蘇寧2011年至2013年會(huì)計(jì)報(bào)表分析

一.利潤(rùn)表分析（一）營(yíng)業(yè)收入分析

1、2011-2013年?duì)I業(yè)收入變化情況1.2011年公司把握市場(chǎng)變化趨勢(shì)，加快二三級(jí)市場(chǎng)連鎖網(wǎng)絡(luò)布局，取得階段性成果，線上業(yè)務(wù)迅速成長(zhǎng)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)24.35%。2.2012年公司線下業(yè)務(wù)由于宏觀調(diào)控政策的持續(xù)，家電激勵(lì)政策退出等因素，增長(zhǎng)受到一定影響，與此同時(shí)公司線上業(yè)務(wù)保持了較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比上年同期增長(zhǎng)4.76%。3.2013年，在外部市場(chǎng)復(fù)蘇緩慢，家電消費(fèi)激勵(lì)政策退出情況下，公司積極踐行云商發(fā)展模式，推行線上線下同價(jià)策略，持續(xù)優(yōu)化店面網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，提升門店經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，通過(guò)一系列優(yōu)化舉措的實(shí)施，公司保持了一定的可比門店增長(zhǎng)速度，線上業(yè)務(wù)也穩(wěn)步增長(zhǎng)。2013年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入較去年同期增長(zhǎng)7.05%。（二）毛利率分析從圖中，我們可以清楚的看到，在2011-2013年三年間，公司的毛利率呈現(xiàn)一個(gè)上升的趨勢(shì)，從2008年的15.41%上升到2010年的19.23%，這說(shuō)明，從這3年來(lái)看，公司的毛利率水平在顯著提高，公司在產(chǎn)品的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)上也是有成效的。從圖上，可以看到，2011年公司綜合毛利率同比增長(zhǎng)1.09個(gè)百分點(diǎn)，主要原因?yàn)椋海?）公司與供應(yīng)商合作持續(xù)深化，并不斷創(chuàng)新合作模式，高效整合零供資源。（2）運(yùn)營(yíng)總部組建后，逐步整合店面零售、市場(chǎng)促銷、店面運(yùn)營(yíng)、客戶服務(wù)等職能，取得一定成效，公司自主銷售能力以及各項(xiàng)服務(wù)指標(biāo)均得到改善；通過(guò)自有品牌、品牌授權(quán)、獨(dú)家代理、定制包銷、產(chǎn)品買斷等方式進(jìn)一步提升自營(yíng)能力，自主產(chǎn)品銷售規(guī)模較快提升。2012年和2013年，公司綜合毛利率都是下降的，變化原因主要為：(1)公司繼續(xù)加大互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)拓展，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境之下價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，引流促銷活動(dòng)比較頻繁，加之3C類毛利較低的產(chǎn)品占比較大，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)毛利率處于一個(gè)較低的水平，但互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)在公司銷售占比中處于增長(zhǎng)的趨勢(shì)(2)公司為了打通O2O融合的價(jià)格壁壘，在6月份推出了線上線下同價(jià)策略，也帶來(lái)線下毛利率水平一定程度的下降，公司認(rèn)為雖然采取這樣的策略，短期內(nèi)會(huì)影響公司的業(yè)績(jī)，但與其維持在舊的商業(yè)模式下的不可持續(xù)的盈利，不如盡快打破價(jià)格壁壘，積極推進(jìn)O2O融合，建立新的盈利模式。（三）主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成情況從圖中，我們可以清楚的了解到2013年公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成情況。傳統(tǒng)家電產(chǎn)品，公司加強(qiáng)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)品類如冰洗、空調(diào)器產(chǎn)品的推廣力度，充分發(fā)揮公司規(guī)模采購(gòu)的優(yōu)勢(shì)。通訊、數(shù)碼及IT產(chǎn)品由于智能手機(jī)的快速普及對(duì)數(shù)碼產(chǎn)品市場(chǎng)帶來(lái)影響，數(shù)碼產(chǎn)品市場(chǎng)銷售有所下滑；公司推動(dòng)通訊產(chǎn)品。生活、百貨類產(chǎn)品報(bào)告期內(nèi)，公司進(jìn)一步明確了百貨、圖書(shū)、家居等品類的經(jīng)營(yíng)策略，以開(kāi)放平臺(tái)經(jīng)營(yíng)的方式。綜合來(lái)看，其收入結(jié)構(gòu)是良好的，其經(jīng)營(yíng)也是相當(dāng)穩(wěn)健和有成效的，也反映了公司的戰(zhàn)略和發(fā)展的導(dǎo)向性。（四）不同地區(qū)收入構(gòu)成從表中我們可以大體的看出，公司實(shí)現(xiàn)的收入，在地區(qū)分布上，主要是集中在華東地區(qū)和華中地區(qū)，兩者的比重之和超過(guò)了50%。該地區(qū)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)，而相對(duì)便利的交通運(yùn)輸條件也是一個(gè)重要的因素。較之前面兩者，北方和西部地區(qū)，近3年所占比重相對(duì)較小。日本收入所占的比重最小，在1.15%左右，說(shuō)明公司的產(chǎn)品還是以內(nèi)銷為主，外銷的比重很小。圖6重點(diǎn)分析了2013年不同地區(qū)的收入構(gòu)成，南方、華東地區(qū)的比重有小幅的下降，而北方地區(qū)和西部地區(qū)的比重有小幅上升，公司實(shí)現(xiàn)的收入在各地區(qū)間的均衡性有所改善；而海外地區(qū)收入所占比重也小幅提高，這在一定程度上說(shuō)明公司也在積極的開(kāi)拓海外市場(chǎng)。