國內私募現(xiàn)狀及現(xiàn)有投資機會課件

打開私募空間---國內私募現(xiàn)狀及現(xiàn)有投資機會

2主講人：孫紅偉先生孫紅偉先生，高級研究員，北大、清華、中歐、長江商學院特聘講師，國資委培訓中心專家、管理、金融與投資專業(yè)，法國維亞大學客座講師，波爾多經貿大學金融案例庫國際部主任，瑞士環(huán)球金融大學訪問學者，主持與美國內華達州立大學金融管理項目合作。

融勤國際中國成長基金創(chuàng)始合伙人，Delta基金合伙人、小村財富合伙人、中融盛基金合伙人、天使投資人、多家國內外上市或擬上市公司董事等職3目前現(xiàn)狀勞動力成本上升，原材料價格波動，出口受阻，內銷不暢，競爭加劇，投資難贏、融資不順，生意不好做，企業(yè)難！“金融盲”、人民幣匯率、中期通脹、現(xiàn)金流、并購股市震蕩，房市調整，民間融資險象環(huán)生，基金、黃金及相關金融創(chuàng)新產品變現(xiàn)差強人意……“金，不理我們”個人難！中央政府政策難度前所未有，地方政府收入模式再次陷入危機；政府難！就業(yè)壓力、產業(yè)集群困難、產業(yè)大格局思路不清5本人觀點：“現(xiàn)階段企業(yè)第一核心競爭力：資本運作能力”核心競爭力？“資源配置能力”資源配置人力資源土地資源政策資源原材料資源資金資源外力資源……稀缺資源配置人力資源土地資源資金資源……最稀缺資源配置資金資源規(guī)范的公司距離我們有多遠？

現(xiàn)代資本市場距離我們有多遠？產品經營資本運營7中國企業(yè)的現(xiàn)狀與分類現(xiàn)狀第一類企業(yè)：大型骨干或者壟斷性企業(yè)第二類企業(yè)：細分市場或者行業(yè)龍頭第三類企業(yè)：具有一定實力但競爭力不足的中型企業(yè)第四類企業(yè)：明顯較弱的中小企業(yè)9中國企業(yè)如何發(fā)展第一類企業(yè)：大型骨干或者壟斷性企業(yè)減少非關聯(lián)投資關聯(lián)整合股權投資

10中國企業(yè)如何發(fā)展第二類企業(yè)：細分市場或者行業(yè)龍頭多元化融資為上市作準備11中國企業(yè)如何發(fā)展第三類企業(yè)：具有一定實力但競爭力不足的中型企業(yè)成為第一或者第二類企業(yè)：多元化資本通過并購融入大企業(yè)或者競爭力企業(yè)，通過老股流通或者新增新股的方式合作，得到現(xiàn)金或者股權轉型---資本密集型（由勞動密集型的轉化）需要注意事項13企業(yè)與資本不論哪類企業(yè)，在新的發(fā)展時期都離不開資本的支持，經濟波動時期更是如此，那么，企業(yè)資本運作的手段和方式到底都有哪些呢？企業(yè)融資的途徑和方法企業(yè)融資貸款融資私募股權基金戰(zhàn)略投資者信托融資債券融資股本融資產業(yè)擴張兼并收購企業(yè)改制策略投資資產重組技術改造資本市場融資財務融資風險投資基金產業(yè)投資基金IPO可轉換債券借殼上市造殼上市REITS銀行借貸租賃融資ＢＯＴ/ＴＯＴ委貸融資15私募股權投資

私募股權投資，即PrivateEquity，簡稱PE，是指投資于非上市公司股權，或者上市公司非公開交易股權的一種投資方式。具體就是向特定對象募集資金而設立投資基金，形成基金資產，交由基金托管人和基金管理人管理，基金管理人以“專家理財”方式，對非上市企業(yè)進行的權益性投資。投資者按照其出資份額分享投資收益，承擔投資風險，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或者管理層回購等方式，出售持股獲利。17私募股權投資

