2023年財(cái)務(wù)案例研究名詞解釋廣東廣播電視大學(xué)下半年期末考試財(cái)務(wù)戰(zhàn)略為私營(yíng)公司總體的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略而籌集

財(cái)務(wù)案例研究試題及答案2０23年11月28日韓雷

試卷代號(hào):5１07

廣東廣播電視大學(xué)202３年下半年期末考試

會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)《財(cái)務(wù)案例研究》試題?20２3年1月?一、名詞解釋：(每題３分，共１５分)1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略——為私營(yíng)公司總體的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略而籌集必要的資本，并在組織內(nèi)有效地管理與應(yīng)用這些資本的方略,是公司戰(zhàn)略的重要組成部分。?２.一元化一一一是指將公司集團(tuán)的投資與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)放在某一特定的生產(chǎn)領(lǐng)域或業(yè)務(wù)項(xiàng)目上，投資通常隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大和市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，而不會(huì)引起經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的改變。?3．公司債券一一是公司為了籌集資金而發(fā)行的，載明一定面額、表白債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券。

４.內(nèi)含報(bào)酬率一一是指投資方案在未來(lái)有效期內(nèi)實(shí)際可得的投資報(bào)酬率，也即投資方案的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率。?5.股利政策——是公司就股利分派所采用的策略，如設(shè)計(jì)多大的股利支付率、以何種形式支付股利、何時(shí)支付股利等問(wèn)題。二、單項(xiàng)案例分析題(第1、２題各15分,第3題２0分，共５０分)1.案例二中，貴州仙酒股份有限公司改制后的公司股本規(guī)模與結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上應(yīng)考慮哪些因素?答:（1）總股本設(shè)計(jì)要點(diǎn)。(１０分)

無(wú)論是組建一個(gè)新的股份公司,還是把原有公司改組為股份公司,往往都需要初步擬定一個(gè)目的股本總額，貴州仙的股本規(guī)模設(shè)計(jì)方案就是結(jié)合了國(guó)有股減持的需求，并考慮：（滿足法律對(duì)上市股份公司股份總額的下限規(guī)定?！豆痉ā返谝话傥迨l中明確規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)股票上市,其股本總額不少于人民幣五千萬(wàn)元。（股本收益率,即每股的稅后利潤(rùn),這直接關(guān)系到發(fā)行價(jià)和二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)走勢(shì);既不能過(guò)大(影響每股的收益）又不能過(guò)小(影響股本擴(kuò)張能力)。(凈資產(chǎn)收益率,法律規(guī)定不能低于同期銀行存款利率。(社會(huì)公眾股規(guī)模的限制。法律規(guī)定發(fā)行后總股本低于4億股的,公眾股在總股本中所占的比例不得低于2５%;達(dá)成或超過(guò)4億股的。不得低于15%。貴州仙的發(fā)行后總股本低于４億股，其公眾股所占比例為2８．６%。

（2)股權(quán)結(jié)構(gòu)(１０分)?對(duì)于股份有限公司,國(guó)家控股分為絕對(duì)控股和相對(duì)控股。絕對(duì)控股是指國(guó)家持股比例高于50%;相對(duì)控股是指國(guó)家持股比例高于3０%低于50%，但因股權(quán)分散,國(guó)家對(duì)股份公司具有控制性影響。不需由國(guó)家控股的行業(yè)和公司,國(guó)家持股比例由國(guó)家股持股單位自行決定。計(jì)算持股比例一般應(yīng)以同一持股單位的股份為準(zhǔn),不允許將一個(gè)以上國(guó)家股持股單位或國(guó)有法人股持股單位的股份加和計(jì)總。股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)立必須考慮國(guó)家法律規(guī)定,特別是對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的影響，防止“一股獨(dú)大”提高上市公司治理效率。同，時(shí)考慮行業(yè)特性及對(duì)國(guó)計(jì)‘民生的影響。?2.案例四中，對(duì)投資者和發(fā)行人雙方有何利益保護(hù)的規(guī)定？目的是什么？

答:(1）發(fā)行人設(shè)立贖回條款和回售條款就是為了保護(hù)投資者和發(fā)行人雙方的利益所作出的規(guī)定。（5分)?(2)贖回條款是為了保護(hù)發(fā)行人而設(shè)立的，旨在迫使持有可轉(zhuǎn)換債券的投資者提前將其轉(zhuǎn)換成股票，從而達(dá)成增長(zhǎng)股本、減少負(fù)債的目的，也避免利率下調(diào)導(dǎo)致的損失。(5分）?（3)回售條款是指發(fā)行人股票價(jià)格在一段時(shí)間連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格后達(dá)成一定的幅度時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券持有人按事先約定的價(jià)格將所持有的債券賣(mài)給發(fā)行人。投資者應(yīng)特別關(guān)注這一條款,設(shè)立的目的在于有效的控制投資者一旦轉(zhuǎn)股不成帶來(lái)的收益風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)也可以減少可轉(zhuǎn)換債券的票面利率。(5分）?３．案例十中，中國(guó)華資集團(tuán)選擇凈資產(chǎn)收益率作為評(píng)價(jià)的核心指標(biāo)的因素是什么？

答:（5)凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率。(5分)

（2)將凈資產(chǎn)收益率作為評(píng)價(jià)的核心指標(biāo)重要由于該指標(biāo)較好地反映了公司自有資

本獲取凈收益的能力和資本經(jīng)營(yíng)綜合效益，同時(shí)與公司價(jià)值及股東切身利益最為相關(guān)。（5分)?(3)但公司對(duì)凈資產(chǎn)收益率的考察,需要解決兩個(gè)基本問(wèn)題，一是確認(rèn)經(jīng)營(yíng)者參與分派的資格，即是否發(fā)明了剩余奉獻(xiàn)；二是依據(jù)剩余奉獻(xiàn)的大小,核定經(jīng)營(yíng)者參與分派的比率，進(jìn)而擬定出經(jīng)營(yíng)者有望得到的最大剩余奉獻(xiàn)額。也就是說(shuō)，在考核凈資產(chǎn)收益率的時(shí)候,必須要看資產(chǎn)收益率是否超過(guò)股東投資的機(jī)會(huì)成本率，或者實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)能否補(bǔ)償股東投資的機(jī)會(huì)成本,否則,沒(méi)有了高質(zhì)量的來(lái)源過(guò)程與能量源泉，財(cái)務(wù)成果將會(huì)失去連續(xù)增長(zhǎng)的根基。（5分)??

三.綜合案例分析題(3５分）

請(qǐng)對(duì)以下漢斯公司的財(cái)務(wù)控制制度作出評(píng)價(jià)：

１.、漢斯公司的財(cái)務(wù)控制制度合用于下級(jí)單位可作為利潤(rùn)中心的集團(tuán)公司還是下級(jí)單位不能作為利潤(rùn)中心的集團(tuán)公司？為什么？（1０分)?2.漢斯公司在財(cái)務(wù)控制制度的實(shí)行中,需要注意哪些問(wèn)題?（15分)?3．漢斯公司的財(cái)務(wù)控制制度,給我們帶來(lái)什么啟示?（10分）’答案;1.只要分權(quán)就會(huì)存在相應(yīng)的控制問(wèn)題。漢斯公司的財(cái)務(wù)控制制度合用于—F級(jí)單位可作為利潤(rùn)中心的集團(tuán)公司。對(duì)于下級(jí)單位不能作為利潤(rùn)中心的，采用該項(xiàng)制度則須在建立預(yù)算和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)明確各下級(jí)單位作為責(zé)任中心的權(quán)利與職責(zé)，其內(nèi)部報(bào)告的內(nèi)容也需作相應(yīng)的調(diào)整。(10分)

2．在財(cái)務(wù)控制制度的實(shí)行中,需要注意以下兩個(gè)問(wèn)題:（１5分)

(1)內(nèi)部報(bào)告的數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)真實(shí)可靠。內(nèi)部報(bào)告作為公司內(nèi)部財(cái)務(wù)控制的重要手段,應(yīng)服務(wù)于公司的經(jīng)營(yíng)管理決策,其數(shù)據(jù)取得和確認(rèn)的口徑可以與一般意義上的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不同。內(nèi)部報(bào)告的數(shù)據(jù)雖然不對(duì)外報(bào)送,仍須嚴(yán)厲對(duì)待，否則將會(huì)使公司財(cái)務(wù)控制流于形式,起不到相應(yīng)的作用。?(2)協(xié)調(diào)會(huì)的決策應(yīng)基于內(nèi)部報(bào)告和公司戰(zhàn)略目的作出。假如內(nèi)部資源的分派不是基

于以上標(biāo)準(zhǔn)而是根據(jù)各分公司經(jīng)理的談判能力來(lái)作出，則即使內(nèi)部報(bào)告真實(shí)可靠也不能完全達(dá)成公司財(cái)務(wù)控制的目的。當(dāng)然,各分公司之間的協(xié)調(diào)是必要的，這有助于理順公司內(nèi)部關(guān)系；發(fā)揮組織的協(xié)同效應(yīng)；但不能因此而取消財(cái)務(wù)控制制度在絕大多數(shù)情況下的權(quán)威性，否則制度將形同虛設(shè)。?3．漢斯公司的財(cái)務(wù)控制制度,給我們帶來(lái)了如下的啟示：(10分)

