1-9月中國(guó)焦炭行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀、市場(chǎng)供需及價(jià)格走勢(shì)分析

1-9月中國(guó)焦炭行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀、市場(chǎng)供需及價(jià)格走勢(shì)分析

焦炭是固體燃料的一種，由焦煤在約1,000℃的高溫條件下經(jīng)干餾而獲得。焦炭主要用于高爐煉鐵和用于銅、鉛、鋅、鈦、銻、汞等有色金屬的鼓風(fēng)爐冶煉，起還原劑、發(fā)熱劑和料柱骨架作用；也可用于制造電石、水煤氣或者作為化學(xué)工業(yè)原料。煤焦化又稱煤炭高溫干餾，具體指以煤為原料，在隔絕空氣條件下，加熱到1,000℃左右，經(jīng)高溫干餾生產(chǎn)焦炭，同時(shí)獲得煤氣、煤焦油以及其他化學(xué)產(chǎn)品的過(guò)程。

焦炭是最傳統(tǒng)的煤化工產(chǎn)品，可以作為還原劑、能源和供炭劑用于高爐煉鐵、沖天爐鑄造、鐵合金冶煉和有色金屬冶煉，也可以應(yīng)用于電石生產(chǎn)、氣化和合成化學(xué)等領(lǐng)域。我國(guó)擁有完整的焦化工業(yè)體系，在規(guī)模、產(chǎn)量、技術(shù)和管理等方面均處于世界領(lǐng)先水平，為我國(guó)鋼鐵、化工、有色冶煉和機(jī)械制造等領(lǐng)域的國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)。中國(guó)是世界上最大的焦炭生產(chǎn)國(guó)，過(guò)去幾年中國(guó)焦炭產(chǎn)量一直占全球焦炭總產(chǎn)量的60%以上。2009年我國(guó)焦炭行業(yè)產(chǎn)量約35744.1萬(wàn)噸，到2018年增長(zhǎng)到了43820萬(wàn)噸，焦炭表觀消費(fèi)量42853.72萬(wàn)噸。

我國(guó)焦炭產(chǎn)品約85%由鋼鐵行業(yè)消耗，鋼鐵行業(yè)在淘汰了數(shù)千萬(wàn)噸落后產(chǎn)能后整體盈利情況好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)了焦炭消費(fèi)量恢復(fù)性增長(zhǎng)。《焦化行業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃綱要》指出：“十二五”期間，全國(guó)淘汰落后焦炭產(chǎn)能8,016萬(wàn)噸，焦化行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整節(jié)奏繼續(xù)加快。未來(lái)規(guī)模大、產(chǎn)品質(zhì)量好、資源利用率高的先進(jìn)產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)更加明顯。

從產(chǎn)業(yè)鏈地位來(lái)看，焦化處于煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈中游，屬于資源加工類行業(yè)。由于獨(dú)立焦化廠占比在2/3左右，行業(yè)集中度較低，焦化行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語(yǔ)權(quán)也較弱。2016年以來(lái)，煤炭和鋼鐵行業(yè)經(jīng)歷供給側(cè)改革，供給端去產(chǎn)能持續(xù)推進(jìn)、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化，同時(shí)下游需求也有好轉(zhuǎn)，焦煤和鋼材產(chǎn)品價(jià)格均有大幅提升。受益于原料端成本支撐，下游產(chǎn)品價(jià)格高企，焦炭?jī)r(jià)格也有明顯提升，同時(shí)焦炭?jī)r(jià)格彈性較大，價(jià)格波動(dòng)明顯高于焦煤和鋼材。以唐山地區(qū)一級(jí)冶金焦市場(chǎng)價(jià)為例，2015年價(jià)格低點(diǎn)為740元/噸，而目前價(jià)格為1900元/噸，累計(jì)上漲157%，2015-2019年均價(jià)分別為911、1234、1914、2230和2039元/噸。

目前焦化行業(yè)產(chǎn)能仍相對(duì)過(guò)剩，截至2018年底，我國(guó)焦炭產(chǎn)能合計(jì)約6.4億噸，而焦炭產(chǎn)量約4.38億噸，產(chǎn)能利用率不足70%。此前焦化行業(yè)也并未與煤鋼同時(shí)進(jìn)行供給側(cè)改革去產(chǎn)能，同時(shí)焦化行業(yè)污染較嚴(yán)重，近年來(lái)也是環(huán)保治理的重點(diǎn)行業(yè)之一，今年5月以來(lái)主產(chǎn)地河北、山東和山西再次出臺(tái)焦化行業(yè)去產(chǎn)能相關(guān)政策，中長(zhǎng)期來(lái)看焦化去產(chǎn)能有望逐步落實(shí)。

短期來(lái)看，近期山西、山東、河北等主產(chǎn)地焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)兩輪下調(diào)，累計(jì)下跌200元/噸，目前部分焦化廠已處于盈虧平衡線附近。從供需來(lái)看，近期鋼廠高爐開(kāi)工率變化不大，而經(jīng)過(guò)前期價(jià)格下調(diào)后，部分庫(kù)存偏低的鋼廠恢復(fù)正常采購(gòu)。后期，下游環(huán)保壓力仍存，不過(guò)隨著下游逐步進(jìn)入需求旺季，焦炭需求有望改善，預(yù)計(jì)也將對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成一定支撐。中長(zhǎng)期來(lái)看，一方面，成本端焦煤供需偏緊焦煤價(jià)格維持中高位運(yùn)行，有望在成本端繼續(xù)支撐焦炭?jī)r(jià)格。另一方面，受地產(chǎn)信貸收緊等調(diào)控政策影響，預(yù)計(jì)未來(lái)地產(chǎn)投資增速小幅下滑，而受益于逆周期政策調(diào)控，基建投資有望改善，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈需求也有望維持基本平穩(wěn)。隨著焦化去產(chǎn)能逐步落地，新建產(chǎn)能有序投放，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局改善、集中度提升，焦炭?jī)r(jià)格中樞有望維持穩(wěn)中有升。

