期 貨 基 礎(chǔ) 知 識(shí)

期貨基礎(chǔ)知識(shí)

內(nèi)部培訓(xùn)資料目錄第一章什么是期貨交易第二章為什么要進(jìn)行期貨交易第三章誰(shuí)可以進(jìn)行期貨交易第四章期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)第五章商品期貨第六章金融期貨第七章國(guó)內(nèi)三大期貨交易所及期貨品種簡(jiǎn)介第八章期貨交易流程第九章如何參與期貨交易第十章期貨的套期保值第十一章期貨的投機(jī)與套利第十二章期貨行情分析第一章什么是期貨交易一、什么是期貨期貨交易的主要目的在于轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨交易中的風(fēng)險(xiǎn)，包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)等，或獵取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，因此在交易中進(jìn)行實(shí)物交割的數(shù)量很少，通常僅占交易量的1—2%。（交割就是在期貨交易中所持合約到期交貨的行為，持多頭頭寸的到期提貨，持空頭頭寸的到期交貨。不提或是沒貨交，都屬于違約，要受到處罰。具體可以看看各個(gè)交易所的規(guī)定）。交割規(guī)則每個(gè)交易所都會(huì)按實(shí)際情況而定，大家可以到各個(gè)交易所的網(wǎng)站去學(xué)習(xí)。但現(xiàn)在的期貨很多是被資金實(shí)力扭曲了！成為調(diào)控價(jià)格的目標(biāo)。期貨不是真正意義上的貨，而是一張合約，一張到期交貨和提貨的合約（憑證）。

期貨特征二、期貨交易的基本特征：1、合約標(biāo)準(zhǔn)化。除價(jià)格外，其他全是標(biāo)準(zhǔn)化的。2、交易集中化：期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行。期貨交易所實(shí)行會(huì)員制，3、雙向交易和對(duì)沖機(jī)制。可以先買后賣，也可以現(xiàn)賣后買。4、每日無負(fù)債結(jié)算制度，每天結(jié)清，無負(fù)債。5、杠桿機(jī)制。實(shí)行保證金交易，各交易所指定保證金的標(biāo)準(zhǔn)（一般在５％－１０％，特殊情況可以到５０％）。第二章為什么要進(jìn)行期貨交易

一、期貨市場(chǎng)的功能：期貨市場(chǎng)的兩大經(jīng)濟(jì)功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（套期保值）。參與期貨交易的主要是生產(chǎn)者、經(jīng)營(yíng)者、加工者、進(jìn)出口商和投機(jī)者等

***以前我們?cè)诮?jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)到的，價(jià)格的波動(dòng)主要是供需的平衡格局被打破，大家都知道，供大于求，一般會(huì)導(dǎo)致商品價(jià)格的下跌，也稱賣方市場(chǎng)；需求大于供給時(shí)，常常會(huì)導(dǎo)致價(jià)格的上漲，也稱買方市場(chǎng)。但現(xiàn)在的市場(chǎng)格局被打破了，現(xiàn)在的價(jià)格是由資金實(shí)力主導(dǎo)了！資金實(shí)力決定了價(jià)格走勢(shì)（特別是中、短期）。大家知道石油的炒作就是這樣，大起大落。棉花從2010年9月的18000元/噸到2011年2月底的34850元/噸，再到現(xiàn)在的25000元/噸難道是供需關(guān)系？顯然是炒作。資金實(shí)力決定了價(jià)格。而不是市場(chǎng)供需關(guān)系決定了價(jià)格。二、期貨市場(chǎng)的作用