第一,公司內(nèi)部報(bào)告的形式與內(nèi)容,與公司內(nèi)部組織和管理結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。分散經(jīng)營(yíng)條件下根據(jù)計(jì)量各下屬單位產(chǎn)出的難易限度及賦予其管理人員決策權(quán)的大小，可將公司內(nèi)部組織劃為成本中心、收入中心、投資中心、利潤(rùn)中心等。在合用漢斯公司的財(cái)務(wù)控制制度時(shí),其內(nèi)部報(bào)告的內(nèi)容,將不僅僅是針對(duì)成本中心的標(biāo)準(zhǔn)成本與實(shí)際成本的比較或是針對(duì)收入中心的銷(xiāo)售收入及邊際奉獻(xiàn)等簡(jiǎn)樸形式,而是如前文所述的復(fù)雜形式。從公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的重要來(lái)源看，可將利潤(rùn)中心分為產(chǎn)品事業(yè)部和地區(qū)事業(yè)部?jī)煞N,其內(nèi)部報(bào)告的呈報(bào)基礎(chǔ)也有所不同,漢斯公司采用的是地區(qū)事業(yè)部的呈報(bào)基礎(chǔ)。此外，假如公司的業(yè)務(wù)量并不很大或已建立了內(nèi)部計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò),則可以撤消執(zhí)行部，實(shí)行總部——工廠的直接管理，使公司結(jié)構(gòu)更加扁平化,可以更靈活迅速地對(duì)市場(chǎng)變化作出反映。?第二，財(cái)務(wù)控制只完畢了公司內(nèi)部控制操作層面的任務(wù),還應(yīng)與公司戰(zhàn)略性控制相結(jié)合。財(cái)務(wù)控制為公司控制提供了基本的信息資料。它以利潤(rùn)為目的，關(guān)心成本收益等短期可量度的財(cái)務(wù)信息,可按照固定的程序相對(duì)穩(wěn)定地進(jìn)行，但有時(shí)也許會(huì)因過(guò)于注重財(cái)務(wù)結(jié)果而鼓勵(lì)短期行為。這時(shí)要結(jié)合公司的長(zhǎng)期生存發(fā)展目的，綜合考慮公司內(nèi)外部環(huán)境，兼?容長(zhǎng)短期目的，實(shí)行戰(zhàn)略性控制，以加強(qiáng)組織和業(yè)務(wù)的靈活性,保持公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。?‘綜合記分卡”將顧客滿意度、內(nèi)部程序及組織的學(xué)習(xí)和提高能力三套績(jī)效測(cè)評(píng)指標(biāo)補(bǔ)充到財(cái)務(wù)測(cè)評(píng)指標(biāo)中，為財(cái)務(wù)控制從操什性控制向綜合控制的方向發(fā)展提供丁有益的幫助。

四漢斯公司的財(cái)務(wù)控制制度

漢斯公司是總部設(shè)在德國(guó)的大型包裝晶供應(yīng)商，它按照客戶規(guī)定制作各種包裝袋、包裝盒等,其業(yè)務(wù)遍及西歐各國(guó)。歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程使公司可以自由地從事跨國(guó)業(yè)務(wù)。出于減少信息和運(yùn)送成本、占領(lǐng)市場(chǎng)、適應(yīng)各國(guó)不同稅收政策等考慮，公司采用了在各國(guó)商業(yè)中心城市分別設(shè)廠,由一個(gè)執(zhí)行部集中管理一國(guó)境內(nèi)務(wù)工廠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的組織和管理方式。由于各工廠資產(chǎn)和客戶(即收益來(lái)源)的地區(qū)相應(yīng)性良好,公司決定將每個(gè)工廠都作為一個(gè)利潤(rùn)中心,采用總部一執(zhí)行部一工廠兩層次、三級(jí)別的財(cái)務(wù)控制方式。?一、做法簡(jiǎn)介?各工廠作為利潤(rùn)中心，獨(dú)立地進(jìn)行生產(chǎn)、銷(xiāo)售及相關(guān)活動(dòng)。公司對(duì)它們的控制重要體現(xiàn)在預(yù)算審批、內(nèi)部報(bào)告管理和協(xié)調(diào)會(huì)三個(gè)方面。?預(yù)算審批是指各工廠的各項(xiàng)預(yù)算由執(zhí)行部審批,執(zhí)行部匯總后的地區(qū)預(yù)算交由總部審批。審批意見(jiàn)依據(jù)歷史數(shù)據(jù)及市場(chǎng)預(yù)測(cè)作出，在尊重工廠意見(jiàn)的基礎(chǔ)上體現(xiàn)公司的戰(zhàn)略意圖。?內(nèi)部報(bào)告及其管理是公司實(shí)行財(cái)務(wù)控制最重要的手段。內(nèi)部報(bào)告涉及損益表、費(fèi)用報(bào)告、鈔票流量報(bào)告和顧客利潤(rùn)分析報(bào)告。前三者每月呈報(bào)一次，顧客利潤(rùn)分析報(bào)告每季度呈報(bào)一次；公司通過(guò)內(nèi)部報(bào)告可以全面了解各工廠的業(yè)務(wù)況,并且對(duì)照預(yù)算作出相應(yīng)的例外管理。

費(fèi)用報(bào)告中,費(fèi)用按制造費(fèi)用、管理費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用等項(xiàng)目進(jìn)行核算。偏離分析及相應(yīng)

措及偏高額的大小而由不同層級(jí)決定,偏高額度較小的由工廠作出決定、執(zhí)行部提出相應(yīng)意見(jiàn),較大的由執(zhí)行部作出決定、總部提出相應(yīng)意見(jiàn)；額度大小的標(biāo)準(zhǔn)依費(fèi)用項(xiàng)目的不同而有所差別。?顧客利潤(rùn)分析報(bào)告，列出了各工廠所擁有的最大的10位客戶的情況,其排列順序以工廠經(jīng)營(yíng)所獲得的利潤(rùn)為準(zhǔn),其對(duì)每一位客戶的報(bào)告格式中，產(chǎn)品類(lèi)型和批量是為了了解客戶的重要需求,批量固定成本是指生產(chǎn)的準(zhǔn)備成本和運(yùn)送成本等,準(zhǔn)時(shí)交貨率和產(chǎn)品質(zhì)量評(píng)級(jí)從客戶處取得。針對(duì)每個(gè)客戶，還要算出銷(xiāo)售利潤(rùn)率。最后，報(bào)告將記載最大的1０位客戶的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比例。由此，公司可以掌握各工廠的成本發(fā)生與利潤(rùn)取得情況,以便有針對(duì)性地加以控制;同時(shí)也掌握了其重要客戶的結(jié)構(gòu)和需求情況,以便實(shí)時(shí)調(diào)整生產(chǎn)以適應(yīng)市場(chǎng)變化。

根據(jù)以上的內(nèi)部報(bào)告,公司執(zhí)行部每月召開(kāi)一次工廠經(jīng)理協(xié)調(diào)會(huì)，解決部分預(yù)算偏差，互換市場(chǎng)信息和成本減少經(jīng)驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)并解決本執(zhí)行部存在的重要問(wèn)題。公司每季度召開(kāi)一次執(zhí)行部總經(jīng)理睬議,解決重大預(yù)算偏離或作出相應(yīng)的預(yù)算修改,對(duì)近期市場(chǎng)進(jìn)行預(yù)測(cè),考察重大投資項(xiàng)目的執(zhí)行情況，調(diào)劑內(nèi)部資源。同時(shí),總部要對(duì)各執(zhí)行部業(yè)績(jī)按營(yíng)業(yè)利?潤(rùn)的大小作出排序，并與其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的預(yù)算值和上年同期值作比較.其中,去年同期排序反映了該執(zhí)行部去年同期在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)排序中的位置。比較的重要目的，是考察各執(zhí)行部的預(yù)算完畢情況和其自身的市場(chǎng)地位變化。?二、漢斯公司的財(cái)務(wù)控制制度具有以下兩個(gè)特點(diǎn):

第一，實(shí)現(xiàn)了集權(quán)與分權(quán)的巧妙結(jié)合，散而不亂，統(tǒng)而不死。各工廠直接面對(duì)客戶,可以迅速地根據(jù)本地市場(chǎng)變化作出經(jīng)營(yíng)調(diào)整；作為利潤(rùn)中心,其決策權(quán)相對(duì)獨(dú)立,避免了集權(quán)形式下信息在公司內(nèi)部傳遞也許給公司帶來(lái)的決策延誤,分權(quán)經(jīng)營(yíng)具有反映的適時(shí)性和靈活性。公司通過(guò)預(yù)算審批、內(nèi)部報(bào)告管理和協(xié)調(diào)會(huì)，使得各工廠的經(jīng)營(yíng)處在公司總部的控制之下,互相問(wèn)可以共享資源、協(xié)調(diào)行動(dòng)，以發(fā)揮公司整體的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。其中，執(zhí)行部起到了承上啟下的作用，它解決了——國(guó)境內(nèi)各工廠的大部分相關(guān)事務(wù),加快了問(wèn)題的解決,減輕了公司總部的工作承擔(dān);同時(shí),相對(duì)于公司總部來(lái)說(shuō)，它對(duì)于各工廠的情況更了解，又只需掌握一國(guó)的市場(chǎng)情況與政策法規(guī)，因而決策更有針對(duì)性，實(shí)行更快捷。此外,協(xié)調(diào)會(huì)對(duì)防止預(yù)算的僵化、提高公司的反映靈活性也起到了關(guān)鍵性作用。

第二，內(nèi)部報(bào)告的內(nèi)容突破了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的范圍，將財(cái)務(wù)指標(biāo)和業(yè)務(wù)指標(biāo)有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。在顧客利潤(rùn)分析報(bào)告中，引入了產(chǎn)品類(lèi)型、準(zhǔn)時(shí)交貨率、產(chǎn)品質(zhì)量評(píng)級(jí)等反映顧客需要及滿意限度的非財(cái)務(wù)指標(biāo);在費(fèi)用報(bào)告中也加入了偏離分析、改善措施及相應(yīng)意見(jiàn)等內(nèi)部程序和業(yè)務(wù)測(cè)評(píng)要素。這使得各工廠在追求利潤(rùn)目的的同時(shí)要兼顧顧客需要（服務(wù)的時(shí)效、質(zhì)量）和內(nèi)部組織運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)目的；既防止了短期行為，又提高了公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。財(cái)務(wù)指標(biāo)離開(kāi)了業(yè)務(wù)基礎(chǔ)將只是數(shù)字的抽象，并且也許對(duì)工廠行為產(chǎn)生誤導(dǎo);只有將兩者有機(jī)地結(jié)合起來(lái),才干真正發(fā)揮財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)有的作用。?實(shí)踐證明,漢斯公司的財(cái)務(wù)控制制度是切實(shí)有效的。其下屬工廠在各自所處的商業(yè)中心城市的包裝晶市場(chǎng)上均占有較大的份額,公司的銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。公司總部也從繁瑣的平常管理中解脫出來(lái)，重要從事戰(zhàn)略決策、公共關(guān)系、內(nèi)部資源協(xié)調(diào)、重大籌資投資等工作，公司內(nèi)部的資源在科學(xué)地調(diào)配下發(fā)揮了最大的潛能。