因此，從公司整體實(shí)現(xiàn)的收入來(lái)看，公司的產(chǎn)品以內(nèi)銷為主，外銷為輔。而在內(nèi)銷中，其實(shí)現(xiàn)的收入，主要集中于經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的華中和華東地區(qū)。雖然2010年該情況有所改善，西部和北方地區(qū)所實(shí)現(xiàn)的收入的比重有所上升，但是，為了公司今后更好的發(fā)展，應(yīng)該在地區(qū)的均衡性上繼續(xù)改善，努力實(shí)現(xiàn)各個(gè)地區(qū)的均衡發(fā)展。（五）營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本變化情況從圖來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)，近3年來(lái)，公司營(yíng)業(yè)成本和營(yíng)業(yè)收入保持了較為一致的變化趨勢(shì)，從圖上，即表現(xiàn)為：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的年份，其營(yíng)業(yè)成本也表現(xiàn)相應(yīng)的增長(zhǎng)。(六)期間費(fèi)用分析從表和圖中，我們可以看到2011-2013年這3年蘇寧公司的期間費(fèi)用的具體變化情況。銷售費(fèi)用在這3年間呈現(xiàn)一個(gè)遞增趨勢(shì)，2012年增長(zhǎng)率為2.05%，其增幅比較明顯。因?yàn)楣鹃T店實(shí)現(xiàn)了一定幅度的增長(zhǎng)，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)也處于較快的增長(zhǎng)階段，帶來(lái)公司租賃費(fèi)用、廣告費(fèi)用率略有下降，但隨著小件商品銷售數(shù)量的增加，加之公司對(duì)于新拓展品類商品的供應(yīng)鏈部署還在完善過(guò)程中，公司物流費(fèi)用增長(zhǎng)較快，由此帶來(lái)銷售費(fèi)用率基本持平，略有增長(zhǎng)。管理費(fèi)用，從表和圖中可以得到，2012和2013年的增長(zhǎng)率分別是0.16%和0.28%，增長(zhǎng)的都很緩慢。為有效推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，加大蘇寧易購(gòu)專業(yè)人才、日常運(yùn)營(yíng)人員的引進(jìn)以及IT研發(fā)投入，帶來(lái)公司管理費(fèi)用上升；公司收購(gòu)紅孩子、加大物流土地儲(chǔ)備相關(guān)的攤銷增加，也帶來(lái)了管理費(fèi)用率水平的提升。但公司認(rèn)為，這些方面的費(fèi)用是公司基于長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展所進(jìn)行的必要的前期投入，后期在經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大、成本下降或能力提升的作用等逐步體現(xiàn)。相對(duì)銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用在2012年和2013年出現(xiàn)下降。另報(bào)告期內(nèi)公司完成35億元公司債券的發(fā)行，累計(jì)公開(kāi)發(fā)行債券80億元，相應(yīng)計(jì)提利息使得財(cái)務(wù)費(fèi)用有所增加。但公司也在提升資金的利用水平，通過(guò)與銀行等金融機(jī)構(gòu)合作，積極開(kāi)展資金管理工作，財(cái)務(wù)收益也較去年增加。整體來(lái)看，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率基本持平，但募集資金對(duì)于公司的物流建設(shè)、差異化采購(gòu)、研發(fā)水平提升等方面有重要的意義。小結(jié)：通過(guò)以上對(duì)3項(xiàng)期間費(fèi)用的分析，可以發(fā)現(xiàn)，公司的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用小幅度增長(zhǎng)，而財(cái)務(wù)費(fèi)用下降。因此，從期間費(fèi)用的角度，公司擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)自身實(shí)力的同時(shí)，也要注意對(duì)費(fèi)用進(jìn)行合理的控制，并應(yīng)該充分利用公司閑置的資金，發(fā)揮資金的財(cái)務(wù)杠桿效益。（七）營(yíng)業(yè)外收入我們可以大體看出蘇寧公司2013年?duì)I業(yè)外收入的構(gòu)成情況。在該年的營(yíng)業(yè)外收入中，所占比重排在第一位的是政府補(bǔ)助，占到了營(yíng)業(yè)外收入的66%。第二項(xiàng)非流動(dòng)資產(chǎn)利得，所占的比重為33%。2013年?duì)I業(yè)外收入各項(xiàng)金額與營(yíng)業(yè)收入的對(duì)比表和圖是對(duì)公司2013年的營(yíng)業(yè)外收入進(jìn)行了對(duì)比分析。通過(guò)分析，我們可以看出2013年?duì)I業(yè)外收入與營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系。2013年，公司的營(yíng)業(yè)外收入與公司全年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入的比值為0.15%，比值較低，其中政府補(bǔ)助比值為0.1%，非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得的比值為0.001%。上述數(shù)據(jù)表明，2013年公司全年的經(jīng)營(yíng)狀況良好，比值較低的營(yíng)業(yè)外收入也表明了公司良好的主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)，即公司的經(jīng)營(yíng)狀況和結(jié)構(gòu)是穩(wěn)健的。

