風(fēng)電行業(yè)策略年度報(bào)告

風(fēng)電行業(yè)行情復(fù)盤(pán)近一年宏觀表現(xiàn)，風(fēng)電指數(shù)強(qiáng)于滬深301年中證風(fēng)產(chǎn)業(yè)數(shù)相對(duì)滬深0實(shí)現(xiàn)額收益.%。1年風(fēng)電產(chǎn)業(yè)指數(shù)年初漲.%期滬深0指數(shù)跌1實(shí)相對(duì)收益.%。2止2月6，風(fēng)產(chǎn)指數(shù)相滬深0實(shí)超額收益%滬深0指數(shù)跌.。圖：近一年wid風(fēng)電行業(yè)指數(shù)走勢(shì) 圖：近一年wid風(fēng)電指數(shù)漲跌幅走勢(shì) W，所 W，所近一個(gè)月風(fēng)電行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)近一個(gè)風(fēng)電塊表于市場(chǎng)截止2年2月6日，較與1月7日，中證風(fēng)產(chǎn)業(yè)數(shù)累幅深0計(jì)漲幅.隨平時(shí)代開(kāi)啟，風(fēng)行業(yè)長(zhǎng)性。圖：近一個(gè)月風(fēng)電指數(shù)漲跌幅走勢(shì)中證風(fēng)電產(chǎn)業(yè)指數(shù)滬深中證風(fēng)電產(chǎn)業(yè)指數(shù)滬深300W，所小結(jié)：風(fēng)電行業(yè)周期性減弱，成長(zhǎng)性處在增強(qiáng)通道風(fēng)電招標(biāo)量保持高景氣度。招標(biāo)容量被視為風(fēng)電行業(yè)景氣度前瞻性指標(biāo)，對(duì)于電板塊數(shù)的長(zhǎng)也一定前性。圖：近三年風(fēng)電指數(shù)與國(guó)內(nèi)風(fēng)電招標(biāo)量關(guān)系國(guó)內(nèi)風(fēng)電招標(biāo)量（W國(guó)內(nèi)風(fēng)電招標(biāo)量（W）中證風(fēng)電產(chǎn)業(yè)指數(shù)8.007.006.005.004.003.002.001.000.0217 218 219 220 221