１、期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求，減緩價(jià)格波動(dòng)為政府宏觀調(diào)控提供參考依據(jù)促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化發(fā)展有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善*以上這些作用在現(xiàn)代期貨中被扭曲了?。?、期貨市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用能夠鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)能夠降低流通費(fèi)用，穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系能夠提高合約兌現(xiàn)率，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)秩序期貨市場(chǎng)被基金集團(tuán)操縱從新審視期貨市場(chǎng)***從實(shí)踐表明。期貨市場(chǎng)給投機(jī)者提供了很大的操縱市場(chǎng)的平臺(tái)。這幾年商品的大牛市和現(xiàn)在的大熊市，表面看來是供求平衡造成的，本質(zhì)卻是國(guó)際金融抄家的“定價(jià)”機(jī)制造成的。比如石油，2007年，一年間從40美圓一桶飆升到2008年的147美圓，又不到一年從147美圓跌到2009年的40美圓。在從2009年的40美元上升到現(xiàn)在的100美元/桶，難道也是供求關(guān)系？？顯然不是。摩根大通、高盛、雷曼兄弟（已經(jīng)玩完了）等再把商品價(jià)格抄上去后還做了大量投機(jī)買賣，比如，高價(jià)賣礦山、賣油田等等。原來的這些油田礦山標(biāo)價(jià)幾個(gè)億美圓都無人問津的，一下變成了金饃饃了，賣給中國(guó)的公司是幾十個(gè)億甚至幾百個(gè)億美金呢?。?！當(dāng)然任何事都有正反兩個(gè)方面的。歸根結(jié)底還是監(jiān)管不力，美國(guó)最大的經(jīng)濟(jì)體和金融體縱容所造成的?。。≈皇瞧谪浭袌?chǎng)被利用了。?！，F(xiàn)在的商品價(jià)格哪個(gè)不是被泛濫的錢炒起來的？！大家有沒有留意？只要是中國(guó)貧缺、大量需求的都被大幅炒高了！如石油、鐵礦石、銅等等。。。。。。第三章誰(shuí)可以進(jìn)行期貨交易

誰(shuí)都可以進(jìn)行?。?！你們?cè)谧亩伎梢詤⑴c１、套期保值者：主要是農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)等行業(yè)中的商品生產(chǎn)者、加工者、營(yíng)銷者、進(jìn)出口商、金融機(jī)構(gòu)。通過期貨交易，可以很大程度地減少經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中時(shí)時(shí)存在的風(fēng)險(xiǎn)。２、風(fēng)險(xiǎn)投資者：任何一個(gè)具備一定資金而又想追求高回報(bào)率者都可參與期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)投資，實(shí)力雄厚者可直接參與，資金較少者可通過參加某項(xiàng)基金來間接參與。

第四章期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)

我國(guó)期貨市場(chǎng)基本由以下部分組成：（1）期貨監(jiān)管者－中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)

（2）期貨交易所－上海、大連、鄭州（3）期貨結(jié)算所－中國(guó)結(jié)算所（4）期貨經(jīng)紀(jì)商－期貨公司、投資銀行等（5）期貨交易者（包括風(fēng)險(xiǎn)投資者和套期保值者）第五章商品期貨

商品期貨是期貨交易的起源種類。國(guó)際商品期貨交易的品種隨期貨交易發(fā)展而不斷變化，交易品種不斷增加。從傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品期貨，發(fā)展到經(jīng)濟(jì)作物、畜產(chǎn)品、有色金屬和能源等大宗初級(jí)產(chǎn)品。１、糧食期貨：主要包括玉米、小麥、豆粕、大豆等品種２、經(jīng)濟(jì)作物類期貨：主要包括食糖、棉花、咖啡、可可等品種３、有色金屬期貨：銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳等４、能源期貨：原油、取暖油、燃料油、汽油、天然氣等第六章金融期貨

１、外匯期貨：是最早的金融期貨品種。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）率先推出外匯期貨合約。２、利率期貨：是由芝加哥期貨交易所于1975年10月20日首次推出，是為了規(guī)避利率頻繁波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的。３、股指期貨是1982年由美國(guó)堪薩斯城期貨交易所率先推出的。隨著西方國(guó)家股市的發(fā)展和股票價(jià)格波動(dòng)的日益激烈，投資者規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn)的愿望格外強(qiáng)烈。世界上影響范圍較大，具有代表性的股票指數(shù)有以下幾種：道·瓊斯價(jià)格指數(shù)納斯達(dá)克指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)·普爾500指數(shù)英國(guó)金融時(shí)報(bào)指數(shù)香港恒生指數(shù)第七章國(guó)內(nèi)三大期貨交易所及期貨品種簡(jiǎn)介

