澳門(mén)現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略報(bào)告 2023 -在橫琴深合區(qū)內(nèi)實(shí)現(xiàn)澳門(mén)幣 港幣與人民幣 自由兌換和流通的政策、法律和實(shí)務(wù)的可行性研究

澳門(mén)現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略報(bào)告子課題一在橫琴深合區(qū)內(nèi)實(shí)現(xiàn)澳門(mén)幣/港幣與人民幣自由兌換和流通的政策、法律和實(shí)務(wù)的可行性研究員會(huì)受托方：中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院粵港澳大灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處課題經(jīng)費(fèi)資助方：澳門(mén)基金會(huì)中國(guó)銀行澳門(mén)分行 三、三幣自由兌換方案?跨境資金池設(shè)定 15 四、三幣自由兌換監(jiān)管?金融監(jiān)管沙盒 30 五)深合區(qū)監(jiān)管沙盒方案建議 35 (一)央行數(shù)字貨幣發(fā)展現(xiàn)狀 39(二)數(shù)字人民幣進(jìn)入深合區(qū) 41 參考文獻(xiàn) 50涉及的法律法規(guī)及其他規(guī)范性文件參考文獻(xiàn) 50涉及的法律法規(guī)及其他規(guī)范性文件 50 1.英國(guó)FCA監(jiān)管沙盒模式(FCAregulatorysandbox) 67 3.澳大利亞ERS模式(Enhancedregulatorysandbox) 68 中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院粵港澳大灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處2020年澳門(mén)入境旅客按年下跌85.0%，博彩服務(wù)出口及其他旅游服務(wù)出口分別下跌80.4%及73.4%，整體服務(wù)出口按年下跌74.9%，全年經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)收縮56.3%。在后疫情時(shí)代，澳門(mén)適應(yīng)疫情。體方案》)正式發(fā)布，明確了橫琴開(kāi)發(fā)開(kāi)放的前進(jìn)方向、四梁八柱和實(shí)踐要求，為新形勢(shì)下粵澳合，習(xí)近平總書(shū)記在《中國(guó)共產(chǎn)黨第二十次全國(guó)代表大會(huì)上的報(bào)告》中特別指出要堅(jiān)定不移的貫徹“一國(guó)兩制”方針，大力支持澳門(mén)發(fā)展經(jīng)濟(jì)、改善民生、破解經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的深層次矛盾和問(wèn)題。深化澳門(mén)同各國(guó)各地區(qū)更加開(kāi)放、更加密切的博鰲亞洲論壇高度關(guān)注粵港澳大灣區(qū)、橫琴深合區(qū)和澳門(mén)的發(fā)展，曾多次研討相關(guān)議題，并強(qiáng)調(diào)粵港澳大灣區(qū)將為澳門(mén)、香港和其他大灣區(qū)城市提供寶貴的歷史性發(fā)展機(jī)遇，橫琴深合區(qū)是國(guó)家澳大灣區(qū)建設(shè)澳門(mén)委員會(huì)全體會(huì)議指出，應(yīng)以推動(dòng)橫琴深合區(qū)建設(shè)為重點(diǎn)，以促進(jìn)澳門(mén)經(jīng)濟(jì)適度多究。以現(xiàn)代金融業(yè)為抓手推進(jìn)澳門(mén)多元產(chǎn)業(yè)發(fā)展和橫琴深合區(qū)建設(shè)，將支持澳門(mén)更好融入國(guó)家發(fā)展大局，支持粵港澳大灣區(qū)協(xié)同共進(jìn)，支持“一國(guó)兩制”偉大實(shí)踐行穩(wěn)致遠(yuǎn)，為實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興發(fā)揮更大作用。本報(bào)告將依托澳門(mén)、橫琴深合區(qū)和粵港澳大灣區(qū)的實(shí)際情況，以有關(guān)政策和發(fā)展1灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處究典范(一)戰(zhàn)略定位(一)戰(zhàn)略定位這是黨的十八大以來(lái)我國(guó)推動(dòng)形成全面開(kāi)放新格局的一項(xiàng)重大舉措，也是推動(dòng)“一國(guó)兩制”事業(yè)發(fā)1.融入國(guó)家發(fā)展大局，助力我國(guó)高水平開(kāi)放與高質(zhì)量發(fā)展展的新實(shí)踐。橫琴深合區(qū)是“一國(guó)兩制”下的粵港澳大灣區(qū)三地創(chuàng)新合作試驗(yàn)區(qū)，既可以充分發(fā)揮構(gòu)建新發(fā)展格局是我國(guó)把握發(fā)展主動(dòng)權(quán)的重大戰(zhàn)略選擇。作為改革開(kāi)放的排頭兵和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的構(gòu)建新發(fā)展格局是我國(guó)把握發(fā)展主動(dòng)權(quán)的重大戰(zhàn)略選擇。作為改革開(kāi)放的排頭兵和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的在百年大變局與世紀(jì)疫情交織的情況下，單邊主義、保護(hù)主義抬頭，中美沖突加劇，國(guó)際形勢(shì)的不穩(wěn)定性、不確定性明顯增加。橫琴深合區(qū)作為中國(guó)對(duì)外開(kāi)放的重要組成部分，也需被賦予新的重要美國(guó)持續(xù)加息導(dǎo)致美元持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，全球匯率劇烈波動(dòng)等一系列全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)的金融安全問(wèn)題不容忽視。香港資本市場(chǎng)現(xiàn)作為我國(guó)與外界資本市場(chǎng)溝通的重要渠道，主要與英美法系掛鉤，一旦遭遇“長(zhǎng)臂管轄”，將引發(fā)金融安全問(wèn)題，進(jìn)而危害我國(guó)的社會(huì)穩(wěn)定與民生發(fā)展，故急需要開(kāi)辟出一條由人民幣計(jì)價(jià)的新渠道。深合區(qū)背靠著澳門(mén)，得天獨(dú)厚的制度優(yōu)勢(shì)應(yīng)最大化的加以利用。將深合區(qū)打造成又一國(guó)際金融樞紐，在輻射粵港澳大灣區(qū)、聯(lián)通葡語(yǔ)國(guó)家與東盟及“一帶一路”沿線國(guó)家金融市場(chǎng)中發(fā)揮獨(dú)特且重要的作用。目前粵港澳大灣區(qū)的珠江東岸已有三大金融中心。其中，香港是國(guó)際金融中心，深圳是國(guó)內(nèi)金融中心，廣州是國(guó)內(nèi)區(qū)域性金融中心。珠江西岸的金融業(yè)發(fā)展明顯落后于東岸，大力發(fā)展坐落于珠江西岸的橫琴深合區(qū)的現(xiàn)代金融業(yè)的重要性不言而喻。深合區(qū)處于粵港澳大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)圈的珠澳極點(diǎn)，澳門(mén)、珠海的金融資源都能直接配置于深合區(qū)。此外，周邊地區(qū)已經(jīng)得到充分發(fā)展，深合區(qū)不僅可以承接成熟區(qū)的外溢資源，并且能夠吸引境外資源向深合區(qū)轉(zhuǎn)移。要充分挖掘橫琴深合區(qū)制度創(chuàng)新潛力，用足用好澳門(mén)自由港和珠海經(jīng)濟(jì)特區(qū)的有利因素，加快提升深合區(qū)綜合實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，有力發(fā)揮澳門(mén)－珠海對(duì)粵港澳大灣區(qū)的引領(lǐng)作用，輻射帶動(dòng)珠江西岸地區(qū)快速發(fā)展，使深合區(qū)與香港為首的珠江東岸地區(qū)形成高度協(xié)同的錯(cuò)位發(fā)展格局，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)粵港澳三駕馬車齊頭并進(jìn)的良性競(jìng)合態(tài)勢(shì)。推動(dòng)深合區(qū)成為粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的新高地，將粵港澳港澳大灣區(qū)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，也開(kāi)創(chuàng)了粵港澳金融互利共贏、融合發(fā)展的新局面。黨的二十大重申要政長(zhǎng)官和特別行政區(qū)政府依法施政，提升全面治理能力和管治水平，完善特別行政區(qū)司法制度和法律體系，保持澳門(mén)資本主義制度和生活方式長(zhǎng)期不變，促進(jìn)澳門(mén)長(zhǎng)期繁榮穩(wěn)定。在此背景下，深合區(qū)將率先在重要領(lǐng)域改革，在關(guān)鍵環(huán)節(jié)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)分線管理的特殊監(jiān)管體制，成為“一國(guó)兩制”實(shí)踐的會(huì)疫情爆發(fā)后，澳門(mén)單一產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的短板暴露，經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到了嚴(yán)重影響，產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展迫在眉睫?！犊傮w方案》中明確提出了深合區(qū)大力發(fā)展四大目標(biāo)產(chǎn)業(yè)：高端制造業(yè)、中醫(yī)藥業(yè)、文旅商貿(mào)業(yè)以及現(xiàn)代金融業(yè)。發(fā)展多元化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，不僅是為了促進(jìn)澳門(mén)地區(qū)的發(fā)展，而是可以更好的利用澳門(mén)的制度優(yōu)勢(shì)以及內(nèi)地的資源優(yōu)勢(shì)，形成協(xié)同效應(yīng)，更好的服務(wù)粵港澳大灣區(qū)建設(shè)，更好的融入國(guó)家的統(tǒng)一大市場(chǎng)格局，更好的探索“一國(guó)兩制”建設(shè)模式，更好的為國(guó)家高水平對(duì)外開(kāi)放以及作為《總體方案》中四大重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)之一的現(xiàn)代金融業(yè)，重要性無(wú)需贅述。一方面，金融業(yè)可以為發(fā)展實(shí)體產(chǎn)業(yè)提供有效支持，另一方面，在其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)，金融業(yè)也將受益，實(shí)現(xiàn)金在深合區(qū)發(fā)展金融業(yè)可以依靠先天的環(huán)境與地理優(yōu)勢(shì)。深合區(qū)緊鄰澳門(mén)，身處粵港澳大灣區(qū)，232灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處究由兌換、自由使用是必須盡快解決的問(wèn)題之一。只有真正做到生活上的便利，才能真正吸引到大量。由兌換、自由使用是必須盡快解決的問(wèn)題之一。只有真正做到生活上的便利，才能真正吸引到大量。(二)發(fā)展目標(biāo)建設(shè)世界旅游休閑中心和橫琴建設(shè)國(guó)際休閑旅游島。在條件允許的情況下，深合區(qū)將適時(shí)建立以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的證券交易市場(chǎng)，成為粵港澳大灣區(qū)另一世界級(jí)的金融平臺(tái)，承擔(dān)起將中國(guó)內(nèi)地與世界連接的重?fù)?dān)，重點(diǎn)包括葡語(yǔ)系國(guó)家、亞洲、東盟、以及“一帶一路”沿線國(guó)家。深合區(qū)可充分利用澳門(mén)的制度優(yōu)勢(shì)與靈活的金融市場(chǎng)體系，暢通境內(nèi)外資本與科技創(chuàng)新的投融資路徑，形成良性(1)創(chuàng)新要素明顯集聚，特色產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展，公共服務(wù)和社會(huì)保障體系與澳門(mén)有序銜接，在深受困于單一的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，大部分澳門(mén)本地年輕人畢業(yè)后假如希望留在當(dāng)?shù)赝ǔＶ挥袃煞N就業(yè)路徑：進(jìn)入政府機(jī)構(gòu)或綜合旅游休閑業(yè)(含博彩業(yè))。因就業(yè)崗位數(shù)量少，職業(yè)上升空間較窄，人才流失問(wèn)題嚴(yán)重。發(fā)展多元化產(chǎn)業(yè)可以豐富就業(yè)市場(chǎng)環(huán)境，提供更多的就業(yè)崗位與就業(yè)機(jī)會(huì)。在以提升澳門(mén)居民生活幸福感作為建設(shè)深合區(qū)的重要意義的背景下，首先提升深合區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平仍是重中之重。與其同時(shí)，隨著橫琴深合區(qū)的發(fā)展逐步進(jìn)入正軌，《總體方案》提出了更多關(guān)于交通建設(shè)的政策“將支持澳門(mén)輕軌延伸至合作區(qū)與珠海城市軌道線網(wǎng)聯(lián)通，融入內(nèi)地軌道交通網(wǎng)。