2,002,001,001,00500W、金科官所即便在年高數(shù)下，2前三季度電招創(chuàng)歷史高，超過(guò)1全年招標(biāo)水企在手量充足據(jù)金科技統(tǒng)計(jì)2前三風(fēng)電公開(kāi)招標(biāo)場(chǎng)新招標(biāo)為.W同長(zhǎng)%風(fēng)電業(yè)招模增速迅猛，有大幅動(dòng)3年裝機(jī)氣度。整體來(lái)看，進(jìn)入風(fēng)機(jī)平價(jià)時(shí)代，原材料成本持續(xù)下降打開(kāi)廠商的盈利空間，風(fēng)板塊有回暖同時(shí)“雙碳目標(biāo)續(xù)推多地出風(fēng)電展規(guī)入落實(shí)階段風(fēng)遠(yuǎn)裝機(jī)持續(xù)打下階段有望恢高增態(tài)勢(shì)同時(shí)，由于上年疫反復(fù)產(chǎn)業(yè)鏈流、貨、也產(chǎn)生較多確定。今年發(fā)“十五現(xiàn)代能體系劃“十四再生源展規(guī)劃中分別及，到5發(fā)電裝總?cè)葸_(dá)到約0億千瓦可再能源發(fā)電量達(dá)到.3億千瓦左右“十五期間再生能發(fā)電增量社會(huì)用電量增中的比超過(guò)％，風(fēng)和太能發(fā)量實(shí)現(xiàn)倍，計(jì)到5年風(fēng)電累計(jì)機(jī)約W十四五間新裝機(jī)W年標(biāo)高奠定年開(kāi)工并網(wǎng)景氣。表：主要標(biāo)的漲跌幅及估值2022年11月25日 歸母凈利潤(rùn)（預(yù)測(cè)） PE 股價(jià)區(qū)間漲跌幅代碼公司市值（億股（元2021元）2022E2023E20212022E2023E5日20日今年02.Z金風(fēng)科技45.211503457356241651319128110950.4-543-3.266.H明陽(yáng)智能60.626413101415649121935144412224.4-496-1.337.Z運(yùn)達(dá)股份11.915884.06.47.62275170514013.7-1.2-3.866.H電氣風(fēng)電8787.51733212812120.0-865-5.905.Z天順風(fēng)能25.513951310100718141919249713861.9-021-2.804.Z大金重工23.842815.77.413734123337917331.8-1.9-45931.Z泰勝風(fēng)能7175.0276918971328-2232.0-2.435.Z天能重工7208.2182413758.8-141-1.7-3.331.Z海力風(fēng)電19.3899011133.58.1756550521911.2-1.0-4.334.Z金雷股份10.3389205723621505-088-1.3-3.531.Z通裕重工99762.62.53500-191-228-3.938.Z新強(qiáng)聯(lián)21.76604235357424885.6-3.4-4.062.H日月股份18.019277749522102-316-1.4-4.969.H恒潤(rùn)股份11.82662660373320381.9-892-2.466.H東方電纜47.86847118911351907396041492469-454-1.3242964.H湘電股份25.21932.882825109-344-480102860.H禾望電氣12.727842.03.55.3438835612395-051-824-1.269.H中電電機(jī)23509.90.058750.80.8-4.165.H振江股份4893343273423081452-1702.5-2.661.H廣大特材6009280341442321727-196-1.6-5.962.H吉鑫科技41544.52.91988-069-419-3.500.Z中材科技38.022683025352044231258108-3.364.H時(shí)代新材755.64156220613291.65.7-1.936.Z雙一科技284217191.01895-194-785-4.363.H三一重能38.93277159117202334245022661670-2213.2-1.766.H五洲新春486214803921234916051.9-533-1.969.H寶勝股份65144.5-7632.45.4-85424671155-221-1.6-2.664.H亨通光電38.61602143620702728268418621413-163-1.41.962.H起帆電纜11.52731675227713355.51.1-247W、所備注除材技（用估其標(biāo)用WD一致預(yù)，期1月5日。風(fēng)電行業(yè)概況：政策托底高景氣發(fā)展格局不變，23年望迎來(lái)高速增長(zhǎng)全球風(fēng)電市場(chǎng)：全球風(fēng)電市場(chǎng)保持高景氣度，亞太地區(qū)風(fēng)電新增裝容量處于領(lǐng)先地位全球風(fēng)電市場(chǎng)保持高景氣度，亞太地區(qū)風(fēng)電新增裝機(jī)容量處于領(lǐng)先地位。根據(jù)WC發(fā)布《2球風(fēng)能告1年球風(fēng)電增裝容為W，截止1年全球風(fēng)計(jì)裝機(jī)量達(dá)到W累計(jì)裝容量比增長(zhǎng)%；WC測(cè)接來(lái)五全球風(fēng)新增機(jī)容年復(fù)合長(zhǎng)為%風(fēng)電市場(chǎng)前景觀1太地區(qū)歐洲區(qū)的新增裝容量全球裝機(jī)容量中的比分為、%，全球電市快速發(fā)的重動(dòng)力。圖：全球陸上和海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量（） 圖：221年全球各地區(qū)新增風(fēng)電裝機(jī)容量占比W所 W，所海上風(fēng)發(fā)展度加中國(guó)依是風(fēng)發(fā)展的國(guó)家根《2球風(fēng)能報(bào)告》計(jì)，1球海上電新裝機(jī)為.W而0全球海風(fēng)新增機(jī)量為W風(fēng)增長(zhǎng)度顯加1中風(fēng)海風(fēng)新增機(jī)容分別為.WW，中國(guó)風(fēng)新裝機(jī)全球陸風(fēng)新增裝量的例為%位第一美國(guó)西分別列第和第三中國(guó)海風(fēng)新增機(jī)量全球新增裝量的例為%英國(guó)越南別位第二和第三。圖：221年全球陸上風(fēng)電新增裝機(jī)容量各國(guó)占比 圖：221年全球海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量各國(guó)占比W所 W，所圖：截止01年全球陸上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量各國(guó)占比 圖1：截止221年全球海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量各國(guó)占比W所 W，所國(guó)內(nèi)風(fēng)電持續(xù)高景氣發(fā)展：202招標(biāo)量超過(guò)預(yù)期2年風(fēng)電裝機(jī)同比高增，1年海上風(fēng)電快速發(fā)展。據(jù)國(guó)能源統(tǒng)計(jì)，1年全國(guó)電并機(jī)量為.W于0年所回落中年陸上風(fēng)電新增裝機(jī)為.W，海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量為.W，而0年海上電新機(jī)容量為W見(jiàn)1年海上電實(shí)高速增長(zhǎng)，貢較大量。2年前三度國(guó)風(fēng)電增并網(wǎng)機(jī)量為.W去年同新增機(jī)并為.W比增長(zhǎng).%；2年0當(dāng)月新增風(fēng)電機(jī)量為.W，-0風(fēng)電均利小時(shí)數(shù)為7小。2年風(fēng)電招標(biāo)規(guī)模擴(kuò)大未來(lái)兩年風(fēng)電新增裝機(jī)量有望厚積薄發(fā)根金風(fēng)技官網(wǎng)計(jì)數(shù)2年前三度風(fēng)公開(kāi)市場(chǎng)新招標(biāo)為.W年同期為.W增長(zhǎng).