(chǎng)是獲得經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的一個(gè)關(guān)鍵因素，而金融市場(chǎng)無(wú)法有效運(yùn)作則是很多國(guó)家至今仍陷入貧困的原因之一。金融市場(chǎng)上的行為也會(huì)對(duì)個(gè)人的財(cái)富、企業(yè)和消費(fèi)者的行為和整個(gè)經(jīng)濟(jì)的效益產(chǎn)生直接的影響。Copyright?2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.1-5一、為什么要研究金融市場(chǎng)

債務(wù)市場(chǎng)和利率債券是在一個(gè)特定的時(shí)期內(nèi)承諾定期做出支付的一種債務(wù)證券。債務(wù)市場(chǎng)，即債券市場(chǎng)，他們能夠確保企業(yè)或政府能夠借錢為他們的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行融資；此外，債券市場(chǎng)是利率得以確定的場(chǎng)所。利率是借債的成本或是為借入資金所支付的價(jià)格。在經(jīng)濟(jì)生活中有很多利率，例如住房抵押貸款利率、汽車貸款利率和各種不同債券的利率。思考：利率的重要性？Copyright?2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.1-6Copyright?2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.1-7從個(gè)人角度來(lái)看，高的利率會(huì)延遲個(gè)人購(gòu)買房子或汽車的決定（如美國(guó)上世紀(jì)80年代早期超過(guò)13%的抵押貸款利率），因?yàn)榛I集資金的成本太高；但高利率會(huì)鼓勵(lì)個(gè)人儲(chǔ)蓄，通過(guò)將個(gè)人的收入儲(chǔ)蓄起來(lái)可以獲得更多的利息收入。在更加宏觀的層面上，利率對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展健康狀況有影響，因?yàn)樗麄儾坏绊懴M(fèi)者的消費(fèi)或儲(chǔ)蓄意愿，還影響企業(yè)的投資決策。比如說(shuō)，高利率會(huì)導(dǎo)致一家企業(yè)延遲建立新廠房，而這本來(lái)能夠保證創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。利率的變化直接影響到金融機(jī)構(gòu)的盈利能力和價(jià)值。利率提高會(huì)增加由資產(chǎn)獲得的收入，如貸款收入。另外，利率的變化會(huì)影響金融機(jī)構(gòu)持有的股票、債券等證券的價(jià)格。Copyright?2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.1-8BondMarketandInterestRatesCompletelistofinterestrates

/releases在美國(guó)過(guò)去的幾十年中，利率的波動(dòng)非常顯著。如3個(gè)月期國(guó)庫(kù)券的利率在1981年最高水平超過(guò)了16%；在1992年年末和1993年，該利率又跌至3%；在20世紀(jì)90年代中后期，該利率超過(guò)5%；而到2000年中期，跌至1%左右，在此之后又開(kāi)始提高。各種不同的利率的變化方向趨于一致，但不同類型債券的利率具有很明顯的區(qū)別。比如，3個(gè)月期短期國(guó)庫(kù)券的利率就比另外兩種利率的波動(dòng)要大，但其平均利率水平卻要低于其他的利率。Baa級(jí)（中等質(zhì)量）的公司債券的利率比起其他兩個(gè)利率來(lái)說(shuō)平均較高，而且在20世紀(jì)70年代和其他利率之間的差距變得很大。Copyright?2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.1-9Copyright?2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.1-10一、為什么要研究金融市場(chǎng)

股票市場(chǎng)股票是代表公司的部分所有權(quán)的一種證券；是對(duì)公司資產(chǎn)和收益的索取權(quán)。發(fā)行股票并將其銷售給公眾是公司為其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行融資的一種方式。股票市場(chǎng)是美國(guó)發(fā)展最為完善的金融市場(chǎng)（這就是為什么通常股票市場(chǎng)就直接被稱為“市場(chǎng)”的原因），在股票市場(chǎng)中交易的是各家公司收益的索取權(quán)（即股票）。StockMarket股票市場(chǎng)股票價(jià)格的波動(dòng)非常大。20世紀(jì)80年代早期，由于主要股票市場(chǎng)的繁榮，使得股價(jià)得到了有力的反彈，在1987年8月25日道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)達(dá)到了2722的高點(diǎn)，隨后開(kāi)始下跌，在1987年10月19日經(jīng)歷了有史以來(lái)最嚴(yán)重的單日暴跌（“黑色星期一”），當(dāng)天道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下滑了500多點(diǎn)，跌幅達(dá)到22%。之后股市直到2000年一直處于較好的牛市行情，道瓊斯指數(shù)達(dá)到頂點(diǎn)11000點(diǎn)。隨著2000年高科技股泡沫的破滅，股市再次大幅下跌，2002年末下跌幅度超過(guò)30%，隨后2004年逐漸恢復(fù)到10000點(diǎn)的水平。Copyright?2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.1-12股票市場(chǎng)股票價(jià)格的大幅波動(dòng)影響了投資者財(cái)富的多少，因此也影響了人們的消費(fèi)意愿。股票市場(chǎng)同樣也是企業(yè)投資決策中必須考慮的重要因素，因?yàn)楣蓛r(jià)影響到通過(guò)發(fā)售新股為投資需求進(jìn)行融資所能籌集的資金數(shù)量。對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，本公司股價(jià)高意味著能夠融入更多的資金用于購(gòu)買生產(chǎn)工具和設(shè)備。Copyright?2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.1-13一、為什么要研究金融市場(chǎng)