私募股權投資的資金來源，即可以向社會特定公眾募集，也可以采取非公開發(fā)行方式，向有風險辨別和承受能力的機構或個人募集。18私募股權投資一、規(guī)模巨大：20世紀80年代，私募股權投資只是一個行事低調的小規(guī)模金融產業(yè)。但現(xiàn)在，該領域控制著全球超過10000億美金。二、運作方式獨特：私募股權投資采取的基本運作方式是，先低價買入企業(yè)的股權，經過幾年的運營和重組使其升值，再通過將所持有的股份出售來獲取巨額利潤。無論是蒙牛、新浪還是哈藥，都是私募股權投資的典型案例。通過私募股權投資企業(yè)獲得極大的發(fā)展，投資者獲得高額回報。三、高額回報：私募股權投資的回報率遠遠高于股市。根據(jù)湯姆森金融公司的統(tǒng)計，截至2007年底，私募股權投資基金的回報率為22.5%/年，遠高于標準普爾500成份股的6.6%和納斯達克企業(yè)的5.6%。四、退出方式：上市；被收購或與其他公司合并；重組。19私募股權投資如此重要的資本工具，為何中國歷史上沒有大發(fā)展呢？為何今天我們如此重視？21中國為什么要大力發(fā)展私募股權投資？中國發(fā)展的新階段：和諧社會，以人為本中國發(fā)展的新路徑：社會發(fā)展成果惠及民眾恢復資產、勞動力和生產資料價格；打造“中國制造”和“中國創(chuàng)造”22中國為什么要大力發(fā)展私募股權投資？政府希望：通過市場化而非行政手段，自然地完成價格接軌與升級換代；而這一過程中的國家積累和發(fā)展紅利留在中國。私募股權投資成為完成這一歷史使命的有力武器1）資源優(yōu)化2）產業(yè)轉型23中國為什么要大力發(fā)展私募股權投資？

緊迫感與使命感：1）歷史原因造成的時間和機遇浪費2）國際競爭：境外資本3）政治競爭：次級債等4）中國后發(fā)優(yōu)勢的喪失25股權投資帶來什么資金資源26企業(yè)如何選擇投資者國內投資者&國外投資者規(guī)模影響力切入期財務投資者&戰(zhàn)略投資者控制權定價及相關條款投資回報退出29私募股權投資者如何選擇企業(yè)靜態(tài)指標動態(tài)指標共同特征30私募股權投資者已投資企業(yè)共同特征戰(zhàn)略投資者關注*發(fā)展遭遇危機*在產業(yè)鏈條上與國際競爭對手互補*與單一產業(yè)投資者有長期合資經歷*較高市場占有率有意愿的中國本土企業(yè)*主要國內競爭對手已與外資股權合作*進入壟斷領域的民企*在增長巔峰進入接班期*渴望借外資“贖身”的地方性國企財務投資者關注*團隊強大、高效*能進入流動性較強的資本市場*能利用資本規(guī)模優(yōu)勢*現(xiàn)金流可預測性強且穩(wěn)定*品牌具可拓展性共同關注*行業(yè)集中度低*市場分割嚴重*競爭規(guī)則混亂*處于行業(yè)低谷期投資者評估項目的標準二或三年業(yè)績良好的業(yè)務前景

行業(yè)地位(市場占有率)盈利能力資產質量

客戶質量

現(xiàn)金流量

管理層素質

個人體會如何定性參考定量深入研究私募股權投資作為企業(yè)作為投資人34私募股權基金樣板1、XX中國成長一期私募股權基金的性質XX基金是根據(jù)新的《有限合伙法》建立的有限合伙制投資公司。2、規(guī)模經過和潛在各合作方協(xié)商及結合后續(xù)的發(fā)展，我們成立一個第一期規(guī)模為５億元人民幣的基金。3、資金來源與預期注冊資金來源：普通合伙人出資不低于1%；剩余的出資由有限合伙人完成，并尋求引導資金預期注冊資金（先成立創(chuàng)業(yè)投資管理公司）：3000萬元人民幣。4、出資比例有限合伙人：自然人出資不得低于500萬人民幣，法人出資不低于1000萬元人民幣。普通合伙人：所有的GP出資至少為基金總額的1％。5、投資決策委員會：由GP和LP組成的行使投資決策、專家咨詢和風險控制功能的團隊。投資額5000萬及以下由GP定，多于5000萬由投資決策委員會定。決策方式：簡單多數(shù)和一票否決（出資5000萬人民幣及以上LP在投委會享有一票否決權。）35私募股權基金樣板私募基金管理團隊的基本素質1.完整的資本鏈條2.豐富的海內外關系3.豐富而專業(yè)的投資和資本運作經驗4.科學的制度建設、決策和風險控制體系5.豐富而優(yōu)質的項目源基金框架介紹