其前三度陸風(fēng)增招量為W，比去年期長(zhǎng).，近三陸風(fēng)增招總體呈升趨；前度海風(fēng)新增招量為W而去年期僅有W海風(fēng)招量擴(kuò)更加年前三度風(fēng)新增量已經(jīng)超過(guò)1年的新招標(biāo)，招的快速增長(zhǎng)為來(lái)兩風(fēng)電奠定了實(shí)基。圖：2017202年公開(kāi)招標(biāo)市場(chǎng)新增招標(biāo)量 圖1：017202年公開(kāi)招標(biāo)市場(chǎng)陸風(fēng)和海風(fēng)新增招標(biāo)量金科官所 金科官，所1年2月，家改委、家能局發(fā)關(guān)于印第一以沙戈壁、荒漠地為重的大電光伏地建項(xiàng)目的通知項(xiàng)涉及古青海甘肅陜西寧夏新疆遼寧林黑江河北山西山東四川、云南貴廣安湖南等份和疆生設(shè)兵建規(guī)模計(jì).W。2年2月份國(guó)家展改革委國(guó)家源局合印《沙漠戈壁荒漠地區(qū)為重的大風(fēng)電基地規(guī)布局案提到0年規(guī)建風(fēng)光基地總裝約5億千。十四五期間可再生能源發(fā)電進(jìn)入躍升式發(fā)展階段，各省規(guī)劃風(fēng)電新增裝機(jī)量超W2年6月1日家發(fā)改革等9部門(mén)聯(lián)印發(fā)“五可再生能源發(fā)展規(guī)劃》提出“十四五期間，可再生能源發(fā)電量增量在全社會(huì)用電增量中占比過(guò)%風(fēng)電和陽(yáng)能電量翻倍根各省布十四五期間風(fēng)電規(guī)劃，內(nèi)蒙古、新疆、甘肅是規(guī)劃風(fēng)電新增裝機(jī)量較大的省份，分別WWW。圖1“十四五”期間各省風(fēng)電規(guī)劃金科官，所風(fēng)電整機(jī)價(jià)格呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，海上風(fēng)電整機(jī)價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步降低。根據(jù)金科官網(wǎng)統(tǒng)，1至風(fēng)電整的公投標(biāo)呈現(xiàn)下趨勢(shì)，2年9月的全市場(chǎng)電整商風(fēng)組投標(biāo)價(jià)為8元k已逐步下降至0kw以下。在風(fēng)機(jī)大兆瓦迭代加速、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈雙重作用下，海上風(fēng)機(jī)價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)步降低。圖1：021202年月度金風(fēng)科技公開(kāi)投標(biāo)均價(jià)元/kW)22922122422722102222252282212投標(biāo)均價(jià)金科官，所沿海地區(qū)海上風(fēng)電規(guī)劃陸續(xù)出臺(tái)加快推進(jìn)海上風(fēng)電建設(shè)2年6月1日國(guó)家發(fā)展革委等9部門(mén)合印發(fā)“十五再生能發(fā)展劃提“有序推進(jìn)海風(fēng)電地建設(shè)“加快推海上電集化開(kāi)發(fā)點(diǎn)建山東島三角閩粵和北灣五大上風(fēng)基地截止目江江廣西等沿海省份已經(jīng)出臺(tái)“十四五”期間海上風(fēng)電規(guī)劃。政策規(guī)劃下海上風(fēng)電成長(zhǎng)性進(jìn)一步顯。表：各省市海上風(fēng)電規(guī)劃各省市政策文件各省市有關(guān)海上風(fēng)電的具體規(guī)劃內(nèi)容江蘇《江蘇省“十四五”海上規(guī)劃海上風(fēng)電項(xiàng)目場(chǎng)址共8個(gè)，規(guī)模909萬(wàn)W，規(guī)劃總積為144平方千米風(fēng)電規(guī)劃》山東《山東省能源發(fā)展“十四以海上風(fēng)電為重點(diǎn)，積極推進(jìn)風(fēng)電開(kāi)發(fā)。加快發(fā)展海上風(fēng)電。按照統(tǒng)一規(guī)劃、分步實(shí)施的總體五”規(guī)劃》征求意見(jiàn)稿思路，積極開(kāi)發(fā)渤中、半島北、半島南三大片區(qū)海上風(fēng)電資源，重點(diǎn)打造千萬(wàn)千瓦級(jí)海上風(fēng)電基地。推進(jìn)海上風(fēng)電與海洋牧場(chǎng)融合發(fā)展試點(diǎn)示范，加快啟動(dòng)平價(jià)海上風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)，推動(dòng)海上風(fēng)電規(guī)?；l(fā)展。到05年，風(fēng)電裝機(jī)達(dá)到50萬(wàn)千瓦。浙江《浙江省能源發(fā)展“十五”規(guī)劃》“十四五”期間，全省新增海上風(fēng)電、光伏裝機(jī)翻一番，增量確保達(dá)到170萬(wàn)千瓦力爭(zhēng)達(dá)到2000萬(wàn)千瓦。海上風(fēng)電新增裝機(jī)455萬(wàn)千瓦以上，力爭(zhēng)達(dá)到500萬(wàn)千瓦，在寧波、溫州、舟山、臺(tái)州等海域，打造3個(gè)以上百萬(wàn)千瓦級(jí)海上風(fēng)電基地。廣東《廣東省能源發(fā)展“十四規(guī)?；_(kāi)發(fā)海上風(fēng)電，推動(dòng)項(xiàng)目集中連片開(kāi)發(fā)利用，打造粵東、粵西千萬(wàn)千瓦級(jí)海上風(fēng)電基五”規(guī)劃》地?！笆奈濉睍r(shí)期新增海上風(fēng)電裝機(jī)容量約70萬(wàn)千瓦。海南《海南省上風(fēng)電項(xiàng)目招商(競(jìng)爭(zhēng)性配置方案》海南省“十四五”期間規(guī)劃1個(gè)場(chǎng)址作為近期重點(diǎn)項(xiàng)目，分別位于臨高西北部、儋州西北部、東方西部、樂(lè)東西部和萬(wàn)寧東南部海域，單個(gè)場(chǎng)址規(guī)劃裝機(jī)量50萬(wàn)千瓦～50萬(wàn)千瓦，總開(kāi)容量為120萬(wàn)千瓦。廣西《廣西可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃》“十四五”期間，力爭(zhēng)核準(zhǔn)開(kāi)工海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模不低于0萬(wàn)千瓦，其中并網(wǎng)裝機(jī)規(guī)模不低于300萬(wàn)千瓦福建《福建省“十四五”能源發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃》海上風(fēng)電“十四五”期間增加并網(wǎng)裝機(jī)410萬(wàn)千瓦新增開(kāi)發(fā)省管海域海上風(fēng)電規(guī)模約00萬(wàn)千瓦，力爭(zhēng)推動(dòng)深遠(yuǎn)海風(fēng)電開(kāi)工40萬(wàn)千瓦。遼寧《遼寧省“十四五”海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》到205年，全省海水淡化日產(chǎn)能力達(dá)到45萬(wàn)噸以上，力爭(zhēng)海上風(fēng)電累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量達(dá)到4050兆瓦。天津《天津市可再生能源發(fā)展到205年，風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模達(dá)到200萬(wàn)千瓦。結(jié)合海洋功能區(qū)劃、沿岸經(jīng)濟(jì)建設(shè)及產(chǎn)業(yè)布局“十四五”規(guī)劃》上海 《上海市能源發(fā)展“十五”規(guī)劃》政官所