答案代號(hào)：５１07?廣東廣播電視大學(xué)2023年下半年期末考試·?會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)《財(cái)務(wù)案例研究》答案

判斷改錯(cuò)題（對(duì)，打“√”，錯(cuò)，打“×”,并改正。)－p）N2~j/ｍ(Ｏ０n8w１.由連續(xù)經(jīng)營(yíng)公司變更形成擬發(fā)行上市公司的，可以將非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)進(jìn)行剝離。

（×)

教材P２2

２.公司董事會(huì)和符合條件的股東可以采用無(wú)償?shù)姆绞较蚬竟蓶|征集其在股東大會(huì)上的投票權(quán)。

(√）?教材P1?3．未經(jīng)特別批準(zhǔn)，同一公司集團(tuán)內(nèi)不得組建業(yè)務(wù)相同或相關(guān)聯(lián)的兩家以上上市公司。(√）

?教材P23?4.可轉(zhuǎn)換債券不能溢價(jià)發(fā)行。

(√）?教材P6１(Z.ｍ:n*~.j８e:S?5.股份有限公司申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票，向社會(huì)公眾發(fā)行的部分不能少于公司擬發(fā)行的股本總

額的15%。

（×）!Ｋ)j:ek)@：j

教材P215e5x7NＷ2T4|，｛０g+ｓ0g

6.公司改制上市過(guò)程中,不允許凈資產(chǎn)不完全折股。

（×）?教材P357O（B)Ｗ９ｗ＃＼$w*ｓ9G?7.發(fā)行固定利率債券對(duì)籌資公司而言有助于規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)。

（√）

?教材P52

8.多元化與專業(yè)化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略無(wú)所謂孰優(yōu)孰劣，各有利弊之處。

(√)?教材Ｐ2４4*a2I3P6Ｚ／U/[8~2s-T?9.凈資產(chǎn)收益率是公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系中十分重要的財(cái)務(wù)指標(biāo),它反映了公司一定期期實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額與平均凈資產(chǎn)的比率。

（×)

教材P1８3!n！A＊Ｆ?。?|#b/?６X*u+l#{-Ｊ７a:C?1０.在項(xiàng)目鈔票流量的測(cè)算中營(yíng)業(yè)鈔票流量的測(cè)算最為關(guān)鍵,也最為復(fù)雜。

(√)

0L%|+Ｏ%Ｑ（H.^3A)X２ｗ／？g

教材P1８2?11.通常情況下，賺錢(qián)獲現(xiàn)率越高表白公司的賺錢(qián)質(zhì)量越高。

（√)*？,@１I

E＊d９k＂z＄@

教材Ｐ

１2.盈余公積和資本公積可以所有用于轉(zhuǎn)贈(zèng)資本。

（×)?教材P１90７ｒ#D2［%x＇^4ｃ?13.可轉(zhuǎn)換債券的回售條款是為了保護(hù)投資者的利益。

（√）?教材Ｐ70

14.公司集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)成80億元以上，年?duì)I業(yè)總收入達(dá)成６０億元以上的公司集團(tuán)財(cái)務(wù)公司可申請(qǐng)開(kāi)辦內(nèi)部結(jié)算業(yè)務(wù)。

(√）0c3r!Ｄ'E%K#m"M4h?教材P1３8

１5.公司一次配股發(fā)行股份總數(shù)不得超過(guò)該公司前一次發(fā)行并募足股份后其股份總數(shù)的３0％。本次配股募集資金用于國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目、技改項(xiàng)目的,可不受３0%比例限制。（√）

教材Ｐ１９1*c＃|'ｌ!w.A#H！W6@:S

16.案例十三中蘭島啤酒對(duì)上海嘉士伯、北京五星的并購(gòu)屬于橫向并購(gòu)。

（√

）

教材P230

\,I８F7v.T5I!c.M%～＂P;j?17．案例七新華集團(tuán)實(shí)行的全面預(yù)算管理是以目的利潤(rùn)為導(dǎo)向的。

（√

）9e+H$g4t7W４r#W?教材P1３0

１8.公司集團(tuán)內(nèi)部應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格嚴(yán)禁關(guān)聯(lián)交易。

（×)

教材Ｐ218２M8H7Sn#Q!L&`７Ｅ:G#V+e?１9.獨(dú)立董事不得在上市公司擔(dān)任除獨(dú)立董事外的任何其他職務(wù)。

(√）#Ｗ.r"～t）^4|/r

教材P3?20．財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)本單位內(nèi)部會(huì)計(jì)控制的建立健全及有效實(shí)行負(fù)責(zé)。

(√)?教材P%e+l$^8K)]u:@

21.在市場(chǎng)利率下降階段,浮動(dòng)利率債券一般比固定利率債券更受到投資者的青睞。(×）

教材P52?２2.對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面存在上下游關(guān)系的公司進(jìn)行并購(gòu),重要目的是為了取得規(guī)模效益。(×)?教材Ｐ230?2３.上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后一年以后可以轉(zhuǎn)股。

（×)"`)P4V

Z2u.＠6q

教材P６1)]＃z%｜0c#Ｎ1}%?"G*Ｍ?24．《國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)操作細(xì)則》中規(guī)定國(guó)有公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系所有由各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)成。

(×)１h3Ｖ4Ｍ－X'g%A%w4K,e?教材P171２j(O８N.C；i８Ｉ＇Ａ7G2y

２5．我國(guó)財(cái)務(wù)公司開(kāi)辦內(nèi)部結(jié)算業(yè)務(wù)應(yīng)向財(cái)政部提出申請(qǐng)。

（×)9G8f2＾1r＄H2B4t)S?教材P１３8?二、單項(xiàng)案例分析題７Q!p/]４o"h7mU/v?1．“上市公司董事長(zhǎng)和總經(jīng)理原則上不應(yīng)當(dāng)由同一人擔(dān)任”、“上市公司董事長(zhǎng)不得由控股股東的法定代表人或核心領(lǐng)導(dǎo)人兼任”這兩句話規(guī)范的目的是否相同?闡述理由。$ｐ2C，z/p８X#Ｙ%ｕ

V1Ｐ1H?“上市公司董事長(zhǎng)和總經(jīng)理原則上不應(yīng)當(dāng)由同一人擔(dān)任”、“上市公司董事長(zhǎng)不得由控股股東的法定代表人或核心領(lǐng)導(dǎo)人兼任”這兩句話規(guī)范的目的基本相同,都是規(guī)定遵守內(nèi)部控制的相關(guān)內(nèi)容，以保證兩者可以互相牽制、互相制約。??２.在上市公司建立獨(dú)立董事制度對(duì)于公司治理的意義何在??公司治理結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代公司制度的關(guān)鍵所在,公司治理結(jié)構(gòu)完善與否對(duì)建立現(xiàn)代公司制度具有重要影響。在從傳統(tǒng)的社會(huì)主義計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變的重大制度變遷的過(guò)程中，我國(guó)國(guó)有公司大多處在公司化的改制進(jìn)程中，由于歷史遺留問(wèn)題以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的一些制度性因素,我國(guó)國(guó)有公司公司制改造中存在許多問(wèn)題,對(duì)此，我們必須作出深刻的結(jié)識(shí),才干改善和完善我國(guó)國(guó)有公司制公司的治理結(jié)構(gòu),促進(jìn)其現(xiàn)代公司制度的建立。（H5ａ9R：E;j6]#ｐD＄Q＊^%H?設(shè)立獨(dú)立董事可以在一定限度上完善公司治理結(jié)構(gòu)

U8V)?)i，|０y．[3f'H?建立獨(dú)立董事制度是完善我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)的重要舉措。隨著我國(guó)加入WＴＯ,市場(chǎng)開(kāi)放限度提高，建立一個(gè)讓國(guó)內(nèi)外投資者有信心的，有較高治理水準(zhǔn)的上市公司組成的證券市場(chǎng)十分迫切。?建立獨(dú)立董事制度能改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)，提高上市公司質(zhì)量，并且獨(dú)立董事所具有的專業(yè)知識(shí)及獨(dú)立判斷,能為公司發(fā)展提供有建設(shè)性的意見(jiàn),有助于公司的專業(yè)化運(yùn)作,提高公司連續(xù)發(fā)展能力。針對(duì)我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)存在的突出問(wèn)題,建立獨(dú)立董事制度不僅可制約大股東運(yùn)用其控股地位做出不利于公司和外部股東的行為，還可以獨(dú)立監(jiān)督公司管理階層，減輕內(nèi)部人控制帶來(lái)的問(wèn)題。獨(dú)立董事設(shè)立的本意就是制衡公司經(jīng)理層對(duì)股東利益的損害,獨(dú)立董事制度將進(jìn)一步強(qiáng)化董事會(huì)的制約機(jī)制,保護(hù)中小投資者的利益。3E'Z9[#l５@)N2M－T,T＊Ｃ.ｗ；{８w?為建立行之有效的獨(dú)立董事制度，證監(jiān)會(huì)將完善獨(dú)立董事及相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)，使獨(dú)立董事具有發(fā)揮作用的制度保證,并建立起關(guān)于獨(dú)立董事任免、信息支持、行使職權(quán)的機(jī)制。此外,證監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)設(shè)立獨(dú)立董事人才的培訓(xùn)和管理,在條件成熟后,還將協(xié)調(diào)有關(guān)部門(mén)建立獨(dú)立董事人才庫(kù),以供上市公司挑選。與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)將促進(jìn)上市公司為獨(dú)立董事履行職責(zé)提供必要的條件,并保證獨(dú)立董事享有與其他董事同等的知情權(quán)。?在建立起獨(dú)立董事制度的同時(shí)，當(dāng)前要大力宣傳公司治理文化,夯實(shí)公司治理層面的信用基礎(chǔ)，使公司治理水準(zhǔn)與公司價(jià)值緊密結(jié)合。涉及獨(dú)立董事在內(nèi)的所有董事在董事會(huì)決策時(shí)有責(zé)任和義務(wù)代表全體股東的利益，與公司的利益保持充足一致。她說(shuō)，當(dāng)獨(dú)立董事在市場(chǎng)上形成一個(gè)專業(yè)化群體并真正發(fā)揮作用時(shí)，必將大幅提高上市公司治理水準(zhǔn)。-u.ｍ+B1c,Z%M７Ｋ?2UM！I９O+p７s，~0d$B?3.你認(rèn)為監(jiān)事會(huì)與董事會(huì)下設(shè)的審計(jì)委員會(huì)是否職能重疊?闡述理由。