公司結構XX中國成長決策委員會投資者1管理人2基金管理公司咨詢委員會其他管理人管理人4管理人1管理人3投資者2投資者3投資者4GP其他投資者LP風險控制委員會LLP2、起步期1、種子期6、POST-IPO

4、PRE-IPO投資范圍3、快速成長和規(guī)模擴張期5、IPO企業(yè)發(fā)展歷程回報投資風險夾層投資基金成長基金

&

收購早期風險投資種子期/天使投資晚期風險投資私募股權投資低高低高杠桿收購投資風險與回報資金管理投資指令接到指令后按投資計劃撥付資金資金托管及投資計劃資金托管銀行XX創(chuàng)投合伙基金管理公司項目公司投資計劃40股權投資工具優(yōu)先股可轉換債附購股權債夾層債務和夾層股權投資退出與盈利模式1、上市：國內外主板、國內外創(chuàng)業(yè)板；2、并購：將所持股份轉賣給其他感興趣的機構企業(yè)或個人；3、回購：根據(jù)合約，如果企業(yè)到期不能上市，則必須回購投資人持有的股份。盈利退出1、持股期的紅利；2、退出后，我們的股票在二級市場出售，按協(xié)議分成。42案例HT食品Web2.0概念網(wǎng)站ZS教育XJ商業(yè)地產HM科技HL礦業(yè)SC藥業(yè)DBIONY生物柴油43私募股權投資在中國

一、巨大的市場空間：中國的私募市場發(fā)展相當滯后。據(jù)不完全統(tǒng)計，我國私募股權投資占GDP的比例在0.5%左右，僅為歐美發(fā)達國家同類數(shù)據(jù)的十分之一。中國的GDP是印度、澳大利亞的3倍，但私募融資市場規(guī)模與它們大體接近。這同時意味著中國的私募融資市場存在巨大的市場空間。二、廣闊的發(fā)展前景和意義：首先，我國正處于消費及產業(yè)升級的重要階段，大量企業(yè)需要巨額投資以實現(xiàn)其產品服務品質的提升，私募股權基金因此擁有廣袤的作用空間。其次，除資金問題外，我國中小型企業(yè)還面臨股權結構及公司管理等諸多問題，這同樣是私募股權基金可以大有作為的領域，中小企業(yè)可以藉此改善企業(yè)治理結構，提高公司管理水平，從而全面提升企業(yè)價值。44私募股權投資在中國的發(fā)展情況

政策支持2006年8月27修訂通過了《中華人民共和國合伙企業(yè)法》，2007年6月1日執(zhí)行。2006年3月1日十部委發(fā)文施實《創(chuàng)業(yè)投資管理暫行辦法》。2007年7月6日由財政部、科技部下發(fā)財企[2007]128號文件《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金管理暫行辦法》。2008-2009一系列更實質的政策和配套支持與“非法融資”的本質區(qū)別45私募股權投資在中國的發(fā)展情況

目前私募股權投資發(fā)展的情況存在的問題46私募股權投資在中國的發(fā)展情況

1、“熱”2、錢多3、監(jiān)管47私募股權投資在中國的發(fā)展情況

如何做好私募股權投資？宏觀分析在當前變得比歷史上任何時期都有意義。先定戰(zhàn)略，再執(zhí)行482007年以來全球資本市場環(huán)境新情況：

1）次級債等危機；

2）石油等資源價格；糧食等生活資料

3）全球資本市場；

4）美元走勢；

5）全球經濟危機……

49石油：

供需矛盾、高成本、政治因素和金融炒作是導致石油供應增速放緩，從而推高油價的原因；而政治需要和金融炒作導致的暴漲暴跌對于石油發(fā)展本身和實體經濟的破壞性極強50糧食：

