化工技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)chap4第四章課件

第四章1一、經(jīng)濟(jì)評價(jià)的意義1.宏觀經(jīng)濟(jì)意義合理配置和有效利用資源、公平分配資源、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、協(xié)調(diào)平衡發(fā)展2.微觀經(jīng)濟(jì)意義從企業(yè)的角度出發(fā)，需求預(yù)測及廠址選擇、工藝技術(shù)選擇分析項(xiàng)目投入的費(fèi)用和產(chǎn)出的效益；對項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性和合理性進(jìn)行分析論證，作出全面的經(jīng)濟(jì)評價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)分為財(cái)務(wù)評價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)

第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

2二、經(jīng)濟(jì)評價(jià)的指標(biāo)

靜態(tài)：投資收益率、投資利稅率、投資回收期、固定資產(chǎn)凈值率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、差額投資收益率動(dòng)態(tài)：項(xiàng)目凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、年值、年費(fèi)用、動(dòng)態(tài)投資回收期第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

33210-1-2-3累計(jì)現(xiàn)金流量2468101214ABCDEFGHQ年累計(jì)現(xiàn)金流量圖第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

5二、靜態(tài)評價(jià)方法1.投資利潤率

投資利潤率（ROI）=×100%

式中：R—年利潤總額I—項(xiàng)目投資總額第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

6年銷售利潤=年產(chǎn)品銷售收入－年總成本－年銷售稅金－年技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)－年資源稅－年?duì)I業(yè)外凈支出年銷售稅金=年增值稅＋年?duì)I業(yè)稅＋年城市維護(hù)建設(shè)稅＋年教育附加總投資=固定資產(chǎn)投資+建設(shè)期利息+流動(dòng)資金第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

7我國部分產(chǎn)業(yè)的投資利潤率第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

9[例3-1]從天然氣生產(chǎn)甲醇工廠的建設(shè)項(xiàng)目，年產(chǎn)甲醇525000噸，其投資、成本和銷售收入等數(shù)據(jù)列于表3-2，若基準(zhǔn)投資利潤率稅前為20%，稅后為10%，問該項(xiàng)目是否可行？

固定資產(chǎn)投資42800萬元專利權(quán)費(fèi)1200萬元流動(dòng)資金8800萬元銷售收入900元/噸甲醇可變成本358.8元/噸甲醇固定成本7920萬元/年工廠間接費(fèi)3360萬元/年產(chǎn)品稅率10%所得稅率50%第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

10解：工廠成本=358.8(52.5)+7920+3360=30120萬元銷售收入=900(52.5)=47250萬元產(chǎn)品稅率=47250(0.1)=4725萬元銷售利潤=47250－30120－4725=12405萬元/年總投資I=42800+1200+8800=52800萬元所以,稅前(指所得稅前)投資利潤率ROI==0.235稅后投資利潤率==0.117以上投資利潤率分別高于所要求的基準(zhǔn)投資利潤率，故方案可取。第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

11當(dāng)各年的凈收益不同時(shí)，其計(jì)算式為

=0式中Rt—第t年的凈收益[例]某公司有資金22萬元?，F(xiàn)有三個(gè)投資方案供選擇。方案1：投資17萬元，年凈收益1.5萬元。方案2：投資20萬元，年凈收益1.72萬元。方案3：投資22萬元，年凈收益1.8萬元。除了投資以外，其余資金只能按5%存入銀行。應(yīng)選擇哪個(gè)方案？第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

13公司現(xiàn)有資金為22萬元，除了投資項(xiàng)目以外，剩余資金存入銀行獲取利息，所以要計(jì)算整個(gè)22萬元資金的實(shí)際投資利潤率。對于方案1來說，（ROI）a1==0.0795同理（ROI）a2==0.0827解：由題意可計(jì)算出各方案的投資利潤率（ROI）（ROI）1==0.0882（ROI）2==0.0860（ROI）3==0.0818第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