公司所設(shè)立的監(jiān)事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、和審計(jì)部(內(nèi)部審計(jì)）這三者職能是不重疊的,其因素是由于三者的職能及其地位不同而決定的。由于監(jiān)事會(huì)是該公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，是對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理執(zhí)行的業(yè)務(wù)活動(dòng)實(shí)行監(jiān)督。監(jiān)事會(huì)作為公司的監(jiān)察機(jī)構(gòu)，其職責(zé)是對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理的活動(dòng)實(shí)行監(jiān)督;審計(jì)委員會(huì)是該公司董事會(huì)下面設(shè)立的監(jiān)督機(jī)構(gòu),向董事會(huì)負(fù)責(zé)并報(bào)告工作，代表董事會(huì)監(jiān)督財(cái)務(wù)報(bào)告過(guò)程和內(nèi)部控制，以保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可信性和公司各項(xiàng)活動(dòng)的合規(guī)性;可以說(shuō)董事會(huì)下各專業(yè)委員會(huì)的設(shè)計(jì)是強(qiáng)化董事會(huì)職能的發(fā)展趨勢(shì)和必要舉措。審計(jì)部則是該公司審計(jì)委員會(huì)下設(shè)的業(yè)務(wù)辦公室,負(fù)責(zé)承辦審計(jì)委員會(huì)的有關(guān)具體事務(wù)。審計(jì)委員會(huì)可以審核公司內(nèi)部審計(jì)工作計(jì)劃；聽(tīng)取公司內(nèi)部審計(jì)部門(mén)報(bào)告,解決提出的問(wèn)題。審計(jì)委員會(huì)應(yīng)保證公司內(nèi)部審計(jì)部門(mén)有足夠的預(yù)算與人力并在公司有適當(dāng)?shù)牡匚弧?/p>

?4.案例三中“三峽總公司”202３年終，總資產(chǎn)６9２.7482億元,其中流動(dòng)資產(chǎn)3２.８436億元,固定資產(chǎn)648.1７９１億元;負(fù)債342.1012億元,其中流動(dòng)負(fù)債14.4642億元，長(zhǎng)期負(fù)債32７.6370億元。請(qǐng)通過(guò)計(jì)算分析一下該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、債務(wù)結(jié)構(gòu)。?解:資產(chǎn)構(gòu)成:

流動(dòng)資產(chǎn)占比=3２.843６／６9２.74８２=４．74％?固定資產(chǎn)占比=６４8.１79１/692．７482=93.57%1ｎ*m%Ｍ０ｙ

U．{8Ｋ;＼7_（^?資本結(jié)構(gòu)：?凈資產(chǎn)=６9２.７48２-342．1012＝3５0.64７

負(fù)債=3４2．101２?資產(chǎn)負(fù)債率=49．38%－｀*Z２C8？;X.v

債務(wù)結(jié)構(gòu)：+gy-j

i2`

長(zhǎng)期負(fù)債／負(fù)債=32７.６３70/342.1０12=95．7７％3ｊ4w3G't"ｋ#\2Z［7S（c"t

分析:見(jiàn)教材P5７+|＋｀m＊F4b＆Ｋ?-ｍ;U)^．ｄ;k0v4X

5.發(fā)行浮動(dòng)利率債券對(duì)籌資公司有哪些好處？?浮動(dòng)利率債券是指?jìng)钠泵胬矢S一般利率的變動(dòng)而變動(dòng)。一般的運(yùn)作方式是,每隔６個(gè)月或一年根據(jù)市場(chǎng)利率來(lái)調(diào)整票面利率。浮動(dòng)利率債券對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),一方面其利率會(huì)市場(chǎng)利率的上升而上升;另一方面浮動(dòng)利率債券的價(jià)值穩(wěn)定；再次投資者可以得到更多的利息來(lái)償還債務(wù)。浮動(dòng)利率債券對(duì)于發(fā)行公司來(lái)說(shuō),一方面可以取得長(zhǎng)期資金，另一方面又不必在個(gè)貸款期間者承擔(dān)較高的利率。但假如市場(chǎng)利率連續(xù)上漲,則發(fā)行公司將要支付更多的利息,增長(zhǎng)了利息償還的不擬定性。

?6.一人保管支付款項(xiàng)所需的所有印章是否符合規(guī)定?為什么?

答：不符合規(guī)定。財(cái)務(wù)專用章應(yīng)由專人保管，個(gè)人名章必須由本人或其授權(quán)人員保管。嚴(yán)禁一人保管支付款項(xiàng)所需的所有印章。?

7.你認(rèn)為集團(tuán)公司財(cái)務(wù)管理是采用集權(quán)體制好還是分權(quán)體制好？為什么?

見(jiàn)教材P２14。??8.案例十四深科新為什么出售深佳和？6Ｓ"Q＊U'y＃`%S

{?該公司所面臨的境況:1.面臨強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。２．產(chǎn)業(yè)集中度不夠。3．權(quán)益資本融資受限4.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不擬定導(dǎo)致對(duì)財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用的謹(jǐn)慎。%ｋ]０A"M9Ｕ&[＊{2W?出售深佳和所可以獲得的好處。第一,出售深佳和的好處是深科新可以一次得到4.5個(gè)億的鈔票流入。這對(duì)急需鈔票的深科新來(lái)說(shuō)是一個(gè)很大的鈔票支持。第二,從深科新的整個(gè)公司戰(zhàn)略的角度考慮，假如出售了深佳和,就可以使得公司最終完畢公司由多元化向一元化的戰(zhàn)略調(diào)整。這是出售了深佳和所可以獲得的好處。若繼續(xù)持有該公司,則公司每年也許繼續(xù)獲得8．5%的凈利潤(rùn),同時(shí),深佳和的股票可以上市，上市之后深佳和就可以在股市上取得了融資的資格。當(dāng)然，繼續(xù)持有該公司公司是否可以在未來(lái)繼續(xù)保持每年獲得８．5%的凈利潤(rùn),甚至獲得更大的利潤(rùn)奉獻(xiàn);以及上市之后深佳和是否可以在股市上取得了足夠的資金，甚至是否可以上市都是不擬定的因素。利弊權(quán)衡

'~0P|&_&r

９．你認(rèn)為上市公司披露賺錢(qián)預(yù)測(cè)信息有什么利弊？

賺錢(qián)預(yù)測(cè)是公司對(duì)未來(lái)獲利情況在一定的假設(shè)條件基礎(chǔ)上的一種比較科學(xué)的估算,并不表白公司在未來(lái)時(shí)期一定可以實(shí)現(xiàn)的賺錢(qián)水平，并且賺錢(qián)預(yù)測(cè)對(duì)公司公開(kāi)發(fā)行股票價(jià)格的擬定和受投資者歡迎的限度都有很重要的現(xiàn)實(shí)作用,公司為了獲得高發(fā)行價(jià),就有也許虛報(bào)賺錢(qián)從而誤導(dǎo)投資者,因此，作為投資者是否應(yīng)當(dāng)將賺錢(qián)預(yù)測(cè)作為投資的判斷依據(jù),假如關(guān)注,又應(yīng)持何種態(tài)度，這些問(wèn)題是投資的關(guān)鍵。?賺錢(qián)預(yù)測(cè)有沒(méi)有用？國(guó)際上重要有兩種相反的做法:美國(guó)不允許公司對(duì)未來(lái)賺錢(qián)有允諾性的預(yù)測(cè)。美國(guó)證券監(jiān)管當(dāng)局認(rèn)為，上市公司歷史上經(jīng)營(yíng)情況的好壞和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)是通過(guò)審計(jì)的,是可靠的,所以可以提供應(yīng)投資者。至于此后公司的走向則應(yīng)由投資者自行判斷。只要上市公司披露足夠的信息，同時(shí)保證這些信息的真實(shí)可靠,投資者有能力做出自己的決定。至于決策失誤的損失則由投資者自己負(fù)責(zé)。與之相反的是香港的做法。香港規(guī)定公司在發(fā)行上市時(shí)必須有賺錢(qián)預(yù)測(cè)。它的理論前提是投資者不夠成熟、需要保護(hù)的。與此相應(yīng)，香港證券監(jiān)管當(dāng)局規(guī)定,假如公司沒(méi)有完畢賺錢(qián)預(yù)測(cè)，必須向投資者作出解釋。同時(shí)上市保薦人、審計(jì)師和會(huì)計(jì)師等都要承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。這導(dǎo)致了香港的上市公司在做賺錢(qián)預(yù)測(cè)時(shí)都偏向保守，即使公司認(rèn)為沒(méi)有問(wèn)題,中介機(jī)構(gòu)也不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。因此,有人認(rèn)為香港的做法有負(fù)面影響，即投資者面對(duì)偏低的賺錢(qián)預(yù)測(cè)往往不會(huì)出大價(jià)錢(qián),導(dǎo)致公司融資效率減少。中國(guó)目前公司上市基本上是都有賺錢(qián)預(yù)測(cè)的，但中國(guó)并不強(qiáng)制披露賺錢(qián)預(yù)測(cè)。但為什么絕大部分中國(guó)公司仍然堅(jiān)持賺錢(qián)預(yù)測(cè)呢?這重要是由于賺錢(qián)預(yù)測(cè)和股票定價(jià)之間存在正相關(guān)關(guān)系，爭(zhēng)取盡也許高的股票定價(jià),這是上市公司提高賺錢(qián)預(yù)測(cè)的原動(dòng)力。:J;u"O0＼:ｍ$F/ｊ0n＃Y?公司進(jìn)行改制上市,一個(gè)很重要的財(cái)務(wù)文獻(xiàn)就是經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審核的未來(lái)年度的賺錢(qián)預(yù)測(cè)報(bào)告,賺錢(qián)預(yù)測(cè)是公司在對(duì)一般經(jīng)濟(jì)條件、營(yíng)業(yè)環(huán)境、市場(chǎng)情況、公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件和財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行合理假設(shè)的基礎(chǔ)上，按照公司的正常發(fā)展速度做出的。賺錢(qián)預(yù)測(cè)報(bào)告涉及賺錢(qián)預(yù)測(cè)表及其說(shuō)明，賺錢(qián)預(yù)測(cè)表的格式與利潤(rùn)表一致，并應(yīng)分項(xiàng)披露上年經(jīng)審計(jì)的已實(shí)現(xiàn)數(shù)和本年預(yù)測(cè)數(shù),本年預(yù)測(cè)數(shù)分欄列示經(jīng)審計(jì)的實(shí)現(xiàn)數(shù)、未經(jīng)審計(jì)實(shí)現(xiàn)數(shù)、預(yù)測(cè)數(shù)和會(huì)計(jì)數(shù)。賺錢(qián)預(yù)測(cè)的說(shuō)明涉及編制基準(zhǔn)、所依據(jù)的基本假設(shè)及其合理性、與賺錢(qián)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)相關(guān)的背景及分析資料等。存在也許對(duì)賺錢(qián)預(yù)測(cè)產(chǎn)生重大不擬定因素的,存在特定的財(cái)政稅收優(yōu)惠政策或非經(jīng)常性收支項(xiàng)目的,都要加以分析說(shuō)明。