中國的“大豆危機”：益海嘉里、豐益國際

ABCD四大公司控制全球糧食供應和價格

（ADMArcherDanielsMidland、邦吉Bunge、嘉吉Cargill、路易達孚LouisDreyfus）

轉基因食品的是與非？

糧食的未來？第一，美國的經濟發(fā)展模式：過度消費第二，過度依賴金融創(chuàng)新；第三，美國的過度自信。也許是又一次美國式“陰謀”？美國為什么會發(fā)生次貸危機第一，全球消費與生產模式的危機；全球經濟失衡、美國的債務消費能力達到臨界點第二，布雷頓森林體系等沒有與時俱進；第三，發(fā)展中過度依靠金融；第四，全球貨幣過度擴張；債務擴張達到警戒水平、低息陷阱第五，資源供應瓶頸。世界為什么會發(fā)生經濟危機53金融是經濟的血液，金融業(yè)的崩潰，直接影響到美國經濟的基本面。而美國的經濟，正是全球經濟的火車頭。當火車頭不再有力，各個車廂隱藏的矛盾就不能再被強烈掩蓋。于是很多矛盾似乎是一夜之間出現(xiàn)。

1，歐洲；冰島、英國、瑞士；2，日本；3，俄羅斯；4，加拿大和澳大利亞；5，越南……次貸危機對全球經濟的影響55目前現(xiàn)狀---國際篇美國經濟2010年倒V型，因為：就業(yè)市場的壓力將是消費持久復蘇的一大隱憂。美國消費者的負債水平相對高于其收入預期，這不對稱的比例將不利整體需求的持續(xù)復蘇。同時，消費亦受制于依然緊縮的信貸環(huán)境，貨幣乘數(shù)仍然顯著下降。龐大的政府債務不但抑制未來刺激政策的出臺及其成效，亦使退出策略變得復雜化，同時削弱了美國政府在中期通過低成本借貸以應付龐大赤字的能力，這將不利美元身為國際儲備貨幣的地位以及減低了美國金融市場的吸引力。56目前現(xiàn)狀---國際篇美國商務部1月28日出臺的報告顯示，美國去年第四季度實際國內生產總值（ＧＤＰ）增長3.2%。雖然該數(shù)據(jù)低于預期，但多數(shù)經濟學家對此表示樂觀，認為美國經濟正重新獲得復蘇動力，可持續(xù)增長前景進一步改善。

最新數(shù)據(jù)不僅使2010年成為2007年底美國經濟衰退以來第一個全年增長的年份，也使美國的ＧＤＰ達到13.38萬億美元。時隔3年，美國經濟總量終于恢復到危機前的水平。57目前現(xiàn)狀---國際篇第一季度美國經濟產出年化增長率僅為1.8%，美國經濟復蘇的力度受到懷疑。58目前現(xiàn)狀---國際篇美國目前三特征：民眾對經濟前景正在變得樂觀就業(yè)市場、房市依然未見好轉美聯(lián)儲依然謹慎，將繼續(xù)執(zhí)行量化寬松政策59目前現(xiàn)狀---國際篇英國統(tǒng)計局（2月25日）公布的修正數(shù)據(jù)顯示，英國經濟2010年第四季度萎縮速度較初值更快，受累于工業(yè)與服務業(yè)產出遭下修。在英國第四季度經濟的二次評估中，英國統(tǒng)計局宣布，繼第三季度增長0.7％之后，英國第四季度GDP修正為季率下降0.6％；此前公布的初步數(shù)據(jù)為下降0.5％。修正后的第四季度GDP數(shù)據(jù)為英國經濟自2009年第三季度以來的首次季率萎縮，并創(chuàng)下2009年第二季度以來的最大降幅，當時英國經濟萎縮0.8％。分析人士指出，數(shù)據(jù)或令英國央行決策者謹慎對待加息，盡管有跡象顯示經濟活動繼去年12月受暴風雪天氣沖擊后，在今年初有所提速。近期，中東局勢推動原油價格大幅增長，也增加了英國的輸入型通脹壓力，令英國央行加息預期日漸升溫。不過，疲軟的GDP數(shù)據(jù)再次證明英國經濟增長前景日益黯淡，令英國央行在加息之前不得不慎重考慮。60目前現(xiàn)狀---國際篇歐盟委員會本月13日公布的報告中，下調了英國2011年經濟增長預期，因出口和投資前景的不確定性將阻礙英國經濟的擴張。該報告中稱，英國國內生產總值(GDP)2011年將增長1.7個百分點，而不是3月份的預估的2個百分點的經濟增速。歐盟委員會同時預計英國經濟2012年將增長2.1個百分點。61目前現(xiàn)狀---國際篇路透2月26日電---歐洲央行管理委員會委員德拉吉(MarioDraghi)表示,貨幣政策制定者必須密切關注浮現(xiàn)出來的通脹壓力,以阻止物價穩(wěn)定預期的下滑.歐元區(qū)核心通脹仍處于低位,盡管商品價格大幅上漲推動1月消費者通脹升至2.4%,遠高于歐洲央行的目標區(qū)間.但是,通脹壓力的浮現(xiàn),確實要求我們仔細評估恢復貨幣狀況和利率常態(tài)化的時機和方法.貨幣政策必須防止預期惡化,以防國際價格激勵效應在長期內不會傳導至國內物價和薪資上面.逐步收緊政策未必會威脅成長前景,即便在較為疲弱的經濟體也是如此.世界經濟復蘇仍在持續(xù),同時相當大的不確定性和成長率差異可能很容易加劇匯率和利率波動,進而威脅復蘇.席卷包括石油輸出國組織(OPEC)成員國利比亞在內的北非國家動蕩可能通過推高油價對經濟成長產生影響62目前現(xiàn)狀---國際篇歐盟執(zhí)委會在13號發(fā)布的“歐洲經濟預測”(EuropeanEconomicForecast)報告中指出，今年歐元區(qū)平均通脹率料達2.6%，高于之前預估的2.2%。