等，優(yōu)先發(fā)展離岸距離不少于10公里、灘涂寬度超過(guò)0公里時(shí)海域水深不少于0米的海域，加快推進(jìn)遠(yuǎn)海0萬(wàn)千瓦海上風(fēng)電項(xiàng)目前期工作；積極協(xié)調(diào)突破政策瓶頸，推動(dòng)防波堤等近海電開(kāi)發(fā)。近海風(fēng)電重點(diǎn)推進(jìn)奉賢、南匯和金山三大海域風(fēng)電開(kāi)發(fā)，探索實(shí)施深遠(yuǎn)海域和陸上分散式風(fēng)示范試點(diǎn)，力爭(zhēng)新增規(guī)模80萬(wàn)千瓦。地方海風(fēng)補(bǔ)貼政策落地，海上風(fēng)電進(jìn)入高景氣周期。截止目前，廣東、山、江上海地區(qū)經(jīng)出海上風(fēng)補(bǔ)貼策“四五期海上電將現(xiàn)跨式發(fā)展。表：各省市補(bǔ)貼政策省省市 文件 補(bǔ)貼范圍 補(bǔ)貼內(nèi)容廣東 《促進(jìn)海上風(fēng)電有序開(kāi)發(fā)和相補(bǔ)貼范圍為208年底前已完成核準(zhǔn)、在202年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為202年、203年、024年關(guān)產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的實(shí)施案》

