宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件 ch15

第十五章政府債務(wù)第八章開(kāi)放經(jīng)濟(jì)第15章政府債務(wù)本章概要美國(guó)政府債務(wù)規(guī)模及其與其他國(guó)家的比較預(yù)算赤字的衡量問(wèn)題政府債務(wù)的傳統(tǒng)觀點(diǎn)和李嘉圖觀點(diǎn)政府債務(wù)的其他觀點(diǎn)3世界各國(guó)政府的負(fù)債率國(guó)家政府債務(wù)

(占GDP的%)國(guó)家政府債務(wù)

(占GDP的%)日本119愛(ài)爾蘭54意大利108西班牙53比利時(shí)105芬蘭51加拿大101瑞典49希臘100德國(guó)46丹麥67奧地利40英國(guó)64荷蘭27美國(guó)62澳大利亞26法國(guó)58挪威24葡萄牙554美國(guó)政府的負(fù)債率革命戰(zhàn)爭(zhēng)期間國(guó)內(nèi)戰(zhàn)爭(zhēng)期間I戰(zhàn)期間II戰(zhàn)期間1.210.80.60.40.201791181118311851187118911911193119511971199120015美國(guó)近年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)1980年代初到1990年代初負(fù)債率：1980年為25.5%，1993年達(dá)到48.9%源于里根政府的減稅、增加國(guó)防開(kāi)支和救助支出(entitlements)1990年代早期到2000年1992年2900億美元赤字，2000年2360億美元盈余2000年負(fù)債率下降為32.5%源于經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)、股票市場(chǎng)繁榮和稅收劇增2001年重現(xiàn)赤字，源于布什政府的減稅和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢6財(cái)政的未來(lái)老年人口：低出生率預(yù)期壽命的增加?jì)雰撼币淮说耐诵?獲得社會(huì)保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)的人數(shù)的增長(zhǎng)超過(guò)新增勞動(dòng)力，國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室推算：年份 負(fù)債率2030 40%2040 93%2050 206%財(cái)政的未來(lái)8赤字的衡量問(wèn)題1. 通貨膨脹2. 資本資產(chǎn)3. 未計(jì)算的負(fù)債4. 經(jīng)濟(jì)周期9衡量問(wèn)題1:

通貨膨脹為了理解通貨膨脹何以成為問(wèn)題，假定實(shí)際債務(wù)不變，這意味著零實(shí)際赤字。在此情況下，名義債務(wù)按通貨膨脹率增加：

D/D=

orD=

D

報(bào)告期的(名義)赤字為

D，即使實(shí)際赤字為零。因此，為校正通貨膨脹，必須從報(bào)告期赤字中減去

D。10衡量問(wèn)題1:

通貨膨脹對(duì)赤字進(jìn)行通貨膨脹的校正會(huì)產(chǎn)生很大影響，尤其是在通貨膨脹率很高時(shí)。如1979年，

名義赤字=280億美元

通貨膨脹率=8.6%

債務(wù)余額=4950億美元

D=0.086$4950億=$430億實(shí)際赤字=$280億

$430億=150億美元盈余11衡量問(wèn)題2:

資本資產(chǎn)當(dāng)前：赤字=債務(wù)余額的變化較好的做法：

資本預(yù)算化

赤字=(債務(wù)余額變動(dòng))(資產(chǎn)變動(dòng))例如：政府出售一幢辦公樓，使用這筆收入支付債務(wù)按現(xiàn)行的預(yù)算做法，赤字減少按資本預(yù)算，赤字不變，因?yàn)閭鶆?wù)的減少被資產(chǎn)減少所抵消。資本預(yù)算化的困難:難以確定哪一項(xiàng)政府支出應(yīng)當(dāng)作為資本支出。12衡量問(wèn)題3:

未計(jì)算的負(fù)債當(dāng)前的赤字衡量方法忽略了政府的重要債務(wù)：當(dāng)前政府雇員的未來(lái)養(yǎng)老金未來(lái)的社會(huì)保障支付或有債務(wù)(contingentliabilities)(盡管在結(jié)果不定時(shí)很難衡量由此引起的美元價(jià)值)13衡量問(wèn)題4:

經(jīng)濟(jì)周期因自動(dòng)穩(wěn)定器（失業(yè)保險(xiǎn)、所得稅制）的作用，赤字隨經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)。并非衡量的失誤，但這些變動(dòng)使得用赤字來(lái)判斷財(cái)政政策的變動(dòng)更為困難。