報告還指出，2012年歐元區(qū)消費物價增長年率可能減速至1.8%，歐元區(qū)今明兩年國內生產總值(GDP)分別增長1.6%和1.8%。

為遏制能源價格帶動通脹進一步上升，歐洲央行上月上調基準利率25個基點至1.25%，為近3年來首次。63目前現(xiàn)狀---國際篇歐洲困境高盛陰謀64目前現(xiàn)狀---國際篇加元兌美元逼近3年高位，印證了作為一個原油出口、低通脹的國家，加拿大相比其他發(fā)達經濟體，油價飆升對其經濟沖擊的影響要低很多。不過長期來看，如果原油價格保持高位，且美國經濟在未來幾個月中表現(xiàn)疲弱，加拿大經濟復蘇或將受到影響，加元也可能開始下跌。原油價格對加拿大來說是把雙刃劍。當原油價格適度升高將有益于加拿大經濟，而油價急劇上升則將起反作用，尤其是當高油價阻礙了美國的經濟發(fā)展時，作為加拿大重要的交易伙伴，美國經濟的衰退將直接影響到加拿大經濟發(fā)展。自5月2日以來，加元兌歐元上漲了2%，但同其他大多數(shù)主要貨幣一樣，加元兌美元正在下跌。

65目前現(xiàn)狀---國際篇澳大利亞66目前現(xiàn)狀---國際篇日本政府(2月28日)公布的數(shù)據(jù)顯示，日本1月總體零售銷售實現(xiàn)增長，暗示日本經濟在出口的強勢帶動下正逐步恢復。日本經濟產業(yè)省(MinistryofEconomy,TradeandIndustry)公布，日本1月零售銷售年率上升0.1%，好于經濟學家此前預期的下降1.5%，同時，日本1月季調后零售銷售月率大幅提升4.1%，好于預期的2.7%日本1月總體零售銷售金額小幅增長主要因燃料銷售大幅攀升，該月燃料銷售年增11.9%。去年12月總體零售為年降2.0%。經門店數(shù)量調整后，日本1月大型零售商銷售年降0.7%。67目前現(xiàn)狀---國際篇日本大地震68目前現(xiàn)狀---國際篇金磚四國微觀分析中國08年的GDP、財政收入、工業(yè)增加值、進出口等數(shù)值均大幅低于預期；而09年明顯又出人意料地大幅改變；10-11中國產能過程的嚴重危機從經濟學角度分析，經濟最困難時期不是通貨膨脹階段，而是通貨膨脹結束期到經濟蕭條期。70造成困境的原因---內因1，人民幣大幅度升值；2，國際大宗物資包括能源價格的大漲大跌給制造業(yè)造成極大的沖擊；3，勞動合同法的推出；4，出口退稅的調整；5，宏觀調控；6，稅費的增加。政策的誤判加重了我們的危機與困難71目前現(xiàn)狀---中國篇2010年初步核算的全年國內生產總值(GDP)為39.8萬億元人民幣(下同)，按年增長10.3%。全年居民消費價格指數(shù)(CPI)按年上漲3.3%。