加快推動(dòng)合作區(qū)連通周邊區(qū)域的通道建設(shè)，有序推進(jìn)廣州至珠海(澳門(mén))高鐵、南沙至珠海(中山)《總體方案》中還特別強(qiáng)調(diào)了社會(huì)民生合作。“加快推進(jìn)‘澳門(mén)新街坊’建設(shè)，對(duì)接澳門(mén)教育、醫(yī)療、社會(huì)服務(wù)等民生公共服務(wù)和社會(huì)保障體系，有效拓展澳門(mén)居民優(yōu)質(zhì)生活空間。推動(dòng)全面放開(kāi)澳門(mén)機(jī)入合作區(qū)。建立合作區(qū)與澳門(mén)社會(huì)服務(wù)合作機(jī)制，促進(jìn)兩地社區(qū)治理和服務(wù)融合發(fā)展?！痹谏詈蠀^(qū)建設(shè)的過(guò)程中，貨幣的兌換與使用已成為亟需解決的問(wèn)題。就現(xiàn)階段來(lái)講，人民幣-港幣-澳門(mén)幣還不能完全自由兌換。當(dāng)澳門(mén)居民來(lái)到橫琴消費(fèi)時(shí)，需提前兌換人民幣。不僅如此，中國(guó)內(nèi)地早已進(jìn)入掃碼付款、轉(zhuǎn)賬的支付場(chǎng)景，澳門(mén)居民則需在內(nèi)地銀行辦理銀行卡，再綁定微統(tǒng)。關(guān)鍵是，內(nèi)地銀行賬戶和澳門(mén)銀行賬戶是相互獨(dú)立的，個(gè)人名下的兩個(gè)賬戶里的資金無(wú)法自由流動(dòng)，假如想轉(zhuǎn)賬匯款則要花自(2)資金池規(guī)模將在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下設(shè)置總量控制機(jī)制，兩地資金在總量控制的情況下自由態(tài)。(3)法律制度：鑒于兩地法律體系不同，且立法所需時(shí)間較長(zhǎng)，在此階段使用創(chuàng)新性政策進(jìn)行橫琴深合區(qū)將率先成為金融市場(chǎng)高度開(kāi)放的區(qū)域。深合區(qū)與澳門(mén)經(jīng)濟(jì)高度協(xié)同，各類要素跨境流動(dòng)高效便捷；各種金融資源、金融機(jī)構(gòu)和金融人才集聚，資金池將進(jìn)一步細(xì)化為支持社會(huì)發(fā)展及證券交易市場(chǎng)兩部分，規(guī)模在總量控制、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下持續(xù)擴(kuò)大；特色產(chǎn)業(yè)發(fā)展形成規(guī)模，公共服務(wù)和社會(huì)保障體系更加完善。促進(jìn)澳門(mén)經(jīng)濟(jì)適度多元可持續(xù)發(fā)展取得顯著成效，深合區(qū)成為粵深合區(qū)將率先實(shí)現(xiàn)跨境資本自由流動(dòng)和資本項(xiàng)目的可自由兌換?！犊傮w方案》中關(guān)于金融發(fā)展的一個(gè)重要內(nèi)容是在深合區(qū)內(nèi)探索跨境資本自由流動(dòng)。深合區(qū)作為試驗(yàn)區(qū)，可以先行打破部分規(guī)則時(shí)，“一國(guó)兩制”的強(qiáng)454灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處究外資銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)充分享有準(zhǔn)同等待遇，為外資融入大灣區(qū)市場(chǎng)、參與跨境人民幣業(yè)務(wù)提供必要外資銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)充分享有準(zhǔn)同等待遇，為外資融入大灣區(qū)市場(chǎng)、參與跨境人民幣業(yè)務(wù)提供必要深化內(nèi)地與港澳金融合作，創(chuàng)新內(nèi)地與港澳金融合作的路徑和模式，在更高水平上推動(dòng)金融服(三)金融支持橫琴粵澳深度合作區(qū)(三)金融支持橫琴粵澳深度合作區(qū)能力。與此同時(shí)，完善貿(mào)易新業(yè)態(tài)的外匯管理以提升跨境資本流通的使用便利度。居民層面：一，建立與粵港澳大灣區(qū)發(fā)展相適應(yīng)的本外幣合一的銀行賬戶體系，優(yōu)化銀行對(duì)港澳居民的賬戶開(kāi)戶服務(wù)，促進(jìn)跨境貿(mào)易、投融資結(jié)算便利化。二，探索建立跨境理財(cái)通機(jī)制，支持居民不再受地域及幣種限制購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品。除此之外，進(jìn)一步推動(dòng)大灣區(qū)境外人員境內(nèi)移動(dòng)支付便利化。公司投融資層面：一，推進(jìn)資本項(xiàng)目收入支付便利化改革，在提升三幣自由兌換及使用能力的同時(shí)，簡(jiǎn)化結(jié)匯和支付管理方式，完善操作流程，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管。二，在深合區(qū)開(kāi)展本外幣合一的跨境資金池業(yè)務(wù)試點(diǎn)，對(duì)跨境資金池業(yè)務(wù)實(shí)行宏觀審慎管理，進(jìn)一步便利跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)在境內(nèi)外成員之間本外幣的兌換與使用。三，在宏觀審慎的框架下，支持粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地銀行與港澳銀行在內(nèi)地的分的目標(biāo)。支持設(shè)立人民幣海外投貸基金，納入人民幣海外基金業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)，募集內(nèi)地、港澳地區(qū)及海進(jìn)來(lái)”，允許具有相關(guān)資質(zhì)的港澳機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行投資。五，支持非銀行金融機(jī)構(gòu)在港澳地區(qū)開(kāi)展跨境融資、跨境擔(dān)保、跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)。六，完善保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的跨境收支管理及服務(wù)，為企業(yè)與全方面擴(kuò)大金融業(yè)開(kāi)放，實(shí)現(xiàn)三幣自由兌換，改善企業(yè)的投融資及經(jīng)營(yíng)環(huán)境，擴(kuò)大引進(jìn)外資規(guī)模需求，深度支持外資金融機(jī)構(gòu)逐步進(jìn)入深合區(qū)。優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，幫助境外機(jī)構(gòu)加速了解大灣區(qū)的理，使得第一，擴(kuò)大銀行業(yè)開(kāi)放。以推進(jìn)落實(shí)新一輪銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放措施為抓手，按照內(nèi)外一致原則完善監(jiān)管框架，加快推動(dòng)在深合區(qū)內(nèi)設(shè)立粵港澳大灣區(qū)國(guó)際商業(yè)銀行，通過(guò)一定的制度設(shè)計(jì)，聯(lián)通境第二，擴(kuò)大證券業(yè)開(kāi)放。在深合區(qū)設(shè)立證券交易市場(chǎng)，充分利用澳門(mén)政策及金融開(kāi)放的優(yōu)勢(shì)，吸引優(yōu)質(zhì)標(biāo)的企業(yè)在深合區(qū)證券交易市場(chǎng)上市融資，支持港澳私募基金參與粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)新型企業(yè)融資，鼓勵(lì)符合條件的創(chuàng)新型企業(yè)赴澳融資、上市。與此同時(shí)，加速推進(jìn)跨境資本流通以及人民第三，擴(kuò)大保險(xiǎn)業(yè)開(kāi)放。認(rèn)真落實(shí)銀保監(jiān)會(huì)對(duì)外開(kāi)放的工作部署，做好政策輔導(dǎo)、溝通協(xié)調(diào)和通《總體方案》關(guān)于金融方面涉及除《規(guī)劃綱要》中的發(fā)展重點(diǎn)外，進(jìn)一步提出以下發(fā)展方向：鼓勵(lì)發(fā)展針對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的VC/PE等投資機(jī)構(gòu)，探索財(cái)富管理模式，建立新的外債管理體制，積極要實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)，發(fā)展金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)首當(dāng)其沖。逐步擴(kuò)大人民幣在深合區(qū)的跨境使用規(guī)模和范圍，完善跨境人民幣業(yè)務(wù)配套政策體系和產(chǎn)品服務(wù)體系，推動(dòng)人民幣在深合區(qū)跨境便利流通和兌換。加快組建發(fā)展橫琴深合區(qū)證券交易市場(chǎng)，充分利用澳門(mén)政策及金融開(kāi)放的優(yōu)勢(shì)，吸引優(yōu)質(zhì)標(biāo)的企業(yè)在深合區(qū)證券交易市場(chǎng)上市融資，支持港澳私募基金參與粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)新型企業(yè)融資，鼓勵(lì)符合條件的創(chuàng)新型企業(yè)赴澳融資、上市，形成與境外市場(chǎng)快捷便利的互聯(lián)互通渠道。與此同時(shí)，676灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處究針對(duì)性和有效性；深化反洗錢(qián)監(jiān)管，督促金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)跨境資金異常流動(dòng)的監(jiān)測(cè)力度，開(kāi)展跨境創(chuàng)新型金融項(xiàng)目產(chǎn)品洗錢(qián)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作。三，加強(qiáng)金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)。加強(qiáng)投資者教育，督促金融機(jī)構(gòu)完善客戶權(quán)益保護(hù)機(jī)制，切實(shí)負(fù)起保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益的主體責(zé)任；健全金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)工作體人民幣清算行深度參與內(nèi)地銀行間市場(chǎng)。逐步推動(dòng)建立粵港澳征信產(chǎn)品和信用評(píng)級(jí)結(jié)果互認(rèn)機(jī)制。在此基礎(chǔ)上，支持規(guī)范設(shè)立粵港澳大灣區(qū)相關(guān)基金，支持非投資性企業(yè)開(kāi)展股權(quán)投資試點(diǎn)，推動(dòng)綠色金融合作，支持澳門(mén)發(fā)展特色金融產(chǎn)業(yè)。支持深合區(qū)打造中國(guó)—葡語(yǔ)國(guó)家金融服務(wù)平臺(tái)，建設(shè)成(四)小結(jié)未來(lái)，澳門(mén)產(chǎn)業(yè)多元化將得到發(fā)展，并成為具有自身特色的國(guó)際金融重要樞紐，在這個(gè)百年未(四)小結(jié)未來(lái)，澳門(mén)產(chǎn)業(yè)多元化將得到發(fā)展，并成為具有自身特色的國(guó)際金融重要樞紐，在這個(gè)百年未有之大變局中，為我國(guó)的金融安全問(wèn)題排憂解難。與此同時(shí)，深合區(qū)會(huì)深度探索“一國(guó)兩制”體制《總體方案》明確了深合區(qū)將大力發(fā)展現(xiàn)代金融業(yè)?將橫琴深合區(qū)打造成國(guó)際金融新高地，全港幣的自由兌換及使用是建設(shè)這一系列目標(biāo)的基礎(chǔ)。就現(xiàn)階段來(lái)講，三幣的不流通存在諸多不便，包括但不限于居民生活的不便利、企業(yè)資金流通難、資金使用成本高等。解決三幣自由兌換問(wèn)題，不僅能便利深合區(qū)居民的生活與就業(yè)，也便于企業(yè)跨境經(jīng)營(yíng)，更能吸引優(yōu)質(zhì)海內(nèi)外資源進(jìn)入深合區(qū)，也為境外資源進(jìn)一步融入本文第二章將對(duì)三幣的流通現(xiàn)狀及現(xiàn)存的問(wèn)題進(jìn)行梳理，并探索深合區(qū)內(nèi)貨幣自由兌換流通的法律可行性。第三章在分析國(guó)外資金跨境流動(dòng)的典型案例、香港離岸金融市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，提出深要介紹，橫向?qū)Ρ绕渌麌?guó)家/地區(qū)的沙盒模式后，針對(duì)深合區(qū)跨境資金池建設(shè)提出沙盒監(jiān)管方案，對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管。第五章在分析央行數(shù)字貨幣以及數(shù)字人民幣最新進(jìn)展的基礎(chǔ)上，論述了在深合區(qū)深度試點(diǎn)數(shù)字人民幣的可行性總結(jié)。金融服務(wù)能力，進(jìn)一步提升橫琴深合區(qū)金融服務(wù)創(chuàng)新水平。金融科技發(fā)展方面，持續(xù)擴(kuò)大跨境金融區(qū)塊鏈服務(wù)平臺(tái)試點(diǎn)范圍，豐富應(yīng)用場(chǎng)景，提升外匯服務(wù)水平。完善金融機(jī)構(gòu)信息科技治理，加強(qiáng)信息科技基礎(chǔ)設(shè)施和網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)。