至204年全容量并網(wǎng)的省管海域項(xiàng)目，對(duì)年起并網(wǎng)的項(xiàng)目不再補(bǔ)貼

全容量并網(wǎng)項(xiàng)目每千瓦分別補(bǔ)貼1500元、000元、500元山東 山東舉行《022年“穩(wěn)中求對(duì)202—204年建成并網(wǎng)的“十四五”海上風(fēng)電省財(cái)政分別按照每千瓦00元、00元、進(jìn)”高質(zhì)量發(fā)展政策清單（二批》發(fā)布會(huì)

項(xiàng)目 300元的標(biāo)準(zhǔn)給予補(bǔ)貼，補(bǔ)貼規(guī)模分別不超過(guò)200萬(wàn)千瓦、340萬(wàn)千瓦、60萬(wàn)瓦。浙江舟市

《關(guān)于202年風(fēng)電、光伏項(xiàng)以項(xiàng)目全容量并網(wǎng)年份確定相應(yīng)的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，按照2022年和203年，全省享受海上風(fēng)電省目開(kāi)發(fā)建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》“先建先得”原則確定享受省級(jí)補(bǔ)貼的項(xiàng)目，直至級(jí)補(bǔ)貼規(guī)模分別按0萬(wàn)千瓦和150萬(wàn)千補(bǔ)貼規(guī)模用完。項(xiàng)目補(bǔ)貼期限為10年，從項(xiàng)目全瓦控制、補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分別為.03元千瓦時(shí)容量并網(wǎng)的第二年開(kāi)始，按等效年利用小時(shí)數(shù)2600小時(shí)進(jìn)行補(bǔ)貼。201年底前已核準(zhǔn)項(xiàng)目，2023年底未實(shí)現(xiàn)全容量并網(wǎng)將不再享受省級(jí)財(cái)補(bǔ)貼。

和0.05元千瓦時(shí)。上海 《上海市可再生能源和新能源近海海上風(fēng)電項(xiàng)目：在本市管轄海域范圍建設(shè)的海深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電項(xiàng)目和場(chǎng)址中心離岸距離發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金扶持辦法

上風(fēng)電項(xiàng)目。深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電項(xiàng)目：在國(guó)家管轄海大于等于50公里近海海上風(fēng)電項(xiàng)目獎(jiǎng)勵(lì)（022年1月24日發(fā)布）政官所

域范圍建設(shè)并在本市消納的海上風(fēng)電項(xiàng)目。

標(biāo)準(zhǔn)為500元千瓦。單個(gè)項(xiàng)目年度獎(jiǎng)勵(lì)金額不超過(guò)500萬(wàn)元。表：主要平價(jià)海風(fēng)項(xiàng)目明細(xì)序序號(hào)業(yè)主所在省份項(xiàng)目名稱(chēng) 項(xiàng)目容量/W項(xiàng)目進(jìn)展相對(duì)機(jī)組招標(biāo))1 廣東 三峽陽(yáng)江青洲五、六、七項(xiàng)目 3000 2022年2月21日，項(xiàng)目工程含送出工程)EPC總承包中標(biāo)候選公示2 山東 山東昌邑萊州灣一期 300 2022年1月5日，金風(fēng)科技中標(biāo)三峽3 山東 三峽能源山東牟平BDB6#一期 300(300W海上風(fēng)電項(xiàng)目

2022年8月8日啟動(dòng)招標(biāo)4 福建 三峽福建平潭外海00W 100 2022年3月1日，金風(fēng)科技中標(biāo)40W;浙江 中廣核象山涂茨海上風(fēng)電項(xiàng)目 280 2021年1月8日，中國(guó)海裝中標(biāo)廣東 中廣核汕尾甲子一二海上風(fēng)電項(xiàng)目 900 明陽(yáng)智能重啟中標(biāo)廣東 中廣核陽(yáng)江帆石一海上風(fēng)電項(xiàng)目 1000 2022年8月5日啟動(dòng)招標(biāo)8中廣廣東 中廣核惠州港口B海上項(xiàng)目 300 2022年7月7日，明陽(yáng)智能中標(biāo)核廣東 中廣核惠州港A南區(qū)海上項(xiàng)目 240廣東 中廣核惠州港口二A(北區(qū))海上項(xiàng)目山東 中電建中廣核萊州304W上風(fēng)電