上市公司賺錢(qián)預(yù)測(cè)的必要性可以指導(dǎo)投資者進(jìn)行理性分析，同時(shí)可以考核上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),對(duì)上市公司未來(lái)年度的給以指導(dǎo)。?,Ｈ）b(ｓ.]３V#k4t)X4Y+\:`１N

10.某公司2０23年每股收益為0.4元,每股經(jīng)營(yíng)性鈔票凈流量為－0.7元。請(qǐng)分析也許導(dǎo)致兩者嚴(yán)重背離的因素。?參見(jiàn)教材Ｐ1９8。?2e+\＂i＄w）j%j９|#？1ｎ.G"j*G?１1.案例七中將全面預(yù)算管理描述為戰(zhàn)略管理,為什么?８w!［）U5？,A,|$p１]?公司戰(zhàn)略是公司建立在內(nèi)、外部環(huán)境分析基礎(chǔ)上、為實(shí)現(xiàn)公司使命或目的而擬定的整體行動(dòng)規(guī)劃。全面預(yù)算管理應(yīng)當(dāng)是一種戰(zhàn)略管理。一方面,預(yù)算自身就是一種戰(zhàn)略。一方面,預(yù)算目的的定位,體現(xiàn)了不同類(lèi)型公司的戰(zhàn)略重點(diǎn)。另一方面是預(yù)算又進(jìn)一步把戰(zhàn)略具體化,使其得以更好的貫徹、實(shí)行。由于戰(zhàn)略的長(zhǎng)期性、概括性和全局性，在其實(shí)現(xiàn)過(guò)程中往往容易出現(xiàn)預(yù)期不準(zhǔn)、操作困難的缺陷。通過(guò)預(yù)算的編制和運(yùn)營(yíng)，這些矛盾可以明朗化,并且通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的引入，盡也許協(xié)調(diào)這些矛盾。再者，預(yù)算將公司戰(zhàn)略目的轉(zhuǎn)化為分階段目的，進(jìn)而以權(quán)責(zé)利為基礎(chǔ)再轉(zhuǎn)化為各層次、各部門(mén)、各崗位、各人的目的,從而使公司戰(zhàn)略在細(xì)化的同時(shí)，也將戰(zhàn)略的思想貫徹到各層次、各部門(mén)、各崗位、各人。這些都是戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)的最佳保障。"l３^＋R'n３R２J3s．v'G$Q

１2.案例十二中華北汽車(chē)集團(tuán)公司實(shí)行原材料和協(xié)作產(chǎn)品集中采購(gòu)管理,你認(rèn)為有何積極意義？2K＋^,I'［k＇～6＿?．ｕ＂C％m,T,S５q

2]．CＣ&^*L

"＿1Ｓ6^%`*R$j*R

１3．某公司章程有這樣一項(xiàng)表述:重大投資決策和重要資產(chǎn)處置應(yīng)當(dāng)報(bào)經(jīng)股東大會(huì)審議通過(guò)。你認(rèn)為這樣表述是否妥當(dāng)？闡述理由。?答：不妥。定位清楚、授權(quán)明確、監(jiān)控嚴(yán)格是在公司治理下財(cái)務(wù)制度建設(shè)的目的，1Ｃ3?０ｍ-r５sｏ?在權(quán)利方面,不能有摸棱兩可的說(shuō)法。如：在重大問(wèn)題上、原則上由董事會(huì)決定。

?14.從目前上市公司可供選擇的幾種融資方式來(lái)看,發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券較之配股、增發(fā)新股對(duì)0｀.ｎ;c2s5［(o＊g8N

上市公司而言有什么好處?５S$ｅ2?$Ｙ,n0f4R６k"e

（1)是由于可轉(zhuǎn)換債券一旦轉(zhuǎn)換成股票,上市公司仍然可以獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的資本供應(yīng),除非發(fā)生股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格的情況,因而可轉(zhuǎn)換債券仍然具有債務(wù)和股權(quán)的雙重性質(zhì)，使公司具有融資的靈活性。?(2)即使出現(xiàn)意外情形，可轉(zhuǎn)換債券也是一種低成本的融資工具，根據(jù)《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法》，可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過(guò)銀行同期存款的利率水平，依照這個(gè)水平,可轉(zhuǎn)換債券的融資成本應(yīng)當(dāng)是所有債權(quán)融資方式中最低的。此外，可轉(zhuǎn)換債券利息可以當(dāng)做財(cái)務(wù)費(fèi)用，相比紅利來(lái)說(shuō)，一定限度上也起到避稅的作用，這使相同條件下增長(zhǎng)了留存收益；?（３)可轉(zhuǎn)換債券賦予投資者未來(lái)可轉(zhuǎn)可不轉(zhuǎn)的權(quán)利，且可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股有一個(gè)過(guò)程,可以延緩股本的直接計(jì)入，因此發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券不會(huì)像其他股權(quán)融資方式那樣,導(dǎo)致股本極具擴(kuò)張,從而可以緩解對(duì)業(yè)績(jī)的稀釋；

(4)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以獲得比直接發(fā)行股票更高的股票發(fā)行價(jià)格,根據(jù)《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法》和《上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)行辦法》規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股價(jià)格的擬定是以募集說(shuō)明書(shū)前３0個(gè)交易日股票的平均收盤(pán)價(jià)格為基準(zhǔn),并上浮一定幅度,因此一般情況下相比較配股和增發(fā)來(lái)說(shuō)，在擴(kuò)張相同股本的情況下可以募集更多資金。)i6U!?'t$DC(］?4r:ｎ＇z0｝8_/W４t

１5.你認(rèn)為上市公司股利政策的制定應(yīng)當(dāng)考慮哪些因素？

制定股利政策應(yīng)當(dāng)考慮的因素1、法律法規(guī)限制。如《公司法》規(guī)定,《個(gè)人所得稅法》的規(guī)定，〈關(guān)于規(guī)范上市公司若干問(wèn)題的告知》的規(guī)定。2、公司的融資環(huán)境。3、市場(chǎng)的成熟限度。4、公司所在的行業(yè)。股利政策具有明顯的行業(yè)特性。5、公司資產(chǎn)的流動(dòng)性。6、公司的生命周期。７、公司的投資機(jī)會(huì)。股利政策在很大限度上受投資機(jī)會(huì)所左右

１6.請(qǐng)你結(jié)合案例十，評(píng)價(jià)國(guó)有資本金績(jī)效評(píng)價(jià)體系的目的是什么？為什么把凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)作為評(píng)價(jià)的核心指標(biāo)？＃｀1^'p9x"d

e1T-K７ｒ

公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)也稱績(jī)效評(píng)估或績(jī)效衡量，在現(xiàn)實(shí)工作中也稱為“考核”、“考評(píng)”,是指運(yùn)用科學(xué)、合用的方法，對(duì)公司的各單位、經(jīng)營(yíng)者、員工在一定經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)效益、經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)等進(jìn)行定量與定性的考核、分析,評(píng)論其優(yōu)劣、評(píng)估其效績(jī)。4Ｙ）\"＠7q*z％a(q９J

業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)涉及動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)和綜合評(píng)價(jià)兩個(gè)層次。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)是指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中進(jìn)行的、對(duì)預(yù)算執(zhí)行情況和預(yù)算指標(biāo)之間的差異所作的即時(shí)確認(rèn)和即時(shí)解決，它重要側(cè)重于生產(chǎn)技術(shù)指標(biāo)，屬于事中控制，服務(wù)于預(yù)算調(diào)控;綜合評(píng)價(jià)則是在期末對(duì)于各預(yù)算執(zhí)行主體的預(yù)算完畢情況進(jìn)行的分析評(píng)價(jià),其評(píng)價(jià)內(nèi)容以成本、利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)為主，綜合評(píng)價(jià)作為本期預(yù)算的起點(diǎn)和下期預(yù)算的終點(diǎn),重要涉及公司整體效益的評(píng)價(jià)及利益分派的問(wèn)題,通常所說(shuō)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)均是以綜合評(píng)價(jià)為主。華資集團(tuán)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)考評(píng)體制就是綜合評(píng)價(jià)。８cV!O't，?&Z