145.差額投資利潤率在資金比較充裕，各方案投資額不相同的情況下，必須把凈收益的增長與投資額的增長聯(lián)系起來加以考慮，這就是差額投資利潤率法。投資增加一個(gè)差額即增量I時(shí)，凈收益增加一個(gè)增量R，此時(shí)差額投資利潤率為：

（ROI）=第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

15差額投資利潤率(ROI)計(jì)算步驟如下：1.將投資方案按投資額從小到大順序排列。2.先取投資最少的方案為第一方案，計(jì)算其(ROI)13.將(ROI)1或(ROI)1-0與基準(zhǔn)投資利潤率MARR比較，若(ROI)1-0MARR，此方案成立，可進(jìn)行第4步工作。否則應(yīng)予淘汰，再取下一個(gè)投資較大的方案，重復(fù)第2、3步工作。4.當(dāng)上一個(gè)投資較小的方案，比方說，方案2成立以后，取下一個(gè)相鄰的投資較大方案與之比較，計(jì)算I3-2、R3-2、(ROI)3-2。第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

175.將計(jì)算所得(ROI)3-2與MARR比較，如果(ROI)3-2MARR，此投資較大方案成立。再取下一個(gè)投資更大的方案與前一個(gè)已成立的方案比較，重復(fù)第3、4步工作。否則應(yīng)予淘汰，再取下一個(gè)投資更大的方案，重復(fù)第3、4步工作。6.如此重復(fù)進(jìn)行，直到全部方案計(jì)算和比較完畢。其中能成立的投資最大的方案，便是所推薦的最優(yōu)方案。第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

18[例]某工廠為了回收廢熱，提出如下四個(gè)方案：

方案

1

2

3

4

總投資（萬元）

1016 20 26 年操作費(fèi)用（萬元） 0.1 0.1 0.1 0.1 年固定費(fèi)用(為總投資的)20% 20% 20% 20% 年節(jié)約熱量價(jià)值(萬元) 4.1 6 6.9 8.85

如果公司要求的MARR=0.1，應(yīng)推薦哪個(gè)方案？解：方案1年節(jié)約熱量的價(jià)值R1=4.1－（0.2）(10)－0.1=2萬元(ROI)1=(ROI)1-0=2/10=0.20.1故方案1成立。第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

19方案2與方案1比較

(ROI)2-1==0.1170.1故方案2優(yōu)于方案1。方案3與方案2比較

(ROI)3-2==0.0250.1故方案3不可取。方案4與方案2比較

(ROI)4-2==0.0850.1故方案4不可取。最終應(yīng)推薦方案2。第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

21三、動(dòng)態(tài)評價(jià)法

把不同時(shí)間發(fā)生的現(xiàn)金流量進(jìn)行等效值換算，然后在相同的基準(zhǔn)上進(jìn)行比較和評價(jià)。這種考慮資金與時(shí)間的關(guān)系評價(jià)方法，稱為動(dòng)態(tài)評價(jià)方法。1.折現(xiàn)現(xiàn)金流量和累計(jì)折現(xiàn)現(xiàn)金流量圖

t年發(fā)生的凈現(xiàn)金流量Rt換算為其現(xiàn)值Rpt，稱為折現(xiàn)現(xiàn)金流量Rpt=Rt

第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

22h累計(jì)折現(xiàn)現(xiàn)金流量圖3210-1-2-3累計(jì)現(xiàn)金流量2468101214ABCDEFGHQ年bcdekfgi=0.0H第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

233.動(dòng)態(tài)投資回收期的簡化算法當(dāng)初始投資可簡化為一次性投資I，且投產(chǎn)后各年收益為等值A(chǔ)時(shí)，A=I則動(dòng)態(tài)投資回收期為t=[例]某化工廠總投資20億元，建設(shè)期3年，3年后每年可得凈收益2.7億元,如果基準(zhǔn)投資利潤率為0.1,試計(jì)算靜態(tài)和動(dòng)態(tài)還本期并進(jìn)行評價(jià)。第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