焦炭供需偏緊，焦炭盈利有望上行

影響焦炭和鋼鐵最終需求主要是地產(chǎn)投資和基建投資。地產(chǎn)投資增速2015年觸底回升，2016-2018地產(chǎn)投資增速分別為6.9%、7.0%、9.5%，2019年1-5月地產(chǎn)投資增速為11.2%。在投資增速不斷增長(zhǎng)情況下，地產(chǎn)庫(kù)存持續(xù)去化，商品房待售面積依然不斷下降，由2016年2月最高7.39億平方米下降至2019年5月5.09億平方米，已下降30%，表明地產(chǎn)依然供不應(yīng)求，未來(lái)看好地產(chǎn)投資增速維持較高水平。

基建投資增速有望企穩(wěn)回升。2018年基建投資增速出現(xiàn)較大幅度下滑，2019年在經(jīng)濟(jì)面臨一定壓力情況下，基建成為穩(wěn)增長(zhǎng)的重要工具。2019年一季度，全國(guó)發(fā)行地方政府債券1.4萬(wàn)億元，相較于2018年一季度2195億元的發(fā)債規(guī)模，今年同期發(fā)債量增長(zhǎng)了約5.4倍。2019年6月10日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》，《通知》允許部分地方政府專項(xiàng)債券可作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金，并鼓勵(lì)金融支持專項(xiàng)債項(xiàng)目，測(cè)算有望新增基建投資1萬(wàn)億左右，拉動(dòng)基建投資5%左右。2019年前5月基建投資累計(jì)同比增速為2.6%，預(yù)計(jì)2019年基建投資增速將會(huì)較大回升。

供給方面，政策提高了焦化行業(yè)有進(jìn)入壁壘。工信部2014年3月頒布的《焦化行業(yè)準(zhǔn)入條件（2014年修訂）》，對(duì)焦化企業(yè)布局、工藝裝備、環(huán)境保護(hù)、清潔生產(chǎn)、資源與能源消耗等方面制定了嚴(yán)格的準(zhǔn)入條件。例如，新建搗固焦炭化室高度必須5.5米及以上、企業(yè)生產(chǎn)能力100萬(wàn)噸/年及以上、噸焦耗水從3.5噸降低為2.5噸，焦?fàn)t煤氣利用率從95%提高到98%、水循環(huán)利用率從85%提高到95%等。上述要求對(duì)新建或改擴(kuò)建焦化企業(yè)在資金、規(guī)模、技術(shù)和環(huán)保等方面提出了更高的要求。

焦化行業(yè)去產(chǎn)能政策不斷出臺(tái)。中國(guó)煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)2016年發(fā)布《焦化行業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃綱要》，提出“十三五”期間，淘汰落后產(chǎn)能5,000萬(wàn)噸。

2018年7月3日國(guó)務(wù)院印發(fā)了《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》，其中明確：“京津冀及周邊地區(qū)實(shí)施‘以鋼定焦’，力爭(zhēng)2020年煉焦產(chǎn)能與鋼鐵產(chǎn)能比達(dá)到0.4左右”。2018年9月21日，生態(tài)環(huán)境部等18個(gè)單位印發(fā)了《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》。其中明確提出“河北、山西省全面啟動(dòng)炭化室高度在4.3米及以下、運(yùn)行壽命超過(guò)10年的焦?fàn)t淘汰工作”。

生鐵產(chǎn)量增速高于焦炭，焦炭需求格局趨緊。2015年以后生鐵產(chǎn)量同比增速一直高于焦炭產(chǎn)量同比增速。焦化企業(yè)以民企為主，在2015年行業(yè)不景氣時(shí)期，部分企業(yè)難以承受虧損退出市場(chǎng)產(chǎn)量下降較多。而鋼鐵企業(yè)以國(guó)有企業(yè)居多，承受虧損能力強(qiáng)，退出或減產(chǎn)鋼鐵企業(yè)較少，產(chǎn)量下降幅度較小。

2016年以后供給側(cè)改革開(kāi)啟疊加經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，鋼鐵產(chǎn)量和焦炭產(chǎn)量都有回升，鋼鐵行業(yè)主要通過(guò)淘汰地條鋼方式去產(chǎn)能，高爐冶煉生鐵產(chǎn)量得以提升以彌補(bǔ)地條鋼市場(chǎng)。焦化行業(yè)由于此前已有部分企業(yè)退出，因此產(chǎn)量增速恢復(fù)較慢。焦化行業(yè)出臺(tái)較嚴(yán)格的在去產(chǎn)能和限制新增產(chǎn)能政策，環(huán)保要求日益提高，也影響焦炭產(chǎn)量釋放。生鐵產(chǎn)量增速高于焦炭產(chǎn)量增速，表明焦炭需求增長(zhǎng)大于供給增長(zhǎng)，利好焦炭?jī)r(jià)格和焦炭企業(yè)利潤(rùn)擴(kuò)張。

看好焦炭?jī)r(jià)格保持平穩(wěn)波動(dòng)

2017年，焦炭?jī)r(jià)格主要受原材料影響較大，由于環(huán)保因素影響深入，焦化企業(yè)開(kāi)工率受限，焦化企業(yè)庫(kù)存處于低位，同時(shí)下游鋼廠企業(yè)在年末的庫(kù)存降低，鋼廠補(bǔ)庫(kù)存積極。