持續(xù)推動(dòng)移動(dòng)支付在深合區(qū)內(nèi)重點(diǎn)領(lǐng)域深度應(yīng)用，不斷提供更專業(yè)、更優(yōu)質(zhì)、更安全的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)。支持內(nèi)地非銀行支付機(jī)構(gòu)在港澳擴(kuò)展業(yè)務(wù)。促進(jìn)粵鼓勵(lì)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)強(qiáng)化對(duì)《總體方案》中的四大產(chǎn)業(yè)及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的金融服務(wù)。支持粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地銀行在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，加強(qiáng)與外部創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合作，積極探索多樣化的金融支持科技發(fā)展業(yè)務(wù)模式，構(gòu)建多元化、國(guó)際化、跨區(qū)域的科技創(chuàng)新投融資體系，建設(shè)科技創(chuàng)新金融必須不斷深化粵港澳三地金融監(jiān)管合作，逐步突破體制和機(jī)制障礙，共同防范和應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，打造離岸金融試驗(yàn)區(qū)。深合區(qū)應(yīng)運(yùn)用以下三點(diǎn)防范跨境金融風(fēng)險(xiǎn)。一，加強(qiáng)內(nèi)地與澳門(mén)的金融監(jiān)管合作。推動(dòng)完善創(chuàng)新領(lǐng)域金融監(jiān)管規(guī)則，研究建立跨境金融創(chuàng)新的監(jiān)管“沙盒”；推動(dòng)內(nèi)地及粵港澳大灣區(qū)金融人才培養(yǎng)與交流合作，加強(qiáng)金融智庫(kù)建設(shè)，打造擁有國(guó)際視野和戰(zhàn)略意識(shí)的智庫(kù)力量；健全與澳門(mén)金融管理部門(mén)的溝通聯(lián)絡(luò)機(jī)制，提高金融監(jiān)管的協(xié)同性、前瞻性和有效性，共同898灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處0灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處0究。。00000020112012201320142015201620172018201920202021401.澳門(mén)和內(nèi)地的經(jīng)貿(mào)往來(lái)出口總值局中國(guó)香港2020年對(duì)澳門(mén)直接投資累計(jì)總額為841億澳門(mén)幣，居于首位；葡萄牙和開(kāi)曼群島202070.6%、70.9%。突如其來(lái)的新冠疫情，使世界經(jīng)濟(jì)陷入衰退，也使以旅游博彩業(yè)為主的澳門(mén)經(jīng)濟(jì)遭受前所未有的嚴(yán)重沖擊，2020年澳門(mén)入境游客總數(shù)比上一年下降85%，內(nèi)地游客數(shù)量?jī)H為475,000,000,000,000000000000,000000,00000201720182017201890局前六位對(duì)澳門(mén)直接投資所屬國(guó)家或地區(qū)的累計(jì)總額局前六位對(duì)澳門(mén)直接投資所屬國(guó)家或地區(qū)的累計(jì)總額局2021年，澳門(mén)排名前五位的貿(mào)易伙伴依次為中國(guó)內(nèi)地(進(jìn)出口總值503億澳門(mén)幣，占比為30.2%，下同)、法國(guó)(281億澳門(mén)幣，16.8%)、意大利(170億澳門(mén)幣，10.2%)、香港(148億澳門(mén)幣，8.9%)以及日本(132億澳門(mén)幣，7.9%)。中國(guó)香港長(zhǎng)期保持在第二位(自2020年起，法國(guó)與澳灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處他貨幣 人0.05%M1美元0.7%港幣33%澳門(mén)幣65%2%灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處他貨幣 人0.05%M1美元0.7%港幣33%澳門(mén)幣65%2%其究根據(jù)“最優(yōu)貨幣區(qū)”理論，在經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較高，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和通貨膨脹率較為接近，相互之根據(jù)“最優(yōu)貨幣區(qū)”理論，在經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較高，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和通貨膨脹率較為接近，相互之間商品、勞動(dòng)力和資本流動(dòng)較為自由的地區(qū)，可以實(shí)行固定匯率并保證區(qū)域內(nèi)各種貨幣的充分可兌換性。該理論認(rèn)為，最優(yōu)貨幣區(qū)的建立可以降低區(qū)域內(nèi)貿(mào)易成本，消除匯率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的不確定性，有利于刺激區(qū)域內(nèi)的國(guó)際分工以及貿(mào)易和投資流動(dòng)，同時(shí)，最優(yōu)貨幣區(qū)的形成也使得商事主體將整個(gè)區(qū)域視為一個(gè)市場(chǎng)，最終獲得生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，產(chǎn)生新的比較優(yōu)勢(shì)。港澳地區(qū)與內(nèi)地珠江三目前，中國(guó)內(nèi)地穩(wěn)慎推進(jìn)資本項(xiàng)目開(kāi)放，實(shí)行了合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者制度(QDII)、合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度(QFII)、滬深港通制度以及粵港澳大灣區(qū)跨境理財(cái)通等政策和制度，但是這些政已取得一些新進(jìn)展，共有33家涉澳跨境金融企業(yè)或服務(wù)機(jī)構(gòu)入駐或共享辦公，累計(jì)辦理跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)超過(guò)9943億元。琴澳資本一體化建設(shè)需求。琴澳資本一體化建設(shè)，需要形成有利于澳門(mén)現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展，可以促進(jìn)粵澳深度合作的跨境金融管理模式，而這其中最為重要的是人民幣與澳門(mén)幣、港幣的自由兌換流通試驗(yàn)田建設(shè)，進(jìn)而降低經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來(lái)中要素流動(dòng)的交易成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)澳門(mén)長(zhǎng)期繁榮穩(wěn)定和(二)存在的問(wèn)題從以上分析可以看出，內(nèi)地與澳門(mén)盡管經(jīng)貿(mào)往來(lái)密切，但是人民幣在澳門(mén)的使用流通程度并不門(mén)與內(nèi)地的貨幣流通狀況，并不能與經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求相匹配，迫切需要作為價(jià)值尺度、流通手段和支付手段的貨幣，能夠在內(nèi)地與港澳的經(jīng)貿(mào)往來(lái)過(guò)程中，更加高效地發(fā)揮其職能，促進(jìn)各類要素的流澳門(mén)的貨幣供應(yīng)結(jié)構(gòu)中包括港幣、澳門(mén)幣、人民幣、美元以及其他貨幣，其中最主要的部分是港幣。如圖2-4所示，2021年，港幣占M2的比重為50%，澳門(mén)幣占M2的比重為35%，人民幣占6%，美元占7%，其他貨幣占2%；港幣占M1的比重為33%，澳門(mén)幣占M1的比重為65%，人民幣占0.05%，美元占2%，其他貨幣占0.7%。港幣雖然不是澳門(mén)的法定貨幣，卻在澳門(mén)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著比澳門(mén)幣更為重要的作用。人民幣在澳門(mén)貨幣供給結(jié)構(gòu)中占比較小。當(dāng)人民幣不能自由兌換為其它流通中的貨幣，就會(huì)增加經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中要素流動(dòng)的交易成本與匯率風(fēng)險(xiǎn)，因此商事主體在選幣M2幣美元 其他貨幣美元 其7%27%人民澳門(mén)幣人6%6%港幣50%圖2-42021年澳門(mén)貨幣供應(yīng)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)源：澳門(mén)統(tǒng)計(jì)年鑒高，兩地金融要素流通受到一定程度的限制。目前，港幣和澳門(mén)幣實(shí)行聯(lián)系匯率制度。港幣以貨幣httpsnewqqcomrainaAFLNW022年9月9日訪問(wèn)。度較高，呈現(xiàn)出特有的“一國(guó)兩制，三地三幣”的貨幣跨境流通現(xiàn)象。現(xiàn)階段三幣三地跨境流通僅灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處究三、三幣自由兌換方案?跨境資金池設(shè)定(一)跨境資金池定義及背景三、三幣自由兌換方案?跨境資金池設(shè)定(一)跨境資金池定義及背景傳統(tǒng)意義上的資金池是一種銀行服務(wù)，通過(guò)將跨國(guó)集團(tuán)內(nèi)部的資金管理外部化，從而以較低的元匯價(jià)，使得內(nèi)地與澳門(mén)的大宗貿(mào)易，有時(shí)不得不借助美元幫助完成計(jì)價(jià)結(jié)算，人民幣與澳門(mén)幣之間的兌換流通便利度降低，兌換成本增加。未來(lái)在深合區(qū)金融深度合作發(fā)展過(guò)程中，需要以跨境自由流動(dòng)為基礎(chǔ)，因?yàn)樨泿艃稉Q流通的不便，會(huì)造成經(jīng)貿(mào)往來(lái)過(guò)程中，交易效率降低、要素流通成本成本有效地管理其全球流動(dòng)性。近年來(lái)，眾多大型跨國(guó)公司為提高現(xiàn)金管理效率，采取跨境資金池經(jīng)濟(jì)全球化背景下，大型企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張，集團(tuán)內(nèi)部各子公司、分公司可能出現(xiàn)資金賬戶盈經(jīng)濟(jì)全球化背景下，大型企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張，集團(tuán)內(nèi)部各子公司、分公司可能出現(xiàn)資金賬戶盈快捷的方法實(shí)現(xiàn)資金集中統(tǒng)一管理。跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的集團(tuán)企業(yè)需要實(shí)現(xiàn)全球范圍內(nèi)多家成員企業(yè)之間多幣種、多時(shí)區(qū)、多國(guó)家資金的整合連通，這對(duì)企業(yè)的對(duì)外投融資能力、資金調(diào)劑能力和資金控制能力等各方面能力均提出了挑戰(zhàn)。資金池這一資金集中管理模式應(yīng)運(yùn)而生，它由眾多子銀行賬戶和一內(nèi)地與澳門(mén)由于制度背景及法律文化差異，在金融法律規(guī)則以及法律適用過(guò)程中，必然存在許多矛盾與沖突，這也成為深合區(qū)跨境金融合作需要應(yīng)對(duì)的挑戰(zhàn)之一。兩地金融法律制度的具體規(guī)則、適用范圍以及執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)有所不同，在解決具體問(wèn)題時(shí)，可能出現(xiàn)應(yīng)對(duì)機(jī)制不同、信息交流時(shí)滯，難以及時(shí)有效地形成統(tǒng)一的應(yīng)對(duì)措施等問(wèn)題。對(duì)于商事主體而言，在進(jìn)行貿(mào)易往來(lái)與金融合作時(shí)，會(huì)因?yàn)榉闪鞒毯团袛鄻?biāo)準(zhǔn)的不同，而無(wú)法高效開(kāi)展跨境業(yè)務(wù)，在一定程度上阻礙了兩地要素自由流通，增加了跨境金融合作的成本。個(gè)集中賬戶構(gòu)成。如果資金池安排包含的賬戶位于多個(gè)國(guó)家，則被稱為“跨境資金池”。這種方式既能滿足集團(tuán)企業(yè)集中管理的需求，又能以較低的內(nèi)部交易成本替代較高的外部市場(chǎng)交易成本，有既能滿足集團(tuán)企業(yè)集中管理的需求，又能以較低的內(nèi)部交易成本替代較高的外部市場(chǎng)交易成本，有隨著中國(guó)進(jìn)一步的金融開(kāi)放，在國(guó)家外匯管理局及其地方管理局或中國(guó)人民銀行的監(jiān)管下，企(二)國(guó)際資金池經(jīng)驗(yàn)1.