在公司財(cái)務(wù)管理循環(huán)中,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)處在承上啟下的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，在財(cái)務(wù)管理中發(fā)揮重要作用。一方面，在財(cái)務(wù)活動(dòng)、預(yù)算執(zhí)行過(guò)程中，通過(guò)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)信息的反饋及相應(yīng)的調(diào)控，以隨時(shí)發(fā)現(xiàn)和糾正實(shí)際業(yè)績(jī)與計(jì)劃或者預(yù)算的偏差，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程的控制；另一方面，預(yù)算編制、執(zhí)行、評(píng)價(jià)作為一個(gè)完整的系統(tǒng)，互相作用,周而復(fù)始地循環(huán)以實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)涉及公司戰(zhàn)略目的的實(shí)現(xiàn)、市場(chǎng)顧客的滿意、公司核心競(jìng)爭(zhēng)能力的哺育、人力資源的開(kāi)發(fā)等所有活動(dòng)進(jìn)行最終控制，而業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)在這個(gè)管理循環(huán)中既是本次管理循環(huán)的總結(jié),又是下一次管理循環(huán)的開(kāi)始。

國(guó)有資本金績(jī)效評(píng)價(jià)體系的目的是以公司為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)對(duì)象，考核國(guó)有資本金的保值增值能力。?凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率。將凈資產(chǎn)收益率作為評(píng)價(jià)的核心指標(biāo)重要由于該指標(biāo)較好地反映了公司自有資本獲取凈收益的能力和資本經(jīng)營(yíng)綜合效益，同時(shí)與公司價(jià)值及股東切身利益最為相關(guān)。但公司對(duì)凈資產(chǎn)收益率的考察,需要解決兩個(gè)基本問(wèn)題，一是確認(rèn)經(jīng)營(yíng)者參與分派的資格,即是否發(fā)明了剩余奉獻(xiàn);二是依據(jù)剩余奉獻(xiàn)的大小，核定經(jīng)營(yíng)者參與分派的比率,進(jìn)而擬定出經(jīng)營(yíng)者有望得到的最大剩余奉獻(xiàn)額。也就是說(shuō)，在考核凈資產(chǎn)收益率的時(shí)候,必須要看資產(chǎn)收益率是否超過(guò)股東投資的機(jī)會(huì)成本率,或者實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)能否補(bǔ)償股東投資的機(jī)會(huì)成本,否則,沒(méi)有了高質(zhì)量的來(lái)源過(guò)程與能量源泉，財(cái)務(wù)成果將會(huì)失去連續(xù)增長(zhǎng)的根基

17.結(jié)合案例一,簡(jiǎn)要評(píng)述公司治理的目的。?答：公司治理的目的是保證股東利益的最大化,防止經(jīng)營(yíng)者對(duì)所有者利益的背離。其重要特點(diǎn)是通過(guò)股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及管理層所構(gòu)成的公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部治理。廣義的公司治理則不局限于股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者的制衡，而是涉及到廣泛的利害相關(guān)者,涉及股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、雇員、政府和社區(qū)等與公司有利害關(guān)系的集團(tuán)。公司治理是通過(guò)一套涉及正式或非正式的、內(nèi)部的或外部的制度或機(jī)制來(lái)協(xié)調(diào)公司與所有利害相關(guān)者之間的利益關(guān)系,以保證公司決策的科學(xué)化,從而最終維護(hù)公司各方面的利益。由于在廣義上，公司已不僅僅是股東的公司，而是一個(gè)利益共同體，公司的治理機(jī)制也不僅限于以治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的內(nèi)部治理,而是利益相關(guān)者通過(guò)一系列的內(nèi)部、外部機(jī)制來(lái)實(shí)行共同治理，治理的目的不僅是股東利益的最大化,而是要保證公司決策的科學(xué)性,從而對(duì)保證公司各方面的利益相關(guān)者的利益最大化。

18.案例四中何條款對(duì)投資者和發(fā)行人雙方的利益保護(hù)作了規(guī)定？贖回條款的目的是什么？向下修正的目的又是什么?

發(fā)行人設(shè)立贖回條款和回售條款就是為了保護(hù)投資者和發(fā)行人雙方的利益所作出的規(guī)定。?

贖回條款是為了保護(hù)發(fā)行人而設(shè)立的,旨在迫使持有可轉(zhuǎn)換債券的投資者提前將其轉(zhuǎn)換成股票，從而達(dá)成增長(zhǎng)股本、減少負(fù)債的目的，也避免利率下調(diào)導(dǎo)致的損失。贖回條款一般分無(wú)條件贖回(即在贖回期內(nèi)按照事先約定的贖回價(jià)格贖回可轉(zhuǎn)換債券）和有條件贖回(在基準(zhǔn)股價(jià)上漲到一定限度，通常為正常股股價(jià)連續(xù)若干天高于轉(zhuǎn)股價(jià)格1３0%—200％，發(fā)行人有權(quán)行使贖回權(quán)）。事實(shí)上,贖回條款自身所起的重要作用一是加速轉(zhuǎn)股，二是減少融資成本。從國(guó)外實(shí)際情況來(lái)看，假如當(dāng)公司業(yè)績(jī)大幅提高，股價(jià)快速上揚(yáng)，發(fā)行公司通常希望贖回可轉(zhuǎn)換債券，從而避免轉(zhuǎn)換受阻的風(fēng)險(xiǎn)；此外當(dāng)市場(chǎng)融資成本較低的時(shí)候，贖回可轉(zhuǎn)換債券并進(jìn)行新的融資對(duì)發(fā)行人也是非常有利的。但是從我國(guó)的實(shí)際情況來(lái)看,由于上市公司再次融資非常麻煩,一般發(fā)行公司都希望可轉(zhuǎn)換債券勻速轉(zhuǎn)股,從而避免股權(quán)稀釋，并不希望轉(zhuǎn)股的快速實(shí)現(xiàn)。2v${4^"ｅ

H!Ｐ7Ｒ＊Ｔ?

回售條款是指發(fā)行人股票價(jià)格在一段時(shí)間連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格后達(dá)成一定的幅度時(shí),可轉(zhuǎn)換債券持有人按事先約定的價(jià)格將所持有的債券賣(mài)給發(fā)行人。投資者應(yīng)特別關(guān)注這一條款,設(shè)立的目的在于有效的控制投資者一旦轉(zhuǎn)股不成帶來(lái)的收益風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)也可以減少可轉(zhuǎn)換債券的票面利率?；厥蹢l款中通常發(fā)行人承諾在正常股票股價(jià)連續(xù)若干天低于轉(zhuǎn)股價(jià)格，發(fā)行人以一定的溢價(jià)收回持有人持有的可轉(zhuǎn)換債券。這種溢價(jià)一般會(huì)參照同期公司債券的利率來(lái)設(shè)定

D％w+Ｉ+\4o

1９.如何從財(cái)務(wù)的角度看待公司治理問(wèn)題,請(qǐng)結(jié)合教材中的案例一談?wù)勀愕囊?jiàn)解。

法人治理結(jié)構(gòu)就是股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層和監(jiān)事會(huì)利益各方按照一定合約關(guān)系形成的整體或集合。法人治理結(jié)構(gòu)的主線任務(wù)在于明確劃分股東、董事會(huì)、經(jīng)理人員和監(jiān)事會(huì)各自的權(quán)力、責(zé)任和利益,形成互相之間的制衡關(guān)系，最終保證公司制度的有效運(yùn)營(yíng)。)Ｍ）~.D%U7～?法人治理結(jié)構(gòu)中的重要財(cái)務(wù)問(wèn)題

法人治理結(jié)構(gòu)下的三大財(cái)務(wù)機(jī)制涉及財(cái)務(wù)決策機(jī)制；財(cái)務(wù)監(jiān)控機(jī)制;財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制。就是說(shuō),一個(gè)公司的財(cái)務(wù)事項(xiàng)按照這個(gè)治理結(jié)構(gòu)的原理來(lái)看,要分析哪個(gè)機(jī)構(gòu)對(duì)什么樣的財(cái)務(wù)問(wèn)題有決策權(quán)限。財(cái)務(wù)的問(wèn)題涉及許多方面,如籌資問(wèn)題、投資問(wèn)題、資產(chǎn)組織問(wèn)題、利潤(rùn)分派問(wèn)題等等，這就需要我們建立一個(gè)決策有效、權(quán)責(zé)明確的這樣一個(gè)決策機(jī)制。同時(shí)，還要有監(jiān)控。治理結(jié)構(gòu)的一個(gè)很重要的問(wèn)題就是監(jiān)控，并且是以價(jià)值為主導(dǎo)的監(jiān)控機(jī)制。涉及：1。機(jī)構(gòu)監(jiān)控(監(jiān)事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、內(nèi)部的審計(jì)部)2。制度監(jiān)控。通過(guò)建立一個(gè)嚴(yán)密的制度，來(lái)對(duì)各個(gè)職能部門(mén)進(jìn)行監(jiān)控也是公司治理的重要課題。在公司治理結(jié)構(gòu)下，由于存在著委托與被委托的關(guān)系,因此,出資人一方面要對(duì)經(jīng)理層進(jìn)行防范監(jiān)控;另一方面,還要采用一定激勵(lì)方法,來(lái)鼓勵(lì)經(jīng)理為股東效力。這就需要建立一個(gè)有效的財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制。?2、法人治理結(jié)構(gòu)的重心是構(gòu)造極具財(cái)務(wù)控制力的董事會(huì)?由于在權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)中,最重要的就是董事會(huì)。董事會(huì)的工作能力和效率在很大限度上決定著公司的效率。董事會(huì)的質(zhì)量和財(cái)務(wù)決策能力是公司治理的重要話題。所以說(shuō)，法人治理結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵是董事會(huì)這個(gè)中心地帶,它聯(lián)接所有者和經(jīng)營(yíng)者兩方利益)ｂ0Ｋ!^H＋N7Z?從公司法人治理結(jié)構(gòu)看,公司財(cái)務(wù)管理是分層的,管理主體及相相應(yīng)的職責(zé)權(quán)利是不同的，公司財(cái)務(wù)已突破傳統(tǒng)財(cái)務(wù)部門(mén)財(cái)務(wù)的概念，而是涉及各科層都參與的一種管理行為，這種科層關(guān)系，有助于明確權(quán)責(zé)，同時(shí)從決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)三權(quán)分離的有效管理模式看，有助于公司財(cái)務(wù)內(nèi)部約束機(jī)制的有效形成,具體為出資者財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)。/Y；^！F3ｇ

