財(cái)務(wù)管理-習(xí)題及答案

投資決策習(xí)題1.某公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要購(gòu)入一套設(shè)備，需要投資22萬(wàn)元，使用壽命5年，采用直線法折舊，5年后設(shè)備凈殘值為2萬(wàn)元。5年中每年銷(xiāo)售收入為8萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本為3萬(wàn)元。假設(shè)所得稅率為40%，公司資本成本率為10%。要求：

（1）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量；

（2）用凈現(xiàn)值法計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性。[(P/A,10%,5)=3.7908；(P/F,10%,5)=0.6209]1整理ppt投資決策習(xí)題1.

解：（1）NCF0=-22（萬(wàn)元）NCF1-4=8-3-[8-3-（22-2）÷5]×40%=4.6（萬(wàn)元）NCF5=4.6＋2=6.6（萬(wàn)元）（2）NPV=-22＋4.6×(P/A,10%,5)

＋2×(P/F,10%,5)=-22＋17.44＋1.24=-3.32（萬(wàn)元）

因?yàn)轫?xiàng)目的凈現(xiàn)值小于0，所以該項(xiàng)目不可行。2整理ppt投資決策習(xí)題2.已知宏達(dá)公司擬于2000年初用自有資金購(gòu)置設(shè)備一臺(tái)，需一次性投資100萬(wàn)元，經(jīng)測(cè)算，該設(shè)備使用壽命為5年，設(shè)備投入運(yùn)營(yíng)后每年可新增凈利潤(rùn)20萬(wàn)元，假定該設(shè)備按直線法折舊，預(yù)計(jì)凈殘值率為5%，不考慮建設(shè)安裝期。

請(qǐng)計(jì)算：（1）使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量；

（2）該設(shè)備的投資回收期；（3）若以10%為折現(xiàn)率，計(jì)算其凈現(xiàn)值。3整理ppt投資決策習(xí)題2.

解：（1）該設(shè)備各年凈現(xiàn)金流量測(cè)算：NCF0=-100（萬(wàn)元）NCF1-4=20＋（100－5）／5=39（萬(wàn)元）NCF5=39+5=44（萬(wàn)元）（2）靜態(tài)投資回收期=100／39=2.56（年）（3）該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=39×3.7908+100×5％×0.6209-100=147.842＋3.1045－100=50.95（萬(wàn)元）4整理ppt投資決策習(xí)題3.假設(shè)華達(dá)公司擬投資一項(xiàng)目，需購(gòu)入一臺(tái)新設(shè)備，現(xiàn)有A、B兩種方案可供選擇，預(yù)計(jì)有關(guān)資料如下：（1）A方案需投資250萬(wàn)元，使用壽命5年，5年后無(wú)殘值。5年中每年銷(xiāo)售收入為160萬(wàn)元，每年的付現(xiàn)成本為50萬(wàn)元。（2）B方案需投資300萬(wàn)元，使用壽命也是5年，5年后殘值收入為50萬(wàn)元。5年中每年銷(xiāo)售收入為200萬(wàn)元，第一年付現(xiàn)成本為50萬(wàn)元，以后隨著設(shè)備陳舊將逐年增加修理費(fèi)用10萬(wàn)元，另需墊支流動(dòng)資本80萬(wàn)元。

假設(shè)銷(xiāo)售貨款均于當(dāng)年收現(xiàn)，采用直線法計(jì)提折舊，公司所得稅稅率為40%，使計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量。