實(shí)體資金池(Physicalcashpooling)在實(shí)體資金池模式中，母子(公司)賬戶之間發(fā)生了真實(shí)的資金劃轉(zhuǎn)，資金真實(shí)的從一個(gè)銀行內(nèi)地與澳門(mén)的金融監(jiān)管體系不同，澳門(mén)金融管理局是澳門(mén)特區(qū)的金融監(jiān)管機(jī)關(guān)2，珠海橫琴遵會(huì)正式成立，作為承擔(dān)深合區(qū)經(jīng)濟(jì)和民生管理職能的法定機(jī)構(gòu)，履行國(guó)際推介、招商引資、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入、土地開(kāi)發(fā)、項(xiàng)目建設(shè)、民生管理等相關(guān)行政管理和公共服務(wù)職能，負(fù)責(zé)合作區(qū)具體開(kāi)發(fā)建在實(shí)體現(xiàn)金池中，作為協(xié)議一部分，所有子公司均為銀行的交易對(duì)手在銀行設(shè)立賬戶，子公司在實(shí)體現(xiàn)金池中，作為協(xié)議一部分，所有子公司均為銀行的交易對(duì)手在銀行設(shè)立賬戶，子公司主賬戶對(duì)資金行監(jiān)管，確保其正常運(yùn)作；監(jiān)察貨幣的內(nèi)部穩(wěn)定及其對(duì)外償還能力，確保其可完全兌換體系的穩(wěn)定。券監(jiān)督管理委員灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處在虛擬資金池中，參與者只能在總體資金池凈余額為正的情況下獲得信貸，盡管母公司可能與提供服務(wù)的銀行有額外的信貸融通。此外，參與者通常需要向銀行提供交叉擔(dān)保，承諾將其盈余作此外，應(yīng)注意的是，這些頭寸可能很大，并且可能出現(xiàn)急劇逆轉(zhuǎn)，這可能導(dǎo)致子公司賬戶余額的高(A國(guó))(A國(guó))個(gè)體賬戶子公司A(A灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處在虛擬資金池中，參與者只能在總體資金池凈余額為正的情況下獲得信貸，盡管母公司可能與提供服務(wù)的銀行有額外的信貸融通。此外，參與者通常需要向銀行提供交叉擔(dān)保，承諾將其盈余作此外，應(yīng)注意的是，這些頭寸可能很大，并且可能出現(xiàn)急劇逆轉(zhuǎn)，這可能導(dǎo)致子公司賬戶余額的高(A國(guó))(A國(guó))個(gè)體賬戶子公司A(A國(guó))個(gè)體賬戶子公司C(C國(guó))在虛擬資金池結(jié)構(gòu)中，銀行的利息差(interestspread)來(lái)自于：a之間的市場(chǎng)利差，例如LIBID和LIBOR之間的利差；b)監(jiān)管資本成本(監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)不同賬戶平衡所需的資本金額?其成本高于債務(wù)融資)和必2.虛擬資金池(Notionalcashpooling)虛擬資金池是指母子(公司)賬戶之間沒(méi)有發(fā)生真實(shí)資金劃轉(zhuǎn)，集團(tuán)各個(gè)賬戶存在一定的透支在虛擬現(xiàn)金池中，母子公司均是銀行的直接交易對(duì)手，然而與實(shí)體資金池不同的是，母公司不需要在銀行特別開(kāi)設(shè)頂層賬戶，僅存在一個(gè)名義上的頂層賬戶。該模式下，資金的歸集不會(huì)實(shí)際導(dǎo)致公司間貸款的流動(dòng)性轉(zhuǎn)移。名義頂層賬戶確定了凈資金池頭寸。隨后，根據(jù)資金池成員簽訂協(xié)議。究名義頂層賬戶公司將盈余轉(zhuǎn)移到赤字賬戶，使得資金池總體平衡。在實(shí)務(wù)中，通常會(huì)對(duì)個(gè)體賬戶設(shè)定一個(gè)閾值，當(dāng)個(gè)體賬戶的余額超過(guò)閾值時(shí)候，流動(dòng)性將被轉(zhuǎn)移至主賬戶，反之，當(dāng)其余額低于閾值時(shí)，將流動(dòng)銀行(A國(guó))銀行(A國(guó))銀行(A國(guó))銀行(A國(guó))個(gè)體賬戶子公司A銀行(A國(guó))銀行(A國(guó))銀行(A國(guó))銀行(A國(guó))個(gè)體賬戶子公司A(A國(guó))個(gè)體賬戶子公司C(C國(guó))個(gè)體賬戶子公司B(B國(guó))個(gè)體賬戶母公司(A國(guó))B、C國(guó)的子公司都需要在銀行開(kāi)設(shè)實(shí)體賬戶構(gòu)成實(shí)體資金池。另外，在該方案下，子公司可以開(kāi)設(shè)不止一個(gè)賬戶，但實(shí)體資金池通常僅適用于單一貨幣。同時(shí)，雖然實(shí)體資金池需要定期進(jìn)行現(xiàn)金(A國(guó))主賬戶母公司(A國(guó))(A國(guó))個(gè)體賬戶子公司B(B國(guó))c)股權(quán)融資成本(股東股息)；d)利潤(rùn)率(用于支付銀行成本等)。由于監(jiān)管資本成本是巨大的，因此集團(tuán)可以從虛擬資金池中節(jié)省大量資金。同時(shí)，銀行必須向監(jiān)管機(jī)構(gòu)證明他們擁有有效的抵銷權(quán)。大多數(shù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求交叉擔(dān)保安排(根據(jù)該安排，虛擬資金灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處制制灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處制制究本部分將新加坡，阿斯塔納，阿布扎比，盧森堡等國(guó)家和地區(qū)作為典型案例進(jìn)行分析，包括如式。納金融中心，轄區(qū)內(nèi)有獨(dú)立的立法和司法權(quán)，可以最大限度給予區(qū)域內(nèi)金融活動(dòng)自由度，并且與從事國(guó)際投資活動(dòng)的其他地區(qū)接軌。同時(shí)，區(qū)域性金融中心對(duì)資本的流動(dòng)政策較為寬松，不限制資本的流入與流出，對(duì)資金池的具體設(shè)置無(wú)特別限制，并且允許外國(guó)投資企業(yè)將利潤(rùn)匯回國(guó)內(nèi)。對(duì)外資模式阿布扎比國(guó)際金融模式阿布扎比國(guó)際金融阿斯塔納國(guó)際金融中心(AIFC)(盧森堡bourg監(jiān)管機(jī)構(gòu)金融服務(wù)監(jiān)管局(FSRA)定總體戰(zhàn)略計(jì)劃；金融服務(wù)和相關(guān)業(yè)務(wù)新加坡金融管理局(MAS)盧森堡金融監(jiān)管委金融監(jiān)管權(quán)限司法轄區(qū)內(nèi)擁有獨(dú)負(fù)責(zé)牌照發(fā)放AFSA的核心職能管和執(zhí)法。AIFC引入符合國(guó)際公認(rèn)標(biāo)協(xié)議、IAIS、FATF等)的監(jiān)管制度負(fù)責(zé)監(jiān)督金融領(lǐng)域的監(jiān)管政策與發(fā)展策略實(shí)施情況負(fù)責(zé)監(jiān)管盧森堡市安全性和穩(wěn)健性律不受阿聯(lián)酋的民商擁有獨(dú)立的立法和糾紛適用普通法司律的原則和規(guī)則構(gòu)自己的法律體系。且與哈薩克斯坦共和國(guó)的司法系統(tǒng)分開(kāi)基于英格蘭普通法以法國(guó)(如民法典)或比利時(shí)(如商業(yè)法在越來(lái)越多的立法也源于歐盟的法規(guī)境外企業(yè)投資區(qū)內(nèi)企業(yè)允許外國(guó)股允許外國(guó)投資者自資和國(guó)民待遇家安全行業(yè)或戰(zhàn)略性行業(yè)，如銀行業(yè)、有一定限制僅少量行業(yè)設(shè)置外商投資比例或限制雙方自由交易稅收政策均實(shí)行零稅率，50雙重征稅協(xié)定司稅和所得稅以及銷售證券的利潤(rùn),轉(zhuǎn)讓證券的股息和報(bào)酬基礎(chǔ)企業(yè)所得稅簽訂雙向稅收協(xié)定是否有資本流動(dòng)限否否否否勞工是籍限否除極個(gè)別涉及設(shè)計(jì)國(guó)家安全崗位基本否否力度最大，對(duì)區(qū)內(nèi)企業(yè)和個(gè)人均實(shí)行50年零稅率政策，阿斯塔納則是豁免了公司稅和所得稅。參考國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，橫琴深合區(qū)可以寬松資金流動(dòng)限制同時(shí)對(duì)區(qū)域內(nèi)企業(yè)和個(gè)人給予稅收優(yōu)惠政策，從而(三)中國(guó)跨境資金池模式分類國(guó)內(nèi)資金池模式是在國(guó)外傳統(tǒng)資金池模式上的進(jìn)一步演進(jìn)版本，均為跨境雙向資金池，并通過(guò)年，經(jīng)歷了單一政策突破、資金管理模式初探到政策體系構(gòu)建和完善的過(guò)程。我國(guó)跨境人民幣資金池的主管部門(mén)為中國(guó)全功能型跨境雙向人民幣資金池(FT版)等，各版本跨境資金池的準(zhǔn)入條件、額度管理、資金使資案方資案方資案方資案方灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處的分類金池天津、廣東、版資金池灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處的分類金池天津、廣東、版資金池貿(mào)區(qū)版(普通)全功能型跨境國(guó)公司跨本外幣一體化資金池資金集運(yùn)營(yíng)最多三家最多一家?guī)欧N要求用人民幣歸集要求用人民幣線人民幣不得投資有價(jià)證券、金融衍生品以及非自用房地產(chǎn)，不能用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品和向非成員企業(yè)發(fā)放委托貸款無(wú)明確規(guī)定采用負(fù)面清單管理方式(嚴(yán)格控制資金用于和股票市場(chǎng)投收入遵循資本項(xiàng)目收入支付“四不得”負(fù)面清單管理賬戶有明確收支范圍主辦企業(yè)可在外管局規(guī)定的一定額度內(nèi)意愿購(gòu)匯后對(duì)外支付，其國(guó)內(nèi)主賬戶上資金使用遵循負(fù)面清單即可，無(wú)需事前向銀行逐步提供真實(shí)性證明材料未對(duì)融資性資金入池予以限制融資資金不得參與歸集融資資金不得參與歸集國(guó)內(nèi)外匯貸款不得入池(用于償還外債、境外放款等除無(wú)明確規(guī)定現(xiàn)有資金池方案旨在便利跨國(guó)集團(tuán)集中運(yùn)營(yíng)資金的同時(shí)鼓勵(lì)其跨境商業(yè)活動(dòng)，政策的寬松度近從入池條件來(lái)看，全國(guó)版資金池對(duì)入池企業(yè)的條件限制較為嚴(yán)格，要求境內(nèi)成員上年度收入大福建自貿(mào)區(qū)版資金池，對(duì)企業(yè)的要求降低至了一半，讓更多企業(yè)能夠納入資金池中，而上海自貿(mào)區(qū)不對(duì)企業(yè)做經(jīng)營(yíng)期限、營(yíng)業(yè)收限為資金池應(yīng)計(jì)所有者權(quán)益×1，擴(kuò)大企業(yè)能夠調(diào)用的資金量。上海自貿(mào)區(qū)版的資金池則不對(duì)額度進(jìn)行明確限制，但實(shí)際辦理中商業(yè)銀行會(huì)根據(jù)企業(yè)需求，結(jié)合企業(yè)的資質(zhì)、現(xiàn)金流、凈資產(chǎn)等條件設(shè)定一個(gè)額度，這樣的做法增加了方案的靈活度，但也對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)敞口控制能力提出了更高資金來(lái)源結(jié)算銀行資金使用究金池天津、廣東、版資金池貿(mào)區(qū)版(普通)全功能型跨境FT版)國(guó)公司跨本外幣一體化資金池資金集運(yùn)營(yíng)類型(跨境雙向)人民幣資金池外幣資金池歸屬監(jiān)管人民銀行外管局外管局法規(guī)依據(jù)銀發(fā)79號(hào)銀發(fā)79號(hào)銀總部發(fā)銀總部發(fā)22號(hào)匯發(fā)[2019]7號(hào)上海匯發(fā)入池條件1、境內(nèi)成員上年度收2、境外成員上年度收3、經(jīng)營(yíng)時(shí)1、境內(nèi)成員上年度收入>5億元；2、境外成員上年度收3、經(jīng)營(yíng)時(shí)不對(duì)入池企業(yè)設(shè)置經(jīng)營(yíng)期限、營(yíng)業(yè)收入等業(yè)績(jī)要求至少包含三家或以上的境內(nèi)外生產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)型成員企業(yè)境收支規(guī)億美元(自貿(mào)區(qū)內(nèi)2、名錄內(nèi)企業(yè)貨物貿(mào)易分類結(jié)果為A企業(yè)上年度收入>=1000億人民幣，且上年度本外幣國(guó)際收支規(guī)模>=70億人民幣2、境外成員企業(yè)上年度營(yíng)業(yè)收人入池成員是否含VIE，具體案例具體批復(fù)額度管理入(出)額上限=資金池應(yīng)計(jì)所有者權(quán)益×0.5入(出)額上限=資金池應(yīng)計(jì)所有者對(duì)額度沒(méi)有明確限制，但實(shí)際辦理中商業(yè)銀行會(huì)根據(jù)企業(yè)需求，結(jié)合企業(yè)的資質(zhì)、現(xiàn)金流、凈資產(chǎn)等條件設(shè)定一個(gè)額度，設(shè)定額度時(shí)剔除外部融資入表之間、FT賬戶與境外之間跨一線自由選擇幣種無(wú)額度限2、境外主辦企業(yè)或區(qū)內(nèi)主辦企業(yè)與境內(nèi)區(qū)外成員企業(yè)之間資金跨二線歸集雙向受額度控制且僅能以人民幣歸集：限=資金池應(yīng)計(jì)所有者權(quán)益×1的境內(nèi)成員企業(yè)上年末經(jīng)審計(jì)的所有者權(quán)益2、境外放款集中的境內(nèi)成員企業(yè)上年末經(jīng)審計(jì)的所有者權(quán)益×0.3池應(yīng)計(jì)所有者權(quán)益×22、境外放款金池應(yīng)計(jì)所有者權(quán)益主辦企業(yè)境內(nèi)企業(yè)或境外企業(yè)業(yè)自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)區(qū)內(nèi)企業(yè)或境外企業(yè)境內(nèi)企業(yè)境內(nèi)企業(yè)灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處究并開(kāi)展跨境貿(mào)易和投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)。