2010年全年，固定資產投資價格上漲3.6%。工業(yè)品出廠價格(PPI)上漲5.5%。原材料、燃料、動力購進價格上漲9.6%。農產品生產價格上漲10.9%。

去年底，國家外匯儲備2.8473萬億美元，比上年底增加4481億美元。去年底人民幣匯率為1美元兌6.6227元人民幣，比上年底升值3%。72中國目前狀況

中國微觀分析：資本市場、外匯、匯率、房地產以及實體經濟等73中國資本市場現(xiàn)狀：1）新低點：2）海外上市3）紅籌股回歸4）港股直通車5）A+H6）創(chuàng)業(yè)板7）外國公司中國上市8）“大小非”解禁9）中國股市未來判斷10）股指期貨和融資融券……74中國資本市場環(huán)境－匯率：1）匯率升降利弊；2）最新政策解析；3）應對……社會的重心是經濟，經濟的重心是金融，金融的重心是貨幣，貨幣的重心是匯率751）人民幣升值之利：降低我們質量很差無綜合競爭力的加工貿易順差；降低能源、比如石油以及大宗原材料等產品的進口成本；人民幣升值使得進口到中國的產品價格降低，有利于治理輸入性通脹；有利于營造良好的國際環(huán)境；提升我們的購買力和綜合國力……2）人民幣升值之弊：帶來熱錢；外儲縮水；產業(yè)環(huán)境破壞、低端勞動力失業(yè)……怎樣看待目前的人民幣貶值？經驗教訓：日本危機與東南亞經濟危機76中國資本市場環(huán)境－外匯：1）外匯現(xiàn)狀；2）新政原因；3）對外投資分析；4）對內投資分析。……“熱錢”中國低質量的貿易順差：世界上最虧的事！77針對中國外匯和熱錢問題的思考：1）平準基金和“大小非”專項基金；2）增持黃金和石油；3）人民幣緩升值，更改單邊趨勢；4）資金集中出入境的浮動稅率或者根據(jù)情況推出緊急松銀計劃；……池子理論78中國房地產盤點2000-2007房價平均漲幅5，57%04年宏觀調控后4年平均增幅8，33%GDP增幅9，25%城鎮(zhèn)人均收入9，78%宏觀整體上講：房價并沒有脫離軌道，8年來與前一年相比都在增長，其中漲幅下降的有2年，沒有負增長中國資本市場環(huán)境－房地產：792008-09全國房價宏觀判斷下的微觀新問題1）政府組合拳的滯后效應所帶來的更猛烈政策所引發(fā)的系統(tǒng)性危機；2）銀行的風險；3）地產商的全行業(yè)風險可能引起的國家經濟風險；4）未來的可能報復性反彈；5）中央會議的信號與擔憂。2010年，如何建立房地產的市場化機制、地方政府收入模式與居民的有效住房機制的和諧統(tǒng)一中國資本市場環(huán)境－房地產：80地產新政中國資本市場環(huán)境－房地產：實體經濟生存困難，低附加值的企業(yè)面臨巨大危機1，材料、能源、等生產資料的全面上漲，使得成本急劇上升。而中小型企業(yè)提價困難，利潤于是被擠走。

2，新勞動法的實施。盡管新勞動法沒有大幅度增加企業(yè)用工成本，但卻使原來不規(guī)范用工的企業(yè)經營困難，很多大城市的中小企業(yè)并未做好準備，隱形成本的開支將是數(shù)倍。

