中國(guó)熱管理系統(tǒng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)

中國(guó)熱管理系統(tǒng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)

汽車電動(dòng)化帶來(lái)新增熱管理市場(chǎng)需求，以電動(dòng)壓縮機(jī)替代普通壓縮機(jī)、新增PTC加熱器或熱泵等部件需求，促使新能源熱管理系統(tǒng)單車價(jià)值量是傳統(tǒng)熱管理系統(tǒng)的兩倍有余，預(yù)計(jì)2025年新能源汽車熱管理系統(tǒng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間將約360億，全球市場(chǎng)空間約720億。

自主供應(yīng)商已迎來(lái)行業(yè)發(fā)展的歷史性拐點(diǎn)，傳統(tǒng)熱管理業(yè)務(wù)憑借成本優(yōu)勢(shì)成為海外高端主機(jī)廠的指定供應(yīng)商，全球直采蔚然成風(fēng)，未來(lái)有望通過(guò)單車配套價(jià)值量的提升打開(kāi)市場(chǎng)空間；新能源熱管理業(yè)務(wù)與外資同時(shí)起步，將有望憑借扎根全球新能源汽車發(fā)展高地縮小與外資的技術(shù)差異，加速向高端主機(jī)廠與合資廠滲透，暢享廣闊的進(jìn)口替代空間。

汽車熱管理系統(tǒng)是調(diào)節(jié)汽車座艙環(huán)境以及汽車零部件工作環(huán)境使得駕駛艙、汽車各部件溫度環(huán)境適宜的重要部件。汽車熱管理系統(tǒng)一般可為動(dòng)力總成熱管理系統(tǒng)和空調(diào)系統(tǒng)。燃油車發(fā)動(dòng)機(jī)熱管理系統(tǒng)

動(dòng)力總成熱管理系統(tǒng)（發(fā)動(dòng)機(jī)）

空調(diào)系統(tǒng)

汽車電動(dòng)化衍生整車熱管理系統(tǒng)新需求。傳統(tǒng)燃油車的熱管理系統(tǒng)包括發(fā)動(dòng)機(jī)熱管理系統(tǒng)與空調(diào)系統(tǒng)，隨著新能源汽車的出現(xiàn)，三電取代發(fā)動(dòng)機(jī)和變速箱，因而新能源汽車的熱管理系統(tǒng)主要由三電熱管理系統(tǒng)與空調(diào)系統(tǒng)組成，新能源汽車熱管理系統(tǒng)的集成度較傳統(tǒng)車更高，零部件方面也有新增需求。

電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)較發(fā)動(dòng)機(jī)熱管理系統(tǒng)多出制熱需求，且主流的液冷制冷系統(tǒng)中的傳統(tǒng)壓縮機(jī)需替換成電動(dòng)壓縮機(jī)，制熱方式包括主流的PTC（熱敏電阻）加熱、熱泵加熱等。

新能源空調(diào)系統(tǒng)也較傳統(tǒng)燃油車空調(diào)系統(tǒng)有所變化，以電動(dòng)壓縮機(jī)替代普通壓縮機(jī)制冷，以諸如PTC加熱器或熱泵等電熱器替代發(fā)動(dòng)機(jī)余熱制熱。

新能源汽車由于其熱管理系統(tǒng)比較復(fù)雜,對(duì)部件需求有所增加，形成新的電子膨脹閥、電池冷卻器、冷卻板、PTC加熱器或熱泵等部件的需求。以液冷為例，2017年傳統(tǒng)乘用車汽車熱管理系統(tǒng)單車價(jià)值約為2800元，新能源汽車熱管理系統(tǒng)單車價(jià)值約為6700元，價(jià)值量至少翻番。

傳統(tǒng)熱管理系統(tǒng)市場(chǎng)較為穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間約743億元，全球市場(chǎng)空間約1886億?？紤]適當(dāng)年降，預(yù)計(jì)2025年傳統(tǒng)燃油車單車價(jià)值量降至2500元，預(yù)計(jì)2018-2025年全球、中國(guó)傳統(tǒng)乘用車年均復(fù)合銷量增速分別為1%、2.5%，則2025年對(duì)應(yīng)熱管理系統(tǒng)市場(chǎng)空間分別為1886億元、743億元。2025年傳統(tǒng)燃油汽車熱管理系統(tǒng)市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)