比如，可觀察到的赤字增長(zhǎng)是源于經(jīng)濟(jì)衰退，還是源于財(cái)政政策的擴(kuò)張性變動(dòng)？解決辦法：按周期調(diào)整的預(yù)算赤字(有時(shí)稱為“充分就業(yè)的赤字”)–根據(jù)經(jīng)濟(jì)處于其產(chǎn)出和就業(yè)自然率時(shí)政府支出和收入的估算。14底線對(duì)報(bào)告的赤字?jǐn)?shù)據(jù)加以解釋時(shí)必須小心謹(jǐn)慎。15政府債務(wù)果真是個(gè)問(wèn)題嗎?兩種觀點(diǎn)：1. 傳統(tǒng)觀點(diǎn)2. 李嘉圖觀點(diǎn)16減少稅收與相應(yīng)增加政府債務(wù)的傳統(tǒng)觀點(diǎn)短期：Y,

u長(zhǎng)期：Y

與

u

重新回到自然率封閉經(jīng)濟(jì)：r,

I開(kāi)放經(jīng)濟(jì)：,NXZ(或較高的貿(mào)易赤字)很長(zhǎng)的時(shí)期：增長(zhǎng)更慢，直到經(jīng)濟(jì)達(dá)到新的穩(wěn)定狀態(tài)，此時(shí)，人均國(guó)民收入更低。17李嘉圖的觀點(diǎn)由李嘉圖(Ricardo,D.,1820)提出，更近的發(fā)展由巴羅(Barro,R.)提出據(jù)李嘉圖等價(jià)定理，舉債彌補(bǔ)稅收的減少不會(huì)影響消費(fèi)、國(guó)民儲(chǔ)蓄、實(shí)際利率、投資、凈出口或者實(shí)際GDP，即使是在短期內(nèi)。18李嘉圖等價(jià)定理的邏輯消費(fèi)者是向前看的，今天減稅形成的債務(wù)意味著未來(lái)稅收的增加（將來(lái)增加的稅收的現(xiàn)值等于今天減少的稅收）。減稅不會(huì)使消費(fèi)者變富，因此他們不會(huì)增加消費(fèi)。他們進(jìn)行儲(chǔ)蓄，以支付減稅所意味著的未來(lái)稅收負(fù)擔(dān)。結(jié)論：私人儲(chǔ)蓄的增加恰好抵消了公共儲(chǔ)蓄，國(guó)民儲(chǔ)蓄仍然不變。19李嘉圖等價(jià)定理的問(wèn)題目光短淺：

并非所有的消費(fèi)者都有遠(yuǎn)見(jiàn)，他們把減稅看成是意外的收獲。借貸限制：

一些消費(fèi)者無(wú)法借到足夠的錢最大化其消費(fèi)，因此會(huì)花掉其減稅額。子孫后代：

如果消費(fèi)者預(yù)期隱含的未來(lái)稅收不會(huì)落在他們身上，而要落到子孫后代身上，那么現(xiàn)在的減稅就會(huì)讓他們感到更富有，因而增加消費(fèi)。20否定李嘉圖等價(jià)定理的證據(jù)?1980年代初：

里根減稅導(dǎo)致赤字上升，國(guó)民儲(chǔ)蓄下降，實(shí)際利率上升，匯率貶值，凈出口下降。1992年：

喬治·布什總統(tǒng)削減個(gè)人所得稅以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這只是延遲稅收，并沒(méi)有使消費(fèi)者變富，但幾乎一半的消費(fèi)者將這部分額外收入用于消費(fèi)。21李嘉圖等價(jià)定理的支持者辯稱：里根減稅沒(méi)有為李嘉圖等價(jià)定理提供公平的檢驗(yàn)消費(fèi)者可能希望用未來(lái)支出的減少來(lái)償還債務(wù)，而不是未來(lái)稅收的增加。私人儲(chǔ)蓄的下降可能來(lái)自其它的原因，而不是減稅，比如可以是對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀估計(jì)。由于數(shù)據(jù)源于不同的解釋，因此，關(guān)于政府債務(wù)的兩種觀點(diǎn)都有生命力。否定李嘉圖等價(jià)定理的依據(jù)?22政府債務(wù)的其它觀點(diǎn)1.平衡預(yù)算與最優(yōu)財(cái)政政策一些政治家提議修改美國(guó)憲法，要求平衡每年的聯(lián)邦政府預(yù)算。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家反對(duì)這個(gè)建議，認(rèn)為赤字可以用于：穩(wěn)定產(chǎn)出與就業(yè)在收入波動(dòng)時(shí)，平穩(wěn)化稅收在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)實(shí)現(xiàn)代際收入的再分配23政府債務(wù)的其它觀點(diǎn)2.對(duì)貨幣政策的影響政府赤字可以通過(guò)發(fā)行貨幣彌補(bǔ)高額的政府赤字鼓勵(lì)決策者創(chuàng)造通貨膨脹(以損害債券持有者為代價(jià)，減少實(shí)際債務(wù)余額)。幸運(yùn)的是：幾乎沒(méi)有證據(jù)表明政府債務(wù)與貨幣政策之間的聯(lián)系是重要的多數(shù)政府都知道創(chuàng)造通貨膨脹非明智之舉。多數(shù)央行（起碼在某種程度）在政治上與財(cái)政決策者相獨(dú)立24政府債務(wù)的其他觀點(diǎn)3.債務(wù)與政治過(guò)程 “財(cái)政政策不是由天使作出的…”

一些人不信任利用赤字支出的決策者，他們認(rèn)為：決策者無(wú)須擔(dān)心其支出的真實(shí)成本，因?yàn)閭鶆?wù)負(fù)擔(dān)是落在未來(lái)納稅人身上的未來(lái)納稅人不能參與決策過(guò)程，他們的利益可能可能沒(méi)有被考慮進(jìn)入。這是上述建議進(jìn)行平衡預(yù)算修正案的另一個(gè)理由。2