一、上海期貨交易所上海期貨交易所于1998年由上海金屬交易所、上海商品交易所和上海糧油交易所三所合并而成，其主要上市交易品種有銅、鋁和天然膠。增加了燃料油、鋅錠、黃金、線材、螺紋鋼等。二、鄭州商品交易所

鄭州商品交易所于1993年成立，是我國(guó)第一個(gè)從事以糧油交易為主，逐步開展其它商品期貨交易的場(chǎng)所，她的前身是中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)，主要上市交易品種有小麥、優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥、棉花等。三、大連商品交易所

大連商品交易所于1993年11月成立，主要上市交易品種有大豆、豆粕、豆油等。第八章期貨交易流程期貨交易運(yùn)行程序如下：１、交易者首先委托期貨經(jīng)紀(jì)商辦理開戶手續(xù)，代為買賣合約并交納保證金，經(jīng)紀(jì)商獲此授權(quán)后就可以根據(jù)合同的條款，按照客戶的指令辦事。２、經(jīng)紀(jì)商接到客戶發(fā)出的指令，通過以下方式將客戶的指令傳到交易所（1）通過經(jīng)紀(jì)商的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)將指令傳輸?shù)浇灰姿挠?jì)算機(jī)系統(tǒng)；（2）用電話或其它方法盡快通知經(jīng)紀(jì)商在交易所內(nèi)的出市代表，出市代表將收到的客戶指令立即輸入計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)。３、每一筆交易由交易所的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)按價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則自動(dòng)撮合成交后，交易所將其所簽發(fā)的合約成交通知單通過經(jīng)紀(jì)商通知客戶。第九章如何參與期貨交易

完成一宗期貨交易，交易者需要進(jìn)行以下幾個(gè)步驟的工作：１、了解期貨合約，掌握市場(chǎng)行情；２、進(jìn)行期貨市場(chǎng)分析，制定市場(chǎng)策略；３、選擇經(jīng)紀(jì)商，開立帳戶；４、正確下達(dá)指令，委托經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)交易；５、競(jìng)價(jià)交易，成交確認(rèn)，結(jié)算，補(bǔ)足追加保證金，交割。第十章期貨的套期保值

什么是套期保值：套期保值是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者同時(shí)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行交易方向相反的交易，使一個(gè)市場(chǎng)盈利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而在兩個(gè)市場(chǎng)建立對(duì)沖機(jī)制，以規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。套期保值的原理是：1）同種商品的期貨價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致。2）現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。套期保值有兩種基本類型，即買入套期保值和賣出套期保值。套期保值應(yīng)該大致遵循交易方向相反（買現(xiàn)賣期或買期賣現(xiàn)）、商品種類相同，商品數(shù)量相等、月份相同或相近原則。套期保值舉例套期保值舉例：某國(guó)家糧庫(kù)按計(jì)劃2001年度每月銷售小麥1萬(wàn)噸，為了避免7月份新麥上市引起麥價(jià)下跌而減少收益，該糧庫(kù)決定在鄭州商品交易所進(jìn)行期貨交易（賣出套期保值），3月1日小麥的現(xiàn)貨價(jià)格為1200元/噸，而此時(shí)小麥7月份的期貨合約價(jià)格為1350元/噸，該糧庫(kù)以這一價(jià)位在期貨市場(chǎng)上賣出1000手（10噸/手）7月合約（保證金比例為8%），其后麥價(jià)果然下跌，7月2日，該糧庫(kù)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上以1050元/噸的價(jià)格賣出小麥1萬(wàn)噸，同時(shí)在期貨市場(chǎng)上以1150元/噸的價(jià)格買入1000手7月小麥合約來對(duì)沖3月1日建立的空頭頭寸，交易情況如下表：日期現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)3月1日買入1萬(wàn)噸小麥，現(xiàn)貨價(jià)格為1200元/噸賣出1000手7月小麥合約，價(jià)格1350元/噸7月2日賣出1萬(wàn)噸小麥，價(jià)格為1050元/噸買入1000手7月小麥合約，價(jià)格為1150套期保值結(jié)果虧損150元/噸贏利200元/噸不僅避免了麥價(jià)下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，而且獲利：1000*10*200—10000*150=50萬(wàn)元第十一章期貨的投機(jī)與套利