W*Ｔ$k５r

4、現(xiàn)代公司制度是財(cái)務(wù)監(jiān)管成本很高的制度*g1y"F：J']!G?一個(gè)公司，特別是上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)要受到來(lái)自內(nèi)外兩層面的監(jiān)控：外部——1。政策和法律；資本市場(chǎng);經(jīng)理市場(chǎng);CPA（注冊(cè)會(huì)計(jì)師）;媒體。內(nèi)部——監(jiān)事會(huì)；審計(jì)委員會(huì);內(nèi)部審計(jì);獨(dú)立董事。內(nèi)部的監(jiān)控需要設(shè)立不同的部門(mén)，所以,需要支付很高的成本。%Ｑ5J#h；j4＠:_%l6Ｋ

公司治理是現(xiàn)代公司制度的核心問(wèn)題和財(cái)務(wù)管理的基本前提。越來(lái)越多的人都結(jié)識(shí)到:一個(gè)公司連續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)一方面決不是技術(shù)優(yōu)勢(shì)、也不是資金或人才優(yōu)勢(shì)，而是制度優(yōu)勢(shì)。目前從政府的規(guī)定和公司的運(yùn)作中,都在很大限度上關(guān)注公司制度特別是法人治理結(jié)構(gòu)的建設(shè)和完善。4r(ｎ-m-f4k5l*E＇z

定位清楚、授權(quán)明確、監(jiān)控嚴(yán)格是在公司治理下財(cái)務(wù)制度建設(shè)的目的８Ｓ5M＊L，T）Ｒ9O９v-@２y?在權(quán)利方面,不能有摸棱兩可的說(shuō)法。如：在重大問(wèn)題上、原則上由董事會(huì)決定。在本案例中規(guī)定：?董事會(huì)在處置固定資產(chǎn)時(shí),如擬處置固定資產(chǎn)的預(yù)期價(jià)值，與此項(xiàng)處置建議前四個(gè)月內(nèi)已處置了的固定資產(chǎn)所得到的價(jià)值的總和,超過(guò)股東大會(huì)最近審議的資產(chǎn)負(fù)債表所顯示的固定資產(chǎn)價(jià)值的３3％(這一條授權(quán)清楚是肯定的，但是否權(quán)利過(guò)大,至使董事會(huì)左右股東大會(huì),值得討論)，則董事會(huì)在未經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)前不得處置或者批準(zhǔn)處置該固定資產(chǎn)。

20.上市發(fā)行定價(jià)的基本方法有哪些?

目前上市發(fā)行定價(jià)的基本方法有：議價(jià)法和競(jìng)價(jià)法。

（1)議價(jià)法是指由股票發(fā)行人與主承銷(xiāo)商協(xié)商擬定發(fā)行價(jià)格。議價(jià)法一般有兩種方式:固定價(jià)格方式和市場(chǎng)詢價(jià)方式。

①固定價(jià)格方式基本做法是由發(fā)行人和主承銷(xiāo)商在新股公開(kāi)發(fā)行前商定一個(gè)固定價(jià)格,然后根據(jù)這個(gè)價(jià)格進(jìn)行公開(kāi)發(fā)售。

②市場(chǎng)詢價(jià)方式當(dāng)新股銷(xiāo)售采用包銷(xiāo)方式時(shí)，一般采用市場(chǎng)詢價(jià)方式，這種方式擬定新股發(fā)行價(jià)格一般涉及兩個(gè)環(huán)節(jié)：第一，根據(jù)新股的價(jià)值（一般用鈔票流量貼現(xiàn)法等方法擬定)，股票發(fā)行時(shí)的大盤(pán)走勢(shì)、流通盤(pán)大小、公司所處行業(yè)股票的市場(chǎng)表現(xiàn)等因素?cái)M定新股發(fā)行的價(jià)格區(qū)間。第二，主承銷(xiāo)商協(xié)同上市公司的管理層進(jìn)行路演，向投資者介紹和推介該股票,并向投資者發(fā)送預(yù)訂邀請(qǐng)文獻(xiàn)，征集在各個(gè)價(jià)位上的需求量,通過(guò)對(duì)反饋回來(lái)的投資者的預(yù)訂股份單進(jìn)行記錄，主承銷(xiāo)商和發(fā)行人對(duì)最初的發(fā)行價(jià)格進(jìn)行修正，最后擬定新股發(fā)行價(jià)格。?（2)競(jìng)價(jià)法是指由各股票承銷(xiāo)商或者投資者以投標(biāo)方式互相競(jìng)爭(zhēng)擬定股票發(fā)行價(jià)格。競(jìng)價(jià)法在具體實(shí)行過(guò)程中,又有下面三種形式:?①網(wǎng)上競(jìng)價(jià)。指通過(guò)證券交易所電腦交易系統(tǒng)按集中競(jìng)價(jià)原則擬定新股發(fā)行價(jià)格。:s3[!s$Ｑ.q.t?②機(jī)構(gòu)投資者（法人）競(jìng)價(jià)。新股發(fā)行時(shí),采用對(duì)法人配售和對(duì)一般投資者上網(wǎng)發(fā)行相結(jié)合的方式，通過(guò)法人投資者競(jìng)價(jià)來(lái)擬定股票發(fā)行價(jià)格。?③券商競(jìng)價(jià)。在新股發(fā)行時(shí),發(fā)行人事先告知股票承銷(xiāo)商，說(shuō)明發(fā)行新股的計(jì)劃、發(fā)行條件和對(duì)新股承銷(xiāo)的規(guī)定,各股票承銷(xiāo)商根據(jù)自己的情況擬定各自的標(biāo)書(shū),以投標(biāo)方式互相競(jìng)爭(zhēng)股票承銷(xiāo)業(yè)務(wù),中標(biāo)標(biāo)書(shū)中的價(jià)格就是股票發(fā)行價(jià)格。）T＇R"j-B#E?21．什么是可轉(zhuǎn)換債券的雙重性質(zhì)？結(jié)識(shí)到這一點(diǎn)對(duì)于我們更進(jìn)一步的理解這種融資方式有什么幫助？?(1)是由于可轉(zhuǎn)換債券一旦轉(zhuǎn)換成股票,上市公司仍然可以獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的資本供應(yīng)，除非發(fā)生股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格的情況（深寶安轉(zhuǎn)債就是失敗的例子)，因而可轉(zhuǎn)換債券仍然具有債務(wù)和股權(quán)的雙重性質(zhì),使公司具有融資的靈活性。

(２）即使出現(xiàn)意外情形,可轉(zhuǎn)換債券也是一種低成本的融資工具,根據(jù)《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法》,可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過(guò)銀行同期存款的利率水平,依照這個(gè)水平,可轉(zhuǎn)換債券的融資成本應(yīng)當(dāng)是所有債權(quán)融資方式中最低的。此外，可轉(zhuǎn)換債券利息可以當(dāng)做財(cái)務(wù)費(fèi)用，相比紅利來(lái)說(shuō),一定限度上也起到避稅的作用，這使相同條件下增長(zhǎng)了留存收益;

(3）可轉(zhuǎn)換債券賦予投資者未來(lái)可轉(zhuǎn)可不轉(zhuǎn)的權(quán)利，且可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股有一個(gè)過(guò)程,可以延緩股本的直接計(jì)入，因此發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券不會(huì)像其他股權(quán)融資方式那樣，導(dǎo)致股本極具擴(kuò)張,從而可以緩解對(duì)業(yè)績(jī)的稀釋;

（４)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以獲得比直接發(fā)行股票更高的股票發(fā)行價(jià)格，根據(jù)《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法》和《上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)行辦法》規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股價(jià)格的擬定是以募集說(shuō)明書(shū)前30個(gè)交易日股票的平均收盤(pán)價(jià)格為基準(zhǔn)，并上浮一定幅度，因此一般情況下相比較配股和增發(fā)來(lái)說(shuō),在擴(kuò)張相同股本的情況下可以募集更多資金。??三、綜合案例分析題%J0ｊ0Ｅ#N４j１f?1.漯河卷煙廠采購(gòu)制度改革評(píng)價(jià)(教材１０5頁(yè)）。/ｗ：p1{６Ｃ4e＄ｆ9z

一、政策背景＂ｇ(l1ｈ)J*ｇ２??

1.內(nèi)部控制的概念；P９3

2.內(nèi)部控制的目的;Ｐ93?3.內(nèi)部控制的內(nèi)容;P94?4.內(nèi)部控制的方法。P9４

二、改革采購(gòu)制度的因素?

１．存在“暗箱”操作，導(dǎo)致腐敗行為發(fā)生；?2.輔料質(zhì)次價(jià)高,嚴(yán)重積壓資金;1｛＊Ｑ-［3ｎ3ｅ6y?３．公司遭受經(jīng)濟(jì)及信譽(yù)損失。９ｊ）a2Z３Ｄ：u3Ｉ

三、實(shí)行內(nèi)部控制管理的要點(diǎn)(P１06)

四、控制結(jié)果.~8ｙ４a'Ｋ4y)w

１．堵塞了漏洞;?2．保證了質(zhì)量；１u"K4S．N8M2b

3.杜絕了腐敗行為的發(fā)生；?４.取得了良好的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益。.ｑ,N0z５Ｘ3ｄ＿9K?五、需要完善的方面6dl（n)R，d－d?1．

應(yīng)將“輔料公開(kāi)競(jìng)標(biāo)采購(gòu)”納入公司總預(yù)算管理；(ｄ"~）Ｈ-@(J#2.