汽車電動(dòng)化催生新能源汽車熱管理需求，預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)新能源汽車熱管理系統(tǒng)市場(chǎng)空間將近360億，全球市場(chǎng)空間近720億元。到2020年，我國(guó)新能源汽車年產(chǎn)銷達(dá)到200萬(wàn)輛，到2025年，新能源汽車占汽車產(chǎn)銷20%以上。假設(shè)我國(guó)2025年新能源乘用車約600萬(wàn)輛，假設(shè)屆時(shí)全球1200輛，考慮適當(dāng)年降，預(yù)計(jì)2025年傳統(tǒng)燃油車單車價(jià)值量降至6000元，則2025年我國(guó)新能源汽車熱管理系統(tǒng)市場(chǎng)空間360億元，全球新能源汽車熱管理系統(tǒng)720億元。2025年新能源乘用車熱管理系統(tǒng)市場(chǎng)空間測(cè)算

一、外資

目前全球傳統(tǒng)熱管理系統(tǒng)行業(yè)主要由外資引領(lǐng)，根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2017年全球熱管理系統(tǒng)54%的市場(chǎng)份額主要由電裝、法雷奧、漢拿、馬勒四家國(guó)際巨頭瓜分。

1、電裝集團(tuán)，電裝業(yè)務(wù)重心仍在日本，日本營(yíng)收占比達(dá)42%；豐田集團(tuán)是公司第一大客戶，營(yíng)收占比45%；電裝主營(yíng)業(yè)務(wù)包括動(dòng)力總成控制系統(tǒng)、電子系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)、信息與安全系統(tǒng)、小型馬達(dá)等，其中熱管理系統(tǒng)營(yíng)收占比為28%。2、法雷奧集團(tuán)，法雷奧業(yè)務(wù)重心在歐洲，營(yíng)收占比達(dá)49%；但亞洲車企是公司最大的客戶，其前裝營(yíng)收占比為33%，說(shuō)明法雷奧具備較強(qiáng)的全球化能力；法雷奧主營(yíng)業(yè)務(wù)包括智能駕駛系統(tǒng)、動(dòng)力總成控制系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)、能見(jiàn)度系統(tǒng)等，其中熱管理系統(tǒng)營(yíng)收占比為27%。3、馬勒集團(tuán)，馬勒業(yè)務(wù)重心在歐洲，營(yíng)收占比達(dá)48%；前裝業(yè)務(wù)中50%的營(yíng)收來(lái)自配套乘用車發(fā)動(dòng)機(jī)企業(yè)。馬勒主營(yíng)業(yè)務(wù)包括發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)和組件、過(guò)濾和引擎、熱管理系統(tǒng)、售后市場(chǎng)、機(jī)電一體化等，其中熱管理系統(tǒng)占比35%。4、漢拿集團(tuán)，。漢拿主營(yíng)業(yè)務(wù)為熱管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)，占比100%。2017年全球主要外資熱管理系統(tǒng)巨頭營(yíng)收及YOY

外資四巨頭熱管理業(yè)務(wù)十分強(qiáng)勢(shì)，營(yíng)收增速較全球汽車產(chǎn)量增速表現(xiàn)不俗。電裝、法雷奧、漢拿、馬勒2017年熱管理業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為131.1億美元、56.0億美元、49.4億美元和31.6億美元。全球主要外資熱管理巨頭熱管理業(yè)務(wù)概況

2013-2017年全球汽車產(chǎn)量

2013-2017年巨頭的熱管理業(yè)務(wù)增速比較

二、國(guó)產(chǎn)

國(guó)內(nèi)一線熱管理系統(tǒng)供應(yīng)商主要包括銀輪股份、三花智控、奧特佳、松芝空調(diào)、騰龍股份等，除三花智控含部分家電業(yè)務(wù)外，其他均主營(yíng)熱管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)。2017年國(guó)內(nèi)一線熱管理系統(tǒng)供應(yīng)商概況