小結(jié)：雖然營(yíng)業(yè)外收入是公司利潤(rùn)總額的一個(gè)組成部分，但是其并不具有可持續(xù)性。所以，通過(guò)對(duì)營(yíng)業(yè)外收入的構(gòu)成及其與公司整個(gè)營(yíng)業(yè)收入的對(duì)比分析，可以看出公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的一個(gè)整體情況。因此，通過(guò)以上分析，可以看出，公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)上的表現(xiàn)是相當(dāng)不錯(cuò)的，具體表現(xiàn)在相對(duì)比值較小的營(yíng)業(yè)外收入。（八）資產(chǎn)減值損失分析從圖中，我們可以清楚的看到2011-2013年這三年中資產(chǎn)減值損失的變化情況。資產(chǎn)減值損失在持續(xù)增加。（九）營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)以及利潤(rùn)率的分析營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)圖表列出了蘇寧公司2011-2013年的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)以及凈資產(chǎn)收益率、每股收益的數(shù)據(jù)。分析了3年中公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的變動(dòng)關(guān)系。從圖中，我們可以看出，在這三年的時(shí)間里，營(yíng)業(yè)收入在增加，凈利潤(rùn)在減少。凈資產(chǎn)收益率在2010年最高，達(dá)到23.68%，但隨后兩年就大幅度降低，到1.34%。每股收益也大幅度下降，2013年降到0.05。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率我們可以看出，在三年時(shí)間里，公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率一直在降低。二．資產(chǎn)負(fù)債表分析從圖中，可以看出，2011至2012，公司的貨幣資金持續(xù)增長(zhǎng)，且增長(zhǎng)的速度較快，2013年卻降低了。井底的原因是因?yàn)樵趫?bào)告期內(nèi)，公司使用自有資金購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品以及貨幣市場(chǎng)基金，以及用于資本性開(kāi)支，帶來(lái)貨幣資金期末余額較期初有所下降。（一）貨幣資金（二）應(yīng)收賬款分析