25解：靜態(tài)還本期=（20/2.7）=7.4年連同建設(shè)期約10年,尚屬勉強(qiáng)可取。若按動(dòng)態(tài)回收期計(jì)算，其現(xiàn)金流量圖為：2.72.72.7億12…………010億年份I=20億（1+0.1）2=24.2億A=2.7億,i=0.1t===24年加上建設(shè)期2年，動(dòng)態(tài)還本期t=26年。第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

26解：作逐年的凈現(xiàn)金流量NPV=－100+=0若將逐年的凈現(xiàn)金流量改為第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

29NPV=－100=22.06萬元上式可分解為兩部分，即NPV=+=0+22.06=22.06萬元第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

305.費(fèi)用凈現(xiàn)值有時(shí)項(xiàng)目的收益不易進(jìn)行評價(jià)，而項(xiàng)目的功能基本相同時(shí)，采用費(fèi)用凈現(xiàn)值。[例]有兩種壓縮機(jī)，功能、壽命相同，但投資、操作費(fèi)用不同，若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12%，應(yīng)選擇哪種？第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

31解：分別計(jì)算兩種壓縮機(jī)的費(fèi)用凈現(xiàn)值

NPV（A）=30000+3600（P/A,0.12,6）－2000（P/F,0.12,6）=43787.8

NPV（B）=40000+2000（P/A,0.12,6）－3000（P/F,0.12,6）=46703.0第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

326.折現(xiàn)率的確定同一個(gè)項(xiàng)目，折現(xiàn)率越低，凈現(xiàn)值越大，反之，折現(xiàn)率越高，凈現(xiàn)值越小。[例]有一個(gè)項(xiàng)目初始投資10萬元，3年后開始有收益，連續(xù)4年每年收益4萬元。問當(dāng)折現(xiàn)率i分別為：i=0，i=0.05,i=0.10,i=0.15時(shí)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值各為多少?4444萬元012345610萬元第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

33解：項(xiàng)目的現(xiàn)金流量圖當(dāng)i=0NPV=－10+4+4+4+4=6萬元i=0.05NPV=－10+=2.86萬元i=0.10NPV=－10+=0.48萬元i=0.15NPV=－10+=－1.37萬元第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

347.內(nèi)部收益率投資項(xiàng)目在其壽命期（包括建設(shè)期和生產(chǎn)服務(wù)期）內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率（i*），就是項(xiàng)目的內(nèi)部收益率，或稱折現(xiàn)現(xiàn)金流量收益率。用IRR表示。6005004003002001000－100－2000.050.100.15折現(xiàn)率凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關(guān)系判定：若NPV0，則有IRRic，方案可行。若NPV0，則有IRRic，方案不可行。第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

358.內(nèi)部收益率的計(jì)算=0試差內(nèi)插法1.首先假設(shè)一個(gè)初值i，代入上式，如果凈現(xiàn)值為正，則增加i的值，如果凈現(xiàn)值為負(fù)，則減小i的值。2.每給出一個(gè)i，計(jì)算相應(yīng)的凈現(xiàn)值NPV，直至凈現(xiàn)值出現(xiàn)負(fù)值為止。這時(shí)減小i值，使凈現(xiàn)值為正。3.令最后兩次給出的i為i1和i2，其對應(yīng)的凈現(xiàn)值為NPV1和NPV2，分別為正值和負(fù)值。第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

364.用下式計(jì)算i*=或第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

37*Ai2Bi1i*0（+）（-）NPV第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

38[例]有一投資項(xiàng)目，各年現(xiàn)金流量如下：求其內(nèi)部收益率？先分別設(shè)i=0，0.1,0.15,0.2,0.25,計(jì)算其凈現(xiàn)值i=0時(shí),NPV=310.5萬元i=0.1時(shí),NPV=31.9萬元i=0.15時(shí),NPV=18.6萬元i=0.2時(shí),

NPV=7.5萬元i=0.25時(shí),NPV=-1.89萬元用試差法求解令i1=0.2,i2=0.25i*=0.20+=0.24第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

39以i*=0.24代入原式,得NPV=-1.289.多解問題1.多解問題的產(chǎn)生內(nèi)部收益率出現(xiàn)多解,是因?yàn)槭?3-10)是一個(gè)高次方程。=010.多解的避免第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