3，國家的信貸、貨幣和財政政策。對實體經濟企業(yè)的重大影響微觀分析說明：中國經濟困難中國去年的GDP、財政收入、工業(yè)增加值、進出口等數(shù)值均大幅低于預期；今年年初的形勢更為嚴峻從經濟學角度分析，經濟最困難時期不是通貨膨脹階段，而是通貨膨脹結束期到經濟蕭條期。機遇與挑戰(zhàn)市場環(huán)境給了我們巨大挑戰(zhàn)和困難的同時,也蘊含著機遇在傳統(tǒng)消費不暢的情況下,創(chuàng)新消費不斷持續(xù)增加所有企業(yè)都遇到了經濟寒流全民渴望得到穩(wěn)健理財產品財富繼承中保值增值的難度大大增加中國對策思考1，重新“重農”，但同時“重商”；2，解決農村五大問題：增收緩慢；二元結構；農民生產工具和住宅自己解決；公用產品自己投入；消費誤區(qū)；3，新土改；4，醫(yī)改；5，藏富于民；6，民生；7，住房保證；8，社保；9，外貿轉型；市場和產品多元化；10，OEM-ODM-OBM；……新政策1，農業(yè)政策；2，醫(yī)療改革；3，4萬億救市；4，十大振興；5，汽車家電下鄉(xiāng)；6，銀行信貸。目前的經濟狀況：信號良好，危機猶存中國國體的優(yōu)勢：集中力量辦大事國際情況國內信心指數(shù)目前的經濟狀況：已經有好轉信號，但難言危機已經解除新政策的影響？1，通脹；2，股市和樓市；3，中國的產業(yè)困局…加息；刺激性政策的穩(wěn)定與逐步退出；負向穩(wěn)定樓市與股市；負向改革促穩(wěn)定與控制目前的經濟狀況：信號良好，危機猶存宏觀思路農業(yè)企業(yè)資本運作2010年中國經濟：2011年中國經濟：902011年中國宏觀經濟走勢總體走勢經濟增長溫和回落，但保持增長2010年不是新一輪快速增長周期的起始年2009年以來的非常態(tài)增長912011年中國宏觀經濟走勢1，外部環(huán)境更加復雜2，消費增長放緩3，投資增長上升922011年中國宏觀經濟走勢1，2011通貨膨脹：溫和上漲2，地產調控：遠未達到預期原因：1，流動性；2，獲利帶來的抗壓力；3，預期未變未來：1，貨幣政策；2，調控力度3，積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策93十二五十二五中國經濟處在戰(zhàn)略拐點上，大機遇與大挑戰(zhàn)并存處在經濟發(fā)展高風險期，可能發(fā)生中等國家陷阱（滯漲）94十二五未來兩三年關鍵調整期，以及深度調整期理由：1，金融危機影響；2，09政策的負效應；3，發(fā)展階段的高風險性；4，各地政府的反周期規(guī)劃95十二五針對流動性和物價壓力。這也意味著在實施緊縮性政策的同時也會著力考慮維護經濟平穩(wěn)增長的動力，這與07年那一輪經濟和通脹同步上揚的緊縮性政策有較大區(qū)別；四種可能政策已經使用：價格管控、上調準備金、加息、控制信貸。96十二五從緊縮性的政策趨勢來看，目前有針對性地控制流動性并不會影響到促進經濟增長的各項長期政策正常落實（即便是加息也會相應考慮結構優(yōu)化），當“十二五”專項規(guī)劃、新興產業(yè)政策、保障房建設等措施大力推進的時候，對通脹的擔憂可能將會讓位于對結構轉型、平穩(wěn)增長的憧憬。97十二五流動性過剩的權宜之計是收縮貨幣，中長期解決方式依然是將資金引向科技和消費，來提高生產效率，挖掘十二五規(guī)劃的細分行業(yè)依然是最大的主線。98十二五我們也看到一些跟過去不太一樣的提法，過去鼓勵一部分人先富起來。但是在十二五指導性意見關鍵是民生包容性增長，似乎是共同富裕的需求。在產業(yè)發(fā)展方面，多年來一直提倡產業(yè)轉型調整，在十二五當中明確看出從生產型投資轉向民生性投資，傳統(tǒng)產業(yè)實現(xiàn)集群化戰(zhàn)略，新興產業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略