從表中可以看出2013年的應(yīng)收賬款大幅度的下降，主要原因是：隨著家電激勵(lì)政策到期退出，公司加快收回相關(guān)財(cái)政補(bǔ)貼墊款，帶來(lái)報(bào)告期末應(yīng)收賬款余額較期初減少47.18%。（三）資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析報(bào)告期內(nèi)，公司加快代墊財(cái)政補(bǔ)貼款的收回，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高；隨著線上業(yè)務(wù)的較快發(fā)展，商品品類的不斷豐富，包括在母嬰、日用、化妝、百貨、圖書(shū)等品類拓展，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍也在進(jìn)一步擴(kuò)大，但銷售規(guī)模的擴(kuò)大還需要此類業(yè)務(wù)的逐步專業(yè)化、提升成熟度，與此同時(shí)公司物流體系的建設(shè)有一定的滯后，使得庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)有所增加。隨著公司物流布局的不斷完善，運(yùn)作能力的加強(qiáng)，銷售規(guī)模提升，存貨周轉(zhuǎn)能夠加快；由于公司銷售收入增長(zhǎng)有所放緩，而公司自建店面、物流基地規(guī)模較快增長(zhǎng)，使得流動(dòng)資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)有所增加。公司將進(jìn)一步加強(qiáng)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)的管理，合理規(guī)劃，提高資產(chǎn)、資金效率。

（四）長(zhǎng)期待攤費(fèi)用從上圖中可以看到，公司2011年和2012年的長(zhǎng)期待攤費(fèi)用基本持平，2013年迅速增長(zhǎng)。下圖顯示了2013年公司長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的構(gòu)成情況，其中所占比重最大的是經(jīng)營(yíng)租入固定資產(chǎn)改良，占66.87%，第二是遞延延保業(yè)務(wù)費(fèi)用，占25.82%。

（五）負(fù)債結(jié)構(gòu)分析從表中，可以看到，在公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)中，很明顯，絕對(duì)以流動(dòng)負(fù)債為主導(dǎo)，占到了全部負(fù)債的80%以上，比重最大的為2011年，占到了96.96%。而非流動(dòng)負(fù)債在公司的整個(gè)負(fù)債中占據(jù)的份額比較小，比重最大的為2013年的18.93%。一方面，可以反映公司的資金的流轉(zhuǎn)相對(duì)較快，主要以短期的資金流動(dòng)為主，沒(méi)有太多的長(zhǎng)期借款需要償還，公司資金實(shí)力較強(qiáng)。

（六）短期借款費(fèi)用變化從圖中，可以看出2011-2013年公司短期借款的變化情況。2013年短期費(fèi)用下降的幅度很大，而2011至2012是小幅度的升高。（七）償債能力分析2013年，公司完成公司債（第二期）35億元的發(fā)行，累計(jì)完成公開(kāi)發(fā)行80億元公司債券，資產(chǎn)負(fù)債率有所增加，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率較上年同期未發(fā)生較大變化，整體來(lái)看，公司仍保持較好的償債能力從下圖，可以發(fā)現(xiàn)償債能力的各個(gè)指標(biāo)在2011-2013年3年間的變化趨勢(shì)。從總體上來(lái)看，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率在3年間都呈現(xiàn)先上升后下降的態(tài)勢(shì)，而資產(chǎn)負(fù)債率是緩慢提高。，可以明顯看出，前2個(gè)指標(biāo)的增長(zhǎng)的趨勢(shì)以及幅度都基本相同，表現(xiàn)了良好的趨同性和一致性。三．現(xiàn)金流量表（一）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)分析從圖，可以從整體上觀察到公司在近3年中在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)以及籌資活動(dòng)上現(xiàn)金流量的情況。分析來(lái)看，3年間，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量呈現(xiàn)出一個(gè)逐年遞減的趨勢(shì)；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量則在3年間始終呈現(xiàn)負(fù)數(shù)，而且還逐年增加，說(shuō)明公司整體上還是處于一個(gè)快速發(fā)展的階段；籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量均為正數(shù)，而且在2008最高。具體分析來(lái)看，由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是公司最主動(dòng)、最可以寄希望于維持公司經(jīng)常性資金流轉(zhuǎn)和擴(kuò)大再生產(chǎn)的現(xiàn)金流量，因此其重要性不言而喻。表中的數(shù)據(jù)顯示了該項(xiàng)現(xiàn)金流量呈現(xiàn)了一個(gè)明顯的下降的態(tài)勢(shì)，尤其是2013年，下降比較明顯。（二）現(xiàn)金流量表的構(gòu)成分析1、絕對(duì)額構(gòu)成分析從表對(duì)現(xiàn)金流量表主要項(xiàng)目的絕對(duì)額構(gòu)成分析來(lái)看，在公司的現(xiàn)金的流入和流出中，占絕對(duì)主導(dǎo)地位，也是作用最大的，便是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的