2007年7月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在港發(fā)行首筆“點(diǎn)心債”標(biāo)2010年開(kāi)始允許境外機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行人民幣債券以及香港機(jī)構(gòu)發(fā)行人民幣大額存單。香港人民幣成員企業(yè)之間資金跨二線歸集進(jìn)行管制，對(duì)二線歸集(即境內(nèi)賬戶與FT賬戶之間的歸集)進(jìn)行一管理。范圍由個(gè)別省市逐步擴(kuò)展至全國(guó)。同時(shí)人民幣業(yè)務(wù)從業(yè)機(jī)構(gòu)類型由銀行擴(kuò)展至證券、保險(xiǎn)和基金，2015年以來(lái)，隨著人民幣匯率預(yù)期的變化與全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，人民幣在香港資金池及交易量有金融衍生品以及非自用房地產(chǎn)，同時(shí)池內(nèi)資金不能用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品和向非成員企業(yè)發(fā)放委托貸款，而上海自貿(mào)區(qū)版資金池對(duì)于資金使用范圍則無(wú)明確規(guī)定，F(xiàn)T版全功能資金跨國(guó)公司跨境資金集中運(yùn)營(yíng)和本外幣一體化資金池則采用負(fù)面清單管理方式，在一定前提下給予跨國(guó)企業(yè)最大限度的所收縮，但香港依舊是人民幣最核心的離岸市場(chǎng)，是人民幣面向全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)系的樞紐。2017券通”，首階段北向通正式投入運(yùn)作，境外投資者可通過(guò)香港與中國(guó)內(nèi)地和香港其他相關(guān)機(jī)構(gòu)之間所建立的跨境金融基建連接，投資于中國(guó)內(nèi)地銀行間債券市場(chǎng)。債券通采用國(guó)際金融市場(chǎng)管理，為境外投資者供更方便的連接內(nèi)地債券市場(chǎng)的資性資金入池，但上海自貿(mào)區(qū)版資金池(普通版)、全功能型跨境雙向人民幣資金池(FT版)、跨外匯市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)六個(gè)部分，其中與跨境人民幣流香港是全世界最大的人民幣離岸金融市場(chǎng)，同時(shí)毗鄰澳門(mén)，為強(qiáng)化深合區(qū)與香港離岸金融市場(chǎng)動(dòng)最為相關(guān)的是外匯市場(chǎng)，該市場(chǎng)也是其他市場(chǎng)存在與發(fā)展的根基，因此需重點(diǎn)對(duì)外匯市場(chǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)香港人民幣離岸市場(chǎng)的建立主要是基于人民幣國(guó)際化的戰(zhàn)略需要，同時(shí)香港本身較為發(fā)達(dá)的金中國(guó)人民銀行宣布同意為在香港辦理4類個(gè)人人民幣業(yè)務(wù)(即存款、兌換、匯款及人民幣銀行卡)的香港銀行提供清算安排，一個(gè)月后，中國(guó)銀行(香港)被委任為香港人民幣業(yè)務(wù)清算行。灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處究中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)。中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)。FT賬戶實(shí)行“分賬管理、分賬核算”的運(yùn)行機(jī)制，有局部分賬管理和總體分賬管因此大部分銀行采用的是局部分賬管理模式，即上海分賬核算單元同時(shí)承擔(dān)開(kāi)展業(yè)務(wù)和后臺(tái)管理職系統(tǒng)需要重復(fù)改造。另外，F(xiàn)T賬戶仍存在諸多限制，賬戶內(nèi)資金可以按照CNH匯率自由兌換，但不可辦理現(xiàn)金業(yè)務(wù)，同時(shí)需要繳納存款準(zhǔn)備金和利息所得稅。另外，同一企業(yè)名下自由貿(mào)易賬戶與普通賬戶之間的資金劃轉(zhuǎn)需符合：(一)經(jīng)常項(xiàng)下，(二)實(shí)業(yè)投資項(xiàng)下，(三)償還超過(guò)6個(gè)月的上海市商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)的貸款，且償還資金直接劃入放貸銀行，(四)人民銀行其他規(guī)定；對(duì)于不同企業(yè)之間的自由貿(mào)易賬戶與境內(nèi)賬戶之間的資金流動(dòng)則被認(rèn)定為跨境資本流動(dòng)(跨二線資本流圖3-4離岸外匯市場(chǎng)人民幣來(lái)源離岸銀行業(yè)務(wù)及OSA賬戶由人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、外匯局、稅務(wù)部門(mén)等按職責(zé)分工進(jìn)行監(jiān)管。離岸外匯市場(chǎng)人民幣主要有五個(gè)來(lái)源，依照其流通量排序分別為：非金融企業(yè)跨境貿(mào)易結(jié)算、離岸外匯市場(chǎng)人民幣主要有五個(gè)來(lái)源，依照其流通量排序分別為：非金融企業(yè)跨境貿(mào)易結(jié)算、雙邊貿(mào)易互換協(xié)議、向境外項(xiàng)目發(fā)放的人民幣貸款、現(xiàn)鈔出境及境外換匯行為、人民幣對(duì)外直接投資(ODI)。截至2022年8月末，香港地區(qū)人民幣存款規(guī)模為8493.0億元，臺(tái)灣地區(qū)人民幣存款準(zhǔn)備金豁免、稅收優(yōu)惠等政策；外匯局負(fù)責(zé)離岸業(yè)務(wù)對(duì)資金流動(dòng)的監(jiān)管、國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)等。NRA賬戶管理方面，人民幣NRA賬戶規(guī)則由人民銀行制定，外匯NRA賬戶規(guī)則由外匯局制定。外匯局負(fù)責(zé)對(duì)NRA賬戶資金的流動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管、以及國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)等。OSA賬戶和NRA賬戶具有不同的特點(diǎn)，業(yè)務(wù)適用性也有所不同。OSA賬戶是真正意義上的 (五)OSA、NRA、FT賬戶、香港離岸賬戶對(duì)比離岸賬戶，利率和匯率使用離岸價(jià)格，免繳存款準(zhǔn)備金，免繳利息預(yù)提稅，按照境外賬戶進(jìn)行管理。目前，境內(nèi)具有一定離岸功能的賬戶有OSA、目前，境內(nèi)具有一定離岸功能的賬戶有OSA、NRA、FT(自由貿(mào)易賬戶)三類。其中，OSA賬戶為境外機(jī)構(gòu)按規(guī)定在依法取得離岸銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)資格后在境內(nèi)銀行離岸業(yè)務(wù)部開(kāi)立的賬戶；NRA賬戶為依法具有吸收公眾存款、辦理國(guó)內(nèi)外結(jié)算等業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)資格的境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)中資或外資銀行開(kāi)立的外匯賬戶；FT賬戶是銀行為客戶在分賬核算單元開(kāi)立的規(guī)則統(tǒng)一的本外幣賬戶。由域，由銀行專設(shè)離岸業(yè)務(wù)部，將離岸資金與在岸資金進(jìn)行分賬管理。但OSA賬戶只能做外幣，不能做人民幣。NRA賬戶實(shí)際是在岸賬戶，雖然人民幣NRA賬戶與外匯NRA賬戶相互隔離，但其資金在賬戶資金向境外支付以及賬戶之間的資金劃轉(zhuǎn)、跨境收支與跨境交易管理方面，離岸賬戶與外匯NRA、人民幣NRA賬戶沒(méi)有差別，離岸賬戶、NRA賬戶向境外支付以及離岸賬戶之間、NRA賬戶之間的資金劃轉(zhuǎn)都較為自由。但在接收境外匯入的資金時(shí)，離岸賬戶和外匯NRA賬戶可以自由接收從境外匯入的外匯資金，人民幣NRA賬戶對(duì)接收境外匯入的資金則要求具有真實(shí)合規(guī)的交易背資匯否制資匯否制灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處OSA賬戶香港賬戶監(jiān)管機(jī)構(gòu)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、外匯局、稅務(wù)部門(mén)等國(guó)內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處OSA賬戶香港賬戶監(jiān)管機(jī)構(gòu)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、外匯局、稅務(wù)部門(mén)等國(guó)內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)香港金融管理局開(kāi)戶要求預(yù)存五萬(wàn)美金激活存入五千港幣激活開(kāi)戶時(shí)間可開(kāi)戶銀行通銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、招商香港的任何銀行開(kāi)戶證件身份證、港澳通行證或護(hù)照收費(fèi)方式筆收費(fèi)較少收費(fèi)內(nèi)匯款限對(duì)公轉(zhuǎn)賬不受限，對(duì)私人轉(zhuǎn)賬有額度限制對(duì)公轉(zhuǎn)賬不受限，對(duì)私人轉(zhuǎn)賬有額度限制受國(guó)內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管管制提現(xiàn)存現(xiàn)不能存現(xiàn)提現(xiàn)可以存現(xiàn)提現(xiàn)開(kāi)通是是結(jié)售否否是否是否是否究另外，OSA賬戶無(wú)法存現(xiàn)提現(xiàn)，且無(wú)法進(jìn)行結(jié)售匯業(yè)務(wù)，而香港賬戶可以存現(xiàn)取現(xiàn)，可以自景。離岸賬戶與NRA另外，OSA賬戶無(wú)法存現(xiàn)提現(xiàn)，且無(wú)法進(jìn)行結(jié)售匯業(yè)務(wù)，而香港賬戶可以存現(xiàn)取現(xiàn)，可以自O(shè)SA賬戶比較OSA賬戶比較賬戶類型FT賬戶OSA賬戶NRA賬戶開(kāi)設(shè)主體居民與非居民(包括境內(nèi)機(jī)構(gòu))非居民(包括境外個(gè)人)非居民(僅限境外機(jī)構(gòu))賬戶屬性境內(nèi)賬戶境外賬戶境內(nèi)賬戶開(kāi)設(shè)銀行開(kāi)展分賬核算業(yè)務(wù)的銀行交通銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、招商銀行境內(nèi)任何中資銀行涉及幣種本外幣外幣本外幣是否需要存款準(zhǔn)備金是否是有限涉及否涉及是否繳納利息所得稅是否是債指居民和非居民之間不占用，涉及跨境時(shí)占用不占用人民幣占用，外匯不占用OSA賬戶是在我國(guó)金融管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管下的離岸賬戶，但對(duì)于大多數(shù)的外貿(mào)從業(yè)者而言，在香港直接開(kāi)設(shè)徹底的離岸(本地)賬戶可能是更加常見(jiàn)的選擇。未來(lái)，為了充分激發(fā)外商投資的積極性，吸引優(yōu)質(zhì)海內(nèi)外資源進(jìn)入深合區(qū)，從而為境外資源進(jìn)一步融入粵港澳大灣區(qū)發(fā)展創(chuàng)造有利條件，需跳脫出FT賬戶的框架，參考OSA賬戶、NRA賬戶一步融入粵港澳大灣區(qū)發(fā)展創(chuàng)造有利條件，需跳脫出FT賬戶的框架，參考OSA賬戶、NRA賬戶(六)深合區(qū)跨境資金池方案建議澳門(mén)境內(nèi)采取高度開(kāi)放的資金流動(dòng)管理措施，而深合區(qū)采取資本管制措施。因此深合區(qū)立即按照澳門(mén)制度完全放開(kāi)金融管制的可能性較小。更為審慎的措施是通過(guò)在深合區(qū)設(shè)置類離岸賬戶，允許滿足準(zhǔn)入條件的企業(yè)和個(gè)人注冊(cè)賬戶，對(duì)于類離岸賬戶與境外賬戶的劃轉(zhuǎn)不進(jìn)行限制，而對(duì)類離從開(kāi)戶時(shí)間來(lái)說(shuō)，(六)深合區(qū)跨境資金池方案建議澳門(mén)境內(nèi)采取高度開(kāi)放的資金流動(dòng)管理措施，而深合區(qū)采取資本管制措施。因此深合區(qū)立即按照澳門(mén)制度完全放開(kāi)金融管制的可能性較小。更為審慎的措施是通過(guò)在深合區(qū)設(shè)置類離岸賬戶，允許滿足準(zhǔn)入條件的企業(yè)和個(gè)人注冊(cè)賬戶，對(duì)于類離岸賬戶與境外賬戶的劃轉(zhuǎn)不進(jìn)行限制，而對(duì)類離OSA僅能在四家銀行辦理，而香港本地賬戶可以在香港的任何一家銀行辦理。OSA賬戶僅需內(nèi)地身份證僅可辦理，而香港本地賬戶還需要提供港澳通行證或護(hù)照。同時(shí)香港本地賬戶開(kāi)戶的成本和手續(xù)費(fèi)低于OSA賬戶，在使用岸賬戶與境內(nèi)的賬戶的劃轉(zhuǎn)，實(shí)行人民幣-港幣-澳門(mén)幣在一定額度范圍內(nèi)自由兌換，其他幣種一從匯款限制考慮，香港本地賬戶和OSA賬戶均受到外匯限制，個(gè)人一年僅5萬(wàn)美金的購(gòu)匯額度。灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處究(1)賬戶設(shè)置參考上海自貿(mào)區(qū)(1)賬戶設(shè)置參考上海自貿(mào)區(qū)FT賬戶、NRA賬戶和OSA賬戶設(shè)置，允許境內(nèi)外企業(yè)機(jī)構(gòu)與個(gè)人開(kāi)設(shè)三幣在額度的設(shè)置上，個(gè)人公民在原先的外匯管理體制下每人每年只僅可兌換50,000美元及以下的等上限。