5整理ppt投資決策習(xí)題3.解：（1）先計(jì)算兩個(gè)方案每年的折舊額。A方案每年折舊額=250/5=50（萬(wàn)元）B方案每年折舊額=（300-50）/5=50（萬(wàn)元）（2）分別表格計(jì)算兩個(gè)方案每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量和現(xiàn)金流量，如表1和表2。6整理ppt7整理ppt8整理ppt投資決策習(xí)題4.某固定資產(chǎn)項(xiàng)目需要一次投入價(jià)款1000萬(wàn)元，資金來(lái)源為銀行借款，年利息率10%，建設(shè)期為1年。該固定資產(chǎn)可使用10年，按直線法折舊，期滿有凈殘值100萬(wàn)元。投入使用后，可使經(jīng)營(yíng)期第1～7年每年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入（不含增值稅）增加804萬(wàn)元，第8～10年每年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入（不含增值稅）增加694萬(wàn)元，同時(shí)使第1～10年每年的經(jīng)營(yíng)成本增加370萬(wàn)元。該企業(yè)所得稅率為25%，不享受減免稅待遇。投產(chǎn)后第7年末，用稅后利潤(rùn)歸還借款的本金，在還本之前的經(jīng)營(yíng)期內(nèi)每年末支付借款利息110萬(wàn)元，連續(xù)歸還7年。

要求：計(jì)算該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量和NPV；設(shè)定折現(xiàn)率10%。（中間結(jié)果保留一位小數(shù)）。9整理ppt投資決策習(xí)題4.解：計(jì)算以下相關(guān)指標(biāo)：

項(xiàng)目壽命期=1+10=11（年）

建設(shè)期資本化利息=1000×10%×1=100（萬(wàn)元）

固定資產(chǎn)原值=1000+100=1100（萬(wàn)元）

年折舊=（1100-100）/10=100（萬(wàn)元）

經(jīng)營(yíng)期第1～7年每年總成本增加額

=370+100+110=580（萬(wàn)元）

經(jīng)營(yíng)期第8～10年每年總成本增加額

=370+100=470（萬(wàn)元）10整理ppt投資決策習(xí)題4.解：

經(jīng)營(yíng)期第1～7年每年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增加額=804-580=224（萬(wàn)元）

經(jīng)營(yíng)期第8～10年每年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增加額

=694-470=224（萬(wàn)元）

每年應(yīng)繳所得稅增加額=224×25%=56（萬(wàn)元）

每年凈利潤(rùn)增加額=224-56=168萬(wàn)元11整理ppt投資決策習(xí)題4.解：

因此，該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量為:NCF0=-1000(萬(wàn)元)NCF1=0

按簡(jiǎn)化公式計(jì)算的經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量為:

NCF2～8=168+100+110=378（萬(wàn)元）NCF9～10=168+100=268（萬(wàn)元）NCF11=168+100+100=368（萬(wàn)元）12整理ppt投資決策習(xí)題4.解：因此有NPV=NCF0+NCF1×(P/F,10%,1)+NCF2～8×(P/A,10%,7)×(P/F,10%,1)+NCF9～10×(P/A,10%,2)×(P/F,10%,8)+NCF11×(P/F,10%,11)=-1000+0+378×4.8684×0.9091+268×1.7355×0.4665+368×0.3505=1018.9（萬(wàn)元）

13整理ppt投資決策習(xí)題5.某工業(yè)項(xiàng)目需要原始投資1250萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資1000萬(wàn)元，開(kāi)辦費(fèi)投資50萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資200萬(wàn)元。建設(shè)期為1年，建設(shè)期發(fā)生與購(gòu)建固定資產(chǎn)有關(guān)的資本化利息100萬(wàn)元。固定資產(chǎn)投資和開(kāi)辦費(fèi)投資于建設(shè)起點(diǎn)投入，流動(dòng)資金于完工時(shí)，即第1年末投入。該項(xiàng)目壽命期10年，固定資產(chǎn)按直線法折舊，期滿有100萬(wàn)元凈殘值；開(kāi)辦費(fèi)于投產(chǎn)當(dāng)年一次攤銷(xiāo)完畢。從經(jīng)營(yíng)期第1年起連續(xù)4年每年歸還借款利息110萬(wàn)元，流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收。投產(chǎn)后每年獲凈利潤(rùn)分別為10萬(wàn)元、110萬(wàn)元、160萬(wàn)元、210萬(wàn)元、260萬(wàn)元、300萬(wàn)元、350萬(wàn)元、400萬(wàn)元、450萬(wàn)元和500萬(wàn)元。