外資主流供應(yīng)商電裝、法雷奧、馬勒與漢拿在發(fā)動(dòng)機(jī)熱管理系統(tǒng)、三電熱管理系統(tǒng)、傳統(tǒng)汽車空調(diào)系統(tǒng)和新能源汽車空調(diào)系統(tǒng)上均有部件產(chǎn)品布局。

自主供應(yīng)商則各有側(cè)重，其中銀輪股份側(cè)重于發(fā)動(dòng)機(jī)熱管理系統(tǒng)與三電熱管理系統(tǒng)、三花智控、奧特佳、松芝空調(diào)、騰龍股份側(cè)重于空調(diào)系統(tǒng)，自主供應(yīng)商的拳頭產(chǎn)品也各有不同，銀輪股份、三花智控、奧特佳、松芝空調(diào)、騰龍股份分別主打換熱器、電子膨脹閥、壓縮機(jī)、空調(diào)總成、空調(diào)管路產(chǎn)品。

自主具備成本優(yōu)勢(shì)，而外資享有技術(shù)溢價(jià)，二者在盈利水平上差異較小，這一點(diǎn)與汽車玻璃行業(yè)有著明顯不同。我們認(rèn)為核心原因在于二者的技術(shù)壁壘不同，汽車玻璃行業(yè)技術(shù)壁壘較低，國(guó)內(nèi)自主龍頭已與外資供應(yīng)商勢(shì)均力敵，當(dāng)前二者競(jìng)爭(zhēng)的核心從產(chǎn)品性能轉(zhuǎn)向成本控制與售后服務(wù)，但在熱管理行業(yè)中自主系統(tǒng)集成顯著落后于外資，外資因而享有較高的定價(jià)權(quán)，疊加系統(tǒng)集成件單價(jià)遠(yuǎn)高于零部件，促使外資享有較高息稅前利潤(rùn)率。

在競(jìng)爭(zhēng)壓力加大的背景下，海外主機(jī)廠轉(zhuǎn)而采取向二級(jí)供應(yīng)商直采零部件的方式減少中間環(huán)節(jié)以降低成本，因此自主供應(yīng)商憑借成本優(yōu)勢(shì)與不弱的熱管理零部件技術(shù)實(shí)力成功地打入諸如美國(guó)通用、德國(guó)大眾、捷豹路虎、沃爾沃、法國(guó)標(biāo)致、日本本田、克萊斯勒等海外主流主機(jī)廠的供應(yīng)體系。

以新能源汽車配套價(jià)值量相對(duì)較大的熱泵系統(tǒng)與電動(dòng)壓縮機(jī)為例，目前外資與自主的產(chǎn)品研發(fā)與客戶開(kāi)拓均取得一定的進(jìn)展。

純電動(dòng)汽車或者插電混汽車不能再繼續(xù)使用發(fā)動(dòng)機(jī)作為穩(wěn)定的熱源用于制熱，因此電動(dòng)汽車的空調(diào)系統(tǒng)制熱功能主要由PTC加熱器完成，但熱泵系統(tǒng)制熱效率高于

PTC加熱器，熱泵系統(tǒng)是是新能源汽車空調(diào)的發(fā)展方向。

目前新能源汽車空調(diào)多采用PTC加熱器，如大眾GolfGTE、特斯拉ModelS等，根據(jù)電裝實(shí)驗(yàn)室的測(cè)算，使用PTC加熱器耗電量較大，冬季打開(kāi)使用PTC加熱器的空調(diào)行駛時(shí)，汽車的行駛里程僅為關(guān)閉空調(diào)行駛時(shí)的一半。而熱泵系統(tǒng)通過(guò)電動(dòng)壓縮機(jī)將外部環(huán)境溫度中的熱量吸取并輸送到車廂內(nèi)進(jìn)行制熱，相比PTC加熱器制熱效率較高，熱泵系統(tǒng)的應(yīng)用將有助于新能源汽車行駛里程的提升，使用熱泵系統(tǒng)的車型包括大眾e-Golf（可加裝）、寶馬i3、雷諾Zoe、日產(chǎn)Leaf等。

全球熱管理系統(tǒng)行業(yè)目前正