具體公司賬戶與個(gè)人賬不繳納利息所得稅。參考香港賬戶，不對(duì)該賬戶每筆資金流動(dòng)進(jìn)行收費(fèi)，同時(shí)對(duì)于三幣自由兌換賬監(jiān)控資金流動(dòng)。對(duì)于賬戶內(nèi)結(jié)售匯業(yè)務(wù)，允許賬戶資金在額度允許范圍內(nèi)以實(shí)時(shí)匯率進(jìn)行結(jié)匯。在業(yè)務(wù)開(kāi)展上，鑒于深合區(qū)存在有限合伙基金、融資租賃公司、保理公司等多種新型金融機(jī)構(gòu)，賬戶業(yè)務(wù)設(shè)置需要能夠兼容現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)需求。此外，鑒于子課題二對(duì)深合區(qū)證券市場(chǎng)進(jìn)行深入。僅對(duì)個(gè)人賬戶與企業(yè)賬戶實(shí)行總量控制(每年度進(jìn)行核算)，在總量?jī)?nèi)三幣自由兌換賬戶與境數(shù)初步設(shè)定為1，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可根據(jù)國(guó)際收支形勢(shì)變化和市場(chǎng)需求進(jìn)行調(diào)節(jié)。對(duì)于個(gè)人賬戶，以開(kāi)立賬戶時(shí)提供的個(gè)人資產(chǎn)和年收入材料為依據(jù)，設(shè)定換匯總量，可適當(dāng)高于目前允許的50,000美元(4)投資用途參考上海臨港新片區(qū)做法，對(duì)于企業(yè)的資金用途通過(guò)負(fù)面清單進(jìn)行管理，僅對(duì)特殊國(guó)家重要性(5)稅收優(yōu)惠政策參考國(guó)際案例(阿布扎比國(guó)際金融中心、阿斯塔納國(guó)際金融中心等設(shè)定50年零稅率)與澳門(mén)稅率地區(qū)稅率(澳門(mén)地區(qū)實(shí)行累進(jìn)稅率，稅率3%-12%)，可對(duì)試驗(yàn)田區(qū)域內(nèi)企業(yè)個(gè)人實(shí)行一定時(shí)開(kāi)立主體居民開(kāi)立主體居民與非居民(包括境內(nèi)外機(jī)構(gòu)和個(gè)人)貨幣種類本外幣賬戶屬性境外賬戶開(kāi)戶銀行指定銀行監(jiān)管主體深合區(qū)金融管理委員會(huì)與境外賬戶劃轉(zhuǎn)要求視同跨境管理，且人民幣-港幣-澳門(mén)幣在資金池總量?jī)?nèi)自由兌換，對(duì)其他幣種一線充分放開(kāi)，二線有序流動(dòng)結(jié)售匯及有關(guān)限制性規(guī)定結(jié)匯是否繳納存款準(zhǔn)備金否是否繳納利息所得稅否基于三幣自由兌換賬戶的資金池方案可能存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)包括但不限于資本外流風(fēng)險(xiǎn)、套利風(fēng)險(xiǎn)、洗錢(qián)風(fēng)險(xiǎn)。由于本方案對(duì)跨境資本流通的總量進(jìn)行了限制，因此資本外流風(fēng)險(xiǎn)總體可控。方案在套利風(fēng)險(xiǎn)，但匯率的實(shí)時(shí)變動(dòng)為市場(chǎng)行為導(dǎo)致的結(jié)果，因此可以認(rèn)為匯率在總體上反映了貨幣的購(gòu)買力水平，且由于總量控制，套利風(fēng)險(xiǎn)總體可控。方案在額度內(nèi)允許資金自由劃轉(zhuǎn)，且對(duì)資金來(lái)源和用途無(wú)需事前真實(shí)性審查，因此存在一定的洗錢(qián)風(fēng)險(xiǎn)。但方案通過(guò)電子圍網(wǎng)對(duì)自由兌換賬戶內(nèi) (2)準(zhǔn)入設(shè)置?通過(guò)負(fù)面清單設(shè)置準(zhǔn)入機(jī)制對(duì)于企業(yè)主體，跨境企業(yè)集團(tuán)可以選擇在深合區(qū)內(nèi)注冊(cè)成立并實(shí)際經(jīng)營(yíng)或投資的成員企業(yè)(包括財(cái)務(wù)公司) (2)準(zhǔn)入設(shè)置?通過(guò)負(fù)面清單設(shè)置準(zhǔn)入機(jī)制對(duì)于企業(yè)主體，跨境企業(yè)集團(tuán)可以選擇在深合區(qū)內(nèi)注冊(cè)成立并實(shí)際經(jīng)營(yíng)或投資的成員企業(yè)(包括財(cái)務(wù)公司)作為主辦企業(yè)，暫不對(duì)入池企業(yè)設(shè)置經(jīng)營(yíng)期限、營(yíng)業(yè)收入等業(yè)績(jī)要求(入池企業(yè)不含VIE)。對(duì)個(gè)人賬戶準(zhǔn)入暫不設(shè)置特別限制。灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處申請(qǐng)機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)監(jiān)管部門(mén)評(píng)估審核進(jìn)入測(cè)試持續(xù)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)/違規(guī)制退出測(cè)試期滿監(jiān)管部門(mén)評(píng)價(jià)退出沙盒測(cè)試通過(guò)市場(chǎng)推灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處申請(qǐng)機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)監(jiān)管部門(mén)評(píng)估審核進(jìn)入測(cè)試持續(xù)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)/違規(guī)制退出測(cè)試期滿監(jiān)管部門(mén)評(píng)價(jià)退出沙盒測(cè)試通過(guò)市場(chǎng)推廣測(cè)試階段退出階段究(二)監(jiān)管沙盒基本流程與要素監(jiān)管(二)監(jiān)管沙盒基本流程與要素監(jiān)管沙盒包括申請(qǐng)、評(píng)估、測(cè)試與退出四個(gè)階段。第一，申請(qǐng)階段。傳統(tǒng)金融或金融科技企業(yè)測(cè)試階段。在該階段受測(cè)企業(yè)及項(xiàng)目將受到監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)視與管理。若運(yùn)行項(xiàng)目發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)或違規(guī)問(wèn)題且無(wú)法有效解決，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將視情況決定項(xiàng)目是否強(qiáng)制退出。被強(qiáng)制退出項(xiàng)目即宣告失敗。成功渡過(guò)測(cè)試階段的項(xiàng)目將進(jìn)入退出階段。在該階段，監(jiān)管部門(mén)復(fù)盤(pán)與評(píng)價(jià)監(jiān)管沙盒的測(cè)試全流程并決定項(xiàng)目是否通過(guò)測(cè)試。如果測(cè)試通過(guò)，參與項(xiàng)目將被允許進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行推廣，否則項(xiàng)目無(wú)法通過(guò)測(cè)試，但仍可以考慮進(jìn)行改進(jìn)后再次申請(qǐng)測(cè)試。在監(jiān)管沙盒運(yùn)行的過(guò)程中，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠較為全面與深入跟蹤金融創(chuàng)新活動(dòng)整個(gè)流程，判斷可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)改進(jìn)現(xiàn)有金融監(jiān)管規(guī)則，完(一)金融監(jiān)管沙盒概念、背景與發(fā)展我國(guó)尚未實(shí)現(xiàn)人民幣、澳門(mén)幣與港幣之間的自由兌換，需要加以引導(dǎo)、監(jiān)控與管理。金融監(jiān)管沙盒(RegulatorySandbox)是一種能夠?yàn)榻鹑趧?chuàng)新提供較好風(fēng)險(xiǎn)管理的測(cè)試機(jī)制，是金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立的一個(gè)安全空間，在這個(gè)安全空間內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許企業(yè)開(kāi)展金融創(chuàng)新活動(dòng)并進(jìn)行測(cè)試，根金融監(jiān)管沙盒最早由英國(guó)金融行為監(jiān)管局(FinancialConductAuthority，F(xiàn)CA)在2016提出伊始，F(xiàn)CA即希望這一制度能a金融產(chǎn)品和服務(wù)的能力；b式是否對(duì)消費(fèi)者有吸引力或特定技術(shù)在市場(chǎng)上的運(yùn)作方式；c縮短金融產(chǎn)品推向市場(chǎng)的時(shí)間；d和服務(wù)的同時(shí)提供風(fēng)險(xiǎn)防范措施。由于其對(duì)于促進(jìn)金融創(chuàng)新與防范金融風(fēng)險(xiǎn)的有效性，監(jiān)管沙盒已在新加坡、澳大利亞、阿布扎比等地展開(kāi)，我國(guó)北京、上海、深圳等多地也已展開(kāi)監(jiān)管沙盒試點(diǎn)。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，全世界已圖監(jiān)管主體是監(jiān)控與管理監(jiān)管沙盒的主體單位，一般由當(dāng)?shù)亟鹑诒O(jiān)管部門(mén)擔(dān)任。監(jiān)管主體在監(jiān)管資本流通優(yōu)勢(shì)。進(jìn)一步挖掘資本自由流通潛力是橫琴深合區(qū)打通經(jīng)濟(jì)命脈、促進(jìn)金融發(fā)展的重要手段?！犊傮w方案》指出，加強(qiáng)深合區(qū)金融市場(chǎng)與澳門(mén)、香港離岸金融市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)，探索構(gòu)建電子圍在深合區(qū)內(nèi)探索跨境資本自由流入流出和推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換。金融監(jiān)管沙盒的引入符合中央政策對(duì)深合區(qū)的基本要求，有利于提升深合區(qū)金融服務(wù)創(chuàng)新水平，防范跨境金融風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)跨境資本自灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處目前推出較為成熟的監(jiān)管沙盒制度的國(guó)家或地區(qū)有英國(guó)、中國(guó)香港、澳大利亞與新加坡等，這四種模式在準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、項(xiàng)目流程、退出機(jī)制等均有差別。通過(guò)對(duì)這四個(gè)典型模式的對(duì)比，可以看到灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處目前推出較為成熟的監(jiān)管沙盒制度的國(guó)家或地區(qū)有英國(guó)、中國(guó)香港、澳大利亞與新加坡等，這四種模式在準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、項(xiàng)目流程、退出機(jī)制等均有差別。通過(guò)對(duì)這四個(gè)典型模式的對(duì)比，可以看到英國(guó)金融行為監(jiān)管局(FCA)提出監(jiān)管沙盒的作用是在保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益和維持金融系統(tǒng)穩(wěn)定的前提下開(kāi)展金融創(chuàng)新活動(dòng)，降低金融產(chǎn)品測(cè)試成本與縮短推廣時(shí)間。香港金融管理局(HKMA)則提出加快金融產(chǎn)品推出速度和降低開(kāi)發(fā)成本的目標(biāo)，澳大利亞證券投資委員會(huì)(ASIC)與新加坡金融管理局(MAS)針對(duì)于監(jiān)管沙盒的目標(biāo)也有類似表述。監(jiān)管沙盒模式都共同聚焦了消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。FCA與MAS只允許知情且自愿參與的消費(fèi)者參與入盒金融服務(wù)，并拒絕極易可能造成消費(fèi)者承擔(dān)損失的金融服務(wù)入盒。HKMA將“制定保障客究準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)是確定測(cè)試主體產(chǎn)品或業(yè)務(wù)能否進(jìn)入監(jiān)管沙盒進(jìn)行測(cè)試的依據(jù)。準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)分為主體標(biāo)準(zhǔn)與賬戶標(biāo)準(zhǔn)兩種。主體標(biāo)準(zhǔn)被大多數(shù)監(jiān)管沙盒模式所采用，其多對(duì)測(cè)試主體自身行業(yè)屬性、經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)是確定測(cè)試主體產(chǎn)品或業(yè)務(wù)能否進(jìn)入監(jiān)管沙盒進(jìn)行測(cè)試的依據(jù)。