要求：計(jì)算項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量。設(shè)定折現(xiàn)率10%。14整理ppt投資決策習(xí)題5.解：計(jì)算以下相關(guān)指標(biāo)：

項(xiàng)目壽命期=1+10=11（年）

固定資產(chǎn)原值=1000+100=1100（萬(wàn)元）

年折舊=（1100-100）/10=100（萬(wàn)元）

因此，建設(shè)期凈現(xiàn)金流量為：NCF0=-（1000+50）=-1050（萬(wàn)元）

NCF1=-200（萬(wàn)元）

按簡(jiǎn)化公式計(jì)算的經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量為:15整理ppt投資決策習(xí)題

NCF2=10+100+50+110+0=270（萬(wàn)元）NCF3=110+100+0+110+0=320（萬(wàn)元）NCF4=160+100+0+110+0=370（萬(wàn)元）NCF5=210+100+0+110+0=420（萬(wàn)元）NCF6=260+100+0+0+0=360（萬(wàn)元）NCF7=300+100+0+0+0=400（萬(wàn)元）NCF8=350+100+0+0+0=450（萬(wàn)元）NCF9=400+100+0+0+0=500（萬(wàn)元）NCF10=450+100+0+0+0=550（萬(wàn)元）NCF11=500+100+0+0+（100+200）=900（萬(wàn)元）16整理ppt6.芬利公司年初的市場(chǎng)價(jià)值資本結(jié)構(gòu)被認(rèn)為是目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，資料如下（單位：元）：

債務(wù)（無(wú)短期負(fù)債）30000000

普通股權(quán)益30000000

總計(jì)60000000

公司計(jì)劃籌資3000萬(wàn)元投資新項(xiàng)目。將按面值發(fā)行公司債，利率為8%；發(fā)行普通股，發(fā)行價(jià)格為30元，公司每股凈得資金27元，股東要求報(bào)酬率為12%；股利支付率為40%，預(yù)期持續(xù)增長(zhǎng)率為8%；公司當(dāng)年的留存收益預(yù)計(jì)為300萬(wàn)元；邊際稅率為40%。要求：（1）維持現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)，需新增多少普通股權(quán)益額？（2）計(jì)算普通股權(quán)益中各部分的資本成本。（3）計(jì)算公司的加權(quán)平均資本成本。17整理ppt6.解：（1）公司現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)是負(fù)債和普通股權(quán)益各占50%，需新增普通股權(quán)益額為3000*50%=1500（萬(wàn)元）。（2）普通股權(quán)益包括內(nèi)部留存收益300萬(wàn)元，以及外部新發(fā)行普通股1200萬(wàn)元（1500-300）。

留存收益資本成本=

新發(fā)行普通股成本=18整理ppt6.解：（3）公司的加權(quán)平均資本成本=19整理ppt7.某企業(yè)所得稅率為30%，目前擁有資本1000萬(wàn)元，其結(jié)構(gòu)為：（1）債務(wù)資本20%。其中長(zhǎng)期借款100萬(wàn)元，利率10%；公司債券100萬(wàn)元，債券面值1元，票面利率10%，期限10年，分期付款，當(dāng)前市價(jià)0.85元，如果按當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新債券，發(fā)行費(fèi)用為市價(jià)的2%；（2）普通股權(quán)益資本80%。發(fā)行普通股10萬(wàn)股，每股面值80元，當(dāng)前市價(jià)100元，本年派發(fā)股利每股5元，預(yù)計(jì)以后年度股利以5%穩(wěn)定增長(zhǎng)。

（1）計(jì)算長(zhǎng)期借款的資本成本。

（2）計(jì)算債券的資本成本。

（3）計(jì)算普通股的資本成本。

（4）計(jì)算該企業(yè)的綜合資本成本。20整理ppt7.解答：（1）銀行借款成本=10%×（1-30%）=7%（2）債券成本=〔1×10%×（1-30%）〕/