210 2022年7月7日，遠(yuǎn)景能源中標(biāo)2022年6月15日中國(guó)海裝中標(biāo)風(fēng)電 304浙江 國(guó)電電力象山海上風(fēng)電象山#海上 500風(fēng)電場(chǎng)二期工程風(fēng)力發(fā)電機(jī)組

2022年8月31日運(yùn)達(dá)股份中標(biāo)國(guó)家山東 國(guó)華投資山東500W海上電項(xiàng)目 500 2022年4月10日金風(fēng)科技中標(biāo)國(guó)投17能源14集團(tuán)山東國(guó)華投資山東渤中2國(guó)投17能源14集團(tuán)山東國(guó)華投資山東渤中2場(chǎng)址0W海上風(fēng)電項(xiàng)目5002022年8月17日上海電氣預(yù)中標(biāo)15江蘇射陽(yáng)100萬(wàn)千瓦海上風(fēng)電項(xiàng)目10002022年6月10日，招標(biāo)16廣東國(guó)電投揭陽(yáng)神泉二海上風(fēng)電項(xiàng)目50234臺(tái)1兆瓦風(fēng)機(jī)上海電氣16臺(tái)8兆瓦風(fēng)機(jī)明陽(yáng)智能)

300 2022年8月29日明陽(yáng)智能中標(biāo)20222022年5月21日，遠(yuǎn)景能源中標(biāo)500山東 國(guó)電投半島南海風(fēng)基地V場(chǎng)址500兆瓦海上風(fēng)電項(xiàng)目1918山東 1918U場(chǎng)址一期450W項(xiàng)目風(fēng)(含塔

450 2022年8月18日啟動(dòng)招標(biāo)筒采購(gòu)浙江 華能蒼南2號(hào)海上風(fēng)電項(xiàng)目風(fēng)力發(fā)電機(jī)組含塔筒、五年整機(jī)維護(hù))浙江 華能岱山1號(hào)海上風(fēng)電項(xiàng)目風(fēng)力發(fā)電機(jī)組(含塔筒、五年整機(jī)維護(hù))采標(biāo)段I

300 2022年7月13日遠(yuǎn)景能源中標(biāo)2022年10月8日啟動(dòng)招標(biāo)25522 廣東 華能汕頭勒門(mén)二海上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目 594 2022年5月16日，上海電氣中標(biāo)華能山東 華能山東半島北W場(chǎng)址海上風(fēng)電23 項(xiàng)目風(fēng)力發(fā)電機(jī)組含塔筒采購(gòu) 510

2022年10月9日啟動(dòng)招標(biāo)2425

遼寧 大連莊河海上風(fēng)電I2場(chǎng)址 200 2022年10月1日中國(guó)海裝中標(biāo)廣東 粵電陽(yáng)江青洲一海上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目 400 2022年1月12日，明陽(yáng)智能中標(biāo)廣東廣東 粵電陽(yáng)江青洲二海上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目 600能源山東 山東能源集團(tuán)0萬(wàn)千瓦渤中海上風(fēng) 500 2022年4月8日，中國(guó)海裝中標(biāo)集山能

電A場(chǎng)址工程項(xiàng)目山東 中國(guó)電建華東院山東能源渤中海上風(fēng)電B場(chǎng)址工程風(fēng)力發(fā)電機(jī)組及其附屬設(shè)備采購(gòu)