準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)分為主體標(biāo)準(zhǔn)與賬戶標(biāo)準(zhǔn)兩種。主體標(biāo)準(zhǔn)被大多數(shù)監(jiān)管沙盒模式所采用，其多對(duì)測(cè)試主體自身行業(yè)屬性、經(jīng)營(yíng)能力、業(yè)務(wù)范圍等提出具體要求限制。賬戶標(biāo)準(zhǔn)則從金融賬戶角度出發(fā)，對(duì)業(yè)務(wù)活動(dòng)中開(kāi)立的賬戶進(jìn)行規(guī)范與管理。此外，不同的監(jiān)管主體也會(huì)對(duì)申請(qǐng)入盒的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的創(chuàng)新性、可能風(fēng)險(xiǎn)與應(yīng)對(duì)監(jiān)管沙盒推出的目的就是在管理風(fēng)險(xiǎn)的前提下促進(jìn)金融創(chuàng)新，與傳統(tǒng)監(jiān)管相比，其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容理。入盒測(cè)試期滿后，監(jiān)管主體根據(jù)沙盒內(nèi)測(cè)試主體業(yè)務(wù)運(yùn)行表現(xiàn)來(lái)確定退出結(jié)果。如果創(chuàng)新業(yè)務(wù)測(cè)試通過(guò)，監(jiān)管主體一般會(huì)給予市場(chǎng)準(zhǔn)入許可或發(fā)放金融牌照，允許創(chuàng)新產(chǎn)品推向市場(chǎng)。如果測(cè)試在較為一致的監(jiān)管沙盒框架下，不同的監(jiān)管沙盒模式在測(cè)試主體、測(cè)試周期、審批制度等方面在測(cè)試主體上，英國(guó)和澳大利亞要求較為寬松，鑒于FCA和ASIC具備監(jiān)管整個(gè)金融行業(yè)的權(quán)力，金融機(jī)構(gòu)及金融科技企業(yè)均可申請(qǐng)入盒。新加坡僅鼓勵(lì)金融科技企業(yè)入盒。香港原則上允許所有金融企業(yè)申請(qǐng)入盒，但由于HKMA管理范圍主要集中于銀行業(yè)，因此入盒項(xiàng)目多為銀行相關(guān)對(duì)于監(jiān)管規(guī)則，在準(zhǔn)入條件中，F(xiàn)CA與MAS均要求審批制，只有通過(guò)金融創(chuàng)新性和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避MAASIC準(zhǔn)入條件則較為寬松，允許部分企業(yè)豁免申請(qǐng)，但其后續(xù)監(jiān)管力度卻更為嚴(yán)格。在入盒測(cè)試著不同要求?？v向?qū)Ρ葋?lái)看，監(jiān)管沙盒制度也不是始終一成不變而是不斷迭代與改進(jìn)的。FCA早期不允許支付服務(wù)和電子貨幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新；HKMA最初也僅允許銀行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)入盒。但隨著經(jīng)驗(yàn)積累與技盒測(cè)試。 (三)主要國(guó)家或地區(qū)監(jiān)管沙盒模式及橫向?qū)Ρ缺?-1各國(guó)或地區(qū)監(jiān)管沙盒比較英國(guó)最長(zhǎng)6個(gè)月(FSMA)范圍之內(nèi)灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處(五)深合區(qū)監(jiān)管沙盒方案建議利用電子圍灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處(五)深合區(qū)監(jiān)管沙盒方案建議利用電子圍究足之處(四)現(xiàn)有金融監(jiān)管沙盒模式與深合區(qū)目前要求的比較現(xiàn)有金融監(jiān)管沙盒模式基本均為在金融監(jiān)管主體管理下、由金融或金融科技企業(yè)主動(dòng)申請(qǐng)的、用來(lái)測(cè)試金融創(chuàng)新產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的一種制度，與深合區(qū)語(yǔ)境下的監(jiān)管沙盒概念有較大出入。兩者在實(shí)a)實(shí)施目標(biāo)：現(xiàn)有金融監(jiān)管沙盒模式很大程度是為了鼓勵(lì)企業(yè)層面的金融創(chuàng)新而設(shè)立對(duì)應(yīng)制度，其有利于產(chǎn)品與業(yè)務(wù)層面的創(chuàng)新，但對(duì)金融制度層面的創(chuàng)新影響有限。深合區(qū)目前探索區(qū)域金融制度、特別是跨境貨幣流動(dòng)與證券市場(chǎng)建設(shè)的創(chuàng)新，因此從目標(biāo)設(shè)立角度，現(xiàn)有金融監(jiān)管沙盒模于簡(jiǎn)單方便、易于管理，但鑒于深合區(qū)三幣自由兌換的現(xiàn)實(shí)要求，只利用主體標(biāo)準(zhǔn)是存在風(fēng)險(xiǎn)且不鑒于深合區(qū)監(jiān)管沙盒需求與國(guó)際現(xiàn)有案例有較大不同并依據(jù)深合區(qū)實(shí)際情況，深合區(qū)監(jiān)管沙盒將不只是地域概念，更是資金流動(dòng)與賬戶設(shè)置的無(wú)形監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)(如圖4-2)，在把控主體標(biāo)準(zhǔn)與鑒于深合區(qū)監(jiān)管沙盒需求與國(guó)際現(xiàn)有案例有較大不同并依據(jù)深合區(qū)實(shí)際情況，深合區(qū)監(jiān)管沙盒將不只是地域概念，更是資金流動(dòng)與賬戶設(shè)置的無(wú)形監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)(如圖4-2)，在把控主體標(biāo)準(zhǔn)與賬戶標(biāo)準(zhǔn)的準(zhǔn)入基礎(chǔ)上，利用電子圍網(wǎng)等技術(shù)進(jìn)行資金流向監(jiān)控與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。監(jiān)管主體是負(fù)責(zé)監(jiān)控與管理整個(gè)沙盒運(yùn)行的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，決定沙盒內(nèi)金融活動(dòng)方向與監(jiān)控沙盒內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)。為保證沙盒內(nèi)金融穩(wěn)定，需要對(duì)進(jìn)入沙盒區(qū)域的資金與機(jī)構(gòu)設(shè)置準(zhǔn)入條件。針對(duì)跨沙盒及盒內(nèi)資金流動(dòng)情況及潛在發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，需要利用電子圍網(wǎng)等技術(shù)進(jìn)行及時(shí)監(jiān)測(cè)，完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制。此外，考慮到三幣兌換。需要特別指出的是，本課題中的監(jiān)管沙盒將是覆蓋整個(gè)試驗(yàn)區(qū)的大監(jiān)管沙盒，允許內(nèi)部設(shè)置如測(cè)試證券交易市場(chǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)等的小監(jiān)管沙盒。對(duì)于創(chuàng)新相關(guān)的監(jiān)管沙盒，具體情況請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)于子課有鑒于此，方案將從監(jiān)管主體、準(zhǔn)入條件、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管、規(guī)模設(shè)置、動(dòng)態(tài)變化等方面對(duì)深合區(qū)監(jiān)可控性。這是目前沙盒監(jiān)管目標(biāo)所導(dǎo)致的。對(duì)于制度層面的創(chuàng)新，深合區(qū)三幣自由兌換將會(huì)面臨更鑒：因此考慮主體標(biāo)準(zhǔn)與賬戶標(biāo)準(zhǔn)同時(shí)作為深合區(qū)監(jiān)管沙盒的準(zhǔn)入條件將更有利于進(jìn)行金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)/恐怖融資、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)等。灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處究根據(jù)前述監(jiān)管方案建議，考慮深合區(qū)實(shí)際，建議設(shè)立深合區(qū)金融管理委員會(huì)進(jìn)行監(jiān)管。同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)廣泛引進(jìn)來(lái)自澳門(mén)、內(nèi)地、香港以及世界其他國(guó)家或地區(qū)，具備國(guó)際監(jiān)管理念以及實(shí)際業(yè)準(zhǔn)入條件決定了什么機(jī)構(gòu)能夠入盒進(jìn)行測(cè)試。建議實(shí)施主體標(biāo)準(zhǔn)與賬戶標(biāo)準(zhǔn)雙標(biāo)準(zhǔn)，以主體標(biāo)a)主體標(biāo)準(zhǔn)需要符合澳門(mén)地區(qū)金融監(jiān)管法規(guī)，且通過(guò)設(shè)立主體經(jīng)營(yíng)負(fù)面清單，僅對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)恐怖融資等規(guī)定，且需要避免美b)在賬戶標(biāo)準(zhǔn)上，開(kāi)設(shè)賬戶參考FT賬戶與、NRA、OSA賬戶及香港離岸賬戶，在賬戶種類、分放開(kāi)、二線有序流動(dòng)。賬戶種類上，分為機(jī)構(gòu)賬戶和個(gè)人賬戶，賬戶基本流動(dòng)規(guī)模不受限制，只實(shí)際運(yùn)用上，其國(guó)內(nèi)主賬戶上資金使用遵循負(fù)面清單即可，無(wú)需事前向銀行逐步提供真實(shí)性證明材料。可以采取電子圍網(wǎng)技術(shù)，利用科技手段監(jiān)控資金流轉(zhuǎn)的合法性，尤其對(duì)澳門(mén)幣、港幣和其入盒條件上，針對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)(其他不做特殊要求)，借鑒HKMA模式將“制定保障客戶權(quán)益的措施”作為申請(qǐng)測(cè)試項(xiàng)目的基本條件之一。與《中國(guó)人民銀行關(guān)于全口徑跨境融資宏觀審保理公司等多種新型金融機(jī)構(gòu)，跨境人民幣雙向資金池及三幣自由兌換賬戶設(shè)置需要能夠兼容現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)需求，因此本課題未對(duì)這類機(jī)構(gòu)入池進(jìn)行明確禁止，而是要求這部分機(jī)構(gòu)提供“制的措施”。動(dòng)等，及以上問(wèn)題涉及的美國(guó)長(zhǎng)臂管轄等潛在風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)采取電子圍網(wǎng)、審慎監(jiān)管等一系列措施防范a)對(duì)于資金套利風(fēng)險(xiǎn)，可設(shè)置匯率響應(yīng)機(jī)制，當(dāng)CNY與CNH利差擴(kuò)大存在套利機(jī)會(huì)時(shí)，限b)對(duì)洗錢(qián)/恐怖融資風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)立反洗錢(qián)/恐怖融資黑名單，名單內(nèi)主體不得入盒，名單設(shè)置需考慮到美國(guó)長(zhǎng)臂管轄影響。積極對(duì)接境內(nèi)以銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)與SWIFT、CHIPS等國(guó)際清算系統(tǒng)，監(jiān)控入盒資金與離盒資金流向，及時(shí)發(fā)現(xiàn)異常資金流。利用以大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈技術(shù)為依托的電子圍網(wǎng)技術(shù)密切跟蹤盒內(nèi)資金動(dòng)向，監(jiān)控賬戶狀況，對(duì)異常賬戶予以關(guān)注或凍結(jié)，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)c)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，控制主體進(jìn)入與賬戶開(kāi)設(shè)，初期控制資金流入速度與規(guī)模。實(shí)行熔量沖擊對(duì)各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在8個(gè)季度內(nèi)影響的脈沖響應(yīng)分析灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處究(一)央行數(shù)字貨幣發(fā)展現(xiàn)狀近些年，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的不斷發(fā)展，各國(guó)貨幣當(dāng)局逐漸重視起法定數(shù)字貨幣的探索開(kāi)發(fā)。央行數(shù)字貨幣(CentralBank(一)央行數(shù)字貨幣發(fā)展現(xiàn)狀近些年，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的不斷發(fā)展，各國(guó)貨幣當(dāng)局逐漸重視起法定數(shù)字貨幣的探索開(kāi)發(fā)。