加大監(jiān)控力度。

２.南口電子股份有限公司高級(jí)管理人員薪酬方案評(píng)價(jià)(教材1８8-189)。

參見(jiàn)《》?3.根據(jù)教材22０-222頁(yè)案例資料，對(duì)神馬集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)體制進(jìn)行分析。:]３？,Ｘ'y％e５U，?

ｚ$\U

答:公司集團(tuán)作為一種特殊的公司組織形態(tài)和復(fù)雜的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，在管理上必須克服“一收就死,一放就亂”的體制陷講。有的公司集團(tuán)提出管理體制的目的是“集權(quán)有道,分權(quán)有序,授權(quán)有章,有權(quán)有度”。應(yīng)當(dāng)說(shuō)這是一種特別抱負(fù)的狀態(tài),之所以這樣說(shuō),因素是集團(tuán)管理探求的就是其中的四個(gè)字?！暗馈笔鞘裁?？“序”如何維護(hù)？“章”如何提出？“度”如何把握？這不也許給出一個(gè)具有普遍合用性的、唯一答案。但是我們不能由此否認(rèn)集團(tuán)管理在一定條件特別是特定經(jīng)營(yíng)環(huán)境下有一定共性、規(guī)律性的分析。集權(quán)與分權(quán)的體制選擇是一個(gè)十分復(fù)雜的問(wèn)題，點(diǎn)多面廣。結(jié)合本案例我們僅僅分析集團(tuán)總部的功能定位問(wèn)題。對(duì)此神馬集團(tuán)的探索和實(shí)踐的啟示是多方面的:1．要以集權(quán)管理的思想設(shè)計(jì)集團(tuán)總部的功能定位。2.實(shí)行集權(quán)管理要以財(cái)務(wù)為重點(diǎn)實(shí)現(xiàn)決策與監(jiān)管的協(xié)調(diào)。３.推行“委員會(huì)”制度，實(shí)現(xiàn)集權(quán)體制下的民主管理。4.集團(tuán)總部必須協(xié)調(diào)資本經(jīng)營(yíng)和商品經(jīng)營(yíng)的關(guān)系。5.集團(tuán)總部推行集權(quán)管理體制的法律障礙問(wèn)題。!\＂Ｇ4q＇~*j*R#ｖ;@:C／~8e2E

4．根據(jù)教材５9頁(yè)案例資料，對(duì)廣東核電債券發(fā)行方案進(jìn)行分析。.i-Q8s／ｌ6a

nx.＼%K

分析要點(diǎn)：一方面，看該公司債券發(fā)行是否符合《中華人民共和國(guó)公司法》和國(guó)務(wù)院頒布的《公司債券管理?xiàng)l例》的有關(guān)規(guī)定；然后，再?gòu)囊韵聨追矫孢M(jìn)行分析:?

1、從其財(cái)務(wù)狀況分析;

2、從籌資用途分析；8p3M7[;ｚ｝！Ｔ?

3、從公司的信用等級(jí)分析；?

4、從債務(wù)的清償方式分析。！q＃b)Ｘ6Q；g

(j.e，F(xiàn)2～#ｚ2f６z5O7p6ｍ

５.根據(jù)教材25０-2５1頁(yè)案例資料,對(duì)廣西河池化工股份有限公司所屬公司出售資產(chǎn)進(jìn)行分析。）SM8_&＠2F．W?參見(jiàn)教材P２４4——245

6.結(jié)合教材中的案例一，試述公司治理的目的。，n

g"P(K+V9N9x?公司治理的目的是保證股東利益的最大化,防止經(jīng)營(yíng)者對(duì)所有者利益的背離。其重要特點(diǎn)是通過(guò)股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及管理層所構(gòu)成的公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部治理。廣義的公司治理則不局限于股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者的制衡,而是涉及到廣泛的利害相關(guān)者,涉及股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、雇員、政府和社區(qū)等與公司有利害關(guān)系的集團(tuán)。公司治理是通過(guò)一套涉及正式或非正式的、內(nèi)部的或外部的制度或機(jī)制來(lái)協(xié)調(diào)公司與所有利害相關(guān)者之間的利益關(guān)系,以保證公司決策的科學(xué)化，從而最終維護(hù)公司各方面的利益。由于在廣義上，公司已不僅僅是股東的公司,而是一個(gè)利益共同體，公司的治理機(jī)制也不僅限于以治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的內(nèi)部治理，而是利益相關(guān)者通過(guò)一系列的內(nèi)部、外部機(jī)制來(lái)實(shí)行共同治理，治理的目的不僅是股東利益的最大化,而是要保證公司決策的科學(xué)性,從而對(duì)保證公司各方面的利益相關(guān)者的利益最大化。*i/X#｜+Ｙ＊～

l?法人治理結(jié)構(gòu)就是股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層和監(jiān)事會(huì)利益各方按照一定合約關(guān)系形成的整體或集合。法人治理結(jié)構(gòu)的主線任務(wù)在于明確劃分股東、董事會(huì)、經(jīng)理人員和監(jiān)事會(huì)各自的權(quán)力、責(zé)任和利益，形成互相之間的制衡關(guān)系,最終保證公司制度的有效運(yùn)營(yíng)。法人治理結(jié)構(gòu)中的重要財(cái)務(wù)問(wèn)題。法人治理結(jié)構(gòu)下的三大財(cái)務(wù)機(jī)制涉及財(cái)務(wù)決策機(jī)制；財(cái)務(wù)監(jiān)控機(jī)制；財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制。就是說(shuō)，一個(gè)公司的財(cái)務(wù)事項(xiàng)按照這個(gè)治理結(jié)構(gòu)的原理來(lái)看,要分析哪個(gè)機(jī)構(gòu)對(duì)什么樣的財(cái)務(wù)問(wèn)題有決策權(quán)限。財(cái)務(wù)的問(wèn)題涉及許多方面,如籌資問(wèn)題、投資問(wèn)題、資產(chǎn)組織問(wèn)題、利潤(rùn)分派問(wèn)題等等,這就需要我們建立一個(gè)決策有效、權(quán)責(zé)明確的這樣一個(gè)決策機(jī)制。同時(shí)，還要有監(jiān)控。治理結(jié)構(gòu)的一個(gè)很重要的問(wèn)題就是監(jiān)控,并且是以價(jià)值為主導(dǎo)的監(jiān)控機(jī)制。涉及：１。機(jī)構(gòu)監(jiān)控（監(jiān)事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、內(nèi)部的審計(jì)部)2。制度監(jiān)控。通過(guò)建立一個(gè)嚴(yán)密的制度,來(lái)對(duì)各個(gè)職能部門(mén)進(jìn)行監(jiān)控也是公司治理的重要課題。在公司治理結(jié)構(gòu)下,由于存在著委托與被委托的關(guān)系，因此,出資人一方面要對(duì)經(jīng)理層進(jìn)行防范監(jiān)控;另一方面，還要采用一定激勵(lì)方法，來(lái)鼓勵(lì)經(jīng)理為股東效力。這就需要建立一個(gè)有效的財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制。８Ｓ.U1A+Ｒ:A;g^3Ｊ

法人治理結(jié)構(gòu)的重心是構(gòu)造極具財(cái)務(wù)控制力的董事會(huì)。由于在權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)中，最重要的就是董事會(huì)。董事會(huì)的工作能力和效率在很大限度上決定著公司的效率。董事會(huì)的質(zhì)量和財(cái)務(wù)決策能力是公司治理的重要話題。所以說(shuō),法人治理結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵是董事會(huì)這個(gè)中心地帶，它聯(lián)接所有者和經(jīng)營(yíng)者兩方利益*e1o，CL*N(ｑ＃o6Ｕ

從公司法人治理結(jié)構(gòu)看，公司財(cái)務(wù)管理是分層的,管理主體及相相應(yīng)的職責(zé)權(quán)利是不同的，公司財(cái)務(wù)已突破傳統(tǒng)財(cái)務(wù)部門(mén)財(cái)務(wù)的概念,而是涉及各科層都參與的一種管理行為，這種科層關(guān)系,有助于明確權(quán)責(zé),同時(shí)從決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)三權(quán)分離的有效管理模式看,有助于公司財(cái)務(wù)內(nèi)部約束機(jī)制的有效形成,具體為出資者財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)。?現(xiàn)代公司制度是財(cái)務(wù)監(jiān)管成本很高的制度。一個(gè)公司，特別是上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)要受到來(lái)自內(nèi)外兩層面的監(jiān)控:外部——1。政策和法律;資本市場(chǎng);經(jīng)理市場(chǎng)；CＰＡ(注冊(cè)會(huì)計(jì)師）;媒體。內(nèi)部——監(jiān)事會(huì);審計(jì)委員會(huì);內(nèi)部審計(jì);獨(dú)立董事。內(nèi)部的監(jiān)控需要設(shè)立不同的部門(mén),所以,需要支付很高的成本。１g１ｋ.]4V０S％j"Ｃ?公司治理是現(xiàn)代公司制度的核心問(wèn)題和財(cái)務(wù)管理的基本前提。越來(lái)越多的人都結(jié)識(shí)到:一個(gè)公司連續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)一方面決不是技術(shù)優(yōu)勢(shì)、也不是資金或人才優(yōu)勢(shì)，而是制度優(yōu)勢(shì)。目前從政府的規(guī)定和公司的運(yùn)作中，都在很大限度上關(guān)注公司制度特別是法人治理結(jié)構(gòu)的建設(shè)和完善。

定位清楚、授權(quán)明確、監(jiān)控嚴(yán)格是在公司治理下財(cái)務(wù)制度建設(shè)的目的?在權(quán)利方面，不能有摸棱兩可的說(shuō)法。如：在重大問(wèn)題上、原則上由董事會(huì)決定。

t5[(Ｘ２T4Ｐ！ｋ4F)n??７．從案例