投機(jī)的方法１、低買高賣或高賣低買。只要認(rèn)為后市價(jià)格上漲就可買進(jìn)，待價(jià)格上升到一定價(jià)位后再賣出平倉(cāng)，認(rèn)為后市價(jià)格下跌就可賣出，待價(jià)格下跌到一定價(jià)位后再買進(jìn)平倉(cāng)。２、平均低買平均高賣。３、金字塔式買入賣出。投機(jī)舉例某投資者在期貨公司用10萬(wàn)元作初始保證金開立帳戶。2002年3月18日預(yù)計(jì)大豆價(jià)格下跌，于是以2400元/噸的價(jià)格拋出40手7月合約（一手=10噸），此時(shí)所用資金為2400元*40*10*5%=4.8萬(wàn)元（5%為保證金比例）。5月13日價(jià)格跌至2300元/噸，于是買進(jìn)平倉(cāng)了結(jié)交易，他獲得的價(jià)差利潤(rùn)為（2400—2300）*40*10=4萬(wàn)元，盈利率為（4÷4.8）*100%=83.33%（忽略交易成本）。套利套利方法：１、跨期套利。２、跨商品套利。３、跨市場(chǎng)套利。１、跨期套利是指在同一市場(chǎng)（即同一交易所）同時(shí)買入，賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)間同時(shí)將這兩個(gè)交割月份不同的合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。不用時(shí)期期貨價(jià)格下跌或上漲的速度不同。２、跨商品套利是指利用兩種不同的，但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利交易，即買入某一交割月份某種商品的期貨合約，同時(shí)賣出另一相同交割月份、相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩種合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。有時(shí)面粉會(huì)比面包貴，。３、跨市套利是指在某個(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所對(duì)沖在手的合約獲利。不同地區(qū)的期貨市場(chǎng)價(jià)格漲跌速度不同，如：美國(guó)紐約原油期貨和英國(guó)倫敦北海道原油期貨兩個(gè)市場(chǎng)原油期貨價(jià)格就相差比較大。第十二章期貨行情分析

１、基本分析法，是根據(jù)商品的估計(jì)產(chǎn)量、庫(kù)存量和預(yù)計(jì)需求量，即根據(jù)商品的供給和需求關(guān)系以及影響供求關(guān)系變化的種種因素來預(yù)測(cè)商品價(jià)格走勢(shì)的分析方法?；痉治龇ǖ奶攸c(diǎn)：１、分析價(jià)格變動(dòng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)２、研究的是價(jià)格變動(dòng)的根本原因３、主要分析的是宏觀性因素２、技術(shù)分析法，是通過對(duì)市場(chǎng)行為本身的分析來預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的變化方向，即主要是對(duì)期貨市場(chǎng)往日的日常交易狀態(tài)，包括成交量的波動(dòng)幅度、成交量與持倉(cāng)量的變化等資料，按照時(shí)間順序繪制成圖形或圖表，然后針對(duì)這些圖形或圖表進(jìn)行分析研究，以預(yù)測(cè)期貨價(jià)格走勢(shì)的方法。１、圖形分析２、成交量分析３、移動(dòng)平均線分析４、各種技術(shù)指標(biāo)分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)我司業(yè)務(wù)的影響現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較復(fù)雜，很難判斷。但是，本人認(rèn)為目前和后一段時(shí)間的形勢(shì)對(duì)我司融資監(jiān)管業(yè)務(wù)有如下不確定性影響因素：1、我司監(jiān)管的質(zhì)押物價(jià)格向上和高位盤整，是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)積累的過程，一旦價(jià)格拐點(diǎn)出現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)將凸顯！2008年金融危機(jī)，石油、有色金屬等，我司法律案件急升、、、、2、我司監(jiān)管的質(zhì)押物大多數(shù)和房地產(chǎn)業(yè)有密切的相關(guān)性，如：鋼材（建材占大部分）、木材（地板等）、不銹鋼等等、3、高耗能產(chǎn)業(yè)，都是國(guó)家限制性行業(yè)。也是我司監(jiān)管主要質(zhì)押物。國(guó)家現(xiàn)在對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)