央行數(shù)字貨幣(CentralBankDigitalCurrency，CBDC)成為各國(guó)央行近期及未來(lái)一段時(shí)間的重要研究方向。央行數(shù)字貨幣是中央銀行(或者貨幣當(dāng)局)發(fā)行的法定貨幣的電子化形式，由國(guó)家信用做背書(shū)，具有內(nèi)在價(jià)值，央行有義務(wù)保持幣值的相對(duì)穩(wěn)定。相較于比特幣等加密貨幣無(wú)價(jià)值內(nèi)核、幣值不穩(wěn)定和去中心化的管理模式，央行數(shù)字貨幣更加重視運(yùn)營(yíng)管理和風(fēng)險(xiǎn)防控。依托分布式賬本技術(shù)(DistributedLedgerTechnology，DLT)，央行數(shù)字貨幣能夠?qū)崿F(xiàn)更加安全高效的支付結(jié)算、擴(kuò)大金融參與、保護(hù)隱私安全等功能。未來(lái)，央行數(shù)字貨幣很可能成為一種新型貨幣政策工具，進(jìn)一步拓寬貨幣政策的傳導(dǎo)渠道。前央行數(shù)字貨幣研究所所長(zhǎng)姚前曾發(fā)文指出“若央行數(shù)字貨幣不僅是一種支付工具，還是一種計(jì)息資產(chǎn)，那么它將產(chǎn)生一種新的價(jià)格型貨幣政策工具”。未來(lái)央行數(shù)我國(guó)在央行數(shù)字貨幣領(lǐng)域起步較早，具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。人民銀行早在2014年就成立了數(shù)字貨幣研究小組，進(jìn)行數(shù)字貨幣相關(guān)概念和理論機(jī)制的研究。2017年中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣研究所成立，民幣的研發(fā)進(jìn)展白皮書(shū)》的定義，數(shù)字人民幣(e-CNY)是指中國(guó)人民銀行發(fā)行的數(shù)字形式的法定貨幣?，F(xiàn)階段，數(shù)字人民幣主要突出交易媒介職能，在功能上與流通中的現(xiàn)金等價(jià)，屬于央行對(duì)公眾的負(fù)債。央行指出數(shù)字人民幣在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)將會(huì)和現(xiàn)金共存并且發(fā)揮現(xiàn)金的全部功能，主要滿足社會(huì)公眾對(duì)零售支付便捷性、安全性、普惠性、隱私性等方面的需求。數(shù)字人民幣在便捷電子支付尤其是移動(dòng)支付GDP與進(jìn)出口情況均影響較小，但會(huì)對(duì)博彩業(yè)有較為明顯的正面影響。且考慮到深合區(qū)跨境資金流2-1.5倍之間，未來(lái)可不斷放開(kāi)隨著深合區(qū)改革試驗(yàn)田逐漸擴(kuò)大，金融開(kāi)放程度不斷提升，監(jiān)管沙盒的管轄區(qū)域與功能要持續(xù)規(guī)模上，不斷積累改革經(jīng)驗(yàn)，逐步放開(kāi)規(guī)模限制。努力將深合區(qū)打造為生態(tài)穩(wěn)定、充滿活力的灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處41灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處41究篇聯(lián)合報(bào)告5篇聯(lián)合報(bào)告5中指出當(dāng)前利用數(shù)字貨幣進(jìn)行跨境支付是一塊“白板”，各國(guó)需要在研發(fā)自己的數(shù)字貨幣系統(tǒng)時(shí)，充分考慮未來(lái)同其它數(shù)字貨幣系統(tǒng)對(duì)接的可能性，這其中包括了技術(shù)設(shè)計(jì)，法律以深合區(qū)可作為拓寬數(shù)字人民幣使用范圍、探索數(shù)字人民幣跨境支付的試點(diǎn)。首先，港澳地區(qū)擁有最大的離岸人民幣資金池，同時(shí)已經(jīng)具有相對(duì)完善的人民幣支付結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施。當(dāng)前的數(shù)字人民幣的使用僅限于境內(nèi)，很大程度上限制了港澳地區(qū)同胞的參與度。深合區(qū)高度自由開(kāi)放的條件可以充分推動(dòng)離岸市場(chǎng)數(shù)字人民幣的使用?！犊傮w方案》中明確指出促進(jìn)澳門(mén)經(jīng)濟(jì)適度多元化需要大力發(fā)展現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)，支持在合作區(qū)開(kāi)展跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)和支持境內(nèi)外投資者在跨境創(chuàng)業(yè)投資及相關(guān)投資貿(mào)易中使用人民幣。其次，依托香港最大離岸人民幣中心，澳門(mén)自由貿(mào)易港的既有自由兌換的基礎(chǔ)上開(kāi)展數(shù)字貨幣跨境支付具有優(yōu)勢(shì)性。深合區(qū)未來(lái)作為高度開(kāi)放的離在岸一體化市場(chǎng)，可以為數(shù)字人民幣跨境支付試點(diǎn)提供一個(gè)合適的平臺(tái)，既能實(shí)現(xiàn)真正意義上的跨境支付，同時(shí)又方便對(duì)整個(gè)跨境支付流程進(jìn)行監(jiān)管。最后，“貨幣橋”系統(tǒng)使深合區(qū)數(shù)字人民幣深度試點(diǎn)具備可進(jìn)展最前沿、參與方最復(fù)雜、持續(xù)時(shí)間最久的央行數(shù)字貨幣跨境支付項(xiàng)目之一。深合區(qū)數(shù)字人民幣深度試點(diǎn)也將緊密依托“貨幣橋”系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)跨境支付，同時(shí)充分發(fā)揮該系統(tǒng)的兼容能力，以實(shí)現(xiàn)多京津冀、中部、西部、東北、西北等不同地區(qū)。目前，數(shù)字人民幣已在批發(fā)零售、餐飲文旅、政務(wù)繳費(fèi)等領(lǐng)域形成一批涵蓋線上線下、可復(fù)制可推廣的應(yīng)用模式，2022北京冬奧會(huì)、冬殘奧會(huì)場(chǎng)景香港當(dāng)局也在積極推進(jìn)數(shù)字貨幣的相關(guān)研究。香港金融管理局早在2017年就開(kāi)啟了CBDC的相關(guān)研究項(xiàng)目?LionRock。該項(xiàng)目主要探索CBDC在銀行間支付、證券貨款交割等方面的潛在Inthanon-LionRock項(xiàng)目。該項(xiàng)目旨在通過(guò)CBDC提高國(guó)際支付結(jié)算效率。2021年，隨著中國(guó)貨幣技術(shù)白皮書(shū)《e-HKD:Atechnicalperspective》(以下簡(jiǎn)稱《白皮書(shū)》)4，標(biāo)志著數(shù)字港幣時(shí)代即將來(lái)臨。根據(jù)《白皮書(shū)》eHKD系。澳門(mén)金融管理局也表示特區(qū)政府將與中國(guó)人民銀行保持溝通，跟進(jìn)有關(guān)CBDC的研發(fā)情況，適時(shí)研究推出數(shù)字貨幣的可行性。未來(lái)依托數(shù)字貨幣相關(guān)技術(shù)，促進(jìn)澳門(mén)地區(qū)數(shù)字化資產(chǎn)池建設(shè)，推(二)數(shù)字人民幣進(jìn)入深合區(qū)(二)數(shù)字人民幣進(jìn)入深合區(qū)當(dāng)前，我國(guó)的數(shù)字人民幣體系采用雙重運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)。人民銀行負(fù)責(zé)數(shù)字人民幣的發(fā)行、回籠等全生命周期管理。人民銀行授權(quán)相關(guān)的商業(yè)銀行負(fù)責(zé)數(shù)字人民幣的兌換和流通。數(shù)字人民幣體系分為泰國(guó)央行、阿聯(lián)酋央行以及國(guó)際清算銀行(香港)創(chuàng)新中心聯(lián)合發(fā)表聲明表示順利完成了多邊央行數(shù)字貨幣橋(mBridge)試驗(yàn)，從銀行間批發(fā)層面實(shí)現(xiàn)了央行數(shù)字貨幣的跨境支付。此外，新加坡金融管理局、澳大利亞央行、馬來(lái)西亞央行以及南非儲(chǔ)備銀行合作開(kāi)展了Dunbar項(xiàng)目；法國(guó)央行加拿大央行和新加坡金融管理局聯(lián)合開(kāi)展過(guò)Jasper-Ubin項(xiàng)目，旨在連接兩國(guó)的CBDC系統(tǒng)，以提升跨境支付的效率；環(huán)球銀行間金融電信協(xié)會(huì)SWIFT也在積極同國(guó)際機(jī)構(gòu)合作開(kāi)展數(shù)字貨幣試驗(yàn)，探索數(shù)字貨幣時(shí)代SWIFT的可能作用。國(guó)際清算銀行、國(guó)際貨幣基金組織以及世界銀行的一BIS(2022),OptionsforBIS(2022),OptionsforaccesstoandinteroperabilityofCBDCsforcross-borderpaymentsReporttotheG20.4040灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處央行發(fā)行庫(kù)認(rèn)證中心登記中心大數(shù)據(jù)中心23商業(yè)銀行庫(kù)41數(shù)字人民幣錢(qián)包商業(yè)銀行庫(kù)商業(yè)銀行庫(kù)數(shù)字人民幣錢(qián)包數(shù)字人民幣錢(qián)包42灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處央行發(fā)行庫(kù)認(rèn)證中心登記中心大數(shù)據(jù)中心23商業(yè)銀行庫(kù)41數(shù)字人民幣錢(qián)包商業(yè)銀行庫(kù)商業(yè)銀行庫(kù)數(shù)字人民幣錢(qián)包數(shù)字人民幣錢(qián)包42究分別是央行認(rèn)證中心、央行登記中心和央行大數(shù)據(jù)分析中心。商業(yè)銀行繳納100%準(zhǔn)備金從央行發(fā)行庫(kù)中獲取等額數(shù)字人民幣，社會(huì)公眾可以將自己的銀行存款兌換成數(shù)字人民幣存放在自己的數(shù)字央行發(fā)行庫(kù)央行發(fā)行庫(kù)認(rèn)證中心登記中心大數(shù)據(jù)中心認(rèn)證中心金數(shù)字人民金數(shù)數(shù)字人民幣錢(qián)包程數(shù)字人民幣錢(qián)數(shù)字人民幣錢(qián)包約離線為了減少數(shù)字人民幣發(fā)行流通對(duì)銀行體系的沖擊，同時(shí)實(shí)現(xiàn)可控匿名，當(dāng)前數(shù)字人民幣錢(qián)包實(shí)錢(qián)包只需逐漸興起的第四大特點(diǎn)是智能合約的設(shè)計(jì)。由于數(shù)字人民幣采用了分布式賬本技術(shù)(DLT)，與銀行賬戶松耦合，因此可以實(shí)現(xiàn)支付即結(jié)算。同時(shí)，為了綜合用戶對(duì)隱私權(quán)的需求以及風(fēng)險(xiǎn)管理，數(shù)字人民幣采取“可控匿名”的設(shè)計(jì)。在一定額度內(nèi)(小額)，數(shù)字人民幣錢(qián)包無(wú)需實(shí)名和綁定銀行賬戶即可日常使用。超過(guò)相應(yīng)額度需要用戶進(jìn)行實(shí)名認(rèn)證，并且綁定自己的銀行賬戶。央行會(huì)對(duì)交，即使在沒(méi)有網(wǎng)絡(luò)的情況下，數(shù)字人民幣也能完成一方對(duì)另一方的支付轉(zhuǎn)賬(不過(guò)需要在網(wǎng)絡(luò)恢復(fù)的時(shí)候，央行“三中心”才能最終完成貨幣的權(quán)屬變更以及信息記錄)。智能合約則是賦能數(shù)字人民幣自動(dòng)化交易的另一個(gè)新亮點(diǎn)。智能合約本身是一種電子化的協(xié)議，當(dāng)觸發(fā)一定的條件的時(shí)候，協(xié)4343灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處數(shù)字人民幣賬戶數(shù)字人民幣賬戶外幣賬戶44灣區(qū)金融論壇秘書(shū)處數(shù)字人民幣賬戶數(shù)字人民幣賬戶外幣賬戶44究試驗(yàn)區(qū)三幣自由兌換賬戶外幣賬試驗(yàn)區(qū)三幣自由兌換賬戶外幣賬戶賬戶，同時(shí)實(shí)名認(rèn)證，錢(qián)包的額度限制也最低。分級(jí)制度的實(shí)施，可以有效平衡不同人群的隱私和境外賬戶境內(nèi)普通賬戶二線一線境外賬戶境內(nèi)普通賬戶二線一線同類賬戶交易數(shù)字人民幣與外幣兌換他一些境外機(jī)構(gòu)和個(gè)體能夠享受數(shù)字人民幣帶來(lái)的便利化支付體驗(yàn)，另一方面也可以利用深合區(qū)內(nèi)高度自由開(kāi)放的條件嘗試數(shù)字貨幣跨境支付。深合區(qū)內(nèi)率先進(jìn)行數(shù)字人民幣試點(diǎn)和數(shù)字貨幣跨境支付所積累的經(jīng)驗(yàn)，將為粵港澳大灣區(qū)建設(shè)以及未來(lái)更深層次、更高水平的對(duì)外開(kāi)放提供新的渠道和(1)深合區(qū)數(shù)字人民幣錢(qián)包設(shè)計(jì)深合區(qū)數(shù)字人民幣錢(qián)包實(shí)行分級(jí)分類制度。鑒于三幣自由兌換賬戶以及內(nèi)地?cái)?shù)字人民幣錢(qián)包的深合區(qū)數(shù)字人民幣錢(qián)包實(shí)行分級(jí)分類制度。鑒于三幣自由兌換賬戶以及內(nèi)地?cái)?shù)字人民幣錢(qián)包的數(shù)字人民幣錢(qián)包可以根據(jù)三幣自由兌換賬戶的類型分為對(duì)公錢(qián)包和個(gè)人錢(qián)包。境外機(jī)構(gòu)或者個(gè)人可以選擇將自己自由兌換賬戶內(nèi)的部分外幣(例如澳門(mén)幣、港幣等)自由兌換成人民幣，再將人民幣賬交易。(2)深合區(qū)內(nèi)數(shù)字人民幣使用