外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)是各國(guó)資金的貨幣形式進(jìn)行轉(zhuǎn)換的場(chǎng)所，如由資金流出國(guó)的貨幣形式（如美元）轉(zhuǎn)換為流入國(guó)的貨幣形式（如歐元）。另外，外匯匯率，即一國(guó)貨幣與其他國(guó)家貨幣的轉(zhuǎn)換價(jià)格，也是在外匯市場(chǎng)上決定的。Copyright?2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.1-14Copyright?2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.1-15ForeignExchangeMarket外匯市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)也很大：1971-1973年間美元大幅貶值，直到1976年才有所升值，然后在1978-1980年間又達(dá)到一個(gè)較低的水平。1980-1985年初，美元大幅升值，但接著又開(kāi)始貶值，1995-2001年間又再次升值，然后在2001-2006間出現(xiàn)貶值。思考：匯率的波動(dòng)對(duì)于美國(guó)公眾和企業(yè)的影響？Copyright?2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.1-16匯率的變動(dòng)對(duì)于美國(guó)的消費(fèi)者有直接的影響，因?yàn)樗绊懥藦耐鈬?guó)進(jìn)口商品的成本。美元貶值，會(huì)使得外國(guó)商品變得更加昂貴，去外國(guó)度假的成本也變得更高，同時(shí)也抬高了你想要進(jìn)口精美貨物的成本，美國(guó)人會(huì)減少對(duì)外國(guó)貨物的購(gòu)買，增加對(duì)本國(guó)貨物的消費(fèi)；美元升值意味美國(guó)出口的貨物在國(guó)外變得更加昂貴，外國(guó)人會(huì)減少對(duì)其的購(gòu)買，但強(qiáng)勁的美元會(huì)使美國(guó)消費(fèi)者受益，因?yàn)檫@樣外國(guó)的商品會(huì)更加便宜，但是同時(shí)也由于減少了國(guó)內(nèi)和國(guó)外對(duì)于美國(guó)生產(chǎn)產(chǎn)品的銷售而損害美國(guó)的企業(yè)，減少了就業(yè)機(jī)會(huì)。Copyright?2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.1-17二、為什么要研究金融機(jī)構(gòu)1.中央銀行和貨幣政策的實(shí)施金融系統(tǒng)中最為重要的金融機(jī)構(gòu)是中央銀行，它是負(fù)責(zé)執(zhí)行貨幣政策的政府機(jī)構(gòu)，在美國(guó)中央銀行是聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)，也簡(jiǎn)稱為美聯(lián)儲(chǔ)或聯(lián)儲(chǔ)（theFed）。貨幣政策指的是對(duì)利率和貨幣數(shù)量的管理。貨幣政策會(huì)影響到利率、通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)周期，而這些都對(duì)金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)有重要影響。Copyright?2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.1-182.金融體系的結(jié)構(gòu)金融系統(tǒng)是由各種金融機(jī)構(gòu)的不同私有部門所組成的一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)，包括銀行、保險(xiǎn)公司、共同基金、金融公司和投資銀行，所有這些機(jī)構(gòu)都受到政府的嚴(yán)格管制。金融中介能從儲(chǔ)蓄的人手中借到資金并再將其借貸給其他人。3.銀行和其他金融機(jī)構(gòu)銀行是接受存款并向外發(fā)放貸款的金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)、互助儲(chǔ)蓄銀行和信用社。銀行并不是唯一重要的金融機(jī)構(gòu)。Copyright?2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.1-194.金融創(chuàng)新信息技術(shù)的發(fā)展促進(jìn)了電子金融服務(wù)新的支付形式的發(fā)展；而且金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新也帶來(lái)了較高的獲利能力。5.金融機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理研究金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)管理中所使用的一些技術(shù)，如使用新的金融工具—金融期貨、期權(quán)等來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)。Copyright?2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.1-20三、應(yīng)用管理視角金融機(jī)構(gòu)是國(guó)家最大的就業(yè)雇主單位，而且會(huì)支付很高的薪水。因此學(xué)習(xí)金融機(jī)構(gòu)能夠幫助你在金融部門中找到一份好的工作。另外，無(wú)論你作為個(gè)體、雇員或者雇主，在你的生活中會(huì)有很多機(jī)會(huì)接觸這些金融機(jī)構(gòu)。熟悉金融機(jī)構(gòu)的管理方式有助于在你想從金融機(jī)構(gòu)中借款或者向金融機(jī)構(gòu)提供資金的時(shí)候達(dá)成更好的交易。Copyright?2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.1-21