煤炭行業(yè)：供應(yīng)增速放緩-市場需求緩慢恢復綜述

量同比均是下降，最大下跌幅度7.34%。9月持平，10月略有上升。1-10月累計產(chǎn)量30.85億噸，同比下降0.3%。煤炭價格與產(chǎn)量之間有雙向的交互作用，針對當時的價格，各生產(chǎn)商確定自己合適的產(chǎn)量，合力形成的總產(chǎn)量與總需求共同確定價格。

需求正走出低迷，漸漸復原。中國PMI數(shù)據(jù)從1月份50.4逐步回升至11月份51.4。電力行業(yè)耗煤同比率7-10月份均在16%以上，而6月份僅有9.7%。生鐵產(chǎn)量同比增速8-10月份顯著上升，達到11.12%、11.22%和7.67%。下游合成氨比較穩(wěn)定，1-10月累計產(chǎn)量增長4.8%。水泥單月產(chǎn)量增速保持穩(wěn)定，基本維持8%左右。盡管對經(jīng)濟增長前景照舊充溢疑慮，但需求無疑已經(jīng)走出低谷。

3季煤炭價格到達底部，企業(yè)盈利顯著惡化。6月份起先中國神華和中煤能源帶頭降價，秦皇島山西優(yōu)達到最低520元/噸。低迷價格導致煤炭企業(yè)盈利顯著惡化，經(jīng)營現(xiàn)金流削減迫使企業(yè)關(guān)閉低效礦井，削減供應(yīng)。海外煤炭企業(yè)同國內(nèi)境況類似，部分礦井亦被關(guān)閉，國內(nèi)外價格已經(jīng)連通。海運價格上漲降低了海外煤炭的競爭力，國內(nèi)鐵路運輸條件改善，替代部分馬路運輸，節(jié)約成本增加了國內(nèi)競爭力。

霧霾陰影與煤化工雄心。霧霾迫使政府限制煤炭消費，運用自然氣等作為替代，煤炭需求前景蒙上陰影。而因資源稟賦限制，國家轉(zhuǎn)態(tài)加快審批煤化工項目，規(guī)劃項目預料將消耗5.5億噸煤炭，但未必可以全部實現(xiàn)。總結(jié)而言，霧霾迫使中國削減煤炭干脆運用，經(jīng)過轉(zhuǎn)換后接著運用，對原油進口的依靠，亦迫使中國發(fā)展煤化工作為一種戰(zhàn)略儲備。簡潔而言，我們認為中國煤炭消費仍將接著增長，僅僅是增速放緩。

預料2014年煤炭均價將略低于2013年。港口山西優(yōu)混2013年584元/噸，我們預料2014年均價560元/噸，低價導致富余產(chǎn)能被擱置，需求端增長平穩(wěn)，壓制價格大幅上漲。

神火股份:新疆電解鋁80萬噸，配套4X350MW機組，2014年有望全部投產(chǎn)。蘭花科創(chuàng):新建礦井和整合礦井產(chǎn)0萬噸，14-15年產(chǎn)能逐步釋放，增長確定性高。潞安環(huán)能:14-15年整合礦井投產(chǎn)，集團承諾資產(chǎn)注入。

風險保藏紅木家具的馬先生近日發(fā)覺，自己一年半前花七八萬元買下的一套大紅酸枝座椅，目前價格已經(jīng)翻了一倍多。而據(jù)了解，從年初至今，在售的各類紅木家具普遍漲價20%左右，由于原料緊缺，進貨難度加大，一些商家甚至先將存貨“囤”起來坐待機會。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，短期內(nèi)紅木市場恐難“退燒”。

紅木家具市場異軍突起

寬約1米，長不過2米多，再加上一個雕花靠背和兩個1米見方的大方凳，這樣一套大紅酸枝座椅，去年的價格還七八萬元，今年在市場上已漲到20萬元，做了十幾年家具保藏的馬先生對此不以為怪并表示，這兩年紅木家具市場可謂異軍突起;經(jīng)營紅木家具的王先生也表示，目前市場上常見的大紅酸枝、雞翅木、花梨木家具，今年價格普遍比去年上漲20%左右。對此，相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，“今年五月，新發(fā)布的《瀕危野生動植物種國際貿(mào)易公約》將大紅酸枝等7種木材列為瀕危物種，被限制進口。目前，紅木家具價格普遍上漲，特殊是大紅酸枝，5月之前常規(guī)料大約10萬元一噸，而現(xiàn)在要賣到20萬元一噸?！?/p>

期盼高利潤商家“由售改囤”

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，造成此輪紅木家具漲價的主因是珍貴的紅木原料日漸緊缺，好木材越來越少，且《瀕危野生動植物種國際貿(mào)易公約》又正式生效，木料開采也受到限制，這成為此次國內(nèi)紅木價格上揚的“”。由于價格走高，紅木家具近年來越來越多的受到藏友們的關(guān)注，人們紛紛起先保藏、投資紅木家具。有些商家為了期盼較高的利潤，甚至起先限制店內(nèi)存貨出售，他們“由售改囤”，坐待市場變更。經(jīng)營家具保藏多年的王先生表示，“很多紅木會館最近停業(yè)兩個月，老板說是自己寵愛短暫不賣留了下來，其實也是在等著升值。物以稀為貴，短期內(nèi)紅木市場恐難退燒?！?/p>

購買紅木家具謹防假冒紅木家具價格飆升，假冒家具也就層出不窮。業(yè)內(nèi)人士提示想要購買的市民：紅木家具一般都是賣木料原色，對于上漆的家具要特殊留心;同時，購買時確定要索取正式發(fā)票，并在發(fā)票上注明家具的具體材質(zhì)，切不行泛泛以“紅木”二字來統(tǒng)稱。因為紅木的種類很多，差