399.5

2022年8月25日上海電氣中標(biāo)集團(tuán)廣東 明陽(yáng)陽(yáng)江青洲四海上風(fēng)電項(xiàng)目 505 2021年1月15日，風(fēng)機(jī)招標(biāo)華潤(rùn)浙江 華潤(rùn)電力蒼南海上風(fēng)電項(xiàng)目 400 2021年10月9日，中國(guó)海裝中標(biāo)大唐廣東 大唐南澳勒門(mén)I海上風(fēng)電擴(kuò)建項(xiàng)目 352 2022年5月16日機(jī)組招標(biāo)浙能浙江 浙能臺(tái)州1號(hào)海上風(fēng)電項(xiàng)目 300 2022年1月27日，東方電氣中標(biāo)風(fēng)能微公號(hào)所小結(jié)：風(fēng)電行業(yè)保持較高景氣度，海上風(fēng)電有望高速增長(zhǎng)風(fēng)電行保持高景，海上電有高速。）2標(biāo)量預(yù)期：風(fēng)電招標(biāo)量2前季度風(fēng)公開(kāi)標(biāo)市增招標(biāo)量為.W同比增長(zhǎng).%為接來(lái)年的風(fēng)新增機(jī)量良好的礎(chǔ)。風(fēng)光基地建設(shè)工作一步進(jìn)各“十四五風(fēng)電劃陸出臺(tái)2年2月份國(guó)家展改革國(guó)能源合印以沙戈荒漠地為重的大電光伏基地規(guī)布局案提到0劃建光基地裝機(jī)約.5千瓦。根據(jù)各省公布的十四五期間風(fēng)電規(guī)劃，內(nèi)蒙古、新疆、甘肅是規(guī)劃風(fēng)電新增裝量較大省份別為WWW海上風(fēng)整機(jī)格將進(jìn)一步降低海風(fēng)劃、地補(bǔ)落有望動(dòng)海入高景周期。風(fēng)電行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈策略整機(jī)商策略：價(jià)格通縮下，成本優(yōu)勢(shì)引領(lǐng)市場(chǎng)格局變化海陸整機(jī)價(jià)格持續(xù)滑趨勢(shì)仍將持續(xù)整機(jī)商域近年的趨勢(shì)，是機(jī)大型9年國(guó)內(nèi)W以上風(fēng)電機(jī)組新增裝機(jī)容量占風(fēng)電總裝機(jī)容量的比例僅為%，1年迅速增長(zhǎng)至.%1年海上.W上機(jī)占達(dá)%機(jī)組型化身也夠較好的降低機(jī)的位成第二是陸整中標(biāo)不斷降2年以來(lái)雖有最低價(jià)低至-0元W但上風(fēng)標(biāo)價(jià)整維持在-0元W（應(yīng)-W機(jī)型，期整情況所穩(wěn)定且在2年6月份后中標(biāo)價(jià)有所升體了風(fēng)機(jī)場(chǎng)的性但2年0月別項(xiàng)現(xiàn)超低（華新疆塘湖W顯出部機(jī)商有愿繼通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)獲取標(biāo)的。同時(shí)從金風(fēng)科技官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，其投標(biāo)價(jià)格一直處于下降通道。海風(fēng)組中標(biāo)格方，2年以來(lái)體趨不斷，因此能排除3風(fēng)電整機(jī)機(jī)組標(biāo)價(jià)繼續(xù)的可能。圖1：022年陸上風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格不含塔筒（元/k） 圖1：022年海上風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格含塔筒（元/）風(fēng)能微公號(hào)所 華風(fēng)微公號(hào)芒能微公號(hào)所主要整機(jī)商營(yíng)收及占情況國(guó)內(nèi)風(fēng)集中較（金遠(yuǎn)陽(yáng)0年市占達(dá).年市占達(dá).%2年1-0份市率過(guò)了%風(fēng)機(jī)的演變趨勢(shì)情況來(lái)看，近三年龍頭企業(yè)地位較為確定。部分后發(fā)企業(yè)追趕較快，如三一能，2來(lái)市率升明顯去的%升到%已成整行業(yè)市占率第高的業(yè)，縮短與O3企業(yè)差。圖1：021年中國(guó)風(fēng)電整機(jī)商新增裝機(jī)容量占比 圖12022年110月份中國(guó)風(fēng)電整機(jī)商海陸中標(biāo)規(guī)模統(tǒng)（）W所 WA國(guó)能網(wǎng)所整機(jī)企營(yíng)收利潤(rùn)出現(xiàn)較明顯分化風(fēng)科技為行龍頭2年收入規(guī)最大但前度的同增長(zhǎng)為負(fù)陽(yáng)智能三一能股份前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)較快，正不斷實(shí)現(xiàn)追趕超越；歸母凈利潤(rùn)方面，明陽(yáng)能2年三季的利潤(rùn)規(guī)最并現(xiàn)較快的比增樣現(xiàn)增長(zhǎng)的還有運(yùn)達(dá)股份，而金風(fēng)科技、電氣風(fēng)電、三一重能的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了負(fù)的同比長(zhǎng)。表：主要上市整機(jī)商022單季營(yíng)收情況（億元）證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)221221同比222222同比223223同比00222.SZ金風(fēng)科技63.83-8.26%102.0-7.99%95.00-39.4%60165.SH明陽(yáng)智能71.2663.4%71.124.07%74.261.81%68860.SH電氣風(fēng)電45.382.44%6.39-91.8%15.25-78.9%68839.SH三一重能20.48-2.96%20.3410.7%22.6335.9%30072.SZ運(yùn)達(dá)股份34.1365.3%33.6210.8%38.461.28%W、所表：主要上市整機(jī)商022單季歸母凈利潤(rùn)情況（億元）證證券代碼 證券簡(jiǎn)稱(chēng) 221 221同比 222 222同比 223 223同比00222.SZ金風(fēng)科技12.6515.2%6.55-30.5%4.45-62.9%60165.SH明陽(yáng)智能14.08398.3%10.3928.6%1.17-1.02%68860.SH電氣風(fēng)電1.32-2.19%0.09-95.7%-1.30-198.6%68839.SH三一重能5.9724.1%2.01-42.9%2.45-0.55%30072.SZ運(yùn)達(dá)股份1.1230.2%1.8356.2%1.658.53%W、所23年展望：機(jī)組價(jià)格可繼續(xù)下滑，成本優(yōu)決整機(jī)商格局變化陸上風(fēng)電2年年主機(jī)格雖企穩(wěn)跡象，考慮別主采取低價(jià)略個(gè)別低價(jià)競(jìng)不除3主機(jī)價(jià)仍有定幅滑海上風(fēng)電方面，考慮到仍然有新的主機(jī)商考慮“下海，可能會(huì)沖擊海上主機(jī)價(jià)格因此海風(fēng)機(jī)組存在一定滑可能。因此海陸風(fēng)機(jī)在進(jìn)一步價(jià)格通縮可能，年整機(jī)市占格局可能受業(yè)成優(yōu)勢(shì)較大。圖1：0-22年整機(jī)商凈利率逐季變化W、所圖2分了-2年整機(jī)商季凈率變況。近年多明陽(yáng)、三一重能凈利率情況較好，處于較為領(lǐng)先地位，電氣風(fēng)電、運(yùn)達(dá)股份凈利率情況較差，中電風(fēng)電新一個(gè)度的報(bào)顯3凈率已負(fù)值而3年陸上、海上機(jī)組單價(jià)均有可能進(jìn)一步下滑，并且部分整機(jī)商存在利用自身成本優(yōu)勢(shì)加行業(yè)格競(jìng)況的可能因此我合預(yù)估23年利率況好的企業(yè)如三一重能、明陽(yáng)智能有望進(jìn)一步提高市占率情況，而凈利率情況較差的整機(jī)商不排市占繼續(xù)的可能。塔筒行業(yè)策略：23年裝機(jī)放量原材料價(jià)格下滑毛利迎來(lái)修復(fù)22年?duì)I收及利潤(rùn)情況塔筒企業(yè)營(yíng)收增速出現(xiàn)分化。從各大塔筒廠商的營(yíng)業(yè)收入對(duì)比來(lái)看，天能重工實(shí)現(xiàn)了連三個(gè)度營(yíng)入同比長(zhǎng)天順能續(xù)三個(gè)度營(yíng)收入下降說(shuō)明塔筒企業(yè)出現(xiàn)了較為明顯營(yíng)收分化；歸母凈利潤(rùn)方面，塔筒企業(yè)承壓下行，各個(gè)企業(yè)的歸母凈利潤(rùn)都在不同程度上受到了沖擊，但泰勝風(fēng)能在第三季度時(shí)實(shí)現(xiàn)了凈潤(rùn)同的回且達(dá)到了.在當(dāng)前場(chǎng)仍在著機(jī)會(huì)，最困難時(shí)期計(jì)已去，短盈利期低是布局點(diǎn)。表：塔筒行業(yè)2年單季營(yíng)收變化（億元）證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)221221同比222222同比223223同比00251.SZ天順風(fēng)能7.28-47.6%13.14-30.7%17.49-9.21%30019.SZ泰勝風(fēng)能5.5758.0%7.21-30.7%8.45-1.1%00247.SZ大金重工9.3455.0%13.4625.7%14.28-5.29%30059.SZ天能重工4.3525.0%7.829.32%13.9216.8%30155.Z海力風(fēng)電1.53-86.0%4.97-71.4%5.20-66.2%W、所表：塔筒行業(yè)2年單季歸母凈利潤(rùn)變化（億元）證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)221221同比222222同比223223同比00251.SZ天順風(fēng)能0.33-93.4%2.21-26.4%1.30-44.0%30019.SZ泰勝風(fēng)能0.62-18.1%0.38-62.9%0.66147.2%00247.SZ大金重工0.62-18.9%1.14-1.90%1.53-32.7%30059.SZ天能重工0.26-71.2%0.92-26.8%0.41-67.3%30155.Z海力風(fēng)電0.62-70.2%1.28-65.7%0.50-84.9%W、所原材料價(jià)格變化及筒產(chǎn)能情況2年5月份開(kāi)，厚板價(jià)呈現(xiàn)行趨從5月初的0/下降至1月初4/噸降幅度達(dá).