409.年值法年值的含義是，將所研究的一系列現(xiàn)金流量（包括投資支出和收益）換算成一定時(shí)期內(nèi)的均勻年金系列。一般年費(fèi)用（A.C.）主要包括兩部分，一為投資回收費(fèi)用（C.R.）。另一部分為操作維修費(fèi)用(O+M)。A.C.=C.R.+(O+M)（1）投資回收費(fèi)用投資回收費(fèi)用又包括折舊和投資利息兩部分。C.R.=I(A/P,i,N)-S(A/F,i,N)=I(i)+(I-S)(A/F,i,N)=(I-S)(A/P,i,N)+S(i)式中：I——初始投資S——?dú)堉礜——壽命（年）i——基準(zhǔn)投資收益率第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

41[例]有一設(shè)備，初始投資10000元，使用壽命5年，殘值2000元，i=0.08，求投資回收費(fèi)用？解:C.R.=P(A/P,i,N)-F(A/F,i,N)=10000(A/P,i8%,5)-2000(A/F,8%,5)=10000(0.2505)-2000(0.1705)=2164元或C.R.=P(i%)+(P-F)(A/F,i%,N)=10000(0.08)+8000(0.1705)=2164元或C.R.=(IP-F)(A/P,i%,N)+F(i%)=8000(0.2505)+2000(0.08)=2164元第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

42第四節(jié)第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

43一、方案的分類和比較原則1.方案的分類：A.獨(dú)立方案；B.互斥方案；C.混合方案。二、獨(dú)立方案選擇1.無資源約束條件下的選擇用NPV（凈現(xiàn)值）法、IRR（內(nèi)部收益率）法。2.有資源約束條件下的選擇選擇方案的最大目標(biāo)就是使所有資源都能發(fā)揮有效的作用，取得最大的效益。一般采用內(nèi)部收益率排序法第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

44內(nèi)部收益率排序法計(jì)算步驟：1.計(jì)算各方案的IRR值，將IRR＜ic的方案淘汰。2.以投資額為橫坐標(biāo)，以IRR為縱坐標(biāo)，將各方案按IRR值的大小，由高到低排列。3.在排列的順序中，依次選擇方案，直到接近投資額為止。在圖上將資金限額標(biāo)出。4.若選擇的結(jié)果，出現(xiàn)一部分剩余資金，則應(yīng)將所有符合條件的方案重新組合，然后取總投資效益最大的組合。第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

45[例]某公司投資預(yù)算為3500萬元，現(xiàn)有6個(gè)獨(dú)立方案，數(shù)據(jù)如下：若基準(zhǔn)投資收益率為14%，試作選擇。解：1.計(jì)算IRR，并由高到低順序排列，得下圖及下表。第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

463020100100200300400500600ic=14%25%F20%18%17%15%CADE350第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

472.對方案進(jìn)行組合，尋找總投資額效益最大的方案組合。根據(jù)本題要求，取方案F、C、A組合，，剩余資金按基準(zhǔn)投資收益率計(jì)算，則：TRR=（60×25%+80×20%+100×18%+110×14%）/350=18.4%按此方法，給出了幾種組合，如下表：所以，應(yīng)取方案組合F、C、D。第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

48三、互斥方案選擇從眾多方案中選擇一個(gè)方案。1.等值比較法：用NPV法，AW（年值）等法[例]某工程有甲、乙、丙三個(gè)方案供選擇，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：解：計(jì)算得：NPV甲=5540NPV乙=7568NPV丙=-21.89第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

492.差額比較法[例]某工程有A、B、C、D四個(gè)建設(shè)方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：若基準(zhǔn)投資收益率為10%，求最佳方案。第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

50解：1.分別計(jì)算各方案的IRR值，按IRR值從大到小排列。2.計(jì)算對比方案的IRR值，結(jié)果列于下表。第四章投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)

51四、混合方案的選擇混合方案問題，既含有獨(dú)立方案又包含互斥方案。對于簡單的混合方案，在種種組合以后，利用IRR法或△IRR法進(jìn)行選擇。