考中厚板塔筒主要料預(yù)計(jì)下半風(fēng)電筒企迎來(lái)盈修復(fù)。圖2：021202全國(guó)中厚板市場(chǎng)價(jià)格（元噸）W、所運(yùn)輸半徑限制和進(jìn)入門(mén)檻低導(dǎo)致風(fēng)電塔筒行業(yè)集中度低。當(dāng)前主要塔筒企業(yè)產(chǎn)布局主如圖。圖2：國(guó)內(nèi)四大風(fēng)電塔筒龍頭企業(yè)產(chǎn)能布局華產(chǎn)研院所23年展望：行業(yè)裝機(jī)放帶緊塔架交付節(jié)奏相標(biāo)的盈利能力有望復(fù)。一方面?zhèn)冋J(rèn)為3年機(jī)量有迅速長(zhǎng)帶塔筒管行業(yè)速增另一方面由于上游鋼材價(jià)格走低，對(duì)于塔架管樁企業(yè)而言原材料成本下降加速了業(yè)盈利力修。對(duì)于景氣程度較高的海風(fēng)行業(yè)，我們建議充分關(guān)注塔筒產(chǎn)能布局情況，對(duì)上市公司重點(diǎn)布局的省份與海風(fēng)重點(diǎn)開(kāi)發(fā)省份一致的，有望對(duì)相關(guān)塔筒上市公形成利。圖2：塔筒行業(yè)上市公司毛利率逐季變化情況W、所海纜行業(yè)策略：23年展望：海風(fēng)快速增長(zhǎng)疊加“自擴(kuò)張”屬性，線海纜有望迎來(lái)超預(yù)期突破22年?duì)I收及利潤(rùn)情況相比于機(jī)和筒廠2年前三度海業(yè)營(yíng)收速較穩(wěn)定各大海纜廠商的營(yíng)業(yè)收入對(duì)比來(lái)看，中天科技和亨通光電的營(yíng)收規(guī)模最大，但中天科連續(xù)三個(gè)季度營(yíng)收同比為負(fù)，亨通光電連續(xù)三個(gè)季度營(yíng)收同比為正；歸母凈利方面，多數(shù)纜企樣較為定。表：海纜相關(guān)標(biāo)的2年單季營(yíng)收變化（億元）證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)221221同比222222同比223223同比60052.SH中天科技92.90-13.3%107.2-19.3%91.54-28.8%00248.SZ漢纜股份17.2949.3%29.5613.3%24.733.47%60366.SH東方電纜18.1625.6%20.435.29%18.05-24.3%60047.SH亨通光電93.5134.1%127.415.0%125.76.74%60522.SH起帆電纜36.9329.4%44.71-3.32%64.4218.0%W，所表1：海纜相關(guān)標(biāo)的22年單季歸母凈利潤(rùn)變化（億元）證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)221221同比222222同比223223同比60052.SH中天科技10.16105.9%8.09432.0%6.46165.3%00248.SZ漢纜股份1.3517.0%3.64-1.51%1.67-22.1%60366.SH東方電纜2.780.16%2.44-32.0%2.14-34.0%60047.SH亨通光電3.4430.2%5.1626.8%5.59-13.2%60522.SH起帆電纜1.505.42%1.54-21.8%0.04-97.7%W、所銅價(jià)走勢(shì)及相關(guān)企產(chǎn)布局情況銅時(shí)海產(chǎn)品重要材料今銅價(jià)現(xiàn)一波動(dòng)從6月0日7元/噸下降至7月2日1元/達(dá)到谷降度接近%后又穩(wěn)步上升的勢(shì)。圖2：全國(guó)銅現(xiàn)貨價(jià)（元噸）W、所海纜的運(yùn)費(fèi)較高，與風(fēng)電項(xiàng)目的區(qū)位距離較遠(yuǎn)將不利于凈利率的提高，因此海頭部廠商傾向于向沿海海上風(fēng)電項(xiàng)目較多的地區(qū)及省份布局產(chǎn)能，因此產(chǎn)能布主要如：集于山江蘇、江、東地。23年展望：海風(fēng)快速增疊加“自擴(kuò)張”屬，線海纜有望迎來(lái)超期破3年海風(fēng)望迎快增長(zhǎng)疊加纜自自擴(kuò)屬海風(fēng)目走向深海，岸距加帶來(lái)海纜量增及從kV升級(jí)為kV以上高壓的產(chǎn)升級(jí)“自張性疊業(yè)本身速增有得海纜行業(yè)出爆發(fā)增長(zhǎng)。二線海相關(guān)市公望在行快速長(zhǎng)過(guò)產(chǎn)業(yè)局實(shí)業(yè)務(wù)，從而贏得市場(chǎng)較高期待。例如起帆電纜有望通過(guò)在項(xiàng)目地廣西北海的投資布局實(shí)現(xiàn)海纜業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，漢纜股份在青島即墨女島新增海纜產(chǎn)線等。因此，看好二線相關(guān)市公實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)快發(fā)展。零部件策略：行業(yè)高速發(fā)展帶動(dòng)零部件盈利能力修復(fù)，關(guān)注上游抗格通縮標(biāo)的鑄鍛件上市公司2年?duì)I收及利潤(rùn)情況受22年疫及重會(huì)等因素響風(fēng)電業(yè)付節(jié)奏預(yù)期緩對(duì)鑄鍛件盈利情影響大營(yíng)方面多數(shù)業(yè)上年現(xiàn)負(fù)增至Q金股份日月股份、廣大特材等均已恢復(fù)到較大幅度同比增長(zhǎng)，同時(shí)歸母凈利變化方面大部分業(yè)今雖盈著承壓較去年增長(zhǎng)至Q3同比化已著善，說(shuō)明行正在步回。表：鑄鍛件行業(yè)2年單季營(yíng)收變化（億元）證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)221221同比222222同比223223同比30043.SZ金雷股份2.90-24.6%3.51-15.3%5.7123.6%60328.SH日月股份9.81-21.8%10.59-14.1%12.8628.7%30015.SZ通裕重工13.47-8.38%15.319.08%14.834.96%60128.SH吉鑫科技3.35-2.97%3.96-12.4%5.22-3.85%68816.SH廣大特材6.628.96%9.151.88%8.2976.8%W、所表1：鑄鍛件行業(yè)2年單季歸母凈利潤(rùn)變化（億元）證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)22Q122Q1同比22Q222Q2同比22Q322Q3同比3043SZ金雷股份0.6-6.40.2-4.01.7-1.76028SH日月股份0.0-7.50.3-7.40.8-3.13015SZ通裕重工0.2-4.00.9-6028SH吉鑫科技0.5-3370.4-2.30.7-4.66816SH廣大特材0.1-6.40.7-5.20.3-4.9W、所葉片上市公司2年?duì)I收及利潤(rùn)情況葉片上公司龍頭穩(wěn)定整體利水較受于3行業(yè)機(jī)量可能放量長(zhǎng)以機(jī)組化帶來(lái)葉片型化葉片上公司利能在3年有望續(xù)成。表1：葉片行業(yè)2年單季營(yíng)收變化（億元）證證券代碼 證券簡(jiǎn)稱(chēng) 221 221同比 222 222同比 223 223同比00200.SZ中材科技46.6215.8%52.59-1.46%47.81-9.50%60048.SH時(shí)代新材38.010.00%33.33-13.2%34.169.08%W、所表1：葉片行業(yè)2年單季歸母凈利潤(rùn)變化（億元）證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)221221同比222222同比223223同比00200.SZ中材科技7.3424.5%1.37-9.55%5.46-31.7%60048.SH時(shí)代新材0.770.63%0.641.23%0.66298.2%W、所變流器上市公司2年?duì)I收及利潤(rùn)情況2年風(fēng)電流器企業(yè)陽(yáng)禾均呈為明顯增量增價(jià)營(yíng)收逐季同步增長(zhǎng)明顯，但歸母凈利增長(zhǎng)較少，尤其是以風(fēng)電變流器為主業(yè)的禾望氣，歸凈利長(zhǎng)承預(yù)計(jì)3年風(fēng)電器主要益于業(yè)裝增長(zhǎng)較高，交節(jié)奏緊，盈利能預(yù)計(jì)所修。表1：風(fēng)電變流器行業(yè)2年單季營(yíng)收變化（億元）證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)221221同比222222同比223223同比30024.SZ陽(yáng)光電源45.6836.4%77.1458.6%99.4338.8%60303.SH禾望電氣4.6036.1%6.4139.2%6.5434.7%00214.SZ海得控制4.450.63%5.79-17.3%6.5910.9%W、所表1：風(fēng)電變流器行業(yè)2年單季歸母凈利潤(rùn)變化（億元）證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)221221同比222222同比223223同比30024.SZ陽(yáng)光電源4.16.26%4.9032.2%1.6055.1%60303.SH禾望電氣0.671.98%0.4640.4%0.57-27.2%00214.SZ海得控制0.1429.2%0.34-28.4%0.298.01%W、所軸承、法蘭上市公司2年?duì)I收及利潤(rùn)情況主要的軸承、法蘭上市公司包括新強(qiáng)聯(lián)和恒潤(rùn)股份